外資公司財務(wù)分析

公司財務(wù)分析框架----理論層面----操作層面第四章

財務(wù)資料閱讀第一節(jié)會計資料閱讀一、資產(chǎn)負債表和損益表閱讀1、基本信息和結(jié)構(gòu)（1）資產(chǎn)負債表（2）損益表以及附表2、表尾資料閱讀會計政策和方法明細資料變動較大的項目的原因說明重大事項關(guān)聯(lián)交易

返回二、現(xiàn)金流量表閱讀1、功能2、結(jié)構(gòu)3、表尾資料

現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)一、經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流1、現(xiàn)金流入2、現(xiàn)金流出二、投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流1、現(xiàn)金流入2、現(xiàn)金流出三、融資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流1、現(xiàn)金流入2、現(xiàn)金流出合并報表編制的前期準備：1、統(tǒng)一母子公司的會計報表決算日以及會計期間2、統(tǒng)一母子公司會計政策3、對子公司股權(quán)投資采用權(quán)益法核算4、對子公司外幣表示的會計報表進行折算1、合并資產(chǎn)負債表抵消處理項目長期股權(quán)投資項目與子公司所有者權(quán)益項目抵消內(nèi)部債權(quán)債務(wù)抵消存貨中包含為實現(xiàn)的內(nèi)部銷售利潤的抵消借：主營業(yè)務(wù)收入貸：主營業(yè)務(wù)成本存貨固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)中包含的未實現(xiàn)銷售利潤的抵消盈余公積抵消2、合并損益表（1）內(nèi)部銷售收入和內(nèi)部銷售成本的抵消購買企業(yè)內(nèi)部購進的商品當其全部實現(xiàn)銷售時的抵消處理母公司子公司收入3500收入5000成本3000成本3500購買企業(yè)內(nèi)部購進的商品未實現(xiàn)對外銷售時的抵消處理購買企業(yè)內(nèi)部購進的商品作為固定資產(chǎn)使用時的抵消處理（2）內(nèi)部應(yīng)收賬款集體的壞賬準備的抵消（3）內(nèi)部利息收入和利息支出的抵消借：投資收益貸：財務(wù)費用（4）內(nèi)部投資收益合資公司利潤分配有關(guān)項目的抵消（5）內(nèi)部提取盈余公積的抵消三、會計資料的復(fù)雜性1、會計政策和方法的誤區(qū)2、管理人員選擇會計政策和方法的誤區(qū)3、外部審計的誤區(qū)四、近年來中國會計政策和方法的變化以及問題1、會計信息數(shù)量和質(zhì)量存在的問題2、相關(guān)變化3、對會計報表的影響損益表：利潤資產(chǎn)負債表：資產(chǎn)4、報表的粉飾行為（1）、目的改變資本市場的態(tài)度，減少稅收（2）、會計方法和政策的變更存貨計價折舊方法長期投資的核算方法（權(quán)益法和成本法）（3）、不適當?shù)挠嬏衢L期投資減值準備固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)在建工程委托貸款（4）高估利潤的途徑高估期末資產(chǎn)采用低估成本的會計方法收入與成本的不配比不適當?shù)厣儆嬏豳M用費用遞延（5）這些行為的后果法律后果信用等級債務(wù)市場的態(tài)度股權(quán)市場的態(tài)度理論層面：行業(yè)分析---會計分析---財務(wù)分析----前景分析操作層面：財務(wù)資料閱讀---分析方法----應(yīng)用

返回數(shù)量：現(xiàn)金流、明細資料等質(zhì)量：可靠性（忠實表達、可核性和中立性）和相關(guān)性資產(chǎn)負債、盈利性以結(jié)構(gòu)

返回會計靈活性：八項計提等會計信息數(shù)量和質(zhì)量的變化：現(xiàn)金流量表、損益表附表

返回第二節(jié)非會計資料閱讀一、行業(yè)情況二、審計報告三、行業(yè)標準第五章比率分析法第一節(jié)財務(wù)分析目的和主要比率一、財務(wù)分析目的1、償債能力測試2、盈利能力測試3、市場號召力測試二、償債能力測試比率1、償債能力測試依據(jù)債務(wù)保障程度資產(chǎn)效率支付能力2、短期償債能力分析債務(wù)保障程度：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債（2.88，2.09，2.14）速動比率=速動資產(chǎn)/流動資產(chǎn)(2.45，1.74，1.75)資產(chǎn)效率：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=年賒銷凈額/年均應(yīng)收帳款(13.76，14.45)存貨周轉(zhuǎn)率=年銷售成本/年均存貨(16.5，16.5)支付能力：銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金/年銷售收入(0.519，0.58)購買商品、接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金/年銷售成本(0.43，0.55)3、長期償債能力分析債務(wù)保障程度：資產(chǎn)負債率=負債總額/總資產(chǎn)03年底：20.8%，02年底：22.7%，01年底：23.3%利息倍數(shù)=EBIT/I03年：21.17倍，資產(chǎn)效率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/年均總資產(chǎn)03年：1.59：02：1.62，01：2.1000年：1.235三、盈利能力分析1、幾個重要比率：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/年均股東權(quán)益03年：6.9%，02年：7.80%，01年:13.09%,00年：15.62%資產(chǎn)收益率=凈利潤/年均總資產(chǎn)03年:5.02%，02年：5.54%,02年：01年:11.36%00年：10.85%銷售利潤率=凈利潤/年銷售收入03年：3.16%=1-0.0085-0.951702年：3.43%=1-0.0093-0.948501年：5.39%=1-0.017-0.9292，00年：8.78%=1-0.0098-0.9024第二節(jié)綜合分析一、比率分析法的缺陷二、比率的趨勢分析

98年99年00年流動比率4.22.61.8速動比率1.90.90.5資產(chǎn)負債率23%33%47%存貨周轉(zhuǎn)率6.9次/年5.1次/年3.4次/年平均收帳期30天38天50天總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.3次/年2.5次/年2次/年銷售利潤率3.8%2.5%2%資產(chǎn)利潤率12.1%6.5%2.8%股東權(quán)益收益率9.7%5.7%5.4%三、杜邦分析法凈資產(chǎn)收益率（6.9%，7.80%）資產(chǎn)利潤率權(quán)益乘數(shù)（5.02%，5.54%）（1.37，1.41）銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（3.16%，3.43%）（1.59：02：1.62）

缺乏內(nèi)在邏輯關(guān)系缺乏動態(tài)缺乏行業(yè)標準返回四、雷達圖表法1、指標分類收益性：資金利潤率、銷售利潤率安全性：流動（速動）比率、資產(chǎn)負債率、金融利息負擔(dān)率流動性：流動資金周轉(zhuǎn)率、全部資金周轉(zhuǎn)率生產(chǎn)性：全員勞生產(chǎn)率、人均利潤率成長性：總資產(chǎn)增長率、利潤增長率、銷售增長率2、繪制雷達圖用+、-表示好于或壞于行業(yè)標準3、分析（1）穩(wěn)定理想型均為（+），大規(guī)模投資、研發(fā)新產(chǎn)品，擴大公司規(guī)模（2）保守型收益、安全和流動性為（+），生產(chǎn)和成長性為（-）老企業(yè)常出現(xiàn)此情況，應(yīng)該注意市場動向、探討銷售策略、開發(fā)新產(chǎn)品和市場?？赡苻D(zhuǎn)向穩(wěn)定理想型或消極保守型（3）成長型僅安全性為（-）應(yīng)該注意調(diào)度資金（4）特殊型收益、流動和生產(chǎn)性為（+）擁有特殊技術(shù)的企業(yè)常出現(xiàn)此狀態(tài)。應(yīng)該致力于增加銷售、積累資金?？赡苻D(zhuǎn)向成長型（5）積極擴大型安全、生產(chǎn)和成長性為（+）公司擴大經(jīng)營范圍或開發(fā)新產(chǎn)品市場出現(xiàn)這種狀態(tài)根據(jù)預(yù)算擴大經(jīng)營范圍、投產(chǎn)高利潤產(chǎn)品、注意壓縮和節(jié)約成本。防止轉(zhuǎn)向活動型（6）消極安全型僅僅安全性為（+）財力雄厚但消極經(jīng)營。應(yīng)該充分利用資源，發(fā)開新產(chǎn)品（7）活動型生產(chǎn)和成長性為（+）恢復(fù)期，銷售急劇增長時的狀態(tài)應(yīng)該補充資金、制定長期的利潤計劃、提高流動性和收益性（8）均衡縮小型無性均為（-）應(yīng)該全面整頓、努力向成長型轉(zhuǎn)型第六章現(xiàn)金流量分析法第一節(jié)總量分析法一、總量分析法的目標1、一些悖論2、盈利質(zhì)量和支付能力分析二、總量分析模式1、企業(yè)內(nèi)源自己產(chǎn)生能力有多強？經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是否為負數(shù)？如果是，則是否意味著企業(yè)沒利潤可言，或企業(yè)正處于成長過程中？公司的流動資金管理是否存在問題？2、公司是否有能力通過營業(yè)現(xiàn)金流來履行其短期財務(wù)責(zé)任？在不降低經(jīng)營靈活性的情況下，公司是否能夠繼續(xù)履行短期財務(wù)責(zé)任？3、企業(yè)為增長投資了多少資金？是否符合企業(yè)整體經(jīng)營策略？是內(nèi)源還是外源資金？4、扣除資金投資后是否有盈余的現(xiàn)金流？是長期趨勢？5、在支付現(xiàn)金股利時，主要運用內(nèi)源還是外源資金？如果是外源資金，則是否持續(xù)？是否符合公司整體的經(jīng)營風(fēng)險？NI310,638,893加：少數(shù)股東權(quán)益38,763,040計提壞賬或轉(zhuǎn)銷的壞賬–4,137,713固定資產(chǎn)折舊97,179,752無形資產(chǎn)攤銷6,786,183長期資產(chǎn)的損失（減：收益）582,327財務(wù)費用9,347,051投資損失（減：收益）-43,883,563遞延稅款貸項（減：借項）流動資金投資前的CFO

存貨減少（減：增加）-26,024,550經(jīng)營性應(yīng)收項目減少（減：增加）112,970,305經(jīng)營性應(yīng)付項目增加（減：減少）-521,273,544增值稅增加凈額-44,946,975

流動資金投資后的CFO-63,998,793加：利息收入減：利息費用支付利息后的現(xiàn)金流長期資產(chǎn)投資對現(xiàn)金流量的影響支付股利的影響外部融資活動對現(xiàn)金流的影響三、分析1、流動資金投資前現(xiàn)金流分析2、流動資金投資后現(xiàn)金流分析應(yīng)收賬款政策付款政策銷售預(yù)期（存貨）返回NI368952845加：少數(shù)股東權(quán)益25699395計提資產(chǎn)簡直準備-103887固定資產(chǎn)折舊183431375無形資產(chǎn)攤銷7525880長期待攤費用攤銷228810預(yù)提費用增加（減：減少）1536598處置固定、悟性和其他長期資產(chǎn)損失（減：收益）-441542財務(wù)費用23229366投資損失（減：收益）119528409遞延稅款貸項（減：借項）流動資金投資前的CFO729337250

存貨減少（減：增加）56222695經(jīng)營性應(yīng)收項目減少（減：增加）-249900999經(jīng)營性應(yīng)付項目增加（減：減少）-112112677其它

流動資金投資后的CFO423546270加：利息收入（稅后凈額）6543680X（1-33%）=43842656減：利息費用（稅后凈額）-23229366X（1-33%）=-15563675支付利息后的現(xiàn)金流451825251長期資產(chǎn)投資對現(xiàn)金流量的影響固定、無形和其他資產(chǎn)購買和銷售198329469投資（購買）和銷售627649其他7315665支付股利和外援融資前的活動現(xiàn)金流量（自由現(xiàn)金流量）658098034支付股利的影響241620053支付股利后的活動現(xiàn)金流416477981外部融資活動對現(xiàn)金流的影響四、一些啟示1、計算自由現(xiàn)金流，