電力設(shè)備與新能源行業(yè)市場前景及投資研究報告：全球鋰電產(chǎn)業(yè)鏈遷移

對比全球鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的遷移與布局證券研究報告2023/6/26一、全球新能源汽車市場格局遷移全球：汽車消費進(jìn)入成熟階段

新能源車滲透率持續(xù)提升??汽車行業(yè)已邁入成熟發(fā)展階段：1）2009-2017年，全球汽車銷量實現(xiàn)連續(xù)八年上漲，年復(fù)合增長率為

4.83%；

2018-2019年受全球經(jīng)濟(jì)形勢影響、2020

年受汽車供應(yīng)鏈部分中斷，全球汽車市場出現(xiàn)三年下降；盡管2021-2022

年受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、全球缺芯、原材料價格上漲等因素影響，全球汽車行業(yè)未呈現(xiàn)較大波動；2）根據(jù)MarkLines數(shù)據(jù)，預(yù)計2023年全球產(chǎn)量將增長4.2%達(dá)8,600萬輛，2024-2025年將分別穩(wěn)增至9,000萬輛和9,400萬輛。全球新能源車銷量持續(xù)高速增長：1）中國、歐洲和美國市場自2016-2022年期間復(fù)合增速分別為67.02%、52.74%和35.68%；2）截至2022年底，中國、歐洲和美國市場新能源車滲透率分別為24.37%、16.78%和7.04%；3）據(jù)SNE

Research數(shù)據(jù)計，預(yù)測2035年全球電動汽車銷量約為8000萬輛，滲透率有望達(dá)到90%左右，對動力電池需求至2035年則將增至5.3TWh（2023年預(yù)期為687GWh）。圖1：2016-2022年全球汽車銷量及新能源車滲透率圖2：2016-2022年中美歐新能源汽車滲透率圖3：2016-2022年全球新能源汽車銷量分布中國歐洲美國全球汽車銷量（萬輛）滲透率萬輛中國歐洲美國其他地區(qū)萬輛30.00%12.00%

25.00%12000100008000600040002000014.00%1200.001000.00800.00600.00400.00200.000.0010.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%20162017201820192020202120222016

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20222016201720182019202020212022資料：MarkLines，優(yōu)優(yōu)綠能招股書，Wind，野村東方國際證券資料：

MarkLines

，優(yōu)優(yōu)綠能招股書，Wind，野村東方國際證券資料：

MarkLines

，優(yōu)優(yōu)綠能招股書，Wind，野村東方國際證券2中國：燃油車時代“以市場換技術(shù)”

電動車時代出海進(jìn)擊???燃油車時代汽車工業(yè)發(fā)展策略：以市場換技術(shù)，提供部分國內(nèi)市場，通過合資經(jīng)營引進(jìn)缺口技術(shù)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自2005-2022年中國汽車銷量復(fù)合增速達(dá)9.48%，支撐全球汽車消費，但市場換來基本的制造技術(shù)和初步的研發(fā)技術(shù)，核心技術(shù)和縱深的研發(fā)能力依然牢牢掌握在外資手中。從政策驅(qū)動到產(chǎn)品驅(qū)動，電動車彎道超車：1）政策驅(qū)動（2012-2020）：從2016年到2019年上半年，新能源汽車滲透率從1%快速提升到5%

，政策推動私家車市場逐步開發(fā)；2）產(chǎn)品驅(qū)動（2020-2022）：國內(nèi)新能源車滲透率從5%提升至2022年的25.6%，需求牽引市場發(fā)展?！靶氯龢印边M(jìn)擊的出海之路：2023年一季度，以電動載人汽車、太陽能電池、鋰電池為代表的“新三樣”一季度出口增長60%以上，同比增量超過1000億元，拉高了出口整體增速2個百分點。以電、光、鋰“新三樣”為代表的高技術(shù)、高附加值產(chǎn)品正在成為我國出口新的增長點和新的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。圖6：新三樣出口數(shù)據(jù)圖4：第一輛CKD桑塔納轎車組裝成功圖5：中國新能源車銷量及同比增速中國新能源汽車銷量（萬輛）YoY（%）億美元萬輛中國:出口金額:當(dāng)月值（億美元）新三樣出口占比（%）4,0006.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%800400%350%300%250%200%150%100%50%3,5003,0002,5002,0001,5001,000500700600500400300200100000%-50%2013

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2022資料：上海大眾官網(wǎng)，野村東方國際證券資料：中國汽車工業(yè)協(xié)會，野村東方國際證券資料：海關(guān)總署，Wind，野村東方國際證券3美國：IRA下的“以市場換技術(shù)”EV補貼圖7：動力電池市場增長預(yù)期（按區(qū)域）價值比例50%在北美（美國/加拿大/墨西哥）制造或組裝GWh180北美?

包括不限于正負(fù)電極、電解液、隔膜、電芯、PACK等要求。?

要求值：2023年為50%，2024年為60%→29年達(dá)到100%（每年增加10%）。?

禁止含有來自海外敏感實體（FEOC）電池組件電動車獲得稅收抵免。1501209060300電池組件＄375060%202120222023E40%比例關(guān)鍵礦物在在美國/

FTA

國家/日本開采、加工或回收?

關(guān)鍵礦物質(zhì)：鋰、鎳、鈷、錳、鋁、石墨等。GWh20015010050歐洲關(guān)鍵礦物＄3750?

合格關(guān)鍵礦物的要求值：2023年為40%→2027年的80%（每年增加10%）。?

美國/FTA國家/日本的關(guān)鍵礦物價值增量大于50%被視為合格。?

禁止含有來自海外敏感實體（FEOC）關(guān)鍵礦物的電動車獲得稅收抵免。40%0202120222023EGWh生產(chǎn)稅收抵免-在美國生產(chǎn)和銷售的電池4003002001000中國在美國生產(chǎn)和銷售的電池要求20%?

在美國生產(chǎn)和銷售的電池，制造商有資格獲得稅收抵免。?

電池35美元/千瓦時，電池模塊10美元/千瓦時。?

45美元/千瓦時相當(dāng)于目前電池成本的30%左右。202120222023E資料：LG

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Q42022

EarningsConference

Call，野村東方國際證券4歐洲：中國出海歐洲加速

“走出去”兼具“走上去”歐洲是碳排放的先行者，通過制定燃油車禁售時間表、通過財政、法律等手段促進(jìn)新能源車發(fā)展。???補貼力度逐步分化，如滲透率較高的國家瑞典不再對私人購買新能源汽車實施激勵，但西班牙、法國仍對購買純電動乘用車補貼最高分別達(dá)7000、5000歐元，克羅地亞和塞浦路斯等新能源車發(fā)展相對較慢國家對購買新能源乘用車補貼可達(dá)9333-12000歐元。通過稅收和路權(quán)與會等措施加大對新能源汽車使用環(huán)節(jié)的支持。歐洲注重新能源汽車基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，英國將現(xiàn)有補貼轉(zhuǎn)向充電樁等設(shè)施建設(shè)，匈牙利降低特色區(qū)域內(nèi)綠色牌照汽車充電電價，捷克對BEV和HEV免除道路稅等。歐洲政策進(jìn)口關(guān)稅較低，德國、法國等國電動汽車整車進(jìn)口關(guān)稅為10%，挪威對電動汽車零關(guān)稅，有利于提高產(chǎn)品消費水平。中國新能源車出海歐洲：1）走出去，2020年以前中國對歐洲新能源車每年出口約1萬輛，2020年增至7萬輛，2022年對歐洲出口超50萬輛；2）走上去，2019-2022中國出口歐洲新能源汽車均價分別為0.5萬美元/臺、2.2萬美元/臺、3萬美元/臺。圖8：歐洲新能源汽車銷量及同比增速圖9：2022年中國新能源汽車對歐洲國家出口數(shù)量（千輛）圖10：歐盟消費者購買汽車意圖公共交通5%其他45荷蘭17歐洲新能源汽車銷量（萬輛）滲透率（%）18.00%萬輛不知道9%英國109挪威18混合電動汽車300.0016.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%28%250.00200.00150.00100.0050.00德國33沒有汽車也不打算購買13%法國38西班牙44純電動汽車21%比利時198斯洛文尼亞47燃油車24%0.002016

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2022資料：MarkLines，優(yōu)優(yōu)綠能招股書，Wind，野村東方國際證券資料：

乘聯(lián)會、畢馬威《中國新能源汽車筑夢歐洲》，野村東方國際證券資料

：

歐洲投資銀行，車筑夢歐洲》

，野村東方國際證券畢馬威《中國新能源汽5日韓：從猶豫不決到思路轉(zhuǎn)變猶豫不決，錯失發(fā)展關(guān)鍵機遇：1）日本汽車制造商對油電混合動力汽車領(lǐng)域投入了巨資；2）擔(dān)心電動化本身存在的技術(shù)障礙以及對傳統(tǒng)汽車行業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的破壞；3）如果繼續(xù)依賴化石燃料發(fā)電，實現(xiàn)汽車的環(huán)境效益依舊較遠(yuǎn)。日本車企:正在改變以往對電動汽車的悲觀態(tài)度，未來或?qū)⑦M(jìn)一步注重電動汽車市場：?

日產(chǎn)提速：2026年電動汽車在中國、歐洲和日本銷量占比為23%，78%和15%，

2030年實現(xiàn)電驅(qū)車型占全球銷量比例超55%（此前目標(biāo)是50%）。?

豐田反擊：2023財年銷售超過20萬輛純電動汽車（上一財年3.38萬輛）。2026、

2030年電動車銷售分別達(dá)150萬輛、350萬輛。?

本田激進(jìn)：2030年在全球市場推出30款純電動汽車，年產(chǎn)量將達(dá)到200萬輛，

2040年在全球市場只銷售電動汽車。圖11：日韓新能源汽車滲透率比較圖12：日韓車企汽車銷量情況圖13：日本汽車出口海外占比（按區(qū)域）日本新能源汽車銷量豐田本田雷諾-日產(chǎn)現(xiàn)代-起亞亞洲（除日本外）

中東

歐盟

美國

拉丁美洲

非洲

大洋洲萬輛萬輛韓國新能源汽車銷量100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1200.00149%8%7%6%5%4%3%2%1%0%日本新能源汽車滲透率（%）韓國新能源汽車滲透率（%）121081000.00800.00600.00400.00200.000.0064202017201820192020202120222012

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2021資料野村東方國際證券：日本汽車工業(yè)協(xié)會《TheMotorIndustryofJapan2022》，6資料：鋰解，EV

Volumes，野村東方國際證券資料：

MarkLines，野村東方國際證券整理中、歐美、日韓電動化轉(zhuǎn)型

帶動全球電動車格局變遷圖14：全球車企新能源汽車業(yè)務(wù)規(guī)劃車企新能源汽車規(guī)劃2022年停產(chǎn)燃油車，預(yù)計2025年新能源汽車銷量達(dá)到500萬輛。出海方面，比亞迪泰國工廠預(yù)計2024年投產(chǎn)，產(chǎn)能15萬輛。2023年1-4月，比亞迪海外銷量約5.36萬輛，已經(jīng)接近2022全年5.59萬輛的汽車出口量。比亞迪中國：出海提速、產(chǎn)品升級、以車帶“鏈”、既要“走出去”也要“走上去”十四五期間新能源汽車領(lǐng)域投入超過3000億元，上汽通用五菱2023年新能源汽車銷量目標(biāo)達(dá)百萬輛。2023年一季度，上汽集團(tuán)出口及海外基地銷量達(dá)25.71萬輛，同比增長49.56%。上汽集團(tuán)長安汽車

2025/2030年新能源汽車銷量分別達(dá)到105/270萬輛，占比35%/60%。到2030年，海外市場銷量達(dá)到120萬輛。奔馳寶馬大眾特斯拉福特通用豐田本田日產(chǎn)現(xiàn)代資料2025年，插電混動和純電動銷量占比達(dá)到50%。2030年前建設(shè)8個電池工廠，滿足200GWh電池需求。2025/2030年純電動汽車分別實現(xiàn)累計銷量達(dá)200/1000萬輛。Mini和勞斯萊斯2030年全面電動化。2022-2026年，汽車電動化投資比前期規(guī)劃增加50%，達(dá)到520億歐元。2030年純電動汽車銷量占比達(dá)到50%。2030年實現(xiàn)年銷量2000萬輛，部署1500GWh儲能電池。歐美：傳統(tǒng)車企尋求電動化轉(zhuǎn)型突圍、新勢力全面開花2023年全球電動汽車產(chǎn)能增加至60萬輛，2026年全球電動汽車產(chǎn)量超過200萬輛，2030年電動汽車銷量占比50%。2025年北美和中國電動汽車產(chǎn)能分別達(dá)到100萬輛以上，2035年全面實現(xiàn)電動化，2040年實現(xiàn)碳中和。2023財年銷售超過20萬輛純電動汽車（上一財年3.38萬輛）。2026、

2030年電動車銷售分別達(dá)150萬輛、350萬輛。2030年在全球市場推出30款純電動汽車，年產(chǎn)量將達(dá)到200萬輛，

2040年在全球市場只銷售電動汽車。2023年前交付超過100萬輛電動汽車，2030年實現(xiàn)電驅(qū)車型占全球銷量比例超55%（此前目標(biāo)是50%）。2030年推出17款純電車型，實現(xiàn)全球電動汽車銷量達(dá)187萬輛。日韓：電動化下的焦慮，從猶豫不決到思路轉(zhuǎn)變，豐田反擊，日產(chǎn)提速，本田激進(jìn)。：

SMM，澎湃新聞，電池網(wǎng)，野村東方國際證券7二、全球動力電池市場格局遷移全球電池供需：過剩已是共識

高端產(chǎn)能或?qū)⑾∪?

世界鋰電規(guī)模高增：在新能源車高增長拉動下，全球鋰電池企業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)高增長，拉動產(chǎn)能擴張相對較快。2019年全球鋰電池主力企業(yè)產(chǎn)能達(dá)到290GWh，2021年達(dá)到823GWh，2022年爆發(fā)性達(dá)到1359GWh，以年均67%的增速高增長；?

整體產(chǎn)能利用率相對較低：1）產(chǎn)能釋放是逐步爬坡，當(dāng)年產(chǎn)能增量很難在當(dāng)年生產(chǎn)中被充分利用；2）鋰電池在戶用儲能和兩輪車等電池需求逐步加大；3）電動車的需求存在季度性，一般從年初低位逐步拉升，產(chǎn)能利用率逐步提升。?

展望未來：名義產(chǎn)能相對過剩已是行業(yè)共識，但對于高端產(chǎn)能或?qū)⑷源嬖谙∪?，儲能需求推升產(chǎn)能釋放，圖15：全球動力&儲能鋰電池供需測算2019A2020A2021A2022A2023E2024E2025E動力電池電網(wǎng)儲能1231316420367506161028311951,0923091,538502需求合計13629041782338951%7171,0262,1427831,4012,9978552,0393,867870產(chǎn)能合計1,359536新增產(chǎn)能產(chǎn)能利用率：MarkLines

，野村東方國際證券47%53%48%47%53%資料9變化：IRA下美國需求暴增，

LG發(fā)展值得期待圖16：按區(qū)域EV市場預(yù)測圖17：全球范圍內(nèi)各電池企業(yè)布局202116114052025E646420378398174177285170116120126942030E12857786326195234654254223743092282052001981901241271North

AmericaCAGR+33%寧德時代LGES蜂巢能源中創(chuàng)新航高科29354080572923525016820202030SKOn比亞迪億緯鋰能三星SDIAESCEuropeCAGR+26%20202030松下孚能科技瑞浦蘭鈞欣旺達(dá)PPESChina10014430CAGR+17%7力神34229106571其余2020203010資料：LG

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Q32022

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Call，野村東方國際證券資料：SNE

Research，野村東方國際證券中國電池制造：繁榮下競爭加劇

出海方破內(nèi)卷中國鋰電十年：歐美搶跑，日韓超車，中國企業(yè)后來居上，帶動鋰電產(chǎn)業(yè)鏈全面繁榮。國產(chǎn)電池企業(yè)走向海外：根據(jù)SNEResearch數(shù)據(jù)，中國電池制造商去年占據(jù)了歐盟電池市場34%的份額。電池制造業(yè)產(chǎn)能走向歐洲：

近兩年中國電池企業(yè)走出國門，在歐洲和北美布局新能源動力電池的速度較快。?

寧德時代：首個海外工廠德國圖林根項目已實現(xiàn)量產(chǎn)，公司計劃在匈牙利建設(shè)歐洲第二座工廠，規(guī)劃產(chǎn)能高達(dá)100GWh。?高科：在德國哥廷根工廠設(shè)立其歐洲首個電池生產(chǎn)運營基地，目前計劃投建年產(chǎn)18GWh生產(chǎn)基地。?

蜂巢能源：德國首座工廠主要生產(chǎn)電池包，2022年9月公司宣布在德國勃蘭登堡州勞赫哈默地區(qū)建設(shè)第二座工廠生產(chǎn)電芯。圖18：2015VS2022全球鋰電池排名圖19：歐洲電池市場份額2015年2022年%韓國中國日本寧德時代LGES松下8070.6比亞迪寧德時代LG68.27063.534比亞迪松下60504053.751.936.2三星SDISK-On中創(chuàng)新航高科AESC力神高科26.53022.66.7LEJ19.616.814.92020億緯鋰能欣旺達(dá)其他2010011.82019沃特瑪三星SDI其他2.620182021202211資料：電池中國網(wǎng)，

SNEResearch，野村東方國際證券資料：

SNEResearch，

koreajoongang

daily，野村東方國際證券LG

Energy：擴大電池產(chǎn)能

押注美國市場圖20：

LG

Energy電池產(chǎn)能（按地區(qū)）圖22：

LGEnergy全球產(chǎn)能布局（22VS25）GWh2002022

2023E150100500歐洲亞洲北美資料：LG

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Call，野村東方國際證券圖21：LG

Energy電池產(chǎn)能（按結(jié)構(gòu)）GWh20018016014012010080軟包電池圓柱電池儲能及其他6040200202120222023E資料：LG

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Call，野村東方國際證券資料：LG

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Call12松下：生產(chǎn)體系能力強

美國市場緊靠特斯拉圍繞北美市場與圓柱電池規(guī)劃，加強競爭力與供應(yīng)鏈，松下將持續(xù)投資加大產(chǎn)能建設(shè)：?

松下的目標(biāo)是在不遠(yuǎn)的未來大規(guī)模提高電池產(chǎn)量，將其制造能力提高四倍，F(xiàn)Y3/31產(chǎn)能將達(dá)200GWh。?

根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，內(nèi)華達(dá)工廠（Giga

Nevada）2023年產(chǎn)能約50GW，堪薩斯工廠（在建）預(yù)估2024年產(chǎn)能將達(dá)30GW。?

根據(jù)《降低通膨法案》，松下預(yù)估內(nèi)華達(dá)超級工廠可獲

13億美元優(yōu)惠，堪薩斯超級工廠可獲稅收優(yōu)惠約為

10億美元。成為電池開發(fā)的先行者，引領(lǐng)鋰電池行業(yè)的高容量技術(shù)：?

松下的鋰離子電池在2022年的能量密度為每升800瓦時，計劃到2030年將其提高到每升1000瓦時。圖23：松下鋰電池能量密度的技術(shù)發(fā)展和未來演變圖24：松下動力電池產(chǎn)能規(guī)劃圖25：松下產(chǎn)能基地建設(shè)區(qū)域技術(shù)路線圓柱2022A452023E50內(nèi)達(dá)華美國堪薩斯州迪索托圓柱--大阪圓柱圓柱方形方形10-10106日本中國和歌山姬路6大連81288合計69資料：Panasonic

Grounp資料：Panasonic

Grounp資料：MarkLines

，野村東方國際證券13SK：激進(jìn)擴產(chǎn)

維持虧損?

SKOn通過產(chǎn)能擴張把電池部門的營業(yè)收入不斷拉高，客戶的需求拉動了新工廠運營，也推動銷售額繼續(xù)上升；??同時SK

On的營業(yè)虧損擴大，主要是因為隨著產(chǎn)能擴張推升了運營成本、海外工廠轉(zhuǎn)固后折舊提升所致；根據(jù)MarkLines數(shù)據(jù)，在產(chǎn)能方面，SK

On在北美的產(chǎn)能規(guī)劃為：佐治亞州第1工廠（大眾Chattanooga工廠，產(chǎn)能10.2GWh）、佐治亞州第2工廠（客戶福特，

產(chǎn)能11.7GWh

）、肯塔基州第1-2工廠（福特和SK各持股50%，86GWh）、田納西州工廠（福特和SK各持股50%，43GWh）和佐治亞州工廠（主要客戶現(xiàn)代汽車），公司計劃到2025年將其在北美的電池年產(chǎn)能提高到約180GWh。圖26：SK

On產(chǎn)能布局圖27：SK

On出貨量及市占率圖28：SK

On業(yè)績承壓收入（億元）營業(yè)利潤（億元）億元出貨量（GWh）市占率（%）GWh5045403530252015105匈牙利美國韓國中國GWh200180160140120100801600.06.00%5.50%5.00%4.50%4.00%1400.01200.01000.0800.0600.0400.0200.00.0604020LG新能源三星SDISKOn0-200.02022202320242025020212022資料國際證券：

LGEnergy

Solution官網(wǎng)，SK

On官網(wǎng)，

Wind，野村東方14資料：

MarkLines

，野村東方國際證券資料：

SNEResearch

，野村東方國際證券三星SDI：高端路線

增長穩(wěn)健??三星SDI產(chǎn)能分布包括：1）韓國，天安工廠和蔚山工廠；2）中國西安工廠，產(chǎn)能約為18GWh；3）馬來西亞工廠，第一工廠已投運，產(chǎn)能約為8-12GWh，第二工廠預(yù)估在2024年投運，預(yù)測產(chǎn)能為15-16GWh；4）匈牙利工廠（已投運）為30GWh，計劃擴建為40GWh；5）美國印第安納州工廠（與Stellantis的合資企業(yè)建設(shè)）預(yù)估2025年一季度投運，預(yù)測產(chǎn)能為23-33GWh，密歇根州工廠（與通用汽車合資建設(shè)）預(yù)測產(chǎn)能為30-50GWh。在技術(shù)方面，三星SDI保持持續(xù)迭代：1）Gen.6電池，最新一代Gen.6電池中的鎳含量提高至91%，與Gen.5（鎳含量超過88%）相比能量密度提高10%以上，公司計劃2024年起量產(chǎn)這種電池；2）公司計劃今年試產(chǎn)磷酸鐵鋰（LFP）電池和鎳錳電池，并計劃年內(nèi)開始為特斯拉的

Model

Y

汽車生產(chǎn)圓柱形

4680

電池；3）固態(tài)電池方面，京畿道水原市的SDI研究所內(nèi)開工建設(shè)全固態(tài)電池的試點生產(chǎn)線，公司計劃在今年年底前，完成所有固態(tài)電池的試驗生產(chǎn)線并開始原型生產(chǎn)，通過多次測試，確保固態(tài)電池開發(fā)的完整性。圖29：三星SDI的產(chǎn)能布局圖30：三星SDI的全球業(yè)務(wù)布局圖31：三星SDI季度出貨及市占率GHh160三星SDI三星SDI出貨占比GWh98765432106.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%1401201008060402002022Q12022Q22022Q32022Q42023Q120192020202120222023E

2024E

2025E資料：Marklines

，野村東方國際證券SDI官網(wǎng)資料：日本經(jīng)產(chǎn)省

，野村東方國際證券15資料：

三星四大主材：電池、材料加深合作

深耕歐美市場??四大主材市場展望：根據(jù)SNE

Research數(shù)據(jù)，市場空間預(yù)計從540億美金（2022年）增長至1476億美金（

2030年）。根據(jù)SNE

Research數(shù)據(jù)，2022年全球正極材料中三元材料出貨較多為EcoPro（韓國）、優(yōu)美科（比利時）、廈鎢（中國）、LG化學(xué)（韓國）和容百（中國）；在LFP正極材料方面，湖南裕能排名第一

，其次是德方納米、、貝特瑞和龍蟠科技。??根據(jù)SNE

Research數(shù)據(jù)（2020年），中國正極材料企業(yè)市場占有率不到60%，但是前驅(qū)體市場份額達(dá)到90%。隨著IRA以及歐洲《關(guān)鍵原材料法》的實施，中日韓電池制造商迅速進(jìn)入美國和歐洲市場。四個主要材料的供應(yīng)商也會與之相互合作，甚至直接與全球整車企業(yè)合作進(jìn)軍歐美市場

。圖32：四大主材全球市場空間（單位：億美元）圖33：全球四大主材分地區(qū)市占率-按市場規(guī)模（2022）圖34：三元前驅(qū)體市場份額（2020）1600中國

韓國

日本

其他140012001000800600400200014%10%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%46%8%7%6%5%4%zoonwe

BrunpGEMHuayouOthersUmicore

inchuan

jiana注:

其他包括Lico,

Kelong,

Fangyuan,

Haichuang,

Greatpower,

GanfengLithuim,Zhejiang

Power,

Tianjiao,

Jintong,

Ronbay(in-house),

XTC(in-house),

Easpring(in-house),

ShanShan(in-house),

EcoproGEM,

JHChemical,

EMT,

E&D,LGC(in-house),

POSCO

Chemical(in-house)正極材料負(fù)極材料電解液隔膜正極材料負(fù)極材料隔膜電解液16資料：

SNEResearch，野村東方國際證券資料：

SNEResearch，野村東方國際證券資料：

SNEResearch，野村東方國際證券前驅(qū)體：減少對中國企業(yè)依賴?

全球部分新能源產(chǎn)業(yè)鏈公司正在努力通過強化供應(yīng)鏈關(guān)系、建立合資公司、一體化產(chǎn)能降低對中國前驅(qū)體的依賴。圖35：前驅(qū)體制造和正極材料/電池/汽車合作關(guān)系正極材料生產(chǎn)商/電池制造商/汽車制造商全球公司行動資料：

SNEResearch，野村東方國際證券17Posco

Future

M

：產(chǎn)能進(jìn)入釋放期

拐點已出現(xiàn)