財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例背景：某公司擬樹(shù)立一個(gè)工業(yè)消費(fèi)性項(xiàng)目，以消費(fèi)國(guó)際急需的一種工業(yè)產(chǎn)品。該項(xiàng)目的樹(shù)立期為1年，運(yùn)營(yíng)期為10年。這一樹(shù)立項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：1.樹(shù)立期投資〔不含樹(shù)立期利息〕800萬(wàn)元，全部構(gòu)成固定資產(chǎn)。運(yùn)營(yíng)期期末殘值為50萬(wàn)元，依照直線(xiàn)法折舊。項(xiàng)目第二年投產(chǎn)，投入活動(dòng)資金200萬(wàn)元。該公司投入的資本金總額為600萬(wàn)元。運(yùn)營(yíng)期中，正終年份每年的銷(xiāo)售支出為600萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)本錢(qián)為250萬(wàn)元，產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加稅率為6%，所得稅稅率為33%，年總本錢(qián)費(fèi)用為325萬(wàn)元，行業(yè)基準(zhǔn)收益率為10%。投產(chǎn)的第1年消費(fèi)才干僅僅為設(shè)計(jì)消費(fèi)才干的60%，所以這一年的銷(xiāo)售支出與運(yùn)營(yíng)本錢(qián)都依照正終年份的60%計(jì)算。這一年的總本錢(qián)費(fèi)用為225萬(wàn)元。投產(chǎn)的第2年及以后各年均到達(dá)設(shè)計(jì)消費(fèi)才干。效果:在表1-1中填入基礎(chǔ)數(shù)據(jù)并計(jì)算所得稅。計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)、靜態(tài)投資回收期。計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。計(jì)算項(xiàng)目的外部收益率。從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的角度，剖析擬建項(xiàng)目的可行性。表1-1 某擬建項(xiàng)目的全部投資現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目算計(jì)樹(shù)立期 運(yùn) 營(yíng) 期 1 —2—3—4——56——7——8—9—10—11—消費(fèi)負(fù)荷％-60 100—100—100—100—100—100—100—100—100——1——現(xiàn)金流入—11產(chǎn)品銷(xiāo)售支出—12—回收固定資產(chǎn)全值—13—回收活動(dòng)資金—2 現(xiàn)金流出—21—樹(shù)立投資〔不含樹(shù)立期利息】—22—活動(dòng)資金—23—運(yùn)營(yíng)本錢(qián) —24—銷(xiāo)售稅金及附加—25—所得稅—3——凈現(xiàn)金流量—4 折現(xiàn)系數(shù)占一10%〕0.909—0.8270.7510.6830.6210.5650.5130.4670.4240.3860.351—5 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量―6—累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 答案：效果1:解：依據(jù)給出的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和以下計(jì)算失掉的數(shù)據(jù)，填寫(xiě)表1-1，失掉數(shù)據(jù)見(jiàn)表1-2。表中:銷(xiāo)售稅金及附加=銷(xiāo)售支出大銷(xiāo)售稅金及附加稅率所得稅=〔銷(xiāo)售支出一銷(xiāo)售稅金及附加一總本錢(qián)費(fèi)用〕大所得稅稅率表1-2 某擬建項(xiàng)目的全部投資現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目算計(jì)樹(shù)立期 運(yùn) 營(yíng) 期 1 —2—3——4——56—7—8910—11—消費(fèi)負(fù)荷％-60 -400—-400—-400—-400—-400—-400—-400—-400—-400——1 現(xiàn)金流入6010—360—600—600—600—600—600—600—600—600—850——11—產(chǎn)品銷(xiāo)售支出5760—360—600—600—600—600—600—600—600—600—600——12—回收固定資產(chǎn)全值-40 _50 —13—回收活動(dòng)資金200 200——2——現(xiàn)金流出-800 40902364873648736487364873648736487364873648736487—21—樹(shù)立投資〔不含樹(shù)立期利息〕3UI.8,3UI.8,3UI.8,3UI.8,3UI.8,3UI.8,3UI.8,3UI.8,3UI.8,—22—活動(dòng)資金200 200——23—J1—1/J 運(yùn)營(yíng)本錢(qián) -^400—-450—-^50—-^50—-^50—-^50—-^50—-^50—-^50—-^50—-^50——24—銷(xiāo)售稅金及附加3456216—_36 _36 _36 _36 _36 _36 _36 _36 _36 2.5所得稅747.2537.4278.8778.8778.8778.8778.8778.8778.8778.8778.873凈現(xiàn)金流量1517.1-800-49.02235.13235.13235.13235.13235.13235.13235.13235.13485.13—4——累計(jì)凈現(xiàn)金流量5 14。G 如1W 5折現(xiàn)系數(shù)升=10%〕0.909—0.827613.890.751-37U.760.683-143.630.62191..50.565326.63—0.513561.760.4670.4240.3861517.150.351折腳凈現(xiàn)金流量-727.28—/incn1*S1mcn1zicnn—1sp—1mcr1nnmnnrc1"H/16累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量40.52176.65160.59132.73120.6/ 7 折現(xiàn)系數(shù)0-1。％〕-727.28 591.15—30.56-151.84-31.177U.52268.888折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量0.840 0.706 ■14G 0.593 139.53—0.499 0.419 98.52——0.352——0.296——0.249 0.209 0.176——0.148 累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量JI.U如FV117.2682.79U，J15U.4U49.1441.2971.61折現(xiàn)系數(shù)0-20%〕-706.86-567.33-450.07-351.55-268.76-199.19-50.28 rt 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量0.833 0.694——0.579 0.482——0.4020.3350.279 0.233 0.194——0.162——0.135 12 13 ■JJ1'Li1J'Lim"1llI一累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 -8.81666.64-666.64 -700.68—1 "U.Ui-564.61―113.4U-451.21—-356.71—78.75 -277.96—65.62——-212.3454.69-157.65—-112.08—-74.11——65.30 -8.81效果2：解：依據(jù)表1—2中的數(shù)據(jù)，按以下公式計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)、靜態(tài)投資回收期。項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期=〔累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1〕+〔出現(xiàn)正值年份上年累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量的相對(duì)值/出現(xiàn)正值年份當(dāng)年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量〕=〔8-1〕+〔31.17/109.69〕=7.28年〔含1年樹(shù)立期〕項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期=〔累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1〕+〔出現(xiàn)正值年份上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的相對(duì)值/出現(xiàn)正值年份當(dāng)年的凈現(xiàn)金流量〕=〔6-1〕+〔143.63/235.13〕=5.61年〔含1年樹(shù)立期〕效果3：解：依據(jù)表1—2中的數(shù)據(jù)，可求進(jìn)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=438.92萬(wàn)元效果4：解：采用試算法求出擬建項(xiàng)目的外部收益率，計(jì)算進(jìn)程如下：區(qū)分以亍19%，r2=20%作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算各年的凈現(xiàn)值和累計(jì)凈現(xiàn)值，從而求得NPV1和NPV2，見(jiàn)表1-2。假設(shè)試算結(jié)果滿(mǎn)足試算條件，那么可以采用內(nèi)插法計(jì)算擬建項(xiàng)目得外部收益率IRR。即：IRR=r1+〔r2-r「NPVJ〔NPV]+INPV2I〕=19%+1%*21.33/〔21.33+I-8.81I〕=19.71%效果5：解：由于：項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=438.82萬(wàn)元＞0；該項(xiàng)目的外部收益率=19.71%＞行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%；所以：從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)得角度，剖析和評(píng)價(jià)該項(xiàng)目是可行的。

［案例二］背景：1.某房地產(chǎn)項(xiàng)目樹(shù)立期為2年，運(yùn)營(yíng)期為6年。項(xiàng)目投資預(yù)算總額為3600萬(wàn)元，其中：估量構(gòu)成固定資產(chǎn)為3060萬(wàn)元〔含樹(shù)立期利息為60萬(wàn)元〕，有形資產(chǎn)為540萬(wàn)元。固定資產(chǎn)運(yùn)用年限為10年，殘值率為4%,固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期末收回。有形資產(chǎn)在運(yùn)營(yíng)期6年中，平均攤?cè)氡惧X(qián)。活動(dòng)資金為800萬(wàn)元，在項(xiàng)目的壽命期期末收回。項(xiàng)目的設(shè)計(jì)消費(fèi)才干為年產(chǎn)量120萬(wàn)件，產(chǎn)品售價(jià)為45元/件，產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加稅率為6%，所得稅稅率為33%，行業(yè)基準(zhǔn)收益率為8%。項(xiàng)目的資金投入、收益、本錢(qián)等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，見(jiàn)表2-1。還款方式為在運(yùn)營(yíng)期6年中，依照每年等額還本利息照付的方式停止歸還〔即從第3年至第8年〕。臨時(shí)存款利率為6%〔按年計(jì)息〕；活動(dòng)資金存款利率為4%〔按年計(jì)息〕。行業(yè)的投資利潤(rùn)率為20%，投資利稅率為25%。9.效果：1.編制項(xiàng)目的還本付息表。編制項(xiàng)目的總本錢(qián)費(fèi)用表。編制項(xiàng)目的利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表，并計(jì)算項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率、投資利稅率和資本金利潤(rùn)率。編制項(xiàng)目的自有資金現(xiàn)金流量表，并計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、靜態(tài)投資回收期。從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的角度，剖析擬建項(xiàng)目的可行性。表2-2某項(xiàng)目還本付息表單位：萬(wàn)元表2-1 某樹(shù)立項(xiàng)目資金投入、收益及本錢(qián)表 單位：萬(wàn)元表2-2某項(xiàng)目還本付息表單位：萬(wàn)元序號(hào)一年頂項(xiàng)目12345~81樹(shù)立投資：自有資金局部存款〔不含存款利息〕120034020002活動(dòng)資金：自有資金局部存款局部3001004003年銷(xiāo)售量〔萬(wàn)件〕60901204年運(yùn)營(yíng)本錢(qián)168223603230答案:序號(hào)'項(xiàng)目''年份123456781年終借款累計(jì)20601716.671373.341030.01686.68343.352本年新增借款20000000003本年應(yīng)計(jì)利息60123.60103.0082.4061.8041.2020.604本年應(yīng)還本金343.33343.33343.33343.33343.33343.345本年應(yīng)還利息123.60103.0082.4061.8041.2020.60效果1：每年應(yīng)歸還本金=第3年年終借款累計(jì)/還款期限=2060/6=343.33萬(wàn)元

效果2：表2-3某項(xiàng)目總本錢(qián)費(fèi)用預(yù)算表 單位：萬(wàn)元序號(hào)年份123456781運(yùn)營(yíng)本錢(qián)1682236032303230323032302折舊費(fèi)293.76293.76293.76293.76293.76293.763攤銷(xiāo)費(fèi)9090909090904財(cái)務(wù)費(fèi)用127.60123.00102.4081.8061.2040.604.1臨時(shí)借款利息123.60103.0082.4061.8041.2020.604.2活動(dòng)資金利息4.0020.0020.0020.0020.0020.005總本錢(qián)費(fèi)用2193.362866.763716.163695.563674.963654.36效果3：表2-4某項(xiàng)目損益表單位：萬(wàn)元序號(hào)'■項(xiàng)目^年份^123456781銷(xiāo)售支出2700405054005400540054002總本錢(qián)費(fèi)用2193.362866.763716.163695.563674.963654.363銷(xiāo)售稅金及附加162.00243.00324.00324.00324.00324.004利潤(rùn)總額344.64940.241359.841380.441401.041421.645所得稅113.73310.28448.75455.55462.34469.146稅后利潤(rùn)230.91629.96911.09924.89938.70952.507盈余公積金23.0963.0091.1192.4993.8795.258可供分配利潤(rùn)207.82566.96819.98832.40844.83857.25項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率=25.94%；項(xiàng)目的投資利稅率=32.38%；項(xiàng)目資本金利潤(rùn)率=62.03%。效果4：固定資產(chǎn)余值=年折舊費(fèi)*4+殘值=293.76*4+3060*4%=1297.44萬(wàn)元表2-5 某資本金現(xiàn)金流量表〔自有資金〕單位：萬(wàn)元序號(hào)^目^年份123456781現(xiàn)金流入270040505400540054007497.441.1銷(xiāo)售支出2700405054005400540054001.2回收固定資產(chǎn)余值1297.441.3回收活動(dòng)資金8002現(xiàn)金流出12003402728.663379.614448.484434.684420.874907.072.1自有資金12003403002.2運(yùn)營(yíng)本錢(qián)1682236032303230323032302.3歸還借款470.93466.33445.73425.13404.53883.932.3.1臨時(shí)借款本金歸還343.33343.33343.33343.33343.33343.332.3.2臨時(shí)借款利息歸還123.60103.0082.4061.8041.2020.602.3.3活動(dòng)資金本金歸還500.002.3.4活動(dòng)資金利息歸還4.0020.0020.0020.0020.0020.002.4銷(xiāo)售稅金及附加162.00243.00324.00324.00324.00324.002.5所得稅113.73310.28448.75455.55462.34469.143凈現(xiàn)金流量-1200-340-28.66670.39951.52965.32979.132590.374累計(jì)凈現(xiàn)金流量-1200-1540-1568.66-898.2753.251018.571997.704588.075折現(xiàn)系數(shù)"8%)0.9260.8570.7940.7350.6810.6300.5840.5406折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1111.2-291.48-22.75492.74647.60608.34571.321399.587累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1111.2-1402.68-1425.43-932.69-285.09323.25894.572294.15依據(jù)表2-5計(jì)算項(xiàng)目的盈利才干評(píng)價(jià)目的NPV=2294.15萬(wàn)元Pt=4.94年P(guān)：，=5.4年效果5：從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)角度，剖析和評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的可行性：由于：項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率=25.94%＞20%，項(xiàng)目的投資利稅率＞25%,項(xiàng)目的自有資金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值=2294.15萬(wàn)元＞0,項(xiàng)目在全壽命期的盈利才干大于行業(yè)水平。靜態(tài)投資回收期為4.94年，靜態(tài)投資回收期為5.47年。所以：從自有資金財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的盈利才干目的剖析和評(píng)價(jià)該項(xiàng)目也是可行的。［案例三］背景：某新建項(xiàng)目正終年份的設(shè)計(jì)消費(fèi)才干為100萬(wàn)件，年固定本錢(qián)為580萬(wàn)元，每件產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)估量60元，銷(xiāo)售稅金及附加的稅率為6%，單位產(chǎn)品的可變本錢(qián)預(yù)算額為40元。效果：對(duì)項(xiàng)目停止盈虧平衡剖析，計(jì)算項(xiàng)目的產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)和單價(jià)盈虧平衡點(diǎn)。在市場(chǎng)銷(xiāo)售良好狀況下，正終年份的能夠盈利額為多少？在市場(chǎng)銷(xiāo)售不良狀況下，企業(yè)欲保證能獲年利潤(rùn)120萬(wàn)元的產(chǎn)量應(yīng)為多少？在市場(chǎng)銷(xiāo)售不良狀況下，為了促銷(xiāo)，產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)錢(qián)由60元降低60%銷(xiāo)售時(shí)，企業(yè)欲獲年利潤(rùn)60萬(wàn)元的年產(chǎn)量應(yīng)為多少？從盈虧平衡剖析的角度，判別該項(xiàng)目的可行性。效果1：產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)=固定本錢(qián)/［產(chǎn)品單價(jià)〔1-銷(xiāo)售稅金及附加稅率〕-單位產(chǎn)品可變本錢(qián)］=35.37萬(wàn)噸單價(jià)盈虧平衡點(diǎn)=〔固定本錢(qián)+設(shè)計(jì)消費(fèi)才干*可變本錢(qián)〕/設(shè)計(jì)消費(fèi)才干+單位產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加=48.72元效果2：解：在市場(chǎng)銷(xiāo)售良好狀況下，正終年份最大能夠盈利額為：最大能夠盈利額R=正終年份總收益一正終年份總本錢(qián)R=設(shè)計(jì)才干X［單價(jià)(1—銷(xiāo)售稅金及附加稅率)］一(固定本錢(qián)+設(shè)計(jì)才干X單位可變本錢(qián))=100X60(1—6%)—(580+100X40)二1060萬(wàn)元效果3：解：在市場(chǎng)銷(xiāo)售不良狀況下，每年欲獲120萬(wàn)元利潤(rùn)的最低年產(chǎn)量為：產(chǎn)量=〔利潤(rùn)+固定本錢(qián)〕/［產(chǎn)品單價(jià)〔1-銷(xiāo)售稅金及附加稅率〕-單位產(chǎn)品可變本錢(qián)］=42.68萬(wàn)噸效果4：解：在市場(chǎng)銷(xiāo)售不良狀況下，為了促銷(xiāo)，產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)錢(qián)降低10%時(shí)，還要維持每年60萬(wàn)元利潤(rùn)額的年產(chǎn)量應(yīng)為：產(chǎn)量=〔利潤(rùn)+固定本錢(qián)〕/〔產(chǎn)品單價(jià)-銷(xiāo)售稅金及附加-單位產(chǎn)品可變本錢(qián)〕=59.48萬(wàn)噸效果5：答：依據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，從盈虧平衡剖析角度，判別該項(xiàng)目的可行性。本項(xiàng)目產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)35.37萬(wàn)噸，而項(xiàng)目的設(shè)計(jì)消費(fèi)才干為100萬(wàn)噸，遠(yuǎn)大于盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量，可見(jiàn)，項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)較低，盈利才干和抗風(fēng)險(xiǎn)才干較強(qiáng)。本項(xiàng)目單價(jià)盈虧平衡點(diǎn)49.40元/噸，而項(xiàng)目的預(yù)測(cè)單價(jià)為60元/噸，高于盈虧平衡點(diǎn)的單價(jià)。假定市場(chǎng)銷(xiāo)售不良，為了促銷(xiāo)，產(chǎn)品價(jià)錢(qián)降低在17.67%以?xún)?nèi)，仍可保本。在不利的狀況下，單位產(chǎn)品價(jià)錢(qián)即使降低10%，每年仍能盈利60萬(wàn)元。所以，該項(xiàng)目獲利的時(shí)機(jī)較大。綜上所述，可以判別該項(xiàng)目盈利才干和抗風(fēng)險(xiǎn)才干均較強(qiáng)。建形本錢(qián)的敏理性剖析建形本錢(qián)變化百分率-10%-5%0%5%10%總開(kāi)發(fā)價(jià)值4312.54312.54312.54312.54312.5土地本錢(qián)總額991.9991.9991.9991.9991.9建形本錢(qián)總額1707.81802.61897.51992.42087.3廣告及市場(chǎng)費(fèi)40.040.040.040.040.0總開(kāi)發(fā)本錢(qián)2739.72834.52929.43024.33119.2開(kāi)發(fā)商利潤(rùn)1572.81478.01383.11288.21193.3本錢(qián)利潤(rùn)率57.4%52.1%47.2%42.6%38.3%本錢(qián)利潤(rùn)率變化幅度+10.2%+4.9%0%-4.6%-8.9%樹(shù)立周期的敏理性剖析樹(shù)立周期變化1年1.5年2年2.5年3.0年總開(kāi)發(fā)價(jià)值4312.54312.54312.54312.54312.5土地本錢(qián)總額862.5924.