金融工程練習(xí)題

下面哪項(xiàng)不屬于金融工程管理風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。（）含有更高的精確性和時(shí)效性B.含有成本優(yōu)勢(shì)C.能夠消除風(fēng)險(xiǎn)D.含有靈活性金融工程產(chǎn)生的思想基礎(chǔ)是（）。當(dāng)代金融理論的發(fā)展B.金融創(chuàng)新理論馬柯維茨證券投資組合理論D.國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化下面哪一項(xiàng)不對(duì)的（）金融工程是20世紀(jì)80年代才開始成為一門獨(dú)立的金融學(xué)科的金融工程的思想?yún)s早在兩三千年前就開始出現(xiàn)，其實(shí)踐活動(dòng)自那時(shí)起就始終在持續(xù)進(jìn)行金融工程的思想在20世紀(jì)80年代才開始出現(xiàn)古希臘時(shí)期人們已有期權(quán)的思想萌芽下列幾項(xiàng)中，能闡明人們?cè)诤茉缫郧熬陀衅跈?quán)思想萌芽的是（）亞里士多德《政治學(xué)》一書載有古希臘一名智者以預(yù)定橄欖榨油機(jī)租金價(jià)格而獲利歐洲16世紀(jì)“郁金香球莖熱”C.農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品的保值D.以上都是（）提出了有關(guān)資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值等于其將來現(xiàn)金流貼現(xiàn)值之和的思想。本杰明.格蘭罕姆B.弗里德里克.麥考萊C.歐文.費(fèi)雪D.哈里.馬柯維茨6.（）開創(chuàng)了證券分析史的新紀(jì)元，其理論被當(dāng)時(shí)的證券業(yè)奉為“證券業(yè)的圣經(jīng)”。A.《證券分析》B.《資本成本、公司財(cái)務(wù)與投資理論》C.《政治學(xué)》D.《證券組合分析》7.所謂“有效的投資組合”就是（）。A.收益固定時(shí)方差（風(fēng)險(xiǎn)）最小的證券組合B.方差（風(fēng)險(xiǎn)）固定的狀況下收益最大的證券組合C.以上都是D.以上皆非8.20世紀(jì)70年代發(fā)生的重大國(guó)際經(jīng)濟(jì)事件有：()A.石油危機(jī)B.二戰(zhàn)暴發(fā)C.布雷頓森林體系的崩潰D.石油危機(jī)和布雷頓森林體系的崩潰9.金融工程將()引入金融科學(xué)的研究，融當(dāng)代金融學(xué)、信息技術(shù)與工程辦法于一體，快速發(fā)展成為一門新興的交叉性學(xué)科。A.工程思維B.逆向思維C.數(shù)學(xué)思維D.跳躍思維10.20世紀(jì)70年代全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化后，西方各國(guó)紛紛采用了哪些行動(dòng)。（）A.放松金融管制B.激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉經(jīng)營(yíng)、平等競(jìng)爭(zhēng)C.進(jìn)行自由化改革和金融創(chuàng)新D.以上都是答案：CACDCACDAD第一章選擇：1.下列有關(guān)套利的說法錯(cuò)誤的是:（）套利是市場(chǎng)無效率的產(chǎn)物套利通過買進(jìn)價(jià)格被低估的資產(chǎn)，同時(shí)賣出價(jià)格被高估的資產(chǎn)來獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的交易方略套利的成果促使市場(chǎng)效率的提高套利對(duì)社會(huì)的負(fù)面效應(yīng)遠(yuǎn)超出正面效應(yīng)，我們應(yīng)予嚴(yán)禁2下列有關(guān)套利機(jī)會(huì)的說法錯(cuò)誤的是:（）套利的機(jī)會(huì)重要存在于資產(chǎn)定價(jià)的錯(cuò)誤套利的機(jī)會(huì)重要存在于資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)系的失常套利的機(jī)會(huì)重要存在于市場(chǎng)缺少有效性的其它機(jī)會(huì)套利的機(jī)會(huì)重要存在于資產(chǎn)的對(duì)的定價(jià)3金融市場(chǎng)上某一證券在一段時(shí)間后出現(xiàn)兩種價(jià)格狀態(tài)，那么（）它有兩個(gè)基本證券并且是惟一的它有三個(gè)基本證券并且是惟一的它有一種基本證券并且是惟一的它能夠組合出三個(gè)以上的基本證券4一年后金融市場(chǎng)可能出現(xiàn)兩種價(jià)格狀態(tài)，有價(jià)證券A的兩種基本證券的價(jià)格分別是0.4378和0.5424，現(xiàn)在有一種證券B，它在兩種價(jià)格狀態(tài)下的價(jià)格分別是103和98.5，問B的現(xiàn)在價(jià)格是多少？（）A.99.13B.98.52C.96.75D.97.345.證券市場(chǎng)上有一種證券A,A的價(jià)格是100元,無風(fēng)險(xiǎn)利率r=5%(持續(xù)復(fù)利),一年后A可能為110元,也可能為90元.證券B在A為90元時(shí)價(jià)值1元,在A為110元時(shí)價(jià)值0元,問B現(xiàn)在的價(jià)格是多少?（）A.0.4563B.0.3219C.0.2381D.6.證券市場(chǎng)上有一種證券A,A的價(jià)格是100元,無風(fēng)險(xiǎn)利率r=5%(持續(xù)復(fù)利),一年后A可能為110元,也可能為90元.證券B在A為110元時(shí)價(jià)值1元,在A為90元時(shí)價(jià)值0元,問B現(xiàn)在的價(jià)格是多少?（）A.0.3279B.0.6588C.0.7982D.0.71957.金融市場(chǎng)在一年后可能出現(xiàn)兩種價(jià)格狀態(tài)，有價(jià)證券A的兩種基本證券的價(jià)格分別是0.523和0.465，現(xiàn)在有一種證券B，它在兩種價(jià)格狀態(tài)下的價(jià)格分別是109和92，問B的現(xiàn)在價(jià)格是多少？（）A.99.787B.101.324C.98.567D.102.349答案：DDABCDA判斷：套利需要自有資金投入.套利造成了市場(chǎng)無效.套利是運(yùn)用資產(chǎn)定價(jià)的錯(cuò)誤、價(jià)格聯(lián)系的失常，以及市場(chǎng)缺少有效性的其它機(jī)會(huì)，通過買進(jìn)價(jià)格被低估的資產(chǎn)，同時(shí)賣出價(jià)格被高估的資產(chǎn)來獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的交易方略套利是確保多個(gè)金融產(chǎn)品、多個(gè)期限構(gòu)造、各地金融市場(chǎng)保持高度有關(guān)性的重要途徑和力量套利是市場(chǎng)無效率的產(chǎn)物，而套利的成果則促使市場(chǎng)效率的提高復(fù)制組合的多頭（空頭）與被復(fù)制組合的空頭（多頭）互相之間應(yīng)當(dāng)完全實(shí)現(xiàn)頭寸對(duì)沖復(fù)制組合的頭寸與被復(fù)制組合的頭寸應(yīng)當(dāng)大致相似無套利定價(jià)規(guī)定套利活動(dòng)在無風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)下進(jìn)行無套利定價(jià)核心技術(shù)是復(fù)制技術(shù)無套利定價(jià)從即時(shí)現(xiàn)金流看是零投資組合答案：FFTTTTFTTT計(jì)算：假設(shè)有一種風(fēng)險(xiǎn)證券A，現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格是100元，1年后的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)出現(xiàn)兩種可能的狀態(tài)：在狀態(tài)1時(shí)證券A價(jià)格上升至105元，在狀態(tài)2時(shí)證券A價(jià)格下跌至95元。同樣也有一種證券B，它在一年后的損益為，在狀態(tài)1時(shí)上升至105元，在狀態(tài)2時(shí)下跌至95元。另外假設(shè)不考慮交易成本問：（1）證券B現(xiàn)在的合理價(jià)格是多少？（2）如果B現(xiàn)在的價(jià)格是99元，與否存在套利？如果有，如何套利？假設(shè)有一種風(fēng)險(xiǎn)證券A，現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格是100元，1年后的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)出現(xiàn)兩種可能的狀態(tài)：在狀態(tài)1時(shí)證券A價(jià)格上升至105元，在狀態(tài)2時(shí)證券A價(jià)格下跌至95元。同樣也有一種證券B，它在一年后的損益為，在狀態(tài)1時(shí)上升至120元，在狀態(tài)2時(shí)下跌至110元。另外假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)借貸資金的年利率為0，且不考慮交易成本問：（1）證券B現(xiàn)在的合理價(jià)格是多少？（2）如果B現(xiàn)在的價(jià)格是110元，與否存在套利？如果有，如何套利？假設(shè)有一種風(fēng)險(xiǎn)證券A，現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格是100元，1年后的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)出現(xiàn)兩種可能的狀態(tài)：在狀態(tài)1時(shí)證券A價(jià)格上升至110元，在狀態(tài)2時(shí)證券A價(jià)格下跌至90元。同樣也有一種證券B，它在一年后的損益為，在狀態(tài)1時(shí)上升至125元，在狀態(tài)2時(shí)下跌至105元。另外假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)借貸資金的年利率為8%，且不考慮交易成本問：（1）證券B現(xiàn)在的合理價(jià)格是多少？（2）如果B現(xiàn)在的價(jià)格是110元，與否存在套利？如果有，如何套利？第二章選擇題：1遠(yuǎn)期價(jià)格的期限構(gòu)造描述的是（）遠(yuǎn)期價(jià)格之間的關(guān)系。A.不同期限B.相似期限C.不同大小D.相似大小2.世界上第一份利率交換合同是（）A.81年IBM與世界銀行之間訂立的B.82年HP與世界銀行之間訂立的C.83年compaq與世界銀行之間訂立的D.84年通用與世界銀行之間訂立的3金融交換的功效不涉及下列哪一點(diǎn)?（）A.金融交換有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功效B.通過金融交換可在全球各市場(chǎng)之間進(jìn)行套利，從而首先減少籌資者的融資成本或提高投資者的資產(chǎn)收益，另首先增進(jìn)全球金融市場(chǎng)的一體化。C.運(yùn)用金融交換，能夠管理資產(chǎn)負(fù)債組合中的利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)D.金融交換為表外業(yè)務(wù)，能夠逃避外匯管制、利率管制及稅收限制。4雙方在將來的一定時(shí)限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算以上定義對(duì)應(yīng)的金融工具是？（）A.貨幣交換B.利率交換C.遠(yuǎn)期交換D.基點(diǎn)交換5.A.0.017B.0.019C.0.0246.A公司能夠以10%的固定利率或者6個(gè)月期LIBOR+0.3%的浮動(dòng)利率在金融市場(chǎng)上貸款,B公司能夠以11.2%的固定利率或者6個(gè)月期LIBOR+1%的浮動(dòng)利率在金融市場(chǎng)上貸款,考慮下面一種交換:A公司同意向B公司支付本金為$10,000,000的以6個(gè)月期LIBOR計(jì)算的利息,作為回報(bào),B公司向A公司支付本金為$10,000,000的以9.95%固定利率計(jì)算的利息,問下面哪一種現(xiàn)金流不是B公司的?（）A.從A得到LIBORB.支付給外部貸款人LIBOR+1%的浮動(dòng)利率C.支付給外部貸款人11.2%的固定利率D.向A支付9.95%的固定利率7.A公司能夠以10%的固定利率或者6個(gè)月期LIBOR+0.3%的浮動(dòng)利率在金融市場(chǎng)上貸款,B公司能夠以11.2%的固定利率或者6個(gè)月期LIBOR+1%的浮動(dòng)利率在金融市場(chǎng)上貸款,考慮下面一種交換:A公司同意向B公司支付本金為$10,000,000的以6個(gè)月期LIBOR計(jì)算的利息,作為回報(bào),B公司向A公司支付本金為$10,000,000的以9.95%固定利率計(jì)算的利息,問下面哪一種現(xiàn)金流不是A公司的?（）A.向B支付LIBORB.支付給外部貸款人10%的固定利率C.從B得到9.95%的固定利率D.支付給外部貸款人LIBOR+0.3%的浮動(dòng)利率8.A.0.0995B.0.0885C.0.012D.0.0079.比較優(yōu)勢(shì)理論是下面哪位經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的?（）A.莫頓B.大衛(wèi)·李嘉圖C.約翰·赫爾D.凱恩思10.交換的重要交易方式是:（）A.網(wǎng)上交易B.直接交易C.通過銀行進(jìn)行場(chǎng)外交易D.交易所交易11.金融交換的局限性不涉及下列哪一種?（）A.要有存在絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品B.交易雙方都同意,交換合約才能夠更改或終止C.存在信用風(fēng)險(xiǎn)D.需要找到適宜的交易對(duì)手選擇：AAABACDABCA判斷題：1.貨幣不存在持有成本。2.衍生金融工具的定價(jià)既是市場(chǎng)參加者進(jìn)行投機(jī)、套期保值和套利的根據(jù)，也是銀行對(duì)場(chǎng)外交易的衍生金融工具提供報(bào)價(jià)的根據(jù)。3.衍生金融工具的定價(jià)指的是擬定衍生證券的市場(chǎng)價(jià)格。4.交換的因素是雙方在固定利率和浮動(dòng)利率市場(chǎng)上含有比較優(yōu)勢(shì)5.利率交換只交換利息差額6.貨幣交換發(fā)生的因素是交換的雙方在各自國(guó)家中的金融市場(chǎng)上含有比較優(yōu)勢(shì)判斷：FTFTTT計(jì)算：假設(shè)3個(gè)月期的即期年利率為5.25%，表達(dá)現(xiàn)在的一元錢，三個(gè)月后的利息為5.25%*3/12元。再假設(shè)12個(gè)月期的即期年利率為5.75%，試問3個(gè)月后執(zhí)行的九個(gè)月期的遠(yuǎn)期利率是多少？（5.84%）若九個(gè)月期市場(chǎng)遠(yuǎn)期利率為6%，與否會(huì)發(fā)生套利？如何套利？如果市場(chǎng)的遠(yuǎn)期利率為5.8%，不大于5.84%，那么可構(gòu)造以下的無風(fēng)險(xiǎn)套利組合：以5.25%的利率借入3個(gè)月后到期的貸款1元；把借入的1元投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)12個(gè)月，利率為5.75%；再以市場(chǎng)上的5.8%遠(yuǎn)期利率水平買進(jìn)一種3個(gè)月后開始的9月期遠(yuǎn)期貸款，即規(guī)定在3個(gè)月獲得本金為1*（1+5.25%*3/12）的9個(gè)月期貸款。同樣，我們分析這個(gè)組合的現(xiàn)金流狀況：在期初交易日，獲得的貸款1元又投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而賣出遠(yuǎn)期貸款還不發(fā)生現(xiàn)金流，因此期初的現(xiàn)金流為0。在3個(gè)月后，1元錢的貸款到期，需要支付本加息一共：1*（1+5.25%*3/12）；而此時(shí)，當(dāng)時(shí)訂立的遠(yuǎn)期貸款開始生效，能夠提供的貸款本金剛好能用于支付：1*（1+5.25%*3/12）。因此，凈現(xiàn)金流仍然為0。在12個(gè)月后，投資12個(gè)月的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲得回報(bào)，本加息為：1*（1+5.75%*12/12）；而遠(yuǎn)期貸款到期，需要支付的本加息一共為：1*（1+5.75%*3/12）*（1+5.8%*9/12）。因此，凈現(xiàn)金流為：1*（1+5.75%*12/12）—1*（1+5.25%*3/12）*（1+5.8%*9/12）=0.03%同樣，這個(gè)組合可不承當(dāng)任何風(fēng)險(xiǎn)地獲利0.03%。翰云公司有一筆4年期浮動(dòng)利率貸款，考慮到將來的利率風(fēng)險(xiǎn)，公司準(zhǔn)備進(jìn)行一種利率交換，它作為利率交換的支付固定利率的一方，支付固定利息，獲取浮動(dòng)利息。假設(shè)浮動(dòng)利率貸款一年支付一次利息，簽定的利率交換也一年交換一次利息，我們懂得利率交換期間的當(dāng)年年利率和隨即三年的一年期遠(yuǎn)期利率分別為：5.00%、5.25%、5.50%、5.75%，則翰云公司在交換中應(yīng)支付多少固定利率的利息？（5.3583%）考慮一種本金為1000萬美元的五年期利率交換，零息票利率序列為7.0000%，7.2591%，7.5256%，7.8008%和8.0861%，試為此交換定價(jià)（i=？）0.08考慮一種本金為1000萬美元的五年期利率交換，遠(yuǎn)期利率序列為7.0000%，7.5188%，8.0606%，8.6306%，9.2350%，試為此交換定價(jià)（i=？）0.085.A公司和B公司如果各自要在金融市場(chǎng)上借入5年期本金為萬美元的貸款，需支付的年利率為：公司固定利率浮動(dòng)利率A公司B公司12.0%13.4%LIBOR+0.1%LIBOR+0.6%A公司需要的是浮動(dòng)利率貸款，B公司需要的是固定利率貸款。請(qǐng)?jiān)O(shè)計(jì)一種利率交換，規(guī)定交換對(duì)雙方含有同樣的吸引力（平分交換利益）。6.A公司和B公司如果要在金融市場(chǎng)上借入5年期本金為萬美元的貸款，需支付的年利率分別為：固定利率浮動(dòng)利率A公司12.0％LIBOR+0.1%B公司13.4％LIBOR+0.6%A公司需要的是浮動(dòng)利率貸款，B公司需要的是固定利率貸款。請(qǐng)?jiān)O(shè)計(jì)一種利率交換，其中銀行作為中介獲得的酬勞是0.1％的利差，并且規(guī)定交換對(duì)雙方含有同樣的吸引力。7.X公司但愿以固定利率借入美元，而Y公司但愿以固定利率借入日元，并且本金用即期匯率計(jì)算價(jià)值很靠近。市場(chǎng)對(duì)這兩個(gè)公司的報(bào)價(jià)以下：日元美元X公司5.0％9.6%Y公司6.5％10.0%請(qǐng)?jiān)O(shè)計(jì)一種貨幣交換，銀行作為中介獲得的酬勞是50個(gè)基點(diǎn)，并且規(guī)定交換對(duì)雙方含有同樣的吸引力，匯率風(fēng)險(xiǎn)由銀行承當(dāng)。8.A公司在固定利率貸款市場(chǎng)上有明顯的比較優(yōu)勢(shì)，但A公司想借的是浮動(dòng)利率貸款。而B公司在浮動(dòng)利率貸款市場(chǎng)上有明顯的比較優(yōu)勢(shì)，但A公司想借的是固定利率貸款。這為交換交易發(fā)揮作用提供了基礎(chǔ)。兩個(gè)公司在固定利率貸款上的年利差是1.4%，在浮動(dòng)利率貸款上的年利差是0.5。如果雙方合作，交換交易每年的總收益將是1.4%－0.5%=0.9%。由于銀行要獲得0.1%的酬勞，因此A公司和B公司每人將獲得0.4%的收益。這意味著A公司和B公司將分別以LIBOR－0.3%和13%的利率借入貸款。適宜的合同安排如圖所示。12.3%12.4%12%A金融中介BLIBOR+0.6%LIBORLIBOR9.X公司在日元市場(chǎng)上有比較優(yōu)勢(shì)但想借入美元，Y公司在美元市場(chǎng)上有比較優(yōu)勢(shì)但想借入日元。這為交換交易發(fā)揮作用提供了基礎(chǔ)。兩個(gè)公司在日元貸款上的利差為1.5%，在美元貸款上的利差為0.4%，因此雙方在交換合作中的年總收益為1.5%－0.4%=1.1%。由于銀行規(guī)定收取0.5%的中介費(fèi)，這樣X公司和Y公司將分別獲得0.3%的合作收益。交換后X公司事實(shí)上以9.6%－0.3%=9.3%的利率借入美元，而Y事實(shí)上以6.5%－0.3%=6.2%借入日元。適宜的合同安排如圖所示。全部的匯率風(fēng)險(xiǎn)由銀行承當(dāng)。日元5%日元6.2%日元5%X金融中介Y美元10%美元9.3%美元10%第三章一、單選題1、美國(guó)“9·11”事件發(fā)生后引發(fā)的全球股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)屬于（A.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)B.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)C.信用風(fēng)險(xiǎn)D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)2、下列說法對(duì)的的是（）A.分散化投資使系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)減少B.分散化投資使因素風(fēng)險(xiǎn)減少C.分散化投資使非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)減少D.分散化投資既減少風(fēng)險(xiǎn)又提高收益3、當(dāng)代投資組合理論的創(chuàng)始者是（）A.哈里.馬科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.羅斯D.尤金.琺瑪4、反映投資者收益與風(fēng)險(xiǎn)偏好的曲線是（）A.證券市場(chǎng)線方程B.證券特性線方程C.資我市場(chǎng)線方程D.無差別曲線（等效用曲線）5、不知足且厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者的偏好無差別曲線含有的特性是（）A.無差別曲線向左上方傾斜B.收益增加的速度快于風(fēng)險(xiǎn)增加的速度C.無差別曲線之間可能相交D.無差別曲線位置與該曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度無關(guān)6、在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度是通過（）進(jìn)行的。A．個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)B．貝塔系數(shù)C．收益的原則差D．收益的方差7、市場(chǎng)組合的貝塔系數(shù)為（）。A、0B、1C、-1D、0.58、無風(fēng)險(xiǎn)收益率和市場(chǎng)盼望收益率分別是0.06和0.12。根據(jù)CAPM模型，貝塔值為1.2的證券X的盼望收益率為（）。A．0.06B．0.144C．0.12D．0.1329、有關(guān)資我市場(chǎng)線，哪種說法不對(duì)的（）A．資我市場(chǎng)線通過無風(fēng)險(xiǎn)利率和市場(chǎng)資產(chǎn)組合兩個(gè)點(diǎn)B．資我市場(chǎng)線是可達(dá)成的最佳的市場(chǎng)配備線C．資我市場(chǎng)線也叫證券市場(chǎng)線D．資我市場(chǎng)線斜率總為正10、證券市場(chǎng)線是（）。A、對(duì)充足分散化的資產(chǎn)組合，描述盼望收益與貝塔的關(guān)系B、也叫資我市場(chǎng)線C、與全部風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有效邊界相切的線D、描述了單個(gè)證券（或任意組合）的盼望收益與貝塔關(guān)系的線11、根據(jù)CAPM模型，進(jìn)取型證券的貝塔系數(shù)（）A、不大于0B、等于0C、等于1D、不不大于112、當(dāng)代證券投資理論的出現(xiàn)是為解決______。A證券市場(chǎng)的效率問題B衍生證券的定價(jià)問題C證券投資中收益－風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系D證券市場(chǎng)的流動(dòng)性問題13、對(duì)證券進(jìn)行分散化投資的目的是______。A獲得盡量高的收益B盡量回避風(fēng)險(xiǎn)C在不犧牲預(yù)期收益的前提條件下減少證券組合的風(fēng)險(xiǎn)D復(fù)制市場(chǎng)指數(shù)的收益14、無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的特性有______。A它的收益是擬定的B它的收益率的原則差為零C它的收益率與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率不有關(guān)D以上皆是15、當(dāng)引入無風(fēng)險(xiǎn)借貸后，有效邊界的范疇為______。A仍為原來的馬柯維茨有效邊界B從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出發(fā)到M點(diǎn)的直線段C從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出發(fā)到M點(diǎn)的直線段加原馬柯維茨有效邊界在M點(diǎn)上方的部分D從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出發(fā)與原馬柯維茨有效邊界相切的射線16、CAPM的一種重要特性是在均衡狀態(tài)下，每一種證券在切點(diǎn)組合M中的比例______。A相等B非零C與證券的預(yù)期收益率成正比D與證券的預(yù)期收益率成反比17、A公司股票的β值為1.5，現(xiàn)在的無風(fēng)險(xiǎn)利率為0.03，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為0.06。那么，A公司股票盼望收益率是______。A0.09B0.10C0.12D0.1518、下列說法不對(duì)的的是______。A含有較大β系數(shù)的證券含有較大的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B含有較大β系數(shù)的證券含有較高的預(yù)期收益率C含有較高系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的證券含有較高的預(yù)期收益率D含有較高非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的證券沒有理由得到較高的預(yù)期收益率二、多選題1、下列屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)范疇的是（）A.自然風(fēng)險(xiǎn)B.利率風(fēng)險(xiǎn)C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)D.政治風(fēng)險(xiǎn)E.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)2、來自于經(jīng)濟(jì)方面的風(fēng)險(xiǎn)重要有（）A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B.利率風(fēng)險(xiǎn)C.自然風(fēng)險(xiǎn)D.公司風(fēng)險(xiǎn)E.購(gòu)置力風(fēng)險(xiǎn)3、下列屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)范疇的是：（）A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)B.違約風(fēng)險(xiǎn)C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)E.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)4、馬科威茨模型的理論假設(shè)重要有（）A.證券收益含有不擬定性，其概率分布服從于正態(tài)分布B.證券收益含有有關(guān)性C.投資者是不知足的和風(fēng)險(xiǎn)厭惡的D.投資者都遵照主宰原則E.證券組合減少風(fēng)險(xiǎn)的程度與組合證券的數(shù)目有關(guān)5、有關(guān)資我市場(chǎng)線，下列說法對(duì)的的是（）。A、資我市場(chǎng)線是全部有效資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的組合軌跡B、資我市場(chǎng)線是從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出發(fā)通過市場(chǎng)組合的一條射線C、風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高的投資者會(huì)選擇市場(chǎng)組合M點(diǎn)右上方的資產(chǎn)組合D、風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度低的投資者會(huì)選擇市場(chǎng)組合M點(diǎn)右上方的資產(chǎn)組合6、資我市場(chǎng)線表明（）。A、有效投資組合的盼望收益率與風(fēng)險(xiǎn)是一種線性關(guān)系B、資我市場(chǎng)線的截距為無風(fēng)險(xiǎn)收益率C、資我市場(chǎng)線的斜率反映了承當(dāng)單位風(fēng)險(xiǎn)所規(guī)定的收益率D、資我市場(chǎng)線表明，在資我市場(chǎng)上，時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)都是有價(jià)格的7、有關(guān)SML和CML，下列說法對(duì)的的是（）A．兩者都表達(dá)的有效組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系B．SML適合于全部證券或組合的收益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，CML只適合于有效組合的收益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系C．SML以β描繪風(fēng)險(xiǎn)，而CML以σ描繪風(fēng)險(xiǎn)D．SML是CML的推廣8、CAPM模型的理論意義在于（）A．決定個(gè)別證券或組合的預(yù)期收益率及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B．用來評(píng)定證券的相對(duì)吸引力C．用以指導(dǎo)投資者的證券組合D．是進(jìn)行證券估價(jià)和資產(chǎn)組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定的基礎(chǔ)三、判斷題1、在普通狀況下，證券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)程度成正比。（T）2、對(duì)于不同的投資者而言，其投資組合的效用邊界也是不同的。（F）3、偏好無差別曲線位置高低的不同能夠反映不同投資者在風(fēng)險(xiǎn)偏好個(gè)性上的差別。（F）4、在市場(chǎng)模型中，β不不大于1的證券被稱為防御型證券。（F）5、同一投資者的偏好無差別曲線不可能相交。（T）6、貝塔值為零的股票的預(yù)期收益率為零。（F）六、計(jì)算題1、投資證券甲的可能收益率以下表，請(qǐng)計(jì)算該證券的預(yù)期收益率及風(fēng)險(xiǎn)大小。經(jīng)濟(jì)狀況可能的收益率%概率Pi100.22100.13200.44300.25400.12、—投資者的資金總量是100萬元，投資于證券A，證券A的預(yù)期收益率為20%；另外該投資者還要在證券B上做30萬元的賣空，即借30萬元的證券B售出，假設(shè)證券B的收益率為10%，售后收入全部投資于證券A，試問該投資者這一資產(chǎn)組合的預(yù)期收益如何?3、在1997年，短期國(guó)庫(kù)券（被認(rèn)為是無風(fēng)險(xiǎn)的）的收益率為5%。假定一貝塔值為1的資產(chǎn)組合市場(chǎng)規(guī)定的盼望收益率為12%，根據(jù)CAPM模型：（1）市場(chǎng)資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是多少？（2）貝塔值為0的股票組合的預(yù)期收益率是多少？（3）假定投資者正在考慮買入一股票，價(jià)格為40元。該股票預(yù)計(jì)明年派發(fā)紅利3元。投資者預(yù)期能夠41元賣出。股票的貝塔為-0.5，該股票的價(jià)格是高估還是低估了？4、現(xiàn)有三種股票構(gòu)成的證券組合，三種證券在不同經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下可能獲得的收益及其概率以下表：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)概率收益率ABC好0.330%40%30%中0.520%20%40%差0.210%15%20%求三種股票的預(yù)期收益率5、假設(shè)證券Z的投資收益受a、b、c三種可能性事件發(fā)生的概率分別為20%、35%、45%；當(dāng)a事件發(fā)生時(shí)，證券Z的投資收益為-10%；當(dāng)事件b發(fā)生時(shí)，證券Z的投資收益為5%；當(dāng)事件C發(fā)生時(shí)，證券Z的投資收益為15%。計(jì)算證券Z的盼望收益Ez，和方差σ2，原則差σ。一、單選題1、A2、C3、A4、D5、B6、B7、B8、D9、C10、D11、D12、C13、C14、D15、D16、B17、C18、A二、多選題1、ABCD

2、

ABDE

3、

ABCE

4、ABCDE

5、ABD6、ABCD7、BCD8、ABCD六、

計(jì)算題2.解：在賣空的狀況下，投資者在本投資組合中在兩種證券投資上的權(quán)重分別是A為1.3，B為-0.3。在兩種證券上投資的權(quán)數(shù)之和為1。根據(jù)資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率計(jì)算公式，代入有關(guān)數(shù)據(jù)可得資產(chǎn)組合的預(yù)期收益為：3、（1）由于市場(chǎng)組合的貝塔定義為1，它的預(yù)期收益率為12%；

（2）貝塔為零意味著無系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，股票組合的公平收益率是無風(fēng)險(xiǎn)利率5%；（3）根據(jù)SML方程，貝塔為-0.5的股票的公平收益率為：E（r）=5%+（-0.5）（12%-5%）=1.5%

運(yùn)用第二年的預(yù)期價(jià)格和紅利，求得該股票的預(yù)期收益率為：E（r）=[（41-40）+3]/40=10%

由于預(yù)期收益率超出了公平收益率，股票定價(jià)必然過低。4、由此公式計(jì)算：，依此辦法，可得，5、第四章單選題1.反映證券組合盼望收益水平和單個(gè)因素風(fēng)險(xiǎn)水平之間均衡關(guān)系的模型是（A）A.單因素模型B.特性線模型C.資我市場(chǎng)線模型D.套利定價(jià)模型2.當(dāng)背離均衡價(jià)格時(shí)，投資者就將擁有一種盡量大的頭寸，這是（C）的觀點(diǎn)。A、投機(jī)者的觀點(diǎn)B、均方差有效邊界C、無風(fēng)險(xiǎn)套利D、資本資產(chǎn)定價(jià)模型3.APT與CAPM的不同之處在于（D）。A、更重視市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B、把分散投資的重要性最小化了C、認(rèn)識(shí)到了多個(gè)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的因素D、認(rèn)識(shí)到了多個(gè)系統(tǒng)性因素多選題1.夏普單指數(shù)模型的假設(shè)條件涉及（ACDE）A.證券的收益率與某一種指標(biāo)間含有有關(guān)性B.市場(chǎng)上不存在套利現(xiàn)象C.投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的D.全部證券彼此不有關(guān)E.投資者都遵照主宰原則2.套利定價(jià)模型不同于CAPM的假設(shè)前提有（ABC）A、影響證券價(jià)格的共同因素可能有一種以上B、含有相似風(fēng)險(xiǎn)和收益率的證券，不能有兩種或兩種以上的價(jià)格C、每個(gè)投資者都會(huì)極力構(gòu)建套利組合D、資我市場(chǎng)是完善的3．描述證券或組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)之間均衡關(guān)系的方程或模型涉及__ABD____。A資我市場(chǎng)線方程B證券市場(chǎng)線方程C證券特性線方程D套利定價(jià)方程判斷題1.單指數(shù)模型的精確程度即使不如馬科威茨模型，但其應(yīng)用卻容易得多。（T）2.與CAPM模型相比，APT不規(guī)定有關(guān)市場(chǎng)組產(chǎn)組合的限制性假定。（T）計(jì)算題1、考慮下面的單因素經(jīng)濟(jì)體系的資料，全部資產(chǎn)組合均已充足分散化。資產(chǎn)組合E（r）（%）貝塔A121.2F60E80.6請(qǐng)問，市場(chǎng)與否存在套利機(jī)會(huì)？如果存在，則具體方案如何？答案：1.資產(chǎn)組合F的預(yù)期收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)利率，由于他的貝塔為0。資產(chǎn)組合A的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與貝塔的比率為：（12-6）/1.2=5%；而資產(chǎn)組合E的比率只有（8-6）/0.6=3.33%。這闡明存在套利機(jī)會(huì)。例如，能夠通過持有相等比例的資產(chǎn)組合A和資產(chǎn)組合F構(gòu)建一種資產(chǎn)組合G，其貝塔等于0.6（與E相似）。資產(chǎn)組合G的預(yù)期收益率和貝塔值分別為：E（rG）=0.5×12％＋0.5×6％＝9％βG＝0.5×1.2＋0.5×0＝0.6第五章按照期權(quán)買者的權(quán)利，能夠?qū)⑵跈?quán)劃分為（）歐式期權(quán)和美式期權(quán)B.利率期權(quán)和期貨期權(quán)C.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)D.以上答案都不對(duì)的美式看跌期權(quán)能夠如何執(zhí)行？（）在將來的任何時(shí)刻B.只能在分派紅利后C.只能在到期日D.在到期日或之前的任何一天下列哪種情形下的期權(quán)為虛值期權(quán)？（）當(dāng)S>X時(shí)的看漲期權(quán)B.當(dāng)X>S時(shí)的看跌期權(quán)C.當(dāng)X<S時(shí)的看跌期權(quán)D.以上答案都不對(duì)的對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)，我們稱之為（）實(shí)值期權(quán)B.虛值期權(quán)C.平價(jià)期權(quán)D.以上答案都不對(duì)的看漲期權(quán)持有者所遭受的最大損失等于（）執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)市值B.標(biāo)的資產(chǎn)市值減去看漲期權(quán)的價(jià)格C.看漲期權(quán)價(jià)格D.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格股票看跌期權(quán)空頭可能遭受的最大損失是（）看跌期權(quán)價(jià)格B.執(zhí)行價(jià)格C.股價(jià)減去看跌期權(quán)價(jià)格D.執(zhí)行價(jià)格減去看跌期權(quán)價(jià)格假定IBM公司的股價(jià)是每股100美元。一張IBM公司4月份看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為100美元，期權(quán)價(jià)格為5美元。無視委托傭金，如果股價(jià)（），看漲期權(quán)多頭將會(huì)獲得一筆利潤(rùn)。漲到104美元B.跌倒90美元C.漲到107美元D.跌倒96美元處在虛值狀態(tài)的看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于（）看漲期權(quán)價(jià)格B.零C.股價(jià)減去執(zhí)行價(jià)格D.執(zhí)行價(jià)格處在實(shí)值狀態(tài)的美式看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于（）股價(jià)減去執(zhí)行價(jià)格B.看跌期權(quán)價(jià)格C.零D.執(zhí)行價(jià)格減去股價(jià)到期之前，看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值等于（）零B.看漲期權(quán)價(jià)格減去期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值C.看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值D.看漲期權(quán)價(jià)格加上期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值下列有關(guān)期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的說法中哪種是錯(cuò)誤的？（）期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指多方執(zhí)行期權(quán)時(shí)可獲得的收益的現(xiàn)值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于期權(quán)價(jià)格減去期權(quán)的時(shí)間價(jià)值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)不不大于等于零D.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值能夠不大于零下列哪種因素與股票看跌期權(quán)的價(jià)值負(fù)有關(guān)？（）期權(quán)到期日B.期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格C.股票價(jià)格D.股票派發(fā)的紅利下列哪種說法是錯(cuò)誤的？（）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格越高、合同價(jià)格越低，看漲期權(quán)的價(jià)格就越高標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格越低，合同價(jià)格越低，看跌期權(quán)的價(jià)格就越高標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格越低，合同價(jià)格越高，看漲期權(quán)的價(jià)格就越低標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格越低、合同價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格就越高CDCBCDCBDBDCB第十章無風(fēng)險(xiǎn)利率水平越高，無收益資產(chǎn)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的delta值：（）越低B.越高C.不變D.不擬定對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)本身來說，其delta值：（）等于1B不不大于1C不大于1gamma值越大，delta中性保值誤差：（）越大B.越小C.不變D.不擬定變化下列哪種頭寸不能使得證券組合的rho發(fā)生變化標(biāo)的資產(chǎn)B.期權(quán)C.期貨D.以上都不對(duì)的套期保值的重要目的是什么（）獲得利潤(rùn)B.抵消所冒風(fēng)險(xiǎn)C.承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)D.以上都不是在險(xiǎn)價(jià)值是下列哪種狀況的預(yù)計(jì)值（）有利的市場(chǎng)變動(dòng)造成的最大收益激烈的市場(chǎng)變動(dòng)造成的最大收益不利的市場(chǎng)變動(dòng)造成的最大損失激烈的市場(chǎng)變動(dòng)造成的最大損失在險(xiǎn)價(jià)值是有關(guān)下列哪兩個(gè)參數(shù)的函數(shù)（）資產(chǎn)價(jià)值和時(shí)間長(zhǎng)度B.波動(dòng)率和時(shí)間長(zhǎng)度C.資產(chǎn)價(jià)值和置信度D.時(shí)間長(zhǎng)度和置信度VaR能夠解釋為（其中X%為置信度，V為在險(xiǎn)價(jià)值）（）我們有（1-X）%的信心在接下來的T個(gè)交易日中收益程度將不會(huì)超出多大的V我們有（1-X）%的信心在接下來的T個(gè)交易日中損失程度將不會(huì)超出多大的V我們有X%的信心在接下來的T個(gè)交易日中收益程度將不會(huì)超出多大的V我們有X%的信心在接下來的T個(gè)交易日中損失程度將不會(huì)超出多大的V在針對(duì)交易活動(dòng)計(jì)算VaR時(shí)，普通選擇的時(shí)間長(zhǎng)度為（）1天B.1周C.1個(gè)月