2009-2015年新材料行業(yè)并購深度分析報告

漢鼎咨詢2009-2015年新材料行業(yè)并購深度分析報告一、新材料行業(yè)簡述新材料產(chǎn)業(yè)涉及的范圍比較廣，包括稀土、磁性材料、金剛石材料、新能源材料、特殊陶瓷材料、光電子、信息材料、智能材料以及生物醫(yī)用材料等行業(yè)。這些行業(yè)除少數(shù)擁有資源壟斷性之外，大多數(shù)是競爭性行業(yè)。盡管競爭比較激烈，但由于這些行業(yè)的技術(shù)含量高，產(chǎn)品附加值大，因而大多數(shù)企業(yè)的盈利水平都比較高。在我國新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，國家給予了大力支持，極大地促進(jìn)了新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2012年2月，工信部《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》提出：“到2015年，新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到2萬億元，年均增長率超過25%。打造10個創(chuàng)新能力強(qiáng)、具有核心競爭力、新材料銷售收入超150億元的綜合性龍頭企業(yè)，培育20個新材料銷售收入超過50億元的專業(yè)性骨干企業(yè)，建成若干主業(yè)突出、產(chǎn)業(yè)配套齊全、年產(chǎn)值超過300億元的新材料產(chǎn)業(yè)基地和產(chǎn)業(yè)集群”。許多省市政府把新材料產(chǎn)業(yè)作為新的經(jīng)濟(jì)增長點予以重點發(fā)展，并出臺配套的產(chǎn)業(yè)政策給予重點支持，其中以北京、上海、西安、深圳、山東、重慶、武漢、江蘇尤為突出。海門、江陰、長沙、銅陵、寧波、攀枝花、石嘴山等城市先后提出了建設(shè)成國家新材料基地的目標(biāo)。這些重要舉措對推進(jìn)我國新材料研究開發(fā)及其產(chǎn)業(yè)化發(fā)展發(fā)揮了重要作用。在國家多重利好政策強(qiáng)勢推動下，給新材料產(chǎn)業(yè)帶來了巨大的發(fā)展空間。企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)紛紛看好新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，各路資本的大量涌入，為新材料產(chǎn)業(yè)帶來了刺激效應(yīng)，使其呈現(xiàn)出前所未有的新熱點和新動態(tài)。同時，在所有戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中，新材料屬于基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，因此其并購需求和活躍度也十分明顯。

新材料概念股一覽電子信息材料永太科技（002326）國內(nèi)產(chǎn)品鏈最完善、產(chǎn)能最大的精細(xì)化學(xué)品生產(chǎn)商誠志股份（000990）世界第三家掌握TFT液晶生產(chǎn)技術(shù)企業(yè)，目前TFT產(chǎn)能50噸，據(jù)傳后續(xù)有產(chǎn)能100噸項目福晶科技（002222）全球領(lǐng)先的非線性光學(xué)晶體與激光晶體元器件制造商，國內(nèi)最大的KTP非線性光學(xué)晶體元器件制造商亨通光電（600487）國內(nèi)光纖光纜龍頭企業(yè)，年產(chǎn)能600萬芯公里煙臺萬華(600309)亞太地區(qū)最大的MDI制造企業(yè)有研硅股（600206）中國最大的國際級半導(dǎo)體材料基地，國內(nèi)唯一一家擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的12英寸硅晶拋光生產(chǎn)線的企業(yè)新能源材料中材科技（002080）特種纖維復(fù)合材料行業(yè)唯一全能的國家級高新企業(yè)，高強(qiáng)玻纖領(lǐng)域國內(nèi)市場占有率超90%特變電工（600089）控股72.95%的新疆新能源是我國目前規(guī)模最大的專業(yè)從事太陽能開發(fā)和利用的高新技術(shù)企業(yè)之一，擁有太陽能應(yīng)用產(chǎn)品4100KW的年產(chǎn)能嘉寶集團(tuán)（600622）核工業(yè)重要配件生產(chǎn)商，相關(guān)樣品已交付中國運(yùn)載火箭研究院新能源汽車電池材料當(dāng)升科技（300073）國內(nèi)領(lǐng)先的鋰離子電池正極材料專業(yè)供應(yīng)商中信國安（000839）子公司盟固利是國內(nèi)最大的鋰電池正極材料鈷酸鋰和錳酸鋰生產(chǎn)商，國內(nèi)唯一大規(guī)模生產(chǎn)動力鋰離子二次電池廠家新宙邦（300037）國內(nèi)領(lǐng)先的電子化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)，鋁電解電容器化學(xué)品國內(nèi)市場占有率30%杉杉股份（600884）國內(nèi)第一鋰電池材料供應(yīng)商科力遠(yuǎn)（600478）鎳氫電池制造商，產(chǎn)品得到國內(nèi)外電動汽車生產(chǎn)企業(yè)認(rèn)可中炬高新（600872）通過子公司涉足鎳氫電池、鎳鎘電池、鋰電池領(lǐng)域，向多家汽車廠商提供了動力電池樣品，未來前景廣闊稀土材料包鋼稀土（600111）國內(nèi)最主要的稀土生產(chǎn)企業(yè)廈門鎢業(yè)（600549）國內(nèi)最大的鎢鉬產(chǎn)品生產(chǎn)與出口企業(yè)中科三環(huán)（000970）國內(nèi)第一、全球第二大釹鐵硼制造商橫店東磁（002056）永磁鐵氧體、軟磁鐵氧體、鋰電池正極材料、太陽能單晶硅制造商有色金屬合金材料西藏礦業(yè)（000762）擁有鋰儲量全國第一、世界第三的扎布耶鹽湖20年開采權(quán)東方鉭業(yè)（000962）世界鉭絲龍頭，世界市場占有率60%，技術(shù)和綜合水平世界第一云海金屬（002182）鎂合金行業(yè)龍頭，產(chǎn)品主要應(yīng)用于新型節(jié)能環(huán)保汽車等東方鋯業(yè)（002167）擁有氯氧化鋯、復(fù)合氧化鋯、氧化鋯結(jié)構(gòu)陶瓷的完整產(chǎn)業(yè)鏈貴研鉑業(yè)（600459）鉑的深加工業(yè)，應(yīng)用于燃料電池新型鋼鐵材料鋼研高納（300034）高端和新型高溫合金制品生產(chǎn)規(guī)模最大企業(yè)之一久立特材（002318）高溫不銹管和各種口徑焊接管生產(chǎn)線達(dá)到世界先進(jìn)水平新型建筑材料斯米克（002162）高檔建筑陶瓷領(lǐng)軍企業(yè)海螺型材（000619）以塑料型材為主的新型建材企業(yè)瑞泰科技（002066）熔鑄耐火材料行業(yè)龍頭方大集團(tuán)（000055）國內(nèi)最大規(guī)模的新材料高新技術(shù)企業(yè)新型化工材料硅寶科技（300019）國內(nèi)唯一一家有機(jī)硅室溫膠生產(chǎn)企業(yè)，車燈膠、電力環(huán)保膠、制膠專用設(shè)備市場占有率國內(nèi)第一煙臺氨綸（002254）氨綸龍頭，對位芳綸是其未來最具前景的業(yè)務(wù)三愛富（600636）國內(nèi)最大、品種最齊全的有機(jī)氟化工企業(yè)，擁有最完整的氟化工產(chǎn)業(yè)鏈新安股份（600596）擁有國內(nèi)最完整的有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)鏈，即將實現(xiàn)20萬噸的年產(chǎn)能，國內(nèi)第一生物醫(yī)用材料樂普醫(yī)療（300003）血管內(nèi)藥物洗脫支架系統(tǒng)、先心病封堵器等主要產(chǎn)品具有高壁壘魚躍醫(yī)療（002223）進(jìn)入縫合線領(lǐng)域，未來將向縫合針、吸收袋等相關(guān)產(chǎn)品延伸生態(tài)環(huán)境材料紅寶麗（002165）亞洲唯一擁有自主發(fā)明專利的萬噸級異丙醇胺生產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)，年產(chǎn)能將擴(kuò)充至4萬噸，成為世界龍頭三聚環(huán)保（300072）唯一一家以能源凈化材料為主業(yè)的A股上市公司鑫富藥業(yè)（002019）PBS降解塑料年產(chǎn)能3000噸，5年內(nèi)將擴(kuò)充年產(chǎn)能20000噸新材料是一種基礎(chǔ)性和支柱性戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，是現(xiàn)代高新技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)和先導(dǎo)。任何一種高新技術(shù)的突破都必須以該領(lǐng)域的新材料技術(shù)突破為前提。材料方面的突破將有可能引發(fā)新的產(chǎn)業(yè)性革命。2015年我國新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值要達(dá)到2萬億元，年均增長率超過25%，到2020年新材料產(chǎn)業(yè)將成為國民經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，主要產(chǎn)品能滿足國民經(jīng)濟(jì)和國防建設(shè)的需要。2009-2015年新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值預(yù)測二、新材料發(fā)展趨勢新材料與其它新技術(shù)深度融合，形成跨學(xué)科、跨領(lǐng)域、跨部門的發(fā)展態(tài)勢。如高純硅半導(dǎo)體材料，是目前太陽能光伏材料和電子信息技術(shù)的核心材料。以半導(dǎo)體芯片技術(shù)為基礎(chǔ)的數(shù)字化技術(shù)已融入現(xiàn)代技術(shù)的各個領(lǐng)域和部門，如生物芯片、半導(dǎo)體照明、仿生、通訊、遙控、數(shù)字化制造、節(jié)能等。新材料上、下游產(chǎn)業(yè)結(jié)合更加緊密。新材料具有跨學(xué)科、領(lǐng)域、部門的特征，與信息、能源、醫(yī)療、交通、建筑等產(chǎn)業(yè)結(jié)合越來越緊密，新材料產(chǎn)業(yè)呈橫向擴(kuò)散和互相包融趨勢。新材料與器件制造一體化，上下游產(chǎn)業(yè)縱向聯(lián)合，產(chǎn)業(yè)鏈向下游應(yīng)用延伸。產(chǎn)品高性能化、功能化和多功能化，開發(fā)和應(yīng)用聯(lián)系更加緊密。如半導(dǎo)體照明，從上游的芯片材料到中游的各種產(chǎn)品開發(fā)到下游的應(yīng)用，必須形成完整產(chǎn)業(yè)鏈，以提高效率，降低資源消耗。又如新型動力電池，也是從上游正、負(fù)極材料到中游電池產(chǎn)品到下游的各種應(yīng)用必須有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，以滿足各種要求。新材料更加注重可持續(xù)發(fā)展。發(fā)展綠色、高效、低能耗、可回收再用的新材料以及發(fā)展先進(jìn)的數(shù)字化制造技術(shù)是新材料發(fā)展的主要方向，對實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展非常重要。未來新材料的發(fā)展將加強(qiáng)注重與資源、能源、環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展，注重資源再生利用，發(fā)展低能高效、無污染或少污染制造技術(shù)，提高產(chǎn)品人性化、環(huán)?；Ｒ跃G色建材為例，未來新材料在建材領(lǐng)域的目標(biāo)是：抗菌、防霉、隔熱、阻燃、調(diào)溫、調(diào)濕、消磁、防射線、抗靜電等。經(jīng)濟(jì)需求成為主要發(fā)展動力。當(dāng)前的世界，誰能在新技術(shù)及產(chǎn)品上發(fā)展更快，誰就能占領(lǐng)未來經(jīng)濟(jì)新增長的主動權(quán)。新材料帶動的相關(guān)產(chǎn)業(yè)主要有能源、生物、信息、醫(yī)療、交通和環(huán)保等。

三、新材料行業(yè)并購分析（一）新材料行業(yè)并購形勢分析并購重組是改變我國新材料相關(guān)行業(yè)生產(chǎn)方式粗放、資源嚴(yán)重浪費(fèi)現(xiàn)狀的一種重要手段。在國家鼓勵行業(yè)并購相關(guān)政策的支持下，我國新材料行業(yè)在2009-2012年并購交易活動表現(xiàn)較為活躍。以稀土行業(yè)為例，根據(jù)中國稀土行業(yè)協(xié)會、北京產(chǎn)權(quán)交易所、上海產(chǎn)權(quán)交易所、重慶產(chǎn)權(quán)交易所數(shù)據(jù)，2012年稀土行業(yè)全年發(fā)生兼并重組交易34宗，交易金額為37.8億元。隨著全球量化寬松貨幣政策的逐步退出，經(jīng)濟(jì)正逐漸進(jìn)入去泡沫化階段，過剩產(chǎn)能的恢復(fù)性調(diào)整，必然加劇產(chǎn)業(yè)自身結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國新材料企業(yè)由于國際大環(huán)境，面臨著較好的國內(nèi)和海外并購機(jī)遇。同時中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展及國家政策的支持,給并購提供了一個絕佳的環(huán)境。一是中國正面臨經(jīng)濟(jì)總量突破式發(fā)展階段，新材料行業(yè)面臨著迫切的整合需求，以每年25%的速度遞增，給新材料企業(yè)實施并購提供了堅實的市場空間支持；二是新材料研發(fā)能力正在不斷提升，給企業(yè)并購進(jìn)行技術(shù)吸收改造開發(fā)提升，提供了堅實的基礎(chǔ)；三是中國的國際影響正在擴(kuò)大，為中國新材料企業(yè)進(jìn)行海外并購，開發(fā)國際市場提供了支持；四是國家產(chǎn)業(yè)政策的支持，新材料行業(yè)為重點發(fā)展產(chǎn)業(yè)，國家有一系列的優(yōu)惠政策待遇。（二）新材料行業(yè)并購發(fā)展趨勢縱觀并購市場，全球并購市場增長呈放緩趨勢。與之形成鮮明對比的是中國并購市場，不僅未受到債務(wù)危機(jī)的拖累，而且在中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁發(fā)展和產(chǎn)業(yè)整合加速的大環(huán)境下，實現(xiàn)了火爆增長的態(tài)勢。國務(wù)院也于2010年9月發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)并購的意見》，意見明確指出，推動優(yōu)勢企業(yè)實施強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、跨地區(qū)并購、境外并購和投資合作，從政策層面給予指導(dǎo)和支持。未來中國企業(yè)并購數(shù)量和并購金額翻倍性增長，并購活躍度和并購金額創(chuàng)歷史新高。

2009-2012年全行業(yè)并購交易總數(shù)量2011年，中國并購市場共完成1,157起并購交易，與2010年完成的622起案例相比，同比增長高達(dá)86.0%；2012年，中國并購市場雖然較上個年度有所趨冷，但是仍然有近千起并購交易于本年完成，全年共完成并購案例991起，同比降低14.3%;2009-2015年全行業(yè)并購交易總金額及預(yù)測2009年，中國并購市場共完成294起并購交易，披露價格的235起并購交易總金額達(dá)到331.47億美元；2010年，中國并購市場共完成622起并購交易，同比增長111.6%，其中501起披露價格的并購交易總金額達(dá)到348.03億美元；2011年，中國并購市場共完成1,157起并購交易，披露價格的985起并購交易總金額達(dá)到669.18億美元。與2010年完成的622起案例相比，并購金額同比增長92.3%；2012年，中國并購市場共完成了991起并購交易，其中披露金額的883起并購共涉及并購總額507.62億美元;與2011年的1,157起并購及669.18億美元的交易總額性相比，今年案例數(shù)同比下降14.3%，并購金額同比下降24.1%。2009-2012年中國并購市場行業(yè)分布（按被并購方）行業(yè)案例數(shù)比例案例數(shù)（金）并購金額(US$M)比例平均并購金額(US$M)能源及礦產(chǎn)11211.3%10522,225.0443.8%211.67機(jī)械制造11211.3%1015,008.009.9%49.58房地產(chǎn)10010.1%963,903.657.7%40.66建筑/工程697.0%603,080.056.1%51.33生物技術(shù)/醫(yī)療健康676.8%581,695.543.3%29.23化工原料及加工606.1%561,135.182.2%20.27清潔技術(shù)464.6%42428.260.8%10.20IT464.6%43501.621.0%11.67電子及光電設(shè)備424.2%42664.551.3%15.82金融414.1%332,071.364.1%62.77汽車383.8%29973.101.9%33.56連鎖及零售363.6%331,457.702.9%44.17電信及增值業(yè)務(wù)343.4%31462.850.9%14.93互聯(lián)網(wǎng)323.2%19269.220.5%14.17農(nóng)/林/牧/漁222.2%22359.910.7%16.36食品&飲料212.1%201,571.883.1%78.59娛樂傳媒202.0%152,871.385.7%191.43物流121.2%12198.400.4%16.53紡織及服裝80.8%8139.540.3%17.44廣播電視數(shù)字電視30.3%315.870.0%5.29教育與培訓(xùn)30.3%218.000.0%9.00半導(dǎo)體10.1%17.960.0%7.96其他666.7%521,703.283.4%32.76總計991100.0%88350,762.34100.0%57.49隨著產(chǎn)業(yè)整合的深入，各政府部門都積極出臺政策，鼓勵優(yōu)勢企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)并購整合。民營企業(yè)、PE機(jī)構(gòu)紛紛參與其中，中國新材料行業(yè)中的龍頭公司在并購市場起著主導(dǎo)的作用，對行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)的兼并收購促進(jìn)了行業(yè)持續(xù)快速的發(fā)展和整合。2009-2013年新材料行業(yè)并購典型案例被并購企業(yè)并購企業(yè)并購股權(quán)并購時間并購金額（萬元）江門磁源江粉磁材70.00%2013.3.2737.86永富化工九九久100.00%2013.1.52,300.00鹽湖海虹鹽湖股份25.00%2012.12.298,625.00海南農(nóng)資輝隆股份60.00%2012.6.117,830.00天安化工天馬精化28.56%2012.4.1111,300.00潤泰生化中糧生物100.00%2012.3.172,000.00滿洲里鑫富元力股份100.00%2012.3.132,950.00聚龍石化衛(wèi)星石化100.00%2012.2.313,700.00銀禧工程塑料銀禧科技25.00%2011.10.273,339.32德豐化工華魯恒升非公開2011.10.114,941.32銀億礦業(yè)天業(yè)通聯(lián)75.00%2011.9.1413,500.00深圳瑞華泰航天國際55.00%2011.7.116,304.00納百園化工天馬精化100.00%2011.7.55,600.00科菲特生化輝豐股份51.22%2011.6.153,000.00伊強(qiáng)硅業(yè)耕生礦物24.50%2011.4.71,500.00常隆農(nóng)化諾普信35.00%2010.12.2710,539.97新能鋰業(yè)贛鋒鋰業(yè)60.00%2010.9.2756.00聯(lián)州致冷劑巨化股份55.00%2010.3.27384.00澄星磷業(yè)昆明路馬90.00%2010.3.174,087.31中能硅業(yè)保利協(xié)鑫100.00%2009.7.31232.30億元在行業(yè)整合的大潮推動下，PE機(jī)構(gòu)在并購市場中活躍度上升，私募股權(quán)基金將繼續(xù)推動中國新材料行業(yè)并購市場的發(fā)展。通過研究近期并購市場的狀況并結(jié)合并購活動的規(guī)律，預(yù)計2013-2015年中國新材料行業(yè)并購規(guī)模將逐步擴(kuò)大，無論是交易金額還是發(fā)生數(shù)量，未來都將達(dá)到一個前所未有的高度。（三）新材料行業(yè)并購驅(qū)動因素分析產(chǎn)生并購行為最基本的動機(jī)就是尋求企業(yè)的發(fā)展。尋求擴(kuò)張的企業(yè)可以通過內(nèi)部擴(kuò)張和并購發(fā)展兩種選擇。內(nèi)部擴(kuò)張可能是一個緩慢而不確定的過程，通過并購發(fā)展則要迅速的多。分析認(rèn)為，按照并購參與主體的不同，新材料行業(yè)的并購主要為縱向并購，打造產(chǎn)業(yè)鏈整體的戰(zhàn)略構(gòu)架。代表案例是保利協(xié)鑫2009年7月斥資232億元收購江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司。從產(chǎn)業(yè)鏈上游的角度看，新材料的發(fā)展往往需要高度精密的生產(chǎn)技術(shù)，因而形成了設(shè)備和工藝的門檻。從產(chǎn)業(yè)鏈下游的角度看，如前所述，新材料是其他高新技術(shù)發(fā)展的支撐和先導(dǎo)。沒有足夠優(yōu)質(zhì)的新材料作為配套，很多相關(guān)的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)就會受到很大限制。綜合來看，新材料公司進(jìn)行業(yè)內(nèi)并購的驅(qū)動因素主要有三點：生產(chǎn)技術(shù)、新材料配套、生產(chǎn)規(guī)模。通過并購擁有向上下游延伸的戰(zhàn)略彈性，。縱向一體化產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)是為了加強(qiáng)企業(yè)對上下游的掌控能力，彌補(bǔ)產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)，提升企業(yè)盈利能力和競爭能力，實現(xiàn)低成本配套，從而擺脫了關(guān)鍵材料受制于人的情況和使企業(yè)獲得了成本優(yōu)勢，同時企業(yè)規(guī)模得到擴(kuò)大，能夠形成有效的規(guī)模效應(yīng)，帶來資源的充分利用、充分整合，降低管理、原料、生產(chǎn)等各個環(huán)節(jié)的成本，從而降低總成本。新材料優(yōu)異的產(chǎn)品性能和廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域使其產(chǎn)品市場需求一直保持著較高增長。分析預(yù)計，在行業(yè)內(nèi)并購保持繁榮的同時，跨行業(yè)并購將開始崛起，無論數(shù)量還是交易金額都將非?？捎^。（四）新材料行業(yè)并購案例解讀每個整合中的行業(yè)都會經(jīng)歷起步、積累、集中和聯(lián)盟階段，一個行業(yè)開始時集中程度很低，通過不斷兼并和收購直接達(dá)到飽和為止，接近周期的最后階段，聯(lián)盟的形勢最終出現(xiàn)在顯著的位置。近年來，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、消費(fèi)升級和產(chǎn)業(yè)重組，為新材料企業(yè)并購孕育了良