淺析中央銀行并購案例

淺析中央銀行并購案例

從經(jīng)濟活動的表面來看，并購首先是市場經(jīng)濟社會中的一種經(jīng)濟現(xiàn)象。從經(jīng)濟活動的深層來考察,并購則是經(jīng)濟發(fā)展的一種內(nèi)在動力。并購機制的形成,有力地提高了資源配置兩個層次上的效率。企業(yè)并購活動克服了增量調(diào)節(jié)對結(jié)構(gòu)調(diào)整的局限性,不僅解決了結(jié)構(gòu)調(diào)整時期增量不足的問題,還使增量調(diào)節(jié)與存量資源再配置相結(jié)合,更大限度地發(fā)揮有限增量的效益,從而有力地促進了國民經(jīng)濟中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整和社會資源的合理配置。并購機制的形成為企業(yè)的迅速擴張和發(fā)展提供了一條新的途徑,能夠促進企業(yè)的一體化及經(jīng)濟的多元化,有利于大規(guī)模企業(yè)集團的形成,從而減少潛在的交易費用,實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益。具體到銀行業(yè)而言,資源的稀缺決定了銀行間的競爭是不可避免的,并購動機很大程度上來源于競爭的壓力。為了在競爭中求生存、求發(fā)展,銀行根據(jù)所處環(huán)境和自身所具備的條件采取各種競爭手段,并購就是其中之一。并購可以提高銀行的競爭力,更重要的是并購(主要是橫向并購)可以直接將市場上的競爭對手置于自己的控制之下。從這一角度看,并購可謂市場競爭的最高形式,是市場競爭優(yōu)勝劣汰的象征。與追求利潤最大化的根本動機相聯(lián)系,提高競爭力的要求或者消滅競爭對手的強烈愿望也是重要的銀行并購動機。一、第一次銀行并購潮歷史上已經(jīng)發(fā)生過三次大規(guī)模的銀行并購。第一次銀行業(yè)的并購浪潮發(fā)生在資本主義向壟斷過渡的階段,開始于19世紀60年代,在20世紀20年代達到高潮。在此期間的銀行并購活動既是其自身激烈競爭的必然結(jié)果,同時也反映了工業(yè)資本的集中對金融資本集中的內(nèi)在要求。工業(yè)壟斷資本與銀行壟斷資本相互融合和相互滲透,形成了金融資本,掌握金融資本的少數(shù)最大的壟斷資本家(或壟斷資本集團)成為金融寡頭,這些金融寡頭對國家的經(jīng)濟發(fā)展具有舉足輕重的作用。第一次銀行業(yè)的并購浪潮導(dǎo)致了大量的中小銀行消失,大銀行通過對中小銀行的收購,形成了銀行業(yè)的集中和壟斷,最終達到了獲取高額壟斷利潤并控制國家金融體系的目的,但此過程直接導(dǎo)致了減少競爭的結(jié)果。西方主要工業(yè)國家的銀行業(yè)經(jīng)過第一次并購浪潮,大銀行的規(guī)模已經(jīng)達到政府難以進行有效監(jiān)管的地步,混業(yè)經(jīng)營也普遍存在,到了20世紀20年代末期,銀行業(yè)已經(jīng)蘊藏著極大的風險,這種危險在1929年經(jīng)濟危機爆發(fā)后很快就顯露出來。第二次銀行并購浪潮發(fā)生在二戰(zhàn)以后,是以商業(yè)銀行之間的并購為主,但銀行對證券、保險等的滲透已經(jīng)明顯增加,由于各國具體國情不同,商業(yè)銀行并購在各國金融業(yè)并購中存在著較大的差異。20世紀末期以跨國并購為主要特征的第五次并購浪潮無論從廣度還是從深度都遠遠超過前四次并購浪潮。在第五次并購浪潮中,銀行業(yè)的并購是其重要的組成部分,這次銀行的大規(guī)模并購實際上可以算作第三次銀行并購浪潮。第三次銀行并購浪潮從1991年開始,到1998年達到高潮,隨后勢頭雖然有所減緩,但層出不窮的銀行并購活動顯示出第三次銀行并購浪潮在短期內(nèi)難以結(jié)束。20世紀90年代以來,銀行并購浪潮席卷全球,其出現(xiàn)的頻率之高、涉及的資產(chǎn)規(guī)模之大、并購的跨度之廣、對經(jīng)濟的影響之深遠是前所未有的。二、跨國銀行對外擴張一般而言,跨國銀行是一個獨立的銀行法人,具有廣泛的國際網(wǎng)絡(luò),業(yè)務(wù)經(jīng)營多元化、服務(wù)手段現(xiàn)代化,資本充足、實力雄厚,能自如運用全球戰(zhàn)略(包括面向特定地區(qū)的戰(zhàn)略和面向特定部門的戰(zhàn)略)。銀行的跨國經(jīng)營使其進入世界金融體系當中,跨國銀行的經(jīng)營機構(gòu)主要包括代表處、代理行、分行、子公司與聯(lián)號、國際聯(lián)合銀行(ConsortiumBank)、埃其法公司(EdgeActCorporation)、國際銀行設(shè)施(IBF)、空殼銀行等組織形式?？鐕y行對外擴張是可以采取多種模式,與東道國的銀行建立戰(zhàn)略聯(lián)盟、新建投資、并購?fù)顿Y等都是常用的模式。傳統(tǒng)上,銀行對外擴張時,新建投資是重要的方式,但當新建方式遇到諸如進入壁壘、市場開拓、領(lǐng)域區(qū)別、文化差異、海外經(jīng)營經(jīng)驗欠缺等障礙時,通過并購方式進入一國市場,不失為一種很好的替代選擇。銀行通過并購的擴張方式能夠利用既有的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)和客戶基礎(chǔ)迅速占領(lǐng)市場,實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟,謀求財務(wù)、管理、業(yè)務(wù)、區(qū)域等的協(xié)同效應(yīng);可以獲取聲譽、品牌、戰(zhàn)略位置、營銷渠道、市場力量等特殊資產(chǎn)所帶來的競爭優(yōu)勢。不過,跨國銀行并購的擴張方式對相關(guān)的制度環(huán)境要求較高,并購后的整合難度很大。三、采用新興的金融組織形式1864年在香港建立的匯豐銀行(HongKong&ShanghaiBankingCorporation,HSBC)最初是為與中國進行貿(mào)易的公司提供融資服務(wù)的,創(chuàng)辦人是ThomasSutherland。1865年3月3日匯豐銀行開始營業(yè),同年6月在上海設(shè)立分行,爾后在天津、北京、漢口、重慶等地設(shè)立分支機構(gòu)。匯豐銀行是英國資本對舊中國進行經(jīng)濟侵略并控制舊中國金融市場的機構(gòu),在中國發(fā)行紙幣,壟斷外匯市場。1911年后它取得關(guān)、鹽兩稅的存款權(quán),又領(lǐng)導(dǎo)對華貸款的帝國主義銀行團,提供侵略性的政治借款和鐵路、礦山等經(jīng)濟借款。二戰(zhàn)期間,匯豐銀行曾經(jīng)將銀行總部暫時遷移到倫敦,戰(zhàn)后又遷回香港。解放后,匯豐銀行在中國內(nèi)地的分支機構(gòu)除上海分行經(jīng)中國政府許可經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)外,其余先后關(guān)閉。1993年1月,匯豐控股公司將總部從香港遷到了倫敦。匯豐銀行在其建立的初期就加緊海外活動。1866年匯豐銀行在日本設(shè)立第一家分行。1880年匯豐銀行在紐約、1888年在泰國創(chuàng)辦了第一家英國銀行。19世紀、20世紀之交,匯豐銀行在菲律賓、新加坡、斯里蘭卡、印度和馬來西亞設(shè)立了更多的分行。在此期間,匯豐銀行還在倫敦、里昂、漢堡等地設(shè)立了分支機構(gòu)。在美國、法國和德國匯豐銀行一直是經(jīng)營年代最長久的英國銀行。19世紀末20世紀初,匯豐銀行已經(jīng)建立起一個以中國及遠東地區(qū)為中心的具有相當規(guī)模的分支行網(wǎng)絡(luò)。第二次世界大戰(zhàn)后,在戰(zhàn)后香港的重建中,匯豐銀行發(fā)揮了重大作用。匯豐銀行靈活的信貸政策,有助于戰(zhàn)后年代香港的繁榮與昌盛。在這個過程中,匯豐銀行實力也在逐步增強。20世紀50年代末,匯豐銀行進一步擴大了其在遠東的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)并開始采取全球化的發(fā)展戰(zhàn)略。1959年,匯豐銀行收購了建于1869年的、阿拉伯世界最大的外資銀行中東不列顛銀行(TheBritishBankoftheMiddleEast),從而在中東地區(qū)建立了據(jù)點,使匯豐銀行的銀行網(wǎng)絡(luò)擴展到了中東地區(qū)特別是阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯、伊朗等國。接著,1959年匯豐銀行又收購了印度最古老的印度瑪比泰爾銀行(TheMercantileBankofIndia),從而在印度次大陸張開了支配網(wǎng)。為應(yīng)對在20世紀60年代香港金融界的動蕩狀況,匯豐銀行于1961年設(shè)立了威福貢金融公司(WayfoongFinanceLtd.),以便對小商行提供分期付款的貸款并對私人提供抵押融資。1965年匯豐銀行又收購了香港第二家大銀行恒生銀行(HangSengBank)61.5%的股份,進一步加強了匯豐銀行的匯兌業(yè)務(wù)、金融買賣等方面的經(jīng)營活動,從而牢牢地掌握了香港經(jīng)濟的支配權(quán)。20世紀70年代以來,匯豐銀行繼續(xù)創(chuàng)辦分支機構(gòu)并加緊兼并活動。1972年匯豐銀行設(shè)立了專營商人銀行業(yè)務(wù)的獲多利有限公司(WardleyLtd.),1980年收購了美國第17家大商業(yè)銀行海豐銀行(MarineMidlandBank,Inc.)51%的股權(quán),于1987年7月以50億港幣收購了剩余的股份,海豐銀行成為當時在美國最大的外資銀行。1981年在溫哥華開辦了加拿大匯豐銀行(HongKongBankofCanada)。1983年匯豐銀行收購了經(jīng)營美國財政部債券的CarrollMcEntee&McCinley(現(xiàn)稱HSBCSecurities)51%的股權(quán)。在加拿大,1986年匯豐銀行由于收購了加拿大的卑詩銀行而成為加拿大的第三大外資銀行。匯豐銀行1986年收購了倫敦大型證券經(jīng)紀商詹金寶(JamesCapel&Co.)的全部股權(quán)。1986年匯豐銀行還接管了大不列顛哥倫比亞銀行的大部分資產(chǎn)和負債。1986年匯豐銀行在澳大利亞成立了澳大利亞匯豐銀行(HongKongBankofAustralia)。1987年匯豐銀行收購了英國密德蘭銀行(英國四大結(jié)算行之一)14.9%的股份,于1992年6月收購了該行50%以上的股份。在澳大利亞,匯豐銀行與當?shù)氐淖C券經(jīng)紀商RENFRIVKIN進行合伙經(jīng)營。1989年匯豐銀行與富國銀行簽訂策略性聯(lián)盟協(xié)議。據(jù)此匯豐銀行為富國銀行的客戶提供海外服務(wù),而富國銀行則為匯豐銀行在加州的零售客戶提供服務(wù)。1991年成立匯豐控股有限公司,持控匯豐銀行及其附屬的聯(lián)營公司。1992年匯豐控股收購米特蘭銀行的其余股權(quán),另成立匯豐投資銀行。米特蘭的附屬公司ForwardTrustGroup在1993年收購SwanNationalLeasing,成為英國第三大汽車租購服務(wù)公司。1994年匯豐銀行成為首家在馬來西亞注冊的外資銀行,成立馬來西亞匯豐銀行。1995年WellsFargo&Co.與匯豐控股在加利福尼亞州成立富國匯豐貿(mào)易銀行,為兩家公司的客戶提供貿(mào)易融資及國際銀行服務(wù)。1996年匯豐控股與美國WachoviaCorporation組成不涉及股本的合作聯(lián)盟,在全球各地推介工商金融服務(wù)。1996年匯豐控股在巴西成立匯豐巴馬蘭特銀行,收購阿根廷的RobertS.A.deInversiones(現(xiàn)稱HSBCArgentinaHoldingsS.A.)。1999年匯豐控股收購RepublicNewYorkCorporation(現(xiàn)已與美國匯豐有限公司合并)及其姊妹公司SafraRepublicHoldingsS.A.(現(xiàn)稱HSBCRepublicHoldingsS.A.)。米特蘭銀行收購了馬耳他最大的商業(yè)銀行Mid-MedBankp.l.c(現(xiàn)稱為馬耳他匯豐銀行有限公司)70.03%的股權(quán)。2000年匯豐與美林成立合資公司,推出全球首項網(wǎng)上銀行暨投資服務(wù)。2000年匯豐與泰國第八大銀行曼谷京華銀行達成原則性協(xié)議,收購該行已發(fā)行股份的75%。2000年,匯豐控股以大手筆的高價110億歐元,收購法國商業(yè)信貸銀行(CreditCommercialdeFrance)。2000年5月,匯豐銀行將其中國業(yè)務(wù)總部遷至上海浦東。2001年香港上海匯豐銀行與上海銀行在浦東簽訂了參股投資該行8%的協(xié)議。2002年匯豐控股下屬全資子公司匯豐保險集團以6億美元(約人民幣50億元)認購中國平安保險股份有限公司股份,持股比例為10%。匯豐控股于2002年11月以142.4億美元收購了美國家庭國際銀行(美國第二大抵押貸款銀行),同時以11.4億美元收購了墨西哥MexicanGrupoFinancieroBital(改名為HSBCMexico)。匯豐控股旗下巴西附屬HSBCBrazilSA于2003年3月宣布,將收購美國銀行(BankofAmericaCorp)的巴西資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。2003年8月,香港匯豐銀行旗下的匯豐亞太控股以1262萬美元的價格買下了管理245億美元資產(chǎn)的韓國AMTeK資產(chǎn)管理公司。匯豐控股有限公司2003年10月正式宣布,斥資8.15億美元收購勞埃德銀行在巴西的全部資產(chǎn),此次收購使匯豐得以進一步拓展其拉丁美洲業(yè)務(wù)。匯豐控股2004年2月以13億美元收購百慕大銀行,此項收購不僅加強了該行在百慕大銀行業(yè)市場的地位,還將擴大其現(xiàn)有的國際資金管理、私人銀行業(yè)務(wù)、信托與支付及現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)的規(guī)模和地理跨度。2004年匯豐控股獲印度儲備銀行批準,以6760萬美元收購印度UTIBankLtd.14.62%的權(quán)益。2004年8月匯豐銀行以“香港上海匯豐銀行”名義,投資144.61億元人民幣現(xiàn)金(約折合17.47億美元),入股中國最大的股份制商業(yè)銀行交通銀行,成為僅次于中國財政部的第二大股東。匯豐銀行成立后的很長一段時間內(nèi),發(fā)展速度并不是很快。二戰(zhàn)以后,匯豐發(fā)展速度開始提速,1969年匯豐銀行的資產(chǎn)額為30.32億美元,在世界大銀行中居第82位,1979年的資產(chǎn)額為220.21億美元,居第76位。1980年匯豐銀行的資產(chǎn)額為465.43億美元,躍居世界大銀行第33位,1982年曾躍居第24位,爾后,在世界大銀行中的地位又有所下降,1985年的資產(chǎn)額為688.16億美元,居世界大銀行第30位。20世紀晚期,匯豐銀行的發(fā)展速度迅速提高,匯豐控股2003年的稅前利潤達到創(chuàng)記錄的128.16億美元(約合6.86億英鎊),比2002年上升37%。匯豐銀行在20世紀末期提出的以收購和在不同國家提供適合當?shù)靥攸c的服務(wù)為主旨的“世界性本地銀行”戰(zhàn)略取得極大成功。2004年7月號英國《銀行家》雜志公布了全球1000家大銀行按一級資本排名的最新排名,匯豐由于持續(xù)進行并購,已經(jīng)在全世界79個國家建有分行,位居世界第3位。從匯豐銀行的發(fā)展歷程來看,對外并購和新建投資在其發(fā)展過程中都起著舉足輕重的作用。但相比較而言,在匯豐銀行成為目前世界第三大跨國銀行的過程中并購起著決定性的作用。目前匯豐控股擁有廣泛的國際網(wǎng)絡(luò),經(jīng)營廣泛的國際業(yè)務(wù)(包括商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、貨幣市場和外匯市場業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)等),從全球目標出發(fā)、制定全球經(jīng)營戰(zhàn)略,對國外分支機構(gòu)實施集中統(tǒng)一控制。匯豐控股對外擴展的步伐還沒有停止,在未來的時間里,匯豐控股會繼續(xù)進行并購活動。四、新一輪并購浪潮:商業(yè)銀行并購情況隨著第三次銀行并購浪潮的發(fā)展,國際銀行業(yè)已經(jīng)進入一個全面整合的階段。大銀行的整合已導(dǎo)致國際銀行業(yè)進入巨型銀行時代。2004年7月號英國《銀行家》提供的數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)過整合后的世界25大銀行總資產(chǎn)占1000大銀行總資產(chǎn)的比重為37.06%,比1995年的31.08%明顯上升。其中日本瑞穗金融集團的總資產(chǎn)達12855億美元居第一,而6大銀行(瑞穗、花旗、瑞士聯(lián)合、法國農(nóng)業(yè)信貸、匯豐和德意志銀行)的總資產(chǎn)超過10000億美元。排在世界前10位的大銀行中,有6家是自1995年以來通過跨國并購實現(xiàn)規(guī)模擴張的。由此可見,通過跨國并購來實現(xiàn)銀行規(guī)模擴張是國際銀行業(yè)近10年來的明顯趨向。興起于20世紀80年代的第五次并購浪潮是以跨國并購為主要特征的,在2000年達到高潮以后,勢頭有所減弱。但2004年底以后,種種跡象表明,深受互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、公司丑聞和恐怖主義沖擊等因素影響而沉寂的并購市場正在美國重新迅速升溫,全球范圍內(nèi)的新一輪并購浪潮已經(jīng)形成。2004年,全球已宣布的并購活動涉及金額達1.95兆美元(較2003年增加了40%),創(chuàng)下2000年以來的新高。在金融服務(wù)業(yè)公司整合持續(xù)不斷、電信公司并購重新活躍、杠桿收購再度興起的推動下,全球并購業(yè)務(wù)量大幅上升(其中的跨國并購回升跡象亦十分明顯)。銀行并購是新一輪全球并購的熱點,2004年已經(jīng)宣布的商業(yè)銀行并購涉及金額2360億美元,遠高于2003年1455億美元的水平。大銀行之間的持續(xù)整合導(dǎo)致國際銀行業(yè)進入巨型銀行時代,預(yù)計這些巨型銀行會對其他國際銀行的經(jīng)營策略產(chǎn)生示范性影響,使專注于較小規(guī)模經(jīng)營及緩慢內(nèi)部增長策略的銀行難以再保持本身的獨立性,高層管理人員面臨的新挑戰(zhàn)是如何在巨型銀行時代生存。五、完善外資金融機構(gòu)的入股管理機制從1981年引進第一家外資銀行以來,我國始終堅持穩(wěn)妥有序的原則,逐步擴大開放范圍,外資銀行在華業(yè)務(wù)也相應(yīng)處于健康發(fā)展狀態(tài)。從實踐來看,目前外資銀行機構(gòu)至少可以通過五種形式進入國內(nèi)銀行業(yè)市場,即成立外資獨資銀行;與我國國內(nèi)銀行機構(gòu)合資建立新銀行即建立合資銀行;在我國開辦銀行分支機構(gòu);購買并持有我國國內(nèi)銀行機構(gòu)的股份;與我國銀行機構(gòu)開展業(yè)務(wù)合作。2002年11月以后,我國對外資在華并購的限制逐步放松,規(guī)范和鼓勵外資并購的政策基本已經(jīng)完備?！蛾P(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》相繼出臺。2003年12月9日,銀監(jiān)會《境外金融機構(gòu)入股中資金融機構(gòu)管理辦法》出臺,規(guī)定投資入股中資金融機構(gòu)應(yīng)當以貨幣出資;單個境外金融機構(gòu)向中資金融機構(gòu)投資入股的比例不得超過20%;多個境外金融機構(gòu)對非上市中資金融機構(gòu)投資入股的比例合計達到或超過25%時,對非上市金融機構(gòu)按外資金融機構(gòu)實施監(jiān)管;多個境外金融機構(gòu)對上市中資金融機構(gòu)投資入股的比例合計達到或超過25%時,對上市金融機構(gòu)仍按中資金融機構(gòu)實施監(jiān)管。這樣,較為敏感的金融行業(yè)也正式完成了對外資開放的立法程序。至2005年3月已有10家中資銀行先后得到花旗、匯豐等多家外資金融機構(gòu)的戰(zhàn)略入股,另外還有8家正在商談之中。到2004年底,中資銀行業(yè)金融機構(gòu)利用外資總額達到31.86億美元。我國2001年底正式成為世界貿(mào)易組織的成員,目前隨著入世保護期行將屆滿,外資銀行除在越來越多的城