財(cái)務(wù)管理專業(yè)-廣東德美化工融資問題探析

摘要隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，以及對(duì)科學(xué)技術(shù)的重視程度不斷提高，中小高科技型企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展上對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)有著很重要的貢獻(xiàn)?？偹苤?，眾多中小高科技企業(yè)的向前發(fā)展需要大量金融的支持，但是企業(yè)的融資問題是制約中小高科技企業(yè)向前發(fā)展的一個(gè)重大的阻礙。由于中小高科技型企業(yè)在創(chuàng)建科技型國(guó)家上更是飾演著不可或缺的角色，目前對(duì)于中小高新技術(shù)型企業(yè)的融資現(xiàn)狀，本文提出相關(guān)的融資問題，并找到相應(yīng)解決方法，同時(shí)促使中小高科技型企業(yè)、政府及社會(huì)大眾提高對(duì)企業(yè)融資問題的重視，共同創(chuàng)造一個(gè)優(yōu)良的融資環(huán)境，以此可以更快速提升我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)。本文通過對(duì)廣東德美化工有限股份公司為例，研究其企業(yè)依賴內(nèi)源融資、融資方式單一、企業(yè)債權(quán)融資分配不合理、企業(yè)自身的缺陷等融資存在的問題，提出相應(yīng)解決方案，進(jìn)而可以合理分配企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，拓寬企業(yè)融資渠道，提升企業(yè)自身融資能力，使企業(yè)可以得到可持續(xù)的發(fā)展。關(guān)鍵詞：廣東德美融資結(jié)構(gòu)融資渠道AbstractWiththerapiddevelopmentofChina'seconomyandtheincreasingemphasisonscienceandtechnology,smallandmedium-sizedhigh-techenterpriseshavemadegreatcontributionstoChina'seconomy.Asweallknow,thedevelopmentofmanysmallandmedium-sizedhigh-techenterprisesneedsalotoffinancialsupport,buttheproblemofenterprisefinancingisamajorobstacletothedevelopmentofsmallandmedium-sizedhigh-techenterprises.Assmallandmedium-sizedhigh-techenterprisesareplayinganindispensableroleintheestablishmentofahigh-techcountry,forthecurrentfinancingsituationofsmallandmedium-sizedhigh-techenterprises,thispaperputsforwardrelevantfinancingproblemsandfindscorrespondingsolutions,atthesametime,iturgesthesmallandmedium-sizedhigh-techenterprises,thegovernmentandthepublictopaymoreattentiontotheenterprisefinancing,andcreateagoodfinancingenvironmenttogether,soastopromoteournationaleconomymorequickly.TakingGuangdongDemeiChemicalCo.,Ltd.asanexample,thispaperstudiestheproblemsexistinginitsenterprisessuchasrelyingoninternalfinancing,singlefinancingmethod,unreasonabledistributionofenterprise'screditor'srightsfinancing,andenterprises'owndefects,thepaperputsforwardthecorrespondingsolution,whichcandistributetheenterprisefinancingstructurereasonably,widentheenterprisefinancingchannel,enhancetheenterprisefinancingability,andmaketheenterprisesustainabledevelopment.Keywords:Demei,GuangdongFinancingstructureFinancingchannel目錄TOC\o"1-1"\t"標(biāo)題2,1"\h\u26531一、引言 18107二、融資的相關(guān)理論 127130（一）企業(yè)融資結(jié)構(gòu) 110059（二）企業(yè)融資成本 278（三）企業(yè)融資渠道 220817三、廣東德美化工股份有限公司融資問題現(xiàn)狀 323894（一）廣東德美化工股份有限公司的概況 317035（二）廣東德美融資結(jié)構(gòu)情況 49169（三）廣東德美融資成本情況 71853（四）廣東德美融資渠道情況 822893（五）廣東德美融資困境情況 930451四、廣東德美融資存在的問題 101490（一）企業(yè)依賴內(nèi)源融資 1030675（二）企業(yè)融資方式單一 101828（三）企業(yè)債權(quán)融資分配不合理 109636（四）企業(yè)自身存在缺陷 1112154五、解決廣東德美融資問題的建議 1116868（一）合理分配企業(yè)融資結(jié)構(gòu) 116935（二）拓寬企業(yè)融資渠道 1115769（三）加大企業(yè)的債權(quán)融資 1228014（四）提升企業(yè)自身融資能力 1229393六、結(jié)論 1321297參考文獻(xiàn) 144837致謝 15PAGEPAGE15廣東德美化工融資問題探究羅芷妤引言當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)空前激烈，我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)受到很大程度的影響。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與中小高新技術(shù)型企業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)正相關(guān)的比例關(guān)系。在中小高新技術(shù)型企業(yè)的發(fā)展過程中，各個(gè)環(huán)節(jié)都離不開資金的支持，但是中小高新技術(shù)型企業(yè)自身存在資金需求頻率高、主要依賴內(nèi)源性融資、融資成本高、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，企業(yè)薄弱的實(shí)力基礎(chǔ)以及尚未完善的金融市場(chǎng)體制使這些企業(yè)在融資過程中時(shí)常遇到阻礙，有些企業(yè)只能依賴內(nèi)源性融資，這樣很不利于企業(yè)的壯大發(fā)展。中小高新技術(shù)型企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)過程中面臨的關(guān)鍵問題是如何解決企業(yè)的融資難問題、降低企業(yè)融資成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。本文通過對(duì)廣東德美化工股份有限公司的融資問題進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)該高新技術(shù)型中小企業(yè)在融資方面有相關(guān)問題，并對(duì)此提出一定的解決方法，以此來幫助廣東德美精細(xì)化工股份有限公司實(shí)現(xiàn)生命周期的可持續(xù)發(fā)展。本文著力研究廣東德美的企業(yè)依賴內(nèi)源融資、企業(yè)融資方式單一、企業(yè)債權(quán)融資分配不合理、企業(yè)自身存在缺陷等融資問題進(jìn)行分析，具有一定的代表性。通過其問題提出相對(duì)應(yīng)的建議：合理分配企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、拓寬企業(yè)融資渠道、加大企業(yè)的債權(quán)融資、提升企業(yè)自身融資能力等解決融資問題的方法，進(jìn)而改善企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本。企業(yè)的融資問題對(duì)于一個(gè)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，起著十分重要的作用，希望能夠?yàn)槲覈?guó)中小高科技型企業(yè)的融資提供相應(yīng)的參照意見。融資的相關(guān)理論企業(yè)融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在籌集資金時(shí)，由不同渠道取得的資金之間的有機(jī)構(gòu)成及其比重關(guān)系。融資結(jié)構(gòu)對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)起著不可或缺的地位，直接影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本以及公司股東、債權(quán)人、社會(huì)大眾的權(quán)益。企業(yè)在融資時(shí)，由不同渠道取得的資金之間的構(gòu)成及其比重關(guān)系，具體包括總負(fù)債與總資產(chǎn)比率；所有者權(quán)益與總負(fù)債的比率；短期負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債分別占總負(fù)責(zé)比率等等。不同的融資渠道會(huì)產(chǎn)生不同的融資結(jié)構(gòu)，融資結(jié)構(gòu)會(huì)影響到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)融資成本融資成本的本質(zhì)是資金使用者支付給資金所有者的報(bào)酬，在交易市場(chǎng)一但交易就形成的相關(guān)費(fèi)用。根據(jù)融資結(jié)構(gòu)的不同，可以分為股權(quán)融資成本、債權(quán)融資成本，并且從理論上說，股權(quán)融資成本高于債權(quán)融資成本。1、股權(quán)融資成本股權(quán)融資成本是指企業(yè)在股東手里籌集資金過程中發(fā)生的各種管理的費(fèi)用，其成本主要包括(1)股票分紅的使用費(fèi)用，其具體指標(biāo)為股息率；(2)股票融資的費(fèi)用，包括審計(jì)、評(píng)估、承銷費(fèi)用等；(3)發(fā)行股票的信息不對(duì)稱成本等其他由于股票市場(chǎng)信息的不對(duì)稱導(dǎo)致的一系列額外的融資成本。2、債權(quán)融資成本債權(quán)融資成本指公司從債權(quán)投資人手里籌集的資金，并且償還本息的過程中發(fā)生的各種各樣的成本費(fèi)用。在本文中，可以簡(jiǎn)單的理解為債權(quán)融資成本主要是企業(yè)在借款時(shí)發(fā)生一系列的手續(xù)費(fèi)，所以債權(quán)融資成本相對(duì)數(shù)的定義是：在某一特定情況下企業(yè)在還本付息時(shí)支付的利息支付率。其計(jì)算公式為：企業(yè)融資渠道融資渠道是企業(yè)的資金來源，主要分為內(nèi)源性融資渠道和外源性融資渠道。內(nèi)源性融資主要包括企業(yè)的原始投資即股本、折舊與攤銷、留存收益。而外源性融資主要有直接融資、間接融資、其他融資方式等從外部獲取資金的渠道，具體的融資渠道請(qǐng)看下表1。表1企業(yè)融資的主要渠道分類來源渠道特點(diǎn)投資者內(nèi)源性融資主要股東投資（初始投資）企業(yè)的原始啟動(dòng)資本企業(yè)的主要股東折舊與攤銷企業(yè)固定資產(chǎn)的折舊與無形資產(chǎn)的攤銷計(jì)提折舊與攤銷留存收益（盈余公積、未分配利潤(rùn)）來自企業(yè)稅后利潤(rùn)，融資成本較低企業(yè)的主要股東外源性融資直接融資發(fā)行股票采用股權(quán)交易和發(fā)行新股籌資個(gè)人和各種機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行債券少數(shù)發(fā)展良好，社會(huì)上信譽(yù)較好的中小型企業(yè)籌資社會(huì)公眾間接融資銀行信用傳統(tǒng)的主要金融融資途徑各商業(yè)銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)非銀行金融機(jī)構(gòu)提供的貸款，存在不安全性各非銀行金融機(jī)構(gòu)融資租賃風(fēng)險(xiǎn)、成本均較低，方便靈活社會(huì)各金融機(jī)構(gòu)其他融資方式政府扶持基金財(cái)政撥款和科技扶持資金政府商業(yè)信用少數(shù)發(fā)展良好，社會(huì)上信譽(yù)較好，企業(yè)與客戶之前達(dá)成協(xié)議相關(guān)交易客戶信用擔(dān)保體系發(fā)達(dá)國(guó)家廣泛采用的支持中小企業(yè)的方式金融機(jī)構(gòu)廣東德美化工股份有限公司融資問題現(xiàn)狀廣東德美化工股份有限公司的概況廣東德美化工股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱廣東德美）成立于1989年，從精細(xì)化工行業(yè)做起，經(jīng)過30年多年的沉積，現(xiàn)已發(fā)展成為一家覆蓋精細(xì)化學(xué)品、農(nóng)牧食品、石油化工品等多個(gè)不同領(lǐng)域的中小高新技術(shù)型企業(yè)，并且在多個(gè)領(lǐng)域都有企業(yè)的一席之地。公司相關(guān)產(chǎn)品銷量歷年來都高于同行業(yè)的平均水平，并且可以自主研發(fā)、生產(chǎn)、銷售產(chǎn)品和向客戶提供產(chǎn)品服務(wù)。公司的地址是位于廣東省佛山市順德區(qū)，它歷年來多次獲得所在省、市化工部的科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)，并且該公司的十多件產(chǎn)品是榮獲“國(guó)家級(jí)新產(chǎn)品”稱號(hào)。公司的企業(yè)宗旨是“為行業(yè)、為人帶來進(jìn)步”，始終竭力于精細(xì)化工技術(shù)創(chuàng)新體系的建設(shè)和發(fā)展，基于國(guó)家科技進(jìn)步的發(fā)展基礎(chǔ)，不斷推陳出新，致力于研發(fā)新產(chǎn)品，為科技創(chuàng)新獻(xiàn)出一份力量。廣東德美公司是有著國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)中小高新技術(shù)型企業(yè)榮譽(yù)名稱的企業(yè)，公司多年以來為了培養(yǎng)人才還一直與大專院校緊保持密切的合作關(guān)系，并且還成立了德美研發(fā)中心，公司未來有遠(yuǎn)大的發(fā)展期望。廣東德美融資結(jié)構(gòu)情況在廣東德美歷年來的融資戰(zhàn)略下，企業(yè)形成了當(dāng)前的融資結(jié)構(gòu)，而融資結(jié)構(gòu)可以不同程度的反映廣東德美當(dāng)前的融資戰(zhàn)略是否符合企業(yè)自身發(fā)展需求。下面就以廣東德美的財(cái)務(wù)指標(biāo)來具體分析其融資結(jié)構(gòu)。通過2014-2018年5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來作縱向分析，可以了解廣東德美公司當(dāng)前的融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。資產(chǎn)負(fù)債率分析資產(chǎn)負(fù)債率即是企業(yè)總負(fù)債與總資產(chǎn)的比率，通過資產(chǎn)負(fù)債率可以反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否在一個(gè)合理的范圍內(nèi)。如圖1所示，對(duì)廣東德美2014年-2018年五年來自身資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)的情況分析。根據(jù)廣東德美的年報(bào)數(shù)據(jù)可知，公司2014年-2018年這五年來的資產(chǎn)負(fù)債率的均值在30.9%左右，近五年來資產(chǎn)負(fù)債率都趨30%而不斷上下小幅度波動(dòng)。一般數(shù)據(jù)認(rèn)為，行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率是在40%-60%為適宜水平，但廣東德美公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值在30%左右。圖1表明，廣東德美的資產(chǎn)負(fù)債率是處于一個(gè)較低比率，其低于行業(yè)的平均水平。一方面可知，資產(chǎn)負(fù)債率越低，說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，同時(shí)企業(yè)只面對(duì)較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，資產(chǎn)負(fù)債率越低，反映企業(yè)進(jìn)行負(fù)債融資所籌集資金少，企業(yè)運(yùn)用負(fù)債籌資能力較差，不利于企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不利于企業(yè)的發(fā)展。債務(wù)結(jié)構(gòu)分析本文在分析廣東德美債務(wù)結(jié)構(gòu)時(shí)，可以通過企業(yè)流動(dòng)負(fù)債率和長(zhǎng)期負(fù)債率的關(guān)系進(jìn)行分析。如表2可知，廣東德美2014-2018年這五年來流動(dòng)負(fù)債率的均值為68.86%左右，其長(zhǎng)期負(fù)債率的均值在31.14%左右。表22014-2018年廣東德美流動(dòng)與長(zhǎng)期負(fù)債單位：億元年份2014年2015年2016年2017年2018年流動(dòng)負(fù)債5.016.696.057.835.38長(zhǎng)期負(fù)債2.981.952.962.313.61總負(fù)債7.998.649.0110.148.99流動(dòng)負(fù)債率62.68%77.43%67.17%77.24%59.78%長(zhǎng)期負(fù)債率37.32%22.57%32.83%22.76%40.22%如圖2可以明顯的看到，2014年-2018年五年來，廣東德美的負(fù)債結(jié)構(gòu)中短期流動(dòng)負(fù)債率占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于長(zhǎng)期負(fù)債率。從企業(yè)本身的行業(yè)屬性可了解，廣東德美屬于中小高新技術(shù)型企業(yè)，其特點(diǎn)是投資成本高、風(fēng)險(xiǎn)大、回報(bào)周期較長(zhǎng)等特點(diǎn)，企業(yè)投資的項(xiàng)目普遍需要較長(zhǎng)時(shí)間的建設(shè)期。根據(jù)數(shù)據(jù)可以明顯的看出，目前來說企業(yè)負(fù)債較嚴(yán)重依賴短期的，但公司自身的行業(yè)特點(diǎn)是投資回報(bào)周期較長(zhǎng)，資金運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)能力較差，有時(shí)候會(huì)導(dǎo)致短期債款不能準(zhǔn)時(shí)清償，這不僅影響公司的信譽(yù)而使企業(yè)間接融資渠道變窄，甚至還因?yàn)檩^大的負(fù)債壓力導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，讓企業(yè)處于較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的金融環(huán)境中。在融資效率上可能短期負(fù)債更強(qiáng)，但是在融資成本與融資風(fēng)險(xiǎn)上長(zhǎng)期負(fù)債占優(yōu)勢(shì)。債務(wù)與股權(quán)比例對(duì)廣東德美的債務(wù)與股權(quán)比率的融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行對(duì)比分析，如表3所示，在廣東德美2014年-2018年的債務(wù)股權(quán)融資結(jié)構(gòu)中可知，企業(yè)的總資產(chǎn)是逐年穩(wěn)步上升的，所有者權(quán)益與總負(fù)債變化的比例也不大，基本上是在一條線上平穩(wěn)的波動(dòng)，股權(quán)比率的均值在69.08%左右。表32014-2016年廣東德美債務(wù)股權(quán)融資結(jié)構(gòu)單位：億元年份2014年2015年2016年2017年2018年總資產(chǎn)25.9629.7929.4330.1929.32股東權(quán)益17.9721.1620.4220.0520.33總負(fù)債7.998.649.0110.148.99股權(quán)比率69.22%71.03%69.38%66.41%69.34%如圖3所示，廣東德美在2014-2018年的總資產(chǎn)與負(fù)債總額都是在一個(gè)平穩(wěn)的線上，說明企業(yè)的發(fā)展達(dá)到一個(gè)平穩(wěn)的成熟期，企業(yè)的資產(chǎn)都處于一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)，廣東德美最主要的融資還是以股權(quán)融資為主。就廣東德美的負(fù)債與股權(quán)的比例而言，企業(yè)的股權(quán)比例遠(yuǎn)高于債務(wù)比例，說明公司在融資過程中主要依賴股權(quán)進(jìn)行融資，同時(shí)可知，股權(quán)比重大的原因在于融資結(jié)構(gòu)中內(nèi)源融資的留存收益很大，股權(quán)融資很大的占比在于企業(yè)的直接融資上，這樣不利于企業(yè)的壯大發(fā)展，有可能會(huì)使企業(yè)從成熟期達(dá)到發(fā)展周期的衰退期。廣東德美融資成本情況表4是2014-2018年廣東德美債權(quán)融資成本，由下表可看出，企業(yè)2014年-2018年的債權(quán)融資成本趨于一個(gè)平穩(wěn)波動(dòng)的狀態(tài)，且其均值在3.62%左右,債權(quán)融資成本越低，說明負(fù)債融資成本在企業(yè)融資成本中是較低的，企業(yè)可適當(dāng)?shù)睦幂^低債權(quán)融資成本進(jìn)行融資，降低企業(yè)的融資成本。表42014-2018年廣東德美債權(quán)融資成本單位：億元年份2014年2015年2016年2017年2018年利息支出0.890.2880.3520.280.359總負(fù)債7.9928.6379.01210.1378.992債權(quán)融資成本3.61%3.33%3.91%3.24%3.99%表5是2014年-2018年廣東德美公司與同行業(yè)的投資回報(bào)率的對(duì)比表，從表中可以看出同行業(yè)2014-2018年的投資回報(bào)率都是趨于一個(gè)較穩(wěn)定的值，其均值在8.29%左右，而廣東德美2014-2018年的投資回報(bào)率總體來看是逐年下降，但是下降的幅度不大，基本上是平穩(wěn)波動(dòng)的狀態(tài)，其均值在9.80%左右?？梢钥闯?，廣東德美高于同行業(yè)的投資報(bào)酬率，說明企業(yè)是投資小但是回報(bào)高，有長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資眼光，企業(yè)可以作適當(dāng)?shù)耐顿Y，增加企業(yè)的投資收益。表52014-2018年同行業(yè)投資回報(bào)率單位：億元年份2014年2015年2016年2017年2018年湘潭電化-0.36%2.80%4.88%6.76%10.65%新能源24.85%17.58%24.80%23.51%25.59%衛(wèi)星石化1.36%-9.06%6.02%14.43%11.57%新金路-6.53%1.17%3.64%2.51%5.33%贊宇科技4.88%3.84%4.47%8.33%7.52%中欣氟材8.65%12.48%11.88%15.72%9.85%亞士創(chuàng)能19.69%17.79%14.86%11.13%5.02%恒大高新2.10%-28.76%4.25%1.42%12.13%科斯伍德9.59%8.88%9.73%1.86%11.71%安利股份4.77%4.87%5.10%-1.62%1.12%均值6.90%8.16%8.96%8.40%9.05%廣東德美10.31%10.20%9.58%9.73%9.18%從表4和表5可知，企業(yè)的投資回報(bào)率比同行業(yè)的高，且企業(yè)的投資回報(bào)率也比企業(yè)債權(quán)融資成本高，說明企業(yè)負(fù)債融資是劃算的，適度的負(fù)債是有利于企業(yè)充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，企業(yè)應(yīng)該加大債權(quán)融資在融資結(jié)構(gòu)的比重，企業(yè)在安全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境內(nèi)，進(jìn)行債權(quán)融資以此擴(kuò)大企業(yè)的發(fā)展，降低融資成本。廣東德美融資渠道情況下表6中是2016-2018年近三年來廣東德美主要的融資渠道，可以看到廣東德美企業(yè)通過內(nèi)源融資渠道獲很的資金占其全部資金的55％左右，外源融資主要靠企業(yè)發(fā)行股票、債券占企業(yè)全部資金的45%左右。表62016-2018年廣東德美融資渠道年份2016年2017年2018年內(nèi)源融資留存收益占比36.15%35.73%38.87%折舊與攤銷占比14.75%16.38%18.40%小計(jì)50.90%52.12%57.27%外源融資債權(quán)融資占比30.62%33.58%30.67%股權(quán)融資占比18.48%14.30%12.06%小計(jì)49.10%47.88%42.73%表6中，廣東德美企業(yè)最主要的融資渠道是內(nèi)源融資和外源融資，可以看出，企業(yè)近三年以來的內(nèi)源融資在逐年提升，其中內(nèi)源融資包括留存收益、折舊與攤銷的構(gòu)成，說明企業(yè)的融資渠道每年均以內(nèi)源融資為主，外源融資為輔，且清楚地了解到企業(yè)的融資渠道比較單一。對(duì)于一般企業(yè)來說，這樣的融資方式的構(gòu)成可以大大降低了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)性，但對(duì)于中小高新技術(shù)型企業(yè)來說，這樣的融資方式的構(gòu)成是不利于企業(yè)的進(jìn)行可持續(xù)展，且企業(yè)正處于生命周期的成熟期，若不通過融資改變其結(jié)構(gòu)以及增加籌集資金的渠道，這樣企業(yè)的資金來源更少，有可能企業(yè)會(huì)從成熟期進(jìn)入到衰退期，有一定的風(fēng)險(xiǎn)。廣東德美融資困境情況廣東德美企業(yè)屬于中小高新技術(shù)型企業(yè)，由于行業(yè)融資屬性來看，行業(yè)的絕大多數(shù)企業(yè)都有大小不一的融資困境，廣東德美也不例外。通過對(duì)企業(yè)的融資困難原因分析，大致有以下幾個(gè)方面因素構(gòu)成。從融資成本上看，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模會(huì)相對(duì)較小，廣東德美所要求的貸款額度往往也不高，對(duì)于商業(yè)銀行看來，要對(duì)這些中小企業(yè)進(jìn)行貸款前的評(píng)估與檢測(cè)，所產(chǎn)生的費(fèi)用并不會(huì)比大部分大型企業(yè)融資成本低，因此，單單從銀行的單位貸款額度上對(duì)比，中小企業(yè)的貸款成本就高很多，商業(yè)銀行必然消極地對(duì)待廣東德美企業(yè)。從企業(yè)自身上看，在一些商業(yè)信用實(shí)體的公司看來，廣東德美的信譽(yù)度較低，企業(yè)規(guī)模不大，存在較高的融資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)對(duì)于銀行也存在信息不對(duì)稱的問題。許多社會(huì)公眾和金融機(jī)構(gòu)不愿意投資企業(yè)是因?yàn)閷?duì)公司的經(jīng)營(yíng)前景和企業(yè)信用都不太熟析。同時(shí)，由于廣東德美企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)不完善，沒有科學(xué)的管理水平，高級(jí)員工不多且素質(zhì)不高，也是其他的投資者不愿意投資的主要原因。從其他方面上看，我國(guó)對(duì)于中小高科技企業(yè)的扶持力度不大；我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制尚未完善；民間金融活動(dòng)缺少國(guó)家的管制與監(jiān)督，抑制民間金融體系的發(fā)展，使企業(yè)難以從民間金融渠道中獲取資金。在這些條件下導(dǎo)致廣東德美企業(yè)融資難的困境。廣東德美融資存在的問題企業(yè)依賴內(nèi)源融資根據(jù)上表2016-2018年廣東德美融資渠道來看，我們可以清晰地了解，廣東德美在融資渠道比例上較嚴(yán)重依賴內(nèi)源性融資渠道來籌集企業(yè)的資金，這樣的融資結(jié)構(gòu)會(huì)給企業(yè)帶來融資難的問題。因?yàn)槠髽I(yè)在運(yùn)用留存收益時(shí)，國(guó)家相關(guān)政策會(huì)限制法定盈余公積所提取的融資額度，股東對(duì)民用留存收益水平也會(huì)受到限制。且內(nèi)源融資的股利分配較少，可能影響企業(yè)今后的外部融資，也可能減少公司對(duì)外界投資的吸引力。所以說內(nèi)源融資有一定的局限性，可以籌集資金量不大，很大的程度上制約公司融資規(guī)模，而且內(nèi)源性融資只能滿足企業(yè)短時(shí)期的資金需求，而外源融資可以提供給企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金來源，廣東德美企業(yè)的這種依賴內(nèi)源融資而忽視外源融資的融資現(xiàn)象是十分不可取的。企業(yè)融資方式單一目前，廣東德美公司屬于中小高科技型企業(yè)，公司的融資模式單一，公司少有風(fēng)險(xiǎn)投資和信貸融資，大部分依靠企業(yè)的自有資金，也就是企業(yè)過度依賴內(nèi)源性融資。廣東德美由于企業(yè)信息不對(duì)稱的原因，對(duì)于天使投資的信息知道得很少，導(dǎo)致企業(yè)難以爭(zhēng)取到風(fēng)險(xiǎn)投資的這樣融資方式。從2016-2018年廣東德美融資渠道表中可知，企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)活動(dòng)依賴自有資金，外源性融資的比例相對(duì)于企業(yè)的內(nèi)源性融資來說只占融資方式較少的部分，且外源性融資只有最主要的融資方式，像民間信用、融資租賃、非銀行金融機(jī)構(gòu)企業(yè)幾乎是不存在這些融資方式。因此，廣東德美不僅存在內(nèi)外性融資比例分配不合理的問題，還受到外源性融資渠道融資占較少，融資方式過于單一的制約。企業(yè)債權(quán)融資分配不合理從表4和表5中我們可以得知，廣東德美企業(yè)的投資回報(bào)率比同行業(yè)的高，且投資回報(bào)率比企業(yè)本身債權(quán)融資成本高，說明企業(yè)投資少但回報(bào)高，且負(fù)債融資是劃算的，公司合適的債權(quán)融資也是合理的。但是我們?cè)趫D2014-2018年廣東德美融資結(jié)構(gòu)圖可知，企業(yè)的股權(quán)融資是債權(quán)融資接近3倍以上，這樣的比重導(dǎo)致雖然股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)比債權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)低，可以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是企業(yè)的股權(quán)融資成本比債權(quán)融資成本高，廣東德美企業(yè)這樣偏向股權(quán)融資會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的融資成本相對(duì)較高，公司的財(cái)務(wù)壓力也較大，這樣的比例也導(dǎo)致了債權(quán)融資分配不合理，沒有充分發(fā)揮企業(yè)的好企業(yè)的債權(quán)融資成本，進(jìn)行適度負(fù)債，實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資成本的最小化。企業(yè)自身存在缺陷企業(yè)自身存在的缺陷問題也會(huì)間接導(dǎo)致企業(yè)的融資問題。廣東德美是中小高科技型企業(yè)，首先，企業(yè)內(nèi)部管理不太科學(xué)。廣東德美企業(yè)是從個(gè)人合伙演變成中小企業(yè)，管理者當(dāng)局缺乏專業(yè)性的管理水平，企業(yè)沒有加強(qiáng)對(duì)員工培訓(xùn)教育而導(dǎo)致其分工不明確，企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)科學(xué)化內(nèi)部管理制度。其次，廣東德美企業(yè)由于公司本身規(guī)模較小，資金積累不大，難以通過企業(yè)的信譽(yù)來實(shí)現(xiàn)融資的條件之一，更加不利于企業(yè)籌集資金。最后，中小高科技型企業(yè)財(cái)務(wù)信息的通病都是信息的公開難以做到透明透徹，社會(huì)公眾難以了解其財(cái)務(wù)信息而獲得投資的判斷，從而不能達(dá)到社會(huì)大眾融資的要求。解決廣東德美融資問題的建議合理分配企業(yè)融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)對(duì)于廣東德美企業(yè)融資發(fā)展來說起了決定性的作用，企業(yè)可以根據(jù)融資的結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)劃。管理當(dāng)局要清楚地認(rèn)識(shí)到企業(yè)的發(fā)展前景，企業(yè)今后是走穩(wěn)定發(fā)展保守型，還是快速成長(zhǎng)的進(jìn)取型，整個(gè)管理結(jié)構(gòu)都不一樣，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)也是相對(duì)應(yīng)的變化。因此，企業(yè)應(yīng)該肯定不僅要不予余力的繼續(xù)發(fā)展內(nèi)源融資結(jié)構(gòu)，而且還要擴(kuò)展外源融資結(jié)構(gòu)，按著企業(yè)的行業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，合理分配好的內(nèi)外源融資。企業(yè)根據(jù)未來的發(fā)展前景，做好企業(yè)融資規(guī)劃，拓寬外源融資渠道，合理分配好企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)。拓寬企業(yè)融資渠道融資難是廣東德美企業(yè)面臨的最大的融資問題之一，企業(yè)要在保持原有直接融資的基礎(chǔ)上，積極主動(dòng)去拓寬新的融資渠道，擴(kuò)大企業(yè)間接融資渠道，建立并融入多元化的金融服務(wù)體系。從國(guó)家政策層面看，國(guó)家政策性銀行對(duì)中小企業(yè)應(yīng)該專門設(shè)立政策性基金，提供中長(zhǎng)期政策性貸款，使廣東德美企業(yè)可以通過國(guó)家政策進(jìn)行間接融資；從金融體系層面上看，四大國(guó)有商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該對(duì)有潛力的中小高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展加大支持力度，減低企業(yè)融資成本、貸款利率，廣東德美企業(yè)可以通過社會(huì)金融體系進(jìn)行間接融資。從社會(huì)公眾層面上看，大力發(fā)展民間信用，建立民營(yíng)中小銀行，并且對(duì)其加強(qiáng)管理，使其合法化、規(guī)范化，在公開的市場(chǎng)中進(jìn)行交易，使廣東德美企業(yè)可以通過信用擔(dān)保進(jìn)行間接融資來籌集公眾資金。加大企業(yè)的債權(quán)融資廣東德美企業(yè)可在保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，加大債權(quán)融資占企業(yè)融資的比重是很有必要的。廣東德美的債權(quán)融資自身有向商業(yè)銀行借款來構(gòu)成債權(quán)融資，但是籌集的資金有限，企業(yè)還需往其他渠道來加大企業(yè)債權(quán)融資。企業(yè)可以通過資本市場(chǎng)融資，主要包括了融資各種公司債券。企業(yè)還可以發(fā)展企業(yè)融資租賃，這是一種特殊的融資方式，需要管理當(dāng)局有長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資眼光來融資，企業(yè)通過融資租賃的債權(quán)融資渠道籌集資金。廣東德美企業(yè)加大債權(quán)融資比例，進(jìn)行適當(dāng)?shù)呢?fù)債，充分發(fā)揮好企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資效率最大化。提升企業(yè)自身融資能力對(duì)于廣東德美企業(yè)來說，企業(yè)融資目前難以控制在國(guó)家、社會(huì)、金融體系等外部環(huán)境。當(dāng)這些外部融資環(huán)境還沒有改善企業(yè)融資難的困境時(shí)，企業(yè)自身必須自我完善，加強(qiáng)自身融資能力建設(shè)。1、完善公司治理結(jié)構(gòu)提高企業(yè)的融資能力有以下幾個(gè)步驟，先要在企業(yè)設(shè)立與之相關(guān)的制度，調(diào)整企業(yè)管理結(jié)構(gòu)。目前，廣東德美企業(yè)因內(nèi)部結(jié)構(gòu)不完善而存在財(cái)務(wù)制度不健全、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不清斷、準(zhǔn)確性較低和銀行利益難以保障的等問題。企業(yè)應(yīng)完善融資制度，推動(dòng)企業(yè)融資業(yè)務(wù)開展。企業(yè)要根據(jù)經(jīng)營(yíng)成果不斷調(diào)整內(nèi)部結(jié)構(gòu)，規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為，增強(qiáng)企業(yè)的融資能力，降低融資的困境，進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。2、實(shí)施科學(xué)化的企業(yè)管理管理人員是企業(yè)的根本所在，廣東德美企業(yè)管理者要大力提高經(jīng)營(yíng)管理水平，實(shí)施科學(xué)化管理。企業(yè)要采取人才策略，吸引、聘請(qǐng)高級(jí)員工，壯大企業(yè)高級(jí)人員隊(duì)伍；公司需強(qiáng)化員工的事業(yè)心，讓每個(gè)人員都可以做到不斷學(xué)習(xí)、探索、虛心請(qǐng)教，并且采取獎(jiǎng)勵(lì)制度來提高員工的積極性；企業(yè)還需實(shí)施戰(zhàn)略管理，加大對(duì)科技研發(fā)的投入，注重提升產(chǎn)品的質(zhì)量，讓企業(yè)的產(chǎn)品開發(fā)成特色產(chǎn)品，在市場(chǎng)做到不可替代的品牌戰(zhàn)略。實(shí)現(xiàn)企業(yè)科學(xué)化管理制度，有利于提升企業(yè)融資能力。3、培養(yǎng)良好的企業(yè)信用廣東德美企業(yè)要在競(jìng)爭(zhēng)激烈市場(chǎng)中發(fā)展壯大，要意識(shí)到信用對(duì)于一個(gè)企業(yè)的重要性。企業(yè)良好的信用無形中就是企業(yè)的無形資產(chǎn)，它是企業(yè)的資產(chǎn)的一部分，它甚至能幫助一些衰退期的企業(yè)又再次輪回生命周期。廣東德美企業(yè)一定要培養(yǎng)良好的企業(yè)信用。首先，企業(yè)必須強(qiáng)化信用管理制度。企業(yè)管理著當(dāng)局要根據(jù)企業(yè)本身來制定信用制度，并且通過制定一些賞罰機(jī)制來強(qiáng)化信用管理制度；其次，企業(yè)信用的培養(yǎng)必須讓企業(yè)全體參與。企業(yè)信譽(yù)的建設(shè)離不開企業(yè)每個(gè)人，管理高層和下面的各個(gè)員工都要履行，這樣整個(gè)企業(yè)才能不斷提升在行業(yè)的信用。結(jié)論綜上所述，根據(jù)對(duì)廣東德美融資問題的分析可知，企業(yè)近五年來，企業(yè)內(nèi)源性融資占比大于外源性融資，過度依賴內(nèi)源性融資，導(dǎo)致外源性融資不合理，企業(yè)應(yīng)該合理分配融資結(jié)構(gòu)，在保證企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，進(jìn)行擴(kuò)大外源性融資渠道，擴(kuò)大企業(yè)的發(fā)展，使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展；廣東德美融資渠道大部分在內(nèi)部融資和直接融資，而企業(yè)間接融資獲得的資金很少，可知企業(yè)融資渠道存在單一情況，這個(gè)是中小高科技企業(yè)融資的通病，所以拓寬融資渠道對(duì)于企業(yè)融資來說是起著決定性的作用。企業(yè)在保持內(nèi)部融資和發(fā)行股票、債券的直接融資渠道的同時(shí)，加大對(duì)間接融資渠道重視，可以進(jìn)行國(guó)家政策性基金、獲得四大銀行和非金融機(jī)構(gòu)的貸款、充分利用民間信用體系等間接融資渠道來獲得籌集的資金；廣東德美的投資回報(bào)率高于同行業(yè)，也高于債權(quán)融資成本，股權(quán)融資成本一般來說是高于債權(quán)融資成本的，但是企業(yè)股權(quán)比率是債權(quán)比率的3倍左右，得知企業(yè)債權(quán)融資不合理，企業(yè)應(yīng)該加大債權(quán)融資成本，進(jìn)行適當(dāng)負(fù)債，做到公司投資少但回報(bào)高。企業(yè)可以進(jìn)行拓寬間接融資渠道，實(shí)施融資租賃、資本市場(chǎng)融資等債權(quán)融資方式。企業(yè)要解決融資問題，最主要還是要