我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及熱點(diǎn)分析(講課版)

稅務(wù)干部培訓(xùn)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)講座

我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及熱點(diǎn)分析

桂林理工大學(xué)人文社會(huì)科學(xué)學(xué)院陸平副教授碩士生導(dǎo)師

2023/11/12講課主要內(nèi)容一、世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)展趨勢(shì)分析二、2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)回憶三、2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望四、宏觀調(diào)控政策的理性思考2023/11/13一、世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)展趨勢(shì)分析〔一〕全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)1、近兩年來(lái)全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)溫和增長(zhǎng)。一是各國(guó)前所未有的公共干預(yù)政策效應(yīng)正在發(fā)揮積極作用；二是危機(jī)造成的低基數(shù)帶來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)；三是2021年下半年以來(lái)進(jìn)入再庫(kù)存化階段。因此，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)上升趨勢(shì)，尤其是亞洲新興和開(kāi)展中經(jīng)濟(jì)體內(nèi)需強(qiáng)勁，普遍走在了復(fù)蘇的前列，全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)溫和復(fù)蘇。2023/11/14圖1:1980-2021年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)圖資料來(lái)源：2021年7月IMF?世界經(jīng)濟(jì)展望?修訂報(bào)告2023/11/152、國(guó)際機(jī)構(gòu)作出了非常樂(lè)觀的預(yù)期。2021年7月IMF報(bào)告預(yù)計(jì)，2021年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)4.6%。這一預(yù)測(cè)高于過(guò)去30年全球經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)3.3%的水平，也高于過(guò)去一輪快速增長(zhǎng)期4.4%左右的平均增速。2021年國(guó)際貿(mào)易總額由2021年的下降11.3%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)9%。世界銀行在6月初報(bào)告中預(yù)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.3%〔按市場(chǎng)匯率計(jì)算〕2023/11/16表1:世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)表國(guó)家或地區(qū)實(shí)際（%）預(yù)測(cè)（%）2008年2009年2010年2011年世界經(jīng)濟(jì)3.0-0.64.64.3發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體0.5-3.22.62.4美國(guó)0.4-2.43.32.9歐元區(qū)0.6-4.11.01.3日本-1.2-5.22.41.8新興和發(fā)展經(jīng)濟(jì)體6.12.56.86.4中國(guó)9.68.710.59.6俄羅斯5.6-7.94.34.1印度7.35.79.48.4巴西5.1-0.27.14.2資料來(lái)源：2021年7月IMF2023/11/17一季度興旺國(guó)家中美國(guó)日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于歐洲，二季度正好相反；新興和開(kāi)展中經(jīng)濟(jì)體將強(qiáng)勁上升。一、二季度，美國(guó)GDP環(huán)比折年率增長(zhǎng)3.7%和2.4%；日本GDP環(huán)比增長(zhǎng)1.2%和0.1%，折年率增長(zhǎng)4.9%和0.4%；而歐元區(qū)和歐盟GDP環(huán)比均增長(zhǎng)0.2%和1%，德國(guó)環(huán)比增長(zhǎng)0.5%和2.2%，英國(guó)環(huán)比增長(zhǎng)0.3%和1%，但歐債危機(jī)的重災(zāi)區(qū)希臘環(huán)比下降0.8%和1.5%。3、從主要經(jīng)濟(jì)體來(lái)看新興經(jīng)濟(jì)體中，2021年中國(guó)GDP增長(zhǎng)10.03%，預(yù)計(jì)今年增長(zhǎng)9.5%。2021年一季度，印度增長(zhǎng)8.6%，巴西增長(zhǎng)9%，中國(guó)9.53%，上升勢(shì)頭良好。俄羅斯上升勢(shì)頭較弱，一季度GDP同比增長(zhǎng)4.5%。2023/11/19圖2：2000年以來(lái)美國(guó)GDP增長(zhǎng)走勢(shì)圖2023/11/110圖3：美國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄率走勢(shì)圖2023/11/111圖4：美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售走勢(shì)圖2023/11/112圖5：美國(guó)新房銷(xiāo)售走勢(shì)圖2023/11/113圖6：美國(guó)房地產(chǎn)貸款不良比率2023/11/114但是，從增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)來(lái)看，主要經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇前景并不樂(lè)觀。美國(guó)：2021年一二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，私人存貨增加奉獻(xiàn)2.64和1.05個(gè)百分點(diǎn)，奉獻(xiàn)率為71.4%和43.8%。私人投資有所好轉(zhuǎn)，消費(fèi)依然乏力。日本：主要依靠新興經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)需求旺盛，外需奉獻(xiàn)超過(guò)一半。歐洲：面臨著主權(quán)債務(wù)危機(jī)，各國(guó)紛紛緊縮財(cái)政，不利經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是依靠出口。2023/11/115圖7：美國(guó)各種需求對(duì)GDP增長(zhǎng)奉獻(xiàn)度2023/11/116〔二〕全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根底仍很脆弱〔1〕全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡嚴(yán)重，面臨增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變，過(guò)度消費(fèi)狀況被迫改變；〔2〕內(nèi)生性增長(zhǎng)乏力、新能源、低碳經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難以肩負(fù)起經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重任，未來(lái)幾年難有重大新技術(shù)革命；〔3〕金融領(lǐng)域問(wèn)題仍未得到根本解決；〔4〕全球面臨的是無(wú)就業(yè)型復(fù)蘇，就業(yè)前景持續(xù)惡化，收入增長(zhǎng)緩慢，進(jìn)而影響居民消費(fèi)；2023/11/117圖8:美日歐失業(yè)率〔%〕走勢(shì)圖2023/11/118〔5〕通脹壓力使得刺激政策退出面臨兩難；〔6〕金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)后，歐美國(guó)家將普遍面臨財(cái)政危機(jī)。歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)將嚴(yán)重影響歐洲乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。西班牙、葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利、希臘和西班牙被戲稱(chēng)“歐豬五國(guó)〞〔這五國(guó)英文字頭為PIIGS〕，這些國(guó)家財(cái)政赤字占GDP的比在10%以上，國(guó)家債務(wù)總額占GDP的比超過(guò)100%。此外，英國(guó)經(jīng)濟(jì)、財(cái)政問(wèn)題也非常突出。歐盟和IMF聯(lián)合推出了7500億歐元救助方案，在一定程度上緩解了主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)的恐慌。2023/11/119圖9:歐洲五國(guó)GDP增速〔%〕走勢(shì)圖2023/11/120圖10:歐洲五國(guó)失業(yè)率〔%〕走勢(shì)圖2023/11/121圖11:歐洲五國(guó)及德法財(cái)赤占GDP之比2023/11/122圖12:歐洲五國(guó)及德法公債占GDP之比2023/11/123圖13:歐豬五國(guó)信用違約交換合約〔CDS〕2023/11/124〔三〕通脹預(yù)期和潛在通脹壓力較大在各國(guó)極度寬松的貨幣政策，特別是美歐等國(guó)實(shí)施“定量寬松〞“量化寬松〞政策的背景下，全球孤注一擲地大量注入流動(dòng)性，這為下一輪通脹埋下了禍根。近來(lái)美國(guó)重啟量化寬松政策。初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上升推動(dòng)通脹上升，近期特別是旱災(zāi)導(dǎo)致小麥等糧食價(jià)格飆升。當(dāng)然，全球性產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題、通脹預(yù)期的警示作用、各國(guó)提前研究退出機(jī)制等有助于控制實(shí)際通脹水平。2023/11/125圖14：2000年以來(lái)美日歐通脹〔%〕走勢(shì)2023/11/126圖15：WTI原油期貨價(jià)格走勢(shì)圖2023/11/127〔四〕歐債危機(jī)打擊歐元，美元幣值相對(duì)上升美元真正走強(qiáng)面臨巨大壓力：巨額財(cái)政赤字、“量化寬松〞貨幣政策導(dǎo)致通脹預(yù)期強(qiáng)烈、全球“去美元化〞趨勢(shì)等因素。特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力仍然缺乏，一季度增長(zhǎng)仍然回到了老路上，消費(fèi)增長(zhǎng)并非因?yàn)榫用袷杖朐鲩L(zhǎng)，而是居民儲(chǔ)蓄率快速下降的結(jié)果。但是，在歐洲債務(wù)危機(jī)的沖擊下，資金撤離歐洲、會(huì)留美國(guó)，歐元快速下跌，使得美元指數(shù)相對(duì)上升。2023/11/128圖16：美元指數(shù)走勢(shì)圖2023/11/129圖18：海運(yùn)價(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖二、2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回憶今年以來(lái)，隨著一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施，物價(jià)漲幅趨穩(wěn)，資產(chǎn)泡沫化風(fēng)險(xiǎn)降低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐季回調(diào)，但仍處于高位，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開(kāi)始回歸正常增長(zhǎng)軌道。2021年是“十二五〞的開(kāi)局之年，外部開(kāi)展環(huán)境總體上略好于今年，國(guó)內(nèi)投資、消費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)一季度以后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將企穩(wěn)上升，全年到達(dá)9%左右。在保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策相對(duì)穩(wěn)定的同時(shí)，應(yīng)積極推進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域改革，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和開(kāi)展方式轉(zhuǎn)變，為中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定開(kāi)展奠定良好根底。2023/11/131圖19：我國(guó)當(dāng)季GDP同比增速走勢(shì)圖注：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新修訂數(shù)據(jù)整理，2021年三、四季度為預(yù)測(cè)值〔一〕經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開(kāi)始回歸正常增長(zhǎng)軌道

今年以來(lái)，內(nèi)需增長(zhǎng)從政策推動(dòng)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，投資增長(zhǎng)動(dòng)力實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)接替，消費(fèi)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，出口恢復(fù)快速增長(zhǎng)，物價(jià)漲幅趨穩(wěn)，資產(chǎn)價(jià)格泡沫化風(fēng)險(xiǎn)降低。與應(yīng)對(duì)金融危機(jī)初期相比，今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力結(jié)構(gòu)發(fā)生積極變化，形成了市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的投資、消費(fèi)和出口共同拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良好格局。同時(shí)，物價(jià)漲幅出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象，資產(chǎn)泡沫化風(fēng)險(xiǎn)降低，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行從應(yīng)對(duì)危機(jī)的特殊狀態(tài)向正常增長(zhǎng)軌道的轉(zhuǎn)變有了重要進(jìn)展。1、內(nèi)需增長(zhǎng)從政策推動(dòng)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變

投資增長(zhǎng)動(dòng)力實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)接替。2021年我國(guó)經(jīng)濟(jì)能迅速扭轉(zhuǎn)增速下滑勢(shì)頭，主要得益于一攬子經(jīng)濟(jì)刺激方案。其中，政府主導(dǎo)的投資快速擴(kuò)張發(fā)揮了關(guān)鍵作用。自去年四季度以來(lái)，政府主導(dǎo)的投資增長(zhǎng)逐步下降，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的投資成為增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑＴ诮衲?—8月份固定資產(chǎn)投資中，政府預(yù)算內(nèi)資金和國(guó)有企業(yè)投資僅增長(zhǎng)11．5%和20．33%，而去年同期那么高達(dá)82．7%和49．72%；內(nèi)資企業(yè)中非國(guó)有企業(yè)投資增長(zhǎng)29．63%，僅略低于去年同期水平〔30．5%〕；主要依靠市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)36．7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期12．5%的增速。前8個(gè)月，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)24．8%，主要來(lái)源于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和民間投資的高速增長(zhǎng)。消費(fèi)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁。在應(yīng)對(duì)危機(jī)過(guò)程中，我國(guó)政府實(shí)施的諸多刺激消費(fèi)的政策效果顯著。在汽車(chē)、家電、家具、旅游等消費(fèi)熱點(diǎn)的帶動(dòng)下，2021年社會(huì)消費(fèi)品零售總額剔除商品零售價(jià)格因素之后實(shí)際增長(zhǎng)16．9%，到達(dá)歷史最高水平。今年以來(lái)，政策刺激力度和效應(yīng)有所減弱，社會(huì)保障和就業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生等民生性財(cái)政支出增速同比降幅較大，消費(fèi)實(shí)際增長(zhǎng)有所回落，但居民自主消費(fèi)動(dòng)力依然較強(qiáng)。2月份以來(lái)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增速穩(wěn)定在15．2%左右的較高水平。2、出口恢復(fù)快速增長(zhǎng)，占全球比重進(jìn)一步提高

在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、外部需求恢復(fù)較快增長(zhǎng)的拉動(dòng)下，2021年以來(lái)我國(guó)出口增長(zhǎng)超出預(yù)期。2月份以后單月出口值到達(dá)1100億美元，前8個(gè)月累計(jì)出口9897億美元，同比增長(zhǎng)35．45%，高出金融危機(jī)發(fā)生前的2021年同期504億美元。我國(guó)出口占全球比重不斷提高。2021年我國(guó)出口占比為8．9%。2021年出口受到嚴(yán)重沖擊，但降幅低于全球平均水平，占比不降反升，到達(dá)9．7%。2021年突破10%，接近德國(guó)、日本曾經(jīng)占全球出口比重的峰值。我國(guó)出口恢復(fù)高速增長(zhǎng)、出口規(guī)模占全球比重進(jìn)一步提高，主要原因，一是占我國(guó)出口市場(chǎng)50%以上的新興經(jīng)濟(jì)體和開(kāi)展中國(guó)家，受金融危機(jī)沖擊較小，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快，進(jìn)口增速高于興旺經(jīng)濟(jì)體；二是民營(yíng)企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提升明顯，今年以來(lái)以民營(yíng)企業(yè)為主的其他性質(zhì)企業(yè)出口增速顯著高于國(guó)有企業(yè)和外資企業(yè)；三是我國(guó)政府采取的上調(diào)出口退稅率、增加出口信貸、為出口企業(yè)提供資金支持等多種政策措施，減輕了金融危機(jī)對(duì)外向型企業(yè)生產(chǎn)能力的沖擊，多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)迅速，局部訂單轉(zhuǎn)移到我國(guó)。3、物價(jià)漲幅趨穩(wěn)，資產(chǎn)價(jià)格泡沫化風(fēng)險(xiǎn)降低受倒春寒、洪澇災(zāi)害等特殊天氣和國(guó)際市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲等因素影響，前8個(gè)月居民消費(fèi)價(jià)格呈波動(dòng)上升趨勢(shì)，8月份到達(dá)3．5%，但目前已出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象。從國(guó)際看，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程放緩，大宗商品價(jià)格處于相對(duì)較低水平，輸入型通脹壓力有所減輕。從國(guó)內(nèi)看，今年糧食產(chǎn)量較去年略有減產(chǎn)，但儲(chǔ)藏充裕、調(diào)控能力強(qiáng)，局部農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格已接近或高于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，糧價(jià)大幅上漲的可能性不大。6月以來(lái)豬肉價(jià)格在淡季出現(xiàn)止跌上升，豬糧比到達(dá)盈虧平衡點(diǎn)以上。四季度豬肉價(jià)格雖看漲，但對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格的拉動(dòng)應(yīng)不會(huì)超過(guò)翹尾因素的減小幅度。

房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控措施效果初步顯現(xiàn)，房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的局面在一些城市一定程度上得到抑制。

綜合看，今年以來(lái)，內(nèi)需增長(zhǎng)動(dòng)力從政策推動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，出口恢復(fù)快速增長(zhǎng)，顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已成功擺脫國(guó)際金融危機(jī)的負(fù)面沖擊，開(kāi)始進(jìn)入常規(guī)增長(zhǎng)軌道。增長(zhǎng)速度高位回調(diào)有內(nèi)在要求，也受到政策主動(dòng)調(diào)整的影響。全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)10.3%。2023/11/1401、三大需求趨于協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)投資的依賴(lài)程度下降；消費(fèi)需求持續(xù)旺盛；外貿(mào)增長(zhǎng)全面恢復(fù)到國(guó)際金融危機(jī)前的水平。備注：資本形成總額〔投資需求〕最終消費(fèi)〔消費(fèi)需求〕貨物和效勞凈出口〔國(guó)外需求〕〔二〕運(yùn)行亮點(diǎn)上半年，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的奉獻(xiàn)率由上年的94.6%下降至59.1%，最終消費(fèi)由53.1%放慢至35.1%，凈出口由負(fù)47.7%轉(zhuǎn)變?yōu)檎?.8%。2、內(nèi)生增長(zhǎng)能力有所增強(qiáng)民間投資增速明顯快于國(guó)有及國(guó)有控股投資增速。2021年，民間投資的增長(zhǎng)率是31.9%，比國(guó)有投資高出11.8個(gè)百分點(diǎn)，民間投資比重到達(dá)52%，也超過(guò)國(guó)有。2023/11/143經(jīng)濟(jì)效益提高是支撐國(guó)內(nèi)需求旺盛、增長(zhǎng)動(dòng)力上升的重要根底。一是財(cái)政收入快速增長(zhǎng)。2021年，全國(guó)財(cái)政收入同比增長(zhǎng)27.6%，增幅同比提高30個(gè)百分點(diǎn)。二是企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)71.8%，增幅同比提高了93個(gè)百分點(diǎn)。三是城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)7.5%；農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入實(shí)際增長(zhǎng)9.5%。2023/11/13、2021年經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)明顯提高441、超寬松的貨幣政策正在向適度寬松、穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策轉(zhuǎn)變，新增信貸增速放緩七次上調(diào)準(zhǔn)備金率、發(fā)行央票、加強(qiáng)自有資本率、貸款總量和進(jìn)度等監(jiān)管。2023/11/1〔三〕正確的財(cái)稅政策發(fā)揮較好效果2、嚴(yán)控新開(kāi)工工程見(jiàn)效，投資增速逐步回落新開(kāi)工工程方案總投資由上年全年的增長(zhǎng)67.2%放慢到2021年的26.8%。2023/11/146圖20：投資累計(jì)增速〔%〕走勢(shì)圖2023/11/1473、國(guó)十條、二套房貸政策、限制三套房貸、房產(chǎn)稅輿論等一系列房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策正在產(chǎn)生一定的作用。

4、管理通脹政策在上半年取得實(shí)效，通脹水平低于預(yù)期，但下半年特別是10月份以后物價(jià)漲幅加快。2021上半年消費(fèi)物價(jià)溫和上漲，1-7月份CPI僅上漲2.7%，其中翹尾因素1.4個(gè)百分點(diǎn)，奉獻(xiàn)52%，PPI上漲5.8%，其中翹尾因素占4.2個(gè)百分點(diǎn)，奉獻(xiàn)72%。但到下半年，特別是進(jìn)入10月以后受投機(jī)資金惡意炒作，個(gè)別商品物價(jià)呈劇烈波動(dòng)態(tài)勢(shì)。經(jīng)中央調(diào)控形勢(shì)好轉(zhuǎn)。消費(fèi)物價(jià)指數(shù)知識(shí)介紹CPI:英文縮寫(xiě)，是根據(jù)與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來(lái)的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。2021年9月CPI同比增漲3.6%漲幅創(chuàng)23個(gè)月新高。2021年10月，中國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)到達(dá)4.4%。一般說(shuō)來(lái)當(dāng)CPI>3%的增幅時(shí)我們稱(chēng)為Inflation，就是通貨膨脹；而當(dāng)CPI>5%的增幅時(shí)，我們把它稱(chēng)為SeriousInflation，就是嚴(yán)重的通貨膨脹。生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)PPI知識(shí)介紹生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)〔PPI〕：生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)主要目的在衡量各種商品在不同的生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情形。PPI是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也是制定有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策和國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算的重要依據(jù)。目前，我國(guó)PPI的調(diào)查產(chǎn)品有4000多種〔含規(guī)格品9500多種〕，覆蓋全部39個(gè)工業(yè)行業(yè)大類(lèi)，涉及調(diào)查種類(lèi)186個(gè)。FDI信心指數(shù)，即外商直接投資信心指數(shù)，是美國(guó)科爾尼管理咨詢(xún)公司公布的，是國(guó)際公認(rèn)的衡量各國(guó)投資環(huán)境綜合吸引力的權(quán)威指標(biāo)2023/11/151圖21：CPI和PPI月度增速〔%〕走勢(shì)2023/11/1525、淘汰落后產(chǎn)能、結(jié)構(gòu)調(diào)整政策初見(jiàn)成效?；?、建材等高耗能工業(yè)生產(chǎn)的增加值和產(chǎn)量出現(xiàn)減速趨勢(shì)。重工業(yè)增速由年初的23.7%下降至13.3%，特別像生鐵產(chǎn)量7月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)1.9%。6、在穩(wěn)定出口市場(chǎng)政策等作用下外貿(mào)進(jìn)出口增速大大超出預(yù)期世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長(zhǎng)、穩(wěn)定出口市場(chǎng)份額等政策，特別是進(jìn)出口價(jià)格同比大幅上升推動(dòng)貿(mào)易額大增。出口由上年的-16%轉(zhuǎn)為1-7月增長(zhǎng)35.6%，進(jìn)口由上年的-11.2%轉(zhuǎn)為1-7月增長(zhǎng)47.2%。特別是進(jìn)口價(jià)格指數(shù)由上年同期的80左右上升至120左右。2023/11/154圖22：外貿(mào)進(jìn)出口當(dāng)月增速〔%〕走勢(shì)2023/11/12023/11/155三、2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望2023/11/1中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議展望與要求：2021年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將企穩(wěn)上升，通脹壓力趨于增強(qiáng)。全面落實(shí)科學(xué)開(kāi)展觀，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快開(kāi)展，防止出現(xiàn)大的起落。必須穩(wěn)定、完善、落實(shí)政策，必須加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，必須發(fā)揮好中央和地方兩個(gè)積極性，必須以更大氣力推進(jìn)改革開(kāi)放。要堅(jiān)持把解決好“三農(nóng)〞問(wèn)題放在重中之重，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)開(kāi)展，注重節(jié)能降耗、保護(hù)環(huán)境和集約用地，深化經(jīng)濟(jì)體制改革，提高對(duì)外開(kāi)放水平，促進(jìn)社會(huì)和諧，推進(jìn)行政管理體制改革和政府自身建設(shè)。2023/11/1562021年，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，中國(guó)出口將保持較快增長(zhǎng)，消費(fèi)實(shí)際增長(zhǎng)穩(wěn)中有降，投資增長(zhǎng)動(dòng)力依然強(qiáng)勁，全年通脹壓力加大，各季度GDP增速也將呈前高后低走勢(shì)。

2023/11/157國(guó)務(wù)院開(kāi)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)指數(shù)顯示，雖然8月份局部指標(biāo)小幅逆轉(zhuǎn)，但宏觀經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)和同步指數(shù)仍在下降，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將延續(xù)短期下行態(tài)勢(shì)。同時(shí)，先行擴(kuò)散指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月反彈，先行指數(shù)降幅縮小，筑底跡象比較明顯。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)綜合判斷，本輪短期調(diào)整的底部有望出現(xiàn)在2021年一季度。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)上升的同時(shí)，通脹壓力趨于增強(qiáng)。2023/11/158從去年三季度到今年上半年，美、歐、日等經(jīng)濟(jì)體已實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)季度環(huán)比正增長(zhǎng)，按照傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)定義，興旺經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)結(jié)束，并進(jìn)入復(fù)蘇狀態(tài)。但是，多數(shù)興旺國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢，失業(yè)率居高不下，消費(fèi)者信心缺乏，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，完全消化危機(jī)沖擊尚需時(shí)日。希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生以后，局部歐洲國(guó)家開(kāi)始降低公務(wù)員工資和政府福利支出等，以削減財(cái)政赤字、化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加上刺激性政策的力度和效果明顯減弱，興旺經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍存在反復(fù)的可能。根據(jù)歷次重大危機(jī)后各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一般特點(diǎn)，結(jié)合近〔一〕全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，我國(guó)出口將保持較快增長(zhǎng)期美、歐、日等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的表現(xiàn)和政策取向，綜合判斷2021年興旺經(jīng)濟(jì)體將保持溫和復(fù)蘇狀態(tài)，出現(xiàn)二次探底或恢復(fù)快速增長(zhǎng)的可能性均較小。今年以來(lái)，新興經(jīng)濟(jì)體彼此之間經(jīng)貿(mào)合作加強(qiáng)、對(duì)興旺經(jīng)濟(jì)體依賴(lài)程度下降，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭明顯好于興旺經(jīng)濟(jì)體。預(yù)計(jì)今年下半年和明年新興經(jīng)濟(jì)體將保持平穩(wěn)較快開(kāi)展局面?？傮w上看，2021年我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的外部環(huán)境略好于今年。伴隨著全球經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇，今年5月份以后我國(guó)主要貿(mào)易伙伴進(jìn)口增速持續(xù)回落的趨勢(shì)也將逐步止跌回穩(wěn)，預(yù)計(jì)2021年其進(jìn)口增長(zhǎng)將維持在10%左右。值得注意的是，我國(guó)與興旺國(guó)家之間的貿(mào)易摩擦不斷增加，在重啟人民幣匯率彈性機(jī)制以后升值壓力不減，將在一定程度上對(duì)出口增長(zhǎng)產(chǎn)生沖擊。同時(shí)，2021年全年出口到達(dá)30%左右的高增長(zhǎng)，是在上年基數(shù)較低的情況下實(shí)現(xiàn)的。預(yù)計(jì)2021年我國(guó)出口增長(zhǎng)將有一定幅度回落，月度出口增速呈前低后高走勢(shì)，全年出口增長(zhǎng)15%—20%?！捕诚M(fèi)實(shí)際增長(zhǎng)穩(wěn)中有降，投資增長(zhǎng)動(dòng)力依然強(qiáng)勁2021年下半年以來(lái)，城鄉(xiāng)居民實(shí)際收入增速有所回調(diào)，消費(fèi)刺激政策效應(yīng)減弱，民生性財(cái)政支出增速回落，消費(fèi)實(shí)際增速也開(kāi)始下降。今年上半年，城鎮(zhèn)居民收入僅增長(zhǎng)7．5%，對(duì)下半年和明年城鎮(zhèn)居民消費(fèi)增長(zhǎng)將形成硬約束。5月份以來(lái)民生性財(cái)政支出增長(zhǎng)有所加快，但仍明顯低于2007年以來(lái)的平均水平。受此影響，今年三季度以后消費(fèi)實(shí)際增速將穩(wěn)中有降，預(yù)計(jì)2021年消費(fèi)實(shí)際增長(zhǎng)略低于今年。今年以來(lái)，投資增長(zhǎng)回落，但降幅不大，全年仍將到達(dá)24%左右。2021年，出口和消費(fèi)實(shí)際增長(zhǎng)水平可能有所降低，但仍處于正常、合理水平，為制造業(yè)投資增長(zhǎng)提供了一定的需求根底。2021年是我國(guó)“十二五〞規(guī)劃的開(kāi)局年，各地重大規(guī)劃工程陸續(xù)開(kāi)工建設(shè)，特別是中西部地區(qū)根底設(shè)施建設(shè)空間較大，對(duì)根底設(shè)施投資增長(zhǎng)將形成重要支撐。影響2021年投資增長(zhǎng)的最大不確定因素在于房地產(chǎn)投資。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控措施的逐步落實(shí)，投資性需求明顯回落，房?jī)r(jià)過(guò)快上漲和資產(chǎn)泡沫化傾向得到有效遏制，有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康開(kāi)展。房地產(chǎn)成交量的持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，意味著開(kāi)發(fā)商從市場(chǎng)銷(xiāo)售中獲得的資金減少，對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。打擊房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)囤地行為和嚴(yán)格控制開(kāi)、竣工時(shí)間，又會(huì)刺激房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)加快開(kāi)發(fā)進(jìn)度。保障性住房建設(shè)力度加大，也會(huì)局部彌補(bǔ)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資規(guī)模收縮對(duì)房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)的負(fù)面影響。綜合看，2021年房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)將有所回落，但不會(huì)出現(xiàn)深度滑坡。預(yù)計(jì)2021年投資增長(zhǎng)將呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)，全年投資增長(zhǎng)將到達(dá)20%以上?！踩惩泬毫呌谠鰪?qiáng)今年物價(jià)漲幅在到達(dá)一個(gè)高點(diǎn)后將趨穩(wěn)，并有所回落。2021年，抑制和推動(dòng)物價(jià)上漲的因素同時(shí)存在，物價(jià)走勢(shì)存在較大不確定性。從抑制物價(jià)上漲的因素看：消費(fèi)實(shí)際增速回調(diào)、貨幣供給回歸適度增長(zhǎng)區(qū)間，需求拉動(dòng)因素趨于弱化；今年糧食、蔬菜、水果價(jià)格漲幅較高，局部農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格已高于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，明年再度大幅度上漲的空間不大；未來(lái)人民幣升值壓力加大，在一定程度上減輕了輸入型通脹壓力。推動(dòng)物價(jià)上漲的因素主要有：一是前期積累的大量流動(dòng)性的消化仍需一個(gè)過(guò)程；二是目前肉、蛋產(chǎn)品價(jià)格已呈恢復(fù)性上漲，明年有可能繼續(xù)保持上漲態(tài)勢(shì)，成為食品價(jià)格上漲的主要推動(dòng)力量；三是國(guó)內(nèi)投機(jī)資金已介入局部農(nóng)副產(chǎn)品炒作，會(huì)推動(dòng)局部農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格大幅度上漲；三是工資上漲將逐步從制造業(yè)向效勞業(yè)傳導(dǎo)，以及資源類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格改革等，本錢(qián)推動(dòng)型物價(jià)上漲壓力加大；四是全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，美元等主要貨幣匯率存在貶值的可能，將推動(dòng)國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格再度上漲，輸入型通脹因素不可無(wú)視?？傮w看，2021年推動(dòng)物價(jià)上漲的因素較多，特別是一季度以后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)上升，物價(jià)上漲壓力可能加大。綜合上述分析，2021年，出口、投資和消費(fèi)實(shí)際增速均出現(xiàn)不同程度的下降，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將略低于今年。從出口和投資增長(zhǎng)可能呈前低后高走勢(shì)判斷，2021年各季度GDP增速也將呈前低后高走勢(shì)。預(yù)計(jì)2021年全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可保持在9%左右，下半年通脹壓力加大，全年物價(jià)漲幅有望控制在4%以?xún)?nèi)。2021年，重新認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)之間的關(guān)系，加快價(jià)格改革步伐，推進(jìn)收入分配制度改革，加快建立節(jié)能減排的長(zhǎng)效機(jī)制，改革和完善投資工程審批制度，建立房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期、健康、穩(wěn)定開(kāi)展機(jī)制。2023/11/169

圖24：2006年以來(lái)乘用車(chē)銷(xiāo)量走勢(shì)圖2023/11/170圖25：2021年以來(lái)當(dāng)月工業(yè)增速〔%〕走勢(shì)推動(dòng)物價(jià)上漲因素：〔1〕極端天氣因素直接影響糧食生產(chǎn)，給農(nóng)產(chǎn)品的穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)帶來(lái)困難。進(jìn)入7月份以來(lái)，因洪澇災(zāi)害等因素影響，鮮菜、水果價(jià)格出現(xiàn)較快上漲。異常天氣將會(huì)影響物價(jià)穩(wěn)定運(yùn)行?！?〕豬肉價(jià)格對(duì)食品乃至消費(fèi)物價(jià)影響較大。糧食價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的上漲，豬糧比價(jià)自今年2月初以來(lái)持續(xù)6個(gè)月低于1：6的盈虧水平，生豬存欄量和母豬存欄均在下降，豬肉價(jià)格后期上漲的可能性加大。2023/11/1712023/11/172圖28：豬糧比價(jià)與CPI對(duì)

2023/11/173圖29：生豬存欄量走勢(shì)

〔3〕進(jìn)入下半年，許多地區(qū)將會(huì)進(jìn)一步出臺(tái)水、電和燃?xì)鈨r(jià)格的上調(diào)方案，能源資源價(jià)格改革會(huì)在一定程度上推動(dòng)物價(jià)上漲。〔4〕目前，我國(guó)逐步進(jìn)入勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)性短缺階段，年初以來(lái)用工緊張導(dǎo)致農(nóng)民工工資明顯增加，企業(yè)用工本錢(qián)上升，勞動(dòng)力價(jià)格上升對(duì)物價(jià)的推動(dòng)作用將會(huì)逐步顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)下半年CPI增長(zhǎng)3%左右，全年4%的調(diào)控目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)；PPI增長(zhǎng)4.6%左右，全年5.2%左右。2023/11/1742023/11/175〔一〕重新認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)之間的關(guān)系經(jīng)過(guò)30多年持續(xù)快速開(kāi)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“根本面〞正在發(fā)生變化。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力看，從過(guò)度依賴(lài)出口、投資轉(zhuǎn)變到更多依靠消費(fèi)擴(kuò)張，從工業(yè)制造業(yè)的快速擴(kuò)張轉(zhuǎn)變到更多依靠效勞業(yè)的開(kāi)展，必然會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度產(chǎn)生影響，潛在增長(zhǎng)率逐步下降難以防止。四、宏觀調(diào)控政策理性思考從勞動(dòng)力供求格局看，近年來(lái)城鎮(zhèn)就業(yè)年均增長(zhǎng)接近4%，每年新增就業(yè)崗位與新增城鄉(xiāng)勞動(dòng)力供給大體相當(dāng)，勞動(dòng)力供給總量過(guò)剩的壓力明顯緩解。上述變化意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)之間關(guān)系的重要轉(zhuǎn)變。宏觀經(jīng)濟(jì)政策為保就業(yè)而保增長(zhǎng)的壓力將有所減輕，政策目標(biāo)在保持必要增長(zhǎng)速度的同時(shí)，應(yīng)更加注重調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量；積極應(yīng)對(duì)增長(zhǎng)速度放緩和勞動(dòng)力本錢(qián)持續(xù)上升而產(chǎn)生的新情況、新問(wèn)題，著力培育和提升企業(yè)的贏利能力和水平?！捕臣涌靸r(jià)格改革步伐，依靠市場(chǎng)機(jī)制推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整資源和要素價(jià)格扭曲，未能充分反映稀缺程度和市場(chǎng)供求關(guān)系，成為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和開(kāi)展方式轉(zhuǎn)變的重大障礙。應(yīng)擇機(jī)推進(jìn)利率、匯率、資源性產(chǎn)品價(jià)格改革。目前我國(guó)實(shí)際存款利率為負(fù)，存、貸款利差較大，且普遍存在中小企業(yè)融資難的問(wèn)