日本經(jīng)濟復(fù)蘇難求“靈丹妙藥”

多種刺激措施收效甚微日本經(jīng)濟復(fù)蘇難求“靈丹妙藥”今年以來，日本政府持續(xù)推出經(jīng)濟刺激措施，包括鼓勵企業(yè)加薪、試探性地調(diào)整貨幣政策以及促進消費的拉動措施等。然而，這些舉措收效甚微，并未出現(xiàn)“立竿見影”的效果。日本內(nèi)閣府近日發(fā)布的年中預(yù)測顯示，由于出口放緩等因素可能對經(jīng)濟造成下行壓力，預(yù)計2023財年日本GDP的增速為1.3%，略低于年初1.5%的預(yù)估值?？梢?，日本經(jīng)濟難求“靈丹妙藥”促使其快速走出低谷?！皬娭萍有健被蛴绊懫髽I(yè)穩(wěn)定由于日元疲軟和進口價格上漲推高了生活成本，日本政府已將薪資作為其政策議程的關(guān)鍵內(nèi)容。考慮到加薪可能帶來支持率上升，日本首相岸田文雄已多次呼吁日本企業(yè)推行超過通脹增速的薪資上漲，以幫助日本家庭應(yīng)對由燃料和原材料價格飆升帶來的生活成本沖擊。但是，加薪勢必要觸動日本企業(yè)賴以生存的“內(nèi)部留?！保ㄖ钙髽I(yè)在扣除租稅、分紅、獎金、借款等之后手中留存的利潤金額），簡單地說，就是“企業(yè)內(nèi)部資金存款”。應(yīng)該說，日本企業(yè)在經(jīng)歷了地震海嘯、世界金融危機、泡沫經(jīng)濟崩潰、新冠疫情等沖擊之后依然能夠存活下來，就是因為企業(yè)本身的巨額“內(nèi)部留?！逼鸬搅岁P(guān)鍵性的壓艙石作用。但是，日本政府和社會對于企業(yè)擁有如此巨額的“內(nèi)部留?！鳖H有微詞，認為企業(yè)既然這么有錢，應(yīng)該多分一點給員工。只有員工漲了工資，才能促進消費、推動經(jīng)濟增長。評論指出，指望加薪給日本經(jīng)濟抹上“濃墨重彩”或許只是日本政府的“一廂情愿”。企業(yè)有自己的打算和顧忌，對于包括加薪在內(nèi)的國內(nèi)諸多方面的投資，一直都持非常謹慎的態(tài)度。日本企業(yè)認為，這其實是一個“雞和蛋”的問題，“殺雞取卵”還是“以卵孵雞”？如果企業(yè)沒有巨額的“內(nèi)部留保”，經(jīng)營不可能如此穩(wěn)定，技術(shù)研發(fā)也不可能有如此多的投入，員工的飯碗也不可能如此穩(wěn)固。所以，與其“坐地分錢”，不如“長期共享”。只有企業(yè)穩(wěn)定，才會有國家經(jīng)濟與社會的穩(wěn)定。實際上，真正意義上的加薪，應(yīng)是企業(yè)自發(fā)的行動，而不是在政府主導下強制推行。企業(yè)在朝著自主加薪方面運作的同時，需要日本政府為此創(chuàng)造必要的推進環(huán)境和條件，包括減稅、放寬既有限制措施、加大設(shè)備投資的力度等。如果日本政府在此方面不作為，只是一味尋求讓企業(yè)加薪來擺脫經(jīng)濟困境，勢必會給企業(yè)帶來惡劣的負面影響，反過來會導致失業(yè)人數(shù)不斷增加，那么日本政府曾經(jīng)對國民許下的改善經(jīng)濟的諾言也將成為空談。貨幣政策調(diào)整“如履薄冰”工資增長數(shù)據(jù)也是日本央行密切關(guān)注的關(guān)鍵趨勢之一，因為加薪幅度會影響日本通脹，進而促使央行考慮是否應(yīng)該以及何時調(diào)整超寬松的貨幣刺激政策。植田和男正式就任日本央行行長后，日本的貨幣政策是否會發(fā)生大幅轉(zhuǎn)變成為外界關(guān)注的一大焦點。植田和男曾對媒體表示，當前的貨幣政策是合適的，在當前的形勢下有必要繼續(xù)實施超寬松的貨幣政策，這是基于經(jīng)濟基本面和物價波動的現(xiàn)狀和前景所作出的判斷。但是，日本央行已經(jīng)意識到超寬松貨幣政策并非長久之計，只是在短期內(nèi)實現(xiàn)貨幣政策正?；刑嗟默F(xiàn)實難題。當前，歐美主要國家普遍面臨經(jīng)濟下行壓力，由此帶來的金融風險給日本貨幣政策調(diào)整帶來諸多不確定性。若政策調(diào)整操之過急，恐給目前復(fù)蘇乏力的日本經(jīng)濟造成巨大風險。但從中長期看，日本央行做出適度政策調(diào)整已是勢在必行，時間節(jié)點的選擇是關(guān)鍵所在。超寬松貨幣政策曾助力日本經(jīng)濟驅(qū)散金融危機的陰霾，并給金融市場注入了一定活力。2001年日本經(jīng)濟增長停滯，日本央行首次推出量化寬松政策。特別是2013年以來，在“安倍經(jīng)濟學”的推動下，日本央行采取了一系列非常規(guī)的超寬松貨幣政策，比如負利率，量化寬松升級為量化和質(zhì)化寬松，收益率曲線控制等。在全球主要經(jīng)濟體中，日本是目前唯一仍在堅持負利率、采取收益率曲線控制調(diào)控長期國債利率的國家。疫情持續(xù)的三年時間里，日本的超寬松貨幣政策在克服通貨緊縮方面取得了一些成效。然而，其所帶來的金融市場功能下降和日元大幅度貶值等一系列副作用也日益凸顯：零利率乃至負利率及其導致的日元貶值已經(jīng)成為日本經(jīng)濟的“精神鴉片”，既使得政府過度依賴發(fā)債，放松財政監(jiān)管，也使企業(yè)在調(diào)度資金上危機感變?nèi)?，喪失?chuàng)新活力。鑒于貨幣政策調(diào)整牽一發(fā)而動全身，直到7月28日，日本央行的貨幣政策會議才正式?jīng)Q定調(diào)整超寬松貨幣政策，在將長期利率波動幅度維持在正負0.5%這一上限的同時，可根據(jù)市場動向允許其升至1%。有分析指出，日本央行已經(jīng)開始了解實體經(jīng)濟和金融體系之間相互作用的重要性，在避免金融市場混亂的同時，摸索如何調(diào)整副作用明顯的現(xiàn)行超寬松貨幣政策，進而實現(xiàn)漸進式的政策轉(zhuǎn)向。多重因素制約“消費拉動”有分析指出，能源及日用品價格上漲、個人消費疲軟等不利因素給日本政府“制造了麻煩”，能否刺激消費將是日本經(jīng)濟復(fù)蘇的關(guān)鍵。目前，日本的經(jīng)濟和財政狀況仍具有不確定性。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，受物價上漲拖累，日本企業(yè)出現(xiàn)倒閉潮。日本總務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，日本6月去除生鮮食品后的核心消費價格指數(shù)（CPI）為105.0，同比上漲3.3%，連續(xù)22個月同比上升。據(jù)《日本經(jīng)濟新聞》報道，今年上半年，日本企業(yè)倒閉數(shù)量超過4000家，同比增加三成。其中，因原材料價格上漲而破產(chǎn)的建筑業(yè)企業(yè)有785家，同比增長36%；因日元貶值造成進口成本飆升而破產(chǎn)的制造業(yè)企業(yè)有459家，同比增長37%。日本內(nèi)閣府預(yù)測，2023年度日本消費者物價指數(shù)（包含生鮮食品的綜合指數(shù)）將比上年度上升2.6%，物價未來還將高企。與此同時，居民實際收入在下降。據(jù)日本厚生勞動省7月公布的數(shù)據(jù)，日本實際工資收入連續(xù)14個月同比下降，5月降幅為1.2%。有分析指出，實際工資水平持續(xù)下降將在很大程度上抑制日本家庭購買力。近幾年，受疫情影響，日本消費者的消費觀念正在發(fā)生微妙變化，不愿意去購買非必要的產(chǎn)品的“低欲望”消費大行其道。對此，日本瑞穗證券首席市場