初創(chuàng)公司財務制度的建立

初創(chuàng)公司財務制度的建立企業(yè)初創(chuàng)時期之關鍵財務問題企業(yè)法律組織形式：獨資、合伙與公司。企業(yè)創(chuàng)立的前提：良好的投資機會與巨大的發(fā)展空間。企業(yè)健康發(fā)展的幾大要素：1、有良好的制度保障；2、有正確、現(xiàn)代、先進的經(jīng)營理念；3、投資項目獲利理想；4、融資渠道暢通；5、與利益各方之財務關系良好。

初創(chuàng)公司之重大財務事件理財目標的確定。是股東財富最大化還是企業(yè)價值最大化？理財行政職位的設立。是理財部門與會計部門分設還是合設？設不設立首席財務官（CFO）？財務預算編制思想的確立以及初次編制。第一份資本預算的編制。第一次重大融資活動。公司經(jīng)營過程

創(chuàng)始資本2001年12月31日借入資本500萬元股權資本500萬元

資產(chǎn)1000萬元

銷售額1000萬元凈利潤100萬元

資本結構負債/股權資本=1資產(chǎn)周轉率銷售額/資產(chǎn)=1凈利潤率凈利潤/銷售額=10%留存率留存盈利/凈利潤=50%50萬元50萬元新負債股利50萬元什么是財務管理（理財）？財務管理或稱理財，其實質就是通過對企業(yè)資金的管理，以保證實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標。財務管理決策有：投資決策、融資決策與股利政策等。企業(yè)經(jīng)營目標或稱企業(yè)理財目標主要有以下兩種看法：股東財富最大化與企業(yè)價值最大化。初創(chuàng)公司與理財行為美國學者Hood與Young在1993年調查了美國自1979年至1989年間取得最大成功的、公開持有的、初創(chuàng)公司的100位首席執(zhí)行官。他們普遍認為，對于一個初創(chuàng)公司而言，需要了解的最為重要的知識領域是：

關于公司理財與現(xiàn)金管理的知識！會計工作的性質會計工作的目標是向企業(yè)投資者或信貸者提供財務信息。財務信息的主要載體是財務報告，包括資產(chǎn)負債表、利潤表與現(xiàn)金流量表。財務信息的閱讀與使用者涉及到許多方面，為了保證信息的可信性與公正性，會計工作必須按照有關規(guī)范來進行。比如會計法、會計制度與會計準則等。

財務管理的性質財務管理學屬于金融經(jīng)濟學的組成部分之一。財務管理決策包括投資決策、融資決策與股利政策等三種。投資決策所影響的是企業(yè)的資產(chǎn)結構，即不同的投資決策將產(chǎn)生不同的資產(chǎn)結構，進而決定企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)金流量及其風險特征。融資決策所影響和改變的是企業(yè)的資本結構。股利政策從某種程度上講依附于企業(yè)的投資決策與融資決策。企業(yè)價值最大化投資決策投資于凈現(xiàn)值大于零的投資項目融資決策選擇使投資項目價值最大化并與資產(chǎn)相匹配的融資組合股利政策如果沒有可獲得最低可接受報酬率的足夠的項目，就把現(xiàn)金返還給投資者項目風險越大，資本成本越高，而且后者還反映融資組合。收益的度量以現(xiàn)金流量為基礎，并反映投資項目時間的長短。融資組合包括負債與股權資本，對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有重大影響融資種類，長期資產(chǎn)投資以長期融資滿足，短期投資以短期融資來滿足。確定股利支付率，即確定將多少稅后利潤分派股利確定股利支付形式。財務制度問題制度的核心在于對相關人員的行為進行合理地激勵與約束。制度的內容：1、正式的規(guī)則，比如明確各人的行為目標、界定各人的行為范圍和責任、關于懲罰的規(guī)則以及以上問題的度量問題。2、非正式的規(guī)則，比如習慣。初創(chuàng)公司財務制度的核心內容理財行政管理部門及職位設立制度理財目標設計制度資本預算編制制度資本結構管理制度長期融資管理制度短期財務管理制度財務預算管理制度理財行政管理部門及職位設立制度理財部門與會計部門分設原則

理財部門職責：現(xiàn)金管理、信用管理、財務預算、資本預算、資金籌措管理等。

會計部門職責：財務會計、稅務會計、成本與管理會計、數(shù)據(jù)處理等。職業(yè)理財人員原則首席財務官制度理財目標設計制度最傳統(tǒng)、最不科學的理財目標是利潤最大化。西方企業(yè)界采用最廣的理財目標是股東財富最大化。1990年代以來，最具時代特征、被越來越多的國際性大公司所采納的理財目標是企業(yè)價值最大化。企業(yè)價值最大化企業(yè)價值是企業(yè)在未來經(jīng)營活動期間所創(chuàng)造現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價值的大小取決于：1、經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的多少；2、創(chuàng)造現(xiàn)金流量經(jīng)營活動期間的長短；3、未來時期現(xiàn)金流量風險的大小?，F(xiàn)金流量至高無上（CashFlowisKing）。基于價值的企業(yè)管理模式以財務管理為導向的企業(yè)管理成為經(jīng)濟金融化條件下最為合乎形勢發(fā)展的新的企業(yè)管理模式。企業(yè)價值最大化成為企業(yè)管理活動所追求的基本目標?，F(xiàn)金流量至高無上。財務管理活動居于企業(yè)管理活動的核心。理財人員在很大程度上控制著企業(yè)發(fā)展的脈搏。資本預算編制制度資本預算是關于企業(yè)長期資產(chǎn)主要是固定資產(chǎn)投資及其績效分析的預算。資本預算編制的核心工作：1、投資項目所創(chuàng)造現(xiàn)金流量的預測；2、資本成本的預測。3、凈現(xiàn)值的計算。資本預算是決定企業(yè)價值的關鍵因素。資本成本與公司理財資本成本是引起較大誤解的一個財務概念；在企業(yè)理財活動中，沒有資本成本意識、不進行資本成本預測是我國企業(yè)財務管理水平不高的重大表征之一。資本成本是企業(yè)投資報酬率的最低水準，同時，也是投資者要求報酬率的平均水平。資本成本的高低取決于企業(yè)風險以及投資項目風險的大小，而非取決于融資行為。整個公司、各個子公司及其各個投資項目，都有著與之風險程度相對應的資本成本水平。投資項目的現(xiàn)金流量及其風險預期現(xiàn)金流量資本成本（要求報酬率）預期現(xiàn)金流量風險凈現(xiàn)值NPV≥0NPV＜0接受不接受資本結構管理制度資本結構是長期負債與股權資本之間的結構。負債的成本要低于股權資本的成本，這是運用負債經(jīng)營的最為有利之處。資本結構—資本成本—企業(yè)價值。MM理論認為，資本結構與企業(yè)價值無關。正常與我國企業(yè)資產(chǎn)負債表的比較流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)流動負債流動負債長期負債長期負債股權資本股權資本正常資產(chǎn)負債表病態(tài)資產(chǎn)負債表財務結構的3：7原則與2：8金率所謂3：7原則，是指如下項目之間的結構最好是30%對70%：1、流動資產(chǎn)：固定資產(chǎn)2、現(xiàn)金、應收帳款、有價證券：存貨3、借入資本：股權資本4、流動負債：長期負債由3：7轉為2：8，意味著財務管理水平的提高。長期融資管理制度長期融資是指償還期超過一年的公司融資。長期融資主要用于滿足企業(yè)長期資金的需求，有利于穩(wěn)固企業(yè)的財務基礎。長期融資可分兩大種類：股權融資與負債融資。在企業(yè)發(fā)展的不同期間，長期融資的方式應當是不同的。內部融資與外部融資內部融資是指運用公司內部經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，主要是稅后利潤中未用來發(fā)放現(xiàn)金股利的留存部分與折舊所形成的資金。外部資金是指公司通過發(fā)行證券如公司債和股票以及從有關金融機構中所籌措的資金。根據(jù)很多國家的資料顯示，公司長期融資的主要來源是內部融資，一般都超過50%；之后才是外部融資，其中首先是負債融資；最后才是股票融資。國際融資形態(tài)（1990~1994）美國日本英國德國加拿大法國內部資金82.849.368.365.558.354.0外部資金17.250.831.734.541.746.0長期負債增加17.435.97.431.437.56.9短期負債增加-3.79.76.1---3.810.6股票增加3.55.116.9---10.32.4美國公司融資形態(tài)與資金運用199019911992199319941995資金的使用資本支出76%87%72%84%76%80%流動資金241328162420總使用100100100100100100資金的來源內部融資779786847267外部融資233141628