【格力公司負(fù)債籌資風(fēng)險的分析與防控措施研究10000字（論文）】

格力公司負(fù)債籌資風(fēng)險的分析與防控措施研究目錄TOC\o"1-3"\h\u29069引言 36178一負(fù)債籌資風(fēng)險的相關(guān)理論 226971（一）負(fù)債籌資涵義 227828（二）負(fù)債籌資的種類 227592（三）負(fù)債籌資的風(fēng)險 318594（四）負(fù)債籌資的作用 3902二格力概況和負(fù)債籌資風(fēng)險的現(xiàn)狀分析 332623（一）格力的企業(yè)背景 325380（二）格力負(fù)債籌資風(fēng)險的具體現(xiàn)狀分析 4230801.負(fù)債規(guī)模大 4218602.資本結(jié)構(gòu)不合理 5119693.經(jīng)營和道德風(fēng)險情況 5157834預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性 629315、流動資產(chǎn)規(guī)模大收益能力弱 74171三格力負(fù)債籌資風(fēng)險的成因 824058（一）風(fēng)險意識淡薄 811123（二）資金結(jié)構(gòu)不盡合理 832235（三）經(jīng)營管理不善 831375（四）現(xiàn)金流入量少 831342（五）資金需求大融資渠道單一 925499四格力防范企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險的措施 920264（一）樹立風(fēng)險意識 913045（二）調(diào)整資金結(jié)構(gòu) 10283（三）提高經(jīng)營管理水平 109013（四）保持合理的現(xiàn)金儲備量 1027576（五）控制流動資產(chǎn)規(guī)模適宜企業(yè)發(fā)展 1118539五結(jié)論 111932參考文獻(xiàn)： 12引言（一）研究背景及意義零售業(yè)是人們平時生活里的主要構(gòu)成部分，對國民經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步十分關(guān)鍵。按照中國經(jīng)濟(jì)的飛速進(jìn)步，消費(fèi)者愈發(fā)關(guān)注消費(fèi)的作用。零售業(yè)是個人消費(fèi)市場的主體，它的穩(wěn)步發(fā)展對國民經(jīng)濟(jì)起著重要作用。而且每個生命周期中公司的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境是不斷改變的，這就要求公司定制適合公司的財務(wù)策略，以加強(qiáng)公司的競爭力。格力作為前端的零售商，因為利潤增加不能達(dá)到日常運(yùn)營與業(yè)務(wù)需要的所有資金。要處理資金問題，除了短期借款之外，該公司還引入了上游原材料與設(shè)備供應(yīng)的費(fèi)用和下游零售商的預(yù)付款來收集資金。格力電器公司使用的貸款就比如向他們借的短期無息債務(wù)，節(jié)省了公司支付的利息，降低了財務(wù)成本，同時也達(dá)到了公司的資金要求。格力電器的短期負(fù)債占總負(fù)債的已持續(xù)三年高達(dá)99%，這代表公司長時間處于短期融資的局面。公司無法按時還完當(dāng)期債務(wù)，公司面對很大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。所以研究該公司債務(wù)融資的風(fēng)險并提議相應(yīng)的防控對策，有助于融資戰(zhàn)略的實(shí)施。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.國外的研究現(xiàn)狀國外學(xué)者研究負(fù)債經(jīng)營已有數(shù)百年歷史。Norwani（2019）認(rèn)為，增加公司的債務(wù)比率將導(dǎo)致節(jié)稅，增加公司價值以及增加公司的財務(wù)約束和代理成本。當(dāng)它們影響穩(wěn)定的價格變化時，都降低了成本。當(dāng)金額等于保證金時，公司的資本結(jié)構(gòu)是最好的。Mansor（2019）提出，與債務(wù)合作可以降低公司資本的價值，在債務(wù)條件下，負(fù)債經(jīng)營可以增加債務(wù)的影響并為公司帶來更多利益[2]。Hanssens（2018）認(rèn)為，處理債務(wù)會增加償還公司債務(wù)的風(fēng)險。當(dāng)公司的生產(chǎn)和運(yùn)營下降時，利率會降低公司的利潤，并成為公司的沉重負(fù)擔(dān)。如果短期債務(wù)持續(xù)存在，將增加公司的運(yùn)營成本。2.國內(nèi)的研究現(xiàn)狀關(guān)于國內(nèi)研究，許多學(xué)者進(jìn)行了大量研究以控制公司負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險。丘麗芳（2019）將公司負(fù)債經(jīng)營視為一把雙刃劍。在獲取實(shí)體的運(yùn)營資金的過程中，這會產(chǎn)生相關(guān)的債務(wù)風(fēng)險，尤其是與融資相關(guān)的債務(wù)風(fēng)險。王宇麗（2020）認(rèn)為，公司負(fù)債風(fēng)險產(chǎn)生的主要風(fēng)險是債務(wù)風(fēng)險，債務(wù)風(fēng)險也受到公司外部環(huán)境（如市場環(huán)境和外部環(huán)境）變化的影響，環(huán)境的變化和其他問題會在業(yè)務(wù)交易中產(chǎn)生某些債務(wù)風(fēng)險。梁媛媛（2020）認(rèn)為公司承受債務(wù)風(fēng)險的能力相對較弱。同時，公司往往會面臨一些融資挑戰(zhàn)，例如狹窄的融資渠道和高昂的財務(wù)成本，這使中小企業(yè)越來越意識到公司債務(wù)的風(fēng)險。王博（2020）認(rèn)為債務(wù)風(fēng)險控制是貫穿整個業(yè)務(wù)生命周期的長期過程，但在公司負(fù)債風(fēng)險階段，控制債務(wù)風(fēng)險更為重要[7]。李國銳（2020）認(rèn)為，盡管負(fù)債風(fēng)險具有許多優(yōu)勢，但并不是每個公司都擁有無限的債務(wù)。負(fù)債風(fēng)險也是潛在的風(fēng)險，不合理的債務(wù)可能使公司陷入財務(wù)困境并導(dǎo)致破產(chǎn)。鐘濤（2020）認(rèn)為，良好的負(fù)債風(fēng)險可以幫助公司整合更多資產(chǎn)，加強(qiáng)資金管理，對公司更有價值，實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)。但是，負(fù)債風(fēng)險不充分會增加公司的業(yè)績，公司壓力會影響公司的投資業(yè)績，并使公司處于財務(wù)風(fēng)險中。張惠軍（201）認(rèn)為，內(nèi)部控制可以進(jìn)一步提高員工管理，財務(wù)和業(yè)務(wù)運(yùn)營的水平，并降低財務(wù)風(fēng)險的可能性。一負(fù)債籌資風(fēng)險的相關(guān)理論（一）負(fù)債籌資涵義負(fù)債籌資就是公司借入資金以進(jìn)行日常生產(chǎn)營銷的一種籌資方式，也就是說企業(yè)首先將自己擁有的資產(chǎn)作為基礎(chǔ)，在維持公司的正常運(yùn)作或要擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營、創(chuàng)新研發(fā)新技術(shù)時，產(chǎn)生不可避免的資金需求以及發(fā)生新進(jìn)流量不夠時，通過一定方式募集本公司日常經(jīng)營要用到的資金，及時利用企業(yè)籌集到的資金投入生產(chǎn)，擴(kuò)大市場，使其資金得到充分利用和回報的一種融資方式。負(fù)債籌資的規(guī)模增大，隨之利息費(fèi)用的支出也是一筆很大的數(shù)目。（二）負(fù)債籌資的種類（1）決策性負(fù)債籌資風(fēng)險決策性負(fù)債籌資風(fēng)險是指企業(yè)融資決策與生產(chǎn)經(jīng)營過程中所做資金籌備計劃與實(shí)際需要量之間發(fā)生偏差的可能性。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動、日常營銷等方面由于制度變遷、投資需求或法律法規(guī)的變化需要籌集一定資金，這時企業(yè)就要制定符合公司經(jīng)營投資活動需要的資金計劃，確定資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)籌資決策中所需要籌集的負(fù)債資金量應(yīng)與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中實(shí)際的負(fù)債資金需要量相匹配，如果公司借錢數(shù)額大于其所需要運(yùn)用的資金數(shù)，企業(yè)負(fù)債水平過高，不僅會加大本公司的財務(wù)費(fèi)用支出，還會加深公司以后籌集到資金的難度；但如果債務(wù)數(shù)額大于負(fù)債所需的資金量，企業(yè)債務(wù)水平過低就容易增加企業(yè)的資金成本，也可能會因為過度依賴債務(wù)融資而不使用公司自有資金影響公司財務(wù)變動。（2）支付性負(fù)債籌資風(fēng)險支付性負(fù)債籌資風(fēng)險是指企業(yè)在一定時期內(nèi)，現(xiàn)金流出數(shù)超過現(xiàn)金流入數(shù)所產(chǎn)生的不能按時還本付息的風(fēng)險。當(dāng)然，借了錢就要還，公司欠款到了不得不還時，必須要想盡辦法償還債務(wù)，如果公司在指定時間內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營所取得的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于公司借入的資金，那么企業(yè)就可能面臨著支付欠款困難以致破產(chǎn)的風(fēng)險。（3）貨幣性負(fù)債籌資風(fēng)險貨幣性籌資風(fēng)險是指公司在借入債款時，不同時期的利率和匯率變動會對負(fù)債金額的預(yù)測帶來變化的不確定性。因為企業(yè)在償還債務(wù)的同時，不單單是要支付所欠借款，還需要支付在借這筆款項的期間，發(fā)生財務(wù)費(fèi)用。而這筆財務(wù)費(fèi)用很大程度上受貨幣利率和匯率等因素的影響，可能會與預(yù)期需要支付的利息費(fèi)用存在差異。當(dāng)約定的償還期限到期時，需要償還的本息會發(fā)生變動，由此會產(chǎn)生影響企業(yè)的股東權(quán)益的風(fēng)險。（三）負(fù)債籌資的風(fēng)險企業(yè)在募集資金以及在日常營銷活動過程中常常不會一帆風(fēng)順，特別是在利用負(fù)債籌集資金時常會遇到很多困難。公司在經(jīng)營能力下降時需要借款，此種借款帶來的風(fēng)險就是負(fù)債籌資風(fēng)險，它是指公司通過各種方式取得借款時給財務(wù)成果帶來的不穩(wěn)定性。所以負(fù)債規(guī)模越大財務(wù)風(fēng)險也就最大，從而負(fù)債籌資風(fēng)險也就最大。它主要是指公司借款的數(shù)額可能會使得企業(yè)盈利能力下降或者公司在借款后沒有能力償還這些債務(wù)可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)面臨破產(chǎn)清算的風(fēng)險。（四）負(fù)債籌資的作用負(fù)債籌資是指公司利用自己的資源維持正常經(jīng)營、擴(kuò)大活動范圍、建立新業(yè)務(wù)等的過程中，因資金或資源不足，而產(chǎn)生相應(yīng)的資金需求，通過銀行借款、信用貸款或者發(fā)行債券等方式進(jìn)行資金的收集，并且將收集到的資金運(yùn)用到生產(chǎn)經(jīng)營過程中，讓企業(yè)能夠持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的一種方式。其具體意義即：①資金的來源主要是通過負(fù)債的形式收集到的。②在還債時，除了償還債權(quán)人的本金，債務(wù)人還必須支付一定的利息以及其他一些費(fèi)用。③負(fù)債經(jīng)營是為了維持企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)，因此籌集到的資金只可以用作企業(yè)的發(fā)展，而不可以用于其他用途，更不可以進(jìn)行隨意的浪費(fèi)等。二格力概況和負(fù)債籌資風(fēng)險的現(xiàn)狀分析（一）商品零售企業(yè)特點(diǎn)零售業(yè)的定義是指在特定的場所向不同的消費(fèi)者個人或社會集團(tuán)出售生活消費(fèi)品及相關(guān)服務(wù)，以使其最終達(dá)到消費(fèi)目的的這一系列的活動。零售的定義包括以下幾點(diǎn)：1、零售是將商品及相關(guān)服務(wù)提供給消費(fèi)者作為最終消費(fèi)之用的活動。如零售商將引擎出售給顧客，顧客將引擎安裝在自己的卡車上，這種交易活動便是零售。若購買者是車商，而車商將引擎裝配在汽車中，再將汽車出售給消費(fèi)者則不屬于零售。2、零售活動不僅僅是最終消費(fèi)者出售商品，同時也是在售賣與之相關(guān)的服務(wù)。因為零售活動往往伴隨商品出售提供各種服務(wù)，如送貨上門、上門維修、上門安裝等衍生的各類服務(wù)，在相當(dāng)一部分的情形下，零售售出的商品里都會附帶有不同的服務(wù)。3、零售活動不一定非在零售店鋪中進(jìn)行，也可以利用一些使顧客便利的設(shè)施及方式而不同的方法，如上門推銷、郵購、自動售貨機(jī)、網(wǎng)絡(luò)銷售等，無論商品以何種方式出售或在何地出售，都不會改變零售的實(shí)質(zhì)。4、零售的顧客不限于個別的消費(fèi)者，非生產(chǎn)性購買的社會集團(tuán)也可能是零售顧客。如公司購買鮮花，以供開會及相關(guān)活動使用；某學(xué)校訂購聯(lián)系不呢，給學(xué)生做練習(xí)使用。所以，零售商和零售活動提供者在尋求顧客時，也從來沒有遺忘團(tuán)體對象。在中國，社會集團(tuán)購買的零售額平均占比達(dá)10%左右。（二）格力的企業(yè)背景格力集團(tuán)是中國知名的事業(yè)單位，能夠說是人人皆知。公司在1985年3月成立，已經(jīng)30多年的歷史。跟隨時期的推移，轉(zhuǎn)變政策改變了工會的狀況。2009年格力達(dá)成了系統(tǒng)的公司改革，真正成為“珠海格力集團(tuán)股份有限公司”的前身，資料表示，格力集團(tuán)的注冊資本大概是8億美元現(xiàn)金。珠海格力電器是迄今為止全球最大的空調(diào)制造商，擁有相應(yīng)的國際影響力。該公司不只是支持對空調(diào)實(shí)際生產(chǎn)的持續(xù)投資，還一定要參與研發(fā)、銷售和服務(wù)。格力公司不只是關(guān)注到空調(diào)生產(chǎn)廠家，更是一家實(shí)實(shí)在在的空調(diào)銷售公司。按照2012年的總收入，格力今年已到達(dá)1010億元，成為中國首家超過1000億元的電器設(shè)備公司。格力營業(yè)了幾十年，如今是中國第一的空調(diào)公司，也是如今僅有的一家被認(rèn)為是世界知名品牌公司的空調(diào)公司，不止在國內(nèi)，在全球也是如此。并在世界范圍內(nèi)產(chǎn)生了越來越大的影響，到如今它的銷售已經(jīng)在全球100多個國家和地區(qū)實(shí)現(xiàn)，凸顯了它更高的銷售營銷策略。其獨(dú)特的空調(diào)銷售市場，每年生產(chǎn)空調(diào)數(shù)千萬臺，商用空調(diào)數(shù)百萬臺，搶先在我國乃至世界上的很多空調(diào)。格力空調(diào)如今的生產(chǎn)理念領(lǐng)先全球，因此在國際空調(diào)行業(yè)已經(jīng)活了下來。用自己的部門發(fā)展公司的概念不開放，這也是為何它能成為這么多年來世界上最好空調(diào)的因素之一。格力空調(diào)研發(fā)與創(chuàng)造的理念與原理是有目共睹的，值得中國所有公司模仿與探索。（三）格力負(fù)債籌資風(fēng)險的具體現(xiàn)狀分析1.負(fù)債規(guī)模大負(fù)債規(guī)模指的是公司負(fù)債總額或其在總資產(chǎn)中所占的份額。公司債務(wù)越高，利息成本就越高，因業(yè)績下降而出現(xiàn)資不抵債或破產(chǎn)的概率也就越高。償還能力越強(qiáng)，公司經(jīng)營不停的可能性越大，能夠說是公司經(jīng)營的保障水平。債務(wù)能力的強(qiáng)弱引起了人們對公司資產(chǎn)流動性的擔(dān)憂。債務(wù)是不是按照時間償還與公司的財務(wù)狀況掛鉤，對公司的深入發(fā)展具有決定性影響，也影響公司利益者的財務(wù)收益。表2.1格力電器2017年-2020年償債能力分析表（單位：%）2017年2018年2019年2020年流動比率1.161.271.281.20速動比率1.09行業(yè)均值80.687.1102102.6現(xiàn)金比率0.900.950.860.62行業(yè)均值4.61資產(chǎn)負(fù)債率64.2561.5560.4664.31行業(yè)均值58.2595546通過對表2.1分析可得到：盡管2017-2020年電氣設(shè)備公司的流動比率與速度呈現(xiàn)增長走向，但目前的價值比率四年平均為1.1%，流動比率并不是很好；對比行業(yè)速動比率與現(xiàn)金比率，能夠看出格力電器的短期償債能力非常弱，直接支付實(shí)力小。公司償還債務(wù)和利息時這些錢源于公司自己的收入。所以公司的收入和它平時經(jīng)營的管理與經(jīng)營密切相關(guān)，公司活動的質(zhì)量影響公司的當(dāng)期收入，決定公司的現(xiàn)金流，進(jìn)而影響公司的資本和債務(wù)到期的利息。擔(dān)保資產(chǎn)的充足性能夠在相應(yīng)程度上思考公司是否無力還清債務(wù)。再加上信號傳遞理論，若是如今的管理狀況不好，就向市場發(fā)出了不好的信號，破壞了公司的聲譽(yù)，削弱了金融渠道的信用評級，讓公司籌資變得非常困難。相反，公司面臨再融資資源匱乏，沒有辦法達(dá)到公司將來發(fā)展需求，進(jìn)步緩慢以至于停滯。2.資本結(jié)構(gòu)不合理表2.22017年-2020年格力電器資本結(jié)構(gòu)分析表2017年2018年2019年2020年負(fù)債總額（億）1481.31585.11709.21856.9資產(chǎn)總額（億）2149.72512.32829.73025.6流動負(fù)債比重（%）75.2182.4182.2980.84長期負(fù)債比重（%）4.7917.597.7119.16財務(wù)杠桿系數(shù)2.359.21.331.68格力電器的負(fù)債率非常高，但通常情況下，資產(chǎn)負(fù)債表總額略高于負(fù)債總額。格力電器的運(yùn)營仍很順利，但在過去四年里，資產(chǎn)負(fù)債表總額有所增加，總負(fù)債水平也很高。所以由財務(wù)杠桿的視角而言，公司已經(jīng)資不抵債，若是長時間發(fā)展下去，公司的資產(chǎn)或許會被切斷，公司會面對很大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。在以往的四年，短期負(fù)債在總負(fù)債中的份額很高，并且短期負(fù)債的份額每年都超過80%。2017年短期負(fù)債占比75%。能夠說公司債務(wù)結(jié)構(gòu)不科學(xué)，完全是短期的債務(wù)償還給公司造成很大的債務(wù)壓力。3.經(jīng)營和道德風(fēng)險情況經(jīng)營風(fēng)險是與公司生產(chǎn)和經(jīng)營活動相關(guān)的自然風(fēng)險，直接表現(xiàn)是公司稅前利潤的不穩(wěn)定性。格力運(yùn)營風(fēng)險的關(guān)鍵因素是市場需求與運(yùn)營成本的不穩(wěn)定性。因此經(jīng)營風(fēng)險區(qū)別于財務(wù)風(fēng)險，因為它與公司的資產(chǎn)來源無關(guān)，可它會影響財務(wù)風(fēng)險。它是一種對未來結(jié)果不確定的風(fēng)險，稱為業(yè)務(wù)風(fēng)險，產(chǎn)生于公司的戰(zhàn)略選擇、產(chǎn)品定價、銷售模式和其他生產(chǎn)和經(jīng)營決策。內(nèi)部和外部因素也影響著公司的決策。所有的公司都發(fā)現(xiàn)很難避免經(jīng)營風(fēng)險，只能使用某些手段來減小經(jīng)營風(fēng)險。債務(wù)人用于還本付息的資金最終來自公司的收入。若是公司營業(yè)不善，長時間虧損，公司將無法按期支付債務(wù)本金和利息，從而給公司帶來償還債務(wù)的壓力。因為增加股東收入的杠桿效應(yīng)，息稅前收益的可變性使得股東的收益更加不穩(wěn)定。在負(fù)債公司中，除了經(jīng)營風(fēng)險，股東還必須承擔(dān)增加的風(fēng)險——財務(wù)風(fēng)險——才能從經(jīng)濟(jì)杠桿效應(yīng)中獲益。經(jīng)營風(fēng)險越高，股東的整體風(fēng)險就越高。在市場經(jīng)濟(jì)里欺詐、違約等各種情況被喚作道德風(fēng)險。（1）盈利能力分析表2.32017年-2020年格力電器盈利能力分析表（單位：%）2017年2018年2019年2020年營業(yè)利潤率11.0111.5213.8812.14行業(yè)平均值13.012.810.010.3銷售凈利率15.6127.9016.4326.92銷售毛利率24.2221.6525.7514.35表2.3分析能夠獲得：2017年度主營業(yè)務(wù)利潤率在2019年內(nèi)是上升走向，在2010年開始出現(xiàn)下降，可超過行業(yè)平均水平；銷售凈利率呈現(xiàn)先增加后上升再下降的現(xiàn)象。（2）成本費(fèi)用分析表2.42017年-2020年格力電器成本費(fèi)用分析表（單位：萬元）2017年2018年2019年2020年銷售費(fèi)用（萬）662.662.09384244財務(wù)費(fèi)用（萬）66.9116.03162.2208.5管理費(fèi)用（萬）123.2151.5199.9165.3營業(yè)成本占主營業(yè)務(wù)收入比重（%）81.4678.3584.2575.65期間費(fèi)用占主營業(yè)務(wù)收入比重（％）47.0320.8173.1458.22由表2.4分析可知，營業(yè)費(fèi)用占主營業(yè)務(wù)營業(yè)額的70%以上，營業(yè)費(fèi)用在2019年四年中最大，超過84%。所以格力電器現(xiàn)階段應(yīng)增加經(jīng)營成本管理，增加經(jīng)營利潤。電器設(shè)備公司2017年、2019年、2020年的費(fèi)用占格力電器主營業(yè)務(wù)凈銷售額的份額，財務(wù)費(fèi)用占了大部分。格力電器應(yīng)控制旺季成本，降低旺季成本快速增長。4預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性債務(wù)的本金和利息通常要用現(xiàn)金支付，所以就算是公司業(yè)績好，也要看其是不是有能力按照合同和契約的約定按時還本付息。公司的收入流充足及時，資產(chǎn)整體流動性好?，F(xiàn)金流反映實(shí)際償債能力，資產(chǎn)流動性反映潛在償債能力。若是一家公司的投資決策出現(xiàn)錯誤，或者其信貸政策過于寬松，它將無法全額或按時實(shí)現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流，以支付未償還的貸款本金和利息，并將面對經(jīng)濟(jì)危機(jī)。公司資產(chǎn)的總流動性是不一樣，就是不同的資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的份額是不一樣的，這與公司的財務(wù)風(fēng)險高度相關(guān)。當(dāng)一個企業(yè)的資產(chǎn)整體流動性強(qiáng)，且有許多流動性強(qiáng)的資產(chǎn)時，其財務(wù)風(fēng)險較小：相反，當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)整體流動性相對較弱，且有許多流動性弱的資產(chǎn)時，它財務(wù)風(fēng)險相對較高。5、流動資產(chǎn)規(guī)模大收益能力弱格力流動資產(chǎn)規(guī)模較大，2016年到2020年總資產(chǎn)分別達(dá)518,076萬元、607,994萬元、844,006萬元、879,736萬元以及1,227,938萬元，而我國零售業(yè)上市公司整體流動資產(chǎn)規(guī)模在近五年達(dá)三千多億美元，且流動資產(chǎn)規(guī)模在總資產(chǎn)中的比重也較穩(wěn)定，具體如表2.5所示：表2.5格力、我國及國際流動資產(chǎn)及資產(chǎn)與比重情況2016年2017年2018年2019年2020年平均格力流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重45.17%38.48%41.39%37.15%26.30%37.69%我國連鎖零售行業(yè)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重41.27%41.67%43.27%41.77%43.33%42.26%國際先進(jìn)連鎖零售行業(yè)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重33.14%33.56%33.27%32.97%33.18%33.22%由表4-1可以看出，格力流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重近五年分別為45.17%、38.48%、41.39%、37.15%、26.30%以及37.69%，呈下降趨勢，我國連鎖零售行業(yè)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重2016到2020年分別為41.27%、41.67%、43.27%、41.77%、43.33%以及42.26%，雖然數(shù)據(jù)較為平穩(wěn)，但是比例較大，而國際先進(jìn)連鎖零售行業(yè)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重2016到2020年的比例分別為33.14%、33.56%、33.27%、32.97%、33.18%以及33.22%，比例變化不大，且保持在較低的比例上。通過對以上數(shù)據(jù)的分析可以看出，格力流動資產(chǎn)規(guī)模大，但是流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例較高，與國際先進(jìn)連鎖零售行業(yè)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的平均比值33.22%高5到10個百分點(diǎn)，故而還需要進(jìn)一步進(jìn)行企業(yè)營運(yùn)資本的管理。而我國連鎖零售行業(yè)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比值在41%到43%之間，占比較高，且比國際先進(jìn)連鎖零售行業(yè)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)平均比值高約10個百分點(diǎn)，如此高的占比必然使企業(yè)營運(yùn)資本的成本增加，總而使企業(yè)的收益減弱。三格力負(fù)債籌資風(fēng)險的成因（一）風(fēng)險意識淡薄在社會主義市場經(jīng)濟(jì)前提下，格力成為獨(dú)立的商品生產(chǎn)者與經(jīng)營者。格力要搞生產(chǎn)經(jīng)營一定要有足夠的資本存量。若是資金無法覆蓋生產(chǎn)經(jīng)營的需要，格力就不能生存發(fā)展。債務(wù)融資得益于融資速度快、資金運(yùn)用靈活、融資成本低。是很多格力都愿意用的融資方式。當(dāng)格力由于現(xiàn)行的資金管理體制和銀行的商業(yè)化運(yùn)作而使用債務(wù)來籌集資金時，客觀上出現(xiàn)了綠色債務(wù)融資缺乏風(fēng)險限額的問題，同時因為格力過于依賴債務(wù)融資，主觀上沒有充分考慮到債務(wù)融資帶來的風(fēng)險，容易造成格林負(fù)債率過高、債務(wù)融資風(fēng)險加大等問題。（二）資金結(jié)構(gòu)不盡合理格力資金結(jié)構(gòu)由兩部分組成:債務(wù)和權(quán)益。格力對資本結(jié)構(gòu)沒有合理計劃，盲目擴(kuò)大負(fù)債率。當(dāng)投資回報率低于可用貸款資產(chǎn)的利率時，債務(wù)基金實(shí)現(xiàn)的利潤不能夠支付債務(wù)的利息，而債務(wù)到期必須償還，利息的支付只能用股票基金的部分利潤來支付，導(dǎo)致股票基金的回報水平降低，導(dǎo)致股票基金無法保值增值。雖然由于負(fù)債資金包括短期負(fù)債和長期負(fù)債，負(fù)債總額是合理的，但也受到負(fù)債資金結(jié)構(gòu)、貸款期限長短、過度還款等因素的影響。當(dāng)格力短期負(fù)債多，長期負(fù)債少，還款時間太過集中時，就出現(xiàn)支付危機(jī)。如果不能借新債，過度的風(fēng)險也許會阻礙格林的經(jīng)營。（三）經(jīng)營管理不善資金是格力投資經(jīng)營的起點(diǎn)。債務(wù)融資是格力投資的關(guān)鍵方式之一。使用債務(wù)融資通常是有代價的。格力在投資決策時由于缺乏市場調(diào)研和科學(xué)論證，盲目投資，導(dǎo)致大量固定資產(chǎn)閑置，產(chǎn)品超支，資金無法及時盤活；在激烈的競爭前提下，格力想盡快把產(chǎn)品賣出去。如果在沒有深入了解客戶信用度的情況下盲目銷售，就會形成很多的貿(mào)易應(yīng)收賬款甚至信用損失。此外，部分控制制度不嚴(yán)格，資產(chǎn)流失時沒有相關(guān)責(zé)任。人們受到懲罰，大量財產(chǎn)損失。上述因素給格力導(dǎo)致巨額虧損，長此以往將導(dǎo)致格力破產(chǎn)清算，剩余財產(chǎn)很難償還債務(wù)。（四）現(xiàn)金流入量少債務(wù)的本金和利息通常以現(xiàn)金支付。對于處于正常生產(chǎn)經(jīng)營中的格力而言，必須首先考慮當(dāng)期收到的現(xiàn)金能夠覆蓋生產(chǎn)經(jīng)營的基本成本，然后償還債務(wù)的本息，才能讓其正常的生產(chǎn)經(jīng)營正常進(jìn)行?？墒蔷透窳Φ挠馄趥鶆?wù)而言，債權(quán)人有權(quán)要求格力在支付生產(chǎn)經(jīng)營的基本費(fèi)用之前先清償債務(wù)。如果格力目前的現(xiàn)金資源不足以清償?shù)狡趥鶆?wù)的本息，格力就因為債務(wù)沒有按時償還而喪失了聲譽(yù)。這筆錢是從銀行借來的，當(dāng)剩余現(xiàn)金不足以支付生產(chǎn)和經(jīng)營的基本成本時，銀行提出更嚴(yán)格的條件。在這種情況下，它影響了格力的正常生產(chǎn)和經(jīng)營業(yè)務(wù)和經(jīng)營狀況的惡化造成經(jīng)營風(fēng)險，嚴(yán)重的會造成破產(chǎn)。（五）資金需求大融資渠道單一隨著連鎖業(yè)態(tài)在我國的成功實(shí)踐，加之我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使連鎖零售市場空間的增大，格力企業(yè)不斷進(jìn)行并購重組等，以擴(kuò)大自身的發(fā)展規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。而規(guī)模的擴(kuò)大必然離不開大量的資金需求，所以企業(yè)資金需求量極大，但是巨大的資金需求卻沒有充足的融資渠道來獲得融資，所以格力企業(yè)經(jīng)常存在資金缺口，不得不通過大量的短期貸款來融資，大量的短期貸款也使企業(yè)負(fù)債增加，從而影響大企業(yè)的發(fā)展。另外，在國外連鎖零售行業(yè)大舉進(jìn)入我國市場的形勢之下，國內(nèi)連鎖零售行業(yè)為占據(jù)市場，急需擴(kuò)大再生產(chǎn)，所以對資金的需求極大，當(dāng)貸款渠道單一時，企業(yè)為獲得資金，采取“對消費(fèi)者進(jìn)行現(xiàn)金交易，對供銷商采取延期付款”的模式，這一模式使得企業(yè)的賬面資金無限擴(kuò)大，同時也使企業(yè)短期債務(wù)大量增加，從格力企業(yè)的財報中可以看出，該企業(yè)短期債務(wù)較多，而長期債務(wù)幾乎沒有，這種情況一方面使企業(yè)面臨較大的財務(wù)風(fēng)險，另一方面則使企業(yè)負(fù)債數(shù)額始終居于較高水平，影響企業(yè)利潤。四格力防范企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險的措施（一）樹立風(fēng)險意識格力一定要在綜合考慮影響市場和債務(wù)融資的風(fēng)險原因的基礎(chǔ)上，建立風(fēng)險防范意識，定制適合公司實(shí)際情況的風(fēng)險規(guī)避計劃。作為公司管理層，你需要加強(qiáng)科學(xué)決策，及時預(yù)見債務(wù)融資的風(fēng)險，避免決策失誤導(dǎo)致的支付危機(jī)。如果企業(yè)債務(wù)融資存在風(fēng)險，建議積極采取行動，采用延期、減息、債務(wù)重組等方式。激活債權(quán)人將公司部分債務(wù)轉(zhuǎn)化為投資等形式，及時與債權(quán)人協(xié)商，為公司活動的繼續(xù)進(jìn)行創(chuàng)造條件，避免出現(xiàn)影響公司生產(chǎn)經(jīng)營的不當(dāng)債權(quán)人措施。公司財務(wù)管理人員必須將債務(wù)融資風(fēng)險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終，協(xié)調(diào)生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)，建立財務(wù)預(yù)警機(jī)制，隨時對公司債務(wù)融資風(fēng)險進(jìn)行系統(tǒng)、動態(tài)的監(jiān)控，努力實(shí)現(xiàn)高收益、低風(fēng)險。（二）調(diào)整資金結(jié)構(gòu)公司必須融合內(nèi)外部環(huán)境，科學(xué)預(yù)測資金需求。在確定所需資產(chǎn)額的基礎(chǔ)上，按照生產(chǎn)經(jīng)營情況對投資收益率和借入資產(chǎn)利率進(jìn)行比較研究，從整體上考察債務(wù)資金和權(quán)益資金的關(guān)系。并及時進(jìn)行調(diào)整，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。當(dāng)公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，產(chǎn)品適銷對路，資金周轉(zhuǎn)快，投資回報率高于借入資產(chǎn)的利率時，債務(wù)資金在總資產(chǎn)中的比重應(yīng)提高到同樣的水平。充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)杠桿的作用；如果經(jīng)營狀況不好，產(chǎn)品銷售不暢，資金周轉(zhuǎn)慢，投資回報率低于借入資產(chǎn)的利率，就應(yīng)該降低債務(wù)資金在總額中的份額，這樣可以減小債務(wù)融資的風(fēng)險。當(dāng)然如果一個公司希望有一個合理的債務(wù)總額，也必須按照債務(wù)情況擬定一個合理的還款規(guī)劃，以便有足夠的資金償還。（三）提高經(jīng)營管理水平健全公司資金管理體系，加強(qiáng)財務(wù)管理和財務(wù)指導(dǎo)水平，增加公司資金管理，根據(jù)市場需求組織生產(chǎn)，第一時間調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，改善公司生產(chǎn)經(jīng)營程序，保持庫存在合理水平。提高庫存周轉(zhuǎn)率；進(jìn)一步研究了解客戶的信用等級，確定完善的信用政策，確定科學(xué)的貿(mào)易應(yīng)收賬款比例，嚴(yán)格遵守企業(yè)債務(wù)責(zé)任制度，積極催收貨款，加快貿(mào)易應(yīng)收賬款的流通，減少與管理信用損失的出現(xiàn)；引入一種商業(yè)信用形式，合理運(yùn)用客戶資金，尋求降低債務(wù)融資成本；管理財務(wù)分析方法，結(jié)合公司實(shí)際情況認(rèn)真研究資金使用計劃，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)分析方法對公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行整體分析和評價，持續(xù)加強(qiáng)公司的管理能力。（四）保持合理的現(xiàn)金儲備量現(xiàn)金是公司資產(chǎn)中流動最快、流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)，公司的債務(wù)最終都是用現(xiàn)金支付的。有了充足的現(xiàn)金，公司將有能力支付各項費(fèi)用，為生產(chǎn)經(jīng)營提供保障，而償付能力的提高進(jìn)一步強(qiáng)化了公司的聲譽(yù)，提高了公司獲得資金的能力。然而，持有現(xiàn)金會產(chǎn)生替代成本，過度持有會導(dǎo)致公司虧損。所以公司必須合理預(yù)測業(yè)務(wù)的現(xiàn)金需求和支付情況，以保持合理的現(xiàn)金儲備。作為一家公司，我們必須認(rèn)真熟悉資本和債務(wù)融資的周期，并盡一切努力使公司的債務(wù)融資周期與生產(chǎn)經(jīng)營周期相同，以便我們能夠使用生產(chǎn)經(jīng)營中獲得的資金按時償還債務(wù)，并在急需資金時利用收到的資金，利用貸款滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，同一時間公司必須做好資金預(yù)算管理，由預(yù)算預(yù)見公司的資金風(fēng)險，采取措施加強(qiáng)公司收益。（五）控制流動資產(chǎn)規(guī)模適宜企業(yè)發(fā)展流動資產(chǎn)雖然體現(xiàn)著企業(yè)的負(fù)債能力，但是流動資產(chǎn)并不具備直接盈利的能力，并且還會由于占用了部分資金從而產(chǎn)生資金占用成本，故而流動資金也不是越多越好，流動資產(chǎn)的規(guī)模必須與與企業(yè)的發(fā)展相適應(yīng)，這樣才能使企業(yè)在保證自身償債能力的同時，還擁有較高的資產(chǎn)靈活性，而對流動資產(chǎn)規(guī)模的控制，主要從融資情況、企業(yè)規(guī)模以及投資機(jī)會三方面進(jìn)行分析。首先，融資難以程度體現(xiàn)了企業(yè)融資的能力，以及企業(yè)對短期資金需要的解決程度，如果企業(yè)有較高的融資能力，則可以保留較為少量的營運(yùn)資本，如果企業(yè)融資難度較大，那么企業(yè)便需要有較多的營運(yùn)資本以保障企業(yè)在資金需求時自身可以保障企業(yè)資金的流通，滿足資金的需要；其次，企業(yè)規(guī)模越大，則企業(yè)所需要的營運(yùn)資本則越多，要依據(jù)企業(yè)情況使企業(yè)營運(yùn)資金保留在一定的安全線之上，這樣才能保障企業(yè)的運(yùn)營；從投資機(jī)會方面來說，投資與風(fēng)險并存，企業(yè)要充分考慮到投資的環(huán)境、條件等