建筑材料行業(yè)周觀點：降準釋放流動性后續(xù)地產政策催化仍可期

建筑材料建筑材料證券分析師證券分析師資格編號：S0120521060002郵箱：yanguang＠研究助理研究助理王逸楓郵箱：wangyf6＠市場表現(xiàn)市場表現(xiàn)11%7%4%0%-4%-7%-11%-15%2022-092023-012023-05相關研究相關研究1.《8月行業(yè)數(shù)據(jù)點評：政策優(yōu)化落地，進入復蘇驗證期，年底翹尾有2.《【德邦建材】周觀點：政策效果逐步顯現(xiàn)，板塊迎做多窗口》，2023.9.103.《科順股份（300737.SZQ2減值影響當期業(yè)績，可轉債落地助4.《【德邦建材】周觀點：政策組合拳超預期，9月再樂觀一些》，2023.9.35.《旗濱集團（601636.SHQ2業(yè)績符合預期，靜待成長業(yè)務放周觀點：降準釋放流動性，后續(xù)地產周觀點：降準釋放流動性，后續(xù)地產政策催化仍可期8月新增人民幣貸款1.36萬億，較上月大幅增加超過1萬億元，強于季節(jié)性規(guī)律，其中居民中長期貸款增加1602億元，同比少增1056億元，居民購房信心仍在恢復中；近期多地出臺放松或取消限購政策，市場情緒有所恢復，9月以來一線城市二手房成交量環(huán)比8月份明金融機構存款準備金率0.25個百分點，此次降準有助于增加金融機構長期穩(wěn)定資金來源，進一步加大對實體經濟的資金投入，而后續(xù)仍有可期待的地產政策落地，共同鞏固經濟回升態(tài)勢；我們認為，政策組合拳將刺激政策落到實處，二手房、新房的銷售快速企穩(wěn)回升，進而帶動地產鏈需求回暖；展望四季度，基于去年下半年產業(yè)鏈的低基數(shù)，消費建材企業(yè)月度經營數(shù)據(jù)則有望逐月好轉，因此，地產銷售觸底企穩(wěn)疊加企業(yè)經營數(shù)據(jù)好轉，板塊有望迎來做多窗口期，而二手房率先回暖，零售端業(yè)務占比較高的企業(yè)率先受益；在當前市場主線不明顯的情況下，地產鏈在政策催化下有望迎來新一輪修復行情，建議關注低估值的北新建材（石膏板經營穩(wěn)健，防水觸底回暖，盈利能力超預期），志特新材（鋁模板龍頭，上半年政策利空出盡，產能釋放支撐成長）、公元股份（減值計提卸下包袱，盈利有望重回穩(wěn)態(tài)）；其次關注經營結構積極變化以及抗風險能力突出的東方雨虹（加速戰(zhàn)略調整，經營結構優(yōu)化）、偉星新材（經營穩(wěn)健，經營質量優(yōu)質）、三棵樹（小B端保持快速增長，C端經營穩(wěn)健）；第三關注高彈性的蒙娜麗莎（工程與零售占比均衡，彈性十足）、兔寶寶（零售端穩(wěn)步增長）、科順股份（低估值，低基數(shù)，高彈性）、青鳥消防（消安龍頭，經營穩(wěn)?。┑龋环堑禺a鏈建議關注中硼硅藥包材快速放量的山東藥玻（模制瓶龍頭，保持穩(wěn)定增長）。.玻璃：本周價格小幅上漲，8月純堿價格漲幅擴大，玻璃盈利收窄。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國內浮法玻璃均價2117.24元/噸，環(huán)比上周上漲10.96元/噸，漲幅0.52%。2023H1浮法玻璃行業(yè)產能收縮，“保交樓”背景下房地產竣工端韌性較強，行業(yè)重回緊平衡，但8月純堿價格在經歷了6-7月的下降后迎來上漲，玻璃盈利空間有所收縮。1）價格端，8月上半月量價齊升，下半月消化庫存，價格轉弱：截至8月29日，8月全國浮法玻璃月度均價2059.45元/噸，環(huán)比+6.63%，環(huán)比由跌轉漲，同比+19.50%，8月上半月價格以上漲為主，下半月局部小幅回調。2）需求端，8月需求修復明顯：8月需求增量明顯，尤其大型加工廠訂單充足，但備貨量一般，主要受資金及市場預期方面影響；3）供給端，8月新增產能有限：月內部分產線未能如期點火，產量投放市場相對有限，浮法廠庫存較為可傳統(tǒng)檢修季疊加部分裝置突發(fā)減量、檢修，8月純堿整體開工負荷率降至79.7%，供應下降引導純堿價格上漲；根據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至8月29日國內純堿廠家輕、重堿主流出廠價格分別為2900-3150和3100-3300元/噸，月內分別累計上漲800-1000和900-1000元/噸，輕、重堿價格較上月同期分別上漲46%、40%。我們認為，下半年行業(yè)進入傳統(tǒng)旺季，而供應端新增產能有限，基本面有望持續(xù)改善，8月去庫有望對價格形成一定支撐。建議重點關注旗濱集團（當前浮法玻璃少數(shù)還在盈利的企業(yè)，成本優(yōu)勢明顯，開春漲價，業(yè)績彈性十足；23年光伏玻璃有望陸續(xù)投產，帶來新的增量；電子玻璃漸入佳境，維持高增長）；信義玻璃（港股原片龍頭）。.消費建材：降準釋放流動性，地產催化政策仍可期。央行決定9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點，此次降準有助于增加金融機構長期穩(wěn)定資金來源，進一步加大對實體經濟的資金投入，而后續(xù)仍有可期待的地產政策落地，共行業(yè)周報建筑材料2/31請務必閱讀正文之后的信息披同鞏固經濟回升態(tài)勢，9月以來一線城市二手房成交量環(huán)比8月份明顯回暖，而后續(xù)仍有可期待的地產政策落地，進而帶動地產鏈需求回暖；從上半年經營情況來看，消費建材龍頭企業(yè)體現(xiàn)出較強的經營韌性，且經營結構加速轉變，提升經銷及零售業(yè)務占比，整體經營質量提升；我們認為，政策催化將是當前行情修復的主要推動力，而龍頭企業(yè)在下行周期，戰(zhàn)略調整能力及抗風險能力突出，市場份額有望繼續(xù)提升。建議關注東方雨虹（加速戰(zhàn)略調整，經營結構優(yōu)化）、偉星新材（經營穩(wěn)健，經營質量優(yōu)質）、蒙娜麗莎（工程與零售占比均衡，彈性十足）、科順股份（低估值，低基數(shù)，高彈性）、兔寶寶（零售端穩(wěn)步增長）、三棵樹（小B端保持快速增長，C端經營穩(wěn)?。?、北新建材（石膏板經營穩(wěn)健，防水觸底回暖）、青鳥消防（消安龍頭，經營穩(wěn)?。┑取?玻纖：行業(yè)持續(xù)累庫，行業(yè)競爭分化加劇。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，23年8月玻纖庫存約92.81萬噸，環(huán)比增長4.19%，絕對值再創(chuàng)新高，主要系前期新增產能陸續(xù)投產以及階段性出貨放緩，部分廠家?guī)齑嬗兴黾?。但隨著熱塑及風電訂單回暖，行業(yè)出現(xiàn)結構性差異，中高端產品價格堅挺，低端產品競爭加劇。我們認為，當前玻纖行業(yè)底部盤整，中小企業(yè)生存空間持續(xù)壓縮，行業(yè)出現(xiàn)明顯分化，擁有熱塑、風電等高端產品的龍頭有望受益于局部需求回暖，率先實現(xiàn)銷量及業(yè)績回升。隨著價格下行進入底部區(qū)間，行業(yè)虧損企業(yè)增多，成本支撐下，價格基本觸底，靜待下半年行業(yè)迎來觸底反彈。我們認為，2023年玻纖供需兩端有望好轉，周期上行期有望展現(xiàn)順周期特性：1）供給端，2023年行業(yè)新增產能有限，23H1新增產能多以前期冷修復產為主，個別新建產線點火時間有望推遲；2）需求端，玻纖下游三大應用領域為風電、建筑建材、汽車領域，Q1處于傳統(tǒng)淡季需求相對疲弱，風電22年招標量大增，23H2新增裝機有望發(fā)力，建筑基建領域伴隨房企供給端政策和“保交樓”政策推進落地，房企項目資金壓力有望緩解，竣工端存向好預期。我們認為，2023年順周期的玻纖需求或迎復蘇，而國內新增產能有限，供需有望重回緊平衡，建議關注當前低估值的玻纖龍頭（建議關注中國巨石、中材科技、長海股份）。.水泥：本周水泥價格小幅下跌，僅東北區(qū)域小幅上漲。供給端，當前生產狀況穩(wěn)定，錯峰生產的省份有一定減少，但停窯比例仍然較高，庫存整體出現(xiàn)上升；需求端，需求出現(xiàn)下降，缺少新開工項目支撐，水泥需求低于預期；成本端，燃料價格持續(xù)上升，對水泥企業(yè)成本壓力有一定累積，但在水泥價格上還未體現(xiàn)。我們認為，2023年影響水泥需求的兩條主線地產及基建或出現(xiàn)邊際利好：1）地產政策放松落地，有望引導基本面企穩(wěn)修復：8月31日，央行與金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關于調整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》，主要從首付比例和貸款利率兩反面優(yōu)化限貸政策，首付比例方面，全國統(tǒng)一下調最低首付比例至首套房20%、二套房30%；房貸利率方面，二套房貸利率下限調整為5年期以上LPR+20bp，首套房貸利率下限維持5年期以上LPR-20bp。此外存量首套住房貸款可以申請降低利率。8月底至9月初，四個一線城市均發(fā)布優(yōu)化個人住房貸款首套房認定標準，開始執(zhí)行“認房不認貸”政策，二線城市中武漢、廈門、中山、成都等城市跟進調整。我們認為，全國統(tǒng)一首付比例和首套及二套房貸利率的下調，配合高能級城市首套房認定標準調整，是直接作用于需求端的強力度政策，有望推動房地產需求企穩(wěn)，疊加“金九銀十”傳統(tǒng)銷售旺季來臨，量有望先于價迎來筑底修復。2）基建作為政府托底經濟的手段之一，2023年有望再次發(fā)力：23年7月政治局會議明確加快地方政府專項債券發(fā)行和使用，8月地方政府新增專項債發(fā)行規(guī)模增加、發(fā)行速度提升，23年1-8月新增專項債累計發(fā)行30917.16億元，其中8月新增專項債發(fā)行5945.77億元，環(huán)比7月的1963億元增長約203%。專項債作為基建的重要抓手和資金來源，有望驅動重大項目落地，帶動基建需求提速。我們認為，地產與基建鏈仍是穩(wěn)經濟的重要一環(huán)，后續(xù)需求有望持續(xù)恢復，低估值、高分紅的水泥板塊將最受益。建議關注龍頭海螺水泥、華新水泥及彈性標的上峰水泥。23年行業(yè)進入分化階段，價格下調助力需求縱深拓展。本周碳纖維價格環(huán)比持平，截至本周五國內碳纖維市場均價約為96.7元/千克，其中大絲束均價77.5元/千克已跌破百元以下（T30024/25K約80元/千克；T30048/50K約72元/千克小絲束均價116元/千克（T70012K約145元/千克）。當前下游需求仍然弱勢，需求尚未完全釋放，行業(yè)庫存壓力凸顯，但當前價格下碳纖維企業(yè)利潤行業(yè)周報建筑材料3/31請務必閱讀正文之后的承壓，后續(xù)價格持續(xù)下降空間不大。當前下游需求仍然弱勢，需求尚未完全釋放，行業(yè)庫存壓力凸顯，但當前價格下碳纖維企業(yè)利潤承壓，后續(xù)價格持續(xù)下降空間不大。我們認為，碳纖維價格下降是滲透率提升的必經之路，23年價格多次階梯式下調，下游產業(yè)鏈進入價格博弈和驗證階段，短期價格弱勢整理，但有利于后續(xù)市場持續(xù)滲透，短期行業(yè)擾動下，23年建議關注3條投資主線：1）主線1：通用級與高性能碳纖維競爭分化，高性能韌性更強，行業(yè)產能過剩主要集中在T300大絲束通用級碳纖維領域，重點關注：中復神鷹——高性能碳纖維龍頭，成長確定性強；光威復材——高性能碳纖維新產能放量在即；2）龍頭競爭優(yōu)勢突出，規(guī)模及工藝壁壘助力周期穿越，兩大龍頭競爭市場有所差異，重點關注：中復神鷹——注重民用高性能、高附加值碳纖維領域；建議關注：吉林化纖——競爭低成本民用領域；3）原絲競爭環(huán)境或優(yōu)于碳絲，重點關注：吉林碳谷——國內最大的原絲供應商，深耕大絲束原絲，21年原絲市占率超50%。.風險提示：固定資產投資低于預期；貿易沖突加劇導致出口企業(yè)銷量受阻；環(huán)保督查邊際放松，供給收縮力度低于預期；原材料價格大幅上漲帶來成本壓力。行業(yè)周報建筑材料4/31請務必閱讀正文之后的信息披露和法1.行情回顧 72.水泥：市場價格環(huán)比繼續(xù)回落，需求恢復緩慢 92.1.分地區(qū)價格和庫存表現(xiàn) 2.1.1.華北地區(qū)：華北地區(qū)水泥價格保持穩(wěn)定 2.1.2.東北地區(qū)：水泥市場成功推漲 2.1.3.華東地區(qū)：水泥價格漲跌互現(xiàn) 2.1.4.中南地區(qū)：水泥價格繼續(xù)下調 2.1.5.西南地區(qū)：水泥價格以穩(wěn)為主 2.1.6.西北地區(qū)：水泥價格大穩(wěn)小動 2.2.行業(yè)觀點 3.玻璃：浮法庫存由增轉降，價格環(huán)比上漲 3.1.浮法玻璃：市場需求表現(xiàn)良好，庫存整體去化 3.1.1.價格變化：玻璃市場價格由跌轉漲，交投情況穩(wěn)中轉好 3.1.2.供給端變化：在產產能企穩(wěn) 3.2.光伏玻璃：整體交投良好，出貨較為穩(wěn)定 203.3.行業(yè)觀點 214.玻纖：無堿粗紗市場穩(wěn)重偏弱，電子紗市場價格穩(wěn)中有漲 234.1.無堿粗紗市場穩(wěn)中偏弱，電子紗市場價格穩(wěn)中有漲。 234.2.電子紗市場價格維持平穩(wěn)，出貨偏一般 234.3.行業(yè)觀點 245.碳纖維：市場表現(xiàn)低迷，價格大幅下行 255.1.價格：本周價格持續(xù)維穩(wěn) 255.2.供應：開工負荷低位維穩(wěn) 255.3.需求：夏季需求無明顯改善 275.4.成本利潤：丙烯腈價格繼續(xù)上漲，生產成本小幅上升 285.5.行業(yè)觀點 296.風險提示 295/31請務必閱讀正文之后的圖1：建筑材料（SW）指數(shù)2022年初以來走勢 7圖2：建筑材料（SW）周內主力資金流入情況（2021版指數(shù)） 7圖3：全國高標水泥價格（元/噸） 9圖4：全國水泥平均庫存（%） 9圖5：華北地區(qū)高標水泥價格（元/噸） 圖6：華北地區(qū)水泥平均庫存（%） 圖7：東北地區(qū)高標水泥價格（元/噸） 圖8：東北地區(qū)水泥平均庫存（%） 圖9：華東地區(qū)高標水泥價格（元/噸） 圖10：華東地區(qū)水泥平均庫存（%） 圖11：中南地區(qū)高標水泥價格（元/噸） 圖12：中南地區(qū)水泥平均庫存（%） 圖13：西南地區(qū)高標水泥價格（元/噸） 圖14：西南地區(qū)水泥平均庫存（%） 圖15：西北地區(qū)高標水泥價格（元/噸） 圖16：西北地區(qū)水泥平均庫存（%） 圖17：玻璃行業(yè)產能變化（噸/天） 圖18：全國玻璃庫存（萬重箱） 圖19：全國5MM玻璃平均價格（元/噸） 圖20：全國重質純堿平均價格（元/噸） 圖21：全國浮法玻璃在產產能 圖22：浮法玻璃表觀需求增速 圖23：光伏玻璃月度產能（萬噸） 20圖24：光伏玻璃月度毛利潤-天然氣 21圖25：光伏玻璃月度毛利潤-焦爐煤氣 21圖26：光伏玻璃月度消費量（萬噸） 21圖27：重點企業(yè)無堿2400tex直接纏繞紗出廠價（元/噸） 23圖28：全國G75電子紗主流成交價（元/噸） 24圖29：碳纖維市場價格走勢圖（元/千克） 25圖30：碳纖維分產品市場價格走勢圖（元/千克） 25圖31：國內碳纖維周度產量（噸） 26圖32：國內碳纖維周度開工率（%） 266/31請務必閱讀正文之后的信圖33：國內碳纖維月度產量及開工率 26圖34：國內碳纖維總產能及企業(yè)有效產能（噸） 26圖35：碳纖維月度進口總量及金額走勢 26圖36：碳纖維月度進口均價走勢 26圖37：國內碳纖維工廠庫存走勢 27圖38：國內碳纖維月度表觀消費量和實際消費量走勢 27圖39：國內碳纖維月度表觀消費量結構拆分 27圖40：國內碳纖維2023年7月表觀消費量結構拆分 27圖41：碳纖維月度出口總量及金額走勢 28圖42：碳纖維月度出口均價走勢 28圖43：丙烯腈市場價格走勢 28圖44：國內碳纖維行業(yè)單位成本 28圖45：國內碳纖維行業(yè)單位毛利 29圖46：國內碳纖維行業(yè)毛利率 29表1：主要建材標的股價表現(xiàn)（收盤價截止2023/9/15） 7行業(yè)周報建筑材料7/31請務必閱讀正文之后的水泥、塔牌集團和冀東水泥，周內跌幅居前的是帝歐家居、東方雨虹、華潤水泥建筑材料建筑材料(申萬)上證指數(shù)滬深300-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%2022/2/72022/6/72022/10/72023/2/72023/6/70.600.400.200.00-0.20-0.40-0.60-0.80-1.00-1.200.400.12-0.85-1.03-1.092023/9/112023/9/122023/9/132023/9/142023/9/15主力凈流入額（億元）玻璃玻璃旗濱集團601636.SH8.18219.51-1.33-4.44-6.30-27.25南玻-A000012.SZ5.70信義玻璃-H0868.HK11.32再升科技603601.SH4.5146.080中材科技002080.SZ20.48東方雨虹002271.SZ27.40690.06行業(yè)周報建筑材料8/31請務必閱讀正文之后的信9/31請務必閱讀正文之后的本周全國水泥市場價格環(huán)比上行，漲幅為0.5%。價格上漲地區(qū)主要在黑龍行業(yè)周報建筑材料10/312.1.分地區(qū)價格和庫存表現(xiàn)需求提升至6成左右，庫存壓力適中。河北石家莊、保定以及邯邢地區(qū)水泥價格繼續(xù)推漲中，為提升盈利，企業(yè)依靠行業(yè)自律推動價格上漲，近期下游需求環(huán)比略有【河北】河北石家莊、保定以及邯邢地區(qū)短期價格上調無望，受市場資金緊90807060504030行業(yè)周報建筑材料11/31元/噸，受周邊低價水泥影響，價格小幅回落。大連地區(qū)水泥價格穩(wěn)定，市場需求環(huán)750700650600550500450400350300 90807060504030傳統(tǒng)旺季，工程項目正常施工，企業(yè)發(fā)貨在8成左右，庫存偏存中高位。皖北地區(qū)水泥價格穩(wěn)定，房地產不景氣，市場需求環(huán)比無變化，企業(yè)行業(yè)周報建筑材料12/31漲價格，據(jù)數(shù)字水泥網，價格普遍落實到位。從目前市場情況看，水泥需求表現(xiàn)70065060055050045040035030025020090807060504030【廣東】廣東珠三角和粵北地區(qū)水泥價格穩(wěn)定，臺風過后，雨水天氣頻繁，水泥影響，短期本地漲價可能性不大。粵東地區(qū)水泥企業(yè)公布散裝價格上漲15元/噸，受資金緊張和雨水天氣影響，雖然水泥需求表現(xiàn)一般成水平，水泥庫存在70%-80%，但市場行業(yè)周報建筑材料13/31【廣西】廣西南寧和崇左地區(qū)水泥價格以穩(wěn)為主，雨水天氣增多，下游工程【湖北】湖北武漢以及鄂東地區(qū)水泥價格平穩(wěn)，天氣晴好，下游需求略有提漲價格。荊門、荊州地區(qū)水泥價格平穩(wěn)，市場需求表現(xiàn)一般，企業(yè)發(fā)貨維持在6成左右，庫存高位承壓，部分企業(yè)熟料生產線停產檢修。襄陽地區(qū)水泥價格回落正常生產，市場再次呈現(xiàn)供大于求，庫存快速上升，為搶占市場份額，個別企業(yè)下調價格，導致整體價格出現(xiàn)回落。目前雖已進入傳統(tǒng)旺季，但下游需求環(huán)比前行業(yè)周報建筑材料14/31上下，由于重慶低價水泥仍有沖擊，不排除價格有回落可能。宜賓和瀘州地區(qū)水【云南】云南昆明及周邊地區(qū)水泥價格穩(wěn)定，房地產、重點工程市場均表現(xiàn)較弱，水泥需求持續(xù)低迷，企業(yè)發(fā)貨不足正常水平一半，穩(wěn)價壓力較大。紅河地且周邊地區(qū)價格水平較低，為縮小價差，維護市場份額，企業(yè)大幅下調價格。德【貴州】貴州貴陽、安順地區(qū)水泥價格趨弱運行，雖然市場已進入傳統(tǒng)行業(yè)周報建筑材料15/31上漲，水泥生產成本增加，另外前期價格不斷下調，目前企業(yè)多處于虧損狀態(tài)，額，主導企業(yè)回撤價格，下游需求在7成左右，庫存中高位運行業(yè)周報建筑材料16/316005505004504003503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021202220238580555045401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202120222023本周水泥價格小幅下跌，僅東北區(qū)域小幅上漲。供給端，當前生產狀況穩(wěn)定，錯峰生產的省份有一定減少，但停窯比例仍然較高，庫存整體出現(xiàn)上升；需求端，需求出現(xiàn)下降，缺少新開工項目支撐，水泥需求低于預期；成本端，燃料價格持續(xù)上升，對水泥企業(yè)成本壓力有一定累積，但在水泥價格上還未體現(xiàn)。我們認為，2023年影響水泥需求的兩條主線地產及基建或出現(xiàn)邊際利好：1）地產政策放松于調整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》，主要從首付比例和貸款利率兩反面優(yōu)化限貸政策，首付比例方個一線城市均發(fā)布優(yōu)化個人住房貸款首套房認定標準，開始執(zhí)行“認房不認貸”一首付比例和首套及二套房貸利率的下調，配合高能級城市首套房認定標準調整，是直接作用于需求端的強力度政策，有望推動房地產需求企穩(wěn)，疊加“金九銀十”傳統(tǒng)銷售旺季來臨，量有望先于價迎來筑底修復。2）基建作為政府托底經濟的有望驅動重大項目落地，帶動基建需求提速。我們認為，地產與基建鏈仍是穩(wěn)經濟的重要一環(huán)，后續(xù)需求有望持續(xù)恢復，低估值、高分紅的水泥板塊將最受益。建議關注龍頭海螺水泥、華新水泥及彈性標的上峰水泥。行業(yè)周報建筑材料17/31產日熔量核算，上周庫存天數(shù)修正為18.81天）。本周重點監(jiān)測省份產量2500002000001500001000005000002002/032007/032012/032017/032022/03在產產能（噸/天）停產及冷修產能（噸/天）9000800070006000500040003000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220233.1.1.價格變化：玻璃市場價格由跌轉漲，交投情況穩(wěn)中轉好卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，本周國內浮法玻璃均價2117.24元/噸，較上周均價整體庫存仍相對正常。小板貿易商保持隨出隨進，成交不溫不火，部分價格略有僅個別廠出貨維持良好。短期看，多數(shù)原片廠穩(wěn)價心態(tài)強烈，預計短期價格或將行業(yè)周報建筑材料18/31觀望偏濃，下游暫消化自身庫存。部分廠家為提高產銷采取降價手段，市場整體靈活。周內廠家出貨較前期略緩，部分廠庫存小增，但整體庫位仍本周國內純堿市場高位整理。本周國內輕堿主流出廠價格在2900-3300元/行業(yè)周報建筑材料19/313.1.2.供給端變化：在產產能企穩(wěn)：（1800001600001400001200001000008000060000400002000002002/022006/022010/022014/022018/022022/02在產產能（噸/天）2015-012017-012019-012021-012023-01表觀需求增速行業(yè)周報建筑材料20/31請務必閱讀正文之后的信息披本周國內純堿市場高位整理。本周國內輕堿主流出廠價格在2900-3300元/單價格變動不大。下游需求一般，終端用戶堅持隨用隨采，貿易商靈活接單出貨為主。本周西北地區(qū)個別廠家輕堿價格有所下調，華東地區(qū)個別廠家輕堿報價上行業(yè)周報建筑材料21/31請務必閱讀正文之后的信息披2017/062018/032018/062018/122019/032019/092019/122020/062020/092021/032021/062021/122022/032022/122017/062018/032018/062018/122019/032019/092019/122020/062020/092021/032021/062021/122022/032022/12200180160140120100806040200月度表觀消費量（萬噸）間有所收縮。1）價格端，8月上半月量價齊升，下半月消化庫存，價格轉弱：行業(yè)周報建筑材料22/31請務必閱讀正文之后的信息披認為，下半年行業(yè)進入傳統(tǒng)旺季，而供應端新增產能有限，基本面有望持續(xù)改善，還在盈利的企業(yè)，成本優(yōu)勢明顯，開春漲價，業(yè)績彈性十足；23年光伏玻璃有行業(yè)周報建筑材料23/31請務必閱讀正文之后的信息披4.玻纖：無堿粗紗市場穩(wěn)重偏弱，電子紗市場價格穩(wěn)中有漲無堿粗紗市場價格穩(wěn)中偏弱運行，產銷一般。本周無堿池窯粗紗市場整體出貨一般，多數(shù)廠報價穩(wěn)定，市場成交偏靈活?，F(xiàn)階段供需矛盾仍較突出。終端市場需求表現(xiàn)淡穩(wěn)，下游加工廠訂單量暫無明顯好轉，因此加工廠提貨意向市場交投氛圍平平。當前，全國無堿粗紗市場在產產能仍處高位，池窯廠廠庫壓般，個別廠受成本價格影響，報價提漲。需求端來看，下游PCB市場開工率未圍一般。短期各廠價格受成本端支撐，大概率趨穩(wěn)運行。本周電子紗主流報價行業(yè)周報建筑材料24/31請務必閱讀正文之后的信息披堿粗紗市場成交或將延續(xù)靈活政策，在成本價格支撐下，無堿粗紗價格或將穩(wěn)價為主。電子紗市場價格或將維持平穩(wěn)。本周下游PCB廠提貨積極性仍顯一般，平穩(wěn)走勢。以及階段性出貨放緩，部分廠家?guī)齑嬗兴黾印５S著熱塑及風電訂單回暖，行業(yè)出現(xiàn)結構性差異，中高端產品價格堅挺，低端產品競爭加劇。我們認為，當前玻纖行業(yè)底部盤整，中小企業(yè)生存空間持續(xù)壓縮，行業(yè)出現(xiàn)明顯分化，擁有熱塑、風電等高端產品的龍頭有望受益于局部需求回暖，率先實現(xiàn)銷量及業(yè)績回升。隨著價格下行進入底部區(qū)間，行業(yè)虧損企業(yè)增多，成本支撐下，價格基本觸底，靜待下半年行業(yè)迎來觸底反彈。我們認為，2023年玻纖供需兩端有2）需求端，玻纖下游三大應用領域為風電、建筑建材、汽車領域，Q1處于傳基建領域伴隨房企供給端政策和“保交樓”政策推進落地，房企項目資金壓力有望緩解，竣工端存向好預期。我們認為，2023年順周期的玻纖需求或迎復蘇，而國內新增產能有限，供需有望重回緊平衡，建議關注當前低估值的玻纖龍頭行業(yè)周報建筑材料25/31請務必閱讀正文之后的信息披讓利情況十分明顯，本月存在新產能釋放開車絲工廠方面去庫情況不暢，下游終端客戶亦有一定本周碳纖維市場價格維穩(wěn)；截至目前，國產T300級別12K碳纖維市場成訂單有商談空間。20/0220/0720/1221/0521/碳纖維市場均價碳纖維大絲束國內碳纖維小絲束國內3302802301801308020/0320/0921/0321/0922/0322/0923/03T300(12K)華東市場T300(48/50K)華東市場T300(24/25K)華東市場T300(12K)華東市場T300(48/50K)華東市場26/31請務必閱讀正文之后的信息披20/0120/0420/0720/1021/0120/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/071,2001,000800600400200020/0120/0420/0720/1021/0120/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0780%70%60%50%40%周度開工率（%）5,0004,0003,0002,0001,000021/0221/0522/0822/1180%60%40%20%0%140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,000020/0220/0520/0820/1121/0221/0520/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0821/1122/0222/0522/0822/1123/0223/0523/08企業(yè)有效產能27/31