近期市場板塊熱點分析

聯(lián)訊證券投研中心2021年03月近期市場板塊熱點分析

聯(lián)訊證券投研中心姜海宇一：近期的形勢國際態(tài)勢趨好

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑政策開始向暖1.1歐元區(qū)希臘暫時迎來“苦盡甘來〞的一周。隨著3月9號艱難通過債務(wù)置換協(xié)議，掃清了第二輪獲得援助的障礙，本周將有援助方相繼敲定注資細(xì)節(jié)的好消息。希臘政府9日宣布，私營機構(gòu)參與債務(wù)置換方案的比例達(dá)85.8%，高于設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)。這意味著希臘的債務(wù)置換方案“過關(guān)〞，希臘將可以甩掉至少1000億歐元債務(wù)包袱。如果私營部門參與方案〔PSI〕能如期順利完成，希臘的債務(wù)結(jié)構(gòu)會發(fā)生顯著變化，私營部門的占比可能將從62%左右下降到不到30%，而由公共機構(gòu)持有的比例或?qū)⑸仙?0%以上。從這一點上來說，希臘債務(wù)問題已經(jīng)從私營部門轉(zhuǎn)移到歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)和IMF為首的國際組織手中。救助方案的實施是向成功隔離希臘邁向重要的一步，從而可以防止系統(tǒng)性風(fēng)險的傳導(dǎo)。1：國際態(tài)勢趨好圖1:PSI之前的希臘債務(wù)結(jié)構(gòu)圖2:PSI之后的希臘債務(wù)結(jié)構(gòu)希臘未來２個月的重要事件：3月18日希臘社會黨領(lǐng)袖選舉，可能由財政部長韋尼澤洛斯EvangelosVenizelos取代現(xiàn)任帕潘德里歐GeorgePapandreou4月29日希臘大選。最新事件：美國2月零售額增長1.1%，創(chuàng)5個月以來最快增幅。備受關(guān)注的德國投資者信心指數(shù)連續(xù)第4個月上升，這是歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體應(yīng)能防止陷入衰退的一個信號。歐洲經(jīng)濟(jì)研究中心(ZEW)周二宣布，3月份德國ZEW信心指數(shù)從上月的5.4升至22.3。該指數(shù)反映的是未來6個月投資者對經(jīng)濟(jì)的展望。歐洲央行已經(jīng)進(jìn)行了兩輪3年期在融資操作，總額達(dá)1萬億歐元。充裕的流動性使金融市場的風(fēng)險溢價已經(jīng)大幅回落，但是實體經(jīng)濟(jì)是否得到相應(yīng)的支撐呢？實際上，銀行并沒有把從歐洲央行獲得的資金投入實體經(jīng)濟(jì)的信貸。要判斷歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)度過最差的時期可能為時尚早。歐盟統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年第4季度季調(diào)后GDP環(huán)比增速轉(zhuǎn)負(fù)，環(huán)比跌幅達(dá)0.3%。圖3：歐元區(qū)實際GDP增速1.2美國美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢。1月份ISM制造業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)攀升至今年的54.1%，就業(yè)市場也出現(xiàn)超預(yù)期改善，失業(yè)率回落至8.3%。但2月份ISM制造業(yè)PMI指數(shù)有所回落，顯示經(jīng)濟(jì)持續(xù)回穩(wěn)仍有待確認(rèn)早。圖4：美國ISM制造業(yè)及效勞業(yè)PMI就業(yè)市場超預(yù)期改善，失業(yè)率和首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)連續(xù)數(shù)月回落，非農(nóng)就業(yè)呈現(xiàn)可持續(xù)增長。1月份數(shù)據(jù)顯示新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)24.3萬人，好于前期的20.3萬人，失業(yè)率也回落至8.3%，進(jìn)一步逼近至聯(lián)儲2021年預(yù)測區(qū)間〔8.2%-8.5%〕的下軌。另外美國勞工部2月18日的最新報告也指出，當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為35.1萬人，與此前一周經(jīng)向上修正后的數(shù)據(jù)持平，好于市場預(yù)期的35.5萬人，就業(yè)市場好轉(zhuǎn)的趨勢再次得到穩(wěn)固，對經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回暖形成了強有力的支撐。消費方面，受食品、電子產(chǎn)品和汽油等商品的推動，零售市場出現(xiàn)小幅反彈。1月零售環(huán)比增長0.38%，高于前期的0.02%，剔除波動性較大的汽車和零部件銷售，核心零售銷售環(huán)比上升0.72%，高于市場預(yù)期，是近10個月來的新高。圖5：美國零售環(huán)比增速房地產(chǎn)市場方面，受低利率刺激的影響，出現(xiàn)溫和反彈。1月份新屋開工數(shù)環(huán)比增長1.45%，折合成年率為69.9萬套，好于市場預(yù)期，另外1月新屋營建許可環(huán)比上漲0.75%，折年67.6萬套。房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)一定的復(fù)蘇勢頭。圖6：美國新屋開工環(huán)比剛公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-2月工業(yè)增加值同比下降1.4個百分點；結(jié)構(gòu)層面，輕工業(yè)同比小幅上升0.1個百分點，重工業(yè)同比大幅下降了2.1個百分點。重工業(yè)內(nèi)部，重要產(chǎn)品如電力、鋼鐵、水泥、有色等均經(jīng)歷了明顯的下降，這與行業(yè)層面反響的信息一致。重工業(yè)活動同投資需求密切相關(guān)，重工業(yè)的疲弱說明，投資領(lǐng)域的活動經(jīng)歷了顯著下降。2：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑圖7：工業(yè)與重工業(yè)增加值同比增速〔%〕

社會消費品零售增速的異常下降，1-2月份社會消費品零售同比臺階式下降3.4個百分點，幅度相當(dāng)可觀。在細(xì)項數(shù)據(jù)上，家電領(lǐng)域以舊換新政策的結(jié)束造成了去年12月和今年年初家電銷售數(shù)據(jù)的異常，地產(chǎn)銷售的低迷也對地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品的消費產(chǎn)生了影響。但需要注意的是，食品飲料煙酒類、服裝類的零售增速也出現(xiàn)了較大的下跌。圖8：社會消費品零售同比增速〔%〕

外貿(mào)領(lǐng)域，1-2月份累計進(jìn)口增速下降至7.7%，較2021年12月份下滑4.1個百分點。從重要原料的進(jìn)口量來看，天然橡膠、鐵礦砂、鋼材等品種的增速均呈現(xiàn)出下降，與前面關(guān)于重工業(yè)活動疲弱是一致的。值得關(guān)注的是，2月出現(xiàn)了罕見的貿(mào)易逆差315億美元，1-2月累計貿(mào)易逆差42億美元。圖9：貿(mào)易順差〔億美元〕

通脹調(diào)控已見成效，2月CPI快速回落，負(fù)利率消除，上半年CPI延續(xù)回落態(tài)勢，短期通脹壓力較小，中期有一定通脹壓力。2月份CPI為3.2%，相比上月回落1.3個百分點，負(fù)利率局面扭轉(zhuǎn)。2月CPI快速回落主要在于食品價格的快速回落，同時非食品價格亦小幅回落。由于目前經(jīng)濟(jì)增速仍在回落，貨幣增長亦較為緩慢，上半年通脹回落趨勢仍將延續(xù)。

3：政策開始向暖圖10：CPI季調(diào)環(huán)比繼續(xù)回落，同比增速亦繼續(xù)回落

2月新增信貸繼續(xù)低于市場預(yù)期，貨幣供給量小幅反彈，反映需求仍較弱。2021年2月新增人民幣貸款7107元，再次低于市場預(yù)期。

圖11、2021年2月新增貸款7107億元

2月份新增人民幣存款增加1.60萬億元，在存款快速增長的同時信貸并未隨著快速增長，說明雖然現(xiàn)在信貸面臨一定的存貸比制約，但目前需求仍較疲弱導(dǎo)致信貸增長受制約，尤其是從貸款構(gòu)成看，中長期貸款仍維持較低增長，說明中長期投資需求意愿較弱。

圖12、2021年2月新增存款16000億元，快速上升

從M1和M2看，M1反彈力度弱于預(yù)期，其上升主要在于節(jié)后現(xiàn)金回流，而活期存款仍保持低位增長，以定存為主的準(zhǔn)貨幣那么保持著較高增長，目前存款定期化仍較為嚴(yán)重，說明投資意愿仍較差，需求仍較為疲弱。

圖13、2021年2月M1及M2小幅上升在目前需求面仍較疲軟而物價繼續(xù)下滑的形勢下，政策將繼續(xù)適度寬松，財政支出力度將加大。由于2月份CPI快速回落3.2%，已至基準(zhǔn)利率以下，負(fù)利率局面扭轉(zhuǎn)，在通脹大幅舒緩下政策面臨一定放松空間，同時需求的疲弱也要求政策適度寬松，為經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。貨幣政策方面，未來的政策適度放松包括繼續(xù)降準(zhǔn)，財政政策方面，預(yù)計財政支出力度有所加強。根據(jù)最新財政預(yù)算報告，2021年安排的財政預(yù)算支出增速〔14.1%〕比2021年〔6.3%〕和2021年〔11.9%〕的預(yù)算安排支出增速有所上升，說明2021年財政支出力度將有所加大。其他政策方面，預(yù)計保持出口政策穩(wěn)定，繼續(xù)支持小微型企業(yè)開展，支持房地產(chǎn)剛性需求，預(yù)計民間資本進(jìn)入壟斷領(lǐng)域的相關(guān)細(xì)那么逐步出臺，可能由此拉動民間投資。

·PM2.5監(jiān)測市場

·全民關(guān)注

·永清環(huán)?！?00187〕：

公司是一家為高污染、高耗能工業(yè)企業(yè)提供煙氣排放綜合解決方案的環(huán)保工程公司。公司主要業(yè)務(wù)涵蓋減排和節(jié)能兩大領(lǐng)域。公司在鋼鐵、冶煉行業(yè)脫硫技術(shù)及設(shè)施運營上全國第一，工程總包國內(nèi)領(lǐng)先。公司是湖南省環(huán)保領(lǐng)域唯一列入"雙百"工程的明星企業(yè)，是省政府工作報告點名支持做大做強的環(huán)保企業(yè)。政府政策扶持，行業(yè)空間廣闊。環(huán)保產(chǎn)業(yè)是我國的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，我國政府高度重視環(huán)境保護(hù)，根據(jù)中國環(huán)境規(guī)劃院的研究結(jié)果，初步估計“十二五〞期間環(huán)保投資需求約3.1萬億元，環(huán)保投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例到達(dá)1.35%，年均環(huán)保投資為6200億元左右，且十二五期間會不斷有環(huán)保政策利好出臺。環(huán)保·南海等局勢復(fù)雜化

·軍工有保障

·中國船舶(600150)

中國船舶是我國船舶重工行業(yè)的龍頭企業(yè)，主營業(yè)務(wù)包括造船、海洋工程、柴油機及修船四大板塊，三季報顯示，公司每股收益1.735元，每股凈資產(chǎn)16.41元，凈資產(chǎn)收益率10.97%。雖然上半年接單較艱難,但下半年有望突破。在全球中低端船型需求低迷的大環(huán)境下公司上年接單較為清淡,但8月公司接下2+3條自升式鉆井平臺訂單具備里程碑式意義;隨著前期中高端船型接單超預(yù)期的韓國和新加坡主流船企的新接訂單逐漸飽和,中高端船型(大型集裝箱船、LNG船、鉆井船、鉆井平臺等)有望溢出到國內(nèi),再加上國家對國輪國造政策扶持力度的增強,公司作為央企龍頭,將有望率先受益。航母二：近期熱點板塊及個股環(huán)保

航母校車文化傳媒新材料·國務(wù)院主抓

·孩子是祖國未來

·宇通客車(600066)

公司做為行業(yè)龍頭,受益于長期穩(wěn)定的公路客運市場、逐漸完善的城市公交系統(tǒng)、逐年增長的旅游市場和團(tuán)體用車以及伴隨城市化進(jìn)程不斷增加的城際交通需求。節(jié)能與新能源客車,將成為公司除傳統(tǒng)客車產(chǎn)品以外的利潤新增長點。甘肅校車事件引發(fā)中央政府對校車平安問題的高度重視。政府的重視將會促進(jìn)校車平安立法工作迅速展開，嚴(yán)格的責(zé)任追究制將推動地方教育部門快速標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)?shù)匦＼囀袌?。作為大中客的龍頭企業(yè)，宇通客車有望成為我國校車產(chǎn)業(yè)迅猛開展的主要受益者校車·政策支持

·行業(yè)高速增長

·光線傳媒(300251)

作為全國最大的民營企業(yè)內(nèi)容制作和運營商，成功打造了以節(jié)目聯(lián)供網(wǎng)為渠道的媒體運營平臺，在此根底上還涉足影視劇發(fā)行與制作、演藝活動等，并迅速躋身民營電影公司三甲。

演藝活動增長超預(yù)期，隨著演藝改革加速，公司有望分享改革益處。預(yù)計2021年1月-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利16923萬元-18051萬元，比上年同期增長50%-60%。王長田提議公司2021年度利潤分配預(yù)案為：以截止2021年12月31日公司總股本109,600,000股為基數(shù)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利10元人民幣〔含稅〕；同時進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本，以109,600,000股為基數(shù)向全體股東每10股轉(zhuǎn)增12股。文化傳媒·新興產(chǎn)業(yè)

·寡頭壟斷

·天晟新材(300169)

天晟新材是國內(nèi)結(jié)構(gòu)泡沫行業(yè)龍頭，結(jié)構(gòu)泡沫材料定位于高端材料，而且生產(chǎn)工