螺紋鋼的期貨分析報告

螺紋鋼期貨分析一、宏觀分析——經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇大宗商品連續(xù)弱勢〔一〕宏觀經(jīng)濟(jì)——全球初現(xiàn)緊縮但復(fù)蘇步伐堅決1、國際經(jīng)濟(jì)——美領(lǐng)導(dǎo)全球復(fù)蘇步伐當(dāng)日強(qiáng)勁上揚，油價也升至七周最高。同時，由于通貨緊縮的初現(xiàn)，美雖未拉響警報，但意概率遞增。當(dāng)日強(qiáng)勁上揚，油價也升至七周最高。同時，由于通貨緊縮的初現(xiàn)，美雖未拉響警報，但意概率遞增。權(quán)債券的認(rèn)定，促進(jìn)債務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步解決。日本初嘗無限QE的利好。由于日元大幅貶值，出口反彈力度較大，日本本周上調(diào)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展支撐。2、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)——無視雜音經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇4月份中國工業(yè)增加值和社會消費品零售總額增速小幅加快，4月份中國工業(yè)增加值和社會消費品零售總額增速小幅加快，530%，主要時可能會有更多政策工具可以選擇來推動政策由寬松轉(zhuǎn)向從緊確定性仍在，貨幣政策就會保持寬松?！捕趁涝笖?shù)和大宗商品分析——美元指數(shù)連續(xù)攀升大宗商品低位徘徊強(qiáng)勢走勢，連續(xù)攀升。1美元指數(shù)走勢分析數(shù)據(jù)來源：博弈大師通過對CRB指數(shù)的分析可以看出，相比于美元的強(qiáng)勢，CRB呈現(xiàn)猛烈的負(fù)相關(guān)關(guān)系，顯示出近期大宗商品弱勢的走勢。2CRB指數(shù)走勢數(shù)據(jù)來源：博弈大師二、商品分析〔一〕鋼鐵行業(yè)的特性分析1、與經(jīng)濟(jì)周期嚴(yán)密相關(guān)需求局面未全部翻開鋼鐵行業(yè)作為與經(jīng)濟(jì)進(jìn)展息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，其行業(yè)周期與經(jīng)濟(jì)周期嚴(yán)密相連。入敏感性強(qiáng)和需求彈性大的下游產(chǎn)業(yè)尤其是可選消費品德業(yè)領(lǐng)先復(fù)蘇業(yè)，其行業(yè)潛能未能在本階段全部發(fā)揮。從“行業(yè)景氣輪動”現(xiàn)象來說，中游產(chǎn)業(yè)如鋼鐵等其需求的全面翻開是在經(jīng)濟(jì)富強(qiáng)時期。GDP第一季度的固定投資需求低迷引致鋼材行業(yè)需求缺乏。從數(shù)據(jù)驗證其進(jìn)展與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系。4固定資產(chǎn)投資完成額度比值808070605040固定資產(chǎn)投資完成額:累計同比30GDP:累計同比20100月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 01 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 22 2 2 2數(shù)據(jù)來源：大才智金融終端泰月爭論產(chǎn)，可以預(yù)見隨著城鎮(zhèn)化的進(jìn)展，基建設(shè)施加強(qiáng)，鋼鐵行業(yè)的需求也會漸漸加強(qiáng)。因此，目前鋼鐵行業(yè)的復(fù)蘇剛剛開頭，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，需求潛能有待進(jìn)一步開掘。2、原材料對外依存度過高國內(nèi)議價力氣低鋼鐵行業(yè)鐵礦石對外依存度過高，國內(nèi)鐵礦石國際貿(mào)易價格偏高，同時由于國內(nèi)需求量大，本錢。鐵礦石進(jìn)口高速增長的局面或已進(jìn)入拐點，我國鐵礦石進(jìn)口對外依存度有望能有效降低。3、鋼鐵難停產(chǎn)簡潔加劇供求沖突鐵礦石進(jìn)口高速增長的局面或已進(jìn)入拐點，我國鐵礦石進(jìn)口對外依存度有望能有效降低。3、鋼鐵難停產(chǎn)簡潔加劇供求沖突生產(chǎn)客戶也很可能流失。冬時長。生產(chǎn)客戶也很可能流失。冬時長?！捕充撹F行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析1、原材料的供求分析——本錢價格支撐下降〔1〕鐵礦石近期價格大幅回落1、原材料的供求分析——本錢價格支撐下降〔1〕鐵礦石近期價格大幅回落2023年以來，蘇，鋼鐵產(chǎn)能連續(xù)攀高，2023年較2023年國內(nèi)對鐵礦石的進(jìn)口量消滅上升。圖圖5 鐵礦石進(jìn)口量和進(jìn)口額8000120230007000100000006000800000050004000600000030004000000進(jìn)口量:鐵礦砂及其精礦進(jìn)口額:鐵礦砂及其精礦202320230001000006- -17- 7- 7- -18-8- 8- -19- 9- 9- -1 - - 0- -1 - - 1--1 - - 2- -1 -220 2 2 220 2 2 220 2 2 220 2 2 220 2 2 220 2 2 220 2060 0 070 0 080 0 09010010011001101101110120120112數(shù)據(jù)來源：大才智金融終端泰月爭論石價格跌至年內(nèi)低。石價格跌至年內(nèi)低。圖圖6鐵礦石國內(nèi)和進(jìn)口價格指數(shù)700700600500400300200100CIOPI:中國鐵礦石價格指數(shù)CIOPI:進(jìn)口鐵礦石價格指數(shù)0月月月月月月月月月月月月月月月月2年1 1 1 年1年年年年年年年年年年9 1 1 2 年年年年日日日日月2 月月年年年年1 1 1 1 122 2 2 2 2 2 2 20 1 1 1 01 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 133 3 3 31 1 1 12 0 0 0 20 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 00 0 0 02 2 22 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 22 2 22 2 2 2數(shù)據(jù)來源：大才智金融終端泰月爭論焦炭價格連續(xù)走低原料價格以打壓為主，選購慎重，導(dǎo)致現(xiàn)階段焦化企業(yè)虧損幅度以及范圍有所擴(kuò)大。因此，一舉措可能緩解一些供求壓力，但總體焦炭偏弱的格局不會立馬轉(zhuǎn)變。7焦炭價格——天津港均價和全國產(chǎn)量450040003500300025002023150010005000日1月2年9002

日日日1 1 1月月月2 年年0 0 01 1 10 0 02 2 2

日日1 1月月8 01 00 12 02

日日日日1 1 1 1月月月月2年年年年1110 1 1 11 0 0 00 2 2 22

日日1 1月月8 01 10 12 02

日日1 1月月年21 11 00 22

日日1 1月14 2 21 10 02 2

日日1 1月月8 02 1 20 12 02

日日日1 1 1月月月2 年年年3 32 1 11 0 00 2 22

平倉價:天津港:一級冶金焦A12.5%,S0.75%產(chǎn)量:焦炭:全國:當(dāng)期值數(shù)據(jù)來源：大才智金融終端泰月爭論粗鋼供求分析由于鋼企生產(chǎn)的特性，粗鋼產(chǎn)量在市場供求嚴(yán)峻的時候照舊不能有效減產(chǎn)，保持逆勢增長，加，其價格呈現(xiàn)平穩(wěn)下滑趨勢。對螺紋鋼價格形成確定壓力。8粗鋼價格——以江蘇為代表價格:方坯:Q235:江蘇價格:方坯:Q235:江蘇5000450040003500300025002023150010005000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月月月月月4 4 4 月月月月月月月月月4 年年年年年1 年年年年年1 年年年年年1 年年年年年1 年年年0 0 0 0 09 11 1 1 10 11 1 1 1年2 2 2 2 2 0 2 2 2 2 2 0 2 2 2 2 22 1221 0 21 1 1 1 13 122 2 2 2 0 2 2 22數(shù)據(jù)來源：大才智金融終端泰月爭論9粗鋼產(chǎn)量產(chǎn)量:粗鋼:當(dāng)期值產(chǎn)量:粗鋼:當(dāng)期值700006000050000400003000020230100000年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年0 0 0 0 0 0 0 0 0 5 0 0 0 0 0 02 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 22 2 2 2 2 2 2 2 2數(shù)據(jù)來源：大才智金融終端泰月爭論2、螺紋鋼產(chǎn)銷分析——供求壓力偏大2023183其價格。因此，就供求來看，由于浩大的庫存，螺紋鋼的供求壓力過于明顯。產(chǎn)量:鋼筋:當(dāng)期值凈進(jìn)口130產(chǎn)量:鋼筋:當(dāng)期值凈進(jìn)口130-3111011101110111011101-3-3-3-3-3333333333333333-48-7-011-4--7--0-11--------------4-7-011-470147014080080-8909090-9010101-01-11-1111----1--1212121-2332020200000000010001000110102222022220222202222022218000216000014000-212023-410000-68000-86000-104000-122023-140-16數(shù)據(jù)來源：大才智金融終端泰月爭論11螺紋鋼庫存庫存:螺紋鋼:合計庫存:螺紋鋼:合計120010008006004002000日日日日日日日日日日日日日日日 日日日日日日 日日3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 1月月月月月月月月月月月年年3年13年0 3 1091年年年年年年3年000001年年年911111月1年3年月月月月年年年年2222月1年年月0 0209 1200010101010010101010101 1 1 112123131222 2 22101 0 0 0 0 0 1 0 0222222022 2 2 2 2022 2數(shù)據(jù)來源：大才智金融終端泰月爭論3、下游需求分析——需求照舊低迷緩，41.9%2023產(chǎn)量并不能在短時間消化完，供求的沖突臨時只能更加嚴(yán)峻。12房地產(chǎn)開工面積房地產(chǎn)開工面積:累計同比房地產(chǎn)開工面積:累計同比807060504030201002-24-36-38-30-32-33-35-37-39-31-32-24-36-38-30-32-33-35-37-39-31-32-24-30 0 1 1 1 1 1 1 0 0 8 0 0 1 1 1 1 1 1 0 0 8 020 20 20 9- 9-9-19-110-10-10-10-0-111-11-11-11-1-11-112-12-12-12-2-113-13--30202020 20 20 20 01 20 20 20 20 01 01 20 20 20 20 01 20 22 22數(shù)據(jù)來源：大才智金融終端泰月爭論來看，第一季度增房屋面積增量雖有所上升，但增幅有限，未能消化大局部產(chǎn)能和庫存，因此，僅就根本面分析來看，螺紋鋼現(xiàn)期及后期的價格仍會呈現(xiàn)下行趨勢。三、技術(shù)面分析從RB1310的走勢來看，從農(nóng)歷年以來，螺紋鋼期貨的走勢呈現(xiàn)一路下行的單邊行情。近356035603560圖13 RB131