2023年電影票房市場分析報告

2023年電影票房市場分析報告2023年5月目錄一、2023全年中國電影市場回顧 PAGEREFToc354207737\h31、2023年中國電影市場規(guī)模達170.73億元，國產片占比48.46% PAGEREFToc354207738\h32、2023年全年票房排名前十：《泰囧》以10億元票房摘得桂冠 PAGEREFToc354207739\h53、國產片與進口片比例：電影新政第一年，國產片受到較大沖擊 PAGEREFToc354207740\h64、按月和周票房數(shù)據(jù)看，賀歲檔期為全年票房最高峰 PAGEREFToc354207741\h6二、行業(yè)發(fā)展市場空間 PAGEREFToc354207742\h121、影院投資仍有一定慣性，但可能會逐步放緩 PAGEREFToc354207743\h122、上座率仍有提升空間 PAGEREFToc354207744\h133、檔期協(xié)調會更透明，保護期仍然會存在 PAGEREFToc354207745\h15三、2023年賀歲檔票房分析 PAGEREFToc354207746\h171、2023年賀歲檔多項紀錄被頻繁刷新 PAGEREFToc354207747\h172、從歷史票房數(shù)據(jù)看2023-2023年賀歲檔期 PAGEREFToc354207748\h19四、2023年賀歲檔票房市場后半程前瞻 PAGEREFToc354207749\h221、賀歲檔后半程特點 PAGEREFToc354207750\h222、2023年春節(jié)檔展望 PAGEREFToc354207751\h24五、各電影公司2023年票房回顧以及2023年影片前瞻 PAGEREFToc354207752\h271、華誼兄弟 PAGEREFToc354207753\h272、光線傳媒 PAGEREFToc354207754\h283、博納影業(yè) PAGEREFToc354207755\h30六、主要風險 PAGEREFToc354207756\h31一、2023全年中國電影市場回顧1、2023年中國電影市場規(guī)模達170.73億元，國產片占比48.46%據(jù)廣電總局的最新數(shù)據(jù)顯示，2023年中國電影市場總票房170.73億元，比2023年增加了39.58億元，增速達30.18%，10年來復合增長率達34%。其中，國產電影票房82.73億元，占比48.46%，同比增長17.66%；進口電影票房88.00億元，占比51.54%，同比增長44.65%。2023年，全年生產故事影片745部，比2023年增加了187部。院線格局基本穩(wěn)定，市場占比集中度較高。2023年共有25條院線票房超過億元，其中萬達、上海聯(lián)和、中影星美、中影南方、廣州金逸、廣東大地6條院線超過10億元，年票房收入過5.7億元為進入院線排名前十的最低門檻。2023年院線的格局基本穩(wěn)定，排名前十的院線中，廣東大地和橫店進步最明顯，其次是金逸和萬達，浙江時代和四川太平洋基本保持行業(yè)增速，而中影星美、上海聯(lián)合、中影南方新干線和北京新影聯(lián)4家院線增速落后于行業(yè)。總體而言，除了北京新影聯(lián)外，前十的院線增速均健康。排名前十總收入120.5億元，較2023年增加28.3億元，占有率提升0.3個百分點至70.6%。電影院排名調整幅度較大。2023年排名前十的電影院中，除了北京耀萊成龍國際影城以超過8000萬元票房收入的成績再次排名第一，以及北京萬達國際電影城CBD店穩(wěn)居第八之外，其他影院排名均有所調整。其中，深圳嘉禾影城和上海萬達國際電影城五角場店相比其他影城增速明顯較快，而北京UME華星國際影城和廣州飛揚影城正佳店略有下滑。總體而言，排名前十的電影院年票房收入均過6000萬元，這些排名靠前的影院代表了我國一線城市中心區(qū)域影院的最高水平，未來受新建影院的分流，預計增速會持續(xù)落后于行業(yè)；而整個市場的增速則來自與新建影院、以及二三線城市中心影院的增長。區(qū)域發(fā)展更為均衡。2023年票房前十的地區(qū)中廣東、北京、江蘇、浙江、上海五地年收入過13億元，廣東仍居首位。余下區(qū)域只有上海排名從第三下降至第五，江蘇、浙江各前進一位，其他排序無變化。從表面上看，北京、上海以及廣東省雖然擁有較大的市場容量，但發(fā)展已日趨成熟，增速已漸趨平緩，而經濟實力較強的省份增速較快在不斷追趕，但隨著其自身基數(shù)的增大，這一追趕的過程呈現(xiàn)逐漸放慢的態(tài)勢。2、2023年全年票房排名前十：《泰囧》以10億元票房摘得桂冠在全年總票房排行中，排名前十的影片票房收入總和為63.5億元，占全年票房總額的37%，票房過5億元的影片共有8部，相比2023年的2部有明顯增加，其中《泰囧》以10億元的票房摘得桂冠。具體就單部影片來看，在國產片方面，僅有《泰囧》、《畫皮2》和《十二生肖》三部國產片位居票房前十的位置，三片票房依次為10.0億元、7.0億元、5.4億元（均截至2023年12月31日）；在進口片方面，3D《泰坦尼克號》以9.5億元位列亞軍，其余6部影片成績分別為《碟中諜4》6.7億元、《少年派的奇幻漂流》5.7億元，《復仇者聯(lián)盟》5.7億元、《黑衣人3》5.0億元、《冰川時代4：大陸漂移》4.5億元、《地心歷險記2：神秘島》3.9億元。3、國產片與進口片比例：電影新政第一年，國產片受到較大沖擊2023年是中美電影新政實施的第一年，按照諒解備忘錄在原來每年引進美國電影配額約20部的基礎上，增加14部3D或IMAX電影，此舉在過去的一年給國產片帶來巨大沖擊。國產電影票房82.73億元，占比48.46%，首次“失守”50%的“警戒線”。分時段來看，2023年1-6月，全國電影票房收入80.72億元，同比增長42%，其中國產片同比下降4%，占比也下降到35%；2023年7-12月，全國電影票房收入90.01億元，同比增長21%，其中國產片同比增長33%，占比上升到61%。4、按月和周票房數(shù)據(jù)看，賀歲檔期為全年票房最高峰從2023年月票房來看，平均單月產出14.2億元。整體分布較為均衡，全年票房最低為3月，第一次小高峰出現(xiàn)在4月，全年最高峰為12月。12月和4月的峰值均是大片驅動，所不同的是前者由進口片驅動，后者則由國產片完成，4月淡季不淡，在大船《泰坦尼克號3D》的護航下月產出16.1億元，打破2023年7月14.5億元月度記錄，成為去年的第一個小高峰；而到12月的賀歲檔，《泰囧》和《十二生肖》分別破10億和5億，帶領12月單月票房沖擊25億的高峰，占全年票房的15%。12年1月票房15.0億元，同比增長39%。1月仍是賀歲檔的延續(xù)，國產片8.5億元票房占69%的市場份額，但同比僅增長了19%，進口片雖然只有3.6億元，但同比增長了60%，占比達28%。12年2月票房13.4億元，同比增長33%。2月的情人節(jié)檔期雖然有幾部國產片可圈可點，但《碟中諜4》與《地心歷險記2》太過彪悍，全月進口片取得8.2億元票房，同比增長了185%，占比達65%。12年3月票房8.8億元，同比增長57%。3月向來是賀歲檔過后影市的回調期，此間無論國產片還是進口片均未發(fā)力，但進口片還是攬下5.3億元票房，同比增長了113%，占比達66%。12年4月票房16.1億元，同比增長133%。通常4月下旬欲沖擊五一檔的影片就已經躍躍欲試，但4月完全被“兩艘大船”主導，《泰坦尼克號3D》攜《戰(zhàn)艦》共取得13億元票房，4月進口片13.5億元票房同比增440%，占比85%。12年5月票房12.0億元，同比增長11%。雖然《黃金大劫案》總算為國產片挽回些許顏面，但《復仇者聯(lián)盟》、《黑衣人3》很快讓觀眾再次忘記國產片，5月進口片11.3億元，同比增長了32%，占比達87%。12年6月票房12.8億元，同比增長6%。6月進口片7.2億元，占比60%，主要由《饑餓游戲》和《馬達加斯加3》貢獻，但由于去年同期有《功夫熊貓》等進口片，同比首次下滑2%，在經歷了漫長的國產片斷檔期后，觀眾渴望看到一部像樣的國產片，《畫皮2》在最后3天上映，強勢收獲2.98億元。12年7月票房13.9億元，同比下滑9%。7月暑期檔拉開序幕，但國產電影保護月也隨即開始，原定進口大片《蝙蝠俠》和《蜘蛛俠》延期上映，騰挪出檔期使得《畫皮2》、《四大名捕》、《搜索》取得良好的票房，其中《畫皮2》奪得華語票房冠軍，破7億票房，7月進口片由于數(shù)量減少，其票房僅3.0億元，同比下滑了64%，占比22%。整個7月除了《畫皮2》絲毫沒有暑期檔的氣勢。12年8月票房14.2億元，同比下滑8%。8月保護月也仍在延續(xù)，雖然終于冒出如《冰川時代4》和《機械師》等進口片的身影，但市場整體仍被《聽風者》和《消失的子彈》兩部國產片領跑，終于月末《蝙蝠俠》和《蜘蛛俠》同日上映，分別收獲1.5億和1.35億。8月進口片8億元，同比下滑了22%，占比達55%。12年9月票房12.2億元，同比增長58%。9月雙俠《蝙蝠俠》和《蜘蛛俠》伴隨《普羅米修斯》與《敢死隊2》四大強片來襲，但遲來的暑期檔一時聚集了太多大片，反而過度透支觀眾的觀影熱情。而倉促上映的《白鹿原》因與小說存在較大差距，并未引發(fā)口碑效應，也沒有在海外影片過度集中后成功“抄底”觀眾對國產片的懷念之情。9月進口片9億元，同比增長了138%，占比達78%。12年10月票房11.0億元，同比增長38%。10月在月初經歷了“史上最慘烈的國慶檔”后，《大海嘯之鯊口逃生》成功的搶到一段檔期空檔，而《諜影重重4》、《全面回憶》、《暮光之城4》、《颶風營救2》等進口片則占據(jù)了后半月的票房排行榜。10月進口片5.1億元，同比增長了85%，占比達47%。12年11月票房10.9億元，同比增長3%。《寒戰(zhàn)》蟬聯(lián)兩周冠軍后，《少年派》和《2023》繼續(xù)提升市場熱度，月末《一九四二》和《王的盛宴》同日上映，正式拉開賀歲檔序幕。11月進口片5.5億元，同比增8%，占比51%。12年12月票房25.2億元，同比增長81%。在《一九四二》對人性深沉的思考和《泰囧》的輕松愉悅中，觀眾選擇了后者，《泰囧》當之無愧成為本次賀歲檔最大的贏家，刷新多項紀錄并累計票房10億，而《泰囧》光環(huán)背后的《十二生肖》也水漲船高票房破5億，集結了眾多商業(yè)元素的《大上海》則由于檔期選擇原因落敗。12月進口片4.1億元，同比增長了205%，占比達16%。從2023年周票房來看，平均單周產出3.3億元。全年五個小的峰值在第4、15、26、35和40周，最高波段則出現(xiàn)在第51周附近。第15周（2023.04.09-2023.04.15）周票房達5.4億元，首次刷新周票房，觀影人次1281萬，該周《泰坦尼克號3D》上映首周，單片收獲4.67億，而緊隨其后的第16周周票房也高達4.3億元，這兩周國產片占比分別為5%和1%。另外，第35周（2023.08.27-2023.09.02）周票房4.88億元，觀影人次為1273萬，當周市場幾乎被進口片壟斷，《超凡蜘蛛俠》、《蝙蝠俠：黑暗騎士崛起》和《普羅米修斯》當周分別收獲2.24億、2.14億和2905萬，三部影片票房之和占周票房96%，緊跟隨的第36周周票房也維持在3.87億元，兩周的國產片占比分別為2%和3%。第二次刷新周票房記錄則是在第51周（2023.12.17-2023.12.23），周票房達7.0億元，觀影人次2023萬，該周《泰囧》勢頭依然強勁，當周貢獻3.7億，《十二生肖》上映首周，4天收獲2.2億。最后幾周市場在持續(xù)高漲的觀影熱情下出現(xiàn)井噴，圍繞著51周，49周、50周和52周周票房分別為3.7億元、4.9億元和6.1億元，遠高于3.3億元的均值，而最后4周的國產片占比分別為51%、79%、96%和100%。二、行業(yè)發(fā)展市場空間1、影院投資仍有一定慣性，但可能會逐步放緩影院近兩年集中爆發(fā)，預計未來仍有一定慣性。2023年我國城市影院全年新增銀幕3832塊，平均每天全國新增銀幕10.5塊，且全部為數(shù)字影廳。截至2023年底，全國銀幕數(shù)從2023年的1845塊增加到現(xiàn)有的13118塊，其中2K數(shù)字銀幕超過1.2萬塊，銀幕數(shù)10年來復合增長率達22%。尤其是近兩年，銀幕數(shù)年增長均超過3000塊，同比增速均超過40%。我們判斷這一快速的增長趨勢有一定的慣性，一方面，影院投資是一個相對長期的規(guī)劃，諸多在2023、2023年規(guī)劃的項目仍在進展之中；另一方面，排名靠前的院線中，不少都有上市的規(guī)劃，上市前有保住排名的需要，若成功上市后，資本市場募得資金，將加速或至少堅定其擴張的步伐。賣品收入依然較低，影院的盈利仍有提升空間。相比北美主流院線賣品收入/毛利占其總收入/毛利的1/3-1/2，國內目前主流院線的賣品收入依然較低。雖然目前影院終端數(shù)的大量增長將從票房上攤薄單影院盈利，但單個影院通過賣品等衍生品，盈利能力仍有提升空間。單銀幕產出下降。自2023年起銀幕數(shù)的增速開始超過票房增速，且2023年這一趨勢并無本質變化，銀幕供給量的快速增加導致單場人次和單銀幕票房均有所下降，單場人次下滑速度超過單銀幕票房，主要是因為3D及巨幕影片占比提升，提高了平均票價。由于影院的投資有一定的慣性，隨著銀幕數(shù)量的增加導致競爭加劇，預計單銀幕產出繼續(xù)小幅下降，同時租金等成本的增加會延長影院的回收期，新建影院對投資方的吸引力將越來越低，最終行業(yè)步入正常發(fā)展。根據(jù)現(xiàn)有銀幕數(shù)產能，基本可以支持2023年200億票房的目標，再考慮到2023年新增影院的貢獻，判斷2023年總票房在210-220億左右。2、上座率仍有提升空間過去幾年來，居民觀影需求的重要推動因素是影院數(shù)量的大幅增加，但長期看，由于影院坪效的下降，影院的投資速度也應該是下降的，但我們并不認為電影市場增速將因此大幅下降，最重要的判斷依據(jù)在于目前整體上座率偏低。我們研究北京、上海等15個城市的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)其平均上座率約為16%左右，以深圳最高，達18.4%，天津最低，為9.8%。根據(jù)經驗分析，若平均上座率僅為16%，則周一至周四的上座率均應在10%左右，即使到了周末，上座率也不會超過30%，而通常只要上座率不超過50%，則無論購票、觀影均不至于排隊，都不會帶給觀眾較差的體驗。根據(jù)我們對多部電影的數(shù)據(jù)跟蹤，正常情況下影院平均上座率約是10%-15%左右，遇到大片上座率有望上升至40%。通過對比每周冠軍影片的單場人次與周票房，就很容易發(fā)現(xiàn)，高上座率的影片直接拉動了當期票房，二者之間存在明顯正相關性。然而，上文對十五個城市的分析中，其總體平均上座率只有16%，說明：（1）大片仍然相對少；（2）平時上座率更接近10%的下限或者更低。所以，我們認為，在影院終端不斷增加的背景下，上映初期獲得一定的排片數(shù)并非難事，但終端瓶頸壓力減弱后勢必對各影片質量提出更高要求，能帶動的場均觀影人次才是關鍵。無論當前國產片在制作水平上與進口片存在如何的差距，但只要水平在提高，被培養(yǎng)出來的觀影習慣是不會消失的，市場有望在2-3年后由終端建設驅動變?yōu)榭績热蒡寗印?、檔期協(xié)調會更透明，保護期仍然會存在首先，2023年的數(shù)字在監(jiān)管層看來是“及格，但非完美”，2023年國產片占比超50%仍然是期待目標。面對上半年國產片的頹勢，監(jiān)管方通過下半年艱苦卓絕的努力，包括暑期保護月、促使進口片之間競爭、進口片檔期飄忽不定不給宣傳時機、推遲部分影片上映時間等措施，國產片終于贏得了一定的市場份額。然而全年國產片占比仍只有48%，在監(jiān)管者高層領導的會議及一些重要場合中，反復提及國產片占比不及50%這一事實。在過去十多年中，國產片占比一直在50%以上，2023年的首次“失守”已觸及到監(jiān)管層的底線。然而，監(jiān)管層對電影市場的期望既包含總票房量級、又包含國產片占比，就不得不在兩難的抉擇中妥協(xié)。展望2023年，我們預計監(jiān)管層50%以上的目標仍不會改變，這從電影產業(yè)專項資金返還的國產片占比條件中即可看出。其次，國產片與進口片仍無法有過多的直接競爭。我們在很早之前就強調，期待國產電影大戰(zhàn)好萊塢電影，本身就是關公戰(zhàn)秦瓊般的臆想。歷史上沒有任何一部國產大片是在突出好萊塢大片的重圍后登頂?shù)模?023年亦不例外，國產片票房前十的影片中，四部出現(xiàn)在暑期保護月，兩部出現(xiàn)在農歷春節(jié)前后，兩部出現(xiàn)在圣誕前后，一部港片，真正和進口片直接交鋒的只有《一九四二》且落于下風。所以，解決的方法之一，讓檔期更透明。2023年檔期過于擁擠的時段包括五一、十一、賀歲檔，五一檔《黃金大劫案》、《匹夫》等均受到不同程度影響；十一檔眾國產片原以為躲過了進口片的火力，結果一部最后時刻上映的《環(huán)形使者》雖不出彩，卻足以令國產片損兵折將；賀歲檔雖然成就了《泰囧》和《十二生肖》，但湮沒在檔期競爭中的《大上?！贰ⅰ堆巫印?、《王的盛宴》等片則無處訴苦。過于松散的則包括3月前后，10月中下旬等，部分國產大片可以嘗試在這一相對清淡的檔期通過獲得排片冠軍來換取空間，當然另一個好方法是讓進口大片放在相對較弱的檔期，則可利用其強大的吸引力人為營造出新檔期，如本應同三月一樣冷清的四月因為《泰坦尼克號3D》的上映而爆發(fā)。站在事后分析的角度，國產片中，《大魔術師》、《喜羊羊》、《逆戰(zhàn)》、《痞子英雄》、《畫皮2》、《搜索》、《四大名捕1》、《聽風者》、《消失的子彈》、《河東獅吼》、《太極2》、《泰囧》等片在檔期選擇上是成功的，均是在前邊影片逐漸衰減，而又沒有相鄰過近的影片隨后上映。如果引進片的檔期更明確，則國產片就可以在估算競爭對手輻射范圍的情況下，更合理的做出排片。我們很欣喜的看到至少2023年前2個月，檔期是非常清晰的。但是，僅僅協(xié)調、通知檔期并不夠，必須補充的方法是限定檔期，即通常理解的“保護月”，當然“保護”會更智慧。我們注意到，2023年52周里，有18部進口片取得了37次周冠軍的位置，在他們的帶動下34周進口片票房占比超過50%，真正留給國產片發(fā)揮的檔期空檔只有15-18周，且2023年《蜘蛛俠》、《蝙蝠俠》、《普羅米修斯》和《敢死隊2》四部大片趕在3周內集中上映，如果是正常安排檔期，則國產片空間會進一步縮小。如果只在12-15周發(fā)揮，即使檔期再好也無法實現(xiàn)目標。因此，在適當?shù)臋n期限制進口片的播出仍是無奈之舉，賀歲自不必說，對于2023年的暑期檔、國慶檔等，預計監(jiān)管方仍然會采取限定檔期的方式來進行協(xié)調。不過經歷了2023年的教訓，預計不會再產生3-4周不放進口大片的情形，事實上，一次留給國產片的檔期不宜過長，一至兩周即可，但可以多營造出幾次，既不至于使市場降溫，又能保護國產片播映空間。最后，預計電影產業(yè)專項資金返還針對國產片的條件可以在一定程度上鼓勵多排國產片，但不是決定因素。影院在進行排片決策時，仍然會首要考慮上座率等因素。三、2023-2023年賀歲檔票房分析1、2023-2023年賀歲檔多項紀錄被頻繁刷新從2023-2023年賀歲檔的前半段來看，在《泰囧》和《十二生肖》兩部影片對觀影人次的強力拉動下，電影票房市場多項紀錄被頻繁刷新。就單部影片來看，《泰囧》接連不斷的創(chuàng)下國產片眾多記錄，當之無愧的成為一部現(xiàn)象級的電影。該片創(chuàng)造了國產片最高票房12.4億（截止至2023-1-20），刷新《畫皮2》的7億票房，首日3900萬的先刷新周三最高開畫記錄，首周、次周和第三周分別以3.1億、3.8億、2.6億依次打破國產片各周最高票房記錄；創(chuàng)下13天破7億，15天破8億，21天破10億，刷新《變形金剛3》24天破10億的記錄；于12月15日創(chuàng)造3.2萬場和270萬單日最高放映場次和觀影人次，刷新《變形金剛3》7月23日單日放映262萬場和256萬觀影人次的記錄；連續(xù)22天單日票房過3000萬。此外，《泰囧》2023年年內票房過10億，占全年國產片票房的12%，對全年國產片占比份額的提升也起到了至關重要的作用。就單日票房來看，12月22日單日票房高達1.6億元，同時單日場次7萬場，單日觀影人次440萬，刷新2023年情人節(jié)1.4億記錄；12月29日到1月2日連續(xù)5天單日票房過億。此外，12月22日萬達院線單日收入過2200萬元，打破院線單日記錄。就單周票房來看，第51周周票房達7.0億元，觀影人次2023萬，刷新了《泰坦尼克號》首映的第15周5.4億元，觀影人次1281萬的記錄。而緊隨其后的第52周周票房也高達6.1億元。就單月票房來看，12月單月票房25.2億元，創(chuàng)歷史單月最高票房，占全年票房的15%，放映場次近199萬場，觀影人次達7100萬，刷新4月單月票房16.1億元的記錄。2、從歷史票房數(shù)據(jù)看2023-2023年賀歲檔期賀歲檔是展示市場潛力的最佳時機。2023年12月底馮小剛的《甲方乙方》，首創(chuàng)了國內電影“賀歲”理念并以此營銷市場，最終拿下3000多萬票房。2023年末的《英雄》則堪稱最早在年末投放國產大片，其最終也取得2.5億票房。“賀歲檔”的存在有扎實的現(xiàn)實基礎，諸如假期較多（圣誕節(jié)、元旦、春節(jié)、情人節(jié)）、諸多優(yōu)惠券或會員卡年末到期、大量公司及企事業(yè)單位購買團體票贈與客戶或作為員工福利等；在旺盛消費需求的基礎上，通過大規(guī)模的造勢營銷形成社會效應，則有望事半功倍，取得更高的票房。我們按照每年第48周至次年第8周為一個周期，對近年來賀歲檔期的歷史票房數(shù)據(jù)進行了統(tǒng)計，賀歲檔期票房從2023-2023年的7.5億元穩(wěn)步增加至2023-2023年的41.4億元，5年來復合增長率超過40%，觀影人次從2500萬增至1.1億。據(jù)我們觀察，6年來大部分年份的票房增速高于觀影人次增速，平均票價有小幅提升的趨勢，近三年價格逐漸平穩(wěn)在35元左右，我們判斷主要是因為IMAX和3D影片帶動票價提升所致。具體就2023-2023年賀歲檔過去的8周中（2023-11-26到2023-1-20），票房總收入已經高達37.8億元，相比去年同期的23.3億元，增長62%，觀影人次超過1億，相比去年同期的6300萬增長69%。賀歲檔期仍是國產影片的天下。觀察2023-2023年至今賀歲檔期的國產片占比，不難看出，賀歲檔更深一層的含義在于這是國產片的天下。國產片與進口片的差距客觀存在，面對賀歲檔這一觀影需求旺盛的黃金期，12月也同7月和8月一樣被視為國產片的保護月之一。賀歲檔的國產影片包括馮小剛喜劇，以張藝謀、徐克、姜文、成龍、周星馳等主導的國產動作/劇情大片，和小成本高回報的喜劇類型片（類似《泰囧》和《失戀33天》）為主?；仡欉^去6年的國產片占比，除了《阿凡達》和《碟中諜4》分別在2023-2023和2023-2023年兩次表現(xiàn)突出，導致國產片占比下降至50%-60%之外，其他年份該檔期均無強勢進口片參與，國產片占比在80%-95%之間。且嚴格意義上講，《阿凡達》是元旦后，《碟中諜4》是春節(jié)后，并不擠占傳統(tǒng)最旺檔期票房。2023-2023年過去的8周，除《泰囧》和《十二生肖》外，《少年派的奇幻漂流》在前期亦有一席之地，國產片票房截止至2023年1月20日為止超過32億元，占比超過85%。類型上偏向國產喜劇和進口科幻/動作的趨勢不改。我們跟蹤最近4年賀歲檔排名第一位到第三位的影片類型，發(fā)現(xiàn)主要分為兩類，一類為諸如《泰囧》、《十二生肖》、《非誠勿擾2》和《讓子彈飛》等典型的國產喜劇片，另一類為進口科幻/動作片，如經典動作系列片《碟中諜4》，以及3D科幻大片《阿凡達》和《少年派的奇幻漂流》。而像題材較為沉重的《金陵十三釵》和《一九四二》則因為過于嚴肅，從票房結果上看均大幅低于預期。單部影片票房容量增大，占比集中度較高。從數(shù)量上看，票房規(guī)模在5億以上的影片近4年來分布分別為1部、1部、3部和3部，而在今年賀歲檔過5億的3部影片中，《十二生肖》過8億，《泰囧》過10億，均打破去年同期單片票房的最高紀錄。從集中度上看，我們統(tǒng)計了近年賀歲檔排名前三影片的票房總和，剔除掉2023-2023年（《阿凡達》單片貢獻收入13.2億不可比），近三年排名前三影片票房之和分別為14億、18億和27億，占比為41%、43%和71%，平均的單片票房容量為5億、6億和9億，檔期內主導影片集中度較高且單片容量上升趨勢明顯。四、2023-2023年賀歲檔票房市場后半程前瞻1、賀歲檔后半程特點賀歲檔一般出現(xiàn)兩次高峰，分別為圣誕節(jié)周和春節(jié)周。賀歲檔期相比暑期和國慶歷時最長，競爭最激烈，消費需求也最高，通常會覆蓋圣誕節(jié)、元旦、春節(jié)、情人節(jié)四個節(jié)日，我們通過對過去幾年賀歲檔期票房趨勢，判斷在該13周內票房收入一般會出現(xiàn)兩次高峰，一次出現(xiàn)在圣誕節(jié)周（圣誕節(jié)后一周為元旦），一次出現(xiàn)在春節(jié)周，而情人節(jié)則表現(xiàn)為單日票房較高。對比近6年的圣誕周前后票房數(shù)據(jù)，2023-2023年圣誕周單周票房在8000萬以下，到2023-2023年圣誕周單周票房容量最低在3億元以上，最高7億元的規(guī)模，市場容量已經明顯擴大。圣誕4周的市場容量從2023-2023年的2億已經增加至2023-2023年的22億，6年增長了10倍。2023-2023年圣誕至元旦的期間，由于《讓子彈飛》、《非誠勿擾2》的出色表現(xiàn)，票房出現(xiàn)明顯增長；而2023-2023年，《金陵十三釵》和《龍門飛甲》則由于過于競爭的激烈，抑制了總票房的增長；2023-2023年，《泰囧》掀起觀影狂潮，而《十二生肖》也毫不遜色，二者共同推動總票房大幅增長。春節(jié)長假周是賀歲檔里僅次于圣誕前后的第一個波峰。由于春節(jié)假期法定休息7天，本身觀影需求高、對消費的價格也不敏感，雖然從一二線城市返回鄉(xiāng)村過年的觀眾觀影需求難以釋放，但仍有大量返鄉(xiāng)的觀眾把觀影習慣帶到三四線城市。2023-2023年春節(jié)周單周票房均在5000萬左右，2023-2023年春節(jié)單周票房容量接近5億元。然而，由于前期是返鄉(xiāng)高潮，后續(xù)則是長假后調休集中工作的時間，前后兩端票房水平都容易比較低，平均來看，并不適合體量特別大的電影上映。在2023年春節(jié)，《阿凡達》余威尚在，《大兵小將》、《全城熱戀》搶得主要市場份額；2023年春節(jié)則是《最強囍事》、《武林外傳》等的天下；2023年春節(jié)，期待度較高的《碟中諜4》直到假期最后才上映，檔期則成為《福爾摩斯2》、《逆戰(zhàn)》、《八星報喜》、《大魔術師》等的混戰(zhàn)，連《喜羊羊》、《新天生一對》等也搶得了部分市場份額。此外，情人周往往和農歷春節(jié)交相輝映，總體表現(xiàn)為2月14日單日票房較高，若在春節(jié)周之后，兩個節(jié)日之間票房將延續(xù)春節(jié)期間的量級，并在情人節(jié)周達到另一個小的高峰，但若在春節(jié)周之前或重疊，則無法全面發(fā)揮其能力。2、2023年春節(jié)檔展望2023年春假假期票房有望超過6億元。春節(jié)7天假期中，除夕是一年中票房的最低點，而之后大年初一票房開始迅速反彈，接連6天的假期相當于連續(xù)的3個周末。2023年春節(jié)與情人節(jié)重合，從全局上看，會有一定程度的票房損耗，但聚集在春節(jié)6天的爆發(fā)力會比以往更強一些。由于市場的容量已相當大，我們判斷春節(jié)期間有望再次出現(xiàn)類似元旦假期時每日票房過億的情景，整個假期票房累計有望達到6億元。檔期公布透明，進口大片分布錯落有致。1月21日《007》上映，1月31日《云圖》上映，之后截至農歷春節(jié)前，沒有大體量的影片上映；此后2月16日將上映《俠探杰克》，22日將上映《霍比特人1：意外旅程》，前者已錯過最黃金的檔期，且從卡司上看并不屬于大量級的電影；后者在海外反響良好，預計在國內也會有一定競爭力。國產片依舊扎堆，尤以愛情片和動畫片為主，《西游》明顯高出競爭對手一個量級。2月10日（大年初一）則有5部新片上映，其中最有賣相當屬華誼兄弟與周星馳合作的《西游·降魔篇》，雖然周星馳僅是作為導演參與會損失一定觀眾，但舒淇、文章等依舊有其號召力，且西游寄托了無數(shù)年輕觀眾美好的回憶。其他影片包括《越來越好之村晚》，應該是類似于過去《最強囍事》、《八星報喜》之類的明星云集片，相信將遭到審美情趣越來越高的觀眾的拋棄；還有一眾主打情人節(jié)影片，如《101次求婚》、《在一起》等，在情人節(jié)前后也存在一定的競爭力，但根據(jù)以往經驗，衰減速度會非常之快。綜合對市場容量和檔期的判斷，我們認為《西游》極有可能在6天的連續(xù)假期中集中拿下40%的排片和50%的票房，春節(jié)檔期結束后票房有望達到3億元左右。與股東聯(lián)手合作游戲為《西游》錦上添花。騰訊自研旗艦大作《斗戰(zhàn)神》此前宣布，與周星馳新作《西游·降魔篇》達成正式合作，雙方將跨界聯(lián)手，共同為西游迷們重新解讀這部經典名著。“電影+游戲”的跨界合作并不少見，但能深度地同時為影迷和游戲迷們一起講述與傳統(tǒng)印象不同氣質的另類西游還是不多的?！段饔巍そ的繁恢苄邱Y的影迷稱為《大話西游》前傳，故事是圍繞少年唐僧與孫悟空的相識及冒險經歷展開的，其中更是交代了周星馳經典對白“愛你一萬年”的源起。《斗戰(zhàn)神》則是以今何在大師的《悟空傳》為創(chuàng)作藍本，講述了一個身上帶有印記的英雄重新探尋西游真相的故事。游戲中第一章任務“取經人歸來”圍繞的就是包括唐僧、孫悟空等主角如何踏上取經之路的故事展開，與電影《西游·降魔篇》講述的故事高度一致。五、各電影公司2023年票房回顧以及2023年影片前瞻目前A股從事電影業(yè)務的公司包括華誼兄弟（300027.SZ）、光線傳媒（300251.SZ）。博納影業(yè)（BONA）在納斯達克上市，暫時未覆蓋。2023年內地民營電影公司的票房排序是華誼兄弟、博納影業(yè)和光線傳媒，2023年則是博納影業(yè)、光線傳媒和華誼兄弟，2023年則是華誼兄弟、光線影業(yè)和博納影業(yè)，其2023年票房分別約是21億元、16億元和6億元。1、華誼兄弟我們預測公司2023-2023年EPS為0.48元和0.61元。公司目前主營電影、電視和藝人經紀保持較快增長，總體思路仍是通過優(yōu)秀的內容資源帶動渠道和衍生業(yè)務，雖然短期存在財務費用的壓力，但我們認為，公司目前較大的資本開支規(guī)模具有長期意義，我們看好公司大力投資的產業(yè)鏈一體化布局的威力在長期的逐漸顯現(xiàn)。維持對公司的“買入”評級，目標價18.30元，對應2023年、2023年PE分別為38和30倍。2023年華誼兄弟全年共參與了內地市場的7部電影，全部過億元級別，包括《逆戰(zhàn)》（1.3億）、《LOVE》（1.4億）、《畫皮2》（7.0億）、《太極1》（1.5億）、《太極2》（1.2億）、《1942》（3.7億）、《十二生肖》（截至12月31日為5.4億），實現(xiàn)了年初規(guī)劃的20億票房的目標，其中表現(xiàn)較好的有《畫皮2》和《十二生肖》，低于市場預期的包括《太極》系列和《1942》。2023年華誼兄弟票房總額約為21.4億元，市場份額高達13%。公司通過舉債支持大規(guī)模資本開支，為2023年的項目投入提供了重要來源。2023年華誼發(fā)行的電影80%都已經是在拍攝中，或者是拍攝完畢了，公司表示還會按照今年的慣性去做。2023年公司的期望依然還是保持20個億左右票房。此外，王中磊在新浪的采訪中甚至提到，公司制作能力強，但發(fā)行能力也很均衡，明年可能也會發(fā)行部分外界作品。2、光線傳媒我們認為電視劇和大型衛(wèi)視節(jié)目均是能夠挖掘盈利潛力的領域，光線傳媒方向正確，2023和2023年EPS預計為1.20和1.29元，目前對應的動態(tài)市盈率27倍和25倍。按照2023年20-23倍估值，目標價區(qū)間25.80-29.67元，維持光線傳媒“增持”評級。2023年光線傳媒全年共參與了12部電影，過億影片有4部。其中《新天生一對》（5000萬）、《新龍門客棧》（600萬）、《情謎》（2100萬）、《匹夫》（2600萬）、《百萬巨鱷》（1200萬）、《四大名捕1》（2億）、《神探亨特張》（800萬）、《樂翻天》（500萬）、《傷心童話》（1000萬）、《銅雀臺》（1億）、《大海嘯》（1.4億）、《泰囧》（截至12月31日為10.0億）。2023年光線傳媒票房總額近16億元，市場份額高達9%。2023年按目前電影項目的進度，暫定在2023年上半年以及暑期上映的有《四大名捕》的第二部、王子鳴的《不二神探》、管虎的《廚子戲子痞子》、高群書的《一場風花雪月的事》。同時《四大名捕》的第三部、《午夜火車》也可能在明年上映。另外，預期內的還有李仁港的《滿洲快車》、《雙旗鎮(zhèn)刀客》和《蜀山》。2023年會開拍的有《上海灘》、《人再囧途》的第二部、《少年四大名捕》、《布衣神相》等。3、博納影業(yè)2023年博納影業(yè)全年共參與了10部電影，有2部過億。其中《大魔術師》（1.7億）、《喜羊羊與灰太狼4》（1.6億）、《真心話大冒險》（1000萬）、《桃姐》（7000萬）、《三個火槍手》（4300萬）、《冰雪11天》（911萬）、《臺北飄雪》（200萬）、《海鮮陸戰(zhàn)隊》（100萬）、《河東獅吼2》（7300萬）、《大上?！罚ń刂?2月31日預計7000萬）。由于《大上?！穱乐氐陀陬A期，2023年博納影業(yè)票房總額僅為6億元，市場份額近4%。博納影業(yè)預計每年都有10到15部新片覆蓋整個全年檔期，目前在規(guī)劃中的項目如下表所示。六、主要風險1、春節(jié)期間出現(xiàn)全國性暴風雪天氣；2、進口片過于強大；3、主管當局支持力度不及預期；

2023年電子行業(yè)智能化分析報告2023年9月目錄一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側重運動和健康監(jiān)測 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機 8五、硬件變革大，投資機會多 91、水晶光電：光學龍頭，智能眼鏡最顯著受易標的 102、環(huán)旭電子：設備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學：聲學龍頭，小空間實現(xiàn)高音質 114、共達電聲 12六、附錄—可穿戴設備近期新聞匯總 121、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ計劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性消費電子沿著智能性和便攜性兩個維度發(fā)展。在過去幾年，市場關注的焦點在于智能性維度，即設備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場對便攜性維度的關注。在便攜性的維度，我們把電子產品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認為，消費電子產品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至會向可嵌入型演變，投資機會將非常豐富。JuniperResearch預計：至2023年，整個可穿戴電子設備市場將會超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設備的銷量至2022年預計將達到7000萬臺。正如應用的成長促進了智能手機市場的興盛，可穿戴技術領域也會出現(xiàn)類似的成長：做到應用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設備同步增長，各種新功能的產品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設備領域有所布局，期望能把握下一輪移動技術變革的行情。當前各大廠商關注度較高的可穿戴式智能設備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機遇，其對硬件的要求體現(xiàn)在四個方面：1）人機互動友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時間長；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導耳機的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長續(xù)航時間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關鍵在于微投和反射顯示屏。關于谷歌眼鏡的詳細論述請參見我們3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價達330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費者的關注。我們認為，在智能手機尚未普及的時期，消費者對智能終端和移動互聯(lián)網認知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側重運動和健康監(jiān)測摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運動監(jiān)測功能。產品內臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機同步；采用了MotorolaAccuSense技術，也內臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運動時可以準確追蹤所在位臵及記錄時間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運動時可連續(xù)使用5至10小時。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產品允許多個程序同時運行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術，可以通過藍牙2.1+EDR與其他設備連接；內臵震動馬達和三軸加速度計，可安裝位運動專門設計的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動向讓我們堅信第三代智能手表功能將更為強大，有望與智能手機相當。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經建立了一支100的團隊來研制智能手表iWatch，已經開始試產，富士康已經收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計和健康指標傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠實現(xiàn)手機的通話功能，并通過內臵地圖實現(xiàn)導航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產品科技網站SamMobile報道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設計了健康軟件SHealth，預示著運動和健康監(jiān)測將是三星可穿戴電子設備的重要賣點。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機智能手機在功能手機通話和短信功能的基礎上，實現(xiàn)了上網、安裝應用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強的可穿戴設備智能手機+眼鏡將埋葬智能手機。智能手機、智能手表和智能眼鏡三種設備各有優(yōu)缺點：1.智能手機是最成熟產品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡單動作識別功能，信息輸入不方便，不適合復雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長時間觀看。我們認為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢互補的特點，兩者的結合將兼具各自優(yōu)勢，能夠實現(xiàn)在手表上輸入復雜內容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實現(xiàn)較好的視覺體驗。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機所不具備的優(yōu)點：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場合的應用，更勝于必須手持操作的智能手機，有望替代智能手機，從而帶來消費電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機會多可穿戴設備的外在形態(tài)完全不同于智能手機等傳統(tǒng)硬件產品，這些產品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側重于光學方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設計。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個產品之間頻繁的信號互聯(lián)，勢必增加對無線模組的需求。我們認為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學等公司將顯著受益于可穿戴設備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學龍頭，智能眼鏡最顯著受易標的公司是手機鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機用光學低通濾波器的領先廠商。公司在產品升級和新產品拓展兩個維度實現(xiàn)增長。光學低通濾波器的單價隨著從卡片機升級為單反微單而增長10倍以上，隨著攝像模組對像素和成像質量要求的提高，紅外截至濾光片材質從普通光學玻璃升級為藍玻璃，單價和市場空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產業(yè)鏈相關產品等新產品。我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術是光學加工、光引擎設計和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術積累。在光學加工方面，水晶光電具有十來年的經驗積累；在光引擎設計方面，水晶光電與芯片設計商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢，其光學鍍膜的產能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當前已進入某海外客戶的智能眼鏡產業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋果無線模組的兩大供應商之一，產品廣泛應用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機的1/3,輕薄化要求遠遠超過絕大多數(shù)手機，智能手表的面積和體積也大約是智能手機的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術優(yōu)勢在可穿戴設備產業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學：聲學龍頭，小空間實現(xiàn)高音質公司是全球領先的電聲器件廠商，通過強大的研發(fā)能力向上游整合，實現(xiàn)了關鍵原材料、自動化生產線和精密模具的自制，具備了較強的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶進行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務和產品供應，同時可以更好地控制成本