各種比率的含義及在財(cái)務(wù)分析中的作用

下面分別介紹多個(gè)比率的含義及在財(cái)務(wù)分析中的作用。所引數(shù)據(jù)均盡量采用上述A公司的表例。（一）獲利能力比率慣用的分析公司獲利能力的比率有：1．資產(chǎn)酬勞率，也稱投資盈利率，指公司資產(chǎn)總額中平均每100元所能獲得的純利潤(rùn)，其公式為；資產(chǎn)酬勞率＝稅后盈利平均資產(chǎn)總額×100％其中，平均資產(chǎn)總額＝（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額）B2。資產(chǎn)酬勞率是用以衡量公司運(yùn)用全部投資資源所獲經(jīng)營(yíng)成效的指標(biāo)。其比率越高，則表明公司善于運(yùn)用資產(chǎn)，反之，則資產(chǎn)運(yùn)用效果差。依表例，A公司的資產(chǎn)酬勞率為64B2050＝3．12％，即每投入100元資金，獲得收益3．12元。由于資產(chǎn)來(lái)源除股東外，尚有其它債權(quán)人，如銀行以及公司債券的投資者等，因此，除歸屬股東全部的稅后盈利外，還應(yīng)涉及支付債權(quán)人的利息費(fèi)用。調(diào)節(jié)后的資產(chǎn)酬勞率則為：資產(chǎn)酬勞率＝稅后盈利＋利息支出平均資產(chǎn)總額×100％以A公司為例，調(diào)節(jié)后的資產(chǎn)酬勞率為：（64＋9．2）B2050＝3．57％2．資本酬勞率，即凈收益與股東權(quán)益比率、稅后盈利與資本總額比率，計(jì)算公式為：資本酬勞率＝稅后盈利（凈收益）資本總額（股東權(quán)益）×100％資本酬勞率是用以衡量公司運(yùn)用全部資本所獲得經(jīng)營(yíng)成效的指標(biāo)。比率越高，表明公司資本的運(yùn)用效率越高，反之則資本未得到充足運(yùn)用。在股票交易市場(chǎng)，股票公開(kāi)上市的條件之一，就是公司在近幾個(gè)年度內(nèi)資本酬勞率必須達(dá)成一定的比率。例如，臺(tái)灣證券交易所規(guī)定，資本酬勞率低于6％的公司，其股票不得上市；資本酬勞率在6％～8％之間的公司，其股票只能被列為第二類上市股票；只有資本酬勞率達(dá)成8％以上的公司，其股票才干準(zhǔn)予列為第一類上市股票。以A公司為例，其資本酬勞率為64B700＝9．14％，處在較高水平。3．股本酬勞率。其計(jì)算公式為：股本酬勞率＝稅后盈利股本×100％從股本酬勞率的高低，能夠觀察到公司分派股利的能力。當(dāng)年這一比率高，則公司分派股利自然高，反之，這一比率低，如果不動(dòng)用留存收益，則分派的股利自然低。以A公司為例，其股本酬勞率為64B600＝10．67，分派的股利自然高。4．股東權(quán)益酬勞率，又稱凈值酬勞率，是指普通股的投資者委托公司管理人員應(yīng)用其資金所能獲得的投資酬勞率。其計(jì)算公式為：股東權(quán)益酬勞率＝稅后盈利－優(yōu)先股利股東權(quán)益×100％這一比率，能夠衡量出普通股權(quán)益所得酬勞率的大小，因而最為股票投資者關(guān)心。這一比率還可用于檢測(cè)一種公司產(chǎn)品利潤(rùn)的大小及銷售收入的高低，其比率越高，闡明產(chǎn)品利潤(rùn)越大，反之則否則。以A公司為例，其股東權(quán)益酬勞率為（64－8）B700＝8％。5．股利酬勞率，即股利與股價(jià)的比率，它表達(dá)按市價(jià)計(jì)算，公司的股東實(shí)際可獲得的盈利率。其計(jì)算公式為：股利酬勞率＝每股股利每股市價(jià)×100％以A公司為例，其普通股股本為450萬(wàn)元，假定每股20元，則共發(fā)行了22．5萬(wàn)股；1990年度普通股股利為42萬(wàn)元，除以22．5萬(wàn)股可得每股股利為1．87元。假定其普通股每股市價(jià)為40元，則股利酬勞率等于1．87元除以40元為4．67％。6．每股帳面價(jià)值，即股東權(quán)益總額與股票發(fā)行總股數(shù)的比率。其計(jì)算公式為：每股帳面價(jià)值＝股東權(quán)益總額（優(yōu)先股數(shù)＋普通股數(shù)）將每股帳面價(jià)值與每股票面價(jià)值相比較，能夠看出經(jīng)營(yíng)狀況的好壞。普通經(jīng)營(yíng)狀況良好、財(cái)務(wù)健全的公司，其每股帳面價(jià)值必然高于每股票面價(jià)值；帳面價(jià)值逐年提高，就表明該公司的資本構(gòu)造越來(lái)越健全。固然，每股帳面價(jià)值僅是表明公司股東所投入的每股股票價(jià)值，而不是表達(dá)股東每股股票從公司所能取出的價(jià)值。以A公司為例，其股東權(quán)益總額為700萬(wàn)元，普通股股數(shù)為22．5萬(wàn)股，假定其優(yōu)先股也為20元一股，優(yōu)先股本為150萬(wàn)元，則共發(fā)行7．5萬(wàn)股。A公司的每股帳面價(jià)值即為700B（7．5＋22．5）＝23．33元，顯然，其每股帳面價(jià)值高于票面價(jià)值（20元）。7．每股盈利。計(jì)算公式以下：每股盈利＝稅后盈利－優(yōu)先股利普通股發(fā)行數(shù)通過(guò)對(duì)每股盈利的分析，投資者不僅能夠理解公司的獲利能力，并且可預(yù)測(cè)每股股利以及股利增加率，并據(jù)此決定每一普通股的價(jià)值。以A公司為例，其稅后盈利與優(yōu)先股利的差額為56萬(wàn)元，普通股發(fā)行數(shù)為22．5萬(wàn)股，依公式計(jì)算，每股盈利為2．4元。8．價(jià)格盈利比率，簡(jiǎn)稱盈利比。計(jì)算公式以下：價(jià)格盈利比率＝股票價(jià)格每股盈利通過(guò)分析這一比率，投資者可預(yù)測(cè)公司將來(lái)盈利的增加狀況，并由此求出股票應(yīng)有的價(jià)格。9．普通股利潤(rùn)率。其計(jì)算公式以下：普通股利潤(rùn)率＝普通股每股帳面價(jià)值普通股每股市價(jià)×100％這一比率是投資者在比較多個(gè)投資機(jī)會(huì)時(shí)的一種重要參數(shù)。每股利潤(rùn)率越高，公司股票的質(zhì)量越好，獲利能力也高，對(duì)投資者的吸引力越大。10．價(jià)格收益率，為普通股利潤(rùn)率的倒數(shù)。其計(jì)算公式以下：價(jià)格收益率＝普通股每股市價(jià)普通股每股帳面價(jià)值這一比率越小，表明公司獲利能力越大，股票質(zhì)量越好。11．股利分派率，又稱股息支付率，計(jì)算公式以下：股利分派率＝現(xiàn)金股利－優(yōu)先股股息稅后利潤(rùn)－優(yōu)先股股息12．銷售利潤(rùn)率，指公司銷售收入中每100元平均獲得的銷售利潤(rùn)。計(jì)算公式為：銷售利潤(rùn)率＝稅后利潤(rùn)銷售收入×100％這一比率的高低，意味著公司獲利能力的強(qiáng)弱。依上式，可求出A公司的銷售利潤(rùn)率為64B780＝8．2％。13．營(yíng)業(yè)比率。計(jì)算公式為營(yíng)業(yè)比率＝營(yíng)業(yè)成本銷售收入＝銷售成本＋營(yíng)業(yè)費(fèi)用銷售收入×100％通過(guò)這一比率的分析，可測(cè)知公司的營(yíng)業(yè)效能，由于營(yíng)業(yè)比率與100％之間的差額就是營(yíng)業(yè)時(shí)發(fā)生的損益。如果某公司的這一比率超出了100％，則顯示虧本狀況，反之，這一比率越小，則公司的純利潤(rùn)越高，獲利能力越強(qiáng)。以A公司為例，其營(yíng)業(yè)成本為670．8萬(wàn)元（530．4＋140．4），依上式計(jì)算，其營(yíng)業(yè)比率為670．8B780＝86％，由此可知A公司營(yíng)業(yè)狀況較好。其它如銷售毛利率、營(yíng)業(yè)純利潤(rùn)率等從略。（二）償債能力比率公司的償債能力涉及短期償債能力和長(zhǎng)久償債能力。反映短期償債能力，即將公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金用以償還短期債務(wù)能力的比率重要有流動(dòng)比率，速動(dòng)比率以及流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率等。反映長(zhǎng)久償債能力，即公司償還長(zhǎng)久債務(wù)能力的比率重要有股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率、負(fù)債比率、舉債經(jīng)營(yíng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)久負(fù)債比率等。下面分別述之。1．流動(dòng)比率，也稱營(yíng)運(yùn)資金比率，是衡量公司短期償債能力最通用的指標(biāo)。計(jì)算公式以下：流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債這一比率越大，表明公司短期償債能力越強(qiáng)，并表明公司有充足的營(yíng)運(yùn)資金；反之，闡明公司的短期償債能力不強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資金不充足。普通財(cái)務(wù)健全的公司，其流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)遠(yuǎn)高于流動(dòng)負(fù)債，起碼不得低于1：1，普通認(rèn)為不不大于2：1較為適宜。以A公司為例，其比率為1540B850＝1．81：1。但是，對(duì)于公司和股東而言，并不是這一比率越高越好。流動(dòng)比率過(guò)大，并不一定表達(dá)財(cái)務(wù)狀況良好，特別是由于應(yīng)收帳款和存貨余額過(guò)大而引發(fā)的流動(dòng)比率過(guò)大，則對(duì)財(cái)務(wù)健全不利，普通認(rèn)為這一比率超出5∶1，則意味著公司的資產(chǎn)未得到充足運(yùn)用。如果將流動(dòng)比率與營(yíng)運(yùn)資金結(jié)合起來(lái)分析，有助于觀察公司將來(lái)的償債能力。例如，A公司的流動(dòng)比率為1．81∶1，其營(yíng)運(yùn)資金為690萬(wàn)元，假定B公司有流動(dòng)資產(chǎn)1800萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為1110萬(wàn)元，則其營(yíng)運(yùn)資金亦為690萬(wàn)元，但其流動(dòng)比率僅為1．62∶1。顯然，在短期償債能力方面，A公司優(yōu)于B公司。從此例能夠看到，比率分析法有助于彌補(bǔ)差額分析法的缺點(diǎn)。2．速動(dòng)比率，又稱酸性測(cè)驗(yàn)比率，是用以衡量公司到期清算能力的指標(biāo)。計(jì)算公式為：速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)的含義在差額分析法中已有介紹。投資者通過(guò)分析速動(dòng)比率，能夠測(cè)知公司在極短時(shí)間內(nèi)獲得現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力。普通認(rèn)為，速動(dòng)比率最低限為0．5∶1，如果保持在1∶1，則流動(dòng)負(fù)債的安全性較有保障。由于，當(dāng)此比率達(dá)成1∶1時(shí)，即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，亦不致影響即時(shí)的償債能力。依表例，A公司1990年年終時(shí)的速動(dòng)比率為1070B850＝1．26∶1。即A公司的每一元流動(dòng)負(fù)債中，有1．26元速動(dòng)資產(chǎn)能夠抵償。3．流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率。其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率＝每一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)總額分析這一比率的作用在于：理解每一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)所占用的投資額：彌補(bǔ)流動(dòng)比率的局限性，達(dá)成檢測(cè)流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成內(nèi)容的目的。上述三種比率，重要涉及公司的短期償債能力。下述的多個(gè)比率則重要涉及長(zhǎng)久償債能力。公司長(zhǎng)久償債能力的強(qiáng)弱，不僅關(guān)系到投資者的安全，并且關(guān)系到公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)能力的強(qiáng)弱。4．股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率。其計(jì)算公式為：股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率＝股東權(quán)益負(fù)債總額×100％這一比率表達(dá)公司每100元負(fù)債中，有多少自有資本抵償，即自有資本占負(fù)債的比例。比率越大，表明公司自有資本越雄厚，負(fù)債總額小，債權(quán)人的債權(quán)越有保障；反之，公司負(fù)債越重，財(cái)務(wù)可能陷入危機(jī)，可能無(wú)力償還債務(wù)。以A公司為例，這一比率為700B1500＝46．7％，即每100元負(fù)債中，有46．7元自有資本作抵償，表明該公司的債權(quán)較有保障。5．負(fù)債比率。這一比率為上面比率的倒數(shù)，它表明公司每1元資本吸取了多少元負(fù)債，在實(shí)質(zhì)上與上面比率即股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率是同樣的。其計(jì)算公式為：負(fù)債比率＝負(fù)債總額股東權(quán)益分析這一比率，能夠測(cè)知公司長(zhǎng)久償債能力的大小，由于負(fù)債是一種固定責(zé)任，不管公司盈虧，均應(yīng)按期支付利息，到期必須償還。普通認(rèn)為負(fù)債比率的最高限為3∶1。但是，必須明確，對(duì)投資者而言，負(fù)債比率過(guò)低并不一定有利，由于公司自有資本相對(duì)于負(fù)債來(lái)說(shuō)，只需維持在一定水準(zhǔn)足以保障公司信用就能夠了。此比率過(guò)低表明公司舉債經(jīng)營(yíng)能力有待增強(qiáng)。以A公司為例，其負(fù)債比率為1500B700＝2．14，即公司每1元自有資本共吸取了2．14元的負(fù)債。6．舉債經(jīng)營(yíng)比率。這一比率表明公司的資產(chǎn)總額中，債權(quán)人的投資額是多少，其計(jì)算公式為：舉債經(jīng)營(yíng)比率＝負(fù)債總額總資產(chǎn)凈額×100％在上面公式中，負(fù)債總額即債權(quán)人權(quán)益，總資產(chǎn)凈額則是全部資產(chǎn)總額減除累計(jì)折舊后的凈額。例如，A公司的負(fù)債為1500萬(wàn)元，總資產(chǎn)凈額為2200萬(wàn)元，其舉債經(jīng)營(yíng)比率為68．18％，即每100元資產(chǎn)中，有68．18元是經(jīng)舉債獲得的。運(yùn)用這一比率能夠測(cè)知公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)的能力大小并分析股東權(quán)益的運(yùn)用程度。比率越高公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)的能力越大，股東權(quán)益也能得到充足運(yùn)用。但是，舉債經(jīng)營(yíng)要承當(dāng)一定的風(fēng)險(xiǎn)。如果經(jīng)營(yíng)順利，這一比率高的公司即使承當(dāng)較大風(fēng)險(xiǎn)，但也有機(jī)會(huì)獲得更大的利潤(rùn)，為股東帶來(lái)更多的收益；反之，如果經(jīng)營(yíng)不佳，則借貸的利息將由股東權(quán)益賠償，當(dāng)負(fù)債太多以至于無(wú)法支付利息或本金時(shí)，可能被債權(quán)人強(qiáng)迫清算或改組，對(duì)股東不利?？梢?jiàn)，公司在進(jìn)行舉債經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，必須在預(yù)期利潤(rùn)的增加和風(fēng)險(xiǎn)的增加這兩點(diǎn)上權(quán)衡利弊，均應(yīng)以市場(chǎng)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況的順利與否為轉(zhuǎn)移。在日本，這一比率普通均達(dá)成80％以上。7．產(chǎn)權(quán)比率，即自有資本率。其計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率＝股東權(quán)益總資產(chǎn)凈額×100％這一比率表明股東權(quán)益在總資產(chǎn)中所占的比例，是與舉債經(jīng)營(yíng)比率配合的比率。產(chǎn)權(quán)比率越高，公司自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而其資產(chǎn)構(gòu)造越鍵全，長(zhǎng)久償債能力越強(qiáng)。普通認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)比率（自有資本率）必須達(dá)成25％以上，該公司的財(cái)務(wù)才算是鍵全的。以A公司為例，其舉債經(jīng)營(yíng)比率為68．18％，可推算出其產(chǎn)權(quán)比率為31．82％。8．固定比率。其計(jì)算公式為：固定比率＝股東權(quán)益固定資產(chǎn)×100％這一比率表達(dá)公司固定資產(chǎn)中終究有多少是用自有資本購(gòu)置的，并用于檢測(cè)公司固定資產(chǎn)與否過(guò)分?jǐn)U充、膨脹。比率越高，則公司的財(cái)務(wù)構(gòu)造越健全。普通認(rèn)為起碼應(yīng)高于100％。如果該比率低于100％，則表明該公司要么是資本局限性，要么是固定資產(chǎn)過(guò)分膨脹。固定資產(chǎn)的過(guò)分膨脹，勢(shì)必使資產(chǎn)的流動(dòng)性減少，從而影響將來(lái)的償債能力。以A公司為例，其固定資產(chǎn)為660萬(wàn)元，資本為700萬(wàn)元，則固定比率為106．1％。9．固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)久負(fù)債比率。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)久負(fù)債比率＝固定資產(chǎn)長(zhǎng)久負(fù)債×100％這一比率既可表明公司有多少固定資產(chǎn)可供長(zhǎng)久借貸的抵押擔(dān)保，也可表明長(zhǎng)久債權(quán)人權(quán)益安全保障的程度。就普通公司而言，固定資產(chǎn)特別是已作為抵押擔(dān)保的，應(yīng)與長(zhǎng)久負(fù)債維持一定的比例，以作為負(fù)債安全的確保。普通認(rèn)為，這一比率起碼得超出100％，越大則越能保障長(zhǎng)久債權(quán)人的權(quán)益。否則，則表明公司財(cái)務(wù)呈現(xiàn)不健全狀況，同時(shí)亦表明公司財(cái)產(chǎn)抵押已達(dá)成最大程度，必須另辟融資渠道。以A公司為例，其固定資產(chǎn)為660萬(wàn)元，長(zhǎng)久負(fù)債為650萬(wàn)元，該比率則為101．5％。10．利息保障倍數(shù)。其計(jì)算公式為：利息保障倍數(shù)＝利息費(fèi)用＋稅前盈利利息費(fèi)用這一比率可用于測(cè)試公司償付利息的能力。利息保障倍數(shù)越高，闡明債權(quán)人每期可收到的利息越有安全保障；反之則否則。以A公司為例，其利息費(fèi)用為9．2萬(wàn)元，稅前盈利為100萬(wàn)元，依上式計(jì)算，可知該公司的利息保障倍數(shù)為11．87倍。（三）成長(zhǎng)能力比率成長(zhǎng)能力比率可用來(lái)測(cè)知公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)的能力。上述償債能力比率，在一定意義上也可用來(lái)測(cè)知公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)的能力。由于安全性乃是收益性、成長(zhǎng)性的基礎(chǔ)，公司償債能力比率的指標(biāo)合理，財(cái)務(wù)構(gòu)造才健全，才有可能擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)，否則，如果償債能力弱，則很難想象公司有余力去擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)。至于舉債經(jīng)營(yíng)比率、固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)久負(fù)債比率，則更是公司外部的成長(zhǎng)性比率指標(biāo)。公司舉債經(jīng)營(yíng)比率高，首先也闡明信譽(yù)高，債權(quán)人樂(lè)于向它投資，公司靠舉債獲得更多資金擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)。而如果固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)久負(fù)債比率高，也表明其尚有余力借入更多的長(zhǎng)久債務(wù)用于擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)。反映公司內(nèi)部性的擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)能力的比率則重要有：1．利潤(rùn)留存率。其計(jì)算公式為：利潤(rùn)留存率＝稅后利潤(rùn)－應(yīng)發(fā)股利稅后利潤(rùn)這一比率表明公司的稅后利潤(rùn)（盈利）有多少用于發(fā)放股利，多少用于留存收益和擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)。其比率越高，表明公司越重視發(fā)展的后勁，不致因分發(fā)股利過(guò)多而影響公司將來(lái)的發(fā)展；比率越低，則表明公司經(jīng)營(yíng)不順利，不得不動(dòng)用更多的利潤(rùn)去彌補(bǔ)損失，或者分紅太多，發(fā)展?jié)摿τ邢?。以A公司為例，其稅后利潤(rùn)為64萬(wàn)元，應(yīng)發(fā)股利50萬(wàn)元，利潤(rùn)留存率則為21．88％。2．再投資率，又稱內(nèi)部成長(zhǎng)性比率。其計(jì)算公式以下：再投資率＝稅后利潤(rùn)股東權(quán)益×股東盈利－股息支付股東盈利＝資本酬勞率×股東盈利保存率這一比率表明公司用其盈余所得再投資，以支持公司成長(zhǎng)的能力。公式中的股東盈利保存率即股東盈利減股息支付的差額與股東盈利的比率。股東盈利則指每股盈利與普通股發(fā)行數(shù)的乘積，事實(shí)上就是普通股的凈收益。這一比率越高，公司擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的能力則越強(qiáng)；反之則否則。以A公司為例，其資本酬勞率為9．14％，股東盈利保存率為98．66％，則其再投資率為9．01％。（四）周轉(zhuǎn)能力比率周轉(zhuǎn)能力比率亦稱活動(dòng)能力比率，是分析公司經(jīng)營(yíng)效應(yīng)的指標(biāo)，其分子普通為銷售收入或銷售成本，分母則以某一資產(chǎn)科目構(gòu)成。1．應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率。其計(jì)算公式為應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入（期初應(yīng)收帳款＋期末應(yīng)收帳款）B2＝銷售收入平均應(yīng)收帳款由于應(yīng)收帳款是指未獲得現(xiàn)金的銷售收入，因此用這一比率能夠測(cè)知公司應(yīng)收帳款金額與否合理以及收款效率高低。這一比率是應(yīng)收帳款每年的周轉(zhuǎn)次數(shù)。如果用一年的天數(shù)即365天除以應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，便求出應(yīng)收帳款每七天轉(zhuǎn)一次需多少天，即應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金平均所需要的時(shí)間。其算法為：應(yīng)收帳款變現(xiàn)平均所需時(shí)間＝一年天數(shù)應(yīng)收帳款年周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高，每七天轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)越短，表明公司收帳越快，應(yīng)收帳款中包含舊帳及無(wú)價(jià)的帳項(xiàng)越小。反之，周轉(zhuǎn)率太小，每七天轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)太長(zhǎng)，則表明公司應(yīng)收帳款的變現(xiàn)過(guò)于緩慢以及應(yīng)收帳款的管理缺少效率。以A公司為例，它的90年年末的銷售收入為780萬(wàn)元，應(yīng)收帳款為190萬(wàn)元，假定時(shí)初應(yīng)收帳款為170萬(wàn)元，則其應(yīng)收帳款的平均余額為180萬(wàn)元，按上式計(jì)算，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為4．3次，即每年應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均周轉(zhuǎn)次數(shù)為4．3次，每七天轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)約84天。2．存貨周轉(zhuǎn)率。其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本（期初存貨＋期末存貨）B2＝銷售成本平均商品存貨存貨的目的在于銷售并實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，因而公司的存貨與銷貨之間，必須保持合理的比率。存貨周轉(zhuǎn)率正是衡量公司銷貨能力強(qiáng)弱和存貨與否過(guò)多或短缺的指標(biāo)。其比率越高，闡明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，公司控制存貨的能力越強(qiáng)，則利潤(rùn)率越大，營(yíng)運(yùn)資金投資于存貨上的金額越小。反之，則表明存貨過(guò)多，不僅使資金積壓，影響資產(chǎn)的流動(dòng)性，還增加倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用與產(chǎn)品損耗、過(guò)時(shí)。以A公司為例，其銷售成本為530．4萬(wàn)元，期末存貨為300萬(wàn)元，假定時(shí)初存貨為200萬(wàn)元，則平均存貨余額為250萬(wàn)元，根據(jù)公式，可知該公司存貨周轉(zhuǎn)率為2．12次。3．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入平均固定資產(chǎn)金額這一比率表達(dá)固定資產(chǎn)全年的周轉(zhuǎn)次數(shù)，用以測(cè)知公司固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率。其比率越高，表明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，固定資產(chǎn)的閑置越少；反之則否則。固然，這一比率也不是越高越好，太高則表明固定資產(chǎn)過(guò)份投資，會(huì)縮短固定資產(chǎn)的使用壽命。根據(jù)公式，我們能夠求出A公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即780B660＝1．18（次）4．資本周轉(zhuǎn)率，又稱凈值周轉(zhuǎn)率。其計(jì)算公式為：資本周轉(zhuǎn)率＝銷售收入股東權(quán)益平均金額運(yùn)用這一比率，能夠分析相對(duì)于銷售營(yíng)業(yè)額而言，股東所投入的資金與否得到充足運(yùn)用。比率越高，表明資本周轉(zhuǎn)速度越快，運(yùn)用效率越高。但如果比率過(guò)高則表達(dá)公司過(guò)份依賴舉債經(jīng)營(yíng)，即自有資本少。資本周轉(zhuǎn)率越低，則表明公司的資本運(yùn)用效率越差。以A公司為例，能夠算出其資本周轉(zhuǎn)率為：780B700＝1．11（次）5．資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。其計(jì)算公式以下：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入資產(chǎn)總額這一比率是衡量公司總資產(chǎn)與否得到充足運(yùn)用的指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢，意味著總資產(chǎn)運(yùn)用效率的高低。以A公司為例，其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為780B2200＝0．36（次）差額分析法差額分析法也稱絕對(duì)分析法，指以數(shù)字之間的差額大小予以分析。它通過(guò)分析財(cái)務(wù)報(bào)表中有關(guān)科目的絕對(duì)數(shù)值的大小，據(jù)此判斷發(fā)行公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。在財(cái)務(wù)分析中，重要是分析下列數(shù)值的大?。簝糁担綆っ鎯r(jià)值＝股東權(quán)益＝資本＝總資本－總負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債＝（長(zhǎng)久負(fù)債＋資本）－固定資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)－（存貨＋預(yù)付費(fèi)用）＝現(xiàn)金＋銀行存款＋應(yīng)收帳款＋應(yīng)收票據(jù)＋有價(jià)證券發(fā)放股利＝（本年凈收益＋累積盈余）－（留存收益＋已撥用的留存收益）普通股股利＝發(fā)放股利－優(yōu)先股股利銷售毛利＝銷售收入－銷售成本營(yíng)業(yè)純利＝銷售毛利－營(yíng)業(yè)費(fèi)用＝銷售收入－（銷售成本＋營(yíng)業(yè)費(fèi)用）稅前盈利＝（營(yíng)業(yè)純利＋營(yíng)業(yè)外收入）－營(yíng)業(yè)外支出稅后盈利＝稅前盈利－所得稅＝本年凈收益通過(guò)對(duì)上述數(shù)值的差額分析，投資者能夠獲得對(duì)一種公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的初步認(rèn)識(shí)。例如，營(yíng)運(yùn)資金又叫運(yùn)轉(zhuǎn)資金，是公司日常循環(huán)的資金，表達(dá)公司在短期內(nèi)可運(yùn)用的流動(dòng)性資源的凈額，即一年內(nèi)可變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)減去一年內(nèi)將到期的流動(dòng)負(fù)債的差額。營(yíng)運(yùn)資金的大小，不僅關(guān)系到公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能否正常運(yùn)行，也關(guān)系到短期償債能力。從上例A公司的資產(chǎn)負(fù)債表中，可得出A公司的營(yíng)運(yùn)資金為690萬(wàn)元，即：營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債＝1540－850＝690（萬(wàn)元）或：＝（長(zhǎng)久負(fù)債＋資本）－固定資產(chǎn)＝（650＋700）－660＝690（萬(wàn)元）從上述分析中，能夠看出A公司擁有的可供營(yíng)運(yùn)的資金是比較大的。又如，速動(dòng)資產(chǎn)是幾乎能夠立刻轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，立刻用于償還流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)，涉及現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款和有價(jià)證券等，而商品存貨和預(yù)付費(fèi)用不易轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，流動(dòng)性較差，不屬速動(dòng)資產(chǎn)。顯然，速動(dòng)資產(chǎn)的大小，關(guān)系到公司的短期清算能力。從上表中，亦可得出A公司的速動(dòng)資產(chǎn)為1070萬(wàn)元，即：速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)－（存貨＋預(yù)付費(fèi)用）＝1540－（300＋170）＝1070（萬(wàn)元）所得數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)不不大于流動(dòng)負(fù)債，從而初步理解到A公司的短期清算能力是有確保的。差額分析法僅僅是財(cái)務(wù)分析的第一步，它無(wú)法解釋求出的數(shù)值的大或小到什么程度，也無(wú)法闡明該數(shù)值以多大或多轉(zhuǎn)資金，是公司日常循環(huán)的資金，表達(dá)公司在短期內(nèi)可運(yùn)用的流動(dòng)性資源的凈額，即一年內(nèi)可變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)減去一年內(nèi)將到期的流動(dòng)負(fù)債的差額。營(yíng)運(yùn)資金的大小，不僅關(guān)系到公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能否正常運(yùn)行，也關(guān)系到短期償債能力。從上例A公司的資產(chǎn)負(fù)債表中，可得出A公司的營(yíng)運(yùn)資金為690萬(wàn)元，即：營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債＝1540－850＝690（萬(wàn)元）或：＝（長(zhǎng)久負(fù)債＋資本）－固定資產(chǎn)＝（650＋700）－660＝690（萬(wàn)元）從上述分析中，能夠看出A公司擁有的可供營(yíng)運(yùn)的資金是比較大的。又如，速動(dòng)資產(chǎn)是幾乎能夠立刻轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，立刻用于償還流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)，涉及現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款和有價(jià)證券等，而商品存貨和預(yù)付費(fèi)用不易轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，流動(dòng)性較差，不屬速動(dòng)資產(chǎn)。顯然，速動(dòng)資產(chǎn)的大小，關(guān)系到公司的短期清算能力。從上表中，亦可得出A公司的速動(dòng)資產(chǎn)為1070萬(wàn)元，即：速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)－（存貨＋預(yù)付費(fèi)用）＝1540－（300＋170）＝1070（萬(wàn)元）所得數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)不不大于流動(dòng)負(fù)債，從而初步理解到A公司的短期清算能力是有確保的。差額分析法僅僅是財(cái)務(wù)分析的第一步，它無(wú)法解釋求出的數(shù)值的大或小到什么程度，也無(wú)法闡明該數(shù)值以多大或多小為好。而許多數(shù)值如營(yíng)運(yùn)資金和速動(dòng)資產(chǎn)，并不是越大越好。因此，還應(yīng)結(jié)合其它分析辦法，否則，就達(dá)不到財(cái)務(wù)分析的目的。財(cái)務(wù)狀況分析經(jīng)營(yíng)狀況分析是側(cè)重對(duì)股票發(fā)行公司進(jìn)行質(zhì)的分析；財(cái)務(wù)狀況分析則要側(cè)重于對(duì)股票發(fā)行公司進(jìn)行量的分析。財(cái)務(wù)狀況分析，就是通過(guò)對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，以理解公司的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)效果，進(jìn)而理解財(cái)務(wù)報(bào)