世界黃金貨幣的演變

世界黃金貨幣的演變

不同貨幣制度下的“兩重天”金本位制的建立19世紀(jì)末。20世紀(jì)，世界上大多數(shù)國(guó)家實(shí)施了金本位制或與金本位制國(guó)家相連的金本位制。他們希望通過黃金和人民幣的穩(wěn)定來實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)貨幣的穩(wěn)定。19世紀(jì)90年代，發(fā)現(xiàn)南非大金礦床的結(jié)果也支持了這些國(guó)家貨幣制度的成功轉(zhuǎn)型。但是要想長(zhǎng)久維持這種貨幣制度,必須要有足夠的黃金,并且保持黃金在國(guó)際間的自由流動(dòng)和均衡分布。事實(shí)上這些條件根本無法滿足,到1913年末,世界黃金存量的三分之二都集中到了英國(guó)、美國(guó)、法國(guó)、德國(guó)和俄國(guó)五國(guó),黃金分布嚴(yán)重失衡。即使在這些國(guó)家,黃金存量也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需求,從而不得不依靠可與黃金自由兌換的信用貨幣來支撐。在金本位制全勝時(shí)期(1885~1913年),世界貨幣供給總量中信用貨幣的比例由62%上升到了83%;英國(guó)、美國(guó)和法國(guó)三國(guó)同一時(shí)期信用貨幣的占比則由66%上升到了83%。由于英國(guó)的經(jīng)濟(jì)大國(guó)和債權(quán)大國(guó)地位(更準(zhǔn)確地說,當(dāng)時(shí)的國(guó)際金本位制就是英鎊金匯兌本位制,各國(guó)持有英鎊或本國(guó)貨幣與英鎊保持相對(duì)固定,并通過可與金幣兌換的英鎊的穩(wěn)定,間接維持本國(guó)貨幣的穩(wěn)定),以及黃金增長(zhǎng)的滯后,使英國(guó)不斷面臨通貨緊縮的危機(jī),而每一次危機(jī)的解決都是不得不放松貨幣發(fā)行的黃金準(zhǔn)備制度?？梢哉f,在第一次世界大戰(zhàn)前,這種貨幣制度的基礎(chǔ)已經(jīng)岌岌可危。第一次世界大戰(zhàn)后,英國(guó)由債權(quán)國(guó)變?yōu)閭鶆?wù)國(guó),德國(guó)、奧地利和意大利等30多個(gè)國(guó)家由金本位制退到金匯兌本位制,英國(guó)、法國(guó)為限制黃金兌換退到了金塊本位制,只有發(fā)了“戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)”而且不需要承擔(dān)更多國(guó)際責(zé)任的美國(guó)憑借雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力仍實(shí)行著純粹的金幣本位制。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的欣欣向榮、人們良好的預(yù)期、寬松的信用貨幣環(huán)境,推動(dòng)道瓊斯工業(yè)指數(shù)在1921年8月24日至1929年9月3日期間上漲了504%,而同期美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)速度僅為4.4%。1929年10月28日,美國(guó)股市急劇下跌,金融危機(jī)開始向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo),到1933年,美國(guó)經(jīng)濟(jì)已倒退到了十年前的水平。當(dāng)沖擊波從美國(guó)擴(kuò)散到歐洲時(shí),早已弱不禁風(fēng)的歐洲諸國(guó),無不應(yīng)聲倒下。1931年9月,因無法應(yīng)對(duì)各國(guó)持英鎊兌付黃金的需求,英國(guó)宣布放棄金本位制;美國(guó)不顧上萬家銀行的倒閉,仍將金幣本位制堅(jiān)持到1933年3月,3月4日,有增無減的擠兌風(fēng)潮迫使美國(guó)銀行系統(tǒng)停業(yè)4天,整個(gè)金融系統(tǒng)瀕臨全面崩潰的邊緣,3月7日,美國(guó)政府僅用了38分鐘就擬定法案,決定改行不兌換紙幣制度,世界危機(jī)隨之度過了最危險(xiǎn)的時(shí)期。銀本位制國(guó)家的大量流失自明中期以來,白銀在中國(guó)貨幣體系中的地位不斷提高,中國(guó)近乎無障礙的開放環(huán)境,使得國(guó)內(nèi)貨幣體系時(shí)刻會(huì)隨金、銀、銅國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)而波動(dòng)。到民國(guó)時(shí)期,中國(guó)的黃金市場(chǎng)居世界第三,大銀條市場(chǎng)也異常活躍,國(guó)際金銀比價(jià)的波動(dòng)隨時(shí)會(huì)在這兩個(gè)市場(chǎng)上體現(xiàn)。1929~1933年的金融危機(jī)使世界金銀比價(jià)迅速升高,白銀價(jià)格下跌了一半以上。由于中國(guó)當(dāng)時(shí)幾乎是世界上唯一的銀本位制國(guó)家,因此導(dǎo)致了白銀的大量流入和黃金的大量流出。1932年末上海的存銀量是1928年的2.34倍,而黃金的輸出僅1929年10月至1930年1月就達(dá)290萬兩。白銀的大量流入使中國(guó)處于與金本位制國(guó)家完全不同的環(huán)境中。物價(jià)上,中國(guó)的商品批發(fā)價(jià)格指數(shù)從1929年到1932年上漲了約30%,而美國(guó)、英國(guó)和日本等國(guó)則平均下降30%;同期中國(guó)貨幣對(duì)美元、日元的匯率貶值了60%多;中國(guó)的工業(yè)產(chǎn)出增加了約15%,而美國(guó)同期下降了45%,英國(guó)同期下降了10%;1931~1932年,中國(guó)的GDP增加了5%,美國(guó)的GDP下降了15%。白銀的流入和對(duì)外貨幣的貶值使中國(guó)出口大增、利率降低、銀行遍設(shè)、政府公債發(fā)行增加、地產(chǎn)業(yè)繁榮、工業(yè)開工增加、商業(yè)繁榮、農(nóng)村地價(jià)上升,從城市到農(nóng)村都彌漫著一種樂觀情緒,與蕭條、悲觀的金本位制國(guó)家形成鮮明對(duì)比。但是白銀流入也有其弊端,主要是外債負(fù)擔(dān)增加,財(cái)政不堪重負(fù);物價(jià)升騰,百姓生活日艱;投機(jī)盛行,守常業(yè)者日少。為應(yīng)對(duì)通貨膨脹,民國(guó)政府于1930年1月下令海關(guān)征金,并開始討論貨幣改革問題。銀價(jià)的大量流失金本位制結(jié)束后,世界各國(guó)為擺脫金融危機(jī)采取了各種措施,并不惜陷入?yún)R率戰(zhàn)的漩渦中。美國(guó)是世界產(chǎn)銀大國(guó),同時(shí)控制著南美的大部分銀礦,白銀派議員還是美國(guó)一支重要的政治力量。為擺脫危機(jī),美國(guó)決定收購(gòu)白銀,提高銀價(jià),這樣做有三個(gè)好處:一是政治上易得到白銀礦主的支持,二是對(duì)內(nèi)起到“拉動(dòng)內(nèi)需”的作用,三是抬高銀價(jià),改變美元對(duì)外匯率,刺激美國(guó)出口。1933年12月21日,美國(guó)公布《銀購(gòu)入法》,收買國(guó)內(nèi)新產(chǎn)白銀,從而使美國(guó)國(guó)內(nèi)銀價(jià)提升;1934年6月6日,又公布《白銀購(gòu)買法案》,擬將白銀在國(guó)家貨幣儲(chǔ)備中的比例提高到四分之一,這樣需購(gòu)入13.5億盎司白銀,從而使得世界市場(chǎng)銀價(jià)迅速提高;1935年4月,美國(guó)又宣布白銀國(guó)有,收購(gòu)全國(guó)現(xiàn)存白銀,進(jìn)一步推高了世界銀價(jià)。僅1934年后半年,倫敦的白銀價(jià)格就上升了26.7%。在美國(guó)的強(qiáng)勢(shì)買入下,白銀開始從世界各地流向美國(guó),中國(guó)的白銀也無一例外地被“虹吸”到了美國(guó)。中國(guó)在1934~1936年白銀風(fēng)潮中經(jīng)海關(guān)及走私出口流出的白銀約64531萬盎司,合12.9億元。白銀的大量流出對(duì)賴以生存的中國(guó)而言,無異于一次“大失血”,中國(guó)經(jīng)濟(jì)各方面都受到了影響。首先,中國(guó)貨幣升值,而外國(guó)貨幣貶值。1931~1935年英鎊對(duì)華匯率下降50%,美元下降45%,日元下降60%以上,匯率變動(dòng)導(dǎo)致中國(guó)出口下降,進(jìn)口增加,國(guó)際收支惡化。其次,白銀流出導(dǎo)致國(guó)內(nèi)物價(jià)下降,百業(yè)凋敝,金融業(yè)更加脆弱。上海商品批發(fā)價(jià)格指數(shù)下降了近30%,利率上漲了20%,儲(chǔ)蓄存款下降約18%,農(nóng)業(yè)產(chǎn)值下降47%,大量的工廠、銀行、錢莊倒閉,農(nóng)村則陷入蕭條之中。法幣改革:英國(guó)與美國(guó)達(dá)成不發(fā)揮其作用面對(duì)只增不減的白銀外流趨勢(shì),南京政府緊急呼吁美國(guó)關(guān)注其白銀政策對(duì)中國(guó)的影響,但美國(guó)表現(xiàn)得十分漠然,不認(rèn)為“西方文明的行動(dòng)會(huì)對(duì)中國(guó)人產(chǎn)生非常深刻的影響”。無奈之下,南京政府決定于1934年10月15日起征收白銀出口稅和平衡稅,以阻止白銀外流。但這一亡羊補(bǔ)牢的措施對(duì)外國(guó)在華銀行的白銀輸出和走私活動(dòng)效果有限,幣制改革因此成了擺脫危機(jī)的唯一出路。美國(guó)、日本和英國(guó)都想通過參與中國(guó)幣制改革擴(kuò)大自身在華利益,但又都顧忌其他兩國(guó)的態(tài)度。美國(guó)的冷淡和日本的野心,使南京政府最終靠近了英國(guó)。在呼吁三方聯(lián)合行動(dòng)未果的情況下,英國(guó)單獨(dú)行動(dòng),派李茲·羅斯協(xié)助中國(guó)政府?dāng)M定幣制改革方案,將匯率下拉到一個(gè)較低的水平,即根據(jù)1930~1934年中國(guó)貨幣與英鎊的平均匯率,規(guī)定法幣1元等于1先令2.5便士,實(shí)行白銀收歸國(guó)有、國(guó)家壟斷貨幣發(fā)行的不兌現(xiàn)紙幣制度。1935年11月4日,中國(guó)發(fā)表了法幣政策宣言。宣言一出,美國(guó)就認(rèn)為中國(guó)法幣與英鎊掛鉤影響了美國(guó)在中國(guó)的利益,因而立即停止從倫敦市場(chǎng)收購(gòu)白銀,使中國(guó)在出售白銀換取外匯時(shí)蒙受損失,以此迫使法幣與美元掛鉤。南京政府一面對(duì)外宣布不單獨(dú)與任何外幣聯(lián)系,另一方面以將在公開市場(chǎng)出售白銀干擾美國(guó)白銀政策為砝碼與美國(guó)周旋。經(jīng)過多次較量與妥協(xié),雙方于1935年5月15日正式簽署了《中美白銀協(xié)定》:法幣采取釘住英美套算匯率中幣值較高一方的方法,與英鎊、美元同時(shí)建立聯(lián)系;美國(guó)同意購(gòu)買中國(guó)7500萬盎司白銀,南京政府可以用另外5000萬盎司白銀作抵押取得美國(guó)一筆約2000萬美元的貸款。這些售銀所得都作為法幣的外匯儲(chǔ)備,存放在紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行或其他美國(guó)銀行。法幣改革后中國(guó)物價(jià)回升、匯率穩(wěn)定,走出了白銀危機(jī)。同時(shí),中國(guó)也通過不兌現(xiàn)紙幣制度的改革,壟斷了國(guó)內(nèi)貨幣發(fā)行權(quán),結(jié)束了各商業(yè)銀行私自發(fā)行貨幣的混亂狀態(tài),并使中國(guó)與世界其他國(guó)家貨幣制度一樣又一次站在了同一個(gè)平臺(tái)上。金融危機(jī)期間,南京