工程經(jīng)濟(jì)學(xué)（第3版）課件 05評(píng)價(jià)指標(biāo)

工程經(jīng)濟(jì)學(xué)Economicsofengineering工程經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)團(tuán)隊(duì)2023年2月CONTENT/目錄01緒論02建設(shè)項(xiàng)目可行性研究03建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量構(gòu)成04資金時(shí)間價(jià)值與等值計(jì)算05建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)06建設(shè)項(xiàng)目投資方案比選07建設(shè)項(xiàng)目不確定性分析08建設(shè)項(xiàng)目設(shè)備更新的經(jīng)濟(jì)分析09建設(shè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)10價(jià)值工程CHAPTER5建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)知識(shí)導(dǎo)航學(xué)習(xí)目標(biāo)引導(dǎo)案例工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)知識(shí)導(dǎo)航學(xué)習(xí)目標(biāo)引導(dǎo)案例知識(shí)目標(biāo)能力目標(biāo)育人目標(biāo)了解建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系及指標(biāo)分類，掌握各種經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的定義、計(jì)算方法及判別準(zhǔn)則，理解各評(píng)價(jià)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵、優(yōu)缺點(diǎn)及適用場(chǎng)景。培養(yǎng)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的能力。培養(yǎng)樹立愛崗敬業(yè)的職業(yè)精神，實(shí)事求是的科學(xué)精神，為工程項(xiàng)目提供科學(xué)評(píng)價(jià)結(jié)論，為決策提供詳實(shí)依據(jù)。123工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)知識(shí)導(dǎo)航學(xué)習(xí)目標(biāo)引導(dǎo)案例某商業(yè)廣場(chǎng)項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案總投資2100萬元，當(dāng)年建成并投入使用后預(yù)計(jì)年經(jīng)營(yíng)成本600萬元，年?duì)I業(yè)收入1500萬元，第3年年末工程追加投資1200萬元，若以5年為計(jì)算期，試回答以下問題。（1）若投資者要求投資回報(bào)率為15%，此方案是否可行？（2）若投資者要求投資回報(bào)率為20%，此方案是否可行？（3）哪些因素影響投資者要求的回報(bào)率？案例分析與討論工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)指標(biāo)類型具體指標(biāo)備注時(shí)間型指標(biāo)靜態(tài)、動(dòng)態(tài)投資收回期靜態(tài)、動(dòng)態(tài)借款償還期靜態(tài)價(jià)值型指標(biāo)凈現(xiàn)值、凈年值動(dòng)態(tài)費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值動(dòng)態(tài)效率型指標(biāo)投資收益率靜態(tài)內(nèi)部收益率動(dòng)態(tài)凈現(xiàn)值率動(dòng)態(tài)效益費(fèi)用比動(dòng)態(tài)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)12第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)§5.1靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)5.1.1靜態(tài)投資回收期5.1.2投資收益率重點(diǎn)：掌握靜態(tài)投資回收期、投資收益率的定義、計(jì)算方法及判別準(zhǔn)則工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.1.1靜態(tài)投資回收期概念投資回收期：又稱返本期或投資償還年限，是指以項(xiàng)目的凈收益回收項(xiàng)目投資所需的時(shí)間，一般以年為單位。通常，項(xiàng)目投資回收期一般從項(xiàng)目建設(shè)開始年算起，若從項(xiàng)目投產(chǎn)開始年計(jì)算，應(yīng)予以特別注明?？煞譃殪o態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值條件下，從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目每年的凈收益將項(xiàng)目全部投資收回所需的時(shí)間。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.1.1靜態(tài)投資回收期計(jì)算靜態(tài)投資回收期其計(jì)算公式為：或?qū)τ谕顿Y項(xiàng)目每年的凈收益相等的項(xiàng)目對(duì)于各年凈收益不等的項(xiàng)目上式中，K表示投資總額；NBt表示第t年的凈收益；Tp表示靜態(tài)投資回收期。式中，TK表示項(xiàng)目建設(shè)期。式中，T表示項(xiàng)目各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量最后一個(gè)負(fù)值的年份。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.1.1靜態(tài)投資回收期CDT+1tAFE∑NCFtnTpTOHB?

工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.1.1靜態(tài)投資回收期工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)t0123456789(CI-CO)t-10000200500900120018002300330040005000∑(CI-CO)t-10000-9800-9300-8400-7200-5400-31002004200920001…678T-3100200TP5.1.1靜態(tài)投資回收期判別準(zhǔn)則對(duì)于投資項(xiàng)目每年的凈收益相等的項(xiàng)目與根據(jù)同類項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)和投資者意愿確定的基準(zhǔn)投資回收期相比較設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為Tb，判別準(zhǔn)則：若Tp≤Tb，則項(xiàng)目可接受；若Tp>Tb，則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕。行業(yè)基準(zhǔn)投資收益率i0（%）基準(zhǔn)投資回收期Tb（年）冶金9-158.8-14.3煤炭10-178-13有色金屬8-159-15油田開采126-8機(jī)械7-128-15化工9-149-11紡織8-1410-13建材8-1011-13工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)【例5-1】已知項(xiàng)目投資與年凈收益狀況如下表所示，基準(zhǔn)投資回收期為6年，計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期，并判斷項(xiàng)目是否可行。

年份項(xiàng)目

012345671.總投資1000

2.收入3005006407507507503.支出（不包括投資）

2103003504004004004.凈現(xiàn)金流（2-3）-10000

902002903503503505.累計(jì)凈現(xiàn)金流量-1000-1000-910-710-420-70280630項(xiàng)目投資與年凈收益表單位：萬元工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)

年份項(xiàng)目

012345674.凈現(xiàn)金流（2-3）-10000

902002903503503505.累計(jì)凈現(xiàn)金流量-1000-1000-910-710-420-70280630【解】

從表可見，該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期在5～6年，根據(jù)靜態(tài)投資回收期公式計(jì)算得：Tp=5+

=5.2年即該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為5.2年，根據(jù)靜態(tài)投資回收期的判別準(zhǔn)則，該項(xiàng)目應(yīng)予以接受。

工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.1.1靜態(tài)投資回收期優(yōu)點(diǎn)概念明確，計(jì)算簡(jiǎn)單，易理解。在一定程度上反映了建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，即投資回收期越短越好。從一定程度上反映出建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。缺點(diǎn)未反映資金的時(shí)間價(jià)值；由于它未考慮投資回收以后的經(jīng)濟(jì)效益及項(xiàng)目的服務(wù)年限等，因此不能全面地反映項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)效益。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.1.2投資收益率工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)

5.1.2投資收益率判別準(zhǔn)則與由同類項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)及投資者意愿等確定的基準(zhǔn)投資收益率做比較；設(shè)基準(zhǔn)投資收益率為Rb，則判別準(zhǔn)則為：若R≥Rb，則項(xiàng)目可以考慮接受；若R＜Rb，則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕。適用范圍投資收益率指標(biāo)未考慮資金的時(shí)間價(jià)值，而且舍棄了項(xiàng)目的建設(shè)期、壽命期等眾多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，故一般僅用于工程經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚不完整的項(xiàng)目初步研究階段。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)【例5-2】某項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如下表所示，現(xiàn)已知基準(zhǔn)投資收益率為Rb=20%，試以投資收益率指標(biāo)判斷項(xiàng)目是否可行。

年份項(xiàng)目

012345671.總投資1000

2.收入3005006407507507503.支出（不包括投資）

2103003504004004004.凈現(xiàn)金流（2-3）-10000

902002903503503505.累計(jì)凈現(xiàn)金流量-1000-1000-910-710-420-70280630項(xiàng)目投資與年凈收益表單位：萬元工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)【解】

年份項(xiàng)目

012345671.總投資1000

2.收入3005006407507507503.支出（不包括投資）

2103003504004004004.凈現(xiàn)金流（2-3）-10000

902002903503503505.累計(jì)凈現(xiàn)金流量-1000-1000-910-710-420-70280630工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.1.2投資收益率

工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.1.2投資收益率

工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)【例5-3】某擬建項(xiàng)目資金投入及利潤(rùn)情況如下表所示，試計(jì)算該項(xiàng)目的總投資收益率（ROI）和權(quán)益資金利潤(rùn)率（ROE）。單位：萬元序號(hào)年份項(xiàng)目1234561建設(shè)投資自有資金600300貸款500300貸款利息17.546.760.545.430.215.12流動(dòng)資金投資自有資金200貸款200貸款利息6.06.06.06.03所得稅前利潤(rùn)3075185965814所得稅后利潤(rùn)180350420420工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)12第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)§5.1靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)5.2.1凈現(xiàn)值5.2.2凈現(xiàn)值率5.2.3費(fèi)用現(xiàn)值5.2.4凈年值5.2.5費(fèi)用年值5.2.6動(dòng)態(tài)投資回收期5.2.7內(nèi)部收益率工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)重點(diǎn)：掌握凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、費(fèi)用現(xiàn)值等各種經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的定義、計(jì)算方法及判別準(zhǔn)則5.2.1凈現(xiàn)值概念凈現(xiàn)值是指方案在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按照一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）i0，折現(xiàn)到同一時(shí)點(diǎn)（通常是期初）的現(xiàn)值累加值。計(jì)算式中，NPV表示凈現(xiàn)值；(CI?CO)t表示第t年的凈現(xiàn)金流量，其中CI為現(xiàn)金流入，CO為現(xiàn)金流出；n表示項(xiàng)目壽命年限；i0表示基準(zhǔn)收益率。NPV=工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.1凈現(xiàn)值經(jīng)濟(jì)含義凈現(xiàn)值指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義就是：項(xiàng)目壽命期內(nèi)獲得的超出最低期望盈利的超額收益的現(xiàn)值。若凈現(xiàn)值等于零NPV=0表明：從投資回收期角度看，按照給定的貼現(xiàn)率，方案在壽命期內(nèi)剛好收回投資；從定義式的含義看：項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)和=0；項(xiàng)目收益率i=項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率（基準(zhǔn)貼現(xiàn)率i0）表明技術(shù)方案（項(xiàng)目）獲利能力等于貼現(xiàn)率，達(dá)到資本的最低獲利要求。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.1凈現(xiàn)值經(jīng)濟(jì)含義若凈現(xiàn)值大于零NPV＞0表明：項(xiàng)目的獲利能力高于貼現(xiàn)率，即高于資本的最低獲利要求；有附加收益！若凈現(xiàn)值等于零NPV<0表明：項(xiàng)目獲利能力低于貼現(xiàn)率，即低于資本的最低獲利要求。討論與思考NPV<0，項(xiàng)目是虧損嗎？工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.1凈現(xiàn)值判別準(zhǔn)則NPV＞0，說明項(xiàng)目方案除滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利外，還有超額收益；NPV＜0，說明項(xiàng)目方案不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平；NPV＝0，說明項(xiàng)目方案基本能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，即方案收益現(xiàn)值剛好抵償支出現(xiàn)值。故NPV≥0，應(yīng)接受項(xiàng)目方案；NPV＜0，應(yīng)拒絕項(xiàng)目方案。多方案比選時(shí)，若各備選方案的壽命期相同，則凈現(xiàn)值越大的方案相對(duì)越優(yōu)，即凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)【例5-4】某項(xiàng)目期初投資為100000元，在5年中每年平均收入55000元，殘值為20000元，每年支出的經(jīng)營(yíng)費(fèi)和維修費(fèi)為30000元，按基準(zhǔn)收益率為10%計(jì)算，試說明它是否為一個(gè)理想方案?！窘狻?/p>

按凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)：由于NPV（10%）>0，此投資項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上可行，應(yīng)予以接受。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)【例5-5】若將例5-4中的基準(zhǔn)收益率調(diào)整為15%，問此項(xiàng)投資是否值得？【解】

計(jì)算此時(shí)的凈現(xiàn)值：由于NPV（15%）<0，此投資項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上不可行，應(yīng)予以拒絕。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.1凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值NPV與折現(xiàn)率之間的函數(shù)關(guān)系凈現(xiàn)值的大小與基準(zhǔn)收益率i0有很大的關(guān)系。通常，對(duì)于具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案，其凈現(xiàn)值隨著基準(zhǔn)收益率i0的變動(dòng)而反向變動(dòng)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.1凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值NPV與折現(xiàn)率之間的函數(shù)關(guān)系凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系具有如下特點(diǎn)：同一凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值隨著折現(xiàn)率i的增大而減小，故基準(zhǔn)收益率i0定得越高，NPV值越小，方案越不容易通過評(píng)價(jià)。凈現(xiàn)值曲線與橫坐標(biāo)相交時(shí)的折現(xiàn)率為i*，表示該折現(xiàn)率下的NPV=0，且當(dāng)i＜i*時(shí)，NPV(i)＞0；i＞i*時(shí)，NPV(i)＜0。i*是一個(gè)具有重要經(jīng)濟(jì)意義的折現(xiàn)率臨界值，將在后面對(duì)它做詳細(xì)分析。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.1凈現(xiàn)值基準(zhǔn)收益率i0的含義及確定依據(jù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率的含義基準(zhǔn)折現(xiàn)率是指使投資項(xiàng)目可以被接受的最低的期望收益率，是投資者進(jìn)行投資時(shí)可接受的一個(gè)最低界限標(biāo)準(zhǔn)?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率確定依據(jù)必須大于以任何方式籌措的資金成本必須大于投資的機(jī)會(huì)成本考慮不同項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平考慮通貨膨脹因素工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.1凈現(xiàn)值優(yōu)點(diǎn)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)；考察了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，可直接以貨幣額表示項(xiàng)目投資的收益性大小，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀。缺點(diǎn)必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，這往往是比較困難的；多方案比選時(shí)，若各方案壽命不等，需構(gòu)造統(tǒng)一的壽命周期才能比選；凈現(xiàn)值不能真正反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.2凈現(xiàn)值率概念凈現(xiàn)值率又稱凈現(xiàn)值指數(shù)，指項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與項(xiàng)目總投資現(xiàn)值之比。凈現(xiàn)值率衡量的是單位投資的盈利能力或資金的使用效率，在項(xiàng)目方案評(píng)價(jià)或比選中，凈現(xiàn)值率可作為凈現(xiàn)值的補(bǔ)充，輔助決策。計(jì)算式中，Kp表示總投資現(xiàn)值；Kt(P/F,i,t)

表示第t年投資額的現(xiàn)值。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.2凈現(xiàn)值率判別準(zhǔn)則對(duì)于單一方案而言，若NPVR≥0，可以考慮接受方案；若NPVR＜0，方案應(yīng)予以拒絕。凈現(xiàn)值率衡量的是單位投資的贏利能力或資金的使用效率，凈現(xiàn)值大的方案，其凈現(xiàn)值率不一定大。凈現(xiàn)值率與凈現(xiàn)值配合使用。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)【例5-6】某項(xiàng)目期初投資為100000元，在5年中每年平均收入55000元，殘值為20000元，每年支出的經(jīng)營(yíng)費(fèi)和維修費(fèi)為30000元，基準(zhǔn)收益率為10%，計(jì)算其凈現(xiàn)值率。【解】

由例5-4計(jì)算結(jié)果可得凈現(xiàn)值為：根據(jù)凈現(xiàn)值率的計(jì)算公式可得：工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)【例5-7】有兩個(gè)方案A和B，在利率為15%時(shí)，方案A的凈現(xiàn)值為352.2萬元，投資現(xiàn)值為3000萬元；方案B的凈現(xiàn)值為372.6萬元，投資現(xiàn)值為3650萬元。試以凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標(biāo)來選擇最優(yōu)方案?！窘狻?/p>

（1）從NPV指標(biāo)判斷：NPVA=352.2，NPVB=372.6，因?yàn)镹PVA＜NPVB，所以方案B優(yōu)于方案A。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)【例5-7】有兩個(gè)方案A和B，在利率為15%時(shí)，方案A的凈現(xiàn)值為352.2萬元，投資現(xiàn)值為3000萬元；方案B的凈現(xiàn)值為372.6萬元，投資現(xiàn)值為3650萬元。試以凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標(biāo)來選擇最優(yōu)方案。【解】

（2）從NPVR指標(biāo)判斷：NPVR指標(biāo)計(jì)算結(jié)果說明方案A在確保15%的收益時(shí)，每元投資現(xiàn)值尚可獲得比方案B多0.0153元的額外收益，所以考慮單位投資效率的情況下，方案A優(yōu)于方案B。用NPV和NPVR評(píng)價(jià)方案時(shí)，由于反映的經(jīng)濟(jì)效果角度不同，得出的結(jié)論可能相互矛盾。應(yīng)根據(jù)具體情況，擇其一為主要指標(biāo)，另一個(gè)為輔助指標(biāo)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.3費(fèi)用現(xiàn)值概念費(fèi)用現(xiàn)值是指包含從項(xiàng)目投資開始到項(xiàng)目終結(jié)的整個(gè)項(xiàng)目壽命期內(nèi)發(fā)生的全部費(fèi)用，按照一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到同一時(shí)點(diǎn)（通常是期初）的現(xiàn)值累加值。計(jì)算PC表示費(fèi)用現(xiàn)值；COt表示第t年的現(xiàn)金流出；(P/F,i0,t)

表示復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。判別準(zhǔn)則費(fèi)用現(xiàn)值指標(biāo)只能用于多方案的比選，其判別準(zhǔn)則是費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案為優(yōu)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)【例5-8】某項(xiàng)目有三個(gè)方案A、B、C，均能滿足同樣的需要。各方案的費(fèi)用數(shù)據(jù)如下表所示。在基準(zhǔn)收益率i0=10%的情況下，計(jì)算各方案的費(fèi)用現(xiàn)值并確定最優(yōu)方案。三個(gè)方案的費(fèi)用數(shù)據(jù)表單位：萬元方案初始投資年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用（1～5年）年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用（6～10年）A801515B1051212C115810工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)【解】

各方案的費(fèi)用現(xiàn)值計(jì)算如下：PCA=80+15×(P/A,10%,10)=80+15×6.1446=172.18（萬元）PCB=105+12×(P/A,10%,10)=105+12×6.1446=178.74（萬元）PCC=115+8×(P/A,10%,5)+10×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,5)

=115+8×3.791+10×3.791×0.6209=168.86（萬元）根據(jù)費(fèi)用最小的選優(yōu)原則，方案C最優(yōu)，方案A次之，方案B最差。方案初始投資年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用（1～5年）年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用（6～10年）A801515B1051212C115810工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.4凈年值概念凈年值是指按給定的基準(zhǔn)收益率，通過等值換算將方案計(jì)算期內(nèi)各個(gè)不同時(shí)點(diǎn)的凈現(xiàn)金流量分?jǐn)偟接?jì)算期內(nèi)各年的等額年值。計(jì)算式中，NAV表示凈年值；(A/P,i0,n)表示資本回收系數(shù)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.4凈年值判別準(zhǔn)則對(duì)于單一方案而言，若NAV≥0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上予以接受；若NAV＜0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上予以拒絕；多方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，凈年值最大的方案為最優(yōu)方案；由于(A/P,i0,n)＞0，故凈年值與凈現(xiàn)值在項(xiàng)目評(píng)價(jià)的結(jié)論上是一致的。凈年值與凈現(xiàn)值是等效評(píng)價(jià)指標(biāo)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)【例5-9】某項(xiàng)目期初投資為100000元，在5年中每年平均收入55000元，殘值為20000元，每年支出的經(jīng)營(yíng)費(fèi)和維修費(fèi)為30000元，基準(zhǔn)收益率為10%，計(jì)算其凈年值?！窘狻?/p>

方法一：NAV=[?100000+(55000?30000)×(P/A,10%,5)+20000×(P/F,10%,5)]×(A/P,10%,5)=1896.19（元）方法二：NAV=(55000?30000)?100000×(A/P,10%,5)+20000×(A/F,10%,5)=1896（元）根據(jù)凈年值的判別準(zhǔn)則，該投資項(xiàng)目方案應(yīng)予以接受。由此也可看出凈年值與凈現(xiàn)值在項(xiàng)目評(píng)價(jià)的結(jié)論上是一致的。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.5費(fèi)用年值概念費(fèi)用年值是指按基準(zhǔn)收益率，通過等值換算，將方案計(jì)算期內(nèi)各年不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流出分?jǐn)偟接?jì)算期內(nèi)各年的等額年值。計(jì)算式中，AC表示費(fèi)用年值；(A/P,i0,n)表示資本回收系數(shù)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.5費(fèi)用年值判別準(zhǔn)則費(fèi)用年值只用于多方案的比選，其判別準(zhǔn)則與費(fèi)用現(xiàn)值一致，費(fèi)用年值最小的方案為最優(yōu)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)【例5-10】某項(xiàng)目有三個(gè)方案A、B、C，均能滿足同樣的需要。各方案的費(fèi)用數(shù)據(jù)如下表所示。在基準(zhǔn)收益率i0=10%的情況下，計(jì)算各方案的費(fèi)用年值并確定最優(yōu)方案。三個(gè)方案的費(fèi)用數(shù)據(jù)表單位：萬元方案初始投資年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用（1～5年）年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用（6～10年）A801515B1051212C115810工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)【解】

各方案的費(fèi)用年值計(jì)算如下：ACA=15＋80×(A/P,10%,10)=28.02（萬元）ACB=12＋105×(A/P,10%,10)=29.08（萬元）ACC=[115+8×(P/A,10%,5)+10×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,5)]×(A/P,10%,10)=27.47（萬元）根據(jù)費(fèi)用最小的選優(yōu)原則，計(jì)算結(jié)果表明方案C最優(yōu)，A次之，B最差。該結(jié)論與應(yīng)用費(fèi)用現(xiàn)值指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)果一致。方案初始投資年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用（1～5年）年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用（6～10年）A801515B1051212C115810工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.6動(dòng)態(tài)投資回收期概念動(dòng)態(tài)投資回收期是按照給定的基準(zhǔn)收益率，用項(xiàng)目?jī)羰找娴默F(xiàn)值將總投資現(xiàn)值回收所需的時(shí)間。計(jì)算Tp*表示動(dòng)態(tài)投資回收期；m表示投資期數(shù)；Kt表示第t年的投資額；NBt表示第t年的凈收益。T*表示項(xiàng)目各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值最后一個(gè)負(fù)值的年份。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.6動(dòng)態(tài)投資回收期判別準(zhǔn)則用動(dòng)態(tài)投資回收期Tp*評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的可行性，需要與根據(jù)同類項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)和投資者意愿確定的基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期相比較設(shè)基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期為Tb*，判別準(zhǔn)則為：若Tp*≤Tb*，項(xiàng)目可以考慮接受，否則應(yīng)予以拒絕工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)5.2.6動(dòng)態(tài)投資回收期工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)?【例5-11】計(jì)算例5-1中項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期，數(shù)據(jù)如下表所示?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率為10%，基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期Tb*=6年，試判斷該項(xiàng)目是否可行。

年份項(xiàng)目

012345671.總投資1000

2.收入3005006407507507503.支出（不包括投資）

2103003504004004004.凈現(xiàn)金流量（2-3）-10000

902002903503503505.凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值（i0=10%）-1000074.38150.26198.07217.32197.58179.626.累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-1000-1000-925.62-775.36-577.29-359.98-162.4017.22某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量現(xiàn)值表單位：萬元工程經(jīng)濟(jì)學(xué)——第5章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)

年份項(xiàng)目

012345675.凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值（i0=10%）-1000074.38150.26198.07217.32197.58179.626.累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-1000-1000-925.62-775.36-577.29-359.98-162.4017.22【解】