【基于杜邦分析法的南京高科股份有限公司財(cái)務(wù)分析15000字（論文）】

基于杜邦分析法的南京高科股份有限公司財(cái)務(wù)分析目錄TOC\o"1-3"\h\u131611引言 引言進(jìn)入21世紀(jì)之后，中國經(jīng)濟(jì)迎來了快速發(fā)展的時(shí)期。當(dāng)前我國已經(jīng)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。在經(jīng)濟(jì)全球化的影響下，我國金融市場快速發(fā)展。但是，因?yàn)槲覈鹑谑袌霭l(fā)展時(shí)間短，金融市場的各種制度尚不健全。在這種現(xiàn)狀下，許多上市公司，利用信息不對等等因素，進(jìn)行財(cái)務(wù)造假等財(cái)務(wù)欺詐行為，嚴(yán)重危害了股東和股民的利益。杜邦分析法能夠?qū)崿F(xiàn)對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的科學(xué)分析，讓股民能夠清楚了解到上市公司的投資回報(bào)情況，經(jīng)營狀況，負(fù)債狀況等，有利于財(cái)務(wù)信息的進(jìn)一步公開化。實(shí)現(xiàn)了股民對上市公司財(cái)務(wù)狀況的深入了解，為進(jìn)一步的投資行為提供科學(xué)依據(jù)。本文以南京高科為研究對象，通過對財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的杜邦分析對該公司的經(jīng)營狀況進(jìn)行客觀地評價(jià)。這樣能夠讓廣大股民及時(shí)了解該公司的經(jīng)營狀況，為下一步的投資計(jì)劃提供有效的參考。也能及時(shí)發(fā)現(xiàn)該公司經(jīng)營中存在的問題，及時(shí)進(jìn)行改進(jìn)，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，使得該公司經(jīng)營策略向好的方面發(fā)展。2杜邦分析法相關(guān)理論2.1杜邦分析法的概念杜邦分析法，也被叫作杜邦財(cái)務(wù)分析體系，對財(cái)務(wù)的分析有很高的的實(shí)用性，通過它來研究企業(yè)運(yùn)用股東投入的資金給股東帶來回報(bào)與價(jià)值的能力。權(quán)益凈利率作為該指標(biāo)的核心，以銷售凈利比例、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比例和權(quán)益乘數(shù)作為分解因素，同時(shí)延伸至企業(yè)經(jīng)營管理方面，與企業(yè)的償債能力、運(yùn)營能力、盈利能力等財(cái)務(wù)因素有機(jī)結(jié)合。杜邦分析法最初被美國的一家名為杜邦公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理用來分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。從此，杜邦分析體系為人們所知曉，并在不斷地實(shí)踐中證明該方法具有廣泛的適用性和科學(xué)性，它成為分析企業(yè)管理中企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的重要而通用的方法。一般來講，財(cái)務(wù)分析人員為了能夠更全面系統(tǒng)的掌握公司的發(fā)展運(yùn)營情況，有必要從多個(gè)角度分析幾個(gè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)及相關(guān)關(guān)系，以充分反映公司的盈利能力，償付能力和運(yùn)營能力。因此，我們對業(yè)務(wù)成果和財(cái)務(wù)狀況有了更全面的了解和把握。杜邦分析系統(tǒng)利用這些關(guān)鍵指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系將公司的資產(chǎn)負(fù)債表與損益表緊密聯(lián)系起來，而不只是單一的對某個(gè)報(bào)表進(jìn)行局部片面的計(jì)算分析，來對公司經(jīng)營管理的各個(gè)環(huán)節(jié)和方面進(jìn)行解析，從而達(dá)到客觀嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼J(rèn)識公司的現(xiàn)狀和不足之處這一主要目的。2.2杜邦財(cái)務(wù)分析體系的內(nèi)容圖2-1杜邦分析體系圖表2-1杜邦分析體系的運(yùn)算公式財(cái)務(wù)指標(biāo)運(yùn)算公式凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)凈利潤/股東權(quán)益資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率凈利潤/資產(chǎn)平均總額銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）（1）權(quán)益凈利率也叫凈資產(chǎn)收益率，在杜邦財(cái)務(wù)分析體系的運(yùn)行中起到一個(gè)關(guān)鍵作用，也是該體系中最核心的一部分。一個(gè)用來分析企業(yè)盈利增長速度的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，把企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的獲利情況充分地反映出來，從而讓企業(yè)的投資者對企業(yè)當(dāng)期的收益情況更加了解。不過該指標(biāo)由凈銷售利率的直接影響，若是凈銷售利率增長，凈資產(chǎn)收益率也隨之增長，這也意味著企業(yè)的盈利水平提高，反之，凈銷售利率減少，凈資產(chǎn)收益率也隨之減少，這意味著企業(yè)的盈利水平降低。（2）總資產(chǎn)凈利率與其他方法相比統(tǒng)一性比較強(qiáng)，該指標(biāo)是由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及銷售凈利率相乘所得的，同時(shí)其對凈資產(chǎn)收益比率的影響也很關(guān)鍵。企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度與發(fā)展規(guī)?？梢杂每傎Y產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率來體現(xiàn)出來，而企業(yè)的銷售收入的實(shí)際盈利水平可以通過銷售凈利率來體現(xiàn)出來。（3）權(quán)益乘數(shù)，是企業(yè)在經(jīng)營管理活動(dòng)的時(shí)候運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿方式來反映資產(chǎn)負(fù)債程度。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債低，權(quán)益乘數(shù)也會低，那么這家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率會低，這意味著企業(yè)的杠桿利益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會隨之降低；反之，當(dāng)一家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)變大的時(shí)候，其資產(chǎn)負(fù)債率也會高，這意味著企業(yè)的杠桿利益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會隨之提高。（4）銷售凈利率，是稅后利潤除以銷售收入得到的數(shù)值，其可以表示企業(yè)每銷售出一元可以賺到的凈利潤，也可以衡量一家企業(yè)的銷售能力強(qiáng)弱。企業(yè)可以對銷售投入更多的資金來預(yù)防市場會出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，從而降低企業(yè)的損失，增加銷售凈利潤，讓銷售凈利率達(dá)到一定的水平。不過，當(dāng)企業(yè)的銷售范圍在擴(kuò)大的時(shí)候，市場的未知風(fēng)險(xiǎn)與不確定因素也在增加，對企業(yè)的獲利能力也會有很重要的影響。因此，企業(yè)要根據(jù)自身的實(shí)際情況來進(jìn)行綜合分析。（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資金的比值，一個(gè)用來分析一家企業(yè)的資產(chǎn)營運(yùn)管理能力和總資產(chǎn)利用率的財(cái)務(wù)指標(biāo)。充分體現(xiàn)了全部資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營期間從一開始投入到最終產(chǎn)出的平均流轉(zhuǎn)的速度，該指標(biāo)除了可以反映出資產(chǎn)的利用效率，還可以看到一個(gè)企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營管理服務(wù)質(zhì)量。正常情況下，該指標(biāo)的數(shù)值準(zhǔn)確率越高，表明一個(gè)企業(yè)總規(guī)模的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度越快，銷售的能力越強(qiáng)，資產(chǎn)的利用效率越高。2.3杜邦財(cái)務(wù)分析體系的優(yōu)點(diǎn)（1）有助于經(jīng)營者分析企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力。利用財(cái)務(wù)報(bào)表等資料對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，運(yùn)用相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債的分配是否存在不合理，繼而判斷企業(yè)的盈利水平、營運(yùn)管理能力及償還能力等，對企業(yè)可能存在的財(cái)務(wù)問題提出解決方案。（2）有助于經(jīng)營者考核企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)活動(dòng)存在的問題。對財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)的計(jì)算，與企業(yè)縱向比較，對企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況和盈利水平進(jìn)行評價(jià)，找到其經(jīng)營管理的每個(gè)流通環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)的問題，分析原因，進(jìn)而進(jìn)行總結(jié)。（3）有助于經(jīng)營者挖掘企業(yè)潛力，找到提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和運(yùn)營管理質(zhì)量的方式。對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的研究，充分有效地利用運(yùn)營管理中成功的經(jīng)驗(yàn)，在發(fā)現(xiàn)問題的時(shí)候，要集思廣益，聽取員工的建議，實(shí)施有針對性的措施，從而提高運(yùn)營管理能力與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。（4）有利于預(yù)測企業(yè)的發(fā)展前景。對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況分析，來判斷企業(yè)的發(fā)展方向，并對其經(jīng)營能力與償債能力進(jìn)行預(yù)測，讓企業(yè)管理層可以做出更有效的生產(chǎn)經(jīng)營決策，投資者在投資的時(shí)候有了參考的依據(jù)，而債權(quán)人對債務(wù)人也有了屬于自己的判斷。3基于杜邦分析法的南京高科財(cái)務(wù)分析3.1南京高科簡介南京高科股份有限公司（股票簡稱：南京高科；股票代碼：600064）是1992年7月4日經(jīng)南京市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會批準(zhǔn)設(shè)立的定向募集股份有限公司，目前注冊資本7.72億元。1997年5月6日在上海證券交易所掛牌上市。公司主營有高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資、開發(fā)；市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、投資及管理；土地成片開發(fā)；建筑安裝工程；工程設(shè)計(jì)；咨詢服務(wù)；污水處理、環(huán)保項(xiàng)目建設(shè)、新能源研發(fā)。公司控股股東為南京新港開發(fā)總公司，實(shí)際控制人為南京市國資委。上市二十一年來，公司抓住資本市場大發(fā)展的機(jī)遇，依托上市公司的品牌優(yōu)勢、資金優(yōu)勢，在立足開發(fā)區(qū)建設(shè)和經(jīng)營的同時(shí)，以實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長為目標(biāo)，積極培育公司新的利潤增長點(diǎn)。經(jīng)過二十余年的努力，公司已經(jīng)成長為資本市場中資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良、業(yè)績穩(wěn)定、成長可期、后發(fā)優(yōu)勢凸顯、投資者高度認(rèn)可的知名上市公司。3.2公司主要財(cái)務(wù)狀況3.2.1資產(chǎn)負(fù)債表分析表3-1南京高科2018-2020年資產(chǎn)負(fù)債情況表（單位：萬元）年份資產(chǎn)總額負(fù)債總額所有者權(quán)益合計(jì)201840344146138206221017862020194135965414162041117288842020438205751540480914147535由表3-1中的數(shù)據(jù)可以看出：南京高科近三年的資產(chǎn)總額呈現(xiàn)明顯的上升趨勢，同時(shí)隨著南京高科資產(chǎn)的增加，與此同時(shí)，債務(wù)和所有者的權(quán)利和利益也在增加，這是增加資產(chǎn)的主要原因。表3-2南京高科2018-2020年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化表（單位：萬元）資產(chǎn)項(xiàng)目201820192020金額占比金額占比金額占比流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)617990715.32%607750914.69%661376315.09%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3416423984.68%3528214585.31%3720681284.91%資產(chǎn)合計(jì)40344146100%41359654100%43820575100%從上表中可以看出，這三年中，南京高科的資產(chǎn)總額從2018年底的40344146萬元增長為2020年底的43820575萬元，三年時(shí)間增長了8.64%；流動(dòng)資產(chǎn)雖然在2018年有小幅度的下降，但在2020年增長為6613763萬元；非流動(dòng)資產(chǎn)從2018年底的34164239萬元上升至2020年底的37206812萬元。非流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占的比例變化也不明顯，近三年流動(dòng)資產(chǎn)的占比在15%左右，而非流動(dòng)資產(chǎn)為85%左右。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，南京高科總體資本結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定，公司資產(chǎn)處于上升階段。3.2.2利潤表分析表3-3南京高科2020-2021年利潤表（單位：萬元）項(xiàng)目201820192020金額占營業(yè)收入比例金額占營業(yè)收入比例金額占營業(yè)收入比例營業(yè)收入1698611610016943919100%營業(yè)成本1506594488.70%1481723485.41%1398813982.56%營業(yè)稅金及附加1807211.06%1832971.06%1795391.06%銷售費(fèi)用42180.02%116890.07%147610.09%管理費(fèi)用4233222.49%4553692.62%4945872.92%財(cái)務(wù)費(fèi)用10470296.16%10708596.17%8836225.21%研發(fā)費(fèi)用46220.03%65020.04%667590.39%資產(chǎn)減值損失1146150.67%投資收益1572850.93%1413170.81%1693851.00%對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益1851521.09%1187120.68%1803831.06%營業(yè)利潤3648442.15%4639162.67%9627695.68%凈利潤2407411.42%2377911.37%5703723.37%由上表可以看出，南京高科在2018-2020年的營業(yè)收入呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢，由2018年的17348480上升為2020年的16943919萬元，近三年總體有小幅度的下降，而營業(yè)成本則是逐年遞減的情況，從2018年的15065944萬元下降為2020年的13988139萬元，主要原因是公司改進(jìn)經(jīng)營模式，轉(zhuǎn)變經(jīng)營方針，有效應(yīng)對經(jīng)營壓力，努力抓住深化產(chǎn)業(yè)融合和技術(shù)升級的機(jī)遇，利用國家政策實(shí)現(xiàn)對公司規(guī)模成本的控制。2020年該企業(yè)銷售費(fèi)用14761萬元，較上年增加26.28%。管理費(fèi)用494587萬元，較上年增長8.61%。財(cái)務(wù)費(fèi)用883622萬元，較上年降低了17.49%。從數(shù)據(jù)上看，2020年南京高科增速將加快，銷售支出占總支出的比重相對較低。雖然增幅較上年較大，但影響較??；管理費(fèi)用的增加表明公司正在擴(kuò)大和增加員工、辦公室等的數(shù)量；在不影響營業(yè)收入的基礎(chǔ)上，增加了財(cái)務(wù)費(fèi)用，說明公司財(cái)務(wù)管理存在一定問題，資金到位不夠合理。3.3基于杜邦分析法的南京高科財(cái)務(wù)分析3.3.1杜邦指標(biāo)驅(qū)動(dòng)因素分析（1）杜邦指標(biāo)結(jié)構(gòu)杜邦分析是以凈資產(chǎn)收益率（ROE）為核心，并結(jié)合三大主要財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表）相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，考慮到時(shí)間因素對財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響以及對財(cái)務(wù)政策的影響可能存在滯后性，本文選擇了南京高科2016年、2017年、2018年、2019年以及2020年五年的年末財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，因此收集了該五年的年終財(cái)務(wù)報(bào)告的相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究對象。根據(jù)圖3-1可知，杜邦分析就是將主要財(cái)務(wù)比率逐層分解，分解為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)等指標(biāo)，將這些指標(biāo)分解至相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債，就可以將這些分散的指標(biāo)構(gòu)建成一個(gè)整體。圖3-1杜邦分析結(jié)構(gòu)圖（2）南京高科主要比率指標(biāo)根據(jù)南京高科2016-2020年財(cái)務(wù)報(bào)告的相關(guān)數(shù)據(jù)，形成了以凈資產(chǎn)收益率為核心的各個(gè)比率間的比較關(guān)系。從表3-1中可知，凈資產(chǎn)收益率在2020年達(dá)到最高水平，為15.12%，2016-2017年上升速度飛快，2018-2019年凈資產(chǎn)收益率上升相對穩(wěn)定，2016-2020年南京高科的凈資產(chǎn)收益率呈逐年上升趨勢，公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略表現(xiàn)相對穩(wěn)定。表3-4南京高科主要比率指標(biāo)比較凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)2016年1.65%0.53%1.442.162017年10.28%4.43%1.351.722018年13.11%5.37%1.241.982019年13.14%5.10%1.202.152020年15.12%5.70%1.262.10圖3-2南京高科2016-2020年權(quán)益乘數(shù)圖同樣，2016年的銷售凈利率是近五年來最低值，2017-2020年銷售凈利率在4%-6%之間波動(dòng)，公司在不斷調(diào)整投資戰(zhàn)略?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體呈現(xiàn)下降趨勢，2016年達(dá)到最高，2019年則呈現(xiàn)最低值，到2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率才有所提高，但仍未回到峰值的趨勢，說明公司銷售能力有所下降，需要優(yōu)化自身的營運(yùn)管理戰(zhàn)略。權(quán)益乘數(shù)總體呈現(xiàn)“V”型（圖3-2），2017年達(dá)到最低點(diǎn)，但后期總體呈現(xiàn)上升趨勢，說明近幾年股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重有所減少，籌資戰(zhàn)略有所變化，有效地利用了財(cái)務(wù)杠桿，但是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在加大。（3）影響凈資產(chǎn)收益率相關(guān)因素分析凈資產(chǎn)收益率是銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的乘積，接下來將通過三個(gè)主要財(cái)務(wù)比率間的聯(lián)系分別對公司的盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力進(jìn)行分析。將通過2017年比2016年變動(dòng)值、2018年比2017年變動(dòng)值、2019年比2018年變動(dòng)值和2020年比2019年變動(dòng)值，并利用比較分析法，找出影響凈資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵因素。表3-5南京高科凈資產(chǎn)收益率影響因素變動(dòng)2017比2016變動(dòng)值2018比2017變動(dòng)值2019比2018變動(dòng)值2020比2019變動(dòng)值銷售凈利率變動(dòng)影響12.13%2.18%-0.67%1.55%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)影響-0.86%-1.02%-0.40%0.74%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)影響-2.63%1.73%1.04%-0.36%總差異8.64%2.89%-0.3%1.93%根據(jù)南京高科凈資產(chǎn)收益率影響因素變動(dòng)表，2017年凈資產(chǎn)收益率上升8.64%，則是受益于銷售凈利率上升12.13%的影響；2018年凈資產(chǎn)收益率上升2.89%，是受益于銷售凈利率上漲2.18%和權(quán)益乘數(shù)上漲1.73%的雙重影響；2019年凈資產(chǎn)收益率下降0.3%，是受銷售凈利率下降0.67%和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降0.4%的雙重影響；2020年凈資產(chǎn)收益率上升1.93%，主要受益于銷售凈利率上升1.55%?？梢园l(fā)現(xiàn)，2017年凈資產(chǎn)收益率上升后，2018和2019年一直下滑，說明公司在調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略但是效果尚未穩(wěn)定。銷售凈利率對凈資產(chǎn)收益率的影響最為直觀，兩者呈同方向增減變動(dòng)。3.3.2杜邦分析法的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析（1）盈利能力分析盈利是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的目的所在，公司的盈利能力就是指公司賺取利潤、增加原始資本或者是增加資本的能力。因此，對公司盈利能力分析也是一項(xiàng)非常重要的項(xiàng)目。表3-62016-20120年公司盈利能力分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)20162017201820192020總資產(chǎn)利潤率（%）1.9310.9610.218.455.06營業(yè)利潤率（%）1.8918.3321.5924.1614.08主營業(yè)務(wù)成本率（%）74.2761.3656.3063.7167.21凈資產(chǎn)收益率（%）21.1974.2318.4115.7010.28由盈利能力分析表可以看出，2020年的成本率高于2019年，2019年的成本率要高于2018年，主營業(yè)務(wù)成本的比重在一點(diǎn)一點(diǎn)增加的話，這會導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入的利潤貢獻(xiàn)率越來越低，同比2016年與2017年，2018年的主營業(yè)務(wù)成本率開始下降，說明公司在面對復(fù)雜多變的市場環(huán)境，開始采取更多的措施，以求降低產(chǎn)品的成本。銷售凈利率是杜邦分析法中最能反映企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)凈利潤與銷售收入的比率，比率越高，企業(yè)獲利能力就越強(qiáng)。通過對銷售凈利率波動(dòng)的分析，可以促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大銷售的同時(shí)，采取良好的經(jīng)營策略。2016年到2020年南京高科的銷售凈利率總體呈上升趨勢，2016-2017年出現(xiàn)了非常明顯的增長，說明公司的盈利能力有了明顯的提高。2019年新能源市場需求疲軟是導(dǎo)致銷售凈利率出現(xiàn)輕微下滑趨勢的原因。2020年新能源產(chǎn)銷率提升，產(chǎn)品價(jià)格反彈，銷售凈利率上升至5.7%，達(dá)到近五年的最高點(diǎn)。圖3-3說明近五年公司的盈利能力不斷提高，相對穩(wěn)定。圖3-32016-2020年南京高科銷售凈利率變化根據(jù)杜邦分析，收入、成本、凈利潤是影響銷售凈利率的主要因素。南京高科的收入構(gòu)成相對來說比較簡單，絕大部分來源于動(dòng)力電池業(yè)務(wù)，因此，主要分析總成本、凈利潤。根據(jù)圖3-4，南京高科2016營業(yè)收入增長率和營業(yè)總成本增長率呈現(xiàn)負(fù)增長，說明2016年公司主營業(yè)務(wù)大幅度滑坡，盈利能力非常弱。2016-2017年?duì)I業(yè)收入增長率從-13.31%迅速上升至17.60%。2016-2018年?duì)I業(yè)收入增長率不斷上升，2018-2020年?duì)I業(yè)收入增長率不斷下降，但下降幅度不大，2016-2020年?duì)I業(yè)收入增長率總體還是呈上升趨勢。營業(yè)總成本增長率的變化趨勢與營業(yè)收入增長率的變化趨勢保持一致，但2019年的營業(yè)總成本增長率稍高于營業(yè)收入增長率，這會使企業(yè)銷售凈利率下降。但總的來說南京高科的盈利能力趨于穩(wěn)定。圖3-42016-2020年南京高科收入、總成本增長率變化根據(jù)南京高科的利潤表，營業(yè)總成本包括營業(yè)成本、研發(fā)費(fèi)用、營業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用以及資產(chǎn)減值損失。從表3-3可知，2016-2020年?duì)I業(yè)收入在穩(wěn)定增長，2017年之后實(shí)現(xiàn)了較快增長；營業(yè)成本隨營業(yè)收入的增加而增加；2020年的研發(fā)投入較2019年有明顯增長，從2020年開始南京高科將企業(yè)技術(shù)中心和生產(chǎn)技術(shù)中心結(jié)合起來，加上高新技術(shù)企業(yè)的數(shù)量逐年增加，所以研發(fā)費(fèi)用投入有明顯上漲。稅金及附加2017年對比2016年增長了4.74倍，原因是根據(jù)《增值稅會計(jì)處理規(guī)定》，將2017年5月-12月的土地使用稅、房產(chǎn)稅和印花稅的發(fā)生額計(jì)入營業(yè)稅金及附加，2017年5月之前的發(fā)生額仍計(jì)入管理費(fèi)用，這也是2017年的管理費(fèi)用低于2016年的管理費(fèi)用的主要原因。銷售費(fèi)用也是逐年遞增，說明公司越來越重視市場宣傳；2018年管理費(fèi)用顯著提高的原因是職工薪酬及研發(fā)費(fèi)用投入增加，2019年管理費(fèi)用較2018年有明顯下降；2017年財(cái)務(wù)費(fèi)用較2016年顯著下降，主要原因是2017年公司匯兌損益減少，2019年和2020年財(cái)務(wù)費(fèi)用又有明顯的增加，說明公司匯兌損失及利息支出增加；2018年資產(chǎn)減值損失呈現(xiàn)負(fù)值，說明公司上年多計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，需要轉(zhuǎn)回。受四季度存貨跌價(jià)影響，公司2019年資產(chǎn)減值損失達(dá)29354萬元。表3-7南京高科營業(yè)收入與成本費(fèi)用一覽表（單位：萬元）營業(yè)收入營業(yè)成本研發(fā)費(fèi)用稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失營業(yè)總成本2016年217536820605032521213097415667632972331821660312017年2558157233264019927620991185917918119256324278282018年32813782941459326768062103068001322010-142630604252019年416007536742474879481131258458485573222935438889002020年5058243446103511181112167163376595641506--4708812根據(jù)表3-4綜合分析可見，南京高科盈利能力相對穩(wěn)定，總體呈上升趨勢。營業(yè)總成本受資產(chǎn)減值損失和財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響較大，不利于銷售凈利率的增長，南京高科應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和期間費(fèi)用管理。此外，2019年第二季度的中美貿(mào)易戰(zhàn)，導(dǎo)致終端對遠(yuǎn)期外貿(mào)訂單存在憂慮，使利潤短時(shí)間大幅收窄等都是導(dǎo)致2019年主要盈利指標(biāo)下滑的原因。表3-8反映南京高科盈利能力主要指標(biāo)營業(yè)利潤率凈利潤率毛利率總資產(chǎn)報(bào)酬率2016年0.24%0.53%5.28%0.80%2017年5.30%4.43%8.82%6.64%2018年6.83%5.37%10.36%7.73%2019年6.68%5.10%11.68%6.93%2020年7.43%5.70%11.81%7.73%（2）償債能力分析企業(yè)的償債能力有短期償債能力和長期償債能力之分，企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵是企業(yè)是否有能力支付現(xiàn)金和償還債務(wù)，這也是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要標(biāo)志，償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力或保證程度。權(quán)益乘數(shù)指的是資產(chǎn)總額和股東權(quán)益總額的倍數(shù)關(guān)系，權(quán)益乘數(shù)越大，則股東投資的資產(chǎn)比例越小，這也意味著企業(yè)對外融資的規(guī)模擴(kuò)大，企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就會越大。當(dāng)公司經(jīng)營效益較穩(wěn)定時(shí)，較高的權(quán)益乘數(shù)可以給公司創(chuàng)造更高的獲利；但是當(dāng)企業(yè)經(jīng)營效益不理想時(shí)，較高的權(quán)益乘數(shù)會給企業(yè)帶來更高的風(fēng)險(xiǎn)。南京高科權(quán)益乘數(shù)2016-2017年下降明顯，說明2017年公司對外負(fù)債融資減少，主要依靠股東投資。從2018年權(quán)益乘數(shù)開始上升，2019年權(quán)益乘數(shù)達(dá)到了2.15，2020年稍有所下降，說明南京高科近兩年對外融資規(guī)模加大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。圖3-52016-2020年南京高科權(quán)益乘數(shù)變化圖接下來將對流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債比率和利息保障倍數(shù)這四個(gè)指標(biāo)進(jìn)行2016-2020年南京高科的償債能力分析。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率反映了企業(yè)的短期償債能力。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性就越大，但并不是越高越好，流動(dòng)比率保持在2:1比較合適，過高的比率則說明流動(dòng)資產(chǎn)占比大，會影響資金周轉(zhuǎn)率，過低則說明企業(yè)拿來償還債務(wù)的流動(dòng)資產(chǎn)較少，償債風(fēng)險(xiǎn)大。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)的那部分資產(chǎn)，比如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款及預(yù)付賬款等，流動(dòng)性更高。速動(dòng)比率保持在1:1比較正常，它表示企業(yè)每1元的流動(dòng)負(fù)債就有1元的流動(dòng)資產(chǎn)易于實(shí)現(xiàn)補(bǔ)償，比率過低說明企業(yè)短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大，過高則說明企業(yè)在速動(dòng)資產(chǎn)上資金占比過高，會增加企業(yè)的機(jī)會成本。資產(chǎn)負(fù)債比率和利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)長期償債的能力。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債率越高，債權(quán)人放貸的安全程度越低，企業(yè)長期償債的能力越弱，反之則越高。利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利息費(fèi)用之比，是用來衡量企業(yè)支付負(fù)債利息費(fèi)用的能力，倍數(shù)越大，表明企業(yè)支付負(fù)債利息費(fèi)用能力越強(qiáng)。圖3-62016-2020年南京高科償債能力分析根據(jù)圖3-6可知，南京高科的短期償債能力普遍偏弱，長期償債能力波動(dòng)較大。從短期償債能力來看，2017年較2016年的流動(dòng)比率有所提高，2017年為1.15，即1元的流動(dòng)負(fù)債有1.15元的流動(dòng)資產(chǎn)抵償，但依然小于2。2016年以及2018-2020年的流動(dòng)比率更是沒有超過1；速動(dòng)比率總體呈上升趨勢，2017年速動(dòng)比率達(dá)到近五年的最高值，該年的短期償債能力在近五年中最強(qiáng)，2018年比率開始下滑，到2020年又有所回升，但短期償債能力總體偏弱。從長期償債能力看，2016年到2017年利息保障倍數(shù)迅速上升，2017年的利息保障倍數(shù)是2016年的4.45倍，總的來說，南京高科近五年的利息保障倍數(shù)呈上升趨勢，且相對穩(wěn)定，說明南京高科支付負(fù)債利息費(fèi)用的能力較強(qiáng)。從資產(chǎn)負(fù)債比率角度來看，作為上市公司資產(chǎn)負(fù)債率在50%左右比較合理，南京高科2016-2020年的資產(chǎn)負(fù)債率都處在較為合理的區(qū)間。綜上，從2017年開始，權(quán)益乘數(shù)總體處上升階段，說明南京高科利用債務(wù)融資有效發(fā)揮了財(cái)務(wù)杠桿的作用。但由于短期債務(wù)過快增長使得公司2018年開始短期償債能力減弱，存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。長期償債能力方面相對穩(wěn)定。（3）營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力揭示了企業(yè)資金運(yùn)營周轉(zhuǎn)情況，反映企業(yè)的經(jīng)營效率，資金周轉(zhuǎn)越快，說明企業(yè)獲利能力越好。分析企業(yè)營運(yùn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指一定時(shí)期的營業(yè)收入凈額與總資產(chǎn)的比率，反映企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和使用效率。根據(jù)圖3-7可知，2016-2020年南京高科的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，2017-2019年顯著下降，說明南京高科總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度減慢，2019年后原油價(jià)格大幅下跌，加上之后中美貿(mào)易摩擦的升級、產(chǎn)業(yè)鏈急劇升降是導(dǎo)致2019年新能源產(chǎn)業(yè)銷售不理想，直至2020年也未恢復(fù)往日水平。圖3-72016-2020年南京高科總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化根據(jù)圖3-8可以發(fā)現(xiàn)，營業(yè)收入增長率和總資產(chǎn)增長率都是呈現(xiàn)升降的變化趨勢，2016年?duì)I業(yè)收入增長率呈現(xiàn)負(fù)增長，主要是受人民幣貶值的負(fù)面影響，導(dǎo)致2016年第三季度虧損較大，是影響年度業(yè)績的重要原因。2017年油價(jià)上漲，主要產(chǎn)品盈利能力顯著提高，企業(yè)現(xiàn)金流狀況有所好轉(zhuǎn)；再由于G20峰會影響，部分企業(yè)停產(chǎn)檢修，改善了供需關(guān)系，使得產(chǎn)銷平衡，這都是2017年?duì)I業(yè)收入增長率上升的原因。2018年得到進(jìn)一步提升，不論是總資產(chǎn)增長率還是營業(yè)收入增長率都達(dá)到近五年的最高值。2019年受油價(jià)波動(dòng)和新建項(xiàng)目建設(shè)周期以及中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，導(dǎo)致2019年?duì)I業(yè)收入增長率和總資產(chǎn)增長率有所回落。2020年受原油、中美貿(mào)易戰(zhàn)等影響，新能源行業(yè)景氣度下滑，主營產(chǎn)品市場價(jià)格持續(xù)走低。圖3-82016-2020年南京高科營業(yè)收入、總資產(chǎn)增長率變化根據(jù)杜邦分析指標(biāo)結(jié)構(gòu)，往下延伸總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，進(jìn)一步分析南京高科營運(yùn)能力的情況。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賒銷凈收入與平均應(yīng)收賬款余額的比值；存貨周轉(zhuǎn)率是銷售成本與平均存貨余額的比值，是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補(bǔ)充；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營業(yè)收入與固定資產(chǎn)凈值的比值。表3-9南京高科營運(yùn)能力指標(biāo)一覽表（單位：次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2016年115.5210.564.522.612017年64.5611.154.023.012018年63.5912.374.283.482019年119.7010.784.193.352020年184.1613.004.093.17根據(jù)表3-9，2017、2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率極低，說明企業(yè)這兩年收賬緩慢，資產(chǎn)流動(dòng)性弱，2019年開始公司加緊了應(yīng)收賬款的回收，2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率達(dá)到近五年最高值?？傮w來說南京高科近五年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，說明公司加緊了應(yīng)收賬款的管理，以此來減小信用風(fēng)險(xiǎn)。存貨周轉(zhuǎn)率波動(dòng)不大，整體呈現(xiàn)上升趨勢，說明企業(yè)存貨運(yùn)營效率提高，存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力變強(qiáng)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體呈下降趨勢，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)利用效果減弱，在一定程度上也降低了企業(yè)的盈利能力，但近五年都保持在4-5次的區(qū)間，下降幅度不大。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2018年達(dá)到近五年的最高值，為3.48次，主要是因?yàn)?018年在建工程較上年增長明顯，是因?yàn)榻ㄔO(shè)投資增加所致，變動(dòng)比例為103.04%，2018年后固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降，是因?yàn)楣静糠猪?xiàng)目投產(chǎn)轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)所致。總的來說，南京高科總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下滑趨勢，2020年雖維持在了上年水平，但仍須加重視這一趨勢，通過合理方式來提高企業(yè)的營運(yùn)能力。（4）發(fā)展能力公司的發(fā)展能力是指公司在未來的幾年內(nèi)會以哪個(gè)方向?yàn)榘l(fā)展目標(biāo)并且還會以什么樣的速度去發(fā)展，包括公司規(guī)模會擴(kuò)大到哪一步的和利潤會增長多少等問題。投資者選擇一個(gè)公司做投資，就是相當(dāng)于給他的未來在做投資。他們希望在未來，能夠獲得更多的現(xiàn)金分紅?，F(xiàn)金股利和股價(jià)的上漲與公司的成長是密不可分，是分不開的。在對該能力的分析時(shí)，我們就可以基本了解公司近幾年是以一個(gè)怎樣的趨勢在發(fā)展與變化，還可以順便預(yù)測一下未來的發(fā)展樣子。下面是該公司的發(fā)展能力分析表。表3.10南京高科公司發(fā)展能力指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)20162017201820192020主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）--557.93160.9034.4048.08凈利潤增長率（%）--1610.79207.0243.71-10.92凈資產(chǎn)增長率（%）--346.72953.9267.6332.98總資產(chǎn)增長率（%）--201.66229.6373.7248.77主營業(yè)務(wù)收入增長率這個(gè)指標(biāo)反映了公司主營業(yè)務(wù)收入的增長和發(fā)展能力，由分析表可以看出，這幾年的主營業(yè)務(wù)收入增長率都是一年比一年要低，則該公司的主營業(yè)務(wù)收入在逐漸減少，可能是受國家經(jīng)濟(jì)的影響，產(chǎn)品銷售存在一定的問題?？傎Y產(chǎn)增長率是指當(dāng)初那一年的年末總共資本與上一年的年末總資產(chǎn)的比率，它代表著一個(gè)公司的資產(chǎn)效率，反映了公司在這一經(jīng)營期間所有資產(chǎn)從產(chǎn)出流向產(chǎn)出的流動(dòng)情況，代表著資產(chǎn)的管理品質(zhì)和利用效率，總資產(chǎn)增長率從2018年開始下降到2020年，表明公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，銷售能力也在逐漸減弱，資產(chǎn)效率低。凈利潤增長率是反映了一個(gè)公司實(shí)現(xiàn)了多大價(jià)值并且描述了它是以一個(gè)怎樣的速度來實(shí)現(xiàn)這個(gè)價(jià)值的，對于一個(gè)公司成長與發(fā)展來說，它也是一個(gè)重要指標(biāo)。公司從2016年到2018年的凈利潤率增長率發(fā)生了很大的變化，表明公司的發(fā)展能力非常高，但更應(yīng)該注意的是要注重公司的發(fā)展與盈利保持平衡，不能盲目擴(kuò)張。而凈資產(chǎn)增長率五年來的發(fā)展趨勢比較平穩(wěn)，它代表著一個(gè)企業(yè)的生命力，從凈資產(chǎn)的增長率中可以看出資本的擴(kuò)張速度與規(guī)模，因此它也是一項(xiàng)重要指標(biāo)在判斷企業(yè)發(fā)展規(guī)模和成長情況方面。4基于杜邦分析法的南京高科財(cái)務(wù)存在的問題通過杜邦分析對南京高科盈利、償債及營運(yùn)能力三方面的分析，對其財(cái)務(wù)狀況有了相對全面的了解。南京高科營業(yè)收入逐年增長，但毛利率水平仍落后于行業(yè)平均水平。高額的短期負(fù)債面臨巨大的償還壓力。營業(yè)收入增長率和總資產(chǎn)增長率的不斷下降，使公司陷入緊張局面，值得公司管理層的關(guān)注。4.1成本費(fèi)用管理能力弱利潤是一家企業(yè)的經(jīng)營成果的綜合反映，其本質(zhì)是企業(yè)盈利的表現(xiàn)形式。當(dāng)企業(yè)處于競爭比較激烈的市場環(huán)境下，企業(yè)賴以生存與發(fā)展的基石便是利潤，企業(yè)要想在市場上穩(wěn)定發(fā)展，提高競爭優(yōu)勢，便要提升盈利能力。但是，利潤是由企業(yè)的成本與收入之間的差額得到的。企業(yè)的銷售額一般都受由消費(fèi)者的購買力與行業(yè)大環(huán)境所影響，若是要想提高利潤就要從自身著手，通過降低銷售費(fèi)用來達(dá)到提高利潤的目的?；诙虐罘治龇ㄏ聦υ撈髽I(yè)的2016年至2020年的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)分析后，可以發(fā)現(xiàn)營業(yè)收入雖然保持著穩(wěn)步增長的速度，但是營業(yè)成本也在跟著上升，導(dǎo)致銷售凈利率偏低。對營業(yè)成本與各種費(fèi)用進(jìn)一步剖析，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)的期間費(fèi)用與營業(yè)成本在近五年內(nèi)中也是快速增加。營業(yè)收入對經(jīng)營成本與期間費(fèi)用之和相減后得到的利潤雖然一直是穩(wěn)步增長的，但是因?yàn)闋I業(yè)收入的增長幅度比銷售費(fèi)用小，導(dǎo)致營業(yè)凈利率這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)偏低。因此可知，該企業(yè)對經(jīng)營成本，銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用以及附加及附加的控制能力有點(diǎn)弱，從而導(dǎo)致在營業(yè)收入持續(xù)上漲的時(shí)候，企業(yè)的盈利能力還沒有得到提升。4.2資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有待提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是用來評價(jià)企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)創(chuàng)造收益的效率，該財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)值越高，說明企業(yè)的投資效率比較好，反之，如果企業(yè)的總資產(chǎn)使用率與管理效益偏低，則意味著企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，從而導(dǎo)致企業(yè)的盈利水平降低。因此，企業(yè)需要加強(qiáng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，提高資產(chǎn)管理能力，進(jìn)而提升企業(yè)的盈利水平。經(jīng)過對該企業(yè)近五年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的觀察，以及與同行業(yè)的平均數(shù)值相比較，發(fā)現(xiàn)該比率一直是穩(wěn)步增長的。因此，從整體上看，企業(yè)的周轉(zhuǎn)能力比較強(qiáng)，但是企業(yè)創(chuàng)造的收入增長速度低。其原因在于企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，與同行業(yè)的均值相比也是低。在企業(yè)經(jīng)營期間，企業(yè)的應(yīng)收賬款并沒有及時(shí)回收，而且發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)也比較大，從而導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在變大。而且，應(yīng)收賬款不能順利收回，對企業(yè)流動(dòng)資金有很大的影響，進(jìn)而會影響企業(yè)的運(yùn)營管理。因此，該企業(yè)的應(yīng)收賬款能力差，對于企業(yè)正常的生產(chǎn)管理活動(dòng)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展有一定的困擾。只有充分發(fā)揮企業(yè)的資產(chǎn)利用率，才能提高企業(yè)的獲利能力。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷售效率和存貨的使用效率。在2016年至2020年中，該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率屬于穩(wěn)步增加，最高值為5.30，與同行業(yè)的平均數(shù)值對比來說較低，則意味著存貨周轉(zhuǎn)速度比較慢。而該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)能力弱，存貨占用水平較高，流動(dòng)性弱，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)的變現(xiàn)能力差。4.3財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用不合理財(cái)務(wù)杠桿是由于債務(wù)的存在導(dǎo)致普通股每股利潤變動(dòng)大于息稅前利潤變動(dòng)的杠桿效應(yīng)。若是企業(yè)能夠合理地運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿從而為企業(yè)帶來更多的利益并提高盈利能力。該企業(yè)在2016年至2020年的時(shí)間中，權(quán)益乘數(shù)雖然是穩(wěn)步增長的，但是與同行業(yè)的平均數(shù)值相比比較低，整體位于比較落后的位置?，F(xiàn)階段，該企業(yè)步入快速發(fā)展時(shí)期，把負(fù)債比例保持在一個(gè)合理化的水平上，能給企業(yè)的未來帶來更高的收益。此外，該企業(yè)現(xiàn)在的債務(wù)融資比重過大，但是企業(yè)的息稅前利潤偏低，當(dāng)負(fù)債利息比例高于投資利潤比例時(shí)，由負(fù)債所產(chǎn)生的資金不能填補(bǔ)負(fù)債所產(chǎn)生的利息，就會導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿出現(xiàn)負(fù)效應(yīng)，而企業(yè)的固定費(fèi)用要加上過高的負(fù)債利息，企業(yè)會在無形中增加了付款壓力。本文上述提出了成本費(fèi)用控制能力差，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，以及財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用不合三個(gè)問題，并進(jìn)行了分析產(chǎn)生這三個(gè)問題的原因。若是任由這些財(cái)務(wù)問題一直存在，不去解決，極有可能會惡化，并會成為企業(yè)長期發(fā)展的潛在威脅。因此，企業(yè)需要不斷完善公司的財(cái)務(wù)制度，提高資金的周轉(zhuǎn)率，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5基于杜邦分析法的南京高科財(cái)務(wù)改善建議全面貫徹成本理念來提高市場競爭力。要最大限度提高降低成本的能力，提升成本管控的水平。需要將成本管理拓展到生產(chǎn)、銷售、采購以及管理等每條線，并且要落實(shí)到每位管理人員、發(fā)動(dòng)全體員工。南京高科的營業(yè)總成本增長率有所下降，部分主要生產(chǎn)原料可以自給自足，使其成本得到有效控制。并通過加強(qiáng)內(nèi)部管理力度，降低了企業(yè)經(jīng)營中的費(fèi)用和成本，降低了單位產(chǎn)品的固定成本以及掌握了上游原料市場的操作規(guī)律，從而起到了降低原輔料采購成本的作用。進(jìn)一步提高了企業(yè)成本管理的能力。5.1加強(qiáng)成本管理擁有管理成本控制的團(tuán)隊(duì)。企業(yè)要高效的降低成本，必須要不斷優(yōu)化成本核算法和成本控制目標(biāo)，但是成本控制是一項(xiàng)繁瑣的活動(dòng)，需要專門有人去了解和熟悉該企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展，這樣有利于為成本控制管理奠定基礎(chǔ)，而且成本控制的特點(diǎn)是長期性與全面性。因此，該企業(yè)可以設(shè)立一個(gè)專門為控制成本而存在的團(tuán)隊(duì)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)需要對企業(yè)的各種信息都了如指掌，并能設(shè)立出符合該企業(yè)發(fā)展的規(guī)章制度。當(dāng)一個(gè)團(tuán)隊(duì)擁有專業(yè)的能力、較強(qiáng)的凝聚力的時(shí)候，更能研究出具有可行性，操作性，科學(xué)性的成本控制方案。實(shí)施有效的成本戰(zhàn)略。當(dāng)成本和期間費(fèi)用的增長幅度大于營業(yè)收入的增長幅度的時(shí)候，企業(yè)的營業(yè)利潤也會因此而降低，換而言之，企業(yè)的盈利水平會受到成本和期間費(fèi)用的直接影響。該企業(yè)的成本和期間費(fèi)用在持續(xù)增長，繼而降低了該企業(yè)的盈利水平。因此，在管理成本控制的時(shí)候，要堅(jiān)持以成本領(lǐng)先為主要戰(zhàn)略，不斷研究產(chǎn)品潛在的獲利能力和減少各項(xiàng)費(fèi)用的支出。嚴(yán)格控制費(fèi)用，提升成本管理能力。根據(jù)前面分析，2017年管理費(fèi)用和2019年財(cái)務(wù)費(fèi)用上漲程度明顯，這會增加企業(yè)成本負(fù)擔(dān)。企業(yè)在發(fā)展過程中必然伴隨成本費(fèi)用的上漲，但是上漲過快會降低企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益，還會透露出費(fèi)用的控制力度不夠，成本管理能力欠缺。成本管理是企業(yè)發(fā)展中不可缺少的一環(huán)，因此企業(yè)必須更加重視，南京高科應(yīng)通過控制費(fèi)用，降低成本，增加利潤，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。另外，經(jīng)過觀察市場的需求與消費(fèi)者的購買能力的變化，通過成本控制、營銷、管理提升等方面來提高產(chǎn)品的市場占有率，和提高成本控制的能力，進(jìn)而提高企業(yè)的利潤。要提高獲利能力必須實(shí)施有效的成本控制。在生產(chǎn)上，可以充分提高設(shè)備的利用率，合理化安排生產(chǎn)線，對設(shè)備進(jìn)行定期的維修，降低設(shè)備的損壞率，合理計(jì)算存貨量來降低庫存成本；在銷售上，要充分了解客戶的需求，從而提高市場占有率，對國家與各地方的稅收政策進(jìn)行充分的了解，合理規(guī)劃企業(yè)的稅收成本，選擇最優(yōu)的配送策略，提高車輛的利用率，達(dá)到降低運(yùn)輸成本的費(fèi)用；在財(cái)務(wù)上，要做好事前的成本預(yù)測、決策和成本計(jì)劃的工作，事中要監(jiān)督成本核算和控制的工作，事后對成本進(jìn)行考核與分析。5.2提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1）提升資產(chǎn)管理能力適度發(fā)展規(guī)模，提升資產(chǎn)管理能力。資產(chǎn)管理能力反映各種資產(chǎn)使用效率，比如總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等等。比率值越大代表相應(yīng)資產(chǎn)投入帶來的收益越大，其中的資產(chǎn)效率也就越高。經(jīng)過分析，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降可以判斷，資產(chǎn)轉(zhuǎn)為銷售收入的能力沒有跟上資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的速度，資產(chǎn)沒有得到特別充分的利用。因此南京高科要在未來企業(yè)發(fā)展中平衡資產(chǎn)與規(guī)模轉(zhuǎn)化營收的能力，提高資產(chǎn)管理，對企業(yè)盈利做出更大貢獻(xiàn)。（2）強(qiáng)化應(yīng)收賬款的回款能力若是一家企業(yè)的盈利水平偏低，容易出現(xiàn)資金鏈斷層，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)，嚴(yán)重的話會讓企業(yè)面臨破產(chǎn)，因此，資金在企業(yè)的發(fā)展中有著舉足輕重的地位。該企業(yè)的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率不但會對企業(yè)的資金鏈有直接的影響，還會影響企業(yè)的資金重復(fù)利用率。所以，企業(yè)除了提高自身的盈利水平以外，還要提高獲利的質(zhì)量，把企業(yè)的資金回籠時(shí)間控制在合理的范圍內(nèi)，能夠保證企業(yè)有足夠的資金進(jìn)行經(jīng)營與發(fā)展。該企業(yè)可以對應(yīng)收賬款的付款方進(jìn)行等級分類，并且按照等級的不同來給予付款方不同的付款時(shí)間限制，當(dāng)企業(yè)需要開發(fā)新市場的時(shí)候，要充分了解新客戶的信用程度與經(jīng)濟(jì)實(shí)力，從而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，通過評估應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)與收益水平來設(shè)計(jì)一套適合企業(yè)的信用體系。另外，企業(yè)通過不同時(shí)間付款有不同的銷售折扣的方式，來激勵(lì)合作方早點(diǎn)付款來達(dá)到降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。當(dāng)該企業(yè)的應(yīng)收賬款能夠及時(shí)回籠，則意味著壞賬損失會降低，資金鏈不會出現(xiàn)斷層，償付能力也會得到提升。當(dāng)該企業(yè)的資金得到充分利用后，其盈利水平也將會得到很大的提升。（4）引進(jìn)合作伙伴，緩解資金壓力一個(gè)企業(yè)擁有的資源是有限的，企業(yè)需要整合各方面資源，可以適當(dāng)選擇合作伙伴，實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)，使整合起來的資源更有效益。南京高科投資子公司中，大部分是用自有資金以新設(shè)方式投資，以新設(shè)方式投資子公司會消耗較大的人力物力，會造成較大資金壓力。因此，南京高科可以引進(jìn)戰(zhàn)略伙伴，與其他公司合作，減少資金負(fù)擔(dān)。5.3合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿（1）合理確定資產(chǎn)減值損失資產(chǎn)減值損失的確認(rèn)和計(jì)量在企業(yè)的營運(yùn)發(fā)展中起著關(guān)鍵作用。市場信息不對稱、企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)是否轉(zhuǎn)型等問題都會影響資產(chǎn)減值損失的正確計(jì)量。南京高科可以提升公司會計(jì)人員的業(yè)務(wù)水平、提升資產(chǎn)信息數(shù)量與質(zhì)量以及合理評估企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略等措施來減少不必要的資產(chǎn)減值損失。（2）對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化由分析結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)目前的權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)一直低于同行業(yè)的平均數(shù)值，能否合理使用財(cái)務(wù)杠桿對通信設(shè)備行業(yè)的利潤有著重要的影響，企業(yè)要想在激烈的市場競爭環(huán)境下持續(xù)發(fā)展必須要有合理的資本結(jié)構(gòu)。該企