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2022年內(nèi)蒙古自治區(qū)呼倫貝爾市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________
一、單選題(40題)1.某看漲期權(quán),標(biāo)的股票當(dāng)前市價(jià)為10元,期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為11元,則()。
A.該期權(quán)處于虛值狀態(tài),其內(nèi)在價(jià)值為零
B.該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài),其內(nèi)在價(jià)值大于零
C.該期權(quán)處于平價(jià)狀態(tài),其內(nèi)在價(jià)值為零
D.其當(dāng)前的價(jià)值為零
2.有一標(biāo)的資產(chǎn)為股票的歐式看漲期權(quán),標(biāo)的股票執(zhí)行價(jià)格為25元,1年后到期,期權(quán)價(jià)格為2元,若到期日股票市價(jià)為30元,則下列計(jì)算錯(cuò)誤的是()。
A.空頭期權(quán)到期日價(jià)值為一5元
B.多頭期權(quán)到期日價(jià)值5元
C.買(mǎi)方期權(quán)凈損益為3元
D.賣(mài)方期權(quán)凈損益為一2元
3.下列關(guān)于項(xiàng)目評(píng)價(jià)的“投資人要求的報(bào)酬率”的表述中,不正確的是()。
A.它因項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小不同而異
B.它因不同時(shí)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高低不同而異
C.它受企業(yè)負(fù)債比重和債務(wù)成本高低的影響
D.當(dāng)投資人要求的報(bào)酬率超過(guò)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率時(shí),股東財(cái)富將會(huì)增加
4.在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下,下列關(guān)于MM理論的表述中,不正確的是()。
A.無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)
B.無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債,加權(quán)平均資本成本將保持不變
C.有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于全部預(yù)期收益(永續(xù))按照與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相同的必要報(bào)酬率所計(jì)算的現(xiàn)值
D.有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本保持不變
5.在其他因素不變的情況下,下列變動(dòng)中能夠引起看跌期權(quán)價(jià)值上升的是()。
A.股價(jià)波動(dòng)率下降B.執(zhí)行價(jià)格下降C.股票價(jià)格上升D.預(yù)期紅利上升
6.
第
1
題
某企業(yè)2007年年末營(yíng)運(yùn)資本的配置比率為0.5,則該企業(yè)年末的流動(dòng)比率為()。
A.1.33B.2C.1.43D.3.33
7.使用股票市價(jià)模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí),通常需要確定一個(gè)關(guān)鍵因素,并用此因素的可比企業(yè)平均值對(duì)可比企業(yè)的平均市價(jià)比率進(jìn)行修正。下列說(shuō)法中,正確的是()。
A.修正市盈率的關(guān)鍵因素是每股收益
B.修正市盈率的關(guān)鍵因素是股利支付率
C.修正市凈率的關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率
D.修正市銷(xiāo)率的關(guān)鍵因素是增長(zhǎng)率
8.某公司生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品A和B,7月份發(fā)生加工成本650萬(wàn)元,分別生產(chǎn)了50噸的A產(chǎn)品和70噸的8產(chǎn)品。其中A產(chǎn)品的價(jià)格為l5萬(wàn)元/噸,B產(chǎn)品的價(jià)格為25萬(wàn)元/噸,若采用售價(jià)法,A產(chǎn)品的成本為()萬(wàn)元。
A.243.75B.406.25C.195D.455
9.A企業(yè)上年的銷(xiāo)售收入為5000萬(wàn)元,銷(xiāo)售凈利率為10%,收益留存率為60%,上年年末的股東權(quán)益為800萬(wàn)元,總資產(chǎn)為2000萬(wàn)元。本年計(jì)劃銷(xiāo)售收入達(dá)到6000萬(wàn)元,銷(xiāo)售凈利率為12%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.4次,收益留存率為80%.不增發(fā)新股和回購(gòu)股票,則下列說(shuō)法中不正確的是()。
A.本年年末的權(quán)益乘數(shù)為1.82
B.本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為72%
C.本年年末的負(fù)債大于上年年末的負(fù)債
D.本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率為72%
10.某企業(yè)2018年的邊際貢獻(xiàn)總額為120萬(wàn)元,固定成本為70萬(wàn)元,利息為20萬(wàn)元。若預(yù)計(jì)2019年的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)10%,則2019年的息稅前利潤(rùn)為()萬(wàn)元
A.75B.62C.70D.62.5
11.下列關(guān)于影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素的表述中,不正確的是()。
A.若企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價(jià)格的能力,則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小
B.產(chǎn)品售價(jià)穩(wěn)定,則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小
C.在企業(yè)的全部成本中,固定成本所占比重越大,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小
D.市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小
12.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%,凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元(留存300萬(wàn)元),上年利潤(rùn)分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益為800萬(wàn)元,若預(yù)計(jì)今年處于可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài),則今年利潤(rùn)分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益為()萬(wàn)元。
A.330B.1100C.1130D.880
13.甲公司正在編制下一年度的生產(chǎn)預(yù)算,期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷(xiāo)量的10%安排。預(yù)計(jì)一季度和二季度的銷(xiāo)售量分別為150件和200件,一季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量是()件。
A.145B.150C.155D.170
14.某公司預(yù)計(jì)明年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量為200萬(wàn)元,此后自由現(xiàn)金流量每年按照3%的比率增長(zhǎng)。公司的無(wú)稅股權(quán)資本成本為20%,債務(wù)稅前資本成本為6%,公司的所得稅稅率為25%。如果公司維持1.0的目標(biāo)債務(wù)與股權(quán)比率,則債務(wù)利息抵稅的價(jià)值為()。
A.162.16萬(wàn)元B.388.06萬(wàn)元C.160萬(wàn)元D.245萬(wàn)元
15.甲企業(yè)上年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為400萬(wàn)元,所計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%,若本年不增發(fā)新股且保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變,預(yù)計(jì)本年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到1100萬(wàn)元,則本年的利潤(rùn)留存率為()
A.25%B.50%C.20%D.40%
16.某企業(yè)2012年年末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總額為4000萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)負(fù)債總額為2000萬(wàn)元。該企業(yè)預(yù)計(jì)2013年度的銷(xiāo)售額比2012年度增加10%(即增加100萬(wàn)元),經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷(xiāo)售收入存在穩(wěn)定的百分比,預(yù)計(jì)2013年度利潤(rùn)留存率為50%,銷(xiāo)售凈利率10%,假設(shè)沒(méi)有可供動(dòng)用的金融資產(chǎn),則該企業(yè)2013年度應(yīng)追加外部融資額為()萬(wàn)元。
A.0B.2000C.1950D.145
17.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè),每股收益0.5元,預(yù)期增長(zhǎng)率4%。與甲公司可比的4家制造業(yè)企業(yè)的平均市盈率為25倍,平均預(yù)期增長(zhǎng)率為5%,用修正平均市盈率法估計(jì)的甲公司每股價(jià)值是()元。
A.10B.12.5C.13D.13.13
18.已知甲公司股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為0.6,市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0.3,該股票的標(biāo)準(zhǔn)差為0.52,平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率是10%,市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是3%,則普通股的資本成本是()
A.7.28%B.10.28%C.10.4%D.13.4%
19.某公司上年在改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系中,權(quán)益凈利率為25%,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為15%,稅后利息率為8%,則凈財(cái)務(wù)杠桿為()。
A.1.88B.1.67C.1.43D.3.13
20.甲公司設(shè)立于行業(yè)初期,現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展成熟。根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn),甲公司在確定今年的籌資順序時(shí),應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是()
A.內(nèi)部籌資B.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券C.增發(fā)股票D.發(fā)行普通債券
21.下列關(guān)于敏感系數(shù)的說(shuō)法中,不正確的是()。
A.敏感系數(shù)=目標(biāo)值變動(dòng)百分比÷參量值變動(dòng)百分比
B.敏感系數(shù)越小,說(shuō)明利潤(rùn)對(duì)該參數(shù)的變化越不敏感
C.敏感系數(shù)絕對(duì)值越大,說(shuō)明利潤(rùn)對(duì)該參數(shù)的變化越敏感
D.敏感系數(shù)為負(fù)值,表明因素的變動(dòng)方向和目標(biāo)值的變動(dòng)方向相反
22.企業(yè)向銀行借入長(zhǎng)期借款,若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升,企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂()。
A.浮動(dòng)利率合同B.固定利率合同C.有補(bǔ)償余額合同D.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定
23.在市場(chǎng)利率大于票面利率的情況下,下列表述正確的是()。
A.債券的發(fā)行價(jià)格大于其面值B.債券的發(fā)行價(jià)格小于其面值C.債券的發(fā)行價(jià)格等于其面值D.不確定
24.甲公司上年年末的現(xiàn)金資產(chǎn)總額為100萬(wàn)元(其中有80%是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需),其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)為5000萬(wàn)元,流動(dòng)負(fù)債為2000萬(wàn)元(其中的20%需要支付利息),經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)為8000萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債為6000萬(wàn)元,則下列說(shuō)法不正確的是()。
A.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本為3400萬(wàn)元
B.經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為13080萬(wàn)元
C.經(jīng)營(yíng)負(fù)債為7600萬(wàn)元
D.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為5480萬(wàn)元
25.按產(chǎn)出方式的不同,企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中,隨產(chǎn)量變動(dòng)而正比例變動(dòng)的作業(yè)是()。
A.單位水準(zhǔn)作業(yè)B.批量水準(zhǔn)作業(yè)C.產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)D.設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)
26.下列關(guān)于可控成本的表述中,不正確的是()
A.成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費(fèi)
B.成本中心有辦法計(jì)量它的耗費(fèi)
C.成本中心能夠有效的影響該項(xiàng)耗費(fèi)
D.成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費(fèi)
27.C公司的固定成本(包括利息費(fèi)用)為600萬(wàn)元,資產(chǎn)總額為10000萬(wàn)元,資產(chǎn)負(fù)債率為50%,負(fù)債平均利息率為8%,凈利潤(rùn)為800萬(wàn)元,該公司適用的所得稅稅率為20%,則稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷(xiāo)量的敏感系數(shù)是()。
A.1.43B.1.2C.1.14D.1.08
28.甲公司設(shè)立于上年年末,預(yù)計(jì)今年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場(chǎng)屬于成熟市場(chǎng),根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn),甲公司在確定今年的籌資順序時(shí),應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是()。
A.內(nèi)部籌資B.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券C.增發(fā)股票D.發(fā)行普通債券
29.甲公司是一家生產(chǎn)和銷(xiāo)售電暖氣的企業(yè),夏季是其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季,應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款處于正常狀態(tài)。根據(jù)如下:甲公司資產(chǎn)負(fù)債表,該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本籌資策略是()。
A.保守型籌資策略B.適中型籌資策略C.激進(jìn)型籌資策略D.無(wú)法判斷
30.正確分配間接成本需要遵循的原則不包括()。
A.因果原則B.受益原則C.公開(kāi)原則D.承受能力原則
31.以下?tīng)I(yíng)運(yùn)資本籌集政策中,臨時(shí)性負(fù)債占全部資金來(lái)源比重最大的是()。
A.配合型籌資政策
B.激進(jìn)型籌資政策
C.穩(wěn)健型籌資政策
D.緊縮型籌資政策
32.甲企業(yè)2018年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為20%,股利支付率為50%,若預(yù)計(jì)2019年不增發(fā)或回購(gòu)股票,且保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策,則2019年股利的增長(zhǎng)率為()A.15%B.20%C.16.5%D.18.5%
33.假設(shè)中間產(chǎn)品的外部市場(chǎng)不夠完善,公司內(nèi)部各部門(mén)享有的與中間產(chǎn)品有關(guān)的信息資源基本相同,那么業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)應(yīng)采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是()。
A.市場(chǎng)價(jià)格B.變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格C.以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格D.全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格
34.如果企業(yè)采用變動(dòng)成本法計(jì)算成本,下列表述不正確的是()。
A.單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本中不包括固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本
B.不需要制定固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本
C.固定制造費(fèi)用通過(guò)預(yù)算管理來(lái)控制
D.需要制定固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本
35.在成本習(xí)性分析的基礎(chǔ)上,分別按一系列可能達(dá)到的預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量水平編制的能適應(yīng)多種情況的預(yù)算是指()。
A.固定預(yù)算B.彈性預(yù)算C.增量預(yù)算D.滾動(dòng)預(yù)算
36.采用歷史成本分析法對(duì)成本性態(tài)進(jìn)行分析,有可靠理論依據(jù)且計(jì)算結(jié)果比較精確的方法是()。A.A.技術(shù)測(cè)定法B.散布圖法C.回歸直線法D.高低點(diǎn)法
37.在生產(chǎn)或服務(wù)過(guò)程中,對(duì)企業(yè)員工進(jìn)行質(zhì)量管理方面知識(shí)的教育,對(duì)員工作業(yè)水平的提升以及相關(guān)的后續(xù)培訓(xùn)形成的一系列費(fèi)用屬于()A.預(yù)防成本B.鑒定成本C.內(nèi)部失敗成本D.外部失敗成本
38.下列關(guān)于優(yōu)先股籌資特點(diǎn)的說(shuō)法中,不正確的是()
A.與債券相比,優(yōu)先股籌資不需要償還本金
B.優(yōu)先股股利不可以稅前扣除
C.優(yōu)先股的股利不會(huì)增加普通股的成本
D.與普通股相比,發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益
39.
第
15
題
企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)沒(méi)有考慮的因素是()。
A.資產(chǎn)保值增值B.資金使用的時(shí)間價(jià)值C.企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值D.資金使用的風(fēng)險(xiǎn)
40.甲公司全年銷(xiāo)售額為30000元(一年按300天計(jì)算),信用政策是“1/20,n/30”,平均有40%的顧客(按銷(xiāo)售額計(jì)算)享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠,沒(méi)有顧客逾期付款。甲公司應(yīng)收賬的年平均余額是()。
A.2000B.2400C.2600D.3000
二、多選題(30題)41.下列各項(xiàng)中,屬于共同成本的有()
A.公司管理人員的工資B.車(chē)間中的照明費(fèi)C.車(chē)間中的取暖費(fèi)D.車(chē)間中的管理費(fèi)用
42.某公司2010年末的流動(dòng)負(fù)債為300萬(wàn)元,流動(dòng)資產(chǎn)為700萬(wàn)元,2009年末的流動(dòng)資產(chǎn)為610萬(wàn)元,流動(dòng)負(fù)債為220萬(wàn)元,則下列說(shuō)法正確的有()。
A.2009年的營(yíng)運(yùn)資本配置比率為64%
B.2010年流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的“緩沖墊”增厚了
C.2010年流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的能力增強(qiáng)了
D.2010年末長(zhǎng)期資產(chǎn)比長(zhǎng)期資本多400萬(wàn)元
43.當(dāng)間接成本在產(chǎn)品成本中所占比例較大時(shí),采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度,與采用作業(yè)成本計(jì)算制度相比,可能導(dǎo)致的結(jié)果有()
A.夸大低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本B.夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本C.縮小高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本D.縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本
44.下列不屬于成本中心業(yè)績(jī)報(bào)告所揭示的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的有()
A.責(zé)任成本B.制造成本C.完全成本D.變動(dòng)成本
45.戰(zhàn)略地圖的學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)層面,主要說(shuō)明組織的無(wú)形資產(chǎn)及它們?cè)趹?zhàn)略中扮演的角色。這里的無(wú)形資產(chǎn)包括()A.人力資本B.信息資本C.技術(shù)資本D.組織資本
46.某企業(yè)已決定添置一臺(tái)設(shè)備。企業(yè)的平均資本成本率為10%,權(quán)益資本成本率為15%;借款的預(yù)期稅后平均利率為8%,其中稅后有擔(dān)保借款利率為7%,無(wú)擔(dān)保借款利率為9%。該企業(yè)在進(jìn)行設(shè)備租賃與購(gòu)買(mǎi)的決策分析時(shí),理論上講下列做法中不適宜的有()
A.將租賃費(fèi)的折舊率定為7%,租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為10%
B.將租賃費(fèi)的折舊率定為7%,租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為15%
C.將租賃費(fèi)的折舊率定為8%,租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為10%
D.將租賃費(fèi)的折舊率定為7%,租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為8%
47.降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),從而降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的途徑有()
A.降低資產(chǎn)負(fù)債率B.節(jié)約固定成本開(kāi)支C.提高產(chǎn)品銷(xiāo)售量D.降低權(quán)益乘數(shù)
48.第
15
題
認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與負(fù)債比率有關(guān)的資本結(jié)構(gòu)理論包括()。
A.凈收益理論B.營(yíng)業(yè)收益理論C.傳統(tǒng)理論D.權(quán)衡理論
49.下列表述中正確的有()。
A.投資者購(gòu)進(jìn)被低估的資產(chǎn),會(huì)使資產(chǎn)價(jià)格上升,回歸到資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值
B.市場(chǎng)越有效,市場(chǎng)價(jià)值向內(nèi)在價(jià)值的回歸越迅速
C.如果市場(chǎng)不是完全有效的,一項(xiàng)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值會(huì)在一段時(shí)間里不相等
D.股票的價(jià)值是指其實(shí)際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值
50.下列各項(xiàng)中,有可能導(dǎo)致企業(yè)采取高股利政策的有()。
A.股東出于穩(wěn)定收入考慮B.公司舉債能力強(qiáng)C.盈余相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)D.通貨膨脹
51.下列有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)成本中心的說(shuō)法中,正確的有()。
A.不對(duì)生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)
B.不進(jìn)行設(shè)備購(gòu)置決策
C.不對(duì)固定成本差異負(fù)責(zé)
D.應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)量計(jì)劃,不應(yīng)超產(chǎn)或減產(chǎn)
52.下列各項(xiàng)預(yù)算中,屬于產(chǎn)品成本預(yù)算構(gòu)成部分的有()。
A.直接材料預(yù)算B.直接人工預(yù)算C.制造費(fèi)用預(yù)算D.生產(chǎn)預(yù)算
53.下列關(guān)于股利發(fā)放的表述中,正確的有()。
A.上市公司經(jīng)常采用“l(fā)0股轉(zhuǎn)增10股”的方式發(fā)放股利,因此,資本公積也可以用來(lái)發(fā)放股票股利
B.任何情況下,股本都不能用來(lái)發(fā)放股利
C.上市公司計(jì)劃發(fā)放較高的股利,有可能受到控股股東的反對(duì)
D.公司面臨一項(xiàng)投資機(jī)會(huì),從資本成本角度考慮,公司會(huì)采取高股利政策
54.下列關(guān)于附認(rèn)股權(quán)證券的說(shuō)法中,錯(cuò)誤的有()。
A.附認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本略高于公司直接增發(fā)普通股的籌資成本
B.每章認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值等于附認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行價(jià)格減去純債劵價(jià)值
C.附認(rèn)股權(quán)證債券可以吸引投資者購(gòu)買(mǎi)票面利率低于市場(chǎng)利率的長(zhǎng)期債劵
D.認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購(gòu)股份時(shí)會(huì)給公司帶來(lái)新的權(quán)益資本,行權(quán)后股價(jià)不會(huì)被稀釋
55.下列有關(guān)短期預(yù)算的說(shuō)法中,正確的有()。A.資本支出預(yù)算屬于財(cái)務(wù)預(yù)算
B..因?yàn)橹圃熨M(fèi)用的發(fā)生與生產(chǎn)有關(guān),所以制造費(fèi)用預(yù)算的編制要以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)
C.定期預(yù)算法預(yù)算期始終保持在一定時(shí)間跨度
D.管理費(fèi)用預(yù)算一般以過(guò)去的實(shí)際開(kāi)支為基礎(chǔ),按預(yù)算期的可預(yù)見(jiàn)變化來(lái)調(diào)整
56.
第
17
題
關(guān)于傳統(tǒng)成本管理與作業(yè)成本管理的說(shuō)法正確的有()。
A.傳統(tǒng)成本管理與作業(yè)成本管理所關(guān)注的重點(diǎn)沒(méi)有明顯的區(qū)別
B.傳統(tǒng)成本管理與作業(yè)成本管理職責(zé)的劃分、控制標(biāo)準(zhǔn)的選擇、考核對(duì)象的確定以及獎(jiǎng)懲兌現(xiàn)的方式不同
C.傳統(tǒng)成本管理忽視非增值成本,而作業(yè)成本管理高度重視非增值成本,并注重不斷消除非增值成本
D.作業(yè)成本管理忽視非增值成本,而傳統(tǒng)的成本管理高度重視非增值成本,并注重不斷消除非增值成本
57.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是確定股票發(fā)行價(jià)格的一種方法,下列表述中,正確的有()。
A.運(yùn)用該方法的公司,實(shí)際的發(fā)行價(jià)格通常比計(jì)算出來(lái)的每股凈現(xiàn)值低20%~30%
B.運(yùn)用該方法的公司,其市盈率往往低于市場(chǎng)平均水平
C.該方法主要適用于前期投資大、初期回報(bào)不高的公司
D.該方法能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值
58.下列各項(xiàng)中,屬于短期經(jīng)營(yíng)決策步驟的有()
A.明確決策問(wèn)題和目標(biāo)B.收集相關(guān)資料并制定備選方案C.對(duì)備選方案作出評(píng)價(jià),選擇最優(yōu)方案D.決策方案的實(shí)施與控制
59.下列關(guān)于業(yè)績(jī)計(jì)量的非財(cái)務(wù)指標(biāo)表述正確的有()。
A.公司通過(guò)雇員培訓(xùn),提高雇員勝任工作的能力,是公司的重要業(yè)績(jī)之一
B.市場(chǎng)占有率,可以間接反映公司的盈利能力
C.生產(chǎn)力是指公司的生產(chǎn)技術(shù)水平,技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的重要性,取決于這種技術(shù)的科學(xué)價(jià)值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度
D.企業(yè)注重產(chǎn)品質(zhì)量提高,力爭(zhēng)產(chǎn)品質(zhì)量始終高于客戶需要,維持公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)
60.下列關(guān)于債券的說(shuō)法中,正確的有()
A.債券都需要記載持券人姓名或名稱
B.債券價(jià)值等于發(fā)行者未來(lái)利息支出的現(xiàn)值和未來(lái)本金的現(xiàn)值之和
C.純貼現(xiàn)債券沒(méi)有標(biāo)明利息計(jì)算規(guī)則的,通常采用按年計(jì)息的復(fù)利計(jì)算規(guī)則
D.平息債券就是零息債券
61.下列屬于改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系對(duì)收益分類的特點(diǎn)有()。
A.區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益
B.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益內(nèi)部,可以進(jìn)一步區(qū)分主要經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、其他營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)外收支
C.法定利潤(rùn)表的所得稅是統(tǒng)一扣除的
D.區(qū)別經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債的一般標(biāo)準(zhǔn)是有無(wú)利息標(biāo)準(zhǔn)
62.某企業(yè)的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)為120萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為20萬(wàn)元,短期金融負(fù)債為100萬(wàn)元。下列關(guān)于該企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的說(shuō)法中,正確的有()。
A.該企業(yè)采用的是適中型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策
B.該企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率大于1
C.該企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰時(shí)的易變現(xiàn)率小于1
D.該企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季,可將20萬(wàn)元閑置資金投資于短期有價(jià)證券
63.
第
22
題
下列有關(guān)比較優(yōu)勢(shì)原則表述正確的是()。
A.要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上,而不是日常的運(yùn)行上。
B.“人盡其才,物盡其用”是比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用
C.優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)是比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用
D.比較優(yōu)勢(shì)原則創(chuàng)造價(jià)值主要是針對(duì)直接投資項(xiàng)目領(lǐng)域而不是金融投資項(xiàng)目領(lǐng)域
64.
第
15
題
某產(chǎn)品的單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本為:工時(shí)消耗3小時(shí),變動(dòng)制造費(fèi)用小時(shí)分配率5元,固定制造費(fèi)用小時(shí)分配率為2元,本月生產(chǎn)產(chǎn)品500件,實(shí)際使用工時(shí)1400小時(shí),生產(chǎn)能量為1620小時(shí),實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用7700元,實(shí)際發(fā)生固定制造費(fèi)用3500元,則下列有關(guān)制造費(fèi)用差異計(jì)算不正確的有()。
A.變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異為600元
B.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異為-500元
C.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異260元
D.固定制造費(fèi)用閑置能量差異240元
65.可能導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升的因素有()。
A.在貨幣供給不變的情況下貨幣需求增加B.預(yù)期通貨膨脹下降C.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿提高D.證券市場(chǎng)的流動(dòng)性差
66.下列表述中不正確的有()。
A.隨著時(shí)間的推移,固定資產(chǎn)的持有成本和運(yùn)行成本逐漸增大
B.折舊之所以對(duì)投資決策產(chǎn)生影響,是因?yàn)檎叟f是現(xiàn)金的一種來(lái)源
C.肯定當(dāng)量法可以克服風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn)
D.實(shí)體現(xiàn)金流量包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)大
67.企業(yè)的下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,影響經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的有()。
A.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)B.投資活動(dòng)C.分配活動(dòng)D.籌資活動(dòng)
68.企業(yè)的關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)一般可分為結(jié)果類和動(dòng)因類兩類指標(biāo),下列屬于結(jié)果類指標(biāo)的有()
A.投資報(bào)酬率B.資本性支出C.自由現(xiàn)金流量D.經(jīng)濟(jì)增加值
69.假設(shè)ABC公司股票目前的市場(chǎng)價(jià)格為50元,而在一年后的價(jià)格可能是60元和40元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權(quán),期限是一年,執(zhí)行價(jià)格為50元。購(gòu)進(jìn)上述股票且按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10%借入資金,同時(shí)售出一份100股該股票的看漲期權(quán)。則按照復(fù)制原理,下列說(shuō)法正確的有()。
A.購(gòu)買(mǎi)股票的數(shù)量為50股B.借款的金額是1818.18元C.期權(quán)的價(jià)值為681.82元D.期權(quán)的價(jià)值為844元
70.下列有關(guān)表述中錯(cuò)誤的有()。
A.每股收益越高,股東不一定能從公司分得越高的股利
B.從理論上說(shuō),債權(quán)人不得干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案
C.發(fā)放股票股利或進(jìn)行股票分割,會(huì)降低股票市盈率,相應(yīng)減少投資者的投資風(fēng)險(xiǎn),從而可以吸引更多的投資者
D.所謂剩余股利政策,就是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí),公司的盈余首先應(yīng)滿足投資方案的需要。在滿足投資方案需要后,如果還有剩余,再進(jìn)行股利分配
三、計(jì)算分析題(10題)71.甲公司主營(yíng)電池生產(chǎn)業(yè)務(wù),現(xiàn)已研發(fā)出一種新型鋰電池產(chǎn)品,準(zhǔn)備投向市場(chǎng)。為了評(píng)價(jià)該鋰電池項(xiàng)目,需要對(duì)其資本成本進(jìn)行估計(jì)。有關(guān)資料如下:(1)該鋰電池項(xiàng)目擬按照資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)30/70進(jìn)行籌資,稅前債務(wù)資本成本預(yù)計(jì)為9%。(2)目前市場(chǎng)上有一種還有10年到期的已上市政府債券。該債券面值為1000元,票面利率6%,每年付息一次,到期一次歸還本金,當(dāng)前市價(jià)為1120元,剛過(guò)付息日。(3)鋰電池行業(yè)的代表企業(yè)是乙、丙公司,乙公司的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)為40/60,股東權(quán)益的β系數(shù)為1.5;丙公司的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)為50/50,股東權(quán)益的β系數(shù)為1.54。權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為7%。(4)甲、乙、丙三個(gè)公司適用的企業(yè)所得稅稅率均為25%。要求:(1)計(jì)算無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。(2)使用可比公司法計(jì)算鋰電池行業(yè)代表企業(yè)的平均β資產(chǎn)、該鋰電池項(xiàng)目的β權(quán)益與權(quán)益資本成本。(3)計(jì)算該鋰電池項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。
72.某公司近兩年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率如下:
假設(shè)該公司所得稅率為25%,利潤(rùn)總額=毛利-期間費(fèi)用。
要求:
(1)計(jì)算2009年和2010年權(quán)益凈利率,并分析2010年權(quán)益凈利率變動(dòng)的原因;
(2)分析說(shuō)明2010年總資產(chǎn)凈利率下降的原因;
(3)分析說(shuō)明2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因;
(4)計(jì)算2009年和2010年的毛利、期間費(fèi)用、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn),并說(shuō)明銷(xiāo)售凈利率下降的原因;
(5)分析說(shuō)明該公司的資金來(lái)源;
(6)假如你是該公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理,在2011年應(yīng)從哪些方面改善公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
73.第
32
題
東方公司運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)計(jì)算產(chǎn)品成本,并采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異,有關(guān)資料如下:
(1)單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本:
直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本:5公斤×10元/公斤=50(元)
直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本:4小時(shí)×8元/JJ,時(shí)=32(元)
變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本:4小時(shí)×2.5元/小時(shí)=10(元)
固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本:4小時(shí)×1元/小時(shí)=4(元)
單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本:50+32+10+4=96(元)
(2)本期耗用直接人工2100小時(shí),支付工資18000元,支付變動(dòng)制造費(fèi)用5400元,支付固定制造費(fèi)用1900元;生產(chǎn)能量為2000小時(shí)。其他情況:原材料:期初庫(kù)存原材料100公斤,單價(jià)11元;本期購(gòu)入2000公斤,單價(jià)12元/從斤,耗用2050公斤,在生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次性投入,原材料按照先進(jìn)先出法結(jié)轉(zhuǎn)成本。在產(chǎn)品:期初在產(chǎn)品存貨40件,完工程度60%,期末在產(chǎn)品60件,完工程度30%,本月投產(chǎn)500件,完工入庫(kù)480件。
產(chǎn)成品:期初產(chǎn)成品存貨30件,期末產(chǎn)成品存貨50件。
(3)成本計(jì)算賬戶設(shè)置
設(shè)置“原材料”、“產(chǎn)成品”、“生產(chǎn)成本”等存貨賬戶,均按標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)價(jià)。
成本差異賬戶設(shè)置八個(gè):材料價(jià)格差異、材料數(shù)量差異、直接人工工資率差異、直接人工效率差異、變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異、變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異、固定制造費(fèi)用能量差異、固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異。
要求:
(1)計(jì)算產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本差異(直接材料價(jià)格差異按采購(gòu)量計(jì)算);
(2)計(jì)算本月“生產(chǎn)成本”賬戶的借方發(fā)生額合計(jì)數(shù)并寫(xiě)出相應(yīng)的會(huì)計(jì)分錄(可以合并寫(xiě));
(3)編寫(xiě)采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異的分錄(將差異轉(zhuǎn)入“主營(yíng)業(yè)務(wù)成本”賬戶);
(4)計(jì)算并結(jié)轉(zhuǎn)本月的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本;
(5)計(jì)算企業(yè)期末存貨成本。
74.某企業(yè)現(xiàn)著手編制2010年6月份的現(xiàn)金收支計(jì)劃。預(yù)計(jì)2010年6月月初現(xiàn)金余額為8000元;月初應(yīng)收賬款4000元,預(yù)計(jì)月內(nèi)可收回80%;本月銷(xiāo)貨50000元,預(yù)計(jì)月內(nèi)收款比例為50%;本月采購(gòu)材料8000元,預(yù)計(jì)月內(nèi)付款70%;月初應(yīng)付賬款余額5000元需在月內(nèi)全部付清;月內(nèi)以現(xiàn)金支付工資8400元;本月制造費(fèi)用等間接費(fèi)用付現(xiàn)16000元;其他經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金支出900元;購(gòu)買(mǎi)設(shè)備支付現(xiàn)金10000元。企業(yè)現(xiàn)金不足時(shí),可向銀行借款,借款金額為1000元的倍數(shù);現(xiàn)金多余時(shí)可購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券。要求月末現(xiàn)金余額不低于5000元。
要求:
(1)計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入。
(2)計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出。
(3)計(jì)算現(xiàn)金余缺。
(4)確定最佳資金籌措或運(yùn)用數(shù)額。
(5)確定現(xiàn)金月末余額。
75.甲公司是一家制冷設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)。最近公司準(zhǔn)備投資建設(shè)一個(gè)汽車(chē)制造廠。公司財(cái)務(wù)人員對(duì)三家已經(jīng)上市的汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)A、B、C進(jìn)行了分析,相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下:ABCβ權(quán)益1.151.251.45資本結(jié)構(gòu)債務(wù)資本40%50%60%權(quán)益資本50%50%40%公司所得稅率20%25%30%甲公司稅前債務(wù)資本成本為8%,預(yù)計(jì)繼續(xù)增加借款不會(huì)發(fā)生明顯變化,公司所得稅稅率為25%。公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本60%,債務(wù)資本40%。公司投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)采用實(shí)體現(xiàn)金流量法。當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%,平均股票必要收益率為10%。
要求:計(jì)算評(píng)價(jià)氣車(chē)制造廠建設(shè)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率(采用計(jì)算β資產(chǎn)產(chǎn)平均值的方法,β值取小數(shù)點(diǎn)后2位)。
76.A公司是一家零售商,正在編制12月的預(yù)算。
(1)預(yù)計(jì)2011年11月30日的資產(chǎn)負(fù)債表如下:
單位:萬(wàn)元
資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金22應(yīng)付賬款162應(yīng)收賬款76應(yīng)付利息11存貨132銀行借款120固定資產(chǎn)770實(shí)收資本700未分配利潤(rùn)7資產(chǎn)總計(jì)1000負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)1000(2)銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì):2011年11月200萬(wàn)元,I2月220萬(wàn)元;2012年1月230萬(wàn)元。
(3)銷(xiāo)售收現(xiàn)預(yù)計(jì):銷(xiāo)售當(dāng)月收回60%,次月收回38%,其余2%無(wú)法收回(壞賬)。
(4)采購(gòu)付現(xiàn)預(yù)計(jì):銷(xiāo)售商品的80%在前一個(gè)月購(gòu)入,銷(xiāo)售商品的20%在當(dāng)月購(gòu)入;所購(gòu)商品的進(jìn)貨款項(xiàng),在購(gòu)買(mǎi)的次月支付。
(5)預(yù)計(jì)12月購(gòu)置固定資產(chǎn)需支付60萬(wàn)元;全年折舊費(fèi)216萬(wàn)元;除折舊外的其他管理費(fèi)用均須用現(xiàn)金支付,預(yù)計(jì)12月份為26.5萬(wàn)元;12月末歸還一年前借入的到期借款120萬(wàn)元。
(6)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售成本率75%。
(7)預(yù)計(jì)銀行借款年利率10%,還款時(shí)支付利息。
(8)企業(yè)最低現(xiàn)金余額為5萬(wàn)元;預(yù)計(jì)現(xiàn)金余額不足5萬(wàn)元時(shí),在每月月初從銀行借入,借款金額是1萬(wàn)元的整數(shù)倍。
(9)假設(shè)公司按月計(jì)提應(yīng)計(jì)利息和壞賬準(zhǔn)備。
要求,計(jì)算下列各項(xiàng)的12月預(yù)算金額:
(1)銷(xiāo)售收回的現(xiàn)金、進(jìn)貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款。
(2)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的期末余額。
(3)稅前利潤(rùn)。
77.某公司息稅前利潤(rùn)為600萬(wàn)元,公司適用的所得稅稅率為25%,公司目前總資金為2000萬(wàn)元,其中80%由普通股資金構(gòu)成,股票賬面價(jià)值為l600萬(wàn)元,20%由債券資金構(gòu)成,債券賬面價(jià)值為400萬(wàn)元,假設(shè)債券市場(chǎng)價(jià)值與其賬面價(jià)值基本一致。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理,準(zhǔn)備用發(fā)行債券購(gòu)回股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢調(diào)查,目前債務(wù)利息和權(quán)益資本的成本情況見(jiàn)表1:
要求:
(1)填寫(xiě)表1中用字母表示的空格。
(2)填寫(xiě)表2公司市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)加權(quán)平均資本成本(以市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)重)中用字母表示的空格。
(3)根據(jù)表2的計(jì)算結(jié)果,確定該公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
78.D企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)計(jì)劃收購(gòu)一家營(yíng)業(yè)成本較低的服務(wù)類上市公司(以下簡(jiǎn)稱“目標(biāo)公司”),其當(dāng)前的股價(jià)為18元/股。D企業(yè)管理層一部分人認(rèn)為目標(biāo)公司當(dāng)前的股價(jià)較低,是收購(gòu)的好時(shí)機(jī),但也有人提出,這一股價(jià)高過(guò)了目標(biāo)公司的真正價(jià)值,現(xiàn)在收購(gòu)并不合適。D企業(yè)征求你對(duì)這次收購(gòu)的意見(jiàn)。與目標(biāo)公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家,但它們與目標(biāo)公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標(biāo)公司的有關(guān)資料如下:
項(xiàng)目甲公司乙公司丙公司丁公司目標(biāo)公司普通股數(shù)500萬(wàn)股700萬(wàn)股800萬(wàn)股700萬(wàn)股600萬(wàn)股每股市價(jià)18元22元16元12元18元每股銷(xiāo)售收入22元20元16元10元17元每股收益1元1.2元0.8元0.4元0.9元每股凈資產(chǎn)3.5元3.3元2.4元2.8元3元預(yù)期增長(zhǎng)率10%6%8%4%5%要求:
(1)說(shuō)明應(yīng)當(dāng)運(yùn)用相對(duì)價(jià)值法中的哪種模型計(jì)算目標(biāo)公司的股票價(jià)值。
(2)分析指出當(dāng)前是否應(yīng)當(dāng)收購(gòu)目標(biāo)公司(計(jì)算中保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)。
79.方案二:全部通過(guò)增發(fā)債券籌集,按面值發(fā)行,票面利率為10%。預(yù)計(jì)2007年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)1500萬(wàn)元,固定經(jīng)營(yíng)成本1000萬(wàn)元,適用的企業(yè)所得稅稅率為30%。
要求回答下列互不相關(guān)的問(wèn)題:
(1)分別計(jì)算兩方案籌資后的總杠桿系數(shù)和每股收益,并根據(jù)計(jì)算結(jié)果確定籌資方案;
(2)如果債券發(fā)行日為2007年1月1日,面值為1000元,期限為3年,每半年付息-次,計(jì)算債券在2007年4月1日的價(jià)值;
(3)如果甲公司股票收益率與股票指數(shù)收益率的協(xié)方差為10%,股票指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差為40%,國(guó)庫(kù)券的收益率為4%,平均風(fēng)險(xiǎn)股票要求的收益率為12%,計(jì)算甲公司股票的資本成本;
(4)如果甲公司打算按照目前的股數(shù)發(fā)放10%的股票股利,然后按照新的股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利,計(jì)劃使每股凈資產(chǎn)達(dá)到7元,計(jì)算每股股利的數(shù)額。
80.A企業(yè)近兩年銷(xiāo)售收入超常增長(zhǎng),下表列示了該企業(yè)2010年和2011年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(單位:萬(wàn)元):
要求:
(1)計(jì)算該企業(yè)2011年的可持續(xù)增長(zhǎng)率(計(jì)算結(jié)果精確到萬(wàn)分之一);
(2)計(jì)算該企業(yè)2011年超常增長(zhǎng)的銷(xiāo)售額(計(jì)算結(jié)果取整數(shù),下同);
(3)計(jì)算該企業(yè)2011年超常增長(zhǎng)所需的資金額;
(4)請(qǐng)問(wèn)該企業(yè)2011年超常增長(zhǎng)的資金來(lái)源有哪些?并分別計(jì)算它們的數(shù)額。
四、綜合題(5題)81.為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,F(xiàn)公司擬添置一臺(tái)主要生產(chǎn)設(shè)備,經(jīng)分析該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值大于零。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用6年,公司正在研究是自行購(gòu)置還是通過(guò)租賃取得。相關(guān)資料如下:如果自行購(gòu)置該設(shè)備,需要支付買(mǎi)價(jià)760萬(wàn)元,并需支付運(yùn)輸費(fèi)10萬(wàn)元、安裝調(diào)試費(fèi)30萬(wàn)元,設(shè)備于第一年年初安裝并調(diào)試完畢。稅法允許的設(shè)備折舊年限為8年,按直線法計(jì)提折舊,殘值率為5%。為了保證設(shè)備的正常運(yùn)轉(zhuǎn),每年需支付維護(hù)費(fèi)用30萬(wàn)元,6年后設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為280萬(wàn)元。如果以租賃方式取得該設(shè)備,租賃公司要求的租金為每年170萬(wàn)元,在每年年末支付,租期6年,租賃期內(nèi)不得退租。租賃公司負(fù)責(zé)設(shè)備的運(yùn)輸和安裝調(diào)試,并負(fù)責(zé)租賃期內(nèi)設(shè)備的維護(hù)。租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。
F公司適用的所得稅稅率為25%,稅前借款(有擔(dān)保)利率為8%。本題所需現(xiàn)值系數(shù)請(qǐng)自行查閱教材后附目錄。
判斷租賃費(fèi)是否可以稅前扣除82.DBX公司是-家上市的公司,該公司的有關(guān)資料如下:
(1)DBX公司的資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表:2)假設(shè)貨幣資金均為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn);應(yīng)收應(yīng)付票據(jù)均為無(wú)息票據(jù);應(yīng)收股利源于長(zhǎng)期股權(quán)投資;應(yīng)付股利為應(yīng)付普通股股利;長(zhǎng)期應(yīng)付款
是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的;財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用;投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益、資產(chǎn)減值損失均源于金融資產(chǎn)。
(3)2012年的折舊與攤銷(xiāo)為459萬(wàn)元。要求:
(1)編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表、管理用利潤(rùn)表和管理用現(xiàn)金流量表,其中平均所得稅稅率保留5位小數(shù)。
(2)計(jì)算DBX公司的有關(guān)財(cái)務(wù)比率,并填入下表(保留5位小數(shù),取自資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)取期末數(shù)):
(3)對(duì)2012年權(quán)益凈利率較上年的差異進(jìn)行因素分解,依次計(jì)算凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿的變動(dòng)對(duì)2012年權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響。
(4)已知凈負(fù)債成本(稅后)為l0%,權(quán)益成本為12%,請(qǐng)計(jì)算2012年的下列指標(biāo):剩余經(jīng)營(yíng)收益、剩余權(quán)益收益和剩余凈金融支出(取自資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)取平均數(shù))。
83.
第
50
題
某公司欲投資購(gòu)買(mǎi)A、B、C三種股票構(gòu)成證券組合,它們目前的市價(jià)分別為20元/股、16元/股和12元假,它們的β系數(shù)分別為1.2、1.6和0.6,上年的股利分別為2.2元/股、2.0元/股和1.35元/股,預(yù)期持有B、C股票每年可分別獲得穩(wěn)定的股利,持有A股票每年獲得的股利逐年增長(zhǎng)率為5%,若目前的市場(chǎng)收益率為14%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%。要求:
(1)按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型分別計(jì)算投資A股票、B股票、C股票的必要收益率;
(2)分別計(jì)算A、B、C股票的內(nèi)在價(jià)值;
(3)判斷該公司應(yīng)否投資A、B、C三種股票;
(4)如果等比例投資值得投資的股票,組成一個(gè)投資組合,計(jì)算投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率和必要收益率;,(5)如果C股票0.25年后其市價(jià)漲到14元/股(持有期間未分得股利),此時(shí)將其出售,計(jì)算C股票的持有期收益率;(6)如果A股票投資當(dāng)日的開(kāi)盤(pán)價(jià)為20.5元股,收盤(pán)價(jià)為19.5元/股,請(qǐng)計(jì)算A股票的本期收益率。
84.F公司是一家商業(yè)企業(yè),主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù),該公司2008年實(shí)際和2009年預(yù)計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下(單位:億元):年份2008年實(shí)際(基期)2009年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表項(xiàng)目:一、銷(xiāo)售收入500530減:營(yíng)業(yè)成本和費(fèi)用(不含折舊)380400折舊2530二、息稅前利潤(rùn)95100減:財(cái)務(wù)費(fèi)用2123三、稅前利潤(rùn)7477減:所得稅費(fèi)用14.815.4四、凈利潤(rùn)59.261.6資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目:流動(dòng)資產(chǎn)267293固定資產(chǎn)凈值265281資產(chǎn)總計(jì)532574流動(dòng)負(fù)債210222長(zhǎng)期借款164173債務(wù)合計(jì)374395股本100100期末未分配利潤(rùn)5879股東權(quán)益合計(jì)158179負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)532574其他資料如下:(1)F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),流動(dòng)負(fù)債均為經(jīng)營(yíng)性負(fù)債,長(zhǎng)期負(fù)債均為金融性負(fù)債,財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。估計(jì)債務(wù)價(jià)值時(shí)采用賬面價(jià)值法。(2)F公司預(yù)計(jì)從2010年開(kāi)始實(shí)體現(xiàn)金流量會(huì)以6%的年增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)。(3)加權(quán)平均資本成本為12%。(4)F公司適用的企業(yè)所得稅率為20%。要求:(1)計(jì)算F公司2009年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、購(gòu)置固定資產(chǎn)支出和實(shí)體現(xiàn)金流量.(2)使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)F公司2008年底的公司實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。(3)假設(shè)其他因素不變,為使2008年底的股權(quán)價(jià)值提高到700億元,F(xiàn)公司2009年的實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少?(4)計(jì)算F公司2009年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。
85.甲公司生產(chǎn)并銷(xiāo)售某種產(chǎn)品,目前采用現(xiàn)金銷(xiāo)售政策,年銷(xiāo)售量180000件,產(chǎn)品單價(jià)10元,單位變動(dòng)成本6元,年平均存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)(按營(yíng)業(yè)成本計(jì)算)為3次,為了擴(kuò)大銷(xiāo)售量,甲公司擬將目前的現(xiàn)銷(xiāo)政策改為賒銷(xiāo)并提供一定的現(xiàn)金折扣,信用政策為“2/10、n/30”,改變信用政策后,年銷(xiāo)售量預(yù)計(jì)提高12%,預(yù)計(jì)50%的客戶(按銷(xiāo)售量計(jì)算,下同)會(huì)享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠,40%的客戶在30天內(nèi)付款,10%的客戶平均在信用期滿后20天付款,收回逾期應(yīng)收賬款發(fā)生的收賬費(fèi)用為逾期金額的3%,存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)保持不變,應(yīng)付賬款年平均余額將由目前的90000元增加至110000元。等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率為15%,一年按360天計(jì)算。
計(jì)算改變信用政策引起的以下項(xiàng)目的變動(dòng)額:邊際貢獻(xiàn)、現(xiàn)金折扣成本、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息、收賬費(fèi)用、存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息、應(yīng)付賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息
參考答案
1.A
2.D買(mǎi)方(多頭)看漲期權(quán)到期日價(jià)值=Max(股票市價(jià)一執(zhí)行價(jià)格,0)=Max(30-25,0)=5(元),買(mǎi)方看漲期權(quán)凈損益=買(mǎi)方看漲期權(quán)到期日價(jià)值一期權(quán)成本=5—2=3(元);賣(mài)方(空頭)看漲期權(quán)到期日價(jià)值=一Max(股票市價(jià)一執(zhí)行價(jià)格,0)=—5(元),賣(mài)方期權(quán)凈損益=賣(mài)方看漲期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格=_5+2=_3(元)。
3.D【答案】D
【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知,投資人要求的報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+貝塔系數(shù)×(平均股票的必要收益率一無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率),其中,貝塔系數(shù)衡量項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),故選項(xiàng)A、?B正確;根據(jù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本公式可知選項(xiàng)c正確;根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率法等評(píng)價(jià)方法的基本原理可知,當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過(guò)投資人要求的報(bào)酬率時(shí),項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0,增.加股東財(cái)富,所以選項(xiàng)D表述不正確。
4.DD【解析】在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下,MM理論認(rèn)為,有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨著財(cái)務(wù)杠桿的提高而增加。
5.D【考點(diǎn)】期權(quán)價(jià)值的影響因素
【解析】股價(jià)波動(dòng)率和看跌期權(quán)的價(jià)值同向變動(dòng),所以選項(xiàng)A會(huì)引起看跌期權(quán)價(jià)值下降;執(zhí)行價(jià)格和看跌期權(quán)的價(jià)值同向變動(dòng),所以選項(xiàng)B會(huì)引起看跌期權(quán)價(jià)值下降;股票價(jià)格和看跌期權(quán)的價(jià)值反向變動(dòng),所以選項(xiàng)C會(huì)引起看跌期權(quán)價(jià)值下降;預(yù)期紅利和看跌期權(quán)的價(jià)值同向變動(dòng),所以選項(xiàng)D會(huì)引起看跌期權(quán)價(jià)值上升。
6.B營(yíng)運(yùn)資本配置比率=營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)=(流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債)/流動(dòng)資產(chǎn)=1-1流動(dòng)比率=O.5,解得:流動(dòng)比率=2
7.C修正市盈率的關(guān)鍵因素是增長(zhǎng)率,修正市凈率的關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率,修正市銷(xiāo)率的關(guān)鍵因素是銷(xiāo)售凈利率。
8.CA產(chǎn)品的成本=650/50×15+70×25×(50×15)=195(萬(wàn)元)B產(chǎn)品的成本=650/50×15+70×25×(70×25)=455(萬(wàn)元)。
9.C本年年末的股東權(quán)益=800+6000×12%×80%=1376(萬(wàn)元),本年年末的總資產(chǎn)=6000/2.4=2500(萬(wàn)元),權(quán)益乘數(shù)=2500/1376=1.82,由此可知,選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=6000×12%×80%/800=72%,由此可知,選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;本年年末的負(fù)債=2500—1376=1124(萬(wàn)元),低于上年年末(本年年初)的負(fù)債(2000—800=1200萬(wàn)元),由此可知,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率=(1376—800)/800×100%=72%,由此可知,選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
10.B2019年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)=120/(120-70)=2.4
2019年的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率=2.4×10%=24%
2019年息稅前利潤(rùn)=2018年息稅前利潤(rùn)×(1+增長(zhǎng)率)=(120-70)×(1+24%)=62(萬(wàn)元)
綜上,本題應(yīng)選B。
11.C經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn),由此可知,選項(xiàng)A、B、D的說(shuō)法正確。在企業(yè)的全部成本中,固定成本所占比重較大時(shí),單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀绢~較多,若產(chǎn)品數(shù)量發(fā)生變動(dòng)則單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀緯?huì)隨之變動(dòng),會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)更大的變動(dòng),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就大;反之,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就小。所以,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
12.C“預(yù)計(jì)今年處于可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)”即意味著今年不增發(fā)新股和回購(gòu)股票,并且收益留存率、銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均不變,同時(shí)意味著今年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率一上年可持續(xù)增長(zhǎng)率=今年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=10%,而今年收益留存率=上年收益留存率=300/500×100%=60%,所以,今年凈利潤(rùn)=500×(1+10%)=550(萬(wàn)元),今年留存的收益=550×60%=330(萬(wàn)元),今年利潤(rùn)分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益增加330萬(wàn)元,變?yōu)?00+330=1130(萬(wàn)元)。
13.C一季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=150+(200-150)×10%=155(件)。
14.B稅前加權(quán)平均資本成本=1/2×20%+1/2×6%=13%,企業(yè)無(wú)負(fù)債的價(jià)值=200/(13%-3%)=2000(萬(wàn)元),考慮所得稅情況下,企業(yè)的權(quán)益資本成本=13%+(13%-6%)×(1-25%)×1.0=18.25%,企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×18.25%+1/2×6%×(1-25%)=11.375%,企業(yè)有負(fù)債的價(jià)值=200/(11.375%-3%)=2388.06(萬(wàn)元),債務(wù)利息抵稅的價(jià)值=2388.06-2000=388.06(萬(wàn)元)。
【提示】本題考核的是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的命題一。基本思路是:有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的價(jià)值,其中,有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=自由現(xiàn)金流量按照稅后加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)得出的現(xiàn)值,無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=自由現(xiàn)金流量按照稅前加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)得出的現(xiàn)值。
15.D由于上年可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%,且本年不發(fā)行新股,保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變,所以上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=本年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=10%。則上年的凈利潤(rùn)=1100/(1+10%)=1000(萬(wàn)元),上年的利潤(rùn)留存率=本年的利潤(rùn)留存率=400/1000×100%=40%。
綜上,本題應(yīng)選D。
16.D【答案】D
17.A選項(xiàng)A正確,修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率/(可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率×100)=25/(5%×100)=5,甲公司每股價(jià)值=修正平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益=5×4%×100×0.5=10(元)。
18.Bβ=r×(σj/σm)=0.6×0.52/0.3=1.04
普通股的資本成本Ks=Rf+β×(Rm-Rf)=3%+(10%-3%)×1.04=10.28%
綜上,本題應(yīng)選B。
19.C權(quán)益凈利率被分解為凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率和杠桿貢獻(xiàn)率兩部分,杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿。權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿,即凈財(cái)務(wù)杠桿=(權(quán)益凈利率-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率)/(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)=(25%-15%)/(15%-8%)=1.43。
20.A根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn),企業(yè)籌資時(shí)首選留存收益籌資,然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券),而將發(fā)行新股作為最后的選擇。本題甲公司建立于行業(yè)初期且現(xiàn)在發(fā)展已經(jīng)成熟,所以有能力創(chuàng)造利潤(rùn)存在留存收益,可以進(jìn)行內(nèi)部籌資。
綜上,本題應(yīng)選A。
有時(shí)候題干中的公司會(huì)設(shè)定成新創(chuàng)公司,此時(shí)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)尚未展開(kāi),所以沒(méi)有利潤(rùn)可供內(nèi)部籌資,此時(shí)優(yōu)先股籌資方式是債務(wù)籌資。所以,一定要看清楚公司處在哪個(gè)時(shí)期。
21.B“利潤(rùn)對(duì)該參數(shù)的變化越敏感”意味著該參數(shù)的變化引起利潤(rùn)的變動(dòng)越大,即敏感系數(shù)的絕對(duì)值越大,但變動(dòng)的方向可以是同方向的也可以是反方向的,例如:敏感系數(shù)為“-3”的參量和敏感系數(shù)為“+2”的參量相比較,利潤(rùn)對(duì)前者的變化更敏感。所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。
22.B若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升,企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同,這樣對(duì)企業(yè)有利。
23.B債券的利息是按票面面值和票面利率固定計(jì)算的,市場(chǎng)利率大于票面利率時(shí),債券投資人的收益比市場(chǎng)收益要低,為了協(xié)調(diào)債券購(gòu)銷(xiāo)雙方在債券利息上的利益,就要調(diào)低發(fā)行價(jià)格。當(dāng)票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí),以折價(jià)方式發(fā)行債券。
24.A【正確答案】:A
【答案解析】:經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金+其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn))-經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債=(100×80%+5000)-2000×(1-20%)=3480(萬(wàn)元);經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金+其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)=100×80%+5000+8000=13080(萬(wàn)元);經(jīng)營(yíng)負(fù)債=經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債=2000×(1-20%)+6000=7600(萬(wàn)元);凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債=13080-7600=5480(萬(wàn)元)。
【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)比率分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
25.A答案解析:?jiǎn)挝凰疁?zhǔn)作業(yè)(即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)),這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的。因此,A是答案;批量水準(zhǔn)作業(yè)(即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)),這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動(dòng)而變動(dòng)的。所以,B不是答案;產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)(即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)),因此,C不是答案;設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)。這類作業(yè)是指為維持企業(yè)的生產(chǎn)條件而產(chǎn)生的作業(yè),它們有益于整個(gè)企業(yè),而不是具體產(chǎn)品。事實(shí)上,它們屬于固定成本,不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動(dòng)而變動(dòng),應(yīng)該作為期間成本處理。因此,D不是答案。(參見(jiàn)教材458頁(yè))
26.C可控成本通常應(yīng)符合以下三個(gè)條件:
①成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費(fèi);(可預(yù)見(jiàn))(選項(xiàng)A)
②成本中心有辦法計(jì)量它的耗費(fèi):(可計(jì)量)(選項(xiàng)B)
③成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費(fèi)。(可控制、可調(diào)節(jié))(選項(xiàng)D)
綜上,本題應(yīng)選C。
27.C【正確答案】:C
【答案解析】:目前的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=800/(1-20%)+10000×50%×8%=1400(萬(wàn)元),稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷(xiāo)量的敏感系數(shù)=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)變動(dòng)率/銷(xiāo)量變動(dòng)率=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=目前的邊際貢獻(xiàn)/目前的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=[800/(1-20%)+600]/1400=1.14。
【該題針對(duì)“影響利潤(rùn)各因素變動(dòng)分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
28.D根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn),企業(yè)籌資時(shí)首選留存收益籌資,然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券),而將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題甲公司今年年底才投產(chǎn),因而在確定今年的籌資順序時(shí)不存在留存收益,只能退而求其次,選擇債務(wù)籌資并且是選擇發(fā)行普通債券籌資。
29.A穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)=600-50=550(萬(wàn)元),自發(fā)性負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益=600萬(wàn)元,穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)之和小于自發(fā)性負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益之和,屬于保守型籌資策略,選項(xiàng)A正確。
30.C成本的分配,是指將歸集的間接成本分配給成本對(duì)象的過(guò)程,也叫間接成本的分?jǐn)偦蚍峙?。為了合理地選擇分配基礎(chǔ),正確分配間接成本,需要遵循以下原則:①因果原則;②受益原則;③公平原則;④承受能力原則。
31.B
32.B若不發(fā)行新股或回購(gòu)股票并且不改變目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策,則股利的增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=20%。
綜上,本題應(yīng)選B。
可持續(xù)增長(zhǎng)的假設(shè)條件如下:
(1)公司營(yíng)業(yè)凈利率將維持當(dāng)前水平,并且可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息;
(2)公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平;
(3)公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),并且打算繼續(xù)維持下去;
(4)公司目前的利潤(rùn)留存率是目標(biāo)利潤(rùn)留存率,并且打算繼續(xù)維持下去;
(5)不愿意或者不打算增發(fā)新股(包括股份回購(gòu))。
33.C如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng),可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價(jià)格,成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格依賴于在談判者之間共同分享所有的信息資源這個(gè)條件。
34.D如果企業(yè)采用變動(dòng)成本法計(jì)算成本,固定制造費(fèi)用不計(jì)入產(chǎn)品成本,在這種情況下,不需要制定固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本,固定制造費(fèi)用通過(guò)預(yù)算管理來(lái)控制。
35.B彈性預(yù)算,是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上,依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤(rùn)之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系.按照預(yù)算期內(nèi)可能的一系列業(yè)務(wù)量(如生產(chǎn)量、銷(xiāo)售量、工時(shí)等)水平編制的系列預(yù)算方法。
36.CC
【答案解析】:歷史成本分析法包括高低點(diǎn)法、散布圖法和回歸直線法,高低點(diǎn)法只考慮了兩個(gè)點(diǎn)的情況,因此,最不準(zhǔn)確;散布圖法是在散布圖上根據(jù)目測(cè)得出成本直線,也存在一定的人為誤差;回歸直線法是根據(jù)一系列歷史成本資料,用數(shù)學(xué)上的最小平方法原理,計(jì)算能代表平均成本水平的直線截距和斜率,以其作為固定成本和單位變動(dòng)成本的一種成本估計(jì)方法,該方法有可靠的理論依據(jù),計(jì)算結(jié)果也較精確。
37.A對(duì)企業(yè)員工進(jìn)行質(zhì)量管理方面知識(shí)教育,對(duì)員工作業(yè)水平的提升以及相關(guān)的后續(xù)培訓(xùn)是為了防止產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)不到預(yù)定標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生的成本,屬于預(yù)防成本。
綜上,本題應(yīng)選A。
質(zhì)量成本分類
38.C選項(xiàng)A說(shuō)法正確,與債券相比,不支付股利不會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn);沒(méi)有到期期限,不需要償還本金;
選項(xiàng)B說(shuō)法正確,優(yōu)先股股利不可以稅前扣除,是優(yōu)先股籌資的稅收劣勢(shì);
選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤,優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本,與負(fù)債籌資的利息沒(méi)有什么差別,會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本;
選項(xiàng)D說(shuō)法正確,與普通股相比,發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益。
綜上,本題應(yīng)選C。
39.C企業(yè)價(jià)值是指未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,包含了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素,也反映了資產(chǎn)保值增值的要求,但是沒(méi)有考慮企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值因素。
40.C平均收現(xiàn)期=20×40%+30×60%=26(天)應(yīng)收賬款年平均余額=日銷(xiāo)售額×平均收現(xiàn)期=30000/300×26=2600(元)。
41.ABCD共同成本是指那些需由幾種、幾批或有關(guān)部門(mén)共同分擔(dān)的固定成本,例如:企業(yè)的管理人員工資、車(chē)間中的照明費(fèi),以及需由各種產(chǎn)品共同負(fù)擔(dān)的聯(lián)合成本等。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
42.ABC2009年的營(yíng)運(yùn)資本配置比率=(610—220)/610×100%=64%,所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;由于2010年?duì)I運(yùn)資本增加了,因此,流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的“緩沖墊”增厚了,所以選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;由于流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)速度高于流動(dòng)資產(chǎn),所以,流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的能力增強(qiáng)了,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;長(zhǎng)期資本一長(zhǎng)期資產(chǎn)=700—300=400(萬(wàn)元),即2010年末長(zhǎng)期資本比長(zhǎng)期資產(chǎn)多400萬(wàn)元,所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
43.BD采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度,某產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本=待分配費(fèi)用/總產(chǎn)品產(chǎn)量×某產(chǎn)品產(chǎn)量,根據(jù)公式可知,當(dāng)某產(chǎn)品的產(chǎn)量較大時(shí),分配的間接成本就較多,夸大了產(chǎn)品的成本;當(dāng)某產(chǎn)品的產(chǎn)量較低時(shí),分配的間接成本就較少,此時(shí)縮小了低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本。
綜上,本題應(yīng)選BD。
44.BCD選項(xiàng)A屬于,成本中心的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)通常為該成本中心的所有可控成本,即責(zé)任成本;
選項(xiàng)B、C、D不屬于,制造成本、完全成本、變動(dòng)成本都不完全是部門(mén)的可控成本,不適合做成本中心的考核指標(biāo)。
綜上,本題應(yīng)選BCD。
45.ABD戰(zhàn)略第的學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)層面,主要說(shuō)明組織的無(wú)形資產(chǎn)及它們?cè)趹?zhàn)略中扮演的角色。將無(wú)形資產(chǎn)歸納為人力資本、信息資本和組織資本三類。
綜上,本題應(yīng)選ABD。
要注意將戰(zhàn)略地圖中的無(wú)形資產(chǎn)和會(huì)計(jì)中的無(wú)形資產(chǎn)區(qū)分。
戰(zhàn)略地圖架構(gòu)
46.BCD租賃費(fèi)的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔(dān)保借款利率(7%),租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率應(yīng)為加權(quán)平均資本成本(10%)。
綜上,本題應(yīng)選BCD。
47.ABCD選項(xiàng)A、D正確,降低資產(chǎn)負(fù)債率,降低權(quán)益乘數(shù),都會(huì)導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比例下降,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低;
選項(xiàng)B、C正確,節(jié)約固定成本開(kāi)支,提高產(chǎn)品銷(xiāo)量,EBIT增加,盈利能力提高,固定性利息成本占全部盈利的比重下降,財(cái)務(wù)杠桿下降導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
48.ACD凈收益理論認(rèn)為當(dāng)負(fù)債比率為100%時(shí),企業(yè)價(jià)值將達(dá)到最大值;營(yíng)業(yè)收益理論認(rèn)為,不論財(cái)務(wù)杠桿如何變化,企業(yè)的總價(jià)值都是固定不變的;傳統(tǒng)理論認(rèn)為,隨著負(fù)債比率的增加,企業(yè)價(jià)值先逐漸上升,負(fù)債比率超過(guò)一定程度后,企業(yè)價(jià)值開(kāi)始下降;權(quán)衡理論認(rèn)為負(fù)債可以為企業(yè)帶來(lái)稅額庇護(hù)利益,但負(fù)債比率超過(guò)一定程度后,破產(chǎn)成本開(kāi)始變得重要,稅額庇護(hù)利益開(kāi)始被破產(chǎn)成本所抵消,當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等時(shí),企業(yè)價(jià)值最大。
49.ABC【答案】ABC
【解析】本題的考點(diǎn)是市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值的關(guān)系。內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值有密切關(guān)系。如果市場(chǎng)是有效的,即所有資產(chǎn)在任何時(shí)候的價(jià)格都反映了公開(kāi)可得的信息,則內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)當(dāng)相等,所以選項(xiàng)A、B、C是正確的。資本利得是指買(mǎi)賣(mài)價(jià)差收益,而股票投資的現(xiàn)金流入是指未來(lái)股利所得和售價(jià),因此股票的價(jià)值是指其未來(lái)股利所得和售價(jià)所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
50.ABCABC【解析】股東出于穩(wěn)定收入考慮,往往要求公司支付穩(wěn)定的股利,若公司留存較多的利潤(rùn),將受到這部分股東的反對(duì),故選項(xiàng)A是答案;具有較強(qiáng)舉債能力的公司因?yàn)槟軌蚣皶r(shí)地籌措到所需的資金,有可能采取較高股利政策,因此,選項(xiàng)B是答案;盈余穩(wěn)定的公司對(duì)保持較高股利支付率更有信心,因此,選項(xiàng)C是答案;在通貨膨脹的情況下,公司折舊基金的購(gòu)買(mǎi)力水平下降,會(huì)導(dǎo)致沒(méi)有足夠的資金來(lái)源重置固定資產(chǎn),公司的股利政策往往偏緊,因此選項(xiàng)D不是答案。
51.ABD【正確答案】:ABD
【答案解析】:標(biāo)準(zhǔn)成本中心的設(shè)備和技術(shù)決策通常由職能管理部門(mén)作出,而不是由成本中心的管理人員自己決定,因此,標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé),而只對(duì)既定產(chǎn)量的投入量承擔(dān)責(zé)任。如果標(biāo)準(zhǔn)成本中心的產(chǎn)品沒(méi)有達(dá)到規(guī)定的質(zhì)量,或沒(méi)有按計(jì)劃生產(chǎn),則會(huì)對(duì)其他單位產(chǎn)生不利的影響。因此,標(biāo)準(zhǔn)成本中心必須嚴(yán)格按規(guī)定的質(zhì)量、時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)劃產(chǎn)量來(lái)進(jìn)行生產(chǎn)。所以選項(xiàng)A、B、D的說(shuō)法都是正確的。在完全成本法下,標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)固定制造費(fèi)用的閑置能量差異負(fù)責(zé),對(duì)于固定制造費(fèi)用的其他差異要承擔(dān)責(zé)任,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
【該題針對(duì)“成本中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
52.ABCD產(chǎn)品成本預(yù)算是銷(xiāo)售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總,其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。單位產(chǎn)品成本的有關(guān)數(shù)據(jù),來(lái)自直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算。
53.BC“10股轉(zhuǎn)增10股”是上市公司使用資本公積轉(zhuǎn)增股本的一種方式,不是發(fā)放股利,所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;受資本保全的限制,股本和資本公積不能發(fā)放股利,所以,選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;公司支付較高股利,會(huì)增加未來(lái)發(fā)行新股的機(jī)會(huì),有可能稀釋控股股東的控制權(quán),因此有可能受到控股股東的反對(duì),選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;從資本成本角度考慮,公司有擴(kuò)大資金需要時(shí)應(yīng)采取低股利政策,所以,選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
54.ABD附認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本應(yīng)低于公司直接增發(fā)普通股的籌資成本,否則無(wú)法對(duì)籌資人有利,選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤;每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值=(附認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行價(jià)格-純債券價(jià)值)/每張債券附帶的認(rèn)股權(quán)證數(shù),所以選項(xiàng)B的表述錯(cuò)誤;認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購(gòu)股份時(shí),由于認(rèn)購(gòu)價(jià)低于市價(jià),因此行權(quán)后股價(jià)會(huì)被稀釋,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
55.AD財(cái)務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算,包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算,以及長(zhǎng)期的資本支出預(yù)算和長(zhǎng)期資金籌措預(yù)算,所以選項(xiàng)A正確;制造費(fèi)用通常分為變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用。變動(dòng)制造費(fèi)用與生產(chǎn)量直接相關(guān),所以變動(dòng)制造費(fèi)用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來(lái)編制。固定制造費(fèi)用,通常與本期產(chǎn)量無(wú)關(guān),需要按每期實(shí)際需要的支付額預(yù)計(jì),所以選項(xiàng)B不正確;滾動(dòng)預(yù)算不受會(huì)計(jì)年度制約,預(yù)算期始終保持在一定時(shí)間跨度的預(yù)算方法,選項(xiàng)C不正確。
56.BC傳統(tǒng)成本管理與作業(yè)成本管理的主要區(qū)別:(1)傳統(tǒng)成本管理與作業(yè)成本管理所關(guān)注的重點(diǎn)不同。傳統(tǒng)成本管理的對(duì)象主要是產(chǎn)品,關(guān)注的重點(diǎn)是如何降低產(chǎn)品成本,而不涉及作業(yè);而作業(yè)成本管理的對(duì)象不僅是產(chǎn)品,而且包括作業(yè),并把關(guān)注的重點(diǎn)放在作業(yè)上。(2)傳統(tǒng)成本管理與作業(yè)成本管理職責(zé)的劃分、控制標(biāo)準(zhǔn)的選擇、考核對(duì)象的確定以及獎(jiǎng)懲兌現(xiàn)的方式不同。(3)傳統(tǒng)成本管理忽視非增值成本,而作業(yè)成本管理高度重視非增值成本,并注重不斷消除非增值成本。
57.ACD用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法定價(jià)的公司,其市盈率往往遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均水平,但這類公司發(fā)行上市時(shí)套算出來(lái)的市盈率與一般公司發(fā)行的市盈率之間不具可比性,所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。
58.ABCD短期經(jīng)營(yíng)決策是指對(duì)企業(yè)一年以內(nèi)或者維持當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)規(guī)模的條件下所進(jìn)行的決策。短期經(jīng)營(yíng)決策的主要特點(diǎn)是在既定的規(guī)模條件下決定如何有效地進(jìn)行資源的配置,以獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益。短期經(jīng)營(yíng)決策過(guò)程主要包括以下四個(gè)步驟:
①明確決策問(wèn)題和目標(biāo),例如,是否接受某一客戶的特殊訂單,或生產(chǎn)何種產(chǎn)品;
②收集相關(guān)資料并制定備選方案;
③對(duì)備選方案作出評(píng)價(jià),選擇最優(yōu)方案;
④決策方案的實(shí)施與控制。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
59.AB技術(shù)不是越新越好,高科技公司未必賺錢(qián)。技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的重要性,并不取決于這種技術(shù)的科學(xué)價(jià)值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度。如果某種技術(shù)顯著地影響了公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),它對(duì)競(jìng)爭(zhēng)才是舉足輕重的,所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤;如果產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量超過(guò)買(mǎi)方需要,無(wú)法與質(zhì)量適當(dāng)、價(jià)格便宜的對(duì)手競(jìng)爭(zhēng),就屬于過(guò)分的奇異;如果為維持“高質(zhì)量”需要過(guò)高的溢
價(jià),不能以合理的價(jià)格與買(mǎi)方分享利益,這種高質(zhì)量是難以持久的,所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
60.BC選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤,按債券上是否記有債券人的姓名或名稱,分為記名債券和無(wú)記名債券。在公司債券上記載持券人姓名或名稱的為記名公司債券,反之為無(wú)記名公司債券;
選項(xiàng)B表述正確,債券價(jià)值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項(xiàng)的現(xiàn)值,即發(fā)行者未來(lái)利息支出的現(xiàn)值和未來(lái)本金的現(xiàn)值之和;
選項(xiàng)C表述正確,純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來(lái)某一確定日期按面值支付的債券,沒(méi)有標(biāo)明利息計(jì)算規(guī)則的,通常采用按年計(jì)息的復(fù)利計(jì)算規(guī)則;
選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤,平息債券是指利息在期間內(nèi)平均支付的債券,不是零息債券;純貼現(xiàn)債券在到期日前購(gòu)買(mǎi)人不能得到任何現(xiàn)金支付,因此稱為零息債券。
綜上,本題應(yīng)選BC。
61.ABC區(qū)別經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債的一般標(biāo)準(zhǔn)是有無(wú)利息標(biāo)準(zhǔn),是改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)概念的特點(diǎn)。
62.BCD根據(jù)短期金融負(fù)債(100萬(wàn)元)小于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)(120萬(wàn)元)可知,該企業(yè)采用的是保守型籌資政策,即選項(xiàng)B、C、D是答案,選項(xiàng)A不是答案。
63.ABC無(wú)論是直接投資項(xiàng)目領(lǐng)域,還是金融投資項(xiàng)目領(lǐng)域,專長(zhǎng)都能幫助企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值,所以選項(xiàng)D不對(duì)。
64.AD變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=實(shí)際工時(shí)×(變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率—變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率)=1400×(7700÷1400-5)=700(元)
變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=(1400-500×3)×5=-500(元)
固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=實(shí)際數(shù)-預(yù)算數(shù)=3500-1620×2=260(元)
固定制造費(fèi)用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實(shí)際工時(shí))×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=(1620-1400)×2=440(元)
65.ACD【答案】ACD【解析】在貨幣供給不變的情況下,如果貨幣需求增加,投資人便會(huì)提高其投資收益率,企業(yè)的資本成本就會(huì)上升;如果預(yù)期通貨膨脹水平上升,貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降,投資者也會(huì)提出更高的收益率來(lái)補(bǔ)償預(yù)期的投資損失,導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升;企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿提高,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加,投資人對(duì)企業(yè)要求的投資報(bào)酬率也會(huì)增加,導(dǎo)致資本成本上升;證券市場(chǎng)的流動(dòng)性差,投資者想買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出證券相對(duì)困難,變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)加大,投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率提高,導(dǎo)致企業(yè)的籌資成本也會(huì)上升。
66.ABD
【答案】ABD
【解析】隨著時(shí)間的推移,固定資產(chǎn)的持有成本和運(yùn)行成本呈反方向變化,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;折舊之所以對(duì)投資決策產(chǎn)生影響,是因?yàn)樗枚惖拇嬖诙鸬?,選項(xiàng)B錯(cuò)誤;肯定當(dāng)量法可以根據(jù)各年不同的風(fēng)險(xiǎn)程度,分別采用不同的肯定當(dāng)量系數(shù),所以選項(xiàng)c正確;股東現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)比公司現(xiàn)金流量大,它包含了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),實(shí)體現(xiàn)金流量不包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)小,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
67.ABCD根據(jù)教材384頁(yè)的表10-14可知,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)+折舊+應(yīng)收賬款的減少-存貨的增加+應(yīng)付賬款的增加。對(duì)于選項(xiàng)A(經(jīng)營(yíng)活動(dòng))不需要解釋;對(duì)于選項(xiàng)B(投資活動(dòng))的解釋如下,購(gòu)置流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)都屬于廣義的投資活動(dòng)(見(jiàn)教材第4頁(yè)),會(huì)影響存貨、應(yīng)付賬款、折舊,因此,選項(xiàng)B是答案;對(duì)于選項(xiàng)C(分配活動(dòng))的解釋如下:繳納所得稅和支付利息屬于廣義的分配活動(dòng),會(huì)影響凈利潤(rùn),因此,也是答案;對(duì)于選項(xiàng)D(籌資活動(dòng))的解釋如下:籌資活動(dòng)會(huì)影響利息,影響凈利潤(rùn),所以,是答案。
【點(diǎn)評(píng)】本題難度較大,綜合性較強(qiáng),也可能存在很大爭(zhēng)議。
68.ACD企業(yè)的關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)一般可分為結(jié)果類和動(dòng)因類兩類指標(biāo)。結(jié)果類指標(biāo)是反映企業(yè)績(jī)效的價(jià)值指標(biāo),主要包括投資報(bào)酬率、權(quán)益凈利率、經(jīng)濟(jì)增加值、息稅前利潤(rùn)、自由現(xiàn)金流量等綜合指標(biāo)。
綜上,本題應(yīng)選ACD。
動(dòng)因類指標(biāo)是反映企業(yè)價(jià)值關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素的指標(biāo),主要包括資本性支出、單位生產(chǎn)成本、產(chǎn)量、銷(xiāo)量、客戶滿意度、員工滿意度等。
69.ABC購(gòu)進(jìn)H股上述股票且按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10%借人資金,借款數(shù)額設(shè)定為Y,期權(quán)的價(jià)值為C。。若股價(jià)上升到60元時(shí),售出1份該股票的看漲期權(quán)的清償結(jié)果:-100×(60-50)=-1000(元),同時(shí)出售H股股票,償還借人的Y元資金的清償結(jié)果:H×60一Y×(1+10%)=60H-1.1Y;若股價(jià)下降到40元時(shí),售出1份該股票的看漲期權(quán)的清償結(jié)果為0,同時(shí)出售H股股票,償還借入的Y元資金的清償結(jié)果:H×40-Y×(1+10%)=40H-1.1Y。任何一種價(jià)格情形,其現(xiàn)金凈流量為零。則:60H-1.1Y-1000=0(1)40H-1.1Y-0=0(2)解得:H=50(股),Y=1818.18(元)目前購(gòu)進(jìn)H股上述股票且按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10%借入資金,借款數(shù)額設(shè)定為Y,期權(quán)的價(jià)值為C0,其現(xiàn)金凈流量=50H-C0-Y=0,則C0=50H-Y=50×50-1818.18=681.82(元)。
70.BCD每股收益高并不意味著股東分紅多,股東所得股利的多少除取決于每股收益外,更主要的還要看公司的股利分配政策,選項(xiàng)A正確;股利分配政策的影響因素,其中其他因素中有一個(gè)是債務(wù)合同約束。債權(quán)人可以通過(guò)在債務(wù)合同中預(yù)先加入限制性條款來(lái)干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案,所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤;發(fā)放股票股利或進(jìn)行股票分割一般會(huì)使每股市價(jià)降低,每股收益降低,但不一定會(huì)降低股票市盈率,選項(xiàng)C錯(cuò)誤;選項(xiàng)D的錯(cuò)誤在于沒(méi)有強(qiáng)調(diào)出滿足目標(biāo)結(jié)構(gòu)下的權(quán)益資金需要。
71.(1)設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為i,NPV(凈現(xiàn)值)=1000×6%×(P/A,i,10)+1000(P/F,i,10)-1120當(dāng)i=5%時(shí),NPV=60×7.7217+1000×0.6139-1120=-42.80當(dāng)i=4%時(shí),NPV=60×8.1109+1000×0.6756-1120=42.25采用內(nèi)插法,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率=4%+42.25×1%÷(42.25+42.80)=4%+0.497%=4.5%。(2)乙公司的β資產(chǎn)=1.5÷[1+(1-25%)×4/6]=1丙公司的β資產(chǎn)=1.54/[1+(1-25%)×5/5]=0.88行業(yè)平均β資產(chǎn)=(1+0.88)÷2=0.94鋰電池項(xiàng)目的β權(quán)益=0.94×[1+(1-25%)×3/7]=1.24鋰電池項(xiàng)目的權(quán)益資本成本=4.5%+1.24×7%=13.18%(3)鋰電池項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本=9%×(1-25%)×30%+13.18%×70%=11.25%
72.【正確答案】:(1)2010年權(quán)益凈利率=4%×1695/650=10.43%
2009年權(quán)益凈利率=10%×1560/650=24%
2010年權(quán)益凈利率比2009年降低了。
權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù),由于2010年的權(quán)益乘數(shù)比2009年提高了,所以,2010年權(quán)益凈利率比2009年降低原因是總資產(chǎn)凈利率降低了。
(2)根據(jù)“總資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”可知,總資產(chǎn)凈利率下降的原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈利率在下降;
(3)本題中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延長(zhǎng)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。
(4)相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果見(jiàn)下表:
根據(jù)“銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入×100%”可知,影響銷(xiāo)售凈利率的直接因素是凈利潤(rùn)和銷(xiāo)售收入,本題中2010年的銷(xiāo)售收入比2009年下降,如果凈利潤(rùn)不變,則銷(xiāo)售凈利率一定會(huì)提高,所以,銷(xiāo)售凈利率下降的直接原因是凈利潤(rùn)下降,凈利潤(rùn)下降的原因是利潤(rùn)總額下降,利潤(rùn)總額下降的原因是銷(xiāo)售毛利率下降導(dǎo)致的毛利下降,盡管在2010年大力壓縮了期間費(fèi)用82.65萬(wàn)元(416-333.35),仍未能導(dǎo)致銷(xiāo)售凈利率上升;
(5)根據(jù)“債務(wù)/股東權(quán)益”的數(shù)值大于1可知,在資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債的比例大于股東權(quán)益,即負(fù)債是資金的主要來(lái)源,進(jìn)一步根據(jù)(非流動(dòng)債務(wù)/股東權(quán)益)/(債務(wù)/股東權(quán)益)=非流動(dòng)債務(wù)/債務(wù),可知本題中“非流動(dòng)債務(wù)/債務(wù)”的數(shù)值小于0.5,即在負(fù)債中,流動(dòng)負(fù)債占的比例大于非流動(dòng)負(fù)債,因此,流動(dòng)負(fù)債是負(fù)債資金的主要來(lái)源;
(6)①擴(kuò)大銷(xiāo)售;②降低存貨;③降低應(yīng)收賬款;④增加收益留存;⑤降低進(jìn)貨成本。
【解釋】“擴(kuò)大銷(xiāo)售、降低存貨”可以提高存貨周轉(zhuǎn)率,“擴(kuò)大銷(xiāo)售、降低應(yīng)收賬款”可以提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù);降低進(jìn)貨成本的目的是為了提高銷(xiāo)售毛
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