經(jīng)濟學(xué)貨幣政策

貨幣政策與金融政策金融政策：包括貨幣政策、信貸政策、外匯政策、支付清算政策、與證券市場和保險市場等運行和發(fā)展相聯(lián)系的所有政策和法規(guī)，以及各種金融子市場的監(jiān)管政策和協(xié)調(diào)政策等。貨幣政策：通常是指中央銀行在追求可維持的實際產(chǎn)出增長、高就業(yè)、物價穩(wěn)定所采取的用以影響貨幣和其它金融環(huán)境的措施。政策工具中介指標政策目標近期指標遠期目標公開市場業(yè)務(wù)再貼現(xiàn)率法定準備率其他工具充分就業(yè)經(jīng)濟增長穩(wěn)定物價國際收支平衡超額準備基礎(chǔ)貨幣利率貨幣供應(yīng)量貨幣政策的最終目標

穩(wěn)定物價充分就業(yè)經(jīng)濟增長國際收支平衡貨幣政策目標的統(tǒng)一與沖突穩(wěn)定物價與充分就業(yè)之間的矛盾失業(yè)率%物價上漲率%菲利普斯曲線菲利普斯從英國1861年—1957年的物價上漲率與失業(yè)率之間的變動中得出：它們之間存在著一種此消彼長的關(guān)系。它們之間的關(guān)系可能會有幾種選擇（1）失業(yè)率較高的物價穩(wěn)定；（2）物價上漲率較高的充分就業(yè)；（3）在倆者之間相機抉擇。貨幣政策目標的統(tǒng)一與沖突穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長之間的矛盾：經(jīng)濟的增長大多伴隨著物價的上漲。經(jīng)濟增長與充分就業(yè)的統(tǒng)一與矛盾：兩者在一般情況下是正相關(guān)，但經(jīng)濟也可能在“失業(yè)和職位空缺長期并存”的環(huán)境中持續(xù)增長。穩(wěn)定物價與國際收支平衡之間經(jīng)濟增長和國際收支平衡之間國際收支平衡與充分就業(yè)之間貨幣政策的工具一般性貨幣政策工具：再貼現(xiàn)政策、存款準備金政策和公開市場業(yè)務(wù)。選擇性貨幣政策工具：證券市場信用控制；消費信用控制；房地產(chǎn)信貸控制；預(yù)交進口保證金制度其他貨幣政策工具：直接信用管制，包括信用分配、直接干預(yù)、流動性資產(chǎn)比率、利率限制等；間接信用管制，包括道義勸告、窗口指導(dǎo)等。再貼現(xiàn)政策主要內(nèi)容：通過改變再貼現(xiàn)率，影響貼現(xiàn)貸款和基礎(chǔ)貨幣，進而影響貨幣供應(yīng)。在整個19世紀和20世紀的前30年，貼現(xiàn)是中央銀行的主要工具。它的最重要的作用是充當最后貸款人。在銀行危機時，它向銀行體系提供儲備，從而防止銀行和金融恐慌。所以它對銀行業(yè)的穩(wěn)定是非常重要的。它的聲明效應(yīng)?？捎脕肀硎狙胄械囊庀?，但它有可能會被誤解。使央行控制貨幣供應(yīng)變得更加困難存款準備金政策自20世紀30年代，聯(lián)儲有權(quán)改變法定儲備的要求。這是影響貨幣供應(yīng)的一個強有力的工具。公平地影響著所有的銀行。不適宜對經(jīng)濟進行微調(diào)。公開市場操作到20世紀末，它已成為聯(lián)儲最重要的工具。它具有主動性；及時、準確性（因為它易于逆轉(zhuǎn)）；靈活性等特點，所以它是一個較理想的工具。但是它需要有足夠規(guī)模的政府債券和較完善的貨幣市場。貨幣政策的中介指標中介目標的選取要符合如下一些標準：可控性；可測性；相關(guān)性；抗干擾性；與經(jīng)濟體制、金融體制有較好的適應(yīng)性。近期指標：基礎(chǔ)貨幣和超額準備等。遠期指標：貨幣供應(yīng)量和利率指標等。貨幣政策的傳導(dǎo)機制

凱恩斯學(xué)派的傳導(dǎo)機制理論：早期的：M→r→I→E→Y

貨幣學(xué)派的傳導(dǎo)機制理論早期的：M→E→I→Y貨幣政策的傳導(dǎo)機制的發(fā)展托賓的q理論：M→r→PE→q→I→Y信貸傳導(dǎo)機制理論：

R→D→L→I→Y

M→r→PE→NCF→H→I→Y財富傳導(dǎo)機制：M→PE→W→C→YM→r→PE→W→C→Y開放經(jīng)濟下的貨幣傳導(dǎo)機制：

M→r→re→NX→Y

貨幣政策傳導(dǎo)機制的一般運轉(zhuǎn)過程中央銀行通過政策工具將貨幣政策傳導(dǎo)給金融機構(gòu)——金融機構(gòu)通過其資產(chǎn)運用將貨幣政策傳導(dǎo)給企業(yè)和客戶——商業(yè)銀行通過調(diào)整資產(chǎn)運用規(guī)模和結(jié)構(gòu)引起貨幣供給和市場利率的變化，各投資主體會隨之改變自己的投資行為。貨幣政策傳導(dǎo)機制的三種傳遞效應(yīng)：利率傳遞效應(yīng)；貨幣乘數(shù)效應(yīng)；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)等。貨幣政策的效應(yīng)貨幣政策效應(yīng)的衡量：

1、效應(yīng)發(fā)揮的快慢——時滯

2、發(fā)揮效力的大小——實施效果與預(yù)期目標比較。

影響貨幣政策效應(yīng)的因素貨幣政策時滯：包括數(shù)據(jù)時滯、認知時滯、立法時滯、執(zhí)行時