招期能化玻璃月報(bào)：強(qiáng)勁基本面遇政策調(diào)控玻璃高位橫盤-20210809-招商期貨-33正式版

招期能化玻璃月報(bào)：強(qiáng)勁基本面遇政策調(diào)控玻璃

高位橫盤每日免費(fèi)獲取報(bào)告1、每日微信群內(nèi)分享7+最新重磅報(bào)告；2、每日分享當(dāng)日華爾街日報(bào)、金融時(shí)報(bào)；3、每周分享經(jīng)濟(jì)學(xué)人4、行研報(bào)告均為公開版，權(quán)利歸原作者

所有，起點(diǎn)財(cái)經(jīng)僅分發(fā)做內(nèi)部學(xué)習(xí)。掃一掃二維碼關(guān)注公號回復(fù)：研究報(bào)告加入“起點(diǎn)財(cái)經(jīng)”微信群。。一玻璃近兩年玻璃漲價(jià)幅度較大供應(yīng)偏緊竣工大潮單位用量提升齊助力:35,00090%30,00070%25,00050%20,00030%15,00010%10,0002015-11-012017-04-012018-09-012020-02-01-10%5,000-30%0鋼化玻璃同比夾層玻璃同比中空玻璃同比?兩年玻璃價(jià)格漲了，屢創(chuàng)新高，是期貨市場漲幅靠前的明星品種70.0%50.0%?政策嚴(yán)控供應(yīng)端，需求房地產(chǎn)年是竣工大潮，且玻璃，兩玻一腔，三玻兩腔使用比例提升，單位用量提升，助力玻璃需求發(fā)力30.0%10.0%2015-012015-112016-092017-072018-052019-032020-012020-11-10.0%-30.0%-50.0%一玻璃供應(yīng)：上半年供應(yīng)增速有限主管部門再度重申嚴(yán)控新增產(chǎn)能玻璃上游平均負(fù)荷20192020202130%180,00025%170,000908820%15%160,000868410%150,0008280140,00078130,000

-5%76-10%2013/01/102016/01/102019/01/10120,00074721357911131517192123252729313335373941434547495153工業(yè)和信息化部關(guān)于印發(fā)水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法的通知工信部原〔2021〕號各省、自治區(qū)、直轄市及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)工業(yè)和信息化主管部門：現(xiàn)將修訂后的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》印發(fā)給你們，自2021年月日起施行，請認(rèn)真抓好貫徹落實(shí)。工業(yè)和信息化部2021年月日內(nèi)容摘要：第三條嚴(yán)禁備案和新建擴(kuò)大產(chǎn)能的水泥熟料、平板玻璃項(xiàng)目。確有必要新建的,必須制定產(chǎn)能置換方案,實(shí)施產(chǎn)能置換

第六條用于置換的水泥熟料、平板玻璃生產(chǎn)線產(chǎn)能必須是規(guī)的有效產(chǎn)能含經(jīng)省級工業(yè)和信息化主管部門審批已實(shí)施

窯爐技術(shù)改造,并經(jīng)省級行業(yè)協(xié)會等組織鑒定過的JT密),且在各省級工業(yè)和信息化主管部門每年公告的本地區(qū)合規(guī)水泥熟料、平板玻璃生產(chǎn)線清單內(nèi)包括企業(yè)名稱、生產(chǎn)線名稱、密徑、備

案或核準(zhǔn)產(chǎn)能、實(shí)際產(chǎn)能、建成投產(chǎn)日期等)一玻璃：下半年復(fù)產(chǎn)、新增產(chǎn)能有限且存在大量未檢修產(chǎn)能20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000年年年年年年年年年年年?下半年預(yù)計(jì)還有噸/天產(chǎn)能要復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火,若全部點(diǎn)火，年底產(chǎn)能可能達(dá)萬噸?同時(shí)，有近條線，噸日融量的產(chǎn)能，年之后未冷修，若其產(chǎn)

能冷修，則下半年還有噸產(chǎn)能需要冷修?下半年產(chǎn)量增長空間不大一玻璃：下半年供應(yīng)情況前瞻：供應(yīng)依然偏緊?環(huán)保：月玻璃復(fù)產(chǎn)力度不及預(yù)期，雖然利潤非常好,但環(huán)保壓力很大?！疤歼_(dá)

峰”“碳中和”大政策背景下,北方冷修產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不斷拖后。?東北、華南環(huán)保壓力較小、產(chǎn)能新增較快?下半年預(yù)計(jì)還有噸/天產(chǎn)能要復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火,若全部點(diǎn)火，年底產(chǎn)能可能達(dá)萬噸?同時(shí)，有近條線，噸日融量的產(chǎn)能，年之后未冷修，若其產(chǎn)能冷修，則下半年還有噸產(chǎn)能需要冷修近一年未冷修玻璃產(chǎn)線?下半年產(chǎn)量增長空間不大20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00002010年2012年2014年2016年2018年2020年一玻璃：2021年政策門檻偏緊供應(yīng)增量有限玻璃年度增速玻璃產(chǎn)線結(jié)構(gòu)玻璃產(chǎn)量(日熔量)玻璃產(chǎn)量增速100%180,00040%35%160,000

30%140,00025%90%120,00020%100,00015%80,000

10%60,0005%40,000

0%20,000-5%75%2010-04-302013-04-302016-04-302019-04-300-10%2002200420062008201020122014201620182020白玻比例彩玻比例?年利潤大幅度好轉(zhuǎn)，相應(yīng)刺激上游增產(chǎn)或者延后冷修?但整體供應(yīng)增量，相對于需求來說，不算太高一玻璃產(chǎn)業(yè)十四五規(guī)劃目標(biāo)和解讀-高檔需求提升“十四五”時(shí)期玻璃工業(yè)主要發(fā)展目標(biāo)項(xiàng)目單位2019年2025年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模億元2500100億級以上企業(yè)個(gè)≥5可比單位生產(chǎn)成本%降低12結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)平板玻璃產(chǎn)能壓減%[10]優(yōu)質(zhì)浮法比例%4050以上玻璃深加工率%59.665以上新興產(chǎn)業(yè)比重%2025生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)比重%10新建建筑low-E節(jié)能玻璃使用率%70以上前10家浮法玻璃企業(yè)生產(chǎn)集中度%5870生產(chǎn)加工一體化比例%50以上平板玻璃產(chǎn)能利用率%7180以上平板玻璃及技術(shù)玻璃企業(yè)綜合減少幅度%15一玻璃產(chǎn)業(yè)十四五規(guī)劃目標(biāo)和解讀每平米玻璃量用噸/平米0.0650.0600.0550.0500.0450.04020132014201520162017201820192020?單位面積玻璃用量確實(shí)逐步在提升一玻璃產(chǎn)業(yè)需求前瞻-房地產(chǎn)竣工端迎來增長(0.9*-)40%125%商品房銷售額竣工房屋面積35%30.0%105%30%25.0%85%25%20.0%65%

20%15.0%15%45%10.0%10%25%5.0%0.0%2008-01-012011-01-012014-01-012017-01-012020-01-012003200620092012201520182021E-15%-5.0%-5%-10%-35%-10.0%?從理論上，玻璃需求集中在竣工端，但房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)滯后，是需求的過去式。不過，竣工數(shù)據(jù)的趨勢，能代表整體需求的方向?房地產(chǎn)銷售過去四年，始終高于竣工，代表竣工端有大量需求未釋放一玻璃需求前瞻房地產(chǎn)各地落實(shí)嚴(yán)格調(diào)控房住不炒玻璃需求無憂房地產(chǎn)銷售新開工30.0%房屋新開工面積當(dāng)月同比商品房銷售額領(lǐng)先5月竣工同比25.0%90%20.0%70%15.0%50%10.0%30%5.0%0.0%2008-01-012012-01-012016-01-012020-01-01-5.0%10%2008-06-012010-09-012012-12-012015-03-012017-06-012019-09-01-10%-10.0%-30%?土地出讓新政，房地產(chǎn)融資三條紅線，是的開發(fā)商降低資金支出，拿地謹(jǐn)慎?近期各地一玻璃需求前瞻–現(xiàn)實(shí)端電梯和出口比較旺盛中空玻璃產(chǎn)量和原片玻璃價(jià)格出口金額:玻璃及其制品:人民幣:當(dāng)月值億元月()2900160出口金額玻璃及其制品人民幣當(dāng)月值億元出口增速%155.0%50.0%135.0%45.0%140115.0%95.0%75.0%19008025.0%55.0%20.0%60240012010040.0%35.0%30.0%35.0%15.0%14004015.0%10.0%205.0%-5.0%2009-01-012012-03-012015-05-012018-07-01-25.0%90000.0%2020-012020-042020-072020-102021-012021-04?電梯產(chǎn)量基本等于銷量能反映房屋竣工端需求，最近三個(gè)月產(chǎn)量分別是12.20,14,13.6萬臺，增速分別時(shí)，，，相對于去年三四季度好轉(zhuǎn)明顯?全球房地產(chǎn)需求旺盛，玻璃制品出口旺盛，最近三個(gè)月出口增速分別是，，

，玻璃制品出口額月均億，數(shù)額不小一光伏玻璃新增勢頭非常猛600004000050000

3800036000

400003400030000

3200030000

200002800010000

26000020112012201320142015201620172018201920202021240002020/4/292020/8/292020/12/292021/4/29?近期光伏玻璃投產(chǎn)進(jìn)度加快，目前日融量3.8萬噸?下半年光伏玻璃還有噸左右的增量一光伏玻璃新增勢頭非常猛短期硅料緊缺組件開工率低光伏玻璃底部橫盤光伏級硅料價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)(周平均價(jià)):晶硅光伏組件美元/瓦40現(xiàn)貨價(jià)國產(chǎn)多晶硅料(一級料)現(xiàn)貨價(jià)進(jìn)口多晶硅料1.40現(xiàn)貨價(jià)(周平均價(jià)晶硅光伏組件美元/瓦光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)組件120.00現(xiàn)貨價(jià)(周平均價(jià)光伏級多晶硅351.20100.00301.0080.00250.8060.00200.6040.00150.4020.00

100.2052011-10-262013-10-262015-10-262017-10-262019-10-260.000.002011-07-132013-07-132015-07-132017-07-132019-07-132021-07-13?近期硅料有所降價(jià)，供需有所緩解185?關(guān)注光伏玻璃產(chǎn)線單條日融量從噸提升到噸的大產(chǎn)線，其對純堿需求的提升1801751701651601551502020/4/292020/8/292020/12/292021/4/29二需求：房地產(chǎn)新開工和銷售表現(xiàn)亮眼房地產(chǎn)新開工同比領(lǐng)先10月河北玻璃價(jià)格120.0%3000房屋新開工面積:當(dāng)月同比商品房銷售額領(lǐng)先5月竣工同比2800100.0%260080.0%240060.0%220040.0%2000180020.0%0.0%2008-11-012011-06-012014-01-012016-08-012019-03-011600140010%-20.0%12002008-06-012011-02-012013-10-012016-06-012019-02-01-10%-40.0%1000-30%?近期房地產(chǎn)銷售和新開工均放緩明顯:-1.5?但玻璃需求旺季，歷年都是下半年70.0%-1.0?后市需求不用太擔(dān)憂50.0%30.0%-0.50.010.0%2008-11-012012-03-012015-07-012018-11-01-10.0%0.51.0-30.0%二需求：7月底需求再度走好近期雨水疊加疫情導(dǎo)致需求放緩今起三天四川盆地將遇強(qiáng)降雨局部有暴雨或大暴雨

廣東周未兩天有明顯雷雨天氣福建周末雨水“刷屏

今天浙江陰雨在線部分地區(qū)有陣雨或雷雨需注意防范

臺風(fēng)“”盧碧”風(fēng)雨影響持續(xù)臺灣島福建局地有特大暴雨月南京德爾塔變種病毒爆發(fā)，波及面較廣，經(jīng)濟(jì)需求受一定程度影響：

月日—時(shí)，個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)報(bào)告新增確

診病例例，其中境外輸入病例例（云南例，上海例，天津例，廣東

例，四川例，江蘇例，浙江例），本土病例例（江蘇例，湖北例，

湖南例，河南例）；無新增死亡病例；新增疑似病例例，為本土病例（在

山東）。當(dāng)日新增治愈出院病例例，解除醫(yī)學(xué)觀察的密切接觸者人，重癥病例較

前一日增加例。二需求：7月底需求再度走好近期雨水疊加疫情導(dǎo)致需求放緩玻璃周度需求量玻璃周度需求量2,100,00015000002019202020211,600,000

13000001,100,000

1100000900000

600,000700000

100,0002012/7/62014/7/62016/7/62018/7/62020/7/6

5000001358101214161921232527293133353739424446485052

-400,000?月底需求再度走好?周度需求已經(jīng)達(dá)到萬噸，同比增速?近一周受雨水疊加疫情導(dǎo)致需求有所轉(zhuǎn)弱，庫存有一定累積，周度需求萬噸，

同比增速，有所放緩三調(diào)控：交易所連續(xù)出臺調(diào)控措施多頭資金大幅度撤退玻璃期貨大幅度上漲，為貫徹7.30中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，交易所連續(xù)出臺措施，部分摘錄如下：一：鄭商函〔2021〕354號自2021年8月4日結(jié)算時(shí)起，紅棗期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為8%，漲跌停板幅度調(diào)整為7%；尿素期貨2109合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為12%；玻璃期貨2110、2111、2112、2201、2202、2203、2204及2205合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為12%；動力煤期貨2110、2111、2112及2201合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為20%二：鄭商函(2021)56號經(jīng)研究決定增設(shè)河北金宏陽太陽能科技股份有限公司為指定玻璃交割廠庫增加指定玻璃交割廠庫武漢眾恒創(chuàng)景新型材料有限公司當(dāng)陽提貨點(diǎn)。自發(fā)布公告之日起實(shí)施。具體信息如下三：(2021)52號根據(jù)《鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第二十九條和第三十ー條規(guī)定,經(jīng)研究決定,自2021年月26日當(dāng)晚夜盤交易時(shí)起非期貨公司會員或者客戶在玻璃期貨2108、、、21112112、2201、2202、、及2205合約上單日開倉交易的最大數(shù)量為手,在動力牒期貨2109、210、2111、2112及2201合約上單日開倉交易的最大數(shù)量為500手。單日開倉交易數(shù)量是指非期貨公司會員或者客戶當(dāng)日在單個(gè)期貨合約上的買開倉數(shù)量與賣開倉數(shù)量之和。實(shí)際控制關(guān)系賬戶組單日開倉交易的最大數(shù)量按照單個(gè)客戶執(zhí)行。套期保值交易和做市交易的開倉數(shù)量不受交易限額限制。三調(diào)控：工信部召開平板玻璃價(jià)格座談會8月3日，工業(yè)和信息化部原材料工業(yè)司召開平板玻璃價(jià)格座談會視頻會議，分析上半年玻璃行業(yè)運(yùn)

行情況，產(chǎn)能、產(chǎn)量和價(jià)格變化情況，研判下半年玻璃供求變化，研提穩(wěn)定玻璃價(jià)格、促進(jìn)平板玻

璃行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策措施建議。國家發(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)發(fā)展司，重點(diǎn)省、自治區(qū)工業(yè)和信化主管

部門，中國建筑材料聯(lián)合會、中國建筑玻璃與工業(yè)玻璃協(xié)會，重點(diǎn)企業(yè)等共余人參加了會議。近年來，平板玻璃行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得了良好的成效，全行業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)能置換政策，產(chǎn)能

過剩的矛盾明顯緩解，產(chǎn)量平穩(wěn)增長，效益顯著改善。但今年以來，平板玻璃價(jià)格出現(xiàn)上漲過快過

大問題，對產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)影響較大，如任其發(fā)展，不僅會對玻璃深加工產(chǎn)業(yè)造成極大傷害，還會

危及近年來平板玻璃行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得的成效。會議認(rèn)為，當(dāng)前平板玻璃價(jià)格快速上漲主要是受市場需求增長拉動和原燃材料價(jià)格上漲影響。下一

步，要努力增加平板玻璃供給，穩(wěn)定市場價(jià)格，促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)有序高質(zhì)量發(fā)展。一是千方百計(jì)增加

平板玻璃生產(chǎn)，更好地保障市場需求，照顧下游加工企業(yè)的利益。二是在穩(wěn)定玻璃市場方面下功夫。

行業(yè)協(xié)會要發(fā)揮作用，引導(dǎo)企業(yè)自律。對帶頭哄抬物價(jià)的行為，情節(jié)輕微的要約談，典型嚴(yán)重的要

依法查處。三是加強(qiáng)市場信息引導(dǎo)。及時(shí)發(fā)布平板玻璃產(chǎn)能產(chǎn)量、市場供求等變化信息，防止信息

不對稱帶來的市場波動和價(jià)格大起大落。四是加強(qiáng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂磴暯?，關(guān)注石英砂、純堿、天

然氣等原燃材料價(jià)格變化，做好上游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)，保供穩(wěn)價(jià)，營造良好市場環(huán)境。三調(diào)控：交易所調(diào)控，增加交割庫，工信部約談，盤面資金大幅度撤退800700玻璃01合約基差2016201720182019202020211000000900000FG01合約持倉20172018201920202021800000

600700000

500600000

400500000

300400000

20010030000002018-02-272018-05-272018-08-272018-11-27-100200000100000-200-30002019-02-2019-04-2019-06-2019-08-2019-11-?如題，多頭情緒受阻，盤面資金大幅度撤退900,000800,000700,000FG09合約持倉20172018201920202021?但合約已經(jīng)回到非常低位置，不宜過分看空600,000500,000400,000300,000200,000100,00002019-01-022019-04-022019-07-022019-10-02三庫存全國庫存處于低位山東河北庫存已經(jīng)創(chuàng)新低近一周小幅度累庫7700八省玻璃庫存1250山東浮法玻璃庫存2015201620172018201920202021

201520162017201820192020202167001000570075047003700

50027002501700700013581012141517192123252728303234363840424446485052135891113151719212325272931333537394143454749512500河北浮法玻璃庫存1500華中浮法玻璃庫存201520162017201820192020202120152016201720182019202020211250

20001000

15007501000500500250013589111315171921232527293133353739414345474951013589111315171921232527293133353739414345474951三庫存價(jià)格高位去庫力度放緩玻璃八省庫存去庫力度對比河北庫存環(huán)比變動201620172018201920202021

201620172018201920202021100.0%85.0%65.0%80.0%45.0%

60.0%25.0%

40.0%5.0%20.0%13579111315171921232527293133353739414345474951-15.0%0.0%-35.0%13579111315171921232527293133353739414345474951-20.0%

-55.0%-75.0%-40.0%山東庫存環(huán)比變動湖北庫存環(huán)比變動20162017201820192020202120162017201820192020202140.0%100.0%30.0%

80.0%20.0%

60.0%10.0%

40.0%0.0%1357911131517192123252729313335373941434547495120.0%

-10.0%0.0%-20.0%13579111315171921232527293133353739414345474951-20.0%

-30.0%-40.0%-40.0%三庫存全國偏緊近期北方庫存占比提升后市持續(xù)跟蹤此指標(biāo)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%2019/1/172019/5/172019/9/172020/1/172020/5/172020/9/172021/1/172021/5/17?全國庫存已經(jīng)很低?從庫存結(jié)構(gòu)看，北方庫存比例同比去年減少，反映北方需求旺盛

?近期北方雨水較多，需求較弱，庫存占比連續(xù)三周抬升三、雄安新區(qū)規(guī)劃三、雄安新區(qū)規(guī)劃三、雄安新區(qū)規(guī)劃?到年，雄安新區(qū)對外骨干交通路網(wǎng)基本建成；到年，啟動區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施基

本建成、城區(qū)雛形初步顯現(xiàn)；到年，基本建成綠色低碳、開放創(chuàng)新、信息智

能、宜居宜業(yè)、具有較強(qiáng)競爭力和影響力、人與自然和諧共生的高水平社會主義現(xiàn)

代化城市?規(guī)劃目標(biāo)：新區(qū)引入兩所以上普通高等院校，并至少建有一個(gè)高科技產(chǎn)業(yè)園，積極

拓展海外業(yè)務(wù)。同時(shí)，北京部分央企進(jìn)入規(guī)劃園區(qū)。常住城市人口達(dá)到萬

以上，達(dá)到國內(nèi)二線城市規(guī)模。?建材類需求、年內(nèi)處于高峰四估值：產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配，依然是上游強(qiáng)勢利潤較好3500河北玻璃利潤:煤制氣線路利潤現(xiàn)貨平均價(jià)(噸):浮法玻璃:5mm:北京手動重質(zhì)純堿18003300武漢石油焦線路利潤現(xiàn)貨平均價(jià)(噸):浮法玻璃:5mm:武漢出廠價(jià):石油焦(2#):昌邑石化16001600

140030001400

28001200120010002500100023008001800200060040013000

1500200-200

010002012-10-102014-10-102016-10-102018-10-102020-10-10-2002012-10-102014-10-102016-10-102018-10-102020-10-10-400?從產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配看，目前上游依舊強(qiáng)勢四估值：純堿漲價(jià)石油焦?jié)q價(jià)但其對玻璃價(jià)格支撐不大()::()::石油焦3,0002,5002,0001,5001,0005002013-01-272014-01-272015-01-272016-01-272017-01-272018-01-272019-01-272020-01-272021-01-27?煤炭、純堿、石油焦均在漲價(jià)?上游利潤的走好，反映出玻璃目前供需基本面依舊強(qiáng)勢四估值：上游利潤環(huán)比還在增加1600武漢玻璃利潤季節(jié)性河北煤制氣玻璃利潤180014002015201620172018201920202021201420152016201716002018201920202021

12001400

10001200

8006004002000-200-4002019-01-2019-03-2019-05-2019-07-2019-09-2019-11-1000800600400200001-0302-0403-0904-1105-1106-1007-0808-0509-0210-0311-0412-07-200?盤面大跌，現(xiàn)貨情緒受阻，小板小幅度回調(diào)?大板依舊強(qiáng)勢，高位橫盤?上游利潤還在高位五基差和庫存小板回調(diào)交割大板緊缺09-01依舊強(qiáng)勢玻璃09合約基差FG9-120172018201920202021

2016201720182019-202021180800160140

600120400

100802006002018-10-082018-12-082019-02-082019-04-082019-06-082019-08-084020-200-40002019-02-112019-04-112019-06-112019-08-11-20-40?基差走強(qiáng)?跨期走強(qiáng)五盤面資金大幅度流出900,000800,000700,000FG09合約持倉201720182019202020211000000900000FG01合約持倉20172018201920202021600,000

800000700000

500,000400,000300,000600000500000400000200,000300000200000

100,00002019-01-022019-04-022019-07-022