保險學(xué)-中國養(yǎng)老保險基金的風(fēng)險及防范對策

中國養(yǎng)老保險基金的風(fēng)險及防范對策【摘要】作為我國社保基金中的重要組成部分，養(yǎng)老保險基金承擔(dān)我國踐行“老有所養(yǎng)，幼有所依”的社會治理理念的艱巨任務(wù)，一直以來，關(guān)于其現(xiàn)狀及未來發(fā)展備受矚目。本文將通過時間軸回顧其發(fā)展歷程，由其收支制度、結(jié)余資金、統(tǒng)籌層次等角度出發(fā)，論述目前我國養(yǎng)老保險基金個人賬戶空賬、資金貶值、債務(wù)隱性等問題，通過文獻研究、借鑒國際先進經(jīng)驗及典型案例參考，比較分析，博采眾長，從實際出發(fā)，從而對癥下藥，提出包括統(tǒng)籌層次上升、財政專戶結(jié)余資金放寬投資渠道、延遲退休等符合國情的防范對策，為我國在當(dāng)前乃至未來嚴(yán)峻的養(yǎng)老形勢下，打贏養(yǎng)老攻堅戰(zhàn)建言獻策?！娟P(guān)鍵詞】增值保值；中央統(tǒng)籌；歷史欠賬；全國社會保障基金；現(xiàn)收現(xiàn)付

RisksandPreventiveCountermeasuresofEndowmentInsurancefundsinChina[Abstract]Asanimportantpartofsocialinsurancefund,Chineseold-ageinsurancefundundertakesthearduoustaskofimplementingthesocialgovernanceconceptof"asenseofsecurityfortheelderlyandasupportfortheyoung".Foralongtime,itscurrentsituationandfuturedevelopmenthaveattractedmuchattention.

Thispaperwillreviewthecourseofitsdevelopmentthroughthetimeline,andfromthepointofviewofitsincomeandexpendituresystem,surplusfunds,andthelevelofoverallplanning,thispaperdiscussestheproblemsexistinginChina'sold-ageinsurancefunds,suchasindividualemptyaccount,difficultyinmaintainingthevalueofthefund,hiddendebtandsoon.throughliteratureresearch,drawinglessonsfrominternationaladvancedexperienceandtypicalcasereference,comparativeanalysis,learnfromothers,proceedfromreality,soastoprescribetherightremedytothecase.

Thispaperputsforwardsomecountermeasuresinlinewiththenationalconditions,includingtheriseoftheoverallplanninglevel,therelaxationofinvestmentchannelsandthepostponementofretirement,soastomakesuggestionsandsuggestionsforourcountrytowintheold-agewarundertheseverepensionsituationatpresentandeveninthefuture.[Keywords]IncreaseandmaintainvalueCentraloverallplanningHistoricalarrearsNationalSocialSecurityFundPay-as-you-go目錄1.前言 .中國養(yǎng)老保險基金概況及發(fā)展歷程2.1中國養(yǎng)老保險基金概況2.1.1當(dāng)前我國養(yǎng)老保險基金概況我國社會保險基金總共有五大類，其中養(yǎng)老保險基金的定義，是為老年人提供最基本的生活保障而存儲的專項資金。當(dāng)前，我國推行的政策為部分累積制，即社會統(tǒng)籌與個人賬戶的總和，社會統(tǒng)籌賬戶中存在部分企業(yè)、個人上繳的養(yǎng)老金，其余資金納入個人賬戶，個人賬戶的主要作用是記載繳費明細(xì)，兩個賬戶均由政府負(fù)責(zé)運營管理，個人養(yǎng)老金支付亦包括兩部分，一部分是依公平和效率原則標(biāo)準(zhǔn)給付的基本養(yǎng)老金，另一部分是據(jù)個人繳費而踐行按月發(fā)放養(yǎng)老金的個人賬戶[1]。我國養(yǎng)老保險體制包括三個重要組成要素，即城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度、機關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險制度、農(nóng)村養(yǎng)老保險制度，而我國基本養(yǎng)老保險基金主要特指其中的城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險，其覆蓋了所有城鎮(zhèn)企業(yè)及職工、自由職業(yè)人員和城鎮(zhèn)個體工商戶等，資金源于企業(yè)、個人及政府財政補助，用人單位繳納養(yǎng)老保險費時不得高于工資總額20%，個人則按照往年統(tǒng)計月均工資8%進行繳納，所收繳資金也相應(yīng)構(gòu)成我國養(yǎng)老保險基金[1]。根據(jù)2019年人社部發(fā)布的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)進行分析，持續(xù)推動全民參保是未來工作計劃重點，將進一步推動社保全覆蓋[2]。鑒于目前省區(qū)間經(jīng)濟發(fā)展高低不一，養(yǎng)老金收支不平衡等問題，我國正在逐步推行養(yǎng)老金中央統(tǒng)籌，主要目的是有效化解不同地區(qū)養(yǎng)老金收繳和支出的不平衡性，然而現(xiàn)在我國養(yǎng)老金統(tǒng)籌層次還是省級統(tǒng)籌，甚至是地縣統(tǒng)籌為主，中央統(tǒng)籌仍處于規(guī)劃與試行中，所以由“五險”構(gòu)成的社會保險基金，仍主要為各地社保機構(gòu)運營，按險種類別分開建賬，對應(yīng)各自財政專戶，結(jié)余資金處于穩(wěn)健考慮，其投資渠道嚴(yán)格受限，除滿足2個月支付費用外，80%主要用于債券、銀行理財?shù)韧顿Y，多年來收益率不到2%[2]，通過分析人社部實時報道的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2019年，企業(yè)基本養(yǎng)老金基金累計收入依次是37830億、34631億，當(dāng)年結(jié)余總額達(dá)到3199億元，歷年結(jié)余總額達(dá)到50869億元[2]，在我國目前甚至未來不斷踐行包括降低社保費率在內(nèi)的降稅減負(fù)的大背景下，養(yǎng)老保險金采取預(yù)算的途徑來達(dá)到收支平衡狀態(tài)更加困難，另外《中國養(yǎng)老金精算報告2019-2050》當(dāng)中提到，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金在2027年累計結(jié)余達(dá)到6.99萬億元峰值后將開始呈現(xiàn)下降趨勢，至2035年，將會出現(xiàn)結(jié)余“空賬”的異常情況[3]?，F(xiàn)在我國推行的“名義賬戶統(tǒng)賬結(jié)合”部分累計制，是1993至今結(jié)合國情而制定的一套關(guān)乎我國基本養(yǎng)老保障的方案，但是，從實際出發(fā)，實事求是，面對中國經(jīng)濟近20年增速從兩位數(shù)高速增長到如今GDP保6，國際貿(mào)易保護主義不斷探頭，全球資產(chǎn)投資增值空間不斷縮窄，各國央行降息的經(jīng)濟大環(huán)境下，如何進一步實現(xiàn)螺旋式上升，對于當(dāng)前少子化和老年化加劇的中國社會養(yǎng)老，提出了更大的挑戰(zhàn)，對當(dāng)前中國基本養(yǎng)老保險基金也相應(yīng)有了更高的要求。2.1.2中國養(yǎng)老保險基金繼續(xù)發(fā)展緣由老年化加劇，計劃生育進一步放開下生育率卻得不到有效提升的當(dāng)今中國，有效提升養(yǎng)老保險的覆蓋率為目前的重要任務(wù)。截至2019年，我國超2.3億人口年齡在60歲以上，是全球唯一一個擁有超兩億老年人口的國家[2]，據(jù)相關(guān)的預(yù)測表明，截至2020年，我國老年人口數(shù)量增至2.48億，將從2017年11.4%的老齡化水平攀升至2020年的17.17%，接近20%，而到了2025年，將有3億人口年齡在60歲以上，屆時我國將成為唯一一個邁入超老年型行列的國家[4]。圖2-1-1為我國65歲以上老年化比例的發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢，不難看出，從1964年3.6%到2017年的11.40%，凈增長216.67%，按照我國的人口基數(shù)去推算，老年人口數(shù)量呈現(xiàn)出迅猛上升趨勢。中國老齡化現(xiàn)狀與趨勢圖2-1-1總和生育率的定義為一個國家、地區(qū)的婦女在特定時期內(nèi)，生育子女?dāng)?shù)的平均值[4]。圖2-1-2，可以看出，持續(xù)上升是20世紀(jì)50至60年代中期存在的特征，到了60年代中期其達(dá)到歷史高點，接近6.59，而后迎來了不斷的下滑，在改革開放初期趨于穩(wěn)定，然而在后來的發(fā)展歷程當(dāng)中受計劃生育政策的影響，使得總和生育率在不到10年內(nèi)快速走低，1992年跌破2.0，至今始終維持在1.6的水平。據(jù)悉，中國當(dāng)前1.635的總和生育率水平至低于法國1.852、美國1.886等發(fā)達(dá)國家，老年化及少子化的社會家庭結(jié)構(gòu)特征正在逐漸突出。顯然，進一步發(fā)展中國養(yǎng)老保險基金，是未來打贏養(yǎng)老攻堅戰(zhàn)必不可少的利刃。我國總和生育率的發(fā)展趨勢圖2-1-2《資本論》中對于經(jīng)濟基礎(chǔ)和上層建筑的關(guān)系做了論證說明，指出上層建筑是由經(jīng)濟基礎(chǔ)決定，上層建筑是對經(jīng)濟基礎(chǔ)的反應(yīng)。七年抗戰(zhàn)、三年解放戰(zhàn)爭，使中華民族飽受磨難，新中國成立后，百廢待興，“一五”計劃的落實，才為我國奠定了一定的工業(yè)基礎(chǔ)，而后，各個五年計劃劃的落實，乃至后期各項改革發(fā)展，經(jīng)濟成就讓世界嘆為觀止。圖2-1-3中1980年我國經(jīng)濟總量為0.37萬億，發(fā)展至2018年上升為90.03萬億，近40年間，中國經(jīng)濟實現(xiàn)近242倍的總量凈增長，是為一世界奇跡。而圍繞上層建筑由經(jīng)濟基礎(chǔ)決定的歷史唯物主義，養(yǎng)老保險作為我國社會保險的重要組成部分，在經(jīng)濟領(lǐng)域蓬勃發(fā)展的大環(huán)境下也得到了高度發(fā)展。我國養(yǎng)老保險基金屬于上層建筑的范疇，必然由經(jīng)濟基礎(chǔ)決定，相應(yīng)的，中國養(yǎng)老保險基金是社會發(fā)展的產(chǎn)物，具有濃厚的社會主義色彩，在我國經(jīng)濟領(lǐng)域穩(wěn)步發(fā)展的進程中，有著繼續(xù)存在與發(fā)展的時代要求。1980-2018年我國GDP走勢曲線圖圖2—1-3作為“五險”之一，養(yǎng)老保險承擔(dān)著我國當(dāng)前乃至未來的養(yǎng)老保障任務(wù)，地位毋庸置疑，在不同年代背景下，雖然養(yǎng)老制度有所變更，但養(yǎng)老保險基金始終為解決我國養(yǎng)老問題而不斷求索，全面尋求社會主義中國特色的養(yǎng)老模式。2.2時代旅途中的中國養(yǎng)老保險基金我國社會養(yǎng)老保險體制由三部分構(gòu)成[5]。其一為機關(guān)事業(yè)單位而設(shè)立的機關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險，1993年國務(wù)院頒布的《國家公務(wù)員暫行條例》指出，該保險下的個人無需為養(yǎng)老繳費，相關(guān)養(yǎng)老費用由國家財政兜底負(fù)責(zé)，但伴隨著我國養(yǎng)老壓力的不斷增大及機關(guān)事業(yè)單位改革的進一步推進，在2014年，我國將年度工作重心轉(zhuǎn)移至“機關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險制度的改革”，明確該制度下個人也需承擔(dān)繳納保險費的義務(wù)，而圍繞農(nóng)村開展的養(yǎng)老制度，邁開步子的時間則較晚，且相對緩慢，1982年才開始進行摸索，1994-1997年，在先后提出的繼續(xù)在有條件的農(nóng)村地區(qū)進行社會養(yǎng)老保險的探索整頓方案的實施中，農(nóng)村養(yǎng)老保險才取得了一定的發(fā)展，但實施效果依舊有限，主要仍在有條件的農(nóng)村地區(qū)推廣，由當(dāng)?shù)氐募w經(jīng)濟負(fù)責(zé)[5]，這給當(dāng)?shù)氐募w經(jīng)濟造成了一定的壓力與負(fù)擔(dān)，而后的10年里，我國農(nóng)村養(yǎng)老保險的前進步子陷入了停滯，直到2008年黨的十七屆三中全會指出要建立新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險制度，這才讓停滯了10年之久的農(nóng)村養(yǎng)老保險制度獲得新的發(fā)展，新農(nóng)保也不斷出現(xiàn)在歷屆政府工作報告當(dāng)中，但是新農(nóng)保也存在參保比例小、保障水平有限等問題，另外針對機關(guān)事業(yè)單位以及農(nóng)村地區(qū)的養(yǎng)老保險[5]，前者伴隨著國家機關(guān)改革的不斷深入也應(yīng)當(dāng)?shù)玫礁镄?，后者的健全與完善是對“兩個百年”目標(biāo)實現(xiàn)的助力。時代發(fā)展歷程中的養(yǎng)老保險基金，存在于城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險的發(fā)展過程里。它的探索時間是比其他兩個保險制度更加早的，可以說于新中國的成長相依相隨。其歷程包括初步摸索與建立、破壞與恢復(fù)、改革與完善等三個階段[6]，每個階段的制度實施都離不開時代環(huán)境的影響，可以說與時代背景緊密相關(guān)。城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險的第一階段——初步摸索與建立，即1950-1966年，屆時新中國成立不久，體制模式很大程度上受到蘇聯(lián)的影響，土地改革、三大改造、“一五”計劃等的完成，使得我國工業(yè)化取得一定進步，國營經(jīng)濟對社會經(jīng)濟有著絕對領(lǐng)導(dǎo)的優(yōu)勢，1951年由政務(wù)院發(fā)布的《中華人民共和國勞動保險條例》，標(biāo)志著我國養(yǎng)老保險的發(fā)展走出了第一步，完全現(xiàn)收現(xiàn)付制，繳費義務(wù)由企業(yè)承擔(dān)，勞動部門履行制定、監(jiān)督的責(zé)任，工會執(zhí)行相關(guān)收支工作，所有責(zé)任都由政府承擔(dān)，但以國營經(jīng)濟為主體的經(jīng)濟體制決定了當(dāng)期的城鎮(zhèn)企業(yè)職工養(yǎng)老保險覆蓋范圍有極大局限性，保險體系層次單一，覆蓋范圍小且基金基本無資金積累[6]。其次是破壞與恢復(fù)階段，1966-1986年間，文革的進行與文革后的拔亂反正，這一階段，社會生產(chǎn)遭到嚴(yán)重的破壞，同時期的養(yǎng)老保險發(fā)展也停滯不前，文革后，黨中央及時拔亂反正，社會各項制度及生產(chǎn)發(fā)展得以有條不紊進行，包括養(yǎng)老保險制度在內(nèi)的社會保障體制也逐步恢復(fù)，完成恢復(fù)的城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險仍然沿用過去的模式，繼續(xù)實施現(xiàn)收現(xiàn)付制度，只不過企業(yè)完全承擔(dān)了養(yǎng)老的職責(zé)，成為養(yǎng)老保險金收支的主角，在改革開放經(jīng)濟形式多元化的新形勢下，養(yǎng)老保險依舊局限于國營企業(yè)，收繳支出沒有很好的考慮社會通脹程度，缺乏科學(xué)的費率調(diào)整機制[6]。最后，是1986年至今的改革與完善階段，這一階段最大的變革是實現(xiàn)了現(xiàn)收現(xiàn)付向統(tǒng)賬結(jié)合的轉(zhuǎn)變，企業(yè)無須繼續(xù)獨立承擔(dān)養(yǎng)老保險費用，個人也應(yīng)盡相應(yīng)的責(zé)任與義務(wù)，覆蓋范圍逐步擴展，在推行新的養(yǎng)老制度后[6]，我國養(yǎng)老險基金賬戶資金實現(xiàn)了一定的結(jié)余，預(yù)計2027年可達(dá)6.99萬億元，但以往現(xiàn)收現(xiàn)付制度留下的隱形債務(wù)，統(tǒng)籌范圍以縣市為主等問題也不斷涌現(xiàn)出來，關(guān)于其制度進一步深化改革以適應(yīng)新形勢下養(yǎng)老問題的呼聲也越來越大。當(dāng)前我國的養(yǎng)老保險，是在時代歷程中，經(jīng)歷了初步探索與建立、破壞與恢復(fù)、改革與完善等三個階段后取得的創(chuàng)新發(fā)展結(jié)果?？v觀歷年來國企職工基本養(yǎng)老保險的改革發(fā)展，亦是對中國養(yǎng)老保險基金發(fā)展史的追溯，雖然發(fā)展史頗為曲折，但是始終實事求是，從實際出發(fā)，實現(xiàn)了螺旋式的上升。

3.中國養(yǎng)老保險基金所有風(fēng)險分析3.1養(yǎng)老保險基金統(tǒng)籌層次作為養(yǎng)老保險制度范疇當(dāng)中的重要部分，基金統(tǒng)籌是指在一定的區(qū)域內(nèi)，對養(yǎng)老保險基金的運營管理進行統(tǒng)一規(guī)劃，每個統(tǒng)籌區(qū)各負(fù)基金收支的平衡，對區(qū)域內(nèi)結(jié)余資金有著支配和使用權(quán)。不管是現(xiàn)收現(xiàn)付制的以收定支，亦或是“名義賬戶統(tǒng)賬結(jié)合”部分累積制的通過預(yù)算實現(xiàn)收支平衡，都需要實現(xiàn)某一層面的統(tǒng)籌，以最大化實現(xiàn)當(dāng)期養(yǎng)老保障。我國養(yǎng)老統(tǒng)籌最初在市、縣范圍內(nèi)實施，以地方管理主為體，后來逐漸過渡到省級統(tǒng)籌，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計顯示，2007年末，名義上養(yǎng)老基金省級統(tǒng)籌總共13個省區(qū)，主要為地市級統(tǒng)籌的約有10個，剩下的仍以縣級統(tǒng)籌為主，全國基金統(tǒng)籌區(qū)累計超過2000[7]，在不考慮臺灣省的情況下，名義上實現(xiàn)省級統(tǒng)籌的省份占我國31個省區(qū)41.93%，比例不足二分之一，而2010年底，我國共有1000多個以市縣為主導(dǎo)的小規(guī)?；?，屆時我國內(nèi)地縣級單位為1452個，可以說，基本各個市縣都有自己的養(yǎng)老保險基金，圖3-1為我國自1992年開始探索省級統(tǒng)籌后，依據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)所能得到的省級統(tǒng)籌數(shù)量（包含名義及基本實現(xiàn)省份），可以看出，從2007年的13個省級統(tǒng)籌，到2019年，仍為13個，包含名義及基本實現(xiàn)省級統(tǒng)籌在內(nèi)的省份在十年間并沒有獲得實質(zhì)性的增長，最新的報道顯示，魯、贛、桂、寧、皖、晉等6個省份開始啟動實施企業(yè)職工養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌[7]，但是不難發(fā)現(xiàn)，實現(xiàn)省級統(tǒng)籌的省份主要為東部沿海地區(qū)，中西部省份實現(xiàn)省級統(tǒng)籌數(shù)量仍在少數(shù)，顯然，當(dāng)前我國養(yǎng)老保險基金統(tǒng)籌層次仍有待提升，分散性依舊是其主要特征，特別是區(qū)域之間統(tǒng)籌層次區(qū)別較大，未能達(dá)到較好的協(xié)調(diào)發(fā)展。圖3-1以市縣為主的基金低層次統(tǒng)籌，一方面面臨亂用、濫用的情形，地方政府負(fù)責(zé)基金資源管理、運營，產(chǎn)生了挪用養(yǎng)老金的可能性，另一方面，使用效率有待提升，在當(dāng)前以黑龍江為代表的10余省份養(yǎng)老金收不抵支的情況下，養(yǎng)老基金的跨區(qū)域調(diào)節(jié)使用無法實現(xiàn)[1]，此外，地區(qū)支付標(biāo)準(zhǔn)不能穩(wěn)定統(tǒng)一，一旦有結(jié)余，便擅自提高給付待遇，當(dāng)收不抵支時，又依賴上級政府補助，一來二去，無法實現(xiàn)基金的有效、長遠(yuǎn)發(fā)展。幾十年來，我國養(yǎng)老保險金從風(fēng)雨中一路走來，未何統(tǒng)籌層次依然得不到進一步提升呢？首先，我國城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度受某些因素干擾，停滯了10余年之久，以收定支的現(xiàn)收現(xiàn)付未能從長遠(yuǎn)出發(fā)，只著眼于當(dāng)下問題，造成了以地縣為主的統(tǒng)籌有了一定歷史淵源，發(fā)展至1992年，我國在養(yǎng)老金的省級統(tǒng)籌方面才剛剛展開研究，2009年省級統(tǒng)籌框架才基本實現(xiàn)，其次，我國幅員遼闊，省區(qū)經(jīng)濟發(fā)展層次不一，以地區(qū)為主的統(tǒng)籌，各負(fù)區(qū)域內(nèi)責(zé)任，富裕的地區(qū)不愿意將多余的資金貢獻給貧窮的地區(qū)，畢竟養(yǎng)老金統(tǒng)籌采取的是平均主義，在實現(xiàn)省級、甚至中央統(tǒng)籌的問題上，各地區(qū)積極性有所差距，最后，統(tǒng)籌層次的改革涉及責(zé)任兜底問題，以往地縣的統(tǒng)籌，由當(dāng)?shù)刈孕胸?fù)責(zé)養(yǎng)老基金的收支，不足時各地財政自行補充，若上升到一個新的層面，新一級的政府將負(fù)責(zé)整體的兜底，在日劇嚴(yán)峻的養(yǎng)老形勢下，勢必加深財政負(fù)擔(dān)。歷史淵源、地區(qū)態(tài)度、責(zé)任兜底等因素，使得現(xiàn)在我國養(yǎng)老保險金在統(tǒng)籌方面還是具有較低的層次，實行更上一個層次的統(tǒng)籌面臨較大的阻礙。3.2隱性債務(wù)在1997年頒布的《國務(wù)院關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度定額決定》，導(dǎo)致我國在對城鎮(zhèn)職工的養(yǎng)老制度進行發(fā)展時突然轉(zhuǎn)向基金累積制的方向，其中關(guān)于養(yǎng)老金的支付，提出了“老、中、新”的三大措施，老人老辦法圍繞新制度實施前已退休的人群而展開，中人中辦法適用新制度提出時剛退休或者即將退休的人群，這部分人處于中間過渡階段，而新人顧名思義就是切切實實滿足新制度條件的人群。實際上，老人、中人在“社會、個人”賬戶的積累是極少的，甚至可以說是沒有的，而在養(yǎng)老制度的轉(zhuǎn)變過程中，由于這部分人過去和現(xiàn)在都沒有基金積累，但又得支付養(yǎng)老金給他們，以此產(chǎn)生了歷史欠賬，也就是隱性債務(wù)，相應(yīng)的，后期為了應(yīng)對這些歷史欠賬，除了政府補助外，還從個人賬戶中挪用資金，造成了個人空賬問題。圖3-2為1997年至2014年間，包括世界銀行、遠(yuǎn)征教授等國內(nèi)外專業(yè)權(quán)威機構(gòu)、知名專家在內(nèi)對其債務(wù)隱性存在規(guī)模的測算[7]，從1994年債務(wù)隱性規(guī)模為二分之一左右的GDP，到2008年超過28萬億元債務(wù)規(guī)模，占當(dāng)期GDP的88.81%，2012年預(yù)估債務(wù)為86.2萬億元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于當(dāng)期GDP，占比高達(dá)166%，預(yù)測2037年基金收入無法與支出相抵消，2048年將面臨沒錢可用的局面等等，雖然相關(guān)的結(jié)果源于不同的測算方法，然而毋庸置疑的是，現(xiàn)在甚至將來隱性債務(wù)的規(guī)模會呈現(xiàn)出持續(xù)擴大的趨勢，并且基金壓力也不容忽視，必須要作出相應(yīng)措施進行各項改則，反之，會使得改革受到多重阻礙，讓我國養(yǎng)老保險基金面對更大的挑戰(zhàn)與風(fēng)險。圖3-23.3養(yǎng)老費率我國養(yǎng)老保險基金資金來源于用人單位、個人繳費和政府補助等，用人單位在繳納基本養(yǎng)老金的時候不得高于工資總額的20%，個人按照上年度月均工資8%繳費，合計為工資總額28%，那么，這樣一個養(yǎng)老金繳費比例在世界上處于什么樣的水平呢，圖3-3為建立了強制性養(yǎng)老金計劃的33個OECD國家2018年平均收入者強制性養(yǎng)老金的繳費比例，其中33國中僅有意大利和捷克兩國的繳費比例高于我國28%的水平，33國的平均繳費比例為18.4%，我國的養(yǎng)老繳費比例高出其平均水平接近10個百分點，高達(dá)1.52倍，其中，韓國、日本兩個低生育率、高老齡化的發(fā)達(dá)國家繳費比例也僅為9.0%、18.3%，以美德為代表的老牌歐美發(fā)達(dá)國家也遠(yuǎn)低于我國28%的水平[8]，橫向?qū)Ρ戎型怵B(yǎng)老保險費繳費比例不難發(fā)現(xiàn)，我國的養(yǎng)老保險費率是遠(yuǎn)高于其他國家的。圖3-3據(jù)相關(guān)機構(gòu)研究的估算，我國“五險”方面相關(guān)法律規(guī)定繳費率是43.1%，在世界各地共181個國家當(dāng)中排在第一位，比BRICS四國當(dāng)中其余國家的2倍，而以職工工資總額、社會保險費等為統(tǒng)計內(nèi)容的企業(yè)人力成本占企業(yè)總成本的研究結(jié)果表明，53%的企業(yè)人力成本占總成本在30%以上，其中以在30%-50%之間居多，占比36.80%，甚至有16.27%的企業(yè)認(rèn)為企業(yè)人力成本占總成本在50%以上[2]，顯然，我國的企業(yè)人力成本于企業(yè)經(jīng)營總成本來說是巨大的，其中社保費用就占據(jù)了支出的大頭，這也是我國部分企業(yè)存在避繳、少繳、拖繳問題的主要原因，當(dāng)前，我國所有企業(yè)數(shù)量中近90%是私營企業(yè)，累計為社會提供了高于80%的就業(yè)資源，對國家財政收入貢獻超過國營企業(yè)，占比大于50%，這一部分企業(yè)為我國當(dāng)前社保繳費不可或缺的部分，假如因為包括養(yǎng)老保險在內(nèi)的社會保險費用率高而導(dǎo)致這部分企業(yè)人力成本居高不下，那么在當(dāng)前經(jīng)濟下行的環(huán)境下，避繳、少繳、拖繳社保費的情況是否會進一步加劇呢？從而導(dǎo)致我國養(yǎng)老保險基金在供給端（收入源）出現(xiàn)一定的問題呢3.4覆蓋率圖3-4中，隨著我國城鎮(zhèn)職工就業(yè)數(shù)量的增長，相應(yīng)的基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)也在穩(wěn)步的增加，參保人數(shù)從2012年的22981萬，到2018年的30104萬，同比增長30.99個百分點，城鎮(zhèn)職工人數(shù)從2012年37126萬，到2018年43419萬，同比增長16.95個百分比，參保人數(shù)同比增長高于城鎮(zhèn)職工就業(yè)人數(shù)[2]，但是，以城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)占中國城鎮(zhèn)職工就業(yè)人數(shù)的百分比，也就是我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險的延伸范圍，通過分析能夠得出，2012-2018年期間，覆蓋率從61.90%，上升為69.33%，6年的時間里增長7.43%，年均增長率約為1.24%，6年的時間里覆蓋率一直處于百分之六十多的水平，70%覆蓋率仍為突破，每年的數(shù)據(jù)顯示還沒有將城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險進行落實的地區(qū)未參保人數(shù)目始終高于1億，顯然，當(dāng)前養(yǎng)老險參保人數(shù)雖然每年都在按照一定比例增長，但是依據(jù)歷史數(shù)據(jù)1.24%的增長率來看，增速明顯是比較慢的，未參保人數(shù)依舊龐大，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險落實范圍還有待進一步發(fā)展拓寬。圖3-4截至2018年，我國基本養(yǎng)老保險基金方面的獲得的收入累計達(dá)到55005億元，并且城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金方面的收入累計達(dá)到20145億元。城鄉(xiāng)基本養(yǎng)老保險基金收入達(dá)到3809億元[7]，基金的最大來源仍然是城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險，而當(dāng)前覆蓋率較低且未參保人數(shù)數(shù)量龐大，也說明了我國養(yǎng)老保險基金資金來源還有很大的增長空間，倘若這群未參保職工未能得到很好的挖掘，那么，一方面，我國養(yǎng)老保險基金所掌握的資金來源還較為匱乏，另一方面，在日趨嚴(yán)峻的養(yǎng)老形勢下，養(yǎng)老基金資金端收入不足，勢必會加大我國未來養(yǎng)老保險基金的壓力，使其面臨更加嚴(yán)峻的考驗。3.5基金運營管理從我國養(yǎng)老保險基金方面的管理以及運營機制來看，在此主要討論負(fù)責(zé)的機構(gòu)及資金的運營。我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險資金的運營管理機構(gòu)為各地社會保險經(jīng)辦機構(gòu)，勞動部負(fù)責(zé)制定各項制度和政策及全國基金運行進行監(jiān)督檢查，各個地區(qū)的地方相關(guān)勞動部門對基金管理舉措進行貫徹落實，上文提及，現(xiàn)在我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險統(tǒng)籌層次大多數(shù)是以省市以及縣級的規(guī)模進行統(tǒng)籌，在不考慮臺灣省的情況下，全國養(yǎng)老保險統(tǒng)籌區(qū)共有2000多個，也就是目前城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險管理處于比較零散的狀態(tài)，全國“社保系”是比較龐大的，而負(fù)責(zé)運營管理的機構(gòu)，按照相關(guān)的規(guī)定，可根據(jù)工作需要從基本基金中提取相應(yīng)比例的管理服務(wù)費，用于人力成本、公務(wù)出差、業(yè)務(wù)辦理、設(shè)備車輛購置支付等等，各地在管理費的提取有著自主權(quán)，自行根據(jù)實際情況安排管理費的支取，顯然，負(fù)責(zé)機構(gòu)的基金運營成本除了財政補貼外，基金也是其主要的來源[9]。對于資金的運營，我國有著嚴(yán)格的規(guī)定，當(dāng)各類資金集中在一起時需要進一步納入銀行當(dāng)中由社會保險管理機構(gòu)所設(shè)置的養(yǎng)老保險基金專戶，也就是財政專戶，基金出于安全考慮，只能用于購買固定類收益產(chǎn)品，各級經(jīng)管機構(gòu)不得從事放款業(yè)務(wù)，不得進行股票等權(quán)益類資產(chǎn)投資，簡單說就是80%資金只能用于債券、銀行理財?shù)韧顿Y，不得用于其他高風(fēng)險的權(quán)益類資產(chǎn)投資，長期以來，我國養(yǎng)老保險基金在投資方面獲得的效益始終較為低迷，甚至達(dá)不到2%，以2007、2008年為例，養(yǎng)老保險基金的平均利息率僅為1.79%和2.16%，在過去中國經(jīng)濟高速增長及貨幣寬松的大環(huán)境下，養(yǎng)老保險基金始終無法進行保值以及增值，可以說，連CPI的增速都跑不贏，基金貶值一直是大家所熱議的話題，雖然，現(xiàn)在我國養(yǎng)老保險資金主要以基金成功進行保值增值為目的，開始尋求社保基金委托投資管理，但是，基本養(yǎng)老保險基金目前委托投資的比例不足20%，絕大部分分散在各地，截止2019年末，社?；鹪谖泻贤墓苤葡缕浣痤~數(shù)目為10930億元，然而實際到帳資金僅有9081億元[9]，養(yǎng)老保險基金整體實現(xiàn)保障增值依舊比較困難。由此可見，養(yǎng)老保險基金在管理以及運營方面還需要作出適當(dāng)整改，一方面需從基金里面支付包括人員經(jīng)費、公務(wù)費在內(nèi)的管理成本，另一方面，對資金進行投放的途徑具有一定局限性，資產(chǎn)面臨保值增值的重大困難，這樣一來，使得我國養(yǎng)老保險基金的壓力大幅度增大，未來養(yǎng)老金支出不斷加大，而基金本身的資金得不到顯著增長，基金面著巨大的貶值風(fēng)險與挑戰(zhàn)。

4.時代歷程中養(yǎng)老保險基金風(fēng)險防范對策4.1經(jīng)濟發(fā)展助推高層次統(tǒng)籌市縣級統(tǒng)籌為主的中國養(yǎng)老保險基金，以其分散性、統(tǒng)籌層次低的特點，越來越不適應(yīng)我國當(dāng)前乃至未來嚴(yán)峻的養(yǎng)老形勢。關(guān)于提升養(yǎng)老金統(tǒng)籌層次，改變統(tǒng)籌層次低的現(xiàn)狀，以省級統(tǒng)籌取代市縣級統(tǒng)籌，最后逐步實現(xiàn)全國統(tǒng)籌的學(xué)界呼聲越來越高，同時這也是頂層制度改革未來要踐行的路線指導(dǎo)。所謂的省級、甚至全國統(tǒng)籌，主要為制度內(nèi)容、管理方式、基金運轉(zhuǎn)等的一致，即實現(xiàn)區(qū)域、全國范圍內(nèi)的“一統(tǒng)”，集合力量辦大事，以解決我國省區(qū)間養(yǎng)老收支畸形、基金效應(yīng)規(guī)模低下、養(yǎng)老關(guān)系轉(zhuǎn)接阻礙大等問題，據(jù)報道，收不抵支的省份在2017年已增加到十多個，顯然，進一步實現(xiàn)統(tǒng)籌層次更上一個臺階已然需要落實到實處了。而我國對于更高層次的統(tǒng)籌，也有一定的歷史，在1992年，我國著手對養(yǎng)老保險基金的省級統(tǒng)籌方面展開系列全面、深入的研究，發(fā)展至2009年，省級統(tǒng)籌才初具規(guī)模，目前已有的十三處省一級統(tǒng)籌區(qū)，對于在不考慮臺灣省在內(nèi)的31個省份來說，41.94%的比例不算高，但也算是為我國進一步實現(xiàn)養(yǎng)老金省級乃至中央統(tǒng)籌積累了一定的經(jīng)驗。雖然，省級統(tǒng)籌在部分省份已經(jīng)落實到實地，給予了未實現(xiàn)的省份一定的借鑒經(jīng)驗，但是，實現(xiàn)全國統(tǒng)籌，依舊是困難種種，一方面，全國統(tǒng)籌，不是簡單的一加一，全國幾十個省份養(yǎng)老金統(tǒng)一到中央層面負(fù)責(zé)，如此龐大體量，如何進行高效管理，有待商榷，另一方面，公平問題，養(yǎng)老金富余與收不抵支省份之間資金如何安排，經(jīng)濟發(fā)展不一致地區(qū)收支怎樣確定，全國統(tǒng)收統(tǒng)付標(biāo)準(zhǔn)該如何制定等等，公平問題勢必會是全國統(tǒng)籌實現(xiàn)的一大待解決的艱難任務(wù)。既然實現(xiàn)全國統(tǒng)籌，不是一蹴而就的，那么，現(xiàn)在處于大力發(fā)展當(dāng)中的基金中央調(diào)劑制度，毋庸置疑為維持養(yǎng)老保險基金保持一定發(fā)展水平的重要舉措，上述制度實際上是建立起中央調(diào)劑金，對各省份收繳的保險費進行按比例上解以用于各省區(qū)間調(diào)劑，確?；攫B(yǎng)老金在各省都能夠按時、按量支付，各個省份的養(yǎng)老保險金上解的資金匯總起來就是中央調(diào)劑基金，根據(jù)不同省份職工的平均薪資的90%以及在職應(yīng)參保人數(shù)來進行綜合計算，得出上解額的具體值。上解比例以3%為起點，一步步進行提升，以建立中央調(diào)劑蓄水池，緩解部分省份養(yǎng)老金支付不出的尷尬局面。圖4-1-1為2019年中中央調(diào)劑基金預(yù)算，不難發(fā)現(xiàn)，圖中僅為7省份實現(xiàn)調(diào)劑基金結(jié)余，以黑龍江省為代表的22個省是基金的“受益者”，雖然其中大部分省份基金沒有結(jié)余[10]，但是在中央調(diào)劑基金的作用下，基本上維持了整體的收支平衡，減輕了收不抵支省份的壓力。2019年中央調(diào)劑基金預(yù)算情況圖4-1-1圖4-1-2來自中新網(wǎng)2019年31省份GDP數(shù)據(jù)統(tǒng)計，以廣東、江蘇、浙江等為代表的東部沿海省份位居中國GDP前列，其中廣東更是首次邁進10萬億俱樂部，江蘇以99631.52億位列第二，與2019年中央調(diào)劑金額預(yù)算進行結(jié)合分析，不難發(fā)現(xiàn)，調(diào)劑基金實現(xiàn)結(jié)余的粵、京、浙、蘇、滬、閩、魯?shù)绕呤》?，GDP在全國都位列前排，經(jīng)濟發(fā)展比較好，顯然，經(jīng)濟好壞一定程度上對基金調(diào)劑有一定影響，經(jīng)濟發(fā)展較好的省份，存在基金結(jié)余可能性也相應(yīng)較大，換個角度思考，倘若加大對養(yǎng)老金收不抵支省份的經(jīng)濟建設(shè)力度，經(jīng)濟效益上來了，中央調(diào)劑基金不能實現(xiàn)結(jié)余額度是否能收窄呢？省份之間經(jīng)濟對口扶持，一省對接多省，精準(zhǔn)對接，經(jīng)濟不發(fā)達(dá)省份以減稅降費等優(yōu)惠措施積極引進企業(yè)辦廠設(shè)廠，促進我國各省經(jīng)濟協(xié)同發(fā)展，先富帶后富，像2019年阿里、騰訊等企業(yè)加大對東北三省投資，大企業(yè)的集聚效應(yīng)便能很好促進當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的提升。各省經(jīng)濟都發(fā)展了，養(yǎng)老金收入源頭做大做強，一方面不會助長虧空地區(qū)“伸手拿錢”行為，另一方面，也不會損害結(jié)余地區(qū)的征繳積極性。實現(xiàn)更高層次的統(tǒng)籌固然是好，但是，一味的靠著其他基金結(jié)余區(qū)域資金的補助與調(diào)劑，勢必不是長久之策，只有以經(jīng)濟發(fā)展為根本，以經(jīng)濟發(fā)展助推省級乃至中央統(tǒng)籌，這樣的統(tǒng)籌才能落實的更好。2019年31省份GDP數(shù)據(jù)圖4-1-24.2減費拓覆蓋，降負(fù)促積極28%的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險繳費比例，以O(shè)ECD各國2018年平均收入者強制性養(yǎng)老金的繳費比例及社保費用支出占企業(yè)用工成本比例為參考，明顯是處于較高的水平[8]，企業(yè)負(fù)擔(dān)較大，這也是前文分析的目前出現(xiàn)部分企業(yè)避繳、少繳、拖繳社保費的根源所在。對此，以“減費拓覆蓋，降負(fù)促積極”為原則，對癥下藥，以解決目前我國養(yǎng)老保險基金遇到的高費率、覆蓋率有待提升等問題。減費，圍繞五險展開，降低企業(yè)用工成本，為企業(yè)降壓減負(fù)，促積企業(yè)積極性，從而讓更多企業(yè)落實繳費責(zé)任，擴大養(yǎng)老保險基金覆蓋率。五險，涵蓋失業(yè)、生育、養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷保險等，而各地在各時間點實際落實五險繳費比例可能存在一定不同[1]。圖4-2-1來自于2018年10月社會保障司公布的2017年全國社會保險基金決算數(shù)據(jù)統(tǒng)計，主要內(nèi)容包括當(dāng)期收支、同比收支情況、當(dāng)期結(jié)余及年末滾動結(jié)余，不難發(fā)現(xiàn)，2017年我國社會保險基金當(dāng)期結(jié)余、年末滾動結(jié)余都十分巨大，在同比增速方面，生育保險基金收入增速低于支出增速，養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷保險基金的收入增速都要明顯高于支出增速，而失業(yè)保險基金同比增速雖然是負(fù)增長，但是收入支出同比負(fù)增長速度低于同比支出速度，即總體上，收入是多于支出的，年末滾動在不斷變大的。圖4-2-1再來看圖4-2-2，2003-2018年我國醫(yī)保結(jié)余可用年數(shù)統(tǒng)計，從2003年以來，我國醫(yī)療保險結(jié)余可用年數(shù)一直大于1，雖然對于醫(yī)保管理機構(gòu)具體以哪個指標(biāo)為準(zhǔn)去維持醫(yī)保的收支平衡且有結(jié)余我們不得而知，但這些數(shù)據(jù)無不表明醫(yī)保整體上“以收定支、確保結(jié)余、能抗風(fēng)險不穿底”的管理原則[2]，最近，國家推行城市藥品集中采購政策，推行新的醫(yī)保改革，未來醫(yī)保用藥成本將大幅降低，若繼續(xù)依據(jù)當(dāng)前的醫(yī)保征收費率，那么，我國醫(yī)療保險基金的累計結(jié)余將會進一步擴大。圖4-2-2圖4-2-3為我國2010-2017年全國城鎮(zhèn)登記失業(yè)人員數(shù)量及失業(yè)率，總體上來說，我國失業(yè)率處于比較低的水平，在2017年后，更是跌破了4.0%的水平，降至3.90%，而我國在2017年失業(yè)保險基金年末滾動結(jié)余為5552.37億元[2]，據(jù)悉，目前失業(yè)金呈現(xiàn)“進多出少”的現(xiàn)狀，支出遠(yuǎn)低于積累，在當(dāng)前失業(yè)保險繳費水平不變且我國經(jīng)濟觸底平穩(wěn)反彈的形勢下，養(yǎng)老金積累也是在逐漸擴大的。圖4-2-3對此，降低包括養(yǎng)老、醫(yī)療保險等在內(nèi)的五險的繳費比例，勢必是個不錯的選擇，一方面，由以上分析不難發(fā)現(xiàn)，各項社會保險基金（不考慮養(yǎng)老保險基金）總體上是“進多于出”，結(jié)余在逐漸增大，醫(yī)保方面隨著用藥成本下降，失業(yè)保險隨著經(jīng)濟穩(wěn)步好轉(zhuǎn)、失業(yè)率降低，未來支出增速也是會低于收入的，另一方面，進一步減少社保費率以及企業(yè)負(fù)擔(dān)，更愿意參與社保繳費，以較低費用贏得好保障為公司吸引人才。而針對養(yǎng)老保險基金繳費，比較更是從原來20%降低到16%，甚至有些省份已將生育保險納入醫(yī)療保險范圍，五險變?yōu)樗碾U，企業(yè)用工成本進一步下降[11]。所以，減費，不僅僅針對養(yǎng)老保險的費率，更多的是醫(yī)療、剩余、工商等保險所在范圍內(nèi)的全方位減費，以達(dá)到“減費拓覆蓋，降負(fù)促積極”的預(yù)期效果，擴大且穩(wěn)定養(yǎng)老保險基金“財源”，以量變換取質(zhì)變。4.3財政補助舒緩債務(wù)壓力關(guān)于隱性債務(wù)的規(guī)模，各方預(yù)測由于推算方法不同，預(yù)估結(jié)果也不一致，18萬億、20萬億到28萬億不等，但各方都一直認(rèn)為，我國由于歷史養(yǎng)老制度的轉(zhuǎn)變，目前隱性債務(wù)規(guī)模是龐大的。而截至2019年底，我國企業(yè)在基本養(yǎng)老保險基金方面的累積收入達(dá)到37830億元，其中支出合計34631億元，結(jié)余為3199億元，對相關(guān)數(shù)據(jù)進行全面分析調(diào)研能夠得出，養(yǎng)老金結(jié)余預(yù)計2027年可達(dá)6.99萬億元[3]，但是，相較動不動幾十萬億的歷史欠賬來說，6萬億的養(yǎng)老金結(jié)余只能說杯水車薪，處于目前對養(yǎng)老保險費率進行縮減的大方向以及大環(huán)境之下，僅僅能夠加大政府財政補助的力度，環(huán)節(jié)養(yǎng)老保險基金方面的各項壓力。在2017年全國社會保險基金決算中，企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金2017年實現(xiàn)結(jié)余4975.31億，收支分別為33542.04、28566.73億元，但其中有來自于政府的財政補貼4955.13億，倘若沒有政府財政補貼，單單依據(jù)職工基本養(yǎng)老保險費的收入應(yīng)付支出（保險費收支為26228.39億、27484.66億），實現(xiàn)結(jié)余是十分困難的，因此在各級政府的財政補助的扶持之下，，2017年才實現(xiàn)了職工基本養(yǎng)老金結(jié)余4975.31元[2]。圖4-3來源于財政部公布數(shù)據(jù)的整理，從2010-1017年間，我國財政收入實現(xiàn)穩(wěn)步增長，2010年未達(dá)10萬億，但2017年卻離20萬億大關(guān)僅一步之隔，財政支出也從2010年8萬余億，到2017年突破20萬億元，再看各年各級政府對基本養(yǎng)老保險制度的補貼，從2010年的1954億到2017年8004億，也實現(xiàn)了較大的增長，這說明我國的頂層設(shè)計對于財政補貼基本養(yǎng)老保險制度是支持的，逐年在增長當(dāng)中，也說明中央乃至各級政府的態(tài)度，但是，以歷年財政補貼占財政支出比例，我們不難發(fā)現(xiàn)，占比一直處于一個比較低的水平，雖然2016年突破了3%，2017年占比接近4%點，但是，綜合這8年，財政補貼總額僅占?xì)v年財政支出總和2.76%，對于這樣一個隱性債務(wù)多達(dá)幾十萬億的基金來說，8年僅補助32672億元，顯然還有提升的空間的[2]。圖4-3一方面，實行政府財政補貼，中央及各級政府態(tài)度明確，從歷年不斷增加的補貼可以看出這是符合我國頂層制度設(shè)計的，是未來可以且也是需要進一步落實的財政工作，另一方面，我國經(jīng)濟穩(wěn)中有進，雖然存在一定下行的風(fēng)險，但像2019年仍實現(xiàn)GDP6.1%的增長，韌性十足，整體是處于螺旋式上升當(dāng)中，未來經(jīng)濟增長是可以持續(xù)看多、看好的，相應(yīng)的，伴隨著經(jīng)濟的穩(wěn)中有進，我國財政收入也是不斷實現(xiàn)增長趨勢的，顯然，財政加大對養(yǎng)老基金補貼力度的措施是可行的，且也有必要在養(yǎng)老形勢進一步嚴(yán)峻的未來，加大補貼在財政支出中的比例。4.4著手“退休”問題，為養(yǎng)老保險基金減負(fù)降壓中國養(yǎng)老保險基金面臨的問題，主要為輸入、輸出端問題，輸入端面臨保險基金覆蓋率不足，資金源有待進一步拓寬等，輸出端為養(yǎng)老金的支付，隨著老齡化加劇，排隊等著領(lǐng)取養(yǎng)老金的群體不斷擴大，同時提升養(yǎng)老金待遇也加劇了資金的輸出，那么，延遲退休，便是著手于養(yǎng)老基金的輸出端，減少養(yǎng)老金領(lǐng)取人群的增長速度，從而為養(yǎng)老保險基金減負(fù)降壓。圖4-4圖4-4數(shù)據(jù)來源于對世界部分國家法定退休年齡、人均壽命的匯總，統(tǒng)計的對象包括美德英等發(fā)達(dá)國家，與我國飲食、氣候文化等有一定關(guān)系的日本、韓國、泰國等，以及同樣為世界人口大國的印度?，F(xiàn)在我國平均退休年齡是55歲，預(yù)期人均壽命為76.4歲，倘若20歲便參與就業(yè)，即勞作35年左右，領(lǐng)取21.4年的退休金，同樣的，經(jīng)濟發(fā)展水平較一般的印度、泰國、越南，20歲開始工作，達(dá)到各自國家退休年齡，工作了大概四十、四十一、四十三年，領(lǐng)取養(yǎng)老金的年限為3.62年、12.5年、15.3年，工作時長比我們多，領(lǐng)取養(yǎng)老金的年限卻比我們短，再來看看美德英等發(fā)達(dá)國家，他們基于經(jīng)濟發(fā)展較好，醫(yī)療條件完善，人均壽命比我們長，日本更是達(dá)到84.2，比我們多了7.8年，但是，對比退休年齡，卻比我們晚了10年，在此可能會有日本老齡化十分嚴(yán)峻，不得不比我們延遲退休從而去保障國內(nèi)勞動力充足的異議，對此可以看看美國，人均壽命78.5，僅比我國多了2.1年，但是，兩國同樣20歲開始工作的人，美國國民工作年限比我們多了12年，按照美國當(dāng)前的經(jīng)濟總量和人均GDP，一個人比我們工作多了12年[12]，那將創(chuàng)造多少的社會財富，現(xiàn)實版的“比我們有錢的人比我們還努力”的雞湯教材。2018年著名醫(yī)學(xué)雜志《柳葉刀》預(yù)測，我國人均壽命能夠增長至81.9歲，這說明，我國未來的人均壽命肯定是處于不斷增長的，倘若繼續(xù)按照當(dāng)前法定的退休年齡，那么養(yǎng)老金輸出端的壓力將是巨大的。前全國人大會財濟委副主任黃奇帆曾提出，我國女性要是能延遲退休，與男性退休年齡相同，為65歲，則相當(dāng)于每年能夠增長1萬億元養(yǎng)老金方面的收入，并且一年能夠產(chǎn)生1-2萬元的紅利納入醫(yī)保范圍，同時能夠使得幾億婦女的工作時長延伸十年，能夠進一步獲得更多勞力紅利。顯然，我國未來人均壽命持續(xù)處于上升的勢態(tài)當(dāng)中，對法定退休年齡進行適當(dāng)延遲調(diào)整，可以為我國養(yǎng)老基金帶來增量資金，緩解養(yǎng)老金壓力。4.5多元投資指導(dǎo)下的基金市場運作4.5.1基金市場運作賦予市場運作，大體上可以參考美國在養(yǎng)老金方面的管理機制，其主要組成要素分為三類，第一是由政府占據(jù)主導(dǎo)地位的聯(lián)邦退休金制度，第二支柱為企業(yè)指導(dǎo)，雇主、雇員共同繳費的企業(yè)年金計劃（401k），第三支柱是由聯(lián)邦政府所推行的稅收相關(guān)優(yōu)惠政策、個人自發(fā)參與的個人補充養(yǎng)老金規(guī)劃，即個人退休金計劃，三類要素于2015-2016年期間，資產(chǎn)規(guī)模分別達(dá)到23.9萬億、25.3萬億美元，按1：7匯率兌換成人民幣為170萬億左右，其養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模在全球養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模中占比超過六成[12]，而這么一大筆的資金，美國是如何管理的呢？美國養(yǎng)老基金主要由美國衛(wèi)生與人類服務(wù)部的社會保障署實行高度的集中的統(tǒng)一管理，具體資金執(zhí)行運作交予美國的專業(yè)性投資公司，包括管理聯(lián)邦雇員超過6000億美金的美國聯(lián)邦退休儲蓄投資委員會（FRTIB）、信安、富達(dá)（Fidelity）和普信（T.RowePrice）等美國大型公墓基金，這些機構(gòu)極富專業(yè)性，歷史收益率也是十分驚人。以美國富達(dá)投資集團為例，旗下麥哲倫基金以29%年化收益率驚艷華爾街，跑贏同期美股指之一的標(biāo)準(zhǔn)50014%的漲幅15個百分點，在《2019胡潤全球獨角獸活躍投資機構(gòu)百強榜》，富達(dá)更是以第23名居于排行榜上[13]。目前，除了聯(lián)邦退休基金中的遺屬及殘疾保險計劃（OASDI）專用于投資收益率為5%的特別定制的政府債券外，另外的要素基金大體上借助于相應(yīng)的投資機構(gòu)，進入金融市場，從基金市場運營的層面上著手對基金實行保值以及增值，401k計劃更是投資了占總資產(chǎn)41%的股票基金[13]。相較于美國養(yǎng)老金整體的基金市場運作，我國職工基本養(yǎng)老保險基金目前還是主要服從于地方機構(gòu)管理。但是，以對將來的養(yǎng)老金壓力作出系列應(yīng)對措施，二十世紀(jì)初我國便成立了全國社?；?，其資金來源于中央財政撥款、國資劃轉(zhuǎn)等，圖4-5-1為全國社?；饸v年收益率，除了2008年經(jīng)融危機收益率為歷史低點-6.79%，其余時間都實現(xiàn)了正受益，2006-2007年間分別高達(dá)29.1%、43.19%，發(fā)展至2019年底，我國社保基金總額累計高達(dá)2.6萬億元，投資收入總共超過1.25萬億元，且年均投資率為8.15%，而以地方管理為主的職工養(yǎng)老保險基金，目前也逐漸委托社保基金管理，但是，結(jié)余幾萬億的養(yǎng)老保險基金，自2016年以來實際委托到賬僅有9081億元，反而，收益率年均僅僅為5.76%，遠(yuǎn)高于銀行存款利率[9]，顯然，提高其資金實際到賬額，委托全國保障基金投資管理，不失為養(yǎng)老基金市場運作邁出的成功一步。全國社?；饸v年投資收益曲線圖4-5-1除了委托全國社?；鹜七M養(yǎng)老金市場運作外，公墓基金管理也是其賦予市場運作的重要方法。2018年3月2日，《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金引導(dǎo)（試行）》正式進行了頒布落實，開啟了公募基金管理養(yǎng)老金之旅，以FOF（基金中的基金）運作模式，一來穩(wěn)健，二來取得一定的可觀收益率[14]。圖4-5-2為截至2019年12月18日養(yǎng)老目標(biāo)基金成立以來收益前十排名，興全的安泰平衡以18.27%的收益位居N0.1，而歷經(jīng)成立當(dāng)年股市大跌的華夏養(yǎng)老2040，至今能實現(xiàn)10.82%收益率，可見公募基金水平不一般。圖4-5-2顯然，通過委托全國社?；穑蛘吒鞯仞B(yǎng)老金管理機構(gòu)對接公墓基金，在保證穩(wěn)健的前提下，借助于第三方機構(gòu)進行介入，使得資金的保值增值得以完成，讓增值保值的事交予投資機構(gòu)，但是，涉及到資金安全，各地養(yǎng)老金對接三方機構(gòu)的具體條例，仍需政府層面與委托機頭至今進一步溝通、協(xié)作。4.5.2多元投資為指導(dǎo)，權(quán)益類資產(chǎn)投資并進GPFG，即挪威設(shè)立的全球養(yǎng)老基金，為世界范圍內(nèi)規(guī)模最為宏大的主權(quán)財富管理基金，其總規(guī)模高達(dá)萬億美元，在2019年的前二十年間，年化收益率近6%，前十年年化收益率為逼近10%。圖4-5-3為GPFG2004年-2013年投資結(jié)構(gòu)占比（單位：10億克朗），可以看出，GPFG投資機構(gòu)呈現(xiàn)多樣化，以股票、固定類投資為主，其中股票投資占比在逐年增加，固定類投資占比在逐年縮減，2011年后也逐漸加入了房地產(chǎn)配置[15]。GPFG2004年-2013年投資結(jié)構(gòu)占比圖4-5-3圖4-5-4為2011-2013年GPFG投資組合及收益情況，以股票為主的投資占比超過了1/2，且投資比例逐年增大，3年的股票投資收益率平均為11.87%，固定類投資收益率3年平均為4.6%，且投資占比逐年下降，房地產(chǎn)投資比例最小，相對于固定類投資來說九牛一毛，但卻實現(xiàn)了3年平均4.4%的收益率，極其接近固定類投資三年平均受收益率。倘若基金三年全部投資于固定類受益，那只能實現(xiàn)年化4.6%收益，在固定類收益越來越差的情況下，GPFG2017年決定將股權(quán)配置進一步上調(diào)至70%[15]。不難看出，想實現(xiàn)較高收益，單純投資于固定類資產(chǎn)，是不能夠?qū)崿F(xiàn)基金保值增值的，只有以多元化投資為主導(dǎo)，權(quán)益類資產(chǎn)投資并進，才是對基金運作最好的選擇。圖4-5-4圖4-5-5中，滬深300pe(扣非)2009年8月是29，2019年8月其“腰斬”為12，十年間，pe沒了1/2，從整個pe走勢可以看出，目前A股整體的估值處于歷史低洼，，明晟公司將A股納入MSCI新興市場指數(shù)，美國聯(lián)邦退休儲蓄投資委員會將投資中國在內(nèi)的國際指數(shù)基金等等，無不說明A股當(dāng)前投資是極具吸引力的，倘若中國城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險基金累計的幾萬億資金，不來投資其中，將會錯過一次極具增值空間的投資機會。2004-2019年滬深300pe走勢圖4-5-5出于穩(wěn)健目的，我國政府規(guī)定，職工基本養(yǎng)老金主要納入財政專戶當(dāng)中，結(jié)余資金投資范圍嚴(yán)格受限，除滿足2個月支付費用外，80%主要用于債券、銀行理財?shù)韧顿Y，多年來收益率不足2%[2]，圖4-5-6為2018-2020年我國固定利率國債發(fā)行率（3個月、1年、5年、10年）統(tǒng)計，可以看出，不同期限的利率，以3個月的國債利率為最高，10年期最短，近期已跌至1.5%水平[9]，4條線整體都是在不斷下降的，這可以看出，債券的投資性價比是越來越低的。隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，未來資金成本肯定是向發(fā)達(dá)國家看齊的，未來出現(xiàn)負(fù)利率也是不為過，顯然，中國未來肯定會進入負(fù)利率時代，只不過時間可以控制住往后拖延罷了，而利率這種東西不像股票市場，存在超跌反彈的機會，所以，以國債券、銀行存款為投資在未來是一件極其不劃算的事，謀求保值增值，才是對養(yǎng)老保險基金的最大負(fù)責(zé)。圖4-5-64.6試點失業(yè)保險資金劃轉(zhuǎn)，為養(yǎng)老添磚加瓦2017年全國社會保險基金決算中，為解決失業(yè)問題而設(shè)立的失業(yè)保險基金，累計實現(xiàn)結(jié)余5552.37億，占2017年全國社保基金累計總結(jié)余8.55%，在該年養(yǎng)老保險基金整體結(jié)余中占比為13.36%，該基金規(guī)模在五險里居中，結(jié)余資金僅次于養(yǎng)老、醫(yī)療保險基金，從圖4-6-1累計結(jié)余是當(dāng)年支出倍數(shù)一欄中，2013-2018年間除了2016年為5.46，低于6，其余年份均大于6，2013、2014這兩年更是大于7，這6年平均倍數(shù)為6.54，這意味著，即使當(dāng)年不繳納保費，按照當(dāng)年支出為計，現(xiàn)存累計結(jié)余也能繼續(xù)支付失業(yè)金6年多，從保險償付的角度看，就是我國失業(yè)保險基金的年均償付率高達(dá)600%，應(yīng)付當(dāng)期失業(yè)金支出綽綽有余。圖4-6-1從圖4-6-2中，我們不難看出，2013-2017年我國失業(yè)人員再就業(yè)數(shù)及全國城鎮(zhèn)失業(yè)人數(shù)始終處于500多萬、900多萬的水平，而城鎮(zhèn)失業(yè)人員再就業(yè)率則在55%~65%的區(qū)間里波動，5年的平均再就業(yè)率為58.30%，總的來說，城鎮(zhèn)失業(yè)人員再就業(yè)率始終能大于50%，也就是說，相對于每年城鎮(zhèn)失業(yè)人口數(shù)，有過半人員實現(xiàn)了再就業(yè)。顯然，城鎮(zhèn)再就業(yè)人數(shù)占城鎮(zhèn)失業(yè)人數(shù)比例在這幾年都保持在一個較高的水平上，失業(yè)人數(shù)在每年都得到一定程度的消化，且伴隨著我國失業(yè)率不斷走低的趨勢，這說明我國“穩(wěn)就業(yè)、促就業(yè)”具備極具韌性的經(jīng)濟環(huán)境支撐，我國長期領(lǐng)取失業(yè)保險金人數(shù)大幅增長的累贅與壓力是不具備存在及成長空間的。圖4-6-2中央財大社保領(lǐng)域教授褚福靈曾表示，我國當(dāng)前失業(yè)保險結(jié)余系數(shù)較高，結(jié)余太多不經(jīng)濟，結(jié)余系數(shù)區(qū)間在半年到一年比較合適，一年到兩年也還是可以接受的。參照前文的分析，失業(yè)保險年結(jié)余系數(shù)均值為6.54，高于權(quán)威專家提出的半年到一年區(qū)間系數(shù)的水平，再則，我國再就業(yè)人數(shù)常年保持在一個穩(wěn)定且較高的水平，失業(yè)保險基金長期的累贅并不存在，然而我國經(jīng)濟領(lǐng)域正處于蓬勃發(fā)展的勢態(tài)之下，失業(yè)率水平亦將持續(xù)下降，那么，躺在財政專戶里面的幾千億結(jié)余資金，是否可以考慮讓其資金的作用最大化呢？倘若按照權(quán)威專家提出的結(jié)余系數(shù)每年維持在半年到一年的水平，那將意味著失業(yè)保險可騰出5倍系數(shù)的資金出來，以2018年為例，失業(yè)保險當(dāng)年支出915億，累計結(jié)余5817億，保留結(jié)余系數(shù)“1”，即留存結(jié)余915億，將有4902億的資金是處于絕對安全線以內(nèi)的，在2018年城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險支出44645億中占比超過10個百分點，哪怕為了應(yīng)對突發(fā)的黑天鵝事件，將結(jié)余系數(shù)擴大為到1~2的區(qū)間，當(dāng)前失業(yè)保險基金的結(jié)余資金也是可以大有作為的。前文我們提倡養(yǎng)老基金進行包括委托社?；?、公募基金在內(nèi)的市場運作，以社保基金年化8.15%的投資收益率來看，幾千億的失業(yè)保險基金產(chǎn)生的收益率也是可觀的，并不亞于把偌大的一筆資金存在財政專戶上貶值，所以，試點失業(yè)保險結(jié)余資金在確保滿足自身安全支付的前提下，劃轉(zhuǎn)到養(yǎng)老基金賬戶上，一來壯大了養(yǎng)老保險基金規(guī)模，二來在未來我國市場利率向發(fā)達(dá)國家看齊的大趨勢下，也能確保劃轉(zhuǎn)后資金實現(xiàn)最大化的增值保值，當(dāng)然，試點失業(yè)保險結(jié)余資金的劃轉(zhuǎn)，也必是一刀切，對于當(dāng)前養(yǎng)老壓力大的地區(qū)在政策上予以支持，適度放寬、放開轉(zhuǎn)款專用的硬性要求，先行試點，以點及面，在累計了一定經(jīng)驗及具備政策環(huán)境后，再有條件的地區(qū)進行推廣。不限于此，我國五險結(jié)余當(dāng)中，在剔除城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)余后，其他四大險種的累計結(jié)余數(shù)目也是巨大的，規(guī)模達(dá)到萬億級別，是否也可以在確保滿足最低安全支付的條件下，適當(dāng)放開轉(zhuǎn)款專用的硬性要求呢？在2017全國社?；饹Q算中職工醫(yī)療保險實現(xiàn)了15668.97億的結(jié)余，以圖4-2-2呈現(xiàn)的2003-2018年我國醫(yī)保結(jié)余可用年數(shù)（單位：年）的數(shù)據(jù)可看出，我國醫(yī)療保險結(jié)余可用年數(shù)一直大于1，在“能抗風(fēng)險不穿底”的管理原則指導(dǎo)下，結(jié)余資金安全度肯定是不低的，參考未來“4+7”，對藥品進行一定范圍內(nèi)的大量采購，并且達(dá)到一定的覆蓋率，未來醫(yī)保壓力將逐漸減小，那么，是否可以將醫(yī)保中企業(yè)繳納資金、個人賬戶，在科學(xué)的指導(dǎo)下，企業(yè)、個人秉承自愿性原則，在確保滿足就醫(yī)用藥的最低支付要求下，按照一定比例劃入養(yǎng)老相對應(yīng)的賬戶呢？試點失業(yè)保險結(jié)余資金的劃轉(zhuǎn)，遵循科學(xué)性、安全性、有效性的原則，由點及面，延伸到對醫(yī)保、工傷、生育等結(jié)余資金的利用，將其它險種閑余資金作用最大化，未必不是對養(yǎng)老基金壓力的緩解，試點工作的推行勢必要經(jīng)過實踐的檢驗，需要政策的配合，各社保職能部門的支持，畢竟理論付諸于實際才是經(jīng)得起時間考驗的，此措施不是拆西墻補東墻，而是對各險種資金之間流動互通的一次摸索。5.結(jié)論5.1風(fēng)險便是號令，改革仍需踐行以地方為主導(dǎo)的低層次統(tǒng)籌、相較于世界其他國家處于高水平的費率、仍需提升的職工養(yǎng)老保險覆蓋率、基金運營效率低、資產(chǎn)未能增值保值等問題，構(gòu)成了當(dāng)前中國養(yǎng)老保險基金的主要風(fēng)險，甚至，問題不解決，對于未來不斷加劇的老齡化及日劇嚴(yán)峻的養(yǎng)老壓力來說，都是潛在的威脅，顯然，