中鋁收購必拓

案例分析中鋁并購力拓中鋁集團中鋁集團即中國鋁業(yè)股份有限公司，是中國唯一的氧化鋁生產商，同時也是中國規(guī)模最大的原鋁生產商。

氧化鋁和原鋁是中國鋁業(yè)的主要產品。由中國鋁業(yè)生產的氧化鋁產品(包括氧化鋁、氫氧化鋁和氧化鋁化工產品)產量約為430萬噸，約占當年中國氧化鋁產品消耗總量的70%，使中國鋁業(yè)成為全球第三大氧化鋁生產商。

中鋁公司是中國鋁業(yè)最大的股東，在全球發(fā)售以后

將持有中國鋁業(yè)44.4%的股份。

力拓礦業(yè)集團(RioTinto)是世界第二大礦業(yè)公司。總部設在英國，澳洲總部在墨爾本，成立于1873年。公司總資產按地區(qū)來劃分，89%集中在澳大利亞和北美。力拓簡介力拓集團主要向中國出口鐵礦石、銅、氧化鋁、鎳、金、硼酸鹽、氧化鈦原料等。

中鋁收購力拓的原因

政治因素

澳大利亞政府對中國企業(yè)與政府的密切關系和戰(zhàn)略意圖感到不安。澳大利亞人對中國控制自己的資源感到擔憂，并且不希望國外資本控股其資源。中鋁是中國大型國企，因為中鋁的企業(yè)背景而被對方更多地被看成是政治行為。。經濟因素

力拓當時尋求投資者，是因為背負了387億美元的沉重債務，中鋁注資為力拓集團的股東提供了超常的價值。但隨著世界經濟的逐漸回暖，使得力拓認為最困難的時刻已經過去，中鋁的注資已經無關緊要，于是便導致毀約。

中鋁自身的因素

首先中鋁在力拓并購案中預案準備不充分，顯得用力過猛。其次，中鋁缺乏海外調研能力，一味依賴國外中介，可行性研究和分析不全面。再次，中鋁簽訂的協(xié)議中違約金過低，導致力拓違約成本過低。

其他因素我國海外軟實力欠缺。基礎差、底子薄，缺乏足以吸引合作者的關鍵技術和拳頭產品，往往只能依靠資金、市場、勞動力等“大路貨”硬拼，難以吸引國際優(yōu)質資產。國家之間的文化認同不同。如自由貿易理念最初由西方國家提出，但如今他們并不真正據(jù)此行事。比如對我國商品的限制，對我國企業(yè)海外并購設置障礙等，均有悖于自由貿易理念。中鋁二次收購力拓股份過程第一次（2008年2月）2008年中鋁與美鋁(AlcoaInc.)斥資140億美元收購力拓9%的悉尼上市公司股份，12%的英國上市普通股股份。中鋁所購RioTintoplc股份約占力拓全部股份的9%。2009年3月中旬FIRB（澳大利亞外國投資審查委員會）決定，為使政府能夠“充分考慮”這筆交易，延長對中鋁與力拓交易的審查時間，在原定的30天審查期基礎上，再增加90天。2009年4月必和必拓和力拓展開新一輪的談判。

2009年5月中旬兩拓已經達成了初步的協(xié)議

6月4日中鋁就收到了力拓關于將撤回對中鋁交易的推薦的通知。力拓毀約中國最大海外并購告吹/f/201003/ce178c8b-0a36-458a-bb34-e71b3e281fe0.shtml失敗原因、2008年底全球金屬價格跳水，市場對金屬有2-3年低谷的預期，市場對力拓持悲觀看法。2008年底，股價跌至10英磅，隨著與中鋁談判和金屬價格回升，提振力拓股價。1、力拓股價變動（單位：便士）：股價上揚，力拓度過了最艱難的時刻，資金壓力明顯減少，于是，中鋁的注資就顯得不如之前十分緊迫。當鐵礦石行情開始好轉，力拓股票上漲，可以融資的渠道變多的情況下，力拓放中鋁的鴿子便沒有奇怪的了。2、政治因素并購過程中，澳大利亞的政治輿論給了力拓較大的壓力，直接表現(xiàn)為中鋁與力拓簽署協(xié)議后，澳大利亞不少反對黨議員對這項投資公開表示反對。3、中鋁集團的國家背景中鋁是國家授權的投資管理機構和控股公司，是國有重要骨干企業(yè)，且其前任董事長肖亞慶為國務院成員，這不可避免地令人質疑其獨立性4、違約成本低注資協(xié)議取消后，力拓向中鋁支付了1.95億美元，也就是并購協(xié)議金額的1