期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)

期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)

課程內(nèi)容一.期貨概論二.期貨市場的功能、作用及組織結(jié)構(gòu)三.期貨基礎(chǔ)知識(shí)

四、對期貨交易的認(rèn)識(shí)誤區(qū)五、期貨交易風(fēng)險(xiǎn)及防范

2021/7/172

一.期貨概論（一）期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展（二）期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易的區(qū)別；（三）期貨市場與證券市場的區(qū)別（四）我國期貨市場的建立與規(guī)范（五）成為期貨贏家的四條路2021/7/173

引：投資與理財(cái)項(xiàng)目1.股票2.期貨3.外匯4.上市5.房地產(chǎn)6.保險(xiǎn)7.黃金8.基金9.字畫10.古玩11.債券12.銀行存款……

2021/7/174

期貨市場是個(gè)可愛的地方

如果你愛一個(gè)人，讓他去做期貨吧，因?yàn)槟鞘翘焯?/p>

2021/7/175銅18000-80000點(diǎn)

2021/7/176

期貨市場是個(gè)可愛的市場

如果你恨一個(gè)人，也讓他去做期貨吧，因?yàn)槟鞘恰?/p>

2021/7/177

2021/7/178期貨交易

期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，對交易對象、交易時(shí)間、交易空間等方面有較為嚴(yán)格的規(guī)定。

期貨交易的對象——標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約

它是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易是一種高級(jí)的交易方式，是以現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期交易為基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來的。2021/7/179期貨市場最早萌芽于歐洲；1571年，英國創(chuàng)建了世界上第一家集中的商品市場––倫敦皇家交易所，后來成為倫敦國際金融期貨期權(quán)交易所(LIFFE)的原址；荷蘭的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所；比利時(shí)的安特衛(wèi)普開設(shè)了咖啡交易所；荷蘭在期貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)明了期權(quán)交易。（一）期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展:1.產(chǎn)生期貨交易的起源----萌芽階段2021/7/1710現(xiàn)代期貨的產(chǎn)生期貨是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物人類社會(huì)的貿(mào)易形式現(xiàn)貨交易方式—即期貿(mào)易、貨到款清交易遠(yuǎn)期合同交易—未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)按現(xiàn)在確定的價(jià)格交付期貨交易方式—標(biāo)準(zhǔn)化合約交易如果我們還沒有期貨，我們就不得不去發(fā)明它。

―TonyFreeland，谷物商人，引自商品交易手冊（芝加哥交易所出版）2021/7/1711現(xiàn)代期貨制度的產(chǎn)生1848年芝加哥期貨交易所(CBOT)問世跨地區(qū)跨時(shí)間的現(xiàn)貨交易1848年CBOT商會(huì)1851年遠(yuǎn)期合約1865年標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度1882年允許以對沖方式免除履約責(zé)任1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司真正意義期貨交易的誕生!2021/7/1712其它早期重要期貨交易所1874年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生1919年9月，原芝加哥黃油和雞蛋交易所，更名為芝加哥商業(yè)交易所(CME)活牛、活豬期貨合約世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心重要的外匯、利率期貨和股指期貨交易中心2021/7/1713其它早期重要期貨交易所1876年倫敦金屬交易所(LME)

產(chǎn)生19世紀(jì)中期，英國是世界上最大的金屬錫和銅的生產(chǎn)國。1885年法國期貨市場產(chǎn)生交易品種主要是白糖、咖啡、可可、土豆1988年2月，法國商品交易所與法國金融工具期貨市場合并為法國國際期貨交易所(MATIF)2021/7/1714（一）期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展:2.期貨市場的發(fā)展商品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨金屬期貨能源期貨NYBOT經(jīng)濟(jì)作物----棉花咖啡可可CME畜禽產(chǎn)品----黃油、雞蛋、生豬、活牛、豬腩CME林產(chǎn)品:木材Tocom

天然橡膠CBOT

谷物期貨----小麥玉米大豆倫敦金屬交易所----銅、錫、鉛、鋅、鋁、鎳、白銀紐約商品交易所(COMEX)----黃金、白銀、銅、鋁紐約商業(yè)交易所(NYMEX)倫敦國際石油交易所(IPE)2021/7/1715期貨市場的發(fā)展金融期貨外匯期貨

利率期貨股指期貨1972年5月，CME設(shè)立了國際貨幣市場分部(IMM)－最早的金融期貨品種：歐元、英鎊、加元、日元和瑞郎等1975年10月，CBOT上市國民抵押協(xié)會(huì)債券(GNMA)期貨合約，從而成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。1977年8月，美國長期國債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市。1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)開發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約

S&P500恒生指數(shù)日經(jīng)Nikkei2252021/7/1716期貨市場的發(fā)展期貨期權(quán)源于股票交易，后來移植到期貨交易中，發(fā)展更為迅猛。期貨期權(quán)交易的對象既非物質(zhì)商品，又非價(jià)值商品，而是一種權(quán)利，是一種“權(quán)錢交易”。1982年10月1日，美國長期國債期貨期權(quán)合約在芝加哥期貨交易所(CBOT)上市，為其他商品期貨和金融期貨交易開辟了一方新天地，引發(fā)了期貨交易的又一場革命。芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)是世界上最大的期權(quán)交易所。2021/7/1717期貨市場的發(fā)展國際期貨市場的發(fā)展趨勢

期貨中心日益集中市場規(guī)模不斷壯大

金融期貨的發(fā)展勢不可擋期權(quán)交易后來居上

聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛

交易方式不斷創(chuàng)新服務(wù)質(zhì)量不斷提高改制上市成為潮流

2021/7/1718期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，是一種高度組織化的交易方式，對交易對象、交易時(shí)間、交易空間等方面有較為嚴(yán)格的限定。期貨交易的對象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，它是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易是一種高級(jí)的交易方式，是以現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期交易為基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來的。(二)期貨交易與現(xiàn)貨交易什么是期貨交易？

Futures2021/7/1719期貨交易與現(xiàn)貨交易交易方式現(xiàn)貨交易期貨交易交割時(shí)間即時(shí)或短時(shí)間商流與物流統(tǒng)一較長時(shí)間商流與物流分離交易對象所有實(shí)物商品特定品種的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易目的獲得或讓渡商品所有權(quán)套期保值、風(fēng)險(xiǎn)利潤交易場所任何場所期貨交易所交易方式靈活方便，個(gè)體之間公開競價(jià)，會(huì)員交易結(jié)算方式一次性結(jié)清貨到付款分期付款每日無負(fù)債結(jié)算制度2021/7/1720期貨交易與遠(yuǎn)期交易交易方式遠(yuǎn)期交易期貨交易交易對象非標(biāo)準(zhǔn)化合約商品無限制標(biāo)準(zhǔn)化合約特定品種功能作用比期貨弱得多規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)履約方式實(shí)物交收實(shí)物交割，對沖平倉為主信用風(fēng)險(xiǎn)依賴于締約人的自覺風(fēng)險(xiǎn)大保證金、每日無負(fù)債結(jié)算制度風(fēng)險(xiǎn)小保證金雙方商定交易所規(guī)定2021/7/1721(三)期貨市場與證券市場不同點(diǎn)證券市場期貨市場經(jīng)濟(jì)職能資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)交易目的獲得利息、股息和資本利得規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或獲取投機(jī)利潤市場結(jié)構(gòu)一級(jí)發(fā)行市場和二級(jí)流通市場沒有一二級(jí)市場之分保證金繳納全額資金一定比例保證金2021/7/17222021/7/1723(四)我國期貨市場的建立與規(guī)范1.新中國期貨市場之初創(chuàng)——

1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個(gè)商品期貨市場正式開業(yè)，邁出了中國期貨市場發(fā)展的第一步。1991年6月10日深圳有色金屬交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式開業(yè)；同年5月28日上海金屬交易所開業(yè)；1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司––––廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，同年底，中國國際期貨經(jīng)紀(jì)公司開業(yè)（。

2021/7/1724(四)我國期貨市場的建立與規(guī)范2.新中國期貨市場之出現(xiàn)很多問題——交易所過多、分布不平衡，品種重復(fù)設(shè)置、設(shè)計(jì)不合理；地下非法交易泛濫，盲目開展境外交易，運(yùn)作不規(guī)范，大戶聯(lián)手交易、操縱市場，欺詐投資者等；投機(jī)過度，期貨價(jià)格難以實(shí)現(xiàn)合理回歸，多次釀成期貨市場風(fēng)險(xiǎn)，直接影響市場功能發(fā)揮。

(國債事件/紅小豆/綠豆)

2021/7/1725(四)我國期貨市場的建立與規(guī)范3.新中國期貨市場之清理整頓監(jiān)管架構(gòu)的確立中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)具體工作行業(yè)自律機(jī)構(gòu)——中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)2000年12月29日成立期貨交易所的清理整頓試點(diǎn)：95年15家98年3家期貨經(jīng)紀(jì)公司的清理整頓最低注冊資金3000萬元違規(guī)事件的處理暫停交易市場禁入

2021/7/1726(四)我國期貨市場的建立與規(guī)范4.新中國期貨市場之規(guī)范發(fā)展(1)穩(wěn)步發(fā)展期貨市場規(guī)范發(fā)展期貨市場的法律法規(guī)相繼出臺(tái)

P32–99年通過《刑法修正案》-07年3月16日，國務(wù)院頒布《期貨交易管理?xiàng)l例》，

07年4月15日實(shí)行。

-《條例》與《暫行條例》相比有哪些改變？

§商品->商品+金融§金融企業(yè)可以從事期貨交易

§期貨公司定位為金融企業(yè)§去掉經(jīng)紀(jì)§市場風(fēng)控機(jī)制期貨交易量呈現(xiàn)恢復(fù)性增長并連創(chuàng)新高10-20-40萬億元2021/7/1727(四)我國期貨市場的建立與規(guī)范4.新中國期貨市場之規(guī)范發(fā)展(2)新品種恢復(fù)上市目前共19個(gè)品種已有品種03年04年06年07年08年上期所銅鋁天然橡膠燃料油鋅黃金大商所黃大豆1號(hào)豆粕玉米黃大豆2號(hào)豆油塑料棕櫚油鄭商所硬麥強(qiáng)麥棉花白糖PTA菜籽油2021/7/1728中國期貨保證金監(jiān)控中心成立，有效降低保證金被挪用風(fēng)險(xiǎn)

-國務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)決定設(shè)立2019-5-18

-由上期所、大商所、鄭商所出資興辦，是非盈利性公司制法人

-基本職能：及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告期貨保證金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)狀況，配合監(jiān)管部門處置期貨保證金風(fēng)險(xiǎn)事件。中國金融期貨交易所成立（2019-09-08,上證/深證/上期/大商/鄭商共同發(fā)起），滬深300指數(shù)期貨仿真交易推出

（2019-10-30）。4.新中國期貨市場之規(guī)范發(fā)展(3)(四)我國期貨市場的建立與規(guī)范2021/7/1729

1.自摸型2.委托型3.咨詢型4.學(xué)習(xí)型(五)成為期貨贏家的四條路2021/7/17301.自我摸索2021/7/17312.委托型

委托專家不為理財(cái)勞神費(fèi)力1994年，蓋茨在微軟股票之外的財(cái)產(chǎn)已超過4億美元時(shí)，聘請了年僅33歲的勞森作為他的投資經(jīng)理。到現(xiàn)在有50億美元的私人投資組合勞森的工作就是將這些股份以最好的價(jià)錢售出，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候買進(jìn)債券或其他投資工具來完成這一過程。經(jīng)過專家的打理，這兩個(gè)基金的每年捐稅已經(jīng)超過了名列《財(cái)富》500家中的后幾家公司的凈收入。2021/7/1732用分散風(fēng)險(xiǎn)的投資策略股票地產(chǎn)貨幣商品直接投資公司債券——股票意外的資產(chǎn)、兩個(gè)基金絕大部分在政府債券70％剩余部分：50％直接投資公司10％其它股票，5％商品、地產(chǎn)2021/7/17333.咨詢型---向股票、房地產(chǎn)、期貨、外匯、古董等專業(yè)人士咨詢專業(yè)意見，然后決策投資方向。2021/7/17344.學(xué)習(xí)型2021/7/1735二.期貨市場的功能、作用及組織結(jié)構(gòu)2021/7/1736（一）期貨市場的功能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能期貨市場的作用2021/7/1737是遠(yuǎn)期合約市場沒有大量的投機(jī)交易1.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能

早期期貨市場現(xiàn)代期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能是通過套期保值的方式實(shí)現(xiàn)的。對沖使得市場上產(chǎn)生了大量投機(jī)交易，保證了市場流動(dòng)性和套期保值的實(shí)現(xiàn)。投機(jī)者是期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。

現(xiàn)代期貨市場2021/7/1738指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的商品期貨，在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧對沖的機(jī)制。最終效果要取決于期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差(稱為基差)在期貨市場建倉時(shí)和平倉時(shí)的變化。遠(yuǎn)期交易承擔(dān)的是對現(xiàn)貨價(jià)格能否準(zhǔn)確預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，是單一的現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而套期保值效果的好壞則取決于基差變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，很顯然，價(jià)差的變化要比單一價(jià)格的變化小得多。在期貨市場上通過套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的原理投機(jī)者的參與是套期保值實(shí)現(xiàn)的條件規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能

期貨套期保值

期權(quán)交易規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用2021/7/17392.價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能——是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過程。2021/7/1740首先，期貨交易的參與者眾多，代表供求雙方的力量，有助于價(jià)格的形成。其次，期貨交易中的交易人土大都熟悉某種商品行情，有豐富的經(jīng)營知識(shí)和廣泛的信息渠道以及一套科學(xué)的分析、預(yù)測方法。他們充分競爭形成的期貨價(jià)格能夠比較接近地代表供求變動(dòng)趨勢。再次，期貨交易的透明度高，競爭公開化、公平化，有助于形成公正的價(jià)格。價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因2021/7/1741預(yù)期性連續(xù)性公開性權(quán)威性價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能

價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)

2021/7/1742提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)有助于本國爭奪國際定價(jià)權(quán)促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善(二)期貨市場的作用1.期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用2021/7/1743鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道期貨市場促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題期貨市場的作用2.期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用2021/7/1744(三)期貨市場組織結(jié)構(gòu)期貨市場投資者核心服務(wù)層監(jiān)管機(jī)構(gòu)期貨交易所結(jié)算機(jī)構(gòu)期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)交割倉庫、結(jié)算銀行信息咨詢機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等政府為維護(hù)期貨市場秩序而專設(shè)的部門期貨行業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)2021/7/1745把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣某種標(biāo)的物(實(shí)物商品或者金融商品)的臨時(shí)替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)(或已擁有、將擁有)準(zhǔn)備以后出售的某種標(biāo)的物或?qū)硪I進(jìn)的某種標(biāo)的物價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的個(gè)人或企業(yè)。商品期貨的套期保值者是生產(chǎn)商、加工商、經(jīng)營商等，金融期貨的套期保值者有金融市場的投資者(或債權(quán)人融資者(或債務(wù)人)、進(jìn)出口商等。期貨投資者1.

套期保值者

套期保值的作用套期保值者是期貨市場存在的前提和基礎(chǔ)，他們規(guī)避了其生產(chǎn)經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)，也就相應(yīng)轉(zhuǎn)移了附著在這些風(fēng)險(xiǎn)中的收益。沒有套期保值者，期貨市場就成了一個(gè)賭場。

2021/7/1746指那些試圖正確預(yù)測商品價(jià)格的未來走勢，甘愿利用自己的資金去冒險(xiǎn)，不斷買進(jìn)賣出期貨合約，以期從價(jià)格波動(dòng)中獲取利潤的個(gè)人或企業(yè)。按價(jià)格預(yù)測方法來區(qū)分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派。按投機(jī)者每筆交易的持倉時(shí)間，可分為一般交易者、當(dāng)日交易者、“搶帽子”交易者。

投機(jī)者是期貨風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，是套期保值者的交易對手。投機(jī)交易促進(jìn)市場流動(dòng)牲，保障了期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)。適度的期貨投機(jī)能夠減緩價(jià)格波動(dòng)。期貨投資者2.

投機(jī)者

投機(jī)的作用

2021/7/1747期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)

政府管理機(jī)構(gòu)名稱

主要職能美國香港中國大陸新加坡日本商品期貨交易委員會(huì)(CFTC）財(cái)政司中國證監(jiān)會(huì)

新加坡金融管理局農(nóng)林水產(chǎn)省通商產(chǎn)業(yè)省大藏省

規(guī)定市場參與者經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)所必需的最低資本額標(biāo)準(zhǔn)。這是保證期貨市場財(cái)務(wù)完整性、保護(hù)客戶利益的必要措施。規(guī)定嚴(yán)格的賬戶設(shè)立制度。政府主管部門明文規(guī)定，傭金商必須將客戶的履約保證金存款與該公司的資金分立賬戶，禁止任何形式的挪用。管轄交易所的有關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)，比如負(fù)責(zé)批準(zhǔn)新合約的上市、審查交易所批準(zhǔn)的會(huì)員資格、審查交易所做出的裁決等。

2021/7/1748

三.期貨基礎(chǔ)知識(shí)(一)期貨品種介紹(二)期貨交易流程(三)期貨交易專業(yè)術(shù)語(四)大師成功法則(五)期貨交易的基本特征(六)期貨投資成功的方法2021/7/1749(一)期貨品種介紹:1.全球期貨品種期貨品種金融期貨商品期貨利率期貨外匯期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨金屬期貨股指期貨原油期貨2021/7/1750(一)期貨品種介紹:2.金融期貨：品種交易所最小變動(dòng)價(jià)交易單位利率期貨美國長期政府公債CBOT1/3231.25美元美國國庫券CME0.0125美元?dú)W洲美元外匯期貨英磅CME0.000212.5美元日圓CME0.00000112.5美元股指期貨滬深300中金所0.2300人民幣臺(tái)指期TAIFEX1200新臺(tái)幣日經(jīng)225SGX-DT52500日圓2021/7/1751(一)期貨品種介紹:3.商品期貨：品種交易所最小變動(dòng)價(jià)交易單位農(nóng)產(chǎn)品期貨黃豆、玉米、小麥CBOT1/412.5美元棉花鄭州525人民幣豆粕大連110人民幣金屬期貨鋁上海525人民幣白銀COMEX0.525美元原油期貨燃料油上海110人民幣輕原油NYMEX0.0110美元2021/7/1752(一)期貨品種介紹:4.國內(nèi)期貨交易所品種2021/7/1753期貨基礎(chǔ)知識(shí):(二)期貨交易流程

1.開戶

2.下單

3.競價(jià)

4.結(jié)算

5.交割2021/7/1754(二)期貨交易流程：1.開戶流程2021/7/1755(二)期貨交易流程：2.下單2021/7/1756(二)期貨交易流程：3.競價(jià)商品期貨集合競價(jià)時(shí)間:08:55～08:59;撮合成交時(shí)間08:59～09:0009:14～09:15

;成交價(jià)格確定原則:(1)此價(jià)格成交能夠得到最大成交量;(2)高于集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入申報(bào)全部成交；低于集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交;(3)等于集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入或者賣出申報(bào)，根據(jù)買入申報(bào)量和賣出申報(bào)量的多少，按照少的一方的申報(bào)量成交。不成交的單子自動(dòng)進(jìn)入開盤后的連續(xù)競價(jià)

.集合競價(jià)時(shí)間之前不可以報(bào)單.集合競價(jià)時(shí)間可以報(bào)單，可以撤單.

撮合時(shí)間

不可以報(bào)單，不可以撤單

集合競價(jià)時(shí)間，只能看到當(dāng)下撮合價(jià)，看不到其他報(bào)價(jià)撮合成交時(shí)間，除了看到當(dāng)下撮合價(jià)，還能看到其他五檔報(bào)價(jià)

集合競價(jià)時(shí)間，不可以看到當(dāng)下可以撮合的價(jià)格撮合成交時(shí)間，可以看到最終撮合的價(jià)格和成交量2021/7/1757(二)期貨交易流程：4.結(jié)算指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對投資者的交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算、劃撥。期貨交易結(jié)算實(shí)行保證金制度、每日無負(fù)債制度等。2021/7/1758注:結(jié)算單指南(1)結(jié)算單的構(gòu)成：根據(jù)有關(guān)《條例》的要求，期貨交易結(jié)算單采用交易品種當(dāng)日結(jié)算價(jià)作為基準(zhǔn)，對交易頭寸進(jìn)行結(jié)算，因此叫做盯市交易結(jié)算單。它主要包括資金狀況、出入金記錄、成交記錄、平倉明細(xì)、持倉明細(xì)、客戶簽署、追加保證金或強(qiáng)制平倉通知書七個(gè)部分。其中資金狀況與客戶簽署是必須部分，其他記錄視客戶交易實(shí)況而有變化，無出入金、成交、平倉、持倉、追加或強(qiáng)平通知時(shí)則無記錄。2021/7/1759注:結(jié)算單指南(2)結(jié)算單的分項(xiàng)解析：

資金狀況:1）上日結(jié)存:上一交易日的客戶權(quán)益;2）當(dāng)日存取:當(dāng)日出入金數(shù)量;3）當(dāng)日盈虧：平倉明細(xì)中的平倉盈虧與持倉明細(xì)中的盯市盈虧之和;4）當(dāng)日手續(xù)費(fèi):樣本中的手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)以成交金額的萬分之七點(diǎn)五為例;5）當(dāng)日結(jié)存＝上日結(jié)存+當(dāng)日存取+當(dāng)日盈虧－當(dāng)日手續(xù)費(fèi);6）浮動(dòng)盈虧:指所有持倉頭寸按買入價(jià)或賣出價(jià)與當(dāng)日交易結(jié)算價(jià)之差乘以手?jǐn)?shù)乘以合約單位計(jì)算出的盈虧總額。由于是盯市結(jié)算單，在此不記錄該數(shù)據(jù)項(xiàng)。7）客戶權(quán)益＝當(dāng)日結(jié)存;8）保證金占用＝今結(jié)價(jià)＊持倉手?jǐn)?shù)＊合約單位＊保證金比例;2021/7/1760注:結(jié)算單指南(3)結(jié)算單的分項(xiàng)解析：

資金狀況:9）可用資金＝客戶權(quán)益－保證金占用;10）質(zhì)押金:客戶以標(biāo)準(zhǔn)倉單等作抵押折算成交易保證金時(shí)的金額數(shù);11）風(fēng)險(xiǎn)度＝保證金占用/客戶權(quán)益,當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)度大于100%時(shí)，則須追加保證金;當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)度大于130%時(shí)則將會(huì)收到強(qiáng)制平倉通知.12）追加保證金:當(dāng)保證金不足時(shí)須追加的金額，追加至可用資金為0以上。2021/7/1761注:結(jié)算單指南(4)結(jié)算單的分項(xiàng)解析：

成交記錄

:1）交易日;2）合約;3）成交序號(hào);4）買賣:指交易方向;5）投保：投機(jī)盤與套期保值頭寸，通?？蛻魠㈩A(yù)的是投機(jī)交易，但是做為套期保值頭寸就要注明是保值，這樣按各交易所的有關(guān)規(guī)定，在進(jìn)入交割月前一個(gè)提高保證金時(shí)，保值頭寸可以得到低于投機(jī)頭寸的保證金標(biāo)準(zhǔn)。6）成交價(jià);7）手?jǐn)?shù);8）成交額＝成交價(jià)×手?jǐn)?shù)×交易單位2021/7/1762注:結(jié)算單指南(5)結(jié)算單的分項(xiàng)解析：

成交記錄

:9）開平：開倉、平倉，當(dāng)日平倉稱為平今倉;10）手續(xù)費(fèi)：按期貨代理合同的約定收取;11）平倉盈虧：與平倉明細(xì)中的數(shù)據(jù)一致，我們在下面給出解釋。

平倉明細(xì)：1）合約;2）成交序號(hào)：與成交記錄中的成交序號(hào)一致;3）買賣;4）成交價(jià)：平倉成交價(jià);5）開倉價(jià)：此平倉頭寸的開倉價(jià)格;6）手?jǐn)?shù);7）昨結(jié)算：上一交易日交易所公布的合約結(jié)算價(jià);2021/7/1763注:結(jié)算單指南(6)結(jié)算單的分項(xiàng)解析：平倉明細(xì):8）平倉盈虧：當(dāng)日平倉盈虧＝開倉價(jià)與平倉成交價(jià)之差×手?jǐn)?shù)×交易單位，隔日平倉盈虧＝平倉成交價(jià)與昨日結(jié)算價(jià)之差×手?jǐn)?shù)×交易單位；9）原成交序號(hào)：指平倉頭寸開倉時(shí)的序號(hào)，表明您的平倉不必一定按順序進(jìn)行，可以挑選您認(rèn)為更合適的頭寸平倉。

持倉明細(xì)：1）合約；2）買持：買單持倉量；3）買入價(jià)；4）賣持：賣出持倉量；2021/7/1764注:結(jié)算單指南(7)結(jié)算單的分項(xiàng)解析：

持倉明細(xì)：5）賣出價(jià)；6）昨結(jié)算；7）今結(jié)算:當(dāng)日交易結(jié)算價(jià)；8）浮動(dòng)盈虧：指買入價(jià)或賣出價(jià)與當(dāng)日交易結(jié)算價(jià)之差×手?jǐn)?shù)×交易單位，例如，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為16850，買入價(jià)為16850的10手買單，浮動(dòng)盈虧為0,買入價(jià)為16800的5手買單浮動(dòng)盈虧為（16850－16800）×5×5＝1250元。9）盯市盈虧：當(dāng)日新增持倉＝開倉價(jià)與今結(jié)算之差×手?jǐn)?shù)×交易單位；隔日持倉＝今結(jié)算與昨結(jié)算之差×手?jǐn)?shù)×交易單位，例如，買入價(jià)為16850的10手買單是隔日持倉，盯市盈虧為(16850-16650)×10×5=10000元；買入價(jià)為16800的5手買單是當(dāng)日新增持倉，盯市盈虧為（16850－16800）×5×5＝1250元。2021/7/1765注:結(jié)算單指南(8)結(jié)算單的分項(xiàng)解析：

持倉明細(xì)：10）投保：投機(jī)或保值。

客戶簽署。

盯市盈虧，它是將您當(dāng)日新增持倉頭寸的盈虧以結(jié)算價(jià)與當(dāng)日成交價(jià)對比結(jié)算，隔日持倉以當(dāng)日結(jié)算價(jià)與上一交易日結(jié)算價(jià)對比結(jié)算得到的，這種結(jié)算方法又叫做逐日盯市，你的資金權(quán)益以盯市盈虧計(jì)算而非浮動(dòng)盈虧計(jì)算的。2021/7/1766(二)期貨交易流程：5.交割期貨交割

:

期貨交易的交割方式分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。實(shí)物交割是指交易雙方在交割日將合約所記載商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移、了結(jié)未平倉合約的過程。在期貨市場中，商品期貨通常都會(huì)采用實(shí)物交割方式，金融期貨中有的品種采用實(shí)物交割，有的采用現(xiàn)金交割。目前，我國大連商品交易所、鄭州商品交易所和上海期貨交易所的交易品種均為商品期貨，交割方式均采用實(shí)物交割。

2021/7/1767(二)期貨交易流程：5.交割交割方式:實(shí)物交割方式包括集中交割和滾動(dòng)交割兩種。集中交割,即所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。目前，我國上海期貨交易所均采取集中交割方式，鄭州商品交易所的棉花、白糖和PTA期貨品種采取集中交割方式。

滾動(dòng)交割。即除了在交割月份的最后交易日對所有到期合約全部配對交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之間的規(guī)定時(shí)間也可進(jìn)行交割的交割方式。滾動(dòng)交割制度可以使交易者在交割月的第一個(gè)交易日就可進(jìn)行交割，交割時(shí)間的選擇更為靈活，可減少儲(chǔ)存時(shí)間，降低交割成本。目前，大連商品交易所的所有品種以及鄭州商品交易所的小麥期貨均可采取滾動(dòng)交割方式。

2021/7/1768注：上海期貨交易所集中交割規(guī)定①實(shí)物交割必須在合約規(guī)定的交割期內(nèi)完成。交割期是指合約月份的16日至20日。因最后交易日遇法定節(jié)假日順眼延的或交割期內(nèi)遇法定節(jié)假日的，均相應(yīng)順延交割期，保證有5個(gè)交割日。該五個(gè)交割日分別稱為第一、第二、第三、第四、第五交割日，第五交割日為最后交割日。②第一交割日：買方向交易所提交所需商品的意向書，內(nèi)容包括品種、牌號(hào)、數(shù)量及指定交割倉庫名等。賣方將已付清倉儲(chǔ)費(fèi)用的有效標(biāo)準(zhǔn)倉單交交易所。③第二交割日：交易所分配標(biāo)準(zhǔn)倉單。交易所根據(jù)已有資源，按照“時(shí)間優(yōu)先、數(shù)量取整、就近配對、統(tǒng)籌安排”的原則，向買方分配標(biāo)準(zhǔn)倉單。不能用于下一期貨合約交割的標(biāo)準(zhǔn)倉單，交易所按所占當(dāng)月交割總量的比例向買方分?jǐn)?。④第三交割日：買方交款、取單。買方必須在第三交割日14：00前到交易所交付貨款并取得標(biāo)準(zhǔn)倉單。交易所在第三交割日16：00前將貨款付給賣方。⑤第四、第五交割日：賣方交增值稅專用發(fā)票。

2021/7/1769(二)期貨交易流程：5.交割交割結(jié)算價(jià):是指在進(jìn)行交割時(shí)用于商品交收時(shí)所依據(jù)的基準(zhǔn)價(jià)格。不同的交易所，以及不同的實(shí)物交割方式，交割結(jié)算價(jià)的選取也不盡相同。鄭州商品交易所的PTA、白糖和棉花期貨采取集中交割方式，交割結(jié)算價(jià)是期貨合約交割月第一個(gè)交易日起至最后交易日所有結(jié)算價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)。上海期貨交易所均采用集中交割方式，但其交割結(jié)算價(jià)是該期貨合約最后交易日的結(jié)算價(jià)。大連商品交易所的所有品種均可采用滾動(dòng)交割方式，滾動(dòng)交割結(jié)算價(jià)為期貨合約配對日結(jié)算價(jià)；若在最后交易日之后進(jìn)行的交割，交割結(jié)算價(jià)是期貨合約自交割月第一個(gè)交易日起至最后交易日所有結(jié)算價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)。鄭州商品交易所的小麥期貨可采取滾動(dòng)交割方式，但對于滾動(dòng)交割和最后交易日之后進(jìn)行交割，交割結(jié)算價(jià)均為配對日結(jié)算價(jià)。交割商品計(jì)價(jià)以交割結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)，再加上不同等級(jí)商品質(zhì)量升貼水，以及異地交割倉庫與基準(zhǔn)交割倉庫的升貼水。交易所會(huì)員進(jìn)行實(shí)物交割，還應(yīng)按照定向交易所繳納交割手續(xù)費(fèi)。

2021/7/1770注:期貨交割之上海期貨交易所鋁錠注冊商標(biāo)、包裝標(biāo)準(zhǔn)及升貼水標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)蒙古霍煤鴻駿鋁電有限責(zé)任公司于2009年2月19日注冊，商標(biāo)為H&H

，交割等級(jí)為標(biāo)準(zhǔn)級(jí)，外形尺寸805*184*90

mm，塊重為20kg，每捆

54塊。目前國內(nèi)至少有包括青銅峽鋁業(yè)股份有限責(zé)任公司等35家以上企業(yè)在上海期貨交易所注冊。2021/7/1771注:期貨交割之上海期貨交易所鋁錠指定交割倉庫1.上海國儲(chǔ)天威倉儲(chǔ)有限公司;2.中儲(chǔ)發(fā)展股份有限公司;3.廣東儲(chǔ)備物資管理局八三○處;4.中國有色金屬工業(yè)深圳倉儲(chǔ)運(yùn)輸公司;5.中國有色金屬廣州供銷運(yùn)輸公司;6.廣東南儲(chǔ)倉儲(chǔ)管理有限公司;7.上海期晟儲(chǔ)運(yùn)管理有限公司;8.上海京鴻實(shí)業(yè)有限公司;9.無錫中儲(chǔ)物流有限公司;10.浙江康運(yùn)倉儲(chǔ)有限公司2021/7/1772注:期貨交割之上海期貨交易所鋁指定交割倉庫收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

倉儲(chǔ)租金:按日計(jì)算，自商品到庫日起計(jì)租。1.庫房元/噸*天；2.貨場元/噸*天。進(jìn)庫費(fèi)用：卸車至貨位。專用線24元/噸；自送15元/噸。出庫費(fèi)用：專用線24元/噸；自提10元/噸。過戶費(fèi)：3元/噸。分檢費(fèi)：5元/噸，散捆混裝分揀碼垛。代辦車皮申請：5元/噸，落實(shí)車皮計(jì)劃。代辦提運(yùn)：2元/噸，接貨、提運(yùn)、交接。加急費(fèi)：3元/噸。打包費(fèi):35元/噸。2021/7/1773(三)期貨專業(yè)術(shù)語(1)1.熊市：處于價(jià)格下跌期間的市場。2.牛市：處于價(jià)格上漲期間的市場。3.套利:投機(jī)者或?qū)_者都可以使用的一種交易技術(shù)，即在某市場買進(jìn)現(xiàn)貨或期貨商品，同時(shí)在另一個(gè)市場賣出相同或類似的商品，并希望兩個(gè)交易會(huì)產(chǎn)生價(jià)差而獲利。

4.投機(jī):為獲取大量利潤進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性買賣，不是為了避險(xiǎn)或投資。

2021/7/1774(三)期貨專業(yè)術(shù)語(2)5.買空:相信價(jià)格會(huì)漲并買入期貨合約稱"買空"或稱"多頭"，亦即多頭交易。6.賣空:看跌價(jià)格并賣出期貨合約稱"賣空"或"空頭"，亦即空頭交易。7.基差（basis）：一種商品現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的差異。8.持倉成本（carryingcharge,costofcarryorcarry）:在持有現(xiàn)貨商品（如銅或大豆）期間支付的倉儲(chǔ)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)。在利率期貨市場上，意指占用資金所支付的利息。

2021/7/1775注:期貨價(jià)格與持有成本理論理論期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本+運(yùn)輸費(fèi)用若在同一地點(diǎn)，運(yùn)輸成本可不計(jì)。則有：理論期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本其中：持有成本=倉儲(chǔ)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)+存貨資金占用利息+其他費(fèi)用這三項(xiàng)均與時(shí)間的長短成正比，表明了距離到期日越近，持有成本越小，現(xiàn)貨價(jià)與理論期貨價(jià)的差價(jià)越小，到了最后交易日，持有成本不存在，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)將合二為一。2021/7/1776(三)期貨專業(yè)術(shù)語(3)9.升水:（1）交易所條例所允許的，對高于期貨合約交割標(biāo)準(zhǔn)的商品所支付的額外費(fèi)用。（2）指某一商品不同交割月份間的價(jià)格關(guān)系。當(dāng)某月價(jià)格高于另一月份價(jià)格時(shí)，我們稱較高價(jià)格月份對較低價(jià)格月份升水。（3）當(dāng)某一證券交易價(jià)格高于該證券面值時(shí)，亦稱為升水或漲價(jià)。

10.開倉：開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為"開倉"或"建立交易部位"。

2021/7/1777(三)期貨專業(yè)術(shù)語(4)11.持倉：交易者手中持有合約稱為"持倉"。12.平倉：交易者了結(jié)手中的合約進(jìn)行反向交易的行為稱"平倉"或"對沖"。13.開盤價(jià)：當(dāng)天某商品的第一筆成交價(jià)。14.收盤價(jià)：當(dāng)天某商品最后一筆成交價(jià)。15.最高價(jià)：當(dāng)天某商品最高成交價(jià)。16.現(xiàn)貨貼水（遠(yuǎn)期升水）,指現(xiàn)貨價(jià)格低于遠(yuǎn)期價(jià)格。17.現(xiàn)貨升水（遠(yuǎn)期貼水）：指現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格。

2021/7/1778(三)期貨專業(yè)術(shù)語(5)18.最低價(jià)：當(dāng)天某商品最低成交價(jià)。19.最新價(jià)：當(dāng)天某商品當(dāng)前最新成交價(jià)。20.結(jié)算價(jià)：當(dāng)天某商品所有成交合約的加權(quán)平均價(jià)。21.買價(jià)：某商品當(dāng)前最高申報(bào)買入價(jià)。22.賣價(jià)：某商品當(dāng)前最低申報(bào)賣出價(jià)。23.漲跌幅：某商品當(dāng)日收盤價(jià)與昨日結(jié)算價(jià)之間的價(jià)差。2021/7/1779(三)期貨專業(yè)術(shù)語(6)24.漲停板：某商品當(dāng)日可輸入的最高限價(jià)(漲停板額=昨結(jié)算價(jià)+最大變動(dòng)幅度)。25.跌停板：某商品當(dāng)日可輸入的最低限價(jià)(跌停板額=昨結(jié)算價(jià)-最大變幅)。26.控盤量：當(dāng)前某商品未平倉合約總量27.移倉:移倉又稱遷倉，是指將現(xiàn)有頭寸向前或向后遷移的交易，具體操作方式是將現(xiàn)有頭寸平倉的同時(shí)在近期或遠(yuǎn)期重新建立相同方向、數(shù)量相等的部位。2021/7/1780(三)期貨專業(yè)術(shù)語(7)28.期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，簡稱期轉(zhuǎn)現(xiàn)。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。期轉(zhuǎn)現(xiàn)方法是：達(dá)成協(xié)議的雙方共同向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持倉按雙方商定的平倉價(jià)格由交易所代為平倉(現(xiàn)貨的買方在期貨市場須持有多頭部位，現(xiàn)貨的賣方在期貨市場須持有空頭部位)。同時(shí)雙方按達(dá)成的現(xiàn)貨買賣協(xié)議進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物種類相同、數(shù)量相當(dāng)?shù)默F(xiàn)貨交換。2021/7/1781為什么期貨市場吸引大量投機(jī)者

1.獲利快，T+0模式

2.雙向交易，多空均可

3.所需資金少，盈利率高

4.多數(shù)投資者都可以參與2021/7/1782期貨投資成功=技術(shù)分析10%+資金管理20%+心理控制70%2021/7/1783

（四）大師成功法則羅杰斯的成功法則

A.獨(dú)立思考

B.勤奮

C.絕不虧損

D.價(jià)值投資

E.靜若處子2021/7/1784

斯坦利●克羅2021/7/1785

理查●丹尼斯2021/7/1786江恩期貨比股票好做A.不用選股B.很強(qiáng)的季節(jié)性C.雙向性D.時(shí)間限制2021/7/1787成為期貨贏家五要素

1.資本——無論多少

2.知識(shí)——期貨市場的基本知識(shí)、市場預(yù)測、風(fēng)險(xiǎn)收益比【了解自己在何時(shí)收益、了解何時(shí)有風(fēng)險(xiǎn)、明確止贏止損點(diǎn)】3.操作技巧——套利、套期保值、搶帽子、......4.心理素質(zhì)——謙虛謹(jǐn)慎、平和【賺也是它、虧也是它、都是自己操作過程的一個(gè)步驟

5.誠實(shí)守信——【期貨文化=誠信文化】2021/7/1788（五）期貨交易的基本特征

合約標(biāo)準(zhǔn)化交易集中化雙向交易和對沖機(jī)制杠桿機(jī)制每日無負(fù)債結(jié)算制度2021/7/1789期貨交易的基本特征1：合約標(biāo)準(zhǔn)化

期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化指的是除價(jià)格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化給期貨交易帶來很大便利，交易雙方不需對交易的具體條款進(jìn)行協(xié)商，節(jié)約交易時(shí)間，減少交易糾紛。

2021/7/1790例：上海期貨交易所鋁標(biāo)準(zhǔn)合約交易品種

:鋁;交易單位:5噸/手;報(bào)價(jià)單位:

元(人民幣)/噸;最小變動(dòng)價(jià)位:5元/噸;每日價(jià)格最大波動(dòng)限制

:不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±4%;合約交割月份

:1～12月;交易時(shí)間

:上午9:00～11:30

,

下午1:30～3:00;最后交易日

:合約交割月份的15日(遇法定假日順延);交割日期

:合約交割月份的16日至20日(遇法定假日順延);交割等級(jí)

:標(biāo)準(zhǔn)品:鋁錠,符合國標(biāo)GB/T1196-93標(biāo)準(zhǔn)中規(guī)定,其中鋁含量不低于99.70%;替代品:LME注冊鋁錠,符合P1020A標(biāo)準(zhǔn);交割地點(diǎn)

:交易所指定交割倉庫交易保證金

:合約價(jià)值的5%;交易手續(xù)費(fèi)

:不高于成交金額的萬分之二(含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金);交割方式

:實(shí)物交割;交易代碼

:AL;上市交易所:

上海期貨交易所2021/7/1791期貨交易的基本特征2：交易集中化期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。期貨交易所實(shí)行會(huì)員制，只有會(huì)員方能進(jìn)場交易。2.場外的廣大客戶若想?yún)⑴c期貨交易，只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理交易。

2021/7/1792期貨交易的基本特征3:雙向交易和對沖機(jī)制買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉2021/7/1793雙向交易買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉2021/7/1794注:雙向交易涵義：只要你看對方向，期貨市場漲跌都可以掙錢。認(rèn)為后勢價(jià)格上漲：可以先買后賣，實(shí)現(xiàn)買低賣高。（跟現(xiàn)貨交易、股票交易一樣)；認(rèn)為后勢價(jià)格下跌：可以先賣后買，實(shí)現(xiàn)賣高買低。（如何理解：舉例）理解：期貨市場如何實(shí)現(xiàn)賣高買低的利潤。例子（板書）：把自己作為貿(mào)易商，先借后還。期貨交易是投資者通過繳納保證金，向交易所借合約先在市場上預(yù)先銷售（先賣），在到期之前無論價(jià)格高低都在市場上買回來（后買）還給交易所2021/7/1795期貨交易的基本特征4:杠桿機(jī)制

5-10%保證金交易—杠桿效應(yīng)

2021/7/1796期貨交易的基本特征10090010090020010%10010%10%股票市場期貨市場1001101102021/7/1797期貨交易的基本特征100￥900100￥900010%10010%10%100%股票市場期貨市場100100902021/7/1798保證金交易——以小博大2019年8月9日，當(dāng)日金價(jià)下跌2%2021/7/1799注:保證金交易保證金交易的定義：

買賣期貨合約只需要合約總價(jià)值的5-10%的資金就可以買進(jìn)（或賣出）標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，而并不需要合約總價(jià)值的100%的資金。

比如：2個(gè)月以后到期的一噸鋁的價(jià)格為20000元，我們只需要20000*8%=1600元就可以預(yù)先買進(jìn)或賣出這一噸鋁，如果我們認(rèn)為2個(gè)月后鋁價(jià)格是上漲的，我們打算買進(jìn)100噸，只需要16000元/噸*100噸=160000元就可以擁有這份合同。買進(jìn)這份合同后，鋁價(jià)出現(xiàn)變化，我們這份合同將會(huì)升值或貶值。2021/7/17100保證金交易的杠桿效應(yīng)價(jià)格200元/克，一手合約保證金：200×1000×10％＝20000元跌幅：200000×2％＝4000損失：4000/20000＝20％一手合約價(jià)值：200000元一手合約價(jià)值：200000元2021/7/17101期貨交易的基本特征5:

每日無負(fù)債結(jié)算制度每個(gè)交易日結(jié)束后，對交易者當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，在不同交易者之間根據(jù)盈虧進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn);如果交易者虧損嚴(yán)重，保證金賬戶資金不足時(shí)，則要求交易者必須在下一日開市前追加保證金，以做到“每日無負(fù)債”。

2021/7/17102風(fēng)險(xiǎn)控制方式－每日無負(fù)債的結(jié)算制度清算公司或交易所的結(jié)算部門每個(gè)交易日結(jié)束后對有頭寸的投資者按當(dāng)日結(jié)算價(jià)進(jìn)行盈虧的計(jì)算，然后把盈余資金劃入投資者的保證金帳戶或把虧損金額從投資者的保證金帳戶中劃走。2021/7/17103期貨交易的盈虧和手續(xù)費(fèi)的計(jì)算方法盈虧計(jì)算方法：（開倉價(jià)和平倉價(jià)的差價(jià)）*買賣數(shù)量-交易手續(xù)費(fèi)。例：2019年9月25日開倉：以19500元/噸的價(jià)格買入2019年12月份到期的上海期交所期鋁合約100噸；2019日9月28日平倉：以20000元/噸的價(jià)格賣出2019年12月25日開倉買入的2019年12月份到期的上海期交所期銅合約100噸。盈利=（20000-19500）*100噸=500元/噸*100噸=50000元手續(xù)費(fèi)的計(jì)算方法：合約總價(jià)值*手續(xù)費(fèi)費(fèi)率，或者：每手收取的手續(xù)費(fèi)*買賣的手?jǐn)?shù)數(shù)量，如上例：買入100噸期銅的總價(jià)值為19500元/噸*100噸，如果手續(xù)費(fèi)的費(fèi)率為萬分之五，則費(fèi)用為(19500*100)*0.0005=975元，或者：每手50元*20手=1000元2021/7/17104

(六)期貨投資成功的方法

2021/7/17105

【一】對沖

2021/7/17106套利一般可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。

【二】套利

2021/7/17107

(單設(shè)課程)

【三】套期保值

2021/7/17108

【四】基本面分析

1.周期分析方法：農(nóng)產(chǎn)品的種植和播種周期

2.持倉榜分析法：

3.產(chǎn)量、進(jìn)出口量、倉儲(chǔ)量、結(jié)轉(zhuǎn)庫存等。

4.天氣、播種面積等

2021/7/17109第一節(jié)基本分析法概念

是根據(jù)商品的產(chǎn)量、消費(fèi)量和庫存量(或者供需缺口)，即根據(jù)商品的供給和需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系變化的種種因素來預(yù)測商品價(jià)格走勢的分析方法。特點(diǎn)

(一)分析價(jià)格變動(dòng)的中長期趨勢

(二)研究的是價(jià)格變動(dòng)的根本原因

(三)主要分析的是宏觀性因素2021/7/17110需求與市場價(jià)格的關(guān)系需求法則

影響商品需求的５類因素：

價(jià)格越高，對它的需求量越??；價(jià)格越低，需求量越大。消費(fèi)者的收入。一般而言，收入增加會(huì)導(dǎo)致對商品需求量的增加。消費(fèi)者的偏好。相關(guān)商品價(jià)格的變化。相關(guān)商品可分為相互替代的商品和相互補(bǔ)充的商品。在互補(bǔ)商品中，一種商品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種商品的需求量減少；在替代品中，一種商品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種商品需求量的增加。消費(fèi)者預(yù)期的影響。需求彈性§需求的價(jià)格彈性是指需求量對價(jià)格變化的反應(yīng)程度，或者說價(jià)格變動(dòng)1%時(shí)需求量變動(dòng)的百分比?！飚?dāng)價(jià)格稍有下降即造成大量需求時(shí)，稱之為需求有彈性；反之，當(dāng)價(jià)格下跌很多，僅造成需求的少量增加時(shí)，則稱之為需求缺乏彈性。(二)研究的是價(jià)格變動(dòng)的根本原因商品市場的需求量構(gòu)成

1．國內(nèi)消費(fèi)量2．出口量3．期末商品結(jié)存量2021/7/17111供給與市場價(jià)格的關(guān)系供給法則

影響商品供給的５類因素：

商品的價(jià)格。一般而言，價(jià)格上漲，供給量增加；價(jià)格下降時(shí)，供給量減少。生產(chǎn)技術(shù)水平。一般而言，技術(shù)水平低，供給量少；技術(shù)水平高，供給量就多。其他商品的價(jià)格水平。生產(chǎn)成本。生產(chǎn)成本上升，利潤減少，供給量就會(huì)縮??；反之，成本下降致使利潤增加，就會(huì)促使供給量擴(kuò)大。預(yù)期。供給彈性§供給彈性是指價(jià)格變化引起供給量變化的敏感程度，即價(jià)格變動(dòng)1%時(shí)供給量變動(dòng)的百分比。§一般地說，大多數(shù)商品在短期內(nèi)其供給都相當(dāng)缺乏彈性，因?yàn)樯a(chǎn)對于價(jià)格上漲的反映有時(shí)間上的滯后性，生產(chǎn)者或廠商不可能倉促地依據(jù)價(jià)格短時(shí)間內(nèi)的變化而頻繁地改變生產(chǎn)計(jì)劃。所以，大多數(shù)商品在短期內(nèi)的供給價(jià)格彈性較低。商品市場的供給量構(gòu)成

1．前期庫存量2．當(dāng)期生產(chǎn)量3．當(dāng)期進(jìn)口量2021/7/17112影響價(jià)格的其他因素供求關(guān)系經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素對價(jià)格的影響金融貨幣因素的影響(利率和匯率)政治因素對價(jià)格的影響政策因素對價(jià)格的影響自然事件對價(jià)格的影響投機(jī)和心理因素對價(jià)格的影響2021/7/17113基本分析VS技術(shù)分析

基本面技術(shù)面

2021/7/17114第二節(jié)技術(shù)分析法概念通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價(jià)格的變動(dòng)方向，即主要是對期貨市場的日常交易狀態(tài)，包括價(jià)格變動(dòng)、交易量與持倉量的變化等資料，按照時(shí)間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)，然后針對這些圖形圖表或指標(biāo)系統(tǒng)進(jìn)行分析研究，以預(yù)測期貨價(jià)格走勢的方法。技術(shù)分析法的三大假設(shè)一是市場行為反映一切，這是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)。二是價(jià)格呈趨勢變動(dòng)，這是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素。三是歷史會(huì)重演，這是從人的心理因素方面考慮的。技術(shù)分析法的特點(diǎn)量化指標(biāo)特性§趨勢追逐特性§技術(shù)分析直觀現(xiàn)實(shí)2021/7/17115五大主流技術(shù)分析法K線圖形日本蠟燭圖海龜交易體系技術(shù)指標(biāo)理論－kdj、rsi、ma等江恩理論－角度線、方形圖、輪中輪艾略特波浪理論周期理論－費(fèi)波納契數(shù)字、氣節(jié)周期

2021/7/17116技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)

兩種方法的區(qū)別：基礎(chǔ)分析法試圖找出價(jià)格趨勢的成因技術(shù)分析法則簡單地回答價(jià)格將如何變化的

三個(gè)假設(shè)：假設(shè)一市場行為反映一切假設(shè)二價(jià)格依趨勢運(yùn)動(dòng)假設(shè)三歷史往往重演2021/7/17117量價(jià)分析

量價(jià)分析的實(shí)質(zhì)——?jiǎng)恿εc方向的分析成交量、未平倉量是動(dòng)力價(jià)格走勢是方向

成交量是在某一時(shí)間內(nèi)買進(jìn)或賣出的商品期貨合約數(shù)量，通常是指每一交易日成交的合約數(shù)量。通常按單邊計(jì)算，我國按雙邊。

持倉量（未平倉和約量）指已成交但尚未進(jìn)行交割或?qū)_仍在期貨市場上流通的期貨合約總量2021/7/17118成交量分析

通常,在時(shí)間順序上價(jià)格與成交量是同步同向的.成交量增加,價(jià)格上升;成交量下降,價(jià)格回跌.這是一種正常的量價(jià)關(guān)系.成交量后繼乏力,而價(jià)格上升,則產(chǎn)生量價(jià)背離,這時(shí)應(yīng)引起投資者的注意,量價(jià)背離是趨勢反轉(zhuǎn)的前兆.反之,成交量蓄力上升,而價(jià)格繼續(xù)下降,則也產(chǎn)生量價(jià)背離,亦預(yù)示著價(jià)格走勢的逆轉(zhuǎn).2021/7/17119成交量在價(jià)格分析中的作用

交易量大小反映市場的強(qiáng)烈程度和壓力強(qiáng)弱驗(yàn)證價(jià)格形態(tài)期貨市場中交易量分析的有限性

§停板

§合約掛牌到摘牌過程活躍程度不同2021/7/17120持倉量分析買方賣方持倉量變化多頭開倉空頭開倉增加（雙開倉）多頭開倉多頭平倉不變（多頭換手）空頭平倉空頭開倉不變（空頭換手）空頭平倉多頭平倉減少（雙平倉）2021/7/17121價(jià)格、交易量與持倉量關(guān)系表價(jià)格交易量持倉量市場狀態(tài)技術(shù)特征上漲增加增加堅(jiān)挺主升浪上漲減少下降疲弱下跌中的反抽下跌增加上升疲弱主跌浪下跌減少下降堅(jiān)挺上漲中的調(diào)整2021/7/17122道氏理論與趨勢分析市場價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為市場具有三種趨勢

主要趨勢次要趨勢短暫趨勢交易量在確定趨勢中的作用收盤價(jià)是最重要的價(jià)格道氏理論2021/7/17123道氏理論與趨勢分析回調(diào)與反彈

在上升趨勢中，將兩個(gè)低點(diǎn)連成一條直線，就得到上升趨勢線。在下降趨勢中，將兩個(gè)高點(diǎn)連成一條直線，就得到下降趨勢線。畫出直線后，還應(yīng)得到第三個(gè)點(diǎn)的驗(yàn)證才能確認(rèn)這條趨勢線是有效的。一般說來，所畫出的直線被觸及的次數(shù)越多，其作為趨勢線的有效性越被得到確認(rèn)，用它進(jìn)行預(yù)測越準(zhǔn)確有效。另外，這條直線延續(xù)的時(shí)間越長，就越具有效性。趨勢線的作用。一是對價(jià)格今后的變動(dòng)起起支撐和壓力作用。二是趨勢線被突破后，就說明價(jià)格下一步的走勢將要反轉(zhuǎn)。越重要越有效的趨勢線被突破，其轉(zhuǎn)勢的信號(hào)越強(qiáng)烈。被突破的趨勢線原來所起的支撐和壓力作用，現(xiàn)在將相互交換角色。趨勢線分析2021/7/17124趨勢線分析BCADFACB上升趨勢線下降趨勢線趨勢線對價(jià)格的變動(dòng)起起支撐和壓力作用（注意兩圖中A,B,C3點(diǎn)確認(rèn)）。被突破的趨勢線原來所起的支撐和壓力作用將相互交換角色

（注意E點(diǎn)）。EDEF2021/7/17125形態(tài)分析雙重頂和雙重底。頸線 頭肩頂和頭肩底。頭肩頂和頭肩底是價(jià)格形態(tài)中出現(xiàn)得最多的形態(tài)，是最著名和最可靠的反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。三重頂(底)形態(tài)。圓弧形態(tài)。V形反轉(zhuǎn)。反轉(zhuǎn)形態(tài)

持續(xù)形態(tài)

三角形矩形旗形楔形

2021/7/17126

圖形派1.持續(xù)型

A.夾板

(1)持續(xù)型【中繼型】(2)夾板型(3)反轉(zhuǎn)型2021/7/17127

B.三角形

（1）上升三角形---80%的概率繼續(xù)上升2021/7/17128

B.三角形

（2）下跌三角形---80%的概率繼續(xù)下跌2021/7/17129

B.三角形

（3）等腰三角形上升趨勢中---80%的概率延續(xù)上升2021/7/17130

B.三角形

（3）等腰三角形下跌趨勢中---80%的概率延續(xù)下跌2021/7/171312.反轉(zhuǎn)型

A.頭肩頂2021/7/17132

2.反轉(zhuǎn)型

B.頭肩底2021/7/171332.反轉(zhuǎn)型

C.雙頭

【M頭】2021/7/171342.反轉(zhuǎn)型

D.雙底

【W(wǎng)底】2021/7/17135

2.反轉(zhuǎn)型

F.夾板2021/7/17136指標(biāo)派2021/7/17137指標(biāo)分析擺動(dòng)類技術(shù)指標(biāo)

威廉指標(biāo)(WMS)

隨機(jī)指數(shù)指標(biāo)（KDJ）相對強(qiáng)弱指標(biāo)(RSI)問題１：各指標(biāo)的快慢先后順序？WMS＞K>D問題２：各指標(biāo)的買賣條件分別是什么？P300-P306問題3：什么是背離？如何用它來輔助交易？P301,P3062021/7/17138其他技術(shù)分析方法a43215cb波浪理論江恩理論周期理論與相反理論§每個(gè)