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文檔簡介
甘肅省金昌市注冊會計財務(wù)成本管理學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________
一、單選題(40題)1.
第
10
題
債權(quán)人提出破產(chǎn)申請的,人民法院應(yīng)當(dāng)自收到申請之日起()日內(nèi)通知債務(wù)人。債務(wù)人對申請有異議的,應(yīng)當(dāng)自收到人民法院的通知之日起()曰內(nèi)向人民法院提出。人民法院應(yīng)當(dāng)自異議期滿之日起()日內(nèi)裁定是否受理。
A.5710B.357C.7710D.557
2.已知銷售量增長5%可使每股收益增長12%,又已知銷量對息稅前利潤的敏感系數(shù)為0.8,則該公司的財務(wù)杠桿系數(shù)為。
A.3B.2C.1D.4
3.某公司采用剩余股利政策分配股利,董事會正在制訂2020年度的股利分配方案。在計算股利分配額時,不需要考慮的因素是()。
A.公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)B.2019年末的貨幣資金C.2019年實現(xiàn)的凈利潤D.2020年需要增加的投資資本
4.甲股票每股股利的固定增長率為5%,預(yù)計一年后的股利為6元,目前國庫券的收益率為10%,市場平均股票必要收益率為15%。該股票的β系數(shù)為1.5,該股票的價值為()元。
A.45B.48C.55D.60
5.下列關(guān)于混合成本性態(tài)分析的說法中,錯誤的是()。
A.半變動成本可分解為固定成本和變動成本
B.延期變動成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本,超過該業(yè)務(wù)量可分解為固定成本和變動成本
C.階梯式成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本,當(dāng)業(yè)務(wù)量超過一定限度,成本跳躍到新的水平時,以新的成本作為固定成本
D.為簡化數(shù)據(jù)處理,在相關(guān)范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動成本或半變動成本
6.
甲公司自行建造某項生產(chǎn)用大型流水線,該流水線由A、B、C、D四個設(shè)備組成。該流水線各組成部分以獨立的方式為企業(yè)提供經(jīng)濟利益。有關(guān)資料如下:
(1)2008年1月10開始建造,建造過程中發(fā)生外購設(shè)備和材料成本4000萬元,職工薪酬720萬元,資本化的借款費用1100萬元,安裝費用1200萬元,為達(dá)到正常運轉(zhuǎn)發(fā)生測試費100萬元,外聘專業(yè)人員服務(wù)費400萬元,在建工程中使用固定資產(chǎn)計提折舊4萬元,員工培訓(xùn)費6萬元。2007年9月,該流水線達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)并投入使用。
(2)該流水線整體預(yù)計使用年限為15年,預(yù)計凈殘值為零,采用年限平均法計提折舊。A、B、C、D各設(shè)備在達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時的公允價值分別為2016萬元、1728萬元、2880萬元、1296萬元,各設(shè)備的預(yù)計使用年限分別為10年、15年、20年和12年。按照稅法規(guī)定該流水線采用年限平均法按10年計提折舊,預(yù)計凈殘值為零,其初始計稅基礎(chǔ)與會計計量相同。
(3)甲公司預(yù)計該流水線每年停工維修時間為7天,維修費用不符合固定資產(chǎn)確認(rèn)條件。
(4)因技術(shù)進步等原因,甲公司于2011年3月對該流水線進行更新改造,以新的部分零部件代替了C設(shè)備的部分舊零部件,C設(shè)備的部分舊零部件的原值為1641.6萬元,更新改造時發(fā)生的支出2000萬元。2011年6月達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。
要求:根據(jù)上述材料,不考慮其他因素,回答4~8題。
第
4
題
甲公司建造該流水線的成本是()。
A.7524萬元B.7520萬元C.7420萬元D.7020萬元
7.甲制藥廠正在試制生產(chǎn)某流感疫苗。為了核算此疫苗的試制生產(chǎn)成本,該企業(yè)最適合選擇的成本計算方法是()。
A.品種法B.分步法C.分批法D.品種法與分步法相結(jié)合
8.國際上對于新上市公路、港口、電廠等基建公司的股價定價方式主要采用()。
A.市盈率法B.凈資產(chǎn)倍率法C.競價確定法D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法
9.某企業(yè)編制“現(xiàn)金預(yù)算”,預(yù)計6月初短期借款為100萬元,月利率為IX,該企業(yè)不存在長期負(fù)債,預(yù)計6月現(xiàn)金余缺為一50萬元?,F(xiàn)金不足時,通過銀行借款解決(利率不變),借款額為1萬元的整數(shù)倍,6月末現(xiàn)金余額要求不低于10萬元。假設(shè)企業(yè)每月支付一次利息,借款在期初,還款在期末,則6月份應(yīng)向銀行借款的最低金額為()萬元。
A.77B.76C.62D.75
10.某企業(yè)與銀行商定的年周轉(zhuǎn)信貸額為600萬元,借款利率是10%,承諾費率為0.8%,企業(yè)借款400萬元,平均使用8個月,那么,借款企業(yè)需要向銀行支付的承諾費和利息分別為()萬元。
A.2.25和32.5
B.2.67和26.67
C.3.45和28.25
D.4.25和36.25
11.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”,預(yù)計第四季度期初存量456千克,季度生產(chǎn)需用量2120千克,預(yù)計期末存量為350千克,材料單價為10元,若材料采購貨款有50%在本季度內(nèi)付清,另外50%在下季度付清,假設(shè)不考慮其他因素,則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項目為()元。
A.11130B.14630C.10070D.13560
12.計量投資方案的增量現(xiàn)金流量時,一般不需要考慮方案的()。
A.未來成本B.差額成本C.有關(guān)的重置成本D.不可避免成本
13.
債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同,只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險相同,并且等風(fēng)險投資的必要報酬率低于票面利率,則()。
A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同,但不能判斷其高低
14.某企業(yè)生產(chǎn)淡季時占用流動資金50萬元,固定資產(chǎn)i00萬元,生產(chǎn)旺季還要增加40萬元的臨時性存貨,若企業(yè)權(quán)益資本為80萬元,長期負(fù)債50萬元,其余則要靠借入短期負(fù)債解決資金來源,該企業(yè)實行的是()。
A.激進型籌資政策B.穩(wěn)健型籌資政策C.配合型籌資政策D.長久型籌資政策
15.下列關(guān)于營運資本籌資策略的表述中,正確的是()。
A.營運資本籌資策略越激進,易變現(xiàn)率越高
B.保守型籌資策略有利于降低企業(yè)資本成本
C.激進型籌資策略是一種收益性和風(fēng)險性均較高的營運資本籌資策略
D.適中型籌資策略要求企業(yè)流動資產(chǎn)資金需求全部由短期金融負(fù)債滿足
16.根據(jù)實際成本指標(biāo)與不同時期的指標(biāo)對比來揭示差異,從而分析差異產(chǎn)生原因的方法稱為()。
A.因素分析法lB.差量分析法C.對比分析法D.相關(guān)分析法
17.一臺舊設(shè)備賬面價值為30000元,變現(xiàn)價值為32000元。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設(shè)備,但由于物價上漲,估計需增加經(jīng)營性流動資產(chǎn)5000元,增加經(jīng)營性流動負(fù)債2000元。假定所得稅稅率為25%,則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為()元。
A.32200B.33800C.34500D.35800
18.
第
8
題
公司以股票形式發(fā)放股利,可能帶來的結(jié)果是()。
A.導(dǎo)致公司資產(chǎn)減少B.導(dǎo)致公司負(fù)債減少C.導(dǎo)致股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化D.導(dǎo)致股東權(quán)益與負(fù)債同時變化
19.下列關(guān)于凈收益和每股收益的表述中,不正確的是()。
A.每股收益是業(yè)績評價指標(biāo)的理想指標(biāo)
B.凈收益和每股收益指標(biāo)沒有考慮價值創(chuàng)造活動的某些成果
C.從行為科學(xué)來看,凈收益指標(biāo)促使公司的行為短期化,不利于公司長期、憊定的可持續(xù)發(fā)展
D.凈收益指標(biāo)應(yīng)該在了解其局限性的基礎(chǔ)上使用,并且與其他財務(wù)的和非財務(wù)的業(yè)績計量指標(biāo)結(jié)合
20.
第
20
題
關(guān)于無風(fēng)險資產(chǎn),下列說法不正確的是()。
A.貝他系數(shù)=0B.收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0C.與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)=0D.貝他系數(shù)=1
21.
第
11
題
某企業(yè)上年的息稅前利潤為5000萬元,利息為1000萬元,本年的息稅前利潤為6000萬元,利息為1000萬元,所得稅稅率為33%。則該企業(yè)本年度財務(wù)杠桿系數(shù)為()。
A.1.2B.1.1lC.1.22D.1.25
22.
第5題
某公司年初股東權(quán)益為1500萬元,全部付息債務(wù)為500萬元,預(yù)計今后每年可取得息稅前利潤600萬元,每年凈投資為零,所得稅率為40%,加權(quán)平均資本成本為10%,則該企業(yè)每年產(chǎn)生的經(jīng)濟增加值為()萬元。
23.某人現(xiàn)在從銀行取得借款20000元,貸款利率為6%,要想在5年內(nèi)還清,每年應(yīng)該等額歸還()元。
A.3547.92B.3835.68C.4747.89D.14946
24.降低經(jīng)營杠桿系數(shù),從而降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的途徑是()。
A.提高資產(chǎn)負(fù)債率B.提高權(quán)益乘數(shù)C.減少產(chǎn)品銷售量D.節(jié)約固定成本開支
25.A債券每年付息一次、報價利率為10%,B債券每季度付息一次,則如果想讓B債券在經(jīng)濟上與A債券等效,B債券的報價利率應(yīng)為()。
A.10%B.9.92%C.9.65%D.10.25%
26.短期租賃存在的主要原因在于()
A.能夠降低承租方的交易成本
B.能夠降低出租方的交易成本
C.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處
D.能夠使承租人降低加權(quán)平均資本成本
27.企業(yè)財務(wù)管理體制是明確企業(yè)各財務(wù)層級財務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度,其核心問題是()。
A.如何進行財務(wù)決策B.如何進行財務(wù)分析C.如何配置財務(wù)管理權(quán)限D(zhuǎn).如何實施財務(wù)控制
28.
第
3
題
已知某完整工業(yè)投資項目預(yù)計投產(chǎn)第一年的流動資產(chǎn)需用數(shù)100萬元,流動負(fù)債可用數(shù)為40萬元;投產(chǎn)第二年的流動資產(chǎn)需用數(shù)為190萬元,流動負(fù)債可用數(shù)為100萬元。則投產(chǎn)第二年新增的流動資金額應(yīng)為()萬元。
A.150B.90C.60D.30
29.下列關(guān)于業(yè)績的非財務(wù)計量的說法中,不正確的是()。
A.非財務(wù)計量是針對財務(wù)計量容易誘使經(jīng)理人員為追逐短期利潤而傷害公司長期的發(fā)展這一缺點提出的
B.在業(yè)績評價中,比較重要的非財務(wù)計量指標(biāo)有市場占有率、質(zhì)量和服務(wù)、創(chuàng)新、生產(chǎn)力和雇員培訓(xùn)
C.非財務(wù)計量可以計量公司的長期業(yè)績
D.非財務(wù)計量不能直接計量創(chuàng)造財富活動的業(yè)績
30.東方企業(yè)本月生產(chǎn)產(chǎn)品300件,使用材料2100千克,材料的單價為0.55元/千克;單位產(chǎn)品的直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本為3元,即每件產(chǎn)品耗用6千克直接材料,每千克材料的標(biāo)準(zhǔn)價格為0.5元,則東方公司直接材料的價格差異為()元
A.90B.105C.100D.95
31.下列各項中,會使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的是()。
A.折扣百分比降低B.信用期延長C.壞賬率增加D.折扣期延長
32.甲公司是一家咖啡生產(chǎn)廠家,主要生產(chǎn)并銷售咖啡粉。已知甲公司將咖啡粉包裝后出售每千克需支付5元,市場售價為每千克20元。如果甲公司將咖啡粉進一步加工為固體飲料并包裝出售,需要增加專屬成本3元/千克,包裝成本仍為每千克5元,市場售價可提高至每千克30元。假設(shè)不考慮其他因素,甲公司可接受的追加變動成本最高為()元/千克。
A.2B.5C.7D.10
33.財務(wù)比率法是估計債務(wù)成本的一種方法,在運用這種方法時,通常也會涉及到()。
A.到期收益率法B.可比公司法C.債券收益加風(fēng)險溢價法D.風(fēng)險調(diào)整法
34.
第
18
題
下列有關(guān)β系數(shù)的表述不正確的是()
35.某公司股票的當(dāng)前市價為10元,有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán),執(zhí)行價格為8元,到期時間為三個月,期權(quán)價格為3.5元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中,正確的是()。A.該期權(quán)處于實值狀態(tài)
B.該期權(quán)的內(nèi)在價值為2元
C.該期權(quán)的時間溢價為3.5元
D.買入一股該看跌期權(quán)的最大凈收入為4.5元
36.下列各項中,不會影響流動比率的業(yè)務(wù)是()。
A.用現(xiàn)金購買短期債券B.用現(xiàn)金購買固定資產(chǎn)C.用存貨進行對外長期投資D.從銀行取得長期借款
37.下列情形中,會使企業(yè)增加股利分配的是()。
A.市場競爭加劇,企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱
B.市場銷售不暢,企業(yè)庫存量持續(xù)增加
C.經(jīng)濟增長速度減慢,企業(yè)缺乏良好的投資機會
D.為保證企業(yè)的發(fā)展,需要擴大籌資規(guī)模
38.假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為60元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價格為是62元,到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能:上升33.33%,或者降低25%。無風(fēng)險利率為每年4%,若當(dāng)前的期權(quán)價格為8元,則下列表述正確的是()。
A.期權(quán)的套期保值比率為0.4152
B.投資人應(yīng)購買此期權(quán),同時賣空0.5142股的股票,并投資22.69元于無風(fēng)險證券,可套利0.16元
C.套利活動促使期權(quán)只能定價為8元
D.套利活動促使期權(quán)只能定價為7.84元
39.若變動制造費用效率差異為1800元,變動制造費用的標(biāo)準(zhǔn)分配率為3元/小時,固定制造費用的標(biāo)準(zhǔn)分配率為2.5元/小時,則固定制造費用的效率差異為()元
A.1200B.1550C.1400D.1500
40.
第17題
下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證的籌資成本表述正確的是()。
二、多選題(30題)41.下列關(guān)于變動成本的表述中,不正確的有()。
A.變動成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)其總額隨產(chǎn)量變動而變動的成本
B.生產(chǎn)能力利用得越充分,技術(shù)變動成本發(fā)生得越少
C.按銷售額一定的百分比開支的銷售傭金屬于技術(shù)變動成本
D.變動成本是產(chǎn)品生產(chǎn)的增量成本
42.下列有關(guān)期權(quán)的說法中,不正確的有()。
A.期權(quán)是不附帶義務(wù)的權(quán)利,沒有經(jīng)濟價值
B.廣義的期權(quán)指的是財務(wù)合約
C.資產(chǎn)附帶的期權(quán)不會超過資產(chǎn)本身的價值
D.在財務(wù)上,一個明確的期權(quán)合約經(jīng)常是指按照現(xiàn)實的價格買賣一項資產(chǎn)的權(quán)利
43.下列各種工資制度下,生產(chǎn)工人工資直接計入“生產(chǎn)成本——基本生產(chǎn)成本”的有()
A.計件工資制B.生產(chǎn)單一產(chǎn)品使用計時工資制C.生產(chǎn)多種產(chǎn)品使用計時工資制D.實用工時比例法
44.下列各項中,影響企業(yè)長期償債能力的事項有()。
A.未決訴訟B.債務(wù)擔(dān)保C.長期租賃D.或有負(fù)債
45.下列有關(guān)企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的說法中,正確的有()。
A.企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)是利潤最大化
B.增加借款可以增加債務(wù)價值以及企業(yè)價值,但不一定增加股東財富,因此企業(yè)價值最大化不是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述
C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價值,但不一定增加股東財富,因此股東權(quán)益價值最大化不是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述
D.財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場增加值度量
46.在企業(yè)可持續(xù)增長的情況下,下列計算各相關(guān)項目的本期增加額的公式中,正確的有()。A.本期資產(chǎn)增加=(本期銷售增加/基期銷售收入)×基期期末總資產(chǎn)
B.本期負(fù)債增加=基期銷售收人×銷售凈利率×利潤留存率×(基期期末負(fù)債/基期期末股東權(quán)益)
C.本期股東權(quán)益增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率
D.本期銷售增加=基期銷售收入×(基期凈利潤/基期期初股東權(quán)益)×利潤留存率
47.某公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品,一季度至四季度的預(yù)計銷售量分別為1000件、800件、900件、850件,生產(chǎn)每件甲產(chǎn)品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的產(chǎn)成品存貨數(shù)量等于下一季度銷售量的10%,每一季度末的材料存量等于下一季度生產(chǎn)需要量的20%。下列表述正確的有()
A.該公司二季度的預(yù)計材料采購量為1654千克
B.該公司二季度的甲產(chǎn)品生產(chǎn)量為810件
C.該公司二季度預(yù)計材料期末存量為358千克
D.該公司二季度預(yù)計甲產(chǎn)品期末存量為90件
48.第
17
題
下面關(guān)于價值評估表述不正確的有()。
A.價值評估是一種定性分析,結(jié)論必然會有一定的誤差
B.價值評估不要過分關(guān)注最終結(jié)果,而忽視評估過程中產(chǎn)生的其他信息
C.價值評估提供的結(jié)論有很強的時效性
D.價值評估提供的是有關(guān)“現(xiàn)時市場價格”的信息
49.企業(yè)為了保持較好的資本結(jié)構(gòu),會適當(dāng)?shù)脑黾迂?fù)債,那么選擇銀行時,應(yīng)考慮的因素有()
A.銀行對貸款風(fēng)險的政策B.銀行對企業(yè)的態(tài)度C.貸款的專業(yè)化程度D.銀行的穩(wěn)定性
50.下列關(guān)于普通股的說法中,正確的有()。
A.公司向法人發(fā)行的股票,應(yīng)當(dāng)為記名股票
B.始發(fā)股是公司第一次發(fā)放的股票
C.無記名股票轉(zhuǎn)讓無需辦理過戶手續(xù)
D.無面值股票不在票面上標(biāo)出金額和股份數(shù)
51.
第
12
題
若按年支付利息,則決定債券投資的年到期收益率高低的因素有()。
A.債券面值B.票面利率C.購買價格D.償還期限
52.甲投資人同時買入一只股票的1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán),執(zhí)行價格均為50元。到期日相同,看漲期權(quán)的價格為5元,看跌期權(quán)的價格為4元。如果不考慮期權(quán)費的時間價值,下列情形中能夠給甲投資人帶來凈收益的有()。
A.到期日股票價格低于41元
B.到期日股票價格介于41元至50元之間
C.到期日股票價格介于50元至59元之間
D.到期日股票價格高于59元
53.企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在()。
A.整體價值是各部分價值的簡單相加
B.整體價值來源于要素的結(jié)合方式
C.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值
D.整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來
54.甲公司2011年的稅后經(jīng)營凈利潤為250萬元,折舊和攤銷為55萬元,經(jīng)營營運資本凈增加80萬元,分配股利50萬元,稅后利息費用為65萬元,凈負(fù)債增加50萬元,公司當(dāng)年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說法中,正確的有()。
A.公司2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元
B.公司2011年的債務(wù)現(xiàn)金流量為50萬元.
C.公司2011年的實體現(xiàn)金流量為65萬元
D.公司2011年的資本支出為l60萬元
55.A公司以市值計算的債務(wù)資本與股權(quán)資本比率為4。目前的稅前債務(wù)資本成本為8%,股權(quán)資本成本為14%。公司利用增發(fā)新股的方式籌集的資本來償還債務(wù),公司以市值計算的債務(wù)資本與股權(quán)資本比率降低為2,同時企業(yè)的稅前債務(wù)資本成本下降到7.4%。在完美的資本市場下,該項交易發(fā)生后的公司加權(quán)平均資本成本和股權(quán)資本成本分別為()。A.9.2%B.12.8%C.11.6%D.10.40%
56.作業(yè)成本管理步驟中的“作業(yè)分析”包括()A.辨別不必要或非增值的作業(yè)B.對非增值作業(yè)進行重點分析C.將作業(yè)與先進水平比較D.分析作業(yè)之間的聯(lián)系
57.
第24題
基金運作方式可以采用封閉式或開放式,下列屬于封閉式基金特點的有()。
58.以下不屬于處置期主要的現(xiàn)金流項目包括()。
A.經(jīng)營收入的增量
B.與資產(chǎn)處置相關(guān)的納稅影響
C.營運資本的變動
D.處置或出售資產(chǎn)的殘值變現(xiàn)價值
59.下列說法中不正確的有()。
A.如果名義利率為8%,通貨膨脹率為3%,則實際利率為8%-3%=5%
B.如果第二年的實際現(xiàn)金流量為100萬元,通貨膨脹率為5%,則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×(1+5%)
C.如果存在惡性的通貨膨脹或預(yù)測周期特別長,則使用實際利率計算資本成本
D.如果名義利率為8%,通貨膨脹率為3%,則實際利率為4.85%
60.下列關(guān)于期權(quán)價值的表述中,正確的有()。
A.期權(quán)價值由內(nèi)在價值和時間溢價構(gòu)成
B.期權(quán)的內(nèi)在價值就是到期日價值
C.期權(quán)的時間價值是“波動的價值”
D.期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值
61.在內(nèi)含增長的情況下,下列說法不正確的有()。
A.不增加外部借款B.不增加負(fù)債C.不增加外部股權(quán)融資D.不增加股東權(quán)益
62.下列關(guān)于投資中心業(yè)績評價指標(biāo)的說法中,不正確的有()。
A.部門投資報酬率指標(biāo)會導(dǎo)致部門經(jīng)理放棄高于資本成本而低于目前部門投資報酬率的機會,傷害公司的整體利益
B.部門經(jīng)濟增加值旨在設(shè)定部門投資的必要報酬率,防止部門利益?zhèn)φw利益
C.部門剩余收益業(yè)績評價旨在使經(jīng)理人員賺取超過資本成本的報酬,促進股東財富最大化
D.部門剩余收益通常使用部門稅前經(jīng)營利潤和要求的稅前報酬率計算,而部門經(jīng)濟增加值使用部門調(diào)整后稅前經(jīng)營利潤和加權(quán)平均稅前資本成本計算
63.
第
27
題
下列有關(guān)分期付息債券價值表述正確的有()。
A.平價債券利息支付頻率的變化對債券價值沒有影響
B.折價債券利息支付頻率提高會使債券價值上升
C.隨到期時間縮短,折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小
D.在債券估價模型中,折現(xiàn)率越大,債券價值越低
64.下列有關(guān)期權(quán)價格表述正確的有()。A.到期日相同的期權(quán),執(zhí)行價格越高,看漲期權(quán)的價格越低
B.到期日相同的期權(quán),執(zhí)行價格越高,看跌期權(quán)的價格越高
C.對于美式期權(quán),執(zhí)行價格相同的期權(quán),到期時間越長,看漲期權(quán)的價格越高
D.執(zhí)行價格相同的期權(quán),到期時間越長,看漲期權(quán)的價格越低
65.下列屬于租賃存在的主要原因的有()
A.通過租賃降低交易成本B.通過租賃合同減少不確定性C.通過租賃可以節(jié)稅D.通過租賃可以降低資本成本
66.下列關(guān)于全面預(yù)算的表述中,正確的有()。
A.利潤表預(yù)算、資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算是全面預(yù)算的匯總
B.營業(yè)預(yù)算與業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)有關(guān),因此屬于綜合預(yù)算
C.財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算,主要是指短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算。
D.在全面預(yù)算中,生產(chǎn)預(yù)算是唯一沒有按貨幣計量的預(yù)算
67.
第
11
題
在單一方案決策過程中,與凈現(xiàn)值評價結(jié)論可能發(fā)生矛盾的評價指標(biāo)有()。
A.現(xiàn)值指數(shù)B.會計收益率C.內(nèi)含報酬率D.投資回收期
68.下列關(guān)于延長信用期影響的表述中,正確的有()
A.增加壞賬損失B.增加收賬費用C.減少收賬費用D.增加應(yīng)收賬款
69.變動性儲存成本主要包括()
A.倉庫租金B(yǎng).存貨占用資金的應(yīng)計利息C.存貨破損和變質(zhì)損失D.存貨的保險費用
70.與認(rèn)股權(quán)證籌資相比.可轉(zhuǎn)換債券籌資具有的特點有()。
A.轉(zhuǎn)股時不會增加新的資本
B.發(fā)行人通常是規(guī)模小、風(fēng)險高的企業(yè)
C.發(fā)行費比較低
D.發(fā)行者的主要目的是發(fā)行股票
三、計算分析題(10題)71.要求:
計算項目各年的所得稅前凈現(xiàn)金流量。
72.甲公司資本總額賬面價值為15000萬元,全部為權(quán)益資金且沒有發(fā)行優(yōu)先股。公司欲發(fā)行部分債券回購公司股票,以改善公司資本結(jié)構(gòu)。已知甲公司息稅前利潤為4000萬元,市場無風(fēng)險報酬率為5%,證券市場平均報酬率為15%,所得稅稅率為25%。經(jīng)測算,甲公司在不同債務(wù)水平下的權(quán)益資本成本率和稅前債務(wù)利息率(假設(shè)稅前債務(wù)利息率等于稅前債務(wù)資本成本),如下表所示:要求:根據(jù)表中信息,計算不同債務(wù)規(guī)模下公司總價值和平均資本成本率并確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。
73.甲公司2011年銷售收入為900000元,稅后經(jīng)營凈利潤36000元,發(fā)放了股利20000元。2012年銷售收入為1000000元,稅后經(jīng)營凈利潤為40000元,發(fā)放了股利20000元,年末簡化資產(chǎn)負(fù)債表如下:
假定稅后經(jīng)營凈利潤與股利支付率(股利/稅后經(jīng)營凈利潤)仍保持2012年的水平,若該企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系。
要求:對以下互不相關(guān)問題給予解答。
(1)若公司2013年計劃銷售收入增長至1200000元,未來不保留金融資產(chǎn),預(yù)測需從外部融資需求量;
(2)如果預(yù)計2013年通貨膨脹率為8%,公司銷量增長5%,若未來不保留金融資產(chǎn),預(yù)測2013年外部融資需要量;
(3)如果公司不打算從外部融資,且假設(shè)維持金融資產(chǎn)保持不變,預(yù)測2013稅后經(jīng)營凈利潤是多少?
(4)計算下表空格部分的財務(wù)比率(使用管理用資產(chǎn)負(fù)債表的年末數(shù)據(jù)計算),分析2012年超常增長資金的所需資金是怎么實現(xiàn)的?
(5)如果2013年銷售增長率為20%,公司擬通過增發(fā)權(quán)益資本籌集超常增長所需資金(不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策),需要增發(fā)多少股權(quán)資金?
(6)如果2013年銷售增長率為20%,公司擬通過增加借款籌集超常增長所需資金(不發(fā)新股,不改變股利政策和經(jīng)營效率),請計算凈財務(wù)杠桿將變?yōu)槎嗌伲?/p>
74.
E企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品,分第一車間和第二車間進行生產(chǎn),每件完工產(chǎn)品耗用1件甲半成品,采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本。直接材料于生產(chǎn)開始時一次投入,各步驟月末在產(chǎn)品完工程度均為40%,生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配采用約當(dāng)產(chǎn)量法。相關(guān)資料見下表:要求:(1)計算第一車間的約當(dāng)總產(chǎn)量(按直接材料、直接人工、制造費用分別計算),并把表2填寫完整;(2)計算第二車間的約當(dāng)總產(chǎn)量,并把表3填寫完整;(3)把表4填寫完整,并計算單位產(chǎn)品成本。
75.計算第9年年末該可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。
76.DBX是一家深交所的上市公司。公司董事長在2011年的工作會上提出,“要遙過并購重組、技術(shù)改造、基地建設(shè)等舉措,用5年左右的時間使集團規(guī)模翻一番,努力躋身世界先進企業(yè)行列”。根據(jù)集團發(fā)展需要,經(jīng)研究決定,擬建設(shè)一個項目,該項目已經(jīng)國家有關(guān)部門核準(zhǔn),預(yù)計兩年建成。為解決資金缺口,公司決定在2012年實施股權(quán)再融資計劃。初步擬定了兩個方案:
(1)公開增發(fā)新股;
(2)非公開增發(fā)新股。
DBX公司2009~2011年度部分財務(wù)數(shù)據(jù)如下:
項目2009年2010年2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤(萬元)2832816723820歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常損益的凈利潤(萬元)167243139210加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率1.82%5.04%11.97%扣除非經(jīng)常損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率1.58%3.93%6.64%現(xiàn)金股利分配無無無DBX公司股票面值l元,不考慮其他因素。要求:
(1)根據(jù)有關(guān)規(guī)定,判斷兩個融資方案的可行性;
(2)根據(jù)(1)所確定的具有可行性的方案,按照發(fā)行底價作為發(fā)行價(假設(shè)公告招股意向書前20個交易日公司股票均價為20元),假設(shè)共發(fā)行4000萬股(現(xiàn)金認(rèn)購),其中發(fā)行費用占籌資總額的2%。計算本次增發(fā)導(dǎo)致的股本和資本公積的變化額。
77.某工業(yè)企業(yè)大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。生產(chǎn)分為兩個步驟,分別由第一、第二兩個車間進行。第一車間為第二車間提供半成品,第二車間將半成品加工成為產(chǎn)成品。該廠為了加強成本管理,采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法按照生產(chǎn)步驟(車間)計算產(chǎn)品成本(金額單位:元)。
該廠第一、二車間產(chǎn)品成本明細(xì)賬部分資料如下表所示:
表1產(chǎn)品成本明細(xì)賬
產(chǎn)品名稱:半成品甲
車間名稱:第一車間
2011年3月
金額單位:元
產(chǎn)量:500件
成本項目月初在產(chǎn)品定額費用本月費用生產(chǎn)費用合計完工半成品成本月末在產(chǎn)品定額費用原材料190063002800直接人工110030001300制造費用230061002600合計5300154006700單位成本表2自制半成品明細(xì)賬
半成品名稱:甲金額單位:元
月份月初余額本月增加本月減少數(shù)量(件)實際成本數(shù)量(件)實際成本數(shù)量(件)單位成本實際成本3400103007004200表3產(chǎn)品成本明細(xì)賬
產(chǎn)品名稱:產(chǎn)成品甲
車間名稱:第二車間
2011年3月
金額單位:元
產(chǎn)量:350件
成本項目月初在產(chǎn)品定額費用本月費用產(chǎn)成品成本月末在產(chǎn)品定額費用總成本單位成本半成品61002600直接人工12003700500制造費用250088501400合計98004500要求:
(1)根據(jù)上述資料,登記產(chǎn)品成本明細(xì)賬和自制半成品明細(xì)賬,按實際成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本,計算產(chǎn)成品成本(所耗半成品的單位成本按照加權(quán)平均法計算)。
(2)按照第一車間完工半成品成本中各成本項目的比例對產(chǎn)成品總成本中的半成品進行成本還原,列出產(chǎn)成品總成本中原材料、直接人工、制造費用的數(shù)額。
78.公司是一個高成長公司,目前公司總價值為20000萬元,沒有長期負(fù)債,發(fā)行在外的普通股1000萬股,目前的股價為20元/股,該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤率為12%。
現(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元,準(zhǔn)備平價發(fā)行20年期限的公司債券,投資銀行認(rèn)為,目前長期公司債的市場利率為10%,并建議該公司債券面值為1000元,期限20年,票面利率設(shè)定為7%,同時附送10張認(rèn)股權(quán)證,認(rèn)股權(quán)證在10年后到期,到期前每張認(rèn)股權(quán)證可以按20元的價格購買1股普通股。
假設(shè)10年后行權(quán)前的總資產(chǎn)的賬面價值等于市價的90%,預(yù)計發(fā)行公司債券后公司總價值年增長率為8%,該公司適用的所得稅稅率為25%。
要求:
(1)計算每張認(rèn)股權(quán)證的價值。
(2)計算發(fā)行公司債券后公司總價值、債務(wù)價值、認(rèn)股權(quán)證價值。
(3)計算10年后行權(quán)前的每股市價和每股收益。
(4)計算10年后行權(quán)后的每股市價和每股收益。
(5)分析行權(quán)后對原有股東的影響。
79.第34題
甲公司計劃投產(chǎn)一種新產(chǎn)品,預(yù)計需要投資2800萬元,投產(chǎn)后每年現(xiàn)金流量為30(萬元(稅后,可持續(xù)),項目的風(fēng)險收益率為7%,無風(fēng)險利率為3%。每年實現(xiàn)的現(xiàn)金流量300萬元是公司平均的預(yù)期,并不確定。如果新產(chǎn)品的銷售量上升,現(xiàn)金流量預(yù)計可達(dá)360萬元;如果新產(chǎn)品的銷售量下降,預(yù)計現(xiàn)金流量為250萬元。由于未來的現(xiàn)金流量有很大的不確定性,必須考慮期權(quán)的影響。
要求:
(1)填寫下表并寫出計算過程(報酬率和概率用百分?jǐn)?shù)表示,保留兩位小數(shù));
投資成本為2800萬元的期權(quán)價值單元:萬元
時間O1現(xiàn)金流量二叉樹360250項目價值二叉樹凈現(xiàn)值二叉樹投資報酬率無風(fēng)險利率3%上行概率下行概率期權(quán)價值二叉樹(2)判斷是否應(yīng)延遲投資。
80.假設(shè)A公司的股票現(xiàn)在的市價為40元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán),執(zhí)行價格均為40.5元,到期時間是1年。根據(jù)股票過去的歷史數(shù)據(jù)所測算的連續(xù)復(fù)利報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.5185,無風(fēng)險利率為每年4%。
要求:利用兩期二叉樹模型確定看漲期權(quán)的價格。
四、綜合題(5題)81.東方公司正在開董事會,研究收購方案。計劃收購A、B、C三家公司,請您給估計-下這三家公司的市場價值。有關(guān)資料如下:
[資料1]A公司去年年底的投資資本總額為5000萬元,去年年底的金融負(fù)債為.2000萬元,金融資產(chǎn)為800萬元。預(yù)計按照今年年初的股東權(quán)益計算的權(quán)益凈利率為15%,按照今年年初的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈負(fù)債、股東權(quán)益計算的杠桿貢獻(xiàn)率為5%;今年年底的投資資本總額為5200萬元。A公司從明年開始,實體現(xiàn)金流量的增長率可以長期穩(wěn)定在6%。A公司的加權(quán)平均資本成本為10%。
[資料2]B公司去年年底的資產(chǎn)負(fù)債表中的流動資產(chǎn)項目具體如下:貨幣資金100萬元(B公司歷史平均的貨幣資金/銷售收入為2%,去年的銷售收入為4000萬元)、應(yīng)收票據(jù)(帶息)400萬元,應(yīng)收賬款1400萬元,預(yù)付賬款20萬元,應(yīng)收股利50萬元(其中有20%是屬于短期權(quán)益投資形成的),其他應(yīng)收款25萬元,存貨140萬元,-年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)30萬元,交易性金融資產(chǎn)150萬元,應(yīng)收利息12萬元,其他流動資產(chǎn)5萬元。
流動負(fù)債項目具體如下:短期借款45萬元,交易性金融負(fù)債10萬元,應(yīng)付票據(jù)(帶息)4萬元,應(yīng)付賬款109萬元,預(yù)收賬款8萬元,應(yīng)付職工薪酬15萬元,應(yīng)交稅費3萬元,應(yīng)付利息5萬元,應(yīng)付股利60萬元(不存在優(yōu)先股股利),其他應(yīng)付款18萬元,預(yù)計負(fù)債6萬元,-年內(nèi)到期的非流動負(fù)債
16萬元,其他流動負(fù)債1萬元。
預(yù)計今年經(jīng)營性流動資產(chǎn)的增長率為25%,經(jīng)營性流動負(fù)債的增長率為60%,經(jīng)營性長期負(fù)債增加100萬元,經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加150萬元,凈負(fù)債增加23萬元,凈利潤為540萬元。B公司從明年開始,股權(quán)現(xiàn)金流量的增長率可以長期穩(wěn)定在5%。B公司的權(quán)益資本成本為20%。[資料3]C公司是-家擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè),去年的銷售收入為7800萬元,凈利潤為500萬元,年初的普通股股數(shù)為200萬股(均屬于流通股),去年8月1日增發(fā)了240萬股普通股(全部是流通股),年末的股東權(quán)益為4530萬元,年末時應(yīng)付優(yōu)先股股利為50萬元(C公司的優(yōu)先股為10萬股,清算價值為每股8元)。預(yù)計C公司每股凈利的年增長率均為10%,股東權(quán)益凈利率(按照期末普通股股東權(quán)益計算)和銷售凈利率保持不變。與C公司具有可比性的企業(yè)有三家,具體資料如下表所示:實際市盈率預(yù)期增長率實際市凈率預(yù)期權(quán)益凈利率實際收入乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率田128%2.512.5%147%乙156%2.08%128%丙1810%3.012%155%要求:
(1)按照實體現(xiàn)金流量法估計A公司在今年年初的股權(quán)價值;
(2)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法估計B公司在今年年初的股權(quán)價值;
(3)計算C公司去年的每股收益、每股收入、每股凈資產(chǎn)(分子如果是時點指標(biāo),則用年末數(shù));
(4)計算C公司的權(quán)益凈利率和銷售凈利率;
(5)按照股價平均法,選擇合適的模型估計C公司在今年年初的股權(quán)價值。
82.(4)本年的可持續(xù)增長率為6.38%。
要求:
(1)假設(shè)該企業(yè)本年年末的凈財務(wù)杠桿與上年年末相同,計算本年的投資資本回報率和經(jīng)濟利潤;
(2)假設(shè)F公司未來的“稅后經(jīng)營利潤/銷售收入”可以維持本年水平。判斷企業(yè)明年處于財務(wù)戰(zhàn)略矩陣的第幾象限,屬于哪種類型;并說明該公司應(yīng)該采取哪些財務(wù)戰(zhàn)略。
83.某公司在2000年1月1日以950元價格購買一張面值為1000元的新發(fā)行債券,其票面利率8%,5年后到期,每年12月31日付息一次,到期歸還本金。
[要求]
計算回答下列問題。
(1)2000年1月1日該債券到期收益率是多少;
(2)假定2004年1月1日的市場利率下降到6%,那么此時債券的價值是多少;
(3)假定2004年1月1日該債券的市價為982元,此時購買該債券的投資收益率是多少;
(4)假定2002年1月1日的市場利率為12%,債券市價為900元,你是否購買該債券。
84.(8)按照約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配直接材料費用、直接人工費用和制造費用(作業(yè)成本)。
要求:
(1)按照材料消耗量計算月末甲、乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量,并計算每件產(chǎn)品成本中包括的直接材料成本;
(2)按照耗用的工時計算月末甲、乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量,并計算每件產(chǎn)品成本中包括的直接人工成本;
(3)用作業(yè)成本法計算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本;
(4)以機器小時作為制造費用的分配標(biāo)準(zhǔn),采用傳統(tǒng)成本計算法計算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本;
(5)回答兩種方法的計算結(jié)果哪個更可靠,并說明理由。
85.(4)為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策,并說明理由。
參考答案
1.A本題考核破產(chǎn)案件的受理。《企業(yè)破產(chǎn)法》規(guī)定,債權(quán)人提出破產(chǎn)申請的,人民法院應(yīng)當(dāng)自收到申請之日起5日內(nèi)通知債務(wù)人。債務(wù)人對申請有異議的,應(yīng)當(dāng)自收到人民法院的通知之日起7日內(nèi)向人民法院提出。人民法院應(yīng)當(dāng)自異議期滿之日起l0日內(nèi)裁定是否受理。
2.A總札桿系數(shù)=12%÷5%=2.4,經(jīng)營杠桿系數(shù)為0.8,即銷售量對利潤的敏感程度,依據(jù)題意,財務(wù)杠桿系數(shù)=2.4÷0.8=3。
3.B剩余股利政策是在公司有著良好的投資機會時,根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu)),測算出投資所需的權(quán)益資本,先從盈余當(dāng)中留用,然后將剩余的盈余作為股利予以分配,選項ACD需要考慮;分配股利的現(xiàn)金問題,是營運資金管理問題,與長期籌資無關(guān),選項B無需考慮。
4.B解析:該股票的必要報酬率
=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%
P=D1/(Rs-g)=6/(17.5%-5%)=48(元)
5.B延期變動成本是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定,超過特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量比例增長的成本。延期變動成本在某一業(yè)務(wù)量以下表現(xiàn)為固定成本,超過這一業(yè)務(wù)量則成為變動成本,所以選項B的說法不正確。
6.A流水線的成本
=4000+720+1100+1200+100+400+4
=7524(萬元)
7.C【正確答案】:C
【答案解析】:產(chǎn)品成本計算的分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn),也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或?qū)嶒灥纳a(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。
【該題針對“產(chǎn)品成本計算的分批法”知識點進行考核】
8.D這類公司的特點是前期投資大,初期回報不高,上市時的利潤一般偏低,如果采用市盈率法定價則會低估其真實價值,而對公司未來收益(現(xiàn)金流量)的分析和預(yù)測能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長遠(yuǎn)價值。
9.C假設(shè)借入x萬元,則6月份支付的利息=(100+x)X1%,則:X一50一(100+x)×1%≥10,x≥61.62(萬元),X為1萬元的整數(shù)倍可得,x最小值為62,即應(yīng)向銀行借款的最低金額為62萬元。
10.B借款企業(yè)向銀行支付的承諾費=(600-400)×0.8%×8/12+600×0.8%×4/12=2.67(萬元),利息=400×10%×8/12=26.67(萬元)。
11.C【正確答案】:C
【答案解析】:預(yù)計第四季度材料采購量=2120+350-456=2014(千克),應(yīng)付賬款=2014×10×50%=10070(元)
【該題針對“營業(yè)預(yù)算的編制”知識點進行考核】
12.D【答案】D
【解析】不可避免成本屬于決策的非相關(guān)成本。
13.B解析:對于分期付息債券,當(dāng)債券的面值和票面利率相同,票面利率高于必要報酬率(即溢價發(fā)行的情形下),如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變,則隨著到期日的臨近(到期時間縮短),債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)。
14.A【解析】激進型籌資政策的特點是:臨時性負(fù)債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要,還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。
15.C營運資本籌資策略越激進,易變現(xiàn)率越低,選項A錯誤;激進型籌資策略有利于降低企業(yè)資本成本,選項B錯誤;激進型籌資策略是一種收益性和風(fēng)險性均較高的營運資本籌資策略,選項C正確;適中型籌資策略要求企業(yè)波動性流動資產(chǎn)資金需求全部由短期金融負(fù)債滿足,選項D錯誤。
16.C此題暫無解析
17.C喪失的舊設(shè)備變現(xiàn)初始流量=舊設(shè)備變現(xiàn)價值-變現(xiàn)收益納稅=32000-(32000-30000)X25%=31500(元)
墊支營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加-經(jīng)營性流動負(fù)債增加=5000-2000=3000(元)
繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量=31500+3000=34500(元)。
18.C公司以股票形式發(fā)放股利(即發(fā)放股票股利)不會導(dǎo)致公司資產(chǎn)和負(fù)債變化,也不會導(dǎo)致股.東權(quán)益總額變化,而只涉及股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整,導(dǎo)致股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化。
19.A無論是凈收益還是每股收益,作為業(yè)績評價指標(biāo)并不理想。但它們至今仍被廣泛使用,主要原因是其便于計量,以及不需要額外的信息成本,所以選項A的說法不正確。
20.D無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率是確定的,因此,收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0;無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率不受市場組合收益率變動的影響,因此無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合收益率不相關(guān),即無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)=0;貝他系數(shù)是衡量系統(tǒng)風(fēng)險的,而無風(fēng)險資產(chǎn)沒有風(fēng)險,當(dāng)然也沒有系統(tǒng)風(fēng)險,所以,無風(fēng)險資產(chǎn)的貝他系數(shù)=0。
【該題針對“資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益”知識點進行考核】
21.D按照簡化公式計算財務(wù)杠桿系數(shù)時應(yīng)該使用“基期值”計算,因此本題應(yīng)該按照上年的資料計算而不能按照本年的資料計算。即企業(yè)本年度財務(wù)杠桿系數(shù)=5000/(5000-1000)=l.25.
22.D年初投資資本=年初股東權(quán)益+全部付息債務(wù)=1500+500=2000(萬元),息前稅后利潤=600×(1-40%)=360(萬元),每年經(jīng)濟增加值=稅后經(jīng)營利潤-全部資本費用=360-2000×10%=160(萬元)。
23.CC【解析】本題是已知現(xiàn)值求年金,即計算年資本回收額,A=20000/(P/A,6%,5)=20000/4.2124=4747.89(元)。
24.D節(jié)約固定成本開支可降低經(jīng)營杠桿系數(shù),減少產(chǎn)品銷售量,會增大經(jīng)營風(fēng)險,而選項A、B與經(jīng)營風(fēng)險無關(guān),只影響財務(wù)風(fēng)險。
25.C兩種債券在經(jīng)濟上等效意味著有效年利率相等,因為A債券為每年付息一次,所以,A債券的有效年利率就等于報價利率10%,設(shè)B債券的報價利率為r,則(l+r/4)4_l=10%,解得:r=9.65%。
26.A租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn),從而獲得價格優(yōu)惠,對于租賃資產(chǎn)的維修,租賃公司可能更內(nèi)行更有效率,對于舊資產(chǎn)的處置,租賃公司更有經(jīng)驗,由此可知,承租人通過租賃可以降低交易成本,交易成本的差別是短期租賃存在的主要因。
綜上,本題應(yīng)選A。
選項C是長期租賃存在的主要原因。
27.C本題的考點是企業(yè)財務(wù)管理體制的含義。企業(yè)財務(wù)管理體制是明確企業(yè)各財務(wù)層級財務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度,其核心問題是如何配置財務(wù)管理權(quán)限,企業(yè)財務(wù)管理體制決定著企業(yè)財務(wù)管理的運行機制和實施模式。
28.D「解析」
第一年流動資金投資額=第一年的流動資產(chǎn)需用數(shù)-第一年流動負(fù)債可用數(shù)
=100-40=60(萬元)
第二年流動資金需用數(shù)=第二年的流動資產(chǎn)需用數(shù)-第二年流動負(fù)債可用數(shù)
=190-100=90(萬元)
第二年流動資金投資額=第二年流動資金需用數(shù)-第一年流動資金投資額
=90-60=30(萬元)
29.D非財務(wù)計量與嚴(yán)格定量的財務(wù)計量指標(biāo)相比,主要的優(yōu)勢有兩個:(1)非財務(wù)計量可以直接計量創(chuàng)造財富活動的業(yè)績;(2)非財務(wù)計量可以計量公司的長期業(yè)績。所以選項D的說法不正確。
30.B直接材料的價格差異是價格脫離標(biāo)準(zhǔn)形成的差異,按實際數(shù)量計算,直接材料的價格差異=實際數(shù)量×(實際價格-標(biāo)準(zhǔn)價格)=2100×(0.55-0.5)=105(元)(U)。
綜上,本題應(yīng)選B。
31.D放棄現(xiàn)金折扣成本=,根據(jù)公式可以看出,折扣期、折扣百分比與放棄折扣成本同向變動,信用期與放棄折扣成本反向變動,壞賬率與放棄折扣成本無關(guān)。
32.C選項C正確,決策相關(guān)成本只包括進一步深加工所需的追加成本。本題中,包裝成本為決策非相關(guān)成本,不予考慮;深加工需要增加的專屬成本為決策相關(guān)成本,應(yīng)予以考慮。進一步深加工增加的收入=30—20=10(元/千克),所以,在不考慮其他因素的情況下,甲公司可接受的最高追加變動成本=10一3=7(元/千克)。
33.D【正確答案】:D
【答案解析】:財務(wù)比率法是根據(jù)目標(biāo)公司的關(guān)鍵財務(wù)比率,以及信用級別與關(guān)鍵財務(wù)比率對照表,估計出公司的信用級別,然后按照“風(fēng)險調(diào)整法”估計其債務(wù)成本。債券收益加風(fēng)險溢價法是普通股成本的估計方法之一。
【該題針對“債務(wù)成本”知識點進行考核】
34.A市場組合的β系數(shù)等于1,在運用資本資產(chǎn)定價模型時,某資產(chǎn)的β值小于1,說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場風(fēng)險,所以A是錯誤表述。
35.CC【解析】對于看跌期權(quán)來說,資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時,處于“虛值狀態(tài)”,所以,選項A的說法不正確;對于看跌期權(quán)來說,現(xiàn)行資產(chǎn)的價格高于執(zhí)行價格時,內(nèi)在價值等于零,所以,選項B的說法不正確;時間溢價=期權(quán)價格-內(nèi)在價值=3.5-0=3.5(元),所以,選項C的說法正確;買入看跌期權(quán)的凈收入=Max(執(zhí)行價格-股票市價,0)=Max(8-股票市價,0),由此可知,買入看跌期權(quán)的最大凈收人為8元,選項D的說法不正確。
36.A流動比率為流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債。
選項BC會使流動資產(chǎn)減少,長期資產(chǎn)增加,從而影響流動比率下降;
選項D會使流動資產(chǎn)增加,長期負(fù)債增加,從而會使流動比率上升;
選項A使流動資產(chǎn)內(nèi)部此增彼減,不影響流動比率。
綜上,本題應(yīng)選A。
37.C影響公司股利分配的公司因素有:盈余的穩(wěn)定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務(wù)需要。市場競爭加劇,企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱,會使企業(yè)減少股利分配,選項A錯誤;市場銷售不暢,企業(yè)庫存量持續(xù)增加,將會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性,為了保持一定的資產(chǎn)流動性,會使企業(yè)減少股利分配,選項B錯誤;經(jīng)濟增長速度減慢,企業(yè)缺乏良好的投資機會,保持大量現(xiàn)金會造成資金的閑置,于是企業(yè)會增加現(xiàn)金股利的支付,選項C正確;為保證企業(yè)的發(fā)展,需要擴大籌資規(guī)模,從資本成本考慮,應(yīng)盡可能利用留存收益籌資,會使企業(yè)減少股利分配,選項D錯誤。
38.B上行股價S。=股票現(xiàn)價S?!辽闲谐藬?shù)u=60×1.3333=80(元)
下行股價S。=股票現(xiàn)價S?!料滦谐藬?shù)d=60×0.75=45(元)
股價上行時期權(quán)到期日價值C。,=上行股價-執(zhí)行價格=80-62=18(元)
股價下行時期權(quán)到期日價值C。=0
套期保值比率H=期權(quán)價值變化/股價變化=(18-0)/(80-45)=0.5142
借款=(H×S。)/(1+r)=(45×0.5142)/1.02=22.69(元)
期權(quán)價格=HS。-借款=0.5142×60-22.69=8.16
期權(quán)定價以套利理論為基礎(chǔ)。如果期權(quán)的價格高于8.16元,就會有人購入0.5142股股票,賣出l股看漲期權(quán),同時借入22.69元,肯定可以盈利。如果期權(quán)價格低于8.16元,就會有人賣空0.5142股股票,買入l股看漲期權(quán),同時借出22.69元,他也肯定可以盈利(本例:0.5142×60-22.69-8=0.16)。因此.只要期權(quán)定價不是8.16元,市場上就會出現(xiàn)-臺“造錢機器”。套利活動會促使期權(quán)只能定價為8.16元。
39.D變動制造費用效率差異=(實際工時-標(biāo)準(zhǔn)工時)×變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率=(實際工時-標(biāo)準(zhǔn)工時)×3=1800(元),則,實際工時-標(biāo)準(zhǔn)工時=600(小時),
固定制造費用效率差異=(實際工時-標(biāo)準(zhǔn)工時)×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率=600×2.5=1500(元)。
綜上,本題應(yīng)選D。
40.C附帶認(rèn)股權(quán)債券的資本成本,可以用投資人的內(nèi)含報酬率來估計。計算出的內(nèi)含報酬率必須處在債務(wù)的市場利率和普通股成本之間,才可以被發(fā)行人和投資人同時接受。
41.ABCABC【解析】變動成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)其總額隨產(chǎn)量變動而正比例變動的成本;技術(shù)變動成本是指與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系的變動成本,這類成本是利用生產(chǎn)能力所必須發(fā)生的成本,生產(chǎn)能力利用得越充分,則這種成本發(fā)生得越多;按銷售額一定的百分比開支的銷售傭金屬于酌量性變動成本。
42.ABCD期權(quán)是不附帶義務(wù)的權(quán)利,它是有經(jīng)濟價值的;廣義的期權(quán)不限于財務(wù)合約,任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán);有時一一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值;在財務(wù)上,一個明確的期權(quán)合約經(jīng)常是指按照預(yù)先約定的價格買賣一項資產(chǎn)的權(quán)利。
43.AB選項A符合題意,在計件工資制下,生產(chǎn)工人工資通常是根據(jù)產(chǎn)量憑證計算工資并直接計入產(chǎn)品成本;
選項B符合題意,選項C不符合題意,在計時工資制下,如果只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,生產(chǎn)人員工資屬于直接費用,可直接計入該種產(chǎn)品成本;如果生產(chǎn)多種產(chǎn)品,這就要求采用一定的分配方法在各種產(chǎn)品之間進行分配;
選項D不符合題意,實用工時比例法是工資費用的分配方法,并非工資制。
綜上,本題應(yīng)選AB。
44.ABCD選項A、B、C、D均為影響長期償債能力的表外因素。或有負(fù)債一旦發(fā)生,定為負(fù)債,便會影響企業(yè)的償債能力,因此在評價企業(yè)長期償債能力時也要考慮其潛在影響。
45.BCD解析:利潤最大化僅僅是企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的一種,所以,選項A的說法不正確;財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確表述是股東財富最大化,企業(yè)價值=權(quán)益價值+債務(wù)價值,企業(yè)價值的增加,是由于權(quán)益價值增加和債務(wù)價值增加引起的,只有在債務(wù)價值增加=0的情況下,企業(yè)價值最大化才是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述,所以,選項B的說法正確;股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量,只有在股東投資資本不變的情況下,股價的上升才可以反映股東財富的增加,所以,選項C的說法正確;股東財富的增加被稱為“權(quán)益的市場增加值”,權(quán)益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值,所以,選項D的說法正確。
46.AD在可持續(xù)增長的情況下,資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率,因此,本期資產(chǎn)增加/基期期末總資產(chǎn)=本期銷售收入增加/基期銷售收入,即選項A的說法正確;本期負(fù)債增加=基期期末負(fù)債×本期負(fù)債增長率,可持續(xù)增長的情況下,本期收益留存=本期股東權(quán)益增加,本期負(fù)債增長率一本期股東權(quán)益增長率,因此,本期負(fù)債增加=基期期末負(fù)債×本期股東權(quán)益增長率=基期期末負(fù)債×本期收益留存/基期期末股東權(quán)益=基期期末負(fù)債×本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率/基期期末股東權(quán)益,所以,選項B的說法不正確,應(yīng)該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”;在可持續(xù)增長的情況下,本期收益留存一本期股東權(quán)益增加=本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率,即選項C的說法不正確,應(yīng)該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”;本期銷售增加=基期銷售收入×本期銷售增長率,在可持續(xù)增長的情況下,本期銷售增長率=基期可持續(xù)增長率=基期股東權(quán)益增長率=基期股東權(quán)益增加/基期期初股東權(quán)益=基期收益留存/基期期初股東權(quán)益=基期凈利潤×利潤留存率/基期期初股東權(quán)益,所以,選項D的說法正確。
47.ABCD選項A、B、C正確,產(chǎn)品第一季度的期末存量=800×10%=80(件),
產(chǎn)品第二季度的期末存量=900×10%=90(件),
產(chǎn)品第三季度的期末存量=850×10%=85(件),
則第二季度產(chǎn)品生產(chǎn)量=產(chǎn)品銷售量+期末存貨-期初存貨=800+90-80=810(件),
第三季度產(chǎn)品生產(chǎn)量=產(chǎn)品銷售量+期末存貨-期初存量=900+85-90=895(件);
第二季度材料采購量=810×2=1620(千克),
第三季度材料采購量=895×2=1790(千克),
第一季度期末材料存量=1620×20%=324(千克)
第二季度期末材料存量=1790×20%=358(千克)
則該公司二季度的預(yù)計材料采購量=生產(chǎn)需用量+期末存量-期初存量=1620+358-324=1654(千克);
選項D正確,產(chǎn)品第二季度的期末存量=900×10%=90(件)。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
本題要根據(jù)題干材料計算出產(chǎn)品每期期初、期末存量、本題生產(chǎn)量等數(shù)據(jù),在計算出產(chǎn)品各個期間的產(chǎn)品數(shù)據(jù)后,計算出相應(yīng)的材料需求量,進一步解題即可。
48.AD價值評估是一種定量分析,它提供的是“公平市場價值”的信息,因為現(xiàn)時市場價格可能是公平的,也可能是不公平的。
49.ABCD選擇銀行時,重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件,此外還應(yīng)考慮下列有關(guān)因素:
(1)銀行對貸款風(fēng)險的政策(選項A);
(2)銀行對企業(yè)的態(tài)度(選項B);
(3)貸款的專業(yè)化程度(選項C);
(4)銀行的穩(wěn)定性(選項D)。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
50.AC選項B,所謂始發(fā)股,是指公司設(shè)立時發(fā)行的股票;選項D,無面值股票不在票面上標(biāo)明金額,只載明所占公司股本總額的比例或股份數(shù)的股票。
51.ABCD由到期收益率“簡便算法”的計算公式可知。
52.AD多頭對敲,股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本,才能給投資者帶來凈收益,本題期權(quán)購買成本是9元,執(zhí)行價格是50元,所以股價必須大于59元或者小于41元。
53.BCD企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在四個方面:①整體不是各部分的簡單相加;②整體價值來源于要素的結(jié)合方式;③部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值;④整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來。
54.CD營業(yè)現(xiàn)金毛流量=250+55=305(萬元),所以選項A不正確;債務(wù)現(xiàn)金流量=65—50=15(萬元),所以選項B不正確:實體現(xiàn)金流量=50+15=65(萬元),所以選項C正確;資本支出=305-80-65=160(萬元),所以選項D正確。
55.AB在完美的資本市場下,公司加權(quán)平均資本成本不因資本結(jié)構(gòu)的變動而變動,依然為1/5×14%+4/5×8%=9.2%;根據(jù)無稅MM理論命題Ⅱ,資本結(jié)構(gòu)調(diào)整后的股權(quán)資本成本=9.2%+2×(9.2%-7.4%)=12.8%。
56.ACD作業(yè)分析又包括辨別不必要或非增值的作業(yè);對重點增值作業(yè)進行分析;將作業(yè)與先進水平比較;分析作業(yè)之間的聯(lián)系等。
綜上,本題應(yīng)選ACD。
作業(yè)成本管理:
57.BC封閉運作方式的基金,是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變,基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所交易,但基金份額持有人不得申請贖回的基金。開放運作方式的基金,是指基金份額總額不固定,基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。
58.BCD解析:處置期主要的現(xiàn)金流項目包括;(1)處置或出售資產(chǎn)的殘值變現(xiàn)價值;(2)與資產(chǎn)處置相關(guān)的納稅影響;(3)營運資本的變動。
59.ABAB
【答案解析】:如果名義利率為8%,通貨膨脹率為3%,則實際利率為(1+8%)/(1+3%)-1=4.85%;如果第二年的實際現(xiàn)金流量為100萬元,通貨膨脹率為5%,則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×(1+5%)×(1+5%)。
60.ACD期權(quán)的內(nèi)在價值,是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值,由內(nèi)在價值和時間溢價構(gòu)成,期權(quán)價值一內(nèi)在價值+時間溢價。由此可知,選項A的說法正確。內(nèi)在價值的大小取決于標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)執(zhí)行價格的高低。內(nèi)在價值不同于到期日價值,期權(quán)的到期日價值取決于“到期日”標(biāo)的資產(chǎn)市價與執(zhí)行價格的高低,只有在到期日,內(nèi)在價值才等于到期日價值。所以,選項8的說法不正確。時間溢價有時也稱為“期權(quán)的時間價值”,但它和“貨幣的時間價值”是不同的概念,時間溢價是“波動的價值”,而貨幣的時間價值是時間的“延續(xù)價值”,由此可知,選項C的說法正確。期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值,如果已經(jīng)到了到期時間,期權(quán)的時間溢價為零,因為不能再等待了。由此可知,選項D的說法正確。
61.BD在內(nèi)含增長的情況下,外部融資額為0,只靠內(nèi)部積累支持銷售增長,因此,選項A、C的說法正確;在內(nèi)含增長的情況下,經(jīng)營負(fù)債可以增加,因此,選項B的說法不正確;在內(nèi)含增長的情況下,可以用增加的留存收益滿足資金需求,留存收益增加會增加股東權(quán)益,因此,選項D的說法不正確。
62.BC部門剩余收益業(yè)績評價旨在設(shè)定部門投資的必要報酬率,防止部門利益?zhèn)φw利益,因此選項B的說法不正確;部門經(jīng)濟增加值旨在使經(jīng)理人員賺取超過資本成本的報酬,促進股東財富最大化,因此選項C的說法不正確。
63.ACD折價債券利息支付頻率提高會使債券價值降低。
64.ABC解析:到期日相同的期權(quán),執(zhí)行價格越高,漲價的可能空間少,所以看漲期權(quán)的價格越低,而執(zhí)行價格越高,降價的可能空間多,看跌期權(quán)的價格越高。執(zhí)行價格相同的期權(quán),到期時間越長,期權(quán)的價格越高,無論看漲還是看跌期權(quán)都如此。
65.ABC選項A、B、C符合題意,租賃存在的原因主要有:(1)如果承租方的有效稅率高于出租方,并且租賃費可以抵稅的情況下,通過租賃可以節(jié)稅(長期租賃存在的主要原因);(2)租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn),從而獲得價格優(yōu)惠,降低交易成本(短期租賃存在的主要原因);(3)租賃的風(fēng)險主要與租賃期滿時租賃資產(chǎn)的余值有關(guān)。承租人不擁有租賃資產(chǎn)的所有權(quán),不承擔(dān)與此有關(guān)的風(fēng)險。規(guī)模較小或新成立的公司可以通過租賃減少不確定性。
選項D不符合題意,降低資本成本的一般途徑:(1)選擇籌資方式,進行有效組合,降低籌資成本;(2)加強資金管理,減少資金占用,提高企業(yè)效率;(3)強化制度管理,挖掘內(nèi)部潛力,降低資金成本。
綜上,本題應(yīng)選ABC。
66.AD營業(yè)預(yù)算為專門預(yù)算,選項B錯誤;財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算,包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算,以及長期的資本支出預(yù)算和長期資金籌措預(yù)算,選項C錯誤。
67.BD若凈現(xiàn)值大于0,其現(xiàn)值指數(shù)一定大于1,內(nèi)含報酬率一定大于資本成本,所以利用凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)或內(nèi)含報酬率對同一個項目進行可行性評價時,會得出完全相同酌結(jié)論。而回收期或會計收益率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值的評價結(jié)論有可能會發(fā)生矛盾。
68.ABD信用期指的是企業(yè)給予顧客的付款期間,延長信用期會使銷售額增加,與此同時,應(yīng)收賬款、收賬費用和壞賬損失也增加。
69.BCD變動性儲存成本是指隨著存貨儲存數(shù)量的增減同比例變化的成本,如存貨占用資金的應(yīng)計利息、存貨破損和變質(zhì)損失、存貨的保險費用等。倉庫租金屬于固定性儲存成本。
70.ACD認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購股份時會給公司帶來新的權(quán)益資本,而可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時只是報表項目之間的變化,沒有增加新的資本;所以選項A的說法正確。發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的公司,比發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司規(guī)模小、風(fēng)險更高,往往是新的公司啟動新的產(chǎn)品,所以選項B的說法不正確;可轉(zhuǎn)換債券的承銷費用與純債券類似,而附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費介于債務(wù)融資和普通股之間,所以選項C的說法正確;附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者,主要目的是發(fā)行債券而不是發(fā)行股票,而可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行者,主要目的是發(fā)行股票而不是發(fā)行債券,所以選項D的說法正確。
71.(1)項目計算期=1+10=11(年)
(2)固定資產(chǎn)原值=1200+80=1280(萬元)
(3)固定資產(chǎn)年折舊=(1280-150)/10=113(萬元)
(4)建設(shè)期現(xiàn)金流量:
NCFn=-(1200+50)=-1250(萬元)
NCF1=-250(萬元)
(5)運營期所得稅前凈現(xiàn)金流量:
NCFz一370+100+113+50=633(萬元)
NCF3~6=370+100+113=583(萬元)
NCF7~1o=350/(1--30%)+113=613(萬元)
NCF11=613+250+150=1013(萬元)
72.根據(jù)上表計算結(jié)果可得存在一種最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)使得公司價值達(dá)到最大,同時資本成本最低:即債務(wù)價值8000萬元,股票價值9600萬元時企業(yè)價值最大,此時的加權(quán)資本成本最小。
73.【答案】
(1)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=(340000+460000)/1000000=80%
經(jīng)營負(fù)債銷售百分比=100000/1000000=10%稅后經(jīng)營凈利率=40000/1000000=4%
股利支付率=20000/40000=50%
可動用的金融資產(chǎn)=40000+60000=100000(元)
留存收益增加=1200000×4%×(1-50%)=24000(元)
需從外部融資額=增加收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-增加收入×經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-可動用金融資產(chǎn)-增加的留存收益=200000×80%-200000×10%-100000-24000=16000(元)。
(2)名義增長率=(1+8%)×(1+5%)-1=134%
銷售增加額=1000000×13.4%=134000(元)外部融資額=134000×(80%-10%)-100000-(1000000+134000)×4%×(1-50%)=-28880(元)。
(3)0=80%-10%-4%×[(1+增長率)/增長率]×(1-50%)增長率=2.94%
預(yù)計稅后經(jīng)營凈利潤=1000000×(1+2.94%)×4%=41176(元)
超常資金來源是靠提高凈經(jīng)營資產(chǎn)期末權(quán)益乘數(shù),提高了凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及提高留存實現(xiàn)的。
(6)不改變凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,所以2013年凈經(jīng)營資產(chǎn)=700000×(1+20%)=840000(元)
不增發(fā)股票,所以2013年所有者權(quán)益=520000+1000000×(1+20%)×4%×50%=544000(元)
2013年凈負(fù)債=840000-544000=296000(元)
凈財務(wù)杠桿=296000/544000=54.41%。
74.(1)第一車間的在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量計算如下:直接材料:在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=40×100%+60=100(件)直接人工:在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=40×40%+60=76(件)制造費用:在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=40×40%+60=76(件)由于企業(yè)最后完工的產(chǎn)品(400件)耗用第一車間的完工產(chǎn)品400件,因此,計算第一車間的約當(dāng)總產(chǎn)量時,還應(yīng)該加上企業(yè)最后完工的產(chǎn)品數(shù)量400件,即:直接材料:約當(dāng)總產(chǎn)量=400+100=500(件)直接人工:約當(dāng)總產(chǎn)量=400+76=476(件)制造費用:約當(dāng)總產(chǎn)量=400+76=476(件)直接材料:計入產(chǎn)成品成本份額=(2800+8000)/500×400=8640(元)月末在產(chǎn)品成本=2800+8000一8640=2160(元)或:月末在產(chǎn)品成本=(2800+8000)/500×100=2160(元)直接人工:計入產(chǎn)成品成本份額=(580+1800)/476X400=2000(元)月末在產(chǎn)品成本=580+1800—2000=380(元)或:月末在產(chǎn)品成本=(580+1800)/476×76=380(元)制造費用:計入產(chǎn)成品成本份額=(1008+2800)/476×400=3200(元)月末在產(chǎn)品成本=1008+2800—3200=608(元)或:月末在產(chǎn)品成本=(1008+2800)/476×76=608(元)(2)第二車間的約當(dāng)總產(chǎn)量如下:直接人工:約當(dāng)總產(chǎn)量=400+60×40%=424(件)制造費用:約當(dāng)總產(chǎn)量=400+60×40%=424(件)直接人工:計入產(chǎn)成品成本份額=(4160+12800)/424×400=16000(元)
月末在產(chǎn)品成本=4160+12800一16000=960(元)或:月末在產(chǎn)品成本=(4160+12800)/424×24=960(元)制造費用:計人產(chǎn)成品成本份額=(1520+11200)/424×400=12000(元)
月末在產(chǎn)品成本=1520+11200—12000=720(元)或:月末在產(chǎn)品成本=(1520+11200)/424×24=720(元)單位產(chǎn)品成本=41840/400=104.6(元)【提示】(1)在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法中,“完工產(chǎn)品”指的是企業(yè)“最后完工的產(chǎn)成品”(本題中指的是400件),某個步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”,包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品(稱為該步驟的狹義在產(chǎn)品)和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品(即后面各步驟的狹義在產(chǎn)品)。換句話說,凡是該步驟“參與”了加工,但還未最終完工形成產(chǎn)成品的,都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。本題中,表1中的40件和60件都屬于第一車間的“廣義在產(chǎn)品”;對于第二車間而言,由于是最后一個車間,所以,其廣義在產(chǎn)品指的是其狹義在產(chǎn)品,即僅指表1中的60件。(2)計算某步驟的.廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量時,實際上計算的是“約當(dāng)該步驟完工產(chǎn)品”的數(shù)量,由于后面步驟的狹義在產(chǎn)品耗用的是該步驟的完工產(chǎn)品,所以,計算該步驟的廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量時,對于后面步驟的狹義在產(chǎn)品的數(shù)量,不用乘以其所在步驟的完工程度。本題中用公式表示如下:某步驟月末(廣義)在產(chǎn)品約當(dāng)量=該步驟月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量×在產(chǎn)品完工程度+以后各步月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量另外還要注意:本題中原材料在生產(chǎn)開始時一次投入,所以,計算第一車間廣義在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量時,直接材料的在產(chǎn)品完工程度按照100%計算。
75.0轉(zhuǎn)換比率=面值/轉(zhuǎn)換價格=1000/20=50第9年年末轉(zhuǎn)換價值=股價×轉(zhuǎn)換比率=15×(1+5%)9×50=1163.50(元)第9年年末債券價值=未來各期利息現(xiàn)值+到期本金現(xiàn)值=1040/(1+7%)=971.96(元)第9年年末底線價值=1163.50元
76.(1)依據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會2006年5月8日發(fā)布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》,上市公司公開增發(fā)對公司盈利持續(xù)性與盈利水平的基本要求是:最近3個會計年度連續(xù)盈利(扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比,以低者作為依據(jù));最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%(扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比,以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù))。
DBX公司2009~2011年3個會計年度連續(xù)盈利,但加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不符合要求。
依據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會令第57號《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》(自2008年10月9日起施行),上市公司公開增發(fā)對公司現(xiàn)金股利分配水平的基本要求是:最近3年以現(xiàn)金方式累積分派的利潤不少于最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。
DBX公司最近三年沒有派發(fā)現(xiàn)金股利,故不符合公開增發(fā)的這個條件。
綜上所述,公開增發(fā)方案對DBX公司來說不具有可行性。
關(guān)于非公開增發(fā),沒有過多發(fā)行條件上的限制,一般只要發(fā)行對象符合要求,并且不存在一些嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會公共和j益的情形均可申請非公開發(fā)行股票。對于一些以往盈利記錄未能滿足公弦融資條件,但又面臨重大發(fā)展機遇的公司而言,非公開增發(fā)提供了一個關(guān)鍵性的融資渠道。因此,DBX公司可以采用非公開增發(fā)的方式募集資金。
(2)按照規(guī)定,非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格應(yīng)不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價的90%。因此,本題中發(fā)行價為:20×90%=18(元)募集資金額=4000×18=72000(萬元)發(fā)行費用=72000×2%=1440(萬元)股本增加=4000×1—4000(萬元)資本公積增加=72000-4000-1440=66560(萬元)
77.(1)登記產(chǎn)品成本明細(xì)賬和自制半成品明細(xì)賬,按實際成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本,計算產(chǎn)成品成本(所耗半成品的單位成本按照加權(quán)平均法計算):
表1產(chǎn)品成本明細(xì)賬
產(chǎn)品名稱:半成品甲金額
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