第四章 貨幣自由兌換與外匯管制

第四章

貨幣自由兌換與外匯管制

第一節(jié)貨幣自由兌換的概念

4．1．1貨幣自由兌換的溯源

貨幣自由兌換是指在一個統(tǒng)一的或健全的國際貨幣體系下，一國貨幣與他國貨幣可以通過某種兌換機制自由地交換。貨幣自由兌換是一個歷史性的概念，在不同的社會經(jīng)濟條件下，貨幣自由兌換具有不同的含義和不同的表現(xiàn)方式。它反映的是一國對內(nèi)與對外結(jié)合的貨幣經(jīng)濟關(guān)系，以及一定時期里國際貨幣流通與國際貨幣關(guān)系。貨幣的可兌換性（convertibility）,可追溯到早期的各種金屬貨幣之間的兌換關(guān)系，但貨幣的自由兌換，傳統(tǒng)上認為源于金本位時代。進入19世紀，西方各主要國家先后實行了金本位制，在這一制度下，貨幣可在國際間不受限制地自由兌付、流通，這就是所謂的貨幣自由兌換。這種貨幣自由兌換是金本位制度的一個重要內(nèi)容或典型特點。

一戰(zhàn)期間，當時的各參戰(zhàn)國為了籌集戰(zhàn)爭經(jīng)費，都放棄了金本位制，對黃金的輸出入進行限制，開始對紙幣實行強制性的兌換率，中央銀行不再負有兌換黃金的義務(wù)，停止金幣自由流通和外匯自由買賣。一戰(zhàn)以后，一些國家先后恢復(fù)了金本位制，但大多數(shù)國家的貨幣已不能再兌換成金幣，只能兌換成別的國家的紙幣。1929年——1933年世界經(jīng)濟大危機后，黃金退出了流通領(lǐng)域。貨幣的可兌換及可兌換程度基本上以一國實行的外匯管制程度高低來衡量，一國實行嚴格的外匯管制，就意味著該國貨幣不可自由兌換，相反，如果一國實行寬松的外匯管制或取消外匯管制，就意味著該國貨幣可兌換或自由兌換。二戰(zhàn)后，布雷頓森林體系下，各國貨幣與黃金直接或間接保持著一種可兌換關(guān)系。但由于黃金的生產(chǎn)與儲備量的增加，無法滿足日益擴大的國際經(jīng)濟交易的需要，同時在正常的條件下，外匯交易與外匯市場的擴大與現(xiàn)代化，也不需要黃金的流通與兌換，使得政府交易中紙幣與黃金的兌換關(guān)系徹底割斷了。黃金在金融市場的地位削弱，紙幣的作用越來越大。在這一時期，貨幣自由兌換的定義有了發(fā)展.4．1．2貨幣自由兌換的進一步發(fā)展

4.1.3IMF對貨幣自由兌換的定義一、經(jīng)常項目可兌換

IMF認為，經(jīng)常項目可兌換是取消對經(jīng)常性國際交易支付與轉(zhuǎn)移的各種限制。一國的貨幣如果實現(xiàn)了在經(jīng)常項目下可兌換，其貨幣在很大程度上就成為可自由兌換的貨幣。二、資本項目可兌換資本項目可兌換是指取消對資本流入流出的匯兌限制。相對于經(jīng)常項目可兌換而言，IMF對此類可兌換的定義以及在管轄范圍內(nèi)的處理方式并未作嚴格定義。在協(xié)定第3條款第3節(jié)中還指出，成員國可以對國際資本流動采取必要的控制，只是任何成員國對此類管制的實施不得限制經(jīng)常性交易的支付或過分延遲資金的轉(zhuǎn)移以及各項承諾的交割。4．1．4完全的貨幣自由兌換的概念

一、完全的貨幣自由兌換定義完全的貨幣自由兌換，可以簡單地概括為，一國貨幣持有者可以為任何目的而將所持有的貨幣，按市場匯率兌換成他國貨幣的過程。二、完全的貨幣自由兌換特點無論在經(jīng)常項目下還是在資本項目下，無論是何種貨幣持有者，只要有需要，就可把手持貨幣換成另一種貨幣，并實現(xiàn)在國際間轉(zhuǎn)移。這種貨幣自由兌換，只有在兩種條件或環(huán)境下存在：一是已經(jīng)消亡的金幣本位制，在該制度下，銀行券可自由兌換金幣，金幣可以自由輸出入；二是在紙幣流通制度下取消一切外匯管制，當一切外匯管制取消以后，資金往來和資本流動就沒有了限制，一國貨幣也就實現(xiàn)了徹底的可兌換。三、現(xiàn)行貨幣經(jīng)濟條件下的實現(xiàn)步驟首先，一國政府取消對經(jīng)常項目支付和資金轉(zhuǎn)移的限制，取消歧視性貨幣政策和多重匯率制度，隨時兌付外國持有的本國貨幣，即實現(xiàn)貨幣在經(jīng)常項目下的可兌換，而后進一步放松直至取消外匯管制，擴大兌換的對象范圍，以及兌換的幣種、數(shù)量和區(qū)域，使貨幣兌換進一步向高層次發(fā)展直至實現(xiàn)完全的貨幣自由兌換。

第二節(jié)貨幣自由兌換的意義和條件4．2．1貨幣實現(xiàn)自由兌換的意義有利于提高貨幣的國際地位有利于形成多邊國際結(jié)算，促進國際貿(mào)易的發(fā)展有利于利用國際資本發(fā)展經(jīng)濟有利于維護貿(mào)易往來和資本交易的公平性有利于獲取比較優(yōu)勢，減少儲備風(fēng)險與成本有利于滿足于國際金融、貿(mào)易組織的要求，改善國際間的各種經(jīng)濟關(guān)系當然，一國實現(xiàn)貨幣自由兌換在其帶來好處的同時，也會帶有一定的負面影響，尤其一國在其條件未具備時，過早過快地讓其貨幣自由兌換，過早過快地把國內(nèi)金融市場與國際金融市場一體化，事實證明其帶來的負面影響將是巨大的。發(fā)展中國家更是如此。4．2．2實現(xiàn)貨幣自由兌換的條件完善的金融市場合理的匯率制度安排與適當?shù)膮R率水平充足的國際清償手段穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟政策寬松的外匯管制或取消外匯管制微觀經(jīng)濟實體對市場價格能作出迅速反應(yīng)第三節(jié)人民幣的自由兌換長期以來，我國人民幣都被國際社會歸入不可自由兌換的貨幣。但隨著我國改革開放的不斷深入，國際收支與外匯儲備的迅速增加，我國與世界各國的經(jīng)濟關(guān)系越來越密切，實現(xiàn)人民幣自由兌換提到了議事日程

1994年1月1日，我國推出了新的外匯管理體制改革，明確指出改革的最終目標是實現(xiàn)人民幣的完全可自由兌換，從而拉開了我國人民幣自由兌換的序幕。這次改革，我國實現(xiàn)了匯率并軌，實行了以市場供求為基礎(chǔ)的單一的有管理的浮動匯率制，取消了對中資企業(yè)貿(mào)易及與貿(mào)易有關(guān)的非貿(mào)易經(jīng)營性用匯的計劃審批，實行以外匯指定銀行為中心的結(jié)售匯制，實現(xiàn)了人民幣在經(jīng)常項目下有條件的可兌換。1996年7月1日，我國又將外商投資企業(yè)的外匯買賣納入了銀行結(jié)售匯體系，取消了經(jīng)常項目下尚存的主要匯兌限制。1996年11月27日，中國人民銀行行長戴相龍正式至函IMF，宣布中國不再適用IMF協(xié)定第14條第2款的過渡性安排，自1996年12月1日起接受IMF協(xié)定第8條第2、第3、第4等條款的義務(wù)，實現(xiàn)人民幣在經(jīng)常項目下的可自由兌換。4．3．1人民幣自由兌換的實踐4．3．2人民幣實現(xiàn)自由兌換的作用履行了國際義務(wù)，滿足了IMF的基本要求IMF協(xié)定第8條款要求成員國在條件具備時，實現(xiàn)其貨幣在經(jīng)常項目下可兌換提高了人民幣在國際貨幣體系中的地位推動我國更加有效地參與國際經(jīng)濟有利于改善投資環(huán)境，進一步吸引外資有利于我國構(gòu)建新型的金融市場，完善金融市場體系有利于促進我國金融監(jiān)管水平的提高第四節(jié)外匯管制概述4．4．1外匯管制的概念和性質(zhì)一、外匯管制的概念外匯管制（foreignexchangecontrol）是指一個國家或地區(qū)為了執(zhí)行某一時期的金融貨幣政策，以政府法令形式對外匯買賣、國際結(jié)算、外匯匯率等方面采取的限制性行為或政策措施。具體來講，是指一國通過法律、法令或法規(guī)，授權(quán)中央銀行或設(shè)立專門的外匯管理機構(gòu)，對其管轄范圍內(nèi)的銀行及其他金融機構(gòu)、企事業(yè)單位、社會團體和個人所有涉及外匯收支、存儲、兌換、轉(zhuǎn)移與使用等的活動，以及本國貨幣匯率和外匯市場所采取的各種限制性政策措施。一般來講，外匯管制具有強制性與內(nèi)向性。4．4．1外匯管制的概念和性質(zhì)

二、外匯管制的性質(zhì)對于西方國家來說，外匯管制是其推行對外經(jīng)濟政策的工具。對于發(fā)展中國家來說，外匯管制則是阻止壟斷資本入侵與維護本國經(jīng)濟利益的一種防御性的措施。發(fā)展中國家大都比較落后，外匯資金不足，國際收支惡化、債務(wù)負擔沉重，因而外匯管制又是其穩(wěn)定本幣，保證國民經(jīng)濟獨立發(fā)展，謀求國際收支平衡，盡可能使有限的外匯資金不致任意外流的一種重要工具。4．4．2外匯管制的作用和影響一、外匯管制的積極作用1、控制對外貿(mào)易2、鞏固貨幣信用，穩(wěn)定物價3、防止資本外逃，維護國際收支平衡4、增強經(jīng)濟和外交效益4．4．2外匯管制的作用和影響二、外匯管制的負面影響1、嚴格的外匯管制，會導(dǎo)致市場信號失真，從而扭曲國際貿(mào)易商品的相對優(yōu)勢，在世界范圍內(nèi)降低資源最佳配置的效率。2、嚴格的外匯管制也會扭曲資本的優(yōu)化配置。這是因為一國若實施了嚴格的外匯管制，實際上就是阻塞了資本從低收益的地區(qū)向高收益的地區(qū)或產(chǎn)業(yè)流動的渠道，從而使資本供求在世界范圍內(nèi)的調(diào)節(jié)變得缺乏效率，進而不利于各國的經(jīng)濟發(fā)展。3、嚴格的外匯管制會嚴重破壞國際間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，阻礙世界經(jīng)濟的發(fā)展。這是因為在嚴格的外匯管制下，一國貨幣不能自由兌換成其他國家的貨幣，那么，首先使國際間的資金結(jié)算受到了限制，如果世界各國的貨幣都喪失了可兌換性，世界貿(mào)易也就大大縮減。其次，國際資本也因外匯交易受到嚴格控制而無法充分流動。再次，由于匯率由政府決定，它與自由外匯市場上由供求關(guān)系決定國際匯率均衡體系無法接軌，從而正常的國際貨幣關(guān)系的建立與發(fā)展產(chǎn)生不良的影響。此外，外匯管制還會被某些國家不正當?shù)赜米魈岣邍H競爭力，爭奪銷售市場，擴大勢力范圍的一種重要工具，其結(jié)果又導(dǎo)致國際間各種摩擦的發(fā)生，破壞國際間正常的經(jīng)貿(mào)關(guān)系。一、初行外匯管制階段二、復(fù)實行外匯管制階段三、二次大戰(zhàn)期間的外匯管制階段四、戰(zhàn)后初期各國外匯管制階段五、50年代后期松動的外匯管制階段二次大戰(zhàn)后，西方各國在美國的壓力下，逐步放松了管制。至50年代后期，由于美國的國際收支不斷惡化，而日本等國的國際收支順差則有所增長，使得外匯管制又有所放松。當時的西歐14個國家，包括英、法、德、意等均實現(xiàn)了有限度的貨幣自由兌換。1960年，日本也實現(xiàn)部分貨幣的自由兌換。英國1977年撤消了所有的外匯管制條例。西方工業(yè)發(fā)達國家為了本國經(jīng)濟發(fā)展和參與全球貿(mào)易與金融競爭，才逐步放開外匯管制。總體特征：（1）外匯管制動態(tài)化。（2）外匯管制不平衡化

4．4．3外匯管制的發(fā)展及其特征一、外匯管制的主體外匯管制的主體，是指外匯管制的執(zhí)行者。這個主體，由中央銀行、外匯管理機構(gòu)和大商業(yè)銀行充任。由于外匯管制是金融宏觀調(diào)控方面的重要手段，因此各個國家用政府名義制定外匯管理法令，牢牢掌握外匯管制權(quán)。主體隨時根據(jù)客觀情況和政策需要，采取各種措施，控制外匯收支活動。4．5.1外匯管制的主客體二、外匯管制的客體外匯管制的客體，是外匯管制執(zhí)行者作用的對象，故又稱為外匯管制的對象。具體分為人、物兩大對象，此外，有些國家，還以地區(qū)作為管制對象。1、以人為對象人可分為自然人和法人。在各國外匯管制中，通常又把自然人與法人按居住地區(qū)不同分為居民（resident）和非居民（non-resident）。對居民的外匯收支，往往因其涉及到居住國的國際收支問題而管制較嚴，而對非居民則管制較寬。2、以物為對象主要是針對外匯。凡在國際收支平衡表上所列的外幣、有價證券和其他支付工具以及金、銀及其制成品等項目，都在管制范圍內(nèi)。3、以地區(qū)為對象一國在實施外匯管制時，如果沒有明確的地區(qū)范圍，那么這種管制將是無的放失或是毫無效應(yīng)的。目前，各國對外匯管制的地區(qū)對象，有兩重含義：一是指一國外匯管制法令生效的范圍（整個國家范圍或國內(nèi)局部地區(qū)）；另是指對不同的國家或地區(qū)實行不同的外匯管制政策，其寬嚴度亦視其與本國的政治經(jīng)濟往來密切程度而定。對同一共同體或友好國家管制較松，反之則較嚴，甚至?xí)┮越^對的管制。4．5.1外匯管制的主客體一、直接管制指由主管外匯管制的政府部門對外匯交易直接地、強制性地加以控制的一種形式。具體地說，是對外匯買賣和匯率實行直接干預(yù)與控制，帶有剛性和強制性特征，產(chǎn)生最為直接的效果。二、間接管制是指通過其他一些途徑，如采用外匯緩沖政策，間接控制外匯的收支與穩(wěn)定匯率，進而影響外匯供求或交易數(shù)量。三、數(shù)量管制指政府對外匯買賣和進出國境的數(shù)量實行控制。通過進口限制、許可證制和管制貿(mào)易與非貿(mào)易外匯以及限定外匯市場交易數(shù)額，甚至對資本輸出入和銀行帳戶存款調(diào)撥進行審批管理等，實現(xiàn)對進出口數(shù)量和非貿(mào)易外匯的統(tǒng)籌調(diào)節(jié)與管制。四、價格管制也稱成本管制，是對對外貿(mào)易的匯價或進出口商品價格進行管制。五、綜合管制是指同時采用上述幾種措施，控制外匯交易的一種方法。4．5．2外匯管制的方法4.5.3外匯管制的主要措施一、對貿(mào)易外匯的管制是指國家對進出口貿(mào)易發(fā)生的外匯收支進行管制的一種措施。1、出口管制它是國家對出口商的所得外匯進行管制。管制的范圍：（1）對國內(nèi)生產(chǎn)所需的原材料、半成品及國內(nèi)供應(yīng)不足的商品的出口；（2）對所謂的戰(zhàn)略物資的出口；（3）被列為自由出口的商品因國內(nèi)一時供應(yīng)不足，亦禁止出口或限量出口。為了獎出限入，有些國家對出口商品所得外匯，采取部分售給國家，部分自行按高價出售的辦法，給出售商予以鼓勵。2、進口管制它是指國家對進口所付外匯進行管制，又稱為非關(guān)稅壁壘。凡是關(guān)稅以外的各種限制進口的政策和措施，都包括在內(nèi)。其具體辦法有：（1）進口配額制（impoetquotasystem）（2）進口許可證制（importlicencesystem）4.5.3外匯管制的主要措施二、對非貿(mào)易外匯的管制對非貿(mào)易外匯管制，是指對貿(mào)易外匯收支和資本輸出入外收支以外的各項收支的管制。它主要又是指對勞務(wù)收支和轉(zhuǎn)移收支的管制，包括運費、保險、傭盒、利潤、版稅、駐外機構(gòu)經(jīng)費以及個人所需的旅費、醫(yī)療費、留學(xué)生費用等等。1、管制的目的：只有一個，即為了集中外匯收入，限制外匯支出．

2、管制的方法：規(guī)定非貿(mào)易外匯收入一律如同出口外匯收入一樣，要售給國家，而非貿(mào)易外匯支出，則需由管匯部門批準后才能匯出。

3、管制特點：范圍廣而分散，管制較困難。一般來說，收入管制較松，支出管制較嚴，主要西方國家管制較松，發(fā)展中國家管制較嚴．4.5.3外匯管制的主要措施三、對資本輸出入的管制對資本輸出入的管制，一般包括對外匯、本國貨幣和貴金屬等的管制，它對平衡國際收支起著很大的作用。各國都極重視對資本輸出入的管制，而且隨著西方貨幣信用制度危機的不斷加深，對資本輸出入的管制在外匯管制中的地位越來越重要。

1、對資本輸出入進行管制的原則。對資本輸出入進行管制的總原則因各國社會性質(zhì)、經(jīng)濟水平和經(jīng)濟狀況不