從金融創(chuàng)新看山西票號(hào)產(chǎn)生

從金融創(chuàng)新看山西票號(hào)產(chǎn)生

金融創(chuàng)新是一個(gè)非常廣泛的概念。許多科學(xué)家強(qiáng)調(diào)了他們探索的不同方面。從宏觀角度來看，金融創(chuàng)新是指新的金融機(jī)構(gòu)、金融組織和金融工具的產(chǎn)生，金融市場(chǎng)制度和監(jiān)管制度的創(chuàng)新以及整個(gè)金融體系的變革;在微觀層面主要指金融機(jī)構(gòu)采用或發(fā)展新的金融技術(shù)、金融業(yè)務(wù)，推行新的金融產(chǎn)品(各種衍生品及其組合)，實(shí)施新的管理制度。金融市場(chǎng)是各種金融產(chǎn)品交易和流轉(zhuǎn)的場(chǎng)所，而新的金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品、交易方式和交易規(guī)則推動(dòng)了金融市場(chǎng)的發(fā)展，也稱為金融市場(chǎng)創(chuàng)新，如果我們將市場(chǎng)也看作一個(gè)組織，那么金融市場(chǎng)發(fā)育也屬于宏觀層面的金融創(chuàng)新。雖然各個(gè)層面的創(chuàng)新是互動(dòng)的，但現(xiàn)代金融學(xué)更多地側(cè)重微觀和技術(shù)領(lǐng)域，將金融創(chuàng)新定義為建立或采用新的生產(chǎn)函數(shù)，對(duì)各種金融要素進(jìn)行重新組合。近年來，學(xué)術(shù)界關(guān)于山西票號(hào)的研究已經(jīng)取得了很大進(jìn)展，但在票號(hào)產(chǎn)生的原因方面仍然比較薄弱。一般認(rèn)為，票號(hào)的產(chǎn)生是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物。隨著商品流通的擴(kuò)大、貨幣流通量的增加，出現(xiàn)了不同地區(qū)債務(wù)清算和現(xiàn)金平衡的問題，而依賴鏢局運(yùn)送現(xiàn)銀進(jìn)行貨款清算既不方便，又不安全，因此對(duì)金融業(yè)提出了新的要求，票號(hào)便產(chǎn)生了。這實(shí)際上只是票號(hào)產(chǎn)生的背景而非原因。票號(hào)作為一種金融機(jī)構(gòu)，以經(jīng)營(yíng)匯兌為主要業(yè)務(wù)，其產(chǎn)生乃是金融創(chuàng)新的結(jié)果。從金融創(chuàng)新的視角來看，票號(hào)的產(chǎn)生需要兩個(gè)方面的因素:一是政府對(duì)金融及相關(guān)業(yè)務(wù)管制的松弛;二是市場(chǎng)需求和環(huán)境變化使專門經(jīng)營(yíng)匯兌業(yè)務(wù)變得有利可圖。而晉商所具備的獨(dú)特基礎(chǔ)則使得票號(hào)首先由晉商所創(chuàng)設(shè)，并獲得了長(zhǎng)期的壟斷地位。一票號(hào)、印子錢、賬局和民間金融明清時(shí)期，政府對(duì)商業(yè)和金融業(yè)的控制逐漸放松，不僅使民間自由的商業(yè)販運(yùn)貿(mào)易活躍和大商業(yè)資本興起，也使得金融創(chuàng)新成為可能。典當(dāng)是中國(guó)最古老的金融行業(yè)，但在明代之前主要由寺廟和官府所經(jīng)營(yíng)，從明代開始允許自由經(jīng)營(yíng)，出現(xiàn)了山西、福建、徽州等地典商為突出代表的地域性典當(dāng)業(yè)行幫。清代則呈現(xiàn)出皇當(dāng)、官當(dāng)、民當(dāng)多頭并舉的局面，政府將當(dāng)鋪納入征稅體系，開業(yè)者須先呈報(bào)申請(qǐng)、領(lǐng)取當(dāng)帖，并使用法律、行政手段對(duì)典當(dāng)業(yè)進(jìn)行調(diào)整和規(guī)范，民間開設(shè)當(dāng)鋪已經(jīng)完全合法化。按照劉秋根先生的研究，《大清律》、各省省例及相關(guān)法規(guī)政策對(duì)典當(dāng)業(yè)的規(guī)范已經(jīng)涉及了以下幾個(gè)方面:一是通過立法，對(duì)典當(dāng)?shù)睦⒏叩瓦M(jìn)行調(diào)整，如《大清律》規(guī)定“凡私放錢債及典當(dāng)財(cái)物，每月取利，并不得過三分，年月雖多，不過一本一利”;二是對(duì)典當(dāng)業(yè)務(wù)如滿當(dāng)期限、減利時(shí)限、貨幣行使等方面加以規(guī)范;三是對(duì)典當(dāng)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行限制，如禁止軍流配犯開典，禁止非法小當(dāng)、私押的開設(shè);四是對(duì)典當(dāng)進(jìn)行保護(hù)，如處理典當(dāng)誤典賊贓、調(diào)整典當(dāng)失火、失竊后當(dāng)物的賠償?shù)?五是對(duì)類似典當(dāng)經(jīng)營(yíng)的組織———谷押的業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整與保護(hù)。1清代當(dāng)鋪的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不僅有抵押放款和信用放款，而且還接受存款，存款來源除民間和商人的款項(xiàng)以外，還有不少來自官款和社會(huì)性基金。而一些信譽(yù)較好、資本雄厚的當(dāng)鋪還可以發(fā)行錢票或銀票。如李宏齡在《晉商盛衰記》中所言:“清乾嘉年間，晉商在長(zhǎng)江各埠設(shè)典當(dāng)四五百家，皆自出紙幣，作現(xiàn)生息，每當(dāng)只四五萬資本，而上架二十余萬，不貸客款分文，以紙幣供周轉(zhuǎn)，綽有余裕?！卞X莊產(chǎn)生于明代中后期，最基本的業(yè)務(wù)是錢幣兌換，后來逐漸發(fā)展出存放款、發(fā)行兌換券、票據(jù)結(jié)算等業(yè)務(wù)。在京師北京，自康熙年間到道光十年(1830)先后開設(shè)的錢鋪有389家，鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)前夕進(jìn)一步發(fā)展到千余家，“錢鋪大者，所開發(fā)的錢票皆不下一二十萬串;中等錢鋪，少亦不下數(shù)萬吊”。清廷也開始頒布法令，對(duì)錢市進(jìn)行管理，要求“開張錢鋪者，必令五家互出保結(jié)。遇有關(guān)鋪潛逃之事，即令保結(jié)之家照票分賠”。道光五年(1825)，“五家聯(lián)?！闭綄懭搿洞笄迓衫?，要求無論新舊錢鋪，均要實(shí)施五家聯(lián)保，并報(bào)官府登記。道光十三年(1833)，“御史豫益奏，京師錢鋪關(guān)閉，請(qǐng)申明五家聯(lián)保之例。如關(guān)閉逃走，立將鋪戶拘拏押追。所欠錢文，令互保各家代償。若五家同時(shí)關(guān)閉，一并拘拏，分別押追治罪……”。票號(hào)產(chǎn)生前，清代還有印局和賬局兩種金融機(jī)構(gòu)。印局出現(xiàn)于明末清初，是一種適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城市貧民、小商小販融資需要而產(chǎn)生的民間小額借貸組織。其業(yè)務(wù)主要是發(fā)放印子錢，印子錢的發(fā)放全為制錢，數(shù)額一般為二三串，最多不過十來串。期限有“朝發(fā)夕收”的，也有以百日為限的，每日或每十日還錢一次，本利合算，還一次加蓋一次印，故名“印子錢”。賬局亦名賬莊，是專營(yíng)交款、放款業(yè)務(wù)的金融組織，大約產(chǎn)生于清雍正、乾隆之交。在清代中葉北方地區(qū)的金融市場(chǎng)上，賬局是一支舉足輕重、很有影響的金融力量?！奥勝~局自來借貸，多以一年為期。五六月間，各路貨物到京，借者尤多。每逢到期，將本利全數(shù)措齊，送到局中，謂之本利見面。賬局看后將利收起。令借者更換一券，仍將本銀持歸，每年如此?！薄百~局之放貸全賴私票。都中設(shè)立賬局者，晉商最伙，子母相權(quán)，旋收旋放，各行鋪戶皆藉此為貿(mào)易之資……。是停放之西商益巧于收藏，則仰給之鋪戶愈窘于生理，凡窮寒下戶典當(dāng)艱而困乏興嗟，店鋪別行流通難而牽連失業(yè)，人情騷動(dòng)，無以謀生”。唐代的飛錢、宋朝的交子、會(huì)子、關(guān)子雖都具有匯兌或紙幣的性質(zhì)，但這些金融工具主要由官府所控制，并與政府財(cái)政密切相關(guān)。民間性和商業(yè)性的票據(jù)至遲在明中后期已經(jīng)出現(xiàn)，并得到政府的默許。這些票據(jù)的名稱有“會(huì)票”、“期票”、“兌票”、“糧帖”、“錢帖”(憑帖、兌帖、上貼、期帖)等，具有匯票、支票、本票的性質(zhì)。有些完全是資金異地?fù)軆缎再|(zhì)的匯票;有些則有匯票+存款或者匯票+貸款的雙重性質(zhì);有些會(huì)票上載明銀兩可以零星支取，但須另外簽寫支票存照，從而具有支票性質(zhì);有時(shí)為保證匯票不致被非理支取，還填寫注意事項(xiàng)，具有一定的背書承兌含義;有時(shí)只要求最后有人承兌并在匯票上簽字，任何人持票均可兌銀，從而具有可轉(zhuǎn)讓的特性。有些票據(jù)則是一種借貸貨幣資金的契約，這種契約有時(shí)還完成存款取息的功能;有時(shí)則是債務(wù)人寫給債權(quán)人、約定將來某個(gè)地方、某個(gè)時(shí)刻取款的本票，尤其是商人在某個(gè)店鋪進(jìn)貨，開立票據(jù)，讓債權(quán)人去另一個(gè)店鋪取款。以上情況說明，明清時(shí)期私營(yíng)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)逐漸取得了合法地位，政府也允許存放款、銀錢票、會(huì)票等金融業(yè)務(wù)和金融工具的經(jīng)營(yíng)。因此，對(duì)金融及相關(guān)業(yè)務(wù)管制的放松為金融創(chuàng)新和票號(hào)的產(chǎn)生提供了條件。二有利于推動(dòng)金融工具的發(fā)展。為金融創(chuàng)新提供了重要的商業(yè)資本和供應(yīng)鏈?zhǔn)澜鐨v史的發(fā)展表明，金融機(jī)構(gòu)和金融工具的發(fā)展在很大程度上源于貨幣的壓力及其供給不足。而金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展和金融工具的創(chuàng)新則有利于加快商品和貨幣的流轉(zhuǎn)、擴(kuò)大商業(yè)資本規(guī)模、節(jié)省交易所用金屬貨幣的數(shù)量。在19世紀(jì)之前，中國(guó)的金屬貨幣供給相對(duì)于西歐而言是比較充裕的，而其金融發(fā)展則比較滯后。(一)“銀荒”的能在哥倫布發(fā)現(xiàn)新大陸以前，歐洲大陸的硬幣主要來自現(xiàn)在的德國(guó)、奧地利和捷克斯洛伐克這些中歐地區(qū)的白銀和蘇丹西部以及現(xiàn)在加納地區(qū)的黃金。白銀流動(dòng)從西北歐向南流入意大利，然后從那里運(yùn)往地中海東部換取香料、絲綢、棉花以及其他奢侈品和一些金子。1500年時(shí)歐洲的貨幣存量大約為3500噸黃金，37500噸白銀。450表明近代初期歐洲的貨幣存量并不大，且供給是比較缺乏彈性的。國(guó)際貿(mào)易收支的不平衡造成西歐白銀持續(xù)沿著貿(mào)易路線外運(yùn)出口，而又沒有來自新銀礦的補(bǔ)充，加之形勢(shì)惡化所帶來的恐慌，人們開始窖藏硬幣，黃金供應(yīng)的不穩(wěn)定，更加劇了白銀匱乏的危機(jī)。當(dāng)時(shí)歐洲很多鑄幣廠因缺乏銀塊而被迫連續(xù)關(guān)閉20年。隨著白銀、黃金甚至“黑錢”的匱乏，金銀荒在15世紀(jì)60年代達(dá)到了頂峰，歐洲經(jīng)濟(jì)由于缺乏付款方式已經(jīng)緊縮了30年，白銀的缺乏持續(xù)了一個(gè)多世紀(jì)?！坝捎谟矌诺膬糨敵觥⒘魍ㄖ袚p耗和流通范圍的擴(kuò)大所增加的貨幣需求壓力，致使商品交換回到以貨易貨的簡(jiǎn)單交易方式。鹽、胡椒甚至胭脂紅等商品都被等同于貨幣?！?7-28各個(gè)歐洲國(guó)家除了降低硬通貨中的含金量和含銀量造成貶值外，就是鑄造銅幣。但是，銅幣只用于了市民的日常生活需要，不能滿足大規(guī)模國(guó)內(nèi)外貿(mào)易的需求。歐洲銷售銀子和購(gòu)進(jìn)金子的這種貨幣進(jìn)出口造成了15世紀(jì)的“銀荒”，歐洲硬通貨也出現(xiàn)了時(shí)常的短缺。27在16世紀(jì)到17世紀(jì)20年代隨著歐洲白銀開采量的增加和美洲白銀的流入，在一定程度上解決了貨幣供應(yīng)不足的問題。但隨著金銀的國(guó)際流動(dòng)，美洲白銀的流入只是晃了一下歐洲人的眼睛，并沒有真正解決歐洲的貨幣短缺問題，而是單線程的從西方流向東方。白銀的大量外流除了與亞洲大陸貿(mào)易的逆差外，還有亞洲人對(duì)硬幣貯藏的偏好，以及金銀的比價(jià)差異導(dǎo)致英格蘭人、葡萄牙以及荷蘭人所進(jìn)行的貴金屬的投機(jī)性流動(dòng)買賣?！芭c西歐相比，白銀對(duì)黃金的比價(jià)在中東尤其在遠(yuǎn)東相當(dāng)高，所以，西方的商人用盡一切手段用白銀支付他們?cè)跂|方的商品買賣”?！?640年左右，荷蘭東印度公司平均每年向遠(yuǎn)東出口100萬盾(盾是17世紀(jì)荷蘭銀行的記賬單位)的貴金屬;到1660年，增加到每年150萬噸左右，此后繼續(xù)增加，1700年達(dá)到年均510萬盾的第一個(gè)高峰;1722-1728年是第二個(gè)高峰，平均每年為680萬-790萬盾……”277-287其后果就是，美洲輸往歐洲白銀的40%都流向了亞洲。歐洲大陸出現(xiàn)貨幣供給量短缺時(shí)，可獲得的貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)在歐洲是極為重要的，美洲白銀的流入似乎成為一劑良藥。如果1700年還只擁有1500年時(shí)候那樣一點(diǎn)有限的貨幣來源，歐洲的貿(mào)易是無法運(yùn)轉(zhuǎn)的。但是一個(gè)嚴(yán)峻的問題是，歐洲貨幣凈存量盡管增長(zhǎng)很快，能與迅速增長(zhǎng)的對(duì)支付手段的需求并不相平衡，歐洲出現(xiàn)了嚴(yán)重的貨幣短缺現(xiàn)象。美洲白銀的獲取，實(shí)際上并沒有真正解決歐洲的“銀荒”問題，這種凈增長(zhǎng)的速度仍然滯后于對(duì)支付手段需求的迅速增長(zhǎng)。短期性貨幣匱乏將導(dǎo)致資金突然周轉(zhuǎn)不靈的商人陷入窘迫的境地，甚至導(dǎo)致其破產(chǎn)。這一次的銀荒由于有了前期白銀的突然繁榮所刺激的工商業(yè)和貿(mào)易的擴(kuò)大，白銀危機(jī)更為嚴(yán)重。另外，歐洲貨幣制度實(shí)行金銀復(fù)本位制，美洲白銀流入后引起黃金對(duì)白銀市場(chǎng)比價(jià)的上升，而歐洲各國(guó)又無法相應(yīng)的改變金銀的官方價(jià)格。由于缺乏比較靈活的解決方式，商人在進(jìn)行貿(mào)易時(shí)就只能依賴現(xiàn)金支付。在那個(gè)被稱作重商時(shí)代或商業(yè)資本主義的時(shí)代，金融和商業(yè)政策互相關(guān)聯(lián)。一般的貨幣供給即金融體系，基本上依賴于金銀的流通。367如斯普納指出，至少?gòu)?630年到1680年這半個(gè)世紀(jì)“銀幣、銅幣、金幣和信貸的總量(加起來)都幾乎不能滿足需要，從而導(dǎo)致貨幣活動(dòng)局促而無生機(jī)。這是世界物質(zhì)生活的普遍衰退的反應(yīng)和結(jié)果”。15-16為了解決硬通貨短缺，貸款、債券、信貸轉(zhuǎn)讓票等近代信用工具開始流行起來，并在一定時(shí)段增加了貨幣供應(yīng)量。原有的典當(dāng)、貨幣兌換商等傳統(tǒng)的簡(jiǎn)單金融機(jī)構(gòu)開始出現(xiàn)變革，集存放款和匯兌業(yè)務(wù)于一體的近現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)開始產(chǎn)生。中世紀(jì)末，地方經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)資金問題時(shí)，各種抵押借貸、延期支付、展期等信貸方式將零售業(yè)和賬戶結(jié)算聯(lián)系起來。由債務(wù)人或第三者發(fā)行并由債務(wù)人簽署，具有“見票即付”規(guī)定的各種債券借據(jù)，因可轉(zhuǎn)讓性具有廣泛的流通性，為后來本票的流通開辟了道路。以轉(zhuǎn)讓向不動(dòng)產(chǎn)或土地征收的年金，而獲得債權(quán)人資金的信貸方式，即年金信貸也是一種普通的借貸方式。建立在展期基礎(chǔ)上的本票，自中世紀(jì)后期以來就是北方對(duì)外貿(mào)易中典型的、占支配地位的證券。大西洋貿(mào)易中擴(kuò)大的商品經(jīng)濟(jì)隨著展期進(jìn)一步強(qiáng)化了本票這種信貸工具的使用。本票不僅作為支付手段，還推進(jìn)了債權(quán)債務(wù)的抵消。在通常情況下，本票會(huì)一直流通到有人最終將其支付給本票的債務(wù)人為止。16世紀(jì)，安特衛(wèi)普還通過背書方式將本票的可轉(zhuǎn)讓性過渡到可兌換性。匯票自13世紀(jì)由意大利商人開始使用后，到16世紀(jì)在南歐發(fā)展為繁榮的匯票市場(chǎng)，如著名的貝桑松和皮亞琴察的匯票承兌市場(chǎng)。與南歐相比，西北歐的存款和清算銀行從來沒有成為典型的金融機(jī)構(gòu)，只是隨著安特衛(wèi)普在整個(gè)歐洲大陸金融地位確立后，貨幣兌換商和金融經(jīng)紀(jì)人才興起。隨后，由于受到商業(yè)衰落和政治金融的不穩(wěn)定性的影響，西北歐的貨幣兌換商才在阿姆斯特丹得以發(fā)展到私營(yíng)存款和清算銀行機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了金融業(yè)務(wù)的突破。1550年之前，匯票并不是西北歐對(duì)外貿(mào)易中典型的、占主導(dǎo)地位的工具。16世紀(jì)后半期，匯票在漢薩同盟城市和波羅的海地區(qū)開始普遍得以使用，只是一直受到期票(即后來的本票)等票據(jù)的影響，一直未占據(jù)統(tǒng)治地位。本票的背書技術(shù)也應(yīng)用到了隨后發(fā)展的匯票上。17世紀(jì)上半期，現(xiàn)代背書在匯票上的應(yīng)用，使得匯票不僅易于轉(zhuǎn)讓而且更易于兌換，因?yàn)槌制比吮仍缜皳碛辛烁蟮慕鹑诒ＷC，所有的轉(zhuǎn)手人共同為償付負(fù)責(zé)而不需要嚴(yán)格的法律意義上的擔(dān)保。安特衛(wèi)普貨幣市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)和商業(yè)證券的頻繁流通，使得安特衛(wèi)普還發(fā)展了對(duì)本票和匯票的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。現(xiàn)金保管業(yè)務(wù)的發(fā)展以及本票和匯票的貼現(xiàn)為近代貼現(xiàn)銀行的發(fā)展鋪平了道路。西北歐的金融技術(shù)革新首先在安特衛(wèi)普形成了近代貼現(xiàn)和發(fā)行銀行體系的直接基礎(chǔ)，隨后這種制度性結(jié)構(gòu)和工具性結(jié)構(gòu)被阿姆斯特丹和倫敦所繼承。阿姆斯特丹匯兌銀行的金融功能包括穩(wěn)定的銀行貨幣、靈活的轉(zhuǎn)讓、多邊國(guó)際清算和外匯匯兌、提供信貸以及貴金屬貿(mào)易。阿姆斯特丹匯兌銀行將過去的金融技術(shù)整合到一個(gè)和諧的整體里，在技術(shù)和制度上沒有大的突破，但它卻因?yàn)楹商m在歐洲貿(mào)易中的重要地位，成為世界上第一個(gè)多邊支付體系的中心。17世紀(jì)的頭一二十年，倫敦的一些貨幣兌換商、外匯交易經(jīng)紀(jì)人“掮客”(即公證人)在那些需要貸款的人與想要投資的人之間充當(dāng)中間人。到17世紀(jì)30年代，自己吸收存款、發(fā)放貸款的掮客至少有30人。隨后，被倫敦的金匠所取代。到1677年倫敦已有58個(gè)數(shù)目不斷增加的金匠插手銀行業(yè)務(wù)。459-460到了17世紀(jì)40-50年代英格蘭的存款銀行在金匠的積極推動(dòng)下獲得了真正的突破。至此，金匠銀行家所設(shè)計(jì)的金融功能包括:金匠銀行家系統(tǒng)地從商人和大地主所有者那里接受活期、定期存款，提供有息貸款，而且貼現(xiàn)國(guó)內(nèi)或國(guó)外匯票以及各種各樣的正式的有價(jià)證券;為了與定期存款交換，它們以簡(jiǎn)單的附有持票人條款的本票發(fā)行有息證券;他們還接受可以隨時(shí)通過支票轉(zhuǎn)讓的存款。金匠的票據(jù)并不限于存款證明書，他們很快就發(fā)行了為貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和貸款融資的票據(jù)。這就是現(xiàn)代意義上的存款、清算、貼現(xiàn)和發(fā)行銀行券。32317世紀(jì)銀行業(yè)的興起和發(fā)展的意義在于，在技術(shù)和制度上整合了早期銀行業(yè)的發(fā)展。與此同時(shí)，政府公債規(guī)模不斷膨脹以至于財(cái)政部不得不宣布延期償付。公債的延期償付，引起了金匠銀行家的恐慌。因?yàn)樗饺算y行家習(xí)慣于用客戶的存款作為他們所從事的商業(yè)投資或債券買賣，一旦公債延期支付，私人銀行家就無力承擔(dān)所面臨的危機(jī)。它的破產(chǎn)倒閉將會(huì)牽連一系列工商業(yè)儲(chǔ)戶。于是，仿效阿姆斯特丹匯兌銀行，成立得到政府部門擔(dān)保和監(jiān)督的可以接受存款和辦理信用轉(zhuǎn)讓的“公共銀行”成為一種需要。470從公眾角度來講，隨著海外貿(mào)易的擴(kuò)張，倫敦商人財(cái)富日增，貨幣需求也增加，他們也希望找到一個(gè)能為其提供良好信貸支持、存款安全、提款方便快捷的現(xiàn)金保管庫和一個(gè)既有國(guó)際支付功能又有國(guó)際信貸功能的票據(jù)交易所。從政府的角度來說，它也在尋找一個(gè)能為其提供巨額貸款、轉(zhuǎn)移海外財(cái)富以支持對(duì)外戰(zhàn)爭(zhēng)的代理機(jī)構(gòu)和一個(gè)為政府公共財(cái)政體系服務(wù)，將國(guó)債由不固定狀態(tài)轉(zhuǎn)為固定狀態(tài)的金融部門。17世紀(jì)70年代以后，隨著國(guó)家財(cái)政的變化，除了買賣金銀和匯票以及借款和發(fā)行可流通期票外，擔(dān)當(dāng)重要財(cái)政功能的英格蘭銀行開始興起。就歐洲大陸而言，17世紀(jì)金銀流入量的減少不僅意味著貨幣供給量增加的減少，也是對(duì)信貸體系的一個(gè)挑戰(zhàn)。信用體系受到白銀匱乏所帶來的經(jīng)濟(jì)恐慌所侵蝕。公債常常面臨不可置信承諾，直接貸款或經(jīng)常賬戶信貸缺口或由抵押的各種商業(yè)放款，越來越受到歐洲的各種危機(jī)所帶來的災(zāi)難性侵蝕。面對(duì)“銀幣短缺”，從政府到每一個(gè)金融中心、商業(yè)中心，甚至是中小商人都想方設(shè)法做出改進(jìn)，以便在商業(yè)貿(mào)易中能擺脫黃金白銀這些硬通貨的依賴。金融技術(shù)的改進(jìn)成為近代經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)有力的動(dòng)力。因此，建立一套包括多邊商業(yè)支付、受控制的可靠的信貸以及安全的信用貨幣在內(nèi)的完善的信貸制度，借以增加歐洲的貨幣存量成為必時(shí)之需。如1660年后，白銀供給減少所導(dǎo)致的匯票使用量的增加和商品流通的擴(kuò)大，部分地補(bǔ)償了貨幣的相對(duì)不足。121代替金銀塊儲(chǔ)量而流通的具有良好信用的票據(jù)，除了不會(huì)像鑄幣那樣受磨損外，主要是便利了大額支付，并實(shí)現(xiàn)了貨幣的信用創(chuàng)造。匯票等信用票據(jù)的發(fā)行，不僅便利了大宗商品遠(yuǎn)距離貿(mào)易，也在一定限度內(nèi)增加了貨幣的支付手段，彌補(bǔ)了貨幣供應(yīng)量的不足。信用票據(jù)或某些信用票據(jù)侵入了貨幣體系，實(shí)現(xiàn)了銀行等金融機(jī)構(gòu)以票據(jù)的形式“創(chuàng)造信用”的事實(shí)。銀行內(nèi)的存款變成了可轉(zhuǎn)讓的票據(jù)，票據(jù)的可轉(zhuǎn)讓和可流通性，使銀行具有信用創(chuàng)造的功能，銀行變成了能創(chuàng)造實(shí)際貨幣的機(jī)構(gòu)。銀行只需在借貸人之間轉(zhuǎn)讓銀行貨幣(證券)的所有權(quán)即可。這也為國(guó)家通過銀行系統(tǒng)籌集款項(xiàng)提供了借鑒，導(dǎo)致了此后近代銀行業(yè)的發(fā)展。因此，信用貨幣以及各種發(fā)行信用貨幣的金融機(jī)構(gòu)，組成了早期金融業(yè)的發(fā)展，而正是貨幣的短缺，導(dǎo)致了歐洲信用工具和金融機(jī)構(gòu)的大發(fā)展。正如布羅代爾談到匯票等金融工具在歐洲的發(fā)展時(shí)所作的總結(jié)，信用貨幣與簽字票據(jù)，“這種虛假的、但又以成千上萬種形式流通著的貨幣逐漸侵入歐洲和經(jīng)濟(jì)生活，15世紀(jì)時(shí)只是偷偷摸摸，16世紀(jì)時(shí)還小心翼翼，到17世紀(jì)就已經(jīng)咄咄逼人，而在18世紀(jì)則搖身一變，公然成為黃金和白銀的必備替身，扮演大人物的角色”?！凹垘诺臄?shù)量不斷在增多，而金屬貨幣卻因貴金屬產(chǎn)量相對(duì)低下而受到限制，人們不可能再把紙幣視為金屬貨幣的必要助手”。(二)白的中國(guó)：從資金充足到商業(yè)保證中國(guó)的商業(yè)大發(fā)展始于明中葉，以長(zhǎng)距離販運(yùn)貿(mào)易和具有商品集散性質(zhì)的商業(yè)城鎮(zhèn)的興起為標(biāo)志。而這一時(shí)期中國(guó)也確立了白銀和制錢并行的貨幣體系，通過白銀的獲取和銅錢的鑄造來滿足不斷增長(zhǎng)的貨幣需求。中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的白銀主要來自國(guó)外輸入，國(guó)內(nèi)自身的銀產(chǎn)量非常有限。根據(jù)現(xiàn)有研究成果，明代國(guó)內(nèi)銀產(chǎn)量最盛時(shí)年約30萬兩，較少時(shí)則不足3萬兩。229清代全國(guó)銀產(chǎn)量最高的年份為1754年的55.7萬兩，1800年前后的年均產(chǎn)量不過43.9萬兩。彭信威按照日本與西方學(xué)者的研究，得出自萬歷二十九年(1601)到永歷元年(1647)的46年間，從日本輸入中國(guó)的白銀約為752萬兩;隆慶五年(1571)到明末的70多年間，經(jīng)由菲律賓流入中國(guó)的美洲白銀約為4000多萬兩，南洋與朝鮮等地區(qū)與國(guó)家也有一定量的白銀流入中國(guó)。707,710在清代，1681-1820年間輸入的白銀為8304萬兩，而在1821-1833年間則有1229萬兩的流出。855吳承明的研究表明，從16世紀(jì)中期到18世紀(jì)的150年間，中國(guó)通過與呂宋、日本貿(mào)易而運(yùn)入的白銀總數(shù)達(dá)2億兩，除去銀貨出口和其他損耗，這一時(shí)期白銀的凈增加也許不過1億兩。232-234從1650-1834年的185年間，中國(guó)流入的白銀共計(jì)為1.95億兩，并在1800-1829年的20多年間有4611兩的流出，流入凈額為1.5億兩。279,281,284,286林滿紅的研究表明，1721-1740年與1752-1800年的69年中，中國(guó)共獲得白銀1.25億兩，年均180萬兩。在1814-1850年則有1.66億兩的白銀流出，1850-1886年的36年間又有5.21億兩的白銀輸入。2馬士(H.B.Morse)是最早對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行系統(tǒng)研究的外國(guó)學(xué)者之一，他在一次題為“中國(guó)與遠(yuǎn)東”的演講中提到，1830年以前的130年間，中國(guó)從歐洲特別是英國(guó)輸入的白銀不下5億銀元，合3.6億兩。最近，弗蘭克(AndreGunderFrank)綜合了歐美、日本等學(xué)者關(guān)于白銀生產(chǎn)與轉(zhuǎn)移的估算，認(rèn)為從16世紀(jì)中期到17世紀(jì)中期的一百年間，最終流入中國(guó)的白銀在7000噸到10000噸之間，至少占世界銀產(chǎn)量的1/4到1/3。而在1800年以前的兩個(gè)世紀(jì)里，中國(guó)大約獲得60000噸白銀(年均800萬兩左右)，其中近1/6來自日本，近2/3來自歐洲，約1/6是從美洲經(jīng)馬尼拉輸入的，中國(guó)還從東南亞、中亞和國(guó)內(nèi)獲得少量白銀?？梢钥闯?，關(guān)于明清時(shí)期白銀流入中國(guó)的數(shù)額，國(guó)外學(xué)者所估計(jì)的數(shù)值一般較國(guó)內(nèi)學(xué)者為高。按照彭信威的統(tǒng)計(jì)，1701-1820年間中國(guó)從東印度公司輸入白銀約為8300萬兩，年均70萬兩，大大低于弗蘭克等學(xué)者所估計(jì)的數(shù)值。如果我們考慮來自日本與馬尼拉等地的份額，以及1754-1774年因東印度公司檔案的遺失所造成的漏計(jì)，那么這120年間中國(guó)獲得的白銀數(shù)額則可能在2億兩左右，年均160萬兩，這與吳承明、林滿紅關(guān)于這一期間的估計(jì)數(shù)值是十分貼近的，但仍然大大低于弗蘭克等國(guó)外學(xué)者的估算數(shù)額。盡管關(guān)于白銀輸入的具體數(shù)量仍然存在很大爭(zhēng)議，但無論如何，中國(guó)在19世紀(jì)以前的兩個(gè)多世紀(jì)里，獲得了大量白銀，為明清時(shí)期流通中貨幣數(shù)量持續(xù)的增加提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。而18世紀(jì)末19世紀(jì)初期的白銀外流則對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和商業(yè)發(fā)展造成了很大壓力。在16世紀(jì)晚期由于貨幣供應(yīng)量的不足，就曾引起物價(jià)下降、商業(yè)與市場(chǎng)的蕭條，以及政府的財(cái)政危機(jī)。但這一時(shí)期的財(cái)政危機(jī)主要是指白銀而言，政府的實(shí)物征收與庫存并沒有減少。17世紀(jì)上葉，隨著軍費(fèi)支出的增加，市場(chǎng)上流通的白銀也相應(yīng)增加了。201-237康熙初年，經(jīng)濟(jì)中又一次出現(xiàn)了物價(jià)劇跌、商業(yè)凋敝、市場(chǎng)蕭條、農(nóng)民窘困的局面，人們常常將這次蕭條稱為“康熙蕭條”，在很大程度上是由清初的禁海政策和銅礦封禁政策所造成的，但也與政府的財(cái)政緊縮政策密切相關(guān)。相對(duì)而言，這兩次蕭條和貨幣供給的壓力還是比較輕微的。進(jìn)入18世紀(jì)，貨幣供給迅速增加，在1701-1790年間的近一個(gè)世紀(jì)中，貨幣流通量從2.35億兩增加至6.90億兩，增長(zhǎng)了近2倍，平均增長(zhǎng)率達(dá)到了1.21%。由于這一時(shí)期貨幣供給非常寬裕，從而在很大程度上抑制了金融創(chuàng)新和信用創(chuàng)造，雖然會(huì)票等金融工具已經(jīng)產(chǎn)生，但只為一些商號(hào)所偶然使用，很難通過買賣、貼現(xiàn)等途徑在商業(yè)交易過程中實(shí)現(xiàn)流轉(zhuǎn)。到乾隆晚期、嘉慶初年，云南、四川、貴州、湖南、陜西等斤銅供給大省的銅礦業(yè)相繼衰落。許多銅礦開挖年久，硐老山空，產(chǎn)量下降;或者開采條件日益艱難，成本激增。另一方面，斤銅的生產(chǎn)過程分為采掘和冶煉兩個(gè)過程，而當(dāng)時(shí)銅礦的冶煉一般使用木炭作為燃料，隨著礦區(qū)周圍樹木的采伐殆盡，獲取燃料也日益困難，進(jìn)一步增加了斤銅的生產(chǎn)成本。特別是遍及鄂、川、豫、陜、甘五省的白蓮教起義，一度造成斤銅運(yùn)輸與供給的中斷，迫使大多數(shù)錢局因缺乏原料而停工，直到1805年之后才逐漸恢復(fù)。同時(shí)白銀輸入開始減少，并在19世紀(jì)上葉大量外流。在1790-1810年期間即乾嘉之交和嘉慶前期，經(jīng)濟(jì)中的貨幣流通量由6.9億兩迅速減至4.61億兩，之后又進(jìn)一步減為4.53億兩。在1810-1830年間，貨幣供給量經(jīng)歷了一個(gè)短暫擴(kuò)展，流通中的貨幣量達(dá)到5.7億兩，之后又重下降。在19世紀(jì)三四十年代即道光中后期，貨幣流通量從5.7億兩減為5.16億兩，進(jìn)而減至4.36億兩的最低水平。這一時(shí)期貨幣供給量的急劇緊縮給商業(yè)乃至整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)造成了非常嚴(yán)重的沖擊。金屬貨幣的短缺，迫切需要各種商業(yè)票據(jù)予以彌補(bǔ)，并發(fā)展新的信用體系以進(jìn)行債務(wù)清算。在這一時(shí)期，錢莊、典當(dāng)?shù)葯C(jī)構(gòu)所發(fā)行的銀錢票大大增加，其風(fēng)險(xiǎn)問題甚至引起了朝廷的極大重視，3各種信用票據(jù)也逐漸流通起來。于是，專營(yíng)匯兌和貨款清算開始變得有利可圖。因此，票號(hào)的產(chǎn)生的直接推動(dòng)力乃是金屬貨幣的短缺和經(jīng)營(yíng)匯兌的利潤(rùn)豐厚的刺激。票號(hào)的產(chǎn)生及其所經(jīng)營(yíng)的匯兌業(yè)務(wù)，在一定程度上緩解了金屬貨幣供給的壓力，客觀上也減少了通過鏢局進(jìn)行現(xiàn)銀的運(yùn)輸。但是，正如現(xiàn)代信用卡的發(fā)行并不是因?yàn)榧垘诺牟话踩?、不便利一樣，票?hào)作為一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新，其產(chǎn)生和發(fā)展也并非是因?yàn)?或者主要不是因?yàn)?規(guī)避鏢局運(yùn)送現(xiàn)銀的風(fēng)險(xiǎn)，以及節(jié)省運(yùn)輸成本問題。三廣建黨校，組織多種資源。在現(xiàn)代企業(yè)社會(huì)到19世紀(jì)上葉，貨幣供給的壓力迫切需要具有商業(yè)銀行性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。但票號(hào)之所以由晉商所創(chuàng)設(shè)，還在于其具備兩項(xiàng)比較獨(dú)特的基礎(chǔ)。其一是商業(yè)運(yùn)營(yíng)中的聯(lián)號(hào)制度和行會(huì)組織的發(fā)展;其二是豐富的金融業(yè)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)與組織管理基礎(chǔ)。到清代中葉，晉商的商業(yè)活動(dòng)范圍已經(jīng)得到了很大擴(kuò)展，其商業(yè)網(wǎng)絡(luò)已遍布大江南北、長(zhǎng)城內(nèi)外，并延伸到整個(gè)北亞地區(qū)。在商業(yè)組織