股票期權(quán)激勵(lì)制度

股票期權(quán)鼓勵(lì)的意義以及存在的問題有哪些一、股票期權(quán)的鼓勵(lì)意義有以下幾點(diǎn) 。1．能夠在較大程度上躲避傳統(tǒng)薪酬安排形式的缺乏。傳統(tǒng)的薪酬安排形式，如承包、租賃等，雖在肯定程度上起到了刺激和調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)治理者樂觀性的作用，但隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展和企業(yè)改制為獨(dú)立法人經(jīng)濟(jì)實(shí)體，原有經(jīng)營(yíng)治理者的收入安排形式的弊端越來越顯露出來。其弊端是經(jīng)營(yíng)行為的短期化和消費(fèi)行為的鋪張鋪張。股票期權(quán)則能夠在肯定程度消退上述弊端，由于購(gòu)置股票期權(quán)就是購(gòu)置企業(yè)的將來，企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的業(yè)績(jī)的好壞直接影響到經(jīng)營(yíng)者收入，促使經(jīng)營(yíng)者更關(guān)心企業(yè)的長(zhǎng)期進(jìn)展。2投資者，他更關(guān)心的是在職期間的短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。因此，如何將兩者的利益掛鉤，使治理者關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的制造，這是企業(yè)制度創(chuàng)中格外重要的問題。實(shí)施股票期權(quán)，將治理者相當(dāng)多的薪酬以期權(quán)的形式表達(dá)，就能實(shí)現(xiàn)上述的結(jié)合，就能促使其留意企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的制造。338個(gè)大型公司期權(quán)實(shí)行的狀況分析說明，全部公司業(yè)績(jī)都能大幅26％，每股收益三年平均增長(zhǎng)率由914％，人均制造利潤(rùn)三年平均增長(zhǎng)率由6％上升到10％。4．有利于更好地吸引核心雇員并發(fā)揮其制造力。核心員工對(duì)公司將來的進(jìn)展至關(guān)重要。一般地講，期權(quán)打算僅限于那些對(duì)公司將來成功格外重要的成員。每個(gè)部門都有相應(yīng)的核心成員。授予核心員工以期權(quán)，能夠供給較好的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)氣氛，鼓勵(lì)員工努力工作。同時(shí)，由于期權(quán)強(qiáng)調(diào)將來，公司能夠留住績(jī)效高、力量強(qiáng)的核心員工，是爭(zhēng)奪和保存優(yōu)秀人才并預(yù)防競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手挖走核心員工的有效手段。--代理關(guān)系存在固有的利益沖突，當(dāng)個(gè)人利益與股東利益發(fā)生沖突時(shí)，經(jīng)營(yíng)者很可能放棄股東利益而謀取私利。實(shí)施期權(quán)鼓勵(lì)，建立以產(chǎn)權(quán)聯(lián)系為--致，促使經(jīng)營(yíng)者更重視國(guó)有資產(chǎn)的保值與增值。其次，股票期權(quán)的實(shí)施可以有效地解決長(zhǎng)期以來國(guó)企經(jīng)營(yíng)者鼓勵(lì)嚴(yán)峻缺乏的難題。據(jù)中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)相中82．64％的國(guó)企經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為影響我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者隊(duì)伍建設(shè)的主要因索是“鼓勵(lì)缺乏“。當(dāng)前，國(guó)企中引入股票期權(quán)鼓勵(lì)的條件正日益形成。十五屆四中全會(huì)明確指出收入與業(yè)績(jī)掛鉤和連續(xù)探究經(jīng)營(yíng)者持股的安排方式，這為期權(quán)實(shí)施供給了政策依據(jù)。而且，目前國(guó)內(nèi)不少地區(qū)，如上海、北京、天津、武漢都已結(jié)合本地區(qū)狀況先后出臺(tái)了-系列股票期權(quán)鼓勵(lì)的實(shí)施措施，而且．已逐步被人們所認(rèn)同。在我國(guó)實(shí)施股票期權(quán)應(yīng)留意的幾個(gè)問題經(jīng)理不是由市場(chǎng)來篩選，而是由政府主管部門或者大股東來打算。其標(biāo)準(zhǔn)取決于他們的偏好，而此偏好并不反映經(jīng)理的經(jīng)營(yíng)力量?！疤潛p經(jīng)理輪廠轉(zhuǎn)“的干部任命制度在我國(guó)是一種比較普遍的現(xiàn)象。在這種現(xiàn)狀下，即便實(shí)施了股票期權(quán)，也由于經(jīng)營(yíng)者的無能而使之無法產(chǎn)生預(yù)期效果。必需具備三個(gè)條件：一是股票市場(chǎng)必需完善，股價(jià)波動(dòng)與上市公司經(jīng)營(yíng)狀況高度相關(guān)；二是商品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，經(jīng)營(yíng)狀況反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)力量；三是企業(yè)會(huì)計(jì)核算制度嚴(yán)格，會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)能獨(dú)立行使職能，客觀反映企業(yè)實(shí)際狀況。但我國(guó)市場(chǎng)尚不完善，企業(yè)經(jīng)營(yíng)受非市場(chǎng)因素影響較大，加上審計(jì)不能獨(dú)立于企業(yè)，導(dǎo)致測(cè)算指標(biāo)缺乏客觀性，使得期權(quán)鼓勵(lì)的愿望無法實(shí)現(xiàn)。因此，實(shí)施股票期權(quán)持有股份，這使高管人員由此所得的實(shí)際利益可能格外有限。雖然對(duì)股票來源及其利益兌現(xiàn)機(jī)制的實(shí)施有變通的方法，但到底不符合公司法，而法律的限制在肯定程度上又會(huì)制約期權(quán)順暢實(shí)施。因此，國(guó)家盡快出臺(tái)相關(guān)的政策、規(guī)定予以確定，無疑是期權(quán)問題取得實(shí)質(zhì)性突破的關(guān)鍵。二、股票期權(quán)打算7090年月得到長(zhǎng)足的進(jìn)展。近年來，經(jīng)理持股與鼓勵(lì)性股票期權(quán)等在中國(guó)也已經(jīng)受到了越來越多的注目，在一些民營(yíng)企業(yè)、科技企業(yè)以及國(guó)有或國(guó)有控股的企業(yè)中，這種安排已經(jīng)相當(dāng)普遍。對(duì)中國(guó)上市公司來說，鼓勵(lì)性股票期權(quán)或稱經(jīng)理股票改善經(jīng)理酬勞水平與酬勞構(gòu)造，提高經(jīng)理層的“偷懶“與“尋租“本錢。一部“成文法”152％作為公司董事會(huì)成員、高級(jí)治理人員以及有重大奉獻(xiàn)的業(yè)務(wù)骨干的鼓勵(lì)基金?；鹬荒苡糜跒楣膭?lì)對(duì)象購(gòu)置泰達(dá)股份的流通股票并16323672529萬元用于購(gòu)置該公司股票。方面都需要實(shí)現(xiàn)突破。最明顯的在于法律方面的制約，由于假設(shè)以公司名義購(gòu)置股票嘉獎(jiǎng)相關(guān)人員屬于股份回購(gòu)范疇，依據(jù)《公司法》的相關(guān)規(guī)定，公司只有在合并或注銷股份的時(shí)候才能進(jìn)展股份回購(gòu)。為此，大多數(shù)公司實(shí)行了給個(gè)人嘉獎(jiǎng)現(xiàn)金，再規(guī)定其中肯定比例必需購(gòu)置公司的流通股票，并在拋出時(shí)間上進(jìn)展限制，從而到達(dá)了既以股權(quán)方式嘉獎(jiǎng)，又與現(xiàn)行法律不抵觸的“兩全其美”的目的?！病澈托гu(píng)系前提值是可預(yù)期的，股權(quán)鼓勵(lì)才能起到肯定的正鼓勵(lì)的作用，否則股權(quán)鼓勵(lì)方案可能會(huì)帶來難以想象的各種影響。也就是說在企業(yè)處于良性進(jìn)展的時(shí)侯，股權(quán)鼓勵(lì)才被證明是有效的。為了了解國(guó)內(nèi)上市公司中治理、技術(shù)要素參與企業(yè)安排的狀況，上海榮正投資詢問和上海證券報(bào)聯(lián)合舉辦了“中國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)者持股專題”調(diào)查問卷。此次調(diào)查的范圍為1200家上市公司，調(diào)查的對(duì)象為上市公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理和董事會(huì)秘書。59％35％認(rèn)為目前還可以，但以后不好說，很自信地認(rèn)為公司6％。值得留意的是，局部已經(jīng)實(shí)施較高薪酬水平的公司，仍舊表現(xiàn)出對(duì)現(xiàn)行薪酬水平具有長(zhǎng)期吸引力和鼓勵(lì)效果的不自信。人意。企業(yè)家和骨干人才所作的奉獻(xiàn)能夠得到完全表達(dá)的比例為零，明確表示人才價(jià)值沒有得到實(shí)現(xiàn)的占15%，價(jià)值表達(dá)不明顯的幾乎占了一半。這個(gè)統(tǒng)計(jì)結(jié)果反映出企業(yè)家和骨干人員的薪酬與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)聯(lián)度不大。80％以上期望引進(jìn)經(jīng)可以減輕高薪政策的現(xiàn)金壓力。近期，《中國(guó)上市公司高層治理人員持股及薪酬?duì)顩r綜合爭(zhēng)論報(bào)告暨中國(guó)企業(yè)股權(quán)鼓勵(lì)狀況綜述〔2001年〕》通過對(duì)國(guó)內(nèi)1094家公司總體考察，覺察我國(guó)上市公司高層治理人員的持股狀況與薪酬存在以下特點(diǎn)：經(jīng)營(yíng)者持股市值和年薪酬勞水平的行業(yè)、地域差異明顯酬勞構(gòu)造不合理，形式不具有敏捷性，股權(quán)鼓勵(lì)力度缺乏縱觀中國(guó)股權(quán)鼓勵(lì)的現(xiàn)狀，股權(quán)鼓勵(lì)打算的實(shí)施存在以下十大難點(diǎn)：1手續(xù)簡(jiǎn)單而尚未完全市場(chǎng)化。、績(jī)效考核問題：在股權(quán)安排的過程中，因科學(xué)的對(duì)經(jīng)營(yíng)者、技術(shù)、業(yè)務(wù)等各方面的人員和崗位進(jìn)展評(píng)估和考核，確保公正、公正，這對(duì)很多企業(yè)的財(cái)務(wù)、人事治理均提出了挑戰(zhàn)。320程中，因?qū)Υ藛栴}有正面的答復(fù)，而不能回避。4組織、輿論、員工等所種角度進(jìn)展監(jiān)視，并發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)公正、公正的特點(diǎn)，利用制度防止流失問題。必備的法律程序〔包括董事會(huì)、股東會(huì)表決和政府審批、備案制度〕，從而局部明確出資人和授權(quán)審批機(jī)關(guān)。6的行政級(jí)別，真正地將國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人也放到經(jīng)理人市場(chǎng)上去磨練，市場(chǎng)自然會(huì)篩選出優(yōu)秀的經(jīng)理人才，淘汰濫竽充數(shù)和渾水摸魚者。把握趨勢(shì)和方向。、關(guān)于興資本市場(chǎng)的弱有效性問題：這是股票期權(quán)制度所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問題，但是我們不能等到市場(chǎng)完全有效了再推動(dòng)這一制度，而是要通過加強(qiáng)監(jiān)管以及市場(chǎng)內(nèi)在地調(diào)解和約束、制衡機(jī)制，來盡可能地保鼓勵(lì)的有效性問題，但沒有確定的標(biāo)準(zhǔn)。9、關(guān)于產(chǎn)權(quán)的自由流淌問題：由于我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序還不成熟，很多地方還有地方保護(hù)主義等打算經(jīng)使得企業(yè)在實(shí)施經(jīng)營(yíng)者持股打算時(shí)的股權(quán)價(jià)格信號(hào)失真，這是不行避開的。只有通過不斷地改革，通過經(jīng)濟(jì)根底的變化反過來影響上層建筑的行為，才能最終實(shí)現(xiàn)完全的市場(chǎng)化，這是一個(gè)互動(dòng)的關(guān)系。基于其為社會(huì)、為企業(yè)制造更多財(cái)寶的根底上而得到的，所以是公正和有效的。股票期權(quán)鼓勵(lì)機(jī)制都有哪些內(nèi)容及特點(diǎn)？股票期權(quán)(StockOption)是指買賣雙方按商定的價(jià)格在特定的時(shí)間買進(jìn)或賣出肯定數(shù)量的某種股票的權(quán)利。在國(guó)有企業(yè)中，但凡實(shí)行股份制的公司，可考慮實(shí)行“經(jīng)營(yíng)者股權(quán)人格化“方案。就是當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有方，使企業(yè)獲得良好的經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，可以從企業(yè)贏利中獲得肯定份額的股份，作為其優(yōu)秀10％，利潤(rùn)提獎(jiǎng)人股的資本，不管經(jīng)營(yíng)者是否在本企業(yè)股票在肯定時(shí)期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓的做法，使經(jīng)營(yíng)者個(gè)人利益與本企業(yè)的進(jìn)展和利潤(rùn)息息相關(guān)，對(duì)鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者切實(shí)關(guān)心企業(yè)資產(chǎn)的保值具有重要作用。有長(zhǎng)期酬勞的特點(diǎn)。國(guó)際和國(guó)內(nèi)股權(quán)鼓勵(lì)機(jī)制的實(shí)施現(xiàn)狀。50089％的企業(yè)實(shí)行了股票期權(quán)制度。美國(guó)是股票期權(quán)被廣泛推崇的國(guó)30％。他們擁有的財(cái)寶也大大增加。目前，全美企業(yè)用作認(rèn)股權(quán)配額的總股值已由1985年的590億美元猛增到1利c歐洲和日本則絕少承受。美國(guó)的董事會(huì)聘用一位總裁時(shí)，除了商討年薪、分紅之外，最重要的是配股及股票選擇權(quán)。美國(guó)企業(yè)一般會(huì)商定：在將來幾年內(nèi)，總裁可以用一個(gè)價(jià)值來購(gòu)置公司的股票，這就是股票選擇權(quán)制度，目的是驅(qū)策總裁在幾年間盡力提高公司股價(jià)，由于只有股價(jià)大升，這個(gè)選擇權(quán)才有意義，否則總裁等于白做。近年來，在西方盛行的股票期權(quán)制快速傳到我國(guó)。國(guó)內(nèi)實(shí)施股票期權(quán)最早的當(dāng)屬深圳萬科，上海于1999年年初在工業(yè)系統(tǒng)試行股票期權(quán)制。目前，上海有一批企業(yè)正在探究實(shí)行股票期權(quán)，而且形成了不同的模式。在國(guó)有資產(chǎn)控股的股份公司中，“期權(quán)“鼓勵(lì)是指董事會(huì)依據(jù)受聘者狀況，規(guī)定其在肯定時(shí)期(往往是受聘期)后有權(quán)按肯定價(jià)格購(gòu)得肯定數(shù)量的股票。在國(guó)有獨(dú)資企業(yè)中，“期權(quán)“是指對(duì)經(jīng)營(yíng)者獲得現(xiàn)金年薪以外的特別嘉獎(jiǎng)可以是虛擬的股份，高管人員到期可以要求企業(yè)“回購(gòu)“。杭州市最近在巳試行企業(yè)承包制、廠長(zhǎng)負(fù)責(zé)制、年薪制的根底上，將股票期權(quán)制引入國(guó)企，讓國(guó)企經(jīng)營(yíng)者以?quot;期權(quán)“的方式投資人股，成只有國(guó)企經(jīng)營(yíng)者在本企業(yè)任期屆滿，經(jīng)考核經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)到達(dá)契約規(guī)定的，擁有的期權(quán)才能按評(píng)估后的凈資產(chǎn)變現(xiàn)。如未到達(dá)要求或弄虛作假的，則將依據(jù)“責(zé)權(quán)對(duì)等“原則，對(duì)期權(quán)“大打折扣“直至取消。國(guó)企經(jīng)營(yíng)者薪酬制度的改革，即其鼓勵(lì)機(jī)制的改革是深化企業(yè)改革的重要內(nèi)容。股票期權(quán)對(duì)國(guó)企改革有哪些現(xiàn)實(shí)意義 ？1本持續(xù)增值。2、有利于推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理者的市場(chǎng)化進(jìn)程企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理者的市場(chǎng)化。3、為建立有效的員工鼓勵(lì)供給借鑒成功企業(yè)不僅僅需要一個(gè)高素養(yǎng)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理者，而且需要一個(gè)成功的群體。對(duì)企業(yè)法定代表人實(shí)行股票期權(quán)鼓勵(lì)后，可逐步擴(kuò)大股票期權(quán)的鼓勵(lì)范圍，將各種骨干和富有創(chuàng)精神的員工納入其中，并在有條件的企業(yè)探究職工持股、治理層〔業(yè)務(wù)骨干〕相對(duì)控股的型企業(yè)制度，把職工與企業(yè)資產(chǎn)30%國(guó)家股，就是探究員工持股的嘗試。什么是人力資本治理人力資本(HCM–Human Management)理論最早起源于經(jīng)濟(jì)學(xué)爭(zhēng)論。20世紀(jì)60年月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒爾茨和貝克爾創(chuàng)立人力資本理論，開拓了關(guān)于人類生產(chǎn)力量的嶄思路。該理論認(rèn)為物質(zhì)資本指現(xiàn)有物質(zhì)產(chǎn)品上的資本，包括廠房、機(jī)器、設(shè)備、原材料、土地、貨幣和其他有價(jià)證券等；而人力資本表現(xiàn)為蘊(yùn)含于人身上的各種生產(chǎn)學(xué)問、勞動(dòng)與治理技能以及安康素養(yǎng)的存量總和。人力資本治理不是一個(gè)全的系統(tǒng)，而是建立在人力資源治理的根底之上，綜合了“人”的治理與經(jīng)濟(jì)學(xué)的“資本投資回報(bào)”兩大分析維度，將企業(yè)中的人作為資原來進(jìn)展投資與治理，并依據(jù)不斷變化的人力資更長(zhǎng)遠(yuǎn)的推測(cè)，前瞻性地實(shí)行行動(dòng)。人力資本治理者的功能4大功能：直線功能，即直接指揮別人做事和示意別人該做什么事；協(xié)調(diào)與掌握功能，即確保企業(yè)人事目標(biāo)、人事政策、人事程序的貫徹執(zhí)行；效勞)功能，即要完成一般人事工作者最根本的工作任務(wù)，包括聘請(qǐng)、培訓(xùn)、評(píng)價(jià)、建議、晉升和高(退)職等工作，處理勞資關(guān)系；“供給當(dāng)前最進(jìn)展趨勢(shì)以及解決問題的最方法方面的信息。人力資本治理存在的條件一是組織系統(tǒng)的進(jìn)展戰(zhàn)略及其供給條件；人力資本治理的根本任務(wù)生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)效益，推動(dòng)企業(yè)進(jìn)展，是人力資本治理的主要任務(wù)。具體任務(wù)是：和質(zhì)量的勞動(dòng)力和專業(yè)人才，滿足企業(yè)進(jìn)展的需要。企業(yè)人力資本積存，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。的選拔、任用、考核和獎(jiǎng)懲，樂觀幫助和引導(dǎo)每個(gè)員工制定切合實(shí)際的職業(yè)進(jìn)展打算，并盡可能地得到實(shí)施，促進(jìn)全體員工盡快成長(zhǎng)。估的依據(jù)，并依據(jù)評(píng)估的結(jié)果，運(yùn)用合理的酬勞、福利、提升及其他鼓勵(lì)形式，鼓舞員工的樂觀性和制造性。學(xué)問經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人力資本的鼓勵(lì)的主要方式是人力資本的產(chǎn)權(quán)尤其是收益權(quán)的實(shí)現(xiàn)。協(xié)調(diào)，避開不必要的沖突和糾紛。依據(jù)國(guó)家法律規(guī)定，維護(hù)員工合法權(quán)益不受侵害，保證勞動(dòng)法的合理實(shí)施。人力資本治理與人力資源治理Yintl〔鷹騰詢問〕供給專業(yè)的人力資本詢問效勞，在人力資本治理領(lǐng)域樹立了領(lǐng)先的地位。更偏重關(guān)注人的可持續(xù)進(jìn)展，重視通過培訓(xùn)和鼓勵(lì)并重等多種只是立足于人的現(xiàn)有狀況來挖掘潛力，偏重于鼓勵(lì)手段和方式的進(jìn)步。經(jīng)理股票期權(quán)制度及其在我國(guó)推行實(shí)施的可行性一、我國(guó)經(jīng)理股票期權(quán)的主要問題經(jīng)理股票期權(quán)(EXECUTIVESSTOCKOPTION) 是公司贈(zèng)予給經(jīng)營(yíng)者的股票期權(quán)，又可稱為購(gòu)股權(quán)打算或購(gòu)股選擇權(quán)，就是公司與經(jīng)營(yíng)包括CEO在內(nèi)的高層治理者事先進(jìn)展商定的、允許經(jīng)營(yíng)者在將來的段時(shí)間內(nèi)按某一事先規(guī)定的價(jià)格購(gòu)置公司肯定比例股票的權(quán)利。股票期權(quán)作為從國(guó)外引進(jìn)的一種創(chuàng)的機(jī)制，由于相關(guān)配套因素仍不完善，在國(guó)有企業(yè)實(shí)施過程中還存在很多障礙和問題，從嚴(yán)格意義來說還并不是真正的股票期權(quán)。造成這種狀況的根本緣由來自于我國(guó)《公司法》對(duì)股票期權(quán)實(shí)施形成的法律障礙。1、《公司法》第一百四十九條規(guī)定：或與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)可以持有自己的股份，即原則上不允許回購(gòu)股票?！豆痉ā菲浯钨Y本，這就意味著公司票期權(quán)的來源。2、《公司法》第一百四十七條規(guī)定：去吸引力。二、引入信托機(jī)制解決股票期權(quán)的可行性分析過信托機(jī)制繞過相關(guān)法律的限制?以下就是對(duì)引入信托機(jī)制解決股票期權(quán)問題的可行性分析。的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)展治理或者處分的行為。信托關(guān)系由托付人、受托人、受益人三方面的權(quán)利義務(wù)構(gòu)成。信托具有全部權(quán)與利益相分別、信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性、有限責(zé)任、信[1]也正由于這些特征，信托可以解決股票期權(quán)打算中的主體資格、主體變更和集中治理等問題。股票期權(quán)作為的一種資產(chǎn)權(quán)利，可以作為經(jīng)營(yíng)者獲得的一種資產(chǎn)，將其托付給信托公司來治理等法律法規(guī)的先后頒發(fā)，為我國(guó)股票期權(quán)打算的信托解決方案奠定了法律根底。依據(jù)《信托投資公司資金信托治理暫行方法》，經(jīng)營(yíng)者可以通過托付給信托機(jī)構(gòu)來行使，從而信托機(jī)構(gòu)成為企業(yè)法律意義上的股東，并代為行使股東的一些權(quán)力。這樣一來信托公司就可以繞過《公司法》的相關(guān)規(guī)定，獨(dú)立的以第三者的身份自由的在市場(chǎng)上買賣、轉(zhuǎn)讓托付公司的股票，解決了股票來源和股票流通問題。三、我國(guó)經(jīng)理股票期權(quán)信托方案的實(shí)施步驟司(相當(dāng)于信托公司從授予公司購(gòu)置了一份期權(quán)和約)，等到行權(quán)日，由信托公司帶為行權(quán)。在這個(gè)信托關(guān)系中，托付人為授予公司，受托人為信托投資公司，受益人為參與股票期權(quán)打算的經(jīng)營(yíng)者。信托公司成為這局部股權(quán)的全部者，依據(jù)將來股份變動(dòng)狀況，做股東變更的工商登記，在行權(quán)后信托公司成為公司法律意義上的股東。其次步：當(dāng)股票期權(quán)由授予公司轉(zhuǎn)入信托公司后，信托公司理所固然的成為了稅收扣繳義務(wù)人，對(duì)股票期權(quán)所得應(yīng)以代為實(shí)行股票期權(quán)打算的信托公司作為扣繳義務(wù)人，由該信托公司統(tǒng)一向稅務(wù)(即信托公司)報(bào)主管稅務(wù)機(jī)關(guān)備案，應(yīng)在行權(quán)日所在月份的次月7日內(nèi)，將公司交給信托公司的《股票期權(quán)打算或?qū)嵤┓桨浮?、《股票期?quán)協(xié)議書》等與股票期權(quán)有關(guān)的資料一并報(bào)送當(dāng)?shù)刂鞴芏悇?wù)機(jī)關(guān)。[1]第三步：購(gòu)置司法》中上市公司不得回購(gòu)本公司股票的規(guī)定發(fā)生沖突。依據(jù)行權(quán)價(jià)購(gòu)置股票的資金來自于經(jīng)營(yíng)者個(gè)人，(如上海貝嶺的嘉獎(jiǎng)人和受益人。但信托公司仍是公司的股東。第五步：信托公司履行信托合同，依據(jù)信托合同由信托公司負(fù)責(zé)安排股權(quán)、治理股權(quán)。信托公司取得股票后連續(xù)代托付人持有，并可以隨時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)上變現(xiàn)，賣出股票后即帶為保管現(xiàn)金，這也不與《公司法》中治理層在職期間不得轉(zhuǎn)讓其所持本公司股票的規(guī)定相沖突。由此可見信托機(jī)制就比較好的解決了股票的來源和流通問題，同時(shí)使得股票期權(quán)更具鼓勵(lì)作用，從而可以更好的促進(jìn)股票期權(quán)制度在我國(guó)的進(jìn)展。如何實(shí)施股票期權(quán)制度利用信托制度實(shí)施股票期權(quán)打算件。股票期權(quán)實(shí)施法律障礙卻面臨著相應(yīng)的法律制度障礙和市場(chǎng)條件的欠缺?？偫ㄒ幌?，根本的法律障礙主要有如下幾點(diǎn)：公司不得持有本公司股票的問題。股票期權(quán)打算的實(shí)施，首先要解決行權(quán)時(shí)即實(shí)際購(gòu)置股票時(shí)的股票來源問題。從標(biāo)準(zhǔn)的制度設(shè)計(jì)看，該股票〔或股票額度〕應(yīng)來自公司，即期權(quán)權(quán)利人以事先確定的價(jià)格從公司實(shí)際購(gòu)得股票。而依據(jù)我國(guó)的公司法律制度，公司無法擁有本公司股票。首先，我國(guó)《公司法》采行實(shí)收資本制而不是授權(quán)資本制，即公司章程載明的注冊(cè)資本必需于公司設(shè)立登記時(shí)全部由股東認(rèn)繳，也即對(duì)上市公司而言，其股票必需全部發(fā)行在外，公司不能庫存自己的股票，也不擁有待發(fā)行的股票額度。其次，依據(jù)我股票的其他公司合并之目的，這等于又堵死了公司從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)并持有本公司股票的另一途徑。盡管有的人士提出，可以承受讓公司大股東出售或轉(zhuǎn)贈(zèng)股份包括國(guó)有控股股東減持股份的方式來解決股票來源問題，且在實(shí)踐中，確有此類事情發(fā)生。但是，筆者認(rèn)為，這并不是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)做法，標(biāo)準(zhǔn)的股票期權(quán)打算是由公司以自己名義并為公司整體進(jìn)展利益而實(shí)施的，而不是由公司的某一股東實(shí)施的。那只是一種權(quán)宜之計(jì)，其操作完全取決于大股東的單方意愿，不但每個(gè)公司的狀況特別是股東持股構(gòu)造并不相像，而且其中仍有很多法律問題〔如計(jì)價(jià)、流通等〕，因而不能作制度性的推廣。股票流通的法律限制。完整的股票期權(quán)打算應(yīng)包括行權(quán)后的股票流通。只有允許流通，才能使股票期權(quán)的鼓勵(lì)成分真正實(shí)現(xiàn)。否則，假設(shè)不允許流通，持股人只能實(shí)現(xiàn)紙上富貴。這明顯使股票期權(quán)鼓勵(lì)機(jī)制147該條規(guī)定，公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司股份，并在任職期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。內(nèi)幕交易的問題。內(nèi)幕交易是為任何國(guó)家的證券法律所制止的行為。我國(guó)《證券法》〔67條、第7038條還規(guī)定，股份公司董事、監(jiān)事、高級(jí)經(jīng)理人員和……6個(gè)月內(nèi)賣出6個(gè)月內(nèi)買入，由此獲得的利潤(rùn)歸公司全部。也就是說，即使上述兩個(gè)法律障礙得以通過修改法律加以解決，在實(shí)施股票期權(quán)打算過程中，內(nèi)幕交易又必將成為另一個(gè)法律問題。要想防止內(nèi)幕交易的發(fā)生，出了立法限制外，內(nèi)幕人員嚴(yán)守誠(chéng)信原則是必不行少的。然而，在我國(guó)目前的市場(chǎng)環(huán)境中，期望作為股票期權(quán)打算受益人的公司高管人員都能在賣出股票時(shí)不利用所把握的內(nèi)幕消息，無疑過于天真。因而，在允許期權(quán)權(quán)利人通過擇機(jī)賣出股票以實(shí)現(xiàn)最大鼓勵(lì)利益和制止內(nèi)幕交易之間，就構(gòu)成了一對(duì)格外現(xiàn)實(shí)的沖突。格外急迫，且股票期權(quán)打算確實(shí)具有巨大的經(jīng)濟(jì)意義，因此在現(xiàn)實(shí)中先行修改法律，再實(shí)施股票期權(quán)是一個(gè)并不行行的方案選擇。為此，必需尋求其他解決途徑。利用信托機(jī)制實(shí)施股票期權(quán)在未修改法律的狀況下，能否在我國(guó)現(xiàn)行的過肯定的創(chuàng)設(shè)計(jì)，實(shí)施股票期權(quán)打算。我國(guó)《信托法》第2條規(guī)定，本法所稱信托，是指托付人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)托付給受托人，由受托人按托付人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)展治理或處分的行為。第7講，可分如下幾個(gè)步驟：〔一〕公司在擬訂股票期權(quán)打算時(shí)，在打算中明確指定某一信托機(jī)構(gòu)，并通過協(xié)議〔該協(xié)議并非信托協(xié)議〕商定，由該信托機(jī)構(gòu)在股票期權(quán)開頭實(shí)施的一段時(shí)間內(nèi)，以盡可能低的價(jià)格從證券二級(jí)市場(chǎng)上以自己名義購(gòu)置并持有商定數(shù)量的公司股票，同時(shí)就實(shí)際購(gòu)置價(jià)和事先確定的期權(quán)行權(quán)價(jià)之差價(jià)的擔(dān)當(dāng)和支付等問題加以商定；〔二〕在公司授予特定人員股票期權(quán)后，股票期權(quán)權(quán)利全部人馬上時(shí)，指明信托受益人〔可以是托付人自己，也可以是托付人指定的第三人〕；〔三〕信托機(jī)構(gòu)在以自己名義行權(quán)后，可按協(xié)議雙方的商定，以自己名義持有或售出股票；〔四〕信托機(jī)構(gòu)將最終處分股票所得收益扣除相應(yīng)費(fèi)稅后支付給信托受益人，信托關(guān)系終止。通過信托機(jī)制實(shí)施股票期權(quán)打算，在我國(guó)目前的法律和市場(chǎng)環(huán)境下，有如下幾點(diǎn)好處和意義：可以有效解決在《公司法》中有關(guān)實(shí)收資本義購(gòu)置、持有并處分股票并不違反任何現(xiàn)行法律規(guī)定。股票有了合法來源，就為股票期權(quán)打算的實(shí)施供給了必要的前提條件。名義賣出股票，從而讓股票期權(quán)打算項(xiàng)下的股票具有可流通性，使得公司高管人員在股票期權(quán)鼓勵(lì)制度中應(yīng)實(shí)現(xiàn)的收益可以準(zhǔn)時(shí)得到兌現(xiàn)，從而真正使得股票期權(quán)制度能夠充分發(fā)揮其鼓勵(lì)機(jī)制作用，達(dá)現(xiàn)制度的效率和目的。〔行權(quán)〕、治理〔持有〕和處分〔出售〕股票，而不必聽從作為信托托付人的公司高管