中國(guó)公司美國(guó)上市

中國(guó)公司美國(guó)上市中國(guó)企業(yè)美國(guó)上市簡(jiǎn)介Page

3主要內(nèi)容

一、赴美國(guó)上市的優(yōu)越性二、上市前期規(guī)劃三、上市融資四、上市后市場(chǎng)維護(hù)Page

4一、赴美國(guó)上市的優(yōu)越性在準(zhǔn)備充分的情況下，一般3—6個(gè)月可完成融資境外上市公司的身份有利于公司產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)宏觀調(diào)控、所得稅、地方干擾等在上一次融資工作完成后，隨時(shí)可進(jìn)行再融資融資時(shí)間相對(duì)較短有利于拓展國(guó)際市場(chǎng)有效規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)再融資沒(méi)有限制Page

51、美國(guó)資本市場(chǎng)的特色

第一，無(wú)限的資金來(lái)源

因?yàn)槊绹?guó)資本市場(chǎng)匯集了全世界的資金，對(duì)任何一家懂得游戲規(guī)則，并有華爾街關(guān)系的好公司來(lái)說(shuō)，融資的機(jī)會(huì)和空間極大，并且再融資不受限制。因?yàn)槊绹?guó)資本市場(chǎng)是完全市場(chǎng)化的，只要民營(yíng)企業(yè)的業(yè)績(jī)足夠好，它一年中的融資規(guī)模和融資次數(shù)是不受限制的。

第二，極高的公司市值

美國(guó)市場(chǎng)崇拜高品質(zhì)、高成長(zhǎng)率的企業(yè)，在美國(guó)上市的公司具有極大的市值增長(zhǎng)空間。除國(guó)內(nèi)的A股市場(chǎng)外，美國(guó)市場(chǎng)迄今仍是全世界市贏率最高的市場(chǎng)。標(biāo)準(zhǔn)普爾的平均市贏率是24~26倍，那斯達(dá)克高科技股的平均市贏率為30~40倍。而香港、新加坡的平均市贏率僅僅是8~10倍。因此，在美國(guó)能以更高的市贏率籌到更多的資金。如現(xiàn)有的中國(guó)三大網(wǎng)站（新浪、網(wǎng)易、搜狐），在股市連續(xù)三年不景氣的情況下依然沖刺到10億美元以上的市值。而且此類股票也只屬于小型股票而已，一般成型的大型企業(yè)，比如雅虎，亞馬遜等均享有接近200億美元的市值，還是經(jīng)過(guò)三年大熊市調(diào)整以后的市值，由此可見(jiàn)美國(guó)股市賦予成長(zhǎng)型公司的市值之高。正是因?yàn)槊绹?guó)股市擁有如此強(qiáng)大的融資功能，所以，多數(shù)成長(zhǎng)型企業(yè)選擇美國(guó)股市，尤其是在NASDAQ市場(chǎng)掛牌。

第三，極大的市場(chǎng)流通量

由于資金的充足、體制的健全等原因，美國(guó)股市是世界上最大和最流通的市場(chǎng)。當(dāng)今國(guó)內(nèi)股市一天的交易總金額約在10億美元左右，只相當(dāng)于美國(guó)藍(lán)籌股，如英特爾、微軟等個(gè)股的平均每天交易額?？梢?jiàn)美國(guó)市場(chǎng)容量之大。

第四，成熟而有經(jīng)驗(yàn)的投資者

因?yàn)槊绹?guó)市場(chǎng)以基金為最主要的投資者，散戶起不到很大作用，所以對(duì)懂得應(yīng)付基金投資者的上市公司而言，將會(huì)獲得一批成熟和有經(jīng)驗(yàn)的股東，并且有相當(dāng)穩(wěn)定的高市值。

1、美國(guó)資本市場(chǎng)的特色Page

6第五，合理的上市費(fèi)用

與國(guó)內(nèi)股市和香港股市相比，到美國(guó)借殼上市的費(fèi)用成本較低，也比較合理。尤其是買殼上市，成本更低,上市前的現(xiàn)金費(fèi)用只需40~60萬(wàn)美金，比香港、新加坡要低得多，而且上市標(biāo)準(zhǔn)不高。相較海外眾多上市地點(diǎn)，美國(guó)依據(jù)其上市公司眾多，干凈的“殼”資源公司也為較低廉豐富，且借（買）殼上市已有很長(zhǎng)的歷史，相關(guān)法律政策限制也較少而獨(dú)具優(yōu)勢(shì)，在當(dāng)今股市不景氣的狀況下，殼的價(jià)值在減低，對(duì)于有實(shí)力和魄力的國(guó)內(nèi)公司應(yīng)是極好的機(jī)會(huì)。還有很重要的一點(diǎn)是，借殼上市的結(jié)果可保證。

第六，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆?，極高的透明度

對(duì)于注重企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展、正規(guī)化和國(guó)際化的大型上市公司，美國(guó)股市的法律保障和透明度，會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，這不僅能提升公司的形象和內(nèi)部文化，更能吸引更多有信心的世界級(jí)投資者。

第七，借殼上市操作時(shí)間短

通過(guò)借殼上市的方式在美國(guó)國(guó)家級(jí)市場(chǎng)掛牌，從正式簽署協(xié)議算起，最長(zhǎng)需要6個(gè)月，短的只需要3個(gè)半月。Page

72、在美國(guó)上市會(huì)對(duì)企業(yè)帶來(lái)的正面影響雙擊添加標(biāo)題文字雙擊添加標(biāo)題文字雙擊添加標(biāo)題文字雙擊添加標(biāo)題文字

第一，規(guī)范的市場(chǎng)操作程序，基本沒(méi)有人為限制，因而上市的實(shí)際成本更為低廉。

第二，企業(yè)建立了國(guó)際化的資本運(yùn)作平臺(tái)，為后續(xù)的兼并收購(gòu)、融資、退出提供了工具和舞臺(tái)。

第三，企業(yè)聲望的提高。成為納斯達(dá)克上市企業(yè)所帶來(lái)的商譽(yù)和企業(yè)形象，是投入1000萬(wàn)元廣告費(fèi)也不能帶來(lái)的。

第四，吸引高質(zhì)量的管理和技術(shù)人才。當(dāng)前企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從本質(zhì)上來(lái)講就是人才競(jìng)爭(zhēng)，在成為納斯達(dá)克上市企業(yè)后，企業(yè)商譽(yù)和職工期權(quán)將成為人才競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中的重要法寶。

第五，美國(guó)市場(chǎng)提供了良好的退出機(jī)制。根據(jù)不同的市場(chǎng)和企業(yè)自身的情況，大致上可以有如下的退出方法：二級(jí)發(fā)售(SecondaryOffering）、限制性股票出售、職工股權(quán)分配計(jì)劃等。而中國(guó)或香港市場(chǎng)不能提供完全的退出機(jī)制。

第六，上市企業(yè)有良好的融資渠道。關(guān)于在美國(guó)借殼上市后的融資渠道也很寬泛，有權(quán)益性融資和債權(quán)融資兩個(gè)方向。權(quán)益性融資包括新股增發(fā)、二級(jí)發(fā)售、遠(yuǎn)期憑證、資本私募以及其它SEC豁免的資金募集方法，債務(wù)性融資則包括銀行貸款和債券發(fā)行。Page

83、NasdaqNationalMarket上市要求231條件

首次上市持續(xù)上市

凈有形資產(chǎn)①或總市值或凈收入（在上一個(gè)會(huì)計(jì)年度或者前三年中的兩個(gè)會(huì)計(jì)年度）400萬(wàn)或5000萬(wàn)或75萬(wàn)200萬(wàn)或者3500萬(wàn)或者75萬(wàn)公眾持股數(shù)②100萬(wàn)股50萬(wàn)股公眾持股的市場(chǎng)總值

500萬(wàn)100萬(wàn)最低買入價(jià)

41

做市商數(shù)3個(gè)

2個(gè)

股東數(shù)（交易單位股東）③300個(gè)300個(gè)

經(jīng)營(yíng)歷史總市值

1年或5000萬(wàn)美元不作要求

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94、Nasdaq

IPO上市流程雙擊添加題文字雙擊添加標(biāo)題文字雙擊添加標(biāo)題文字Page

105、上市費(fèi)用比較收費(fèi)內(nèi)容國(guó)內(nèi)上市(自啟動(dòng)?xùn)|至完成融資約18月)美國(guó)上市

(自啟動(dòng)至完成融資約6個(gè)月)上市前期改制及輔導(dǎo)券商收費(fèi)(4-6個(gè)月)￥100萬(wàn)元不需要財(cái)務(wù)審計(jì)工作收費(fèi)￥80--100萬(wàn)元$15—18萬(wàn)元法律服務(wù)收費(fèi)

￥80--100萬(wàn)元$20—30萬(wàn)元資產(chǎn)評(píng)估

￥20--50萬(wàn)元一般不需要券商承銷股票傭金

￥1500—2000萬(wàn)元

股票銷售金額的5%--7%Page

11二、上市前期規(guī)劃1、目標(biāo)市場(chǎng)及上市形式選擇2、上市服務(wù)中介及內(nèi)部協(xié)調(diào)人員準(zhǔn)備3、股權(quán)重組、資產(chǎn)重組、人員重組4、商業(yè)計(jì)劃書編制5、近三年財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告及建立財(cái)務(wù)模型Page

12二、上市前期規(guī)劃--目標(biāo)市場(chǎng)及上市形式選擇雙擊添加標(biāo)題文字雙擊添加標(biāo)題文字雙擊添加標(biāo)題文字雙添加標(biāo)題文字1、目標(biāo)市場(chǎng)選擇

A出于融資目的考慮

B出于產(chǎn)品推廣目的考慮2、上市形式選擇

A首次公開發(fā)行方式IPO

B借殼上市與私募融資結(jié)合方式APO

1、目標(biāo)市場(chǎng)選擇

A出于融資目的考慮

B出于產(chǎn)品推廣目的考慮2、上市形式選擇

A首次公開發(fā)行方式IPO

B借殼上市與私募融資結(jié)合方式APO

Page

132、確定內(nèi)部上市協(xié)調(diào)人員

A充分的信任度

B較全面的專業(yè)知識(shí)—財(cái)務(wù)、證券、演講能力C很好的執(zhí)行力—團(tuán)隊(duì)合作、沒(méi)有借口完成任務(wù)二、上市前期規(guī)劃--上市中介及內(nèi)部協(xié)調(diào)人準(zhǔn)備1、挑選上市中介服務(wù)公司

與公司匹配的財(cái)務(wù)顧問(wèn)、證券公司、律師、審計(jì)師Page

14二、上市前期規(guī)劃--股權(quán)重組、資產(chǎn)重組、人員重組文字內(nèi)容文字內(nèi)容1、股權(quán)重組符合美國(guó)法律要求、有利于日后減持及合理避稅2、資產(chǎn)重組非主業(yè)資產(chǎn)、盈利能力差資產(chǎn)剝離3、人員重組勞動(dòng)法方面考慮、宣傳角度考慮Page

15二、上市前期規(guī)劃--商業(yè)計(jì)劃書雙擊添加標(biāo)題文字段落文字內(nèi)容1、行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展前景2、企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)3、企業(yè)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略4、歷史業(yè)績(jī)及未來(lái)盈利能力預(yù)測(cè)目的：好行業(yè)中的好企業(yè)Page

16A收入成本確認(rèn)

B各項(xiàng)減值準(zhǔn)備計(jì)提C合理利潤(rùn)調(diào)節(jié)二、上市前期規(guī)劃—近三年財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告Page

17二、上市前期規(guī)劃—建立財(cái)務(wù)模型盈利能力預(yù)測(cè)

1、銷售收入構(gòu)成

2、銷售毛利率、各項(xiàng)費(fèi)用比率、所得稅率、凈利潤(rùn)率現(xiàn)金收支預(yù)測(cè)

1、流動(dòng)資金需求預(yù)測(cè)

2、資本性資金支出預(yù)測(cè)未來(lái)融資計(jì)劃Page

181、上市融資過(guò)程2、融資團(tuán)隊(duì)3、融資路演需準(zhǔn)備的材料4、融資相關(guān)協(xié)議三、上市融資Page

19三、上市融資—上市融資過(guò)程雙擊添加標(biāo)題文1、確定融資中介團(tuán)隊(duì)2、準(zhǔn)備路演材料（IPO需先向SEC報(bào)送登記文件）3、證券公司確認(rèn)潛在投資人及安排路演行程4、公司高管按路演行程計(jì)劃開始路演5、確認(rèn)發(fā)行價(jià)格6、簽署股票認(rèn)購(gòu)協(xié)議（APO此時(shí)報(bào)送登記文件）Page

20三、上市融資—融資團(tuán)隊(duì)雙擊添加標(biāo)題文字單擊此處添段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容單擊此處添加段落文字內(nèi)容1、財(cái)務(wù)顧問(wèn)2、證券公司—融資金額的5%--7%3、合格的美國(guó)律師事務(wù)所—15—30萬(wàn)美元4、合格的國(guó)際審計(jì)師事務(wù)所—15—30萬(wàn)美元5、公司主要高級(jí)管理人員CEOCFOPage

21三、上市融資—路演需準(zhǔn)備之材料1、演講用幻燈片2、演講幻燈片對(duì)應(yīng)之演講辭3、商業(yè)計(jì)劃書4、近三年審計(jì)報(bào)告及財(cái)務(wù)模型5、投資者可能提到的問(wèn)題及相應(yīng)準(zhǔn)備三、上市融資—融資相關(guān)協(xié)議1、S1等股票登記文件法律意見(jiàn)書、審計(jì)師確認(rèn)信等2、股票購(gòu)買協(xié)議四、上市后市場(chǎng)維護(hù)1、有目的有步驟實(shí)施IR計(jì)劃2、企業(yè)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略3、企業(yè)盈利預(yù)期及財(cái)務(wù)模型4、投資者關(guān)系維護(hù)5、期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃Page

24四、上市后市場(chǎng)維護(hù)—設(shè)計(jì)IR計(jì)劃1、確定年度內(nèi)公司預(yù)計(jì)發(fā)生的重大事件2、擬定預(yù)計(jì)發(fā)行的新聞稿計(jì)劃3、確定年度內(nèi)非融資路演計(jì)劃4、設(shè)計(jì)IR計(jì)劃實(shí)施步驟及預(yù)計(jì)股票走勢(shì)目標(biāo)Page

25四、上市后市場(chǎng)維護(hù)—未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略1、產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略2、市場(chǎng)拓展戰(zhàn)略3、資本擴(kuò)張戰(zhàn)略Page

26四、上市后市場(chǎng)維護(hù)—財(cái)務(wù)規(guī)劃文字內(nèi)容文字內(nèi)容1、滾動(dòng)財(cái)務(wù)預(yù)算規(guī)劃12個(gè)月滾動(dòng)計(jì)劃、3個(gè)月滾動(dòng)計(jì)劃2、季度財(cái)務(wù)目標(biāo)規(guī)劃

明確當(dāng)期財(cái)務(wù)目標(biāo)、實(shí)時(shí)監(jiān)控實(shí)際完成情況、合理調(diào)控確保目標(biāo)完成3、財(cái)務(wù)報(bào)告信息披露10Q/10K、財(cái)報(bào)新聞稿、Earningcall四、上市后市場(chǎng)維護(hù)—財(cái)務(wù)模型Page

271、詳細(xì)的銷售收入構(gòu)成2、銷售毛利率3、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用比率4、EBIT占銷售收入比率5、所得稅稅率6、凈利潤(rùn)率四、上市后市場(chǎng)維護(hù)—投資者關(guān)系維護(hù)1Page

281、公開信息披露10Q10K新聞稿網(wǎng)站重大事件2、聯(lián)絡(luò)渠道、電郵、會(huì)議、路演四、上市后市場(chǎng)維護(hù)—投資者關(guān)系維護(hù)2Page

293、分析師報(bào)告--參觀公司并且不斷與管理者進(jìn)行溝通。調(diào)查公司的產(chǎn)品，與客戶和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行交談。換言之，分析師必須成為精通公司業(yè)務(wù)的專家。--撰寫有關(guān)公司業(yè)務(wù)的報(bào)告。--每當(dāng)公司報(bào)告重大事件時(shí)，及時(shí)更新報(bào)告。--建立和維護(hù)一個(gè)實(shí)際與預(yù)測(cè)對(duì)比的盈利預(yù)測(cè)模型。--向銷售人員和機(jī)構(gòu)投資者宣傳公司。--解釋公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的任何問(wèn)題。四、上市后市場(chǎng)維護(hù)—期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃Page

301、有利于調(diào)動(dòng)工