發(fā)展能力分析

發(fā)展能力分析一、指標(biāo)選取及原因：反映上市公司的發(fā)展能力指標(biāo)有四個(gè)：1、是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是反映企業(yè)銷售增長(zhǎng)情況的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它是將本期的營(yíng)業(yè)收入與上一期的營(yíng)業(yè)收入相比較，以說明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)情況。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率可以用來衡量企業(yè)的產(chǎn)品生命周期，判斷企業(yè)發(fā)展所處的階段。企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率，指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下，銷售所能增長(zhǎng)的最大比率。2、是總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響。3、是資本積累率，資本積累率是本年所有者權(quán)益增加額同年初所有者權(quán)益余額的比率，是企業(yè)當(dāng)年所有者權(quán)益總的增長(zhǎng)率，反映企業(yè)凈資產(chǎn)當(dāng)年的變動(dòng)水平。四是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額同上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)的比率。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率表示與上年相比，企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展和盈利能力狀況的綜合指標(biāo)。二、數(shù)據(jù)調(diào)整及指標(biāo)計(jì)算計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入*100%可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益本期增加期初股東權(quán)益總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額*100%資本積累率=本年凈資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初凈資產(chǎn)數(shù)*100%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)*100%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期凈利潤(rùn)-上期凈利潤(rùn)）/上期凈利潤(rùn)*100%1、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率ABCDEFG12007200820092010201120122營(yíng)業(yè)總收入35,526,611,301.9440,991,779,214.964&881,013,143.4950,71X851,442.6371,782,749,800.68103,116,245,136.423營(yíng)業(yè)收入憎長(zhǎng)率0.1538330760.1924589290.0374959150.4154466240.4365045284ABCDEF1200820092010201120122股東權(quán)益本期增加4,29包026,452.166,58曳962,927.279,177,687,118.3413,246,338,904.6214,305,656,441.073期初股東權(quán)益33,919,523,029.043&818,549.481.2045,408,512,454.0754,586,199,642.416L832,53&547.034可持續(xù)增長(zhǎng)率0.1444308770.1697632450.2021138030.2426682750.2108966695ABCDEF1200820092010201120122主營(yíng)業(yè)務(wù)息收入40,991,779,214.9648,881,013,143.4950713,851,442.6371,782,749,800.68103.116,245.136.423三年?duì)I業(yè)收入平均憎長(zhǎng)率0.2053350180.2825145394從表中可以看到萬科集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率從200年0到8200年9是增長(zhǎng)的，且營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率超過10，%201年0的營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率急速下降，只有約3.，7低%于5%，但是201年1到20年急速增長(zhǎng)，超過40，%再來看它的可持續(xù)增長(zhǎng)率。從表中可以看到，201年1和201年2的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期的可持續(xù)增長(zhǎng)率，而超過企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率的銷售增長(zhǎng)率通常是無法持續(xù)的。所以該集團(tuán)今后的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率可能不會(huì)一直保持良好的勢(shì)頭。但是我們?cè)購(gòu)乃娜隊(duì)I業(yè)收入平均增長(zhǎng)率來看，201年1和201年2均超過了20，%綜合這三方面來看，該企業(yè)處于一個(gè)處于一個(gè)發(fā)展期，有良好的發(fā)展能力。2、資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)ABCDEF1年末資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)領(lǐng)200820092010201120122119,236,579,721.09137,608,5543829.39215,637,551,741.83296,208,440,030.05378,801,615,075.373100,094,467,908.29119,236,579,721.09137,608,554.829.39215.637,551,741.83296,208,440,030.05419,142,111.812.818.371,975,108.378,028,996,912.480,570,888,288.282,593,175.045.35總資產(chǎn)增長(zhǎng)率0.1912404570.1540800240.5670359450.3736403410.2788346446ABCDEF1200820092010201120122固定資產(chǎn)凈額年初數(shù)固定資產(chǎn)凈額年末數(shù)平均固定資產(chǎn)凈額固定資產(chǎn)原值年初數(shù)固定資產(chǎn)原值年末數(shù)平均固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)成新率575,205,554.97L265,332,766.181,355,977,020.481,219,581,927.47L595,862,733.9531,265,332,766.181,355,977,020.481,219,581,927.471,595,862,733.951,612,2573202.224920269160.581310654893.331287779473.981407722330.711604059968.095883,803,455.98L621,998,965.611,744,120,106.521,674,410,277.542,121,191,770.856L621,998,965.61L744,120,106.521,674,410,277.542,121,191,770.852,217,042,088.1471252901210.801683059536.071709265192.031897801024.202169116929.5080.7345105530.778733530.7534111620.7417649760.739499077從上表中可以看到萬科集團(tuán)一直都大于零，說明該企業(yè)各個(gè)年度的總資產(chǎn)增加了，而且企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)一直在擴(kuò)大。尤其是201年0總資產(chǎn)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)的極快，獲得了較大的規(guī)模效益，201年1和201年2的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在逐漸下降，該企業(yè)獲得的規(guī)模效益也相對(duì)下降。但是它201年1和201年2的三年平均資產(chǎn)增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于零，分別為35.，44%0.，1反%映企業(yè)資產(chǎn)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，有能力不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿?，資產(chǎn)增長(zhǎng)速度越快，發(fā)展的趨勢(shì)越強(qiáng)。而且它08年到12年的固定資產(chǎn)成新率都在70以%上，表明企業(yè)的固定資產(chǎn)比較新，技術(shù)性能較好，可以為企業(yè)服務(wù)較長(zhǎng)時(shí)間，對(duì)擴(kuò)大再生產(chǎn)的準(zhǔn)備比較充足，發(fā)展的可能性較大。3、資本積累率ABCDEF1200820092010201120122年初所有者權(quán)益3M919,523,029.0438,818,549,481.2045,408,512,454.0754,586,199,642.416K832,538,547.033年末所有者權(quán)益38,818,54曳481.2045,408,512,454.0754,586,199,642.4167,832,53&547.0382,138,194,988.104本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額4,899,026,452.166,589,962,972.879,177,687,188.3413,246,338,904.6214,305,656,441.075資本積累率0.1444308770.1697632460.2021138040.2426682750.2108966696ABCDEF1年末凈資產(chǎn)總額三年平均資本積累率20082009201020112012238,818,549,481.2045,408,512,454.0754,586,199,642.4167,832,53&547.0382,138,194,988.1030.2044799890.2184357324ABCDEFG12007200820092010201120122本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)匕652,897,499.736,364,789,552.07比685,082,798.0011,894,885,308.2315,763,216,697.1921,01X040,794.063本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額-L288,107.947.662,320,293,245.933,209,802,510.23氏868,33L388.965,249,824,096.874營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率-0.1683163730.3645514480.3695765010.3252096420.333042695ABCDEFG12007200820092010201120122凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率5,31L500,817.824,63"869,152.706,430,00L538.698,839,610,505.0411,599,606,211.7715,662,588,423.063-0.1274342380.3858165670.3747434120.3122304660.3502689784該企業(yè)的資本積累率08年到11年一直處于持續(xù)增長(zhǎng)的狀態(tài)，12年稍稍有所下降，資本積累率的指標(biāo)較高，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)發(fā)展的能力較強(qiáng)。該企業(yè)201年1和201年2的三年平均資本積累率超過20，%表明該企業(yè)所有者權(quán)益得到的保障程度越大，企業(yè)可以長(zhǎng)期使用的資金越充裕，抗風(fēng)險(xiǎn)和連續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。該企業(yè)08年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率小于本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，說明該年度企業(yè)取得的收入不能消化成本費(fèi)用的上漲，主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力有所下降。09年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率大于本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，該年度企業(yè)的主營(yíng)收入彌補(bǔ)成本費(fèi)用的能力進(jìn)一步提高，企業(yè)抵御價(jià)格降低、成本升高和銷售下降的能力進(jìn)一步增強(qiáng)，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力提高，并推動(dòng)整個(gè)企業(yè)獲得更多的利潤(rùn)。10年，11年和12年度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率小于本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，這三個(gè)年度企業(yè)取得的收入不能消化成本費(fèi)用的上漲，主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力有所下降。但是該企業(yè)的凈利率增長(zhǎng)率除了200年8為負(fù)，其他年度的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都在30以%上，說明了該企業(yè)的長(zhǎng)期盈利能力較強(qiáng)，獲利能力很強(qiáng)，具有很強(qiáng)的發(fā)展能力。三，趨勢(shì)分析

前面我們具體分析了萬科集團(tuán)發(fā)展能力的各項(xiàng)指標(biāo)，上表是它各項(xiàng)指標(biāo)的一個(gè)趨勢(shì)圖，從表中我們可以看到它的各項(xiàng)指標(biāo)總體上處于一個(gè)持續(xù)上升的趨勢(shì)，而它的固定資產(chǎn)成新率保持著較高的水平，也較穩(wěn)定。所以這些趨勢(shì)圖中我們可以看出未來萬科集團(tuán)將繼續(xù)處于一良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，發(fā)展能力很強(qiáng)。四、行業(yè)分析ABC1萬科集團(tuán)保利地產(chǎn)2營(yíng)業(yè)總收入103,116,245,136.426比905,756,701.273營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率0.4365045280.4649509144期初股東權(quán)益67,832,538,547.0342,064,409,785.265股東收益本期增加14,305,656,441.0712,715,110,698.546可持續(xù)增長(zhǎng)率0.2108966690.3022771697軍未食末黃領(lǐng)378,801,615,075.37251,168,617,582.248年初資產(chǎn)總額296,208,440,030.05195,014,565,272.629總資產(chǎn)增長(zhǎng)率0.2788346440.28794799110本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)21,013,040,794.0613,393,574,322.0011營(yíng)業(yè)利澗增長(zhǎng)率0.333042690.34418425712凈利潤(rùn)15,662,588,423.069,978,5混275.3613掙利潤(rùn)增長(zhǎng)率0.3502689780.3544627141年2年度萬科與保利各項(xiàng)發(fā)展指標(biāo)對(duì)比表萬科集團(tuán)是我國(guó)房地產(chǎn)的龍頭企業(yè)，保利地產(chǎn)也是我國(guó)房產(chǎn)的龍頭企業(yè)之一。從上表中可以看到，與保利地產(chǎn)相比，201年2年度萬科集團(tuán)的營(yíng)業(yè)總收入、股東權(quán)益、年末資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)都比保利地產(chǎn)高，保持著領(lǐng)先地位，但是它的各項(xiàng)增長(zhǎng)率卻比保利地產(chǎn)低。這些指標(biāo)反映了萬科集團(tuán)的現(xiàn)實(shí)發(fā)展?fàn)顩r要強(qiáng)于保利集團(tuán)，但是它的發(fā)展前景稍稍低于保利地產(chǎn)。五、因素分析AE.cDE1營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入2營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率本期營(yíng)業(yè)收入上期營(yíng)業(yè)收入320n年pl=(bl-sl)/sl0.41544662471,782,749,800.6850,713,851,442.6342012庠p2=(b2-s2)/s20.436504528103,116,245,136.4271,782,749,800.685第一次替代6p3=(b2-sl)/sl1.033295484103,116,245,136.425a713,851,442.637dp=p3-pl0.6178488618第二軟替代9p4=(b2-s2)/s20.436504528103,116,245,136.4271,782,749,800.6810dp=(b2-s2)/s2-(b2-sl)/si-0.59679095611兩個(gè)如相加0.02105790412這是影響營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的因素分析，上表是以萬科集團(tuán)201年1與201年2的數(shù)據(jù)為例的。從表中可以看到，201年1與201年2的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的差異是本期銷售收入與上期銷售收入的差異導(dǎo)致的，本期的營(yíng)業(yè)收入對(duì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的影響更大，所以在行業(yè)分析中，萬科集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率比保利地產(chǎn)的低是由于它們自身本期營(yíng)業(yè)收入與上期營(yíng)業(yè)收入的差異導(dǎo)致的。AE.cDE1可持續(xù)增長(zhǎng)率力房東權(quán)益本期增加/期初股東權(quán)益2可持續(xù)增長(zhǎng)率股東權(quán)益本期增加期初股東權(quán)益320n年pl=bl/sl0.24266827513,246,338,904.6254,586,199,642.4142012庠p2=b2/s20.21089666914,305,656,441.0767,832,538,547.035第一次替代6p3=b2/sl0.262074614,305,656,441.0754,586,199,642.417dp=p3-pl0.0194063258第二軟替代9P4=b2/s20.21089666914,305,656,441.0767,832,538,547.0310dp=p4-p3-0.05117793111兩個(gè)加相加-0.031771606這是影響可持續(xù)增長(zhǎng)率的因素分析，上表是以萬科集團(tuán)201年1與201年2的數(shù)據(jù)為例的。從表中可以看到，201年1與201年2的可持續(xù)增長(zhǎng)率是受股東權(quán)益本期增加額與期初股東權(quán)益所影響的，股東權(quán)益的本期增加額與期初股東權(quán)益對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的影響同等重要，所以在行業(yè)分析中，萬科集團(tuán)的可持續(xù)增長(zhǎng)率比保利地產(chǎn)的低是由于受到本公司股東權(quán)益的影響。

ABcDE1總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（年末資產(chǎn)含總額-年初資產(chǎn)總額）/年初資產(chǎn)總額2總資產(chǎn)增長(zhǎng)率年末資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額320n年pl=(bl-sl)/sl0.373640341296,208,440,030.05215,637,551,741.8342012庠p2=(b2-s2)/s20.278834644378,801,615,075.37296,208,440,030.055第一次替代6p3=(b2-sl)/sl0.756658857378,801,615,075.37215,637,55L741.837dp=p3-pl0.3830185168第二軟替代9p4=(b2-s2)/s20.278834644378,801,615,075.37296,208,440,030.0510dp=p4-p3-0.47782421211兩個(gè)如相加-0.09480569612這是影響總資產(chǎn)增長(zhǎng)率的因素分析，上表是以萬科集團(tuán)201年1與201年2的數(shù)據(jù)為例的。從表中可以看到，201年1與201年2的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是本公司年末資產(chǎn)總額與年初資產(chǎn)總額相互作用影響的在行業(yè)分析中，萬科集團(tuán)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率比保利地產(chǎn)的低是由于受到本公司年末資產(chǎn)總額與年初資產(chǎn)總額的差異所導(dǎo)致的。ABcDE1營(yíng)業(yè)利澗增長(zhǎng)率=（本年?duì)I業(yè)利澗-上年?duì)I業(yè)利澗）/上年?duì)I業(yè)利澗2營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)32011年pl=(bl-sl)/sl0.32520964215,763,216,697.1911,894,885,308.2342012庠p2=(b2-s2)/s20.3330426921,013,040,794.0615,763,216,697.195第一次替代6p3=(b2-sl)/sl0.76656102621,013,040,794.0611,894,885,308.237dp=p3-pl0.4413513848第二次替代9p4=(b2-s2)/s20.3330426921,013,040,794.0615,763,216,697.1910dp=p4-p3-0.43351833611兩個(gè)如相加0.00783304912這是影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率的因素分析，上表是以萬科集團(tuán)201年1與201年2的數(shù)據(jù)為例的。從表中可以看到，201年1與201年2的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率是受本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)和上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)所影響的，萬科集團(tuán)的可持續(xù)增長(zhǎng)率比保利地產(chǎn)的低是由于該公司本身本年利潤(rùn)與上年利潤(rùn)兩種因素相互作用產(chǎn)生的。AE.cDE1凈利澗增長(zhǎng)率=（本J明凈利澗-上期凈利澗:）/上期凈利澗2凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率本期凈利潤(rùn)上期凈利潤(rùn)320n年pl=(bl-sl)/sl0.3122