銅加工企業(yè)套期保值與會計處理獲獎科研報告

銅加工企業(yè)套期保值與會計處理獲獎科研報告

【摘

要】本文從期貨套期保值出發(fā)，結(jié)合新的企業(yè)會計準(zhǔn)則，簡單介紹了套期保值有關(guān)的概念及原則，并結(jié)合實例，詳細闡述了套期保值的具體應(yīng)用及其會計處理。

【關(guān)鍵詞】套期保值;銅加工企業(yè);會計處理

一、套期保值概述

套期保值（hedging），俗稱“海琴”，又稱對沖貿(mào)易，是指交易人在買進（或賣出）實際貨物的同時，在期貨交易所賣出（或買進）同等數(shù)量的期貨交易合同作為保值。它是一種為避免或減少價格發(fā)生不利變動的損失，而以期貨交易臨時替代實物交易的一種行為[1]。其實質(zhì)就是買入（賣出）與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)，但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出（買入）期貨合約來補償現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實際價格風(fēng)險。最終在現(xiàn)貨市場和期貨市場之間建立一種對沖機制，將價格風(fēng)險降低到最低限額。

銅加工企業(yè)可充分利用期貨的套期保值功能，可以有效地規(guī)避在原料采購環(huán)節(jié)和產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)上的市場風(fēng)險。由于銅價不同的波動方向?qū)︺~產(chǎn)業(yè)鏈中不同企業(yè)的影響不盡相同，根據(jù)原料或產(chǎn)成品的價格與銅價波動的關(guān)聯(lián)程度，可將銅企業(yè)分成以下三種類型：

上游閉口＼下游敞口：該類企業(yè)原材料的價格或者產(chǎn)品的生產(chǎn)成本相對剛性，但是其產(chǎn)品的價格與銅價格關(guān)聯(lián)性較強，如銅礦生產(chǎn)企業(yè)，自產(chǎn)礦及產(chǎn)品預(yù)銷售的賣期保值、礦山儲量抵押融資。

雙向敞口：該類企業(yè)原材料價格與產(chǎn)品價格均與銅價格關(guān)聯(lián)性較強，一般處于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，包括銅冶煉企業(yè)、銅加工企業(yè)以及銅貿(mào)易企業(yè)等，同時開展買入和賣出套期保值，以鎖定中間利潤;冶煉廠產(chǎn)量預(yù)付款進行結(jié)構(gòu)性融資。

上游敞口＼下游閉口：該類企業(yè)原材料價格或者產(chǎn)品的生產(chǎn)成本與銅價格相關(guān)性高，但其產(chǎn)成品的價格對銅價變動并不敏感。這類企業(yè)以銅材終端消費企業(yè)為主，包括電氣設(shè)備企業(yè)、空調(diào)企業(yè)等，對原料需求進行備庫、買期保值、建立虛擬庫存。

對于單向敞口的第一類企業(yè)和第三類企業(yè)，其保值的主要關(guān)注點是絕對價格，需要結(jié)合對價格趨勢的判斷來制定保值策略。

對于雙向敞口的第二類企業(yè)，需要根據(jù)采購和銷售，同時開展買入和賣出套期保值。其主要關(guān)注點是相對價格即價差，關(guān)鍵點是將價格風(fēng)險轉(zhuǎn)換為價差風(fēng)險。

二、套期保值的原則[2]

套期保值在操作中必須符合四大原則，忽略其中任何一條原則都有可能影響套期保值交易的效果，甚至改變套期保值的性質(zhì)。

原則（一）：種類相同或相關(guān)原則

該原則要求投資者在實施套期保值操作時，所選擇的期貨品種與現(xiàn)貨品種相同或有較強的相關(guān)性;只有這樣，才能最大程度地保證兩者在“期”、“現(xiàn)”市場上價格走勢的一致性。

原則（二）：數(shù)量相等或相當(dāng)原則

該原則要求投資者在實施套期保值操作時，期貨合約上的商品數(shù)量必須與現(xiàn)貨市場上要保值的商品數(shù)量相當(dāng);只有這樣，才能使現(xiàn)貨市場上的盈利（虧損）與期貨市場的虧損（盈利）相等或接近，達到套期保值的效果。

原則（三）：月份相同或相近原則

該原則要求投資者在實施套期保值操作時，期貨合約的交割月份與現(xiàn)貨市場的擬交易時間盡可能相同或接近。

原則（四）：交易方向相反原則

該原則要求投資者在實施套期保值操作時，在“期”、“現(xiàn)”兩個市場的交易方向必須相反。由于同種（相近）商品在兩個市場上的價格走勢一致，因此必然會使“期”、“現(xiàn)”兩個市場盈虧相抵，從而達到保值的目的。

三、銅冶煉企業(yè)套期保值策略

作為銅冶煉企業(yè)，加工費是企業(yè)的主要利潤點，如果從企業(yè)銅精礦采購到最終生產(chǎn)銷售電解銅期間，銅精礦的價格保持不變，那么企業(yè)就可以獲得預(yù)期穩(wěn)定的加工費。但如果在此期間銅價發(fā)生較大幅度的波動，則企業(yè)將要承擔(dān)利潤削減甚至虧損的風(fēng)險。

舉例來說，某冶煉企業(yè)10月初有1000噸陰極銅庫存賬面價值是51710元/噸，陰極銅成本為48000元/噸該企業(yè)擔(dān)心陰極銅價格下跌將影響其銷售收入，因此該企業(yè)在期貨市場上賣出第二年一月份交割的上期所銅期貨合約200手，成交價格51680元/噸。若銅價下跌，11月5日，該企業(yè)將生產(chǎn)的陰極銅1000噸銷售，平均價格51450元/噸，與此同時將期貨合約買入平倉，平倉價格51420元/噸。現(xiàn)

通過套保，該企業(yè)實際銷售價格為51450+260=51710元/噸，相當(dāng)于10月初的水平。

接上例，若銅價上漲，11月5日，該企業(yè)將生產(chǎn)的1000噸陰極銅銷售，平均價格51950元/噸，與此同時將期貨合約買入平倉，平倉價格51920元/噸。

這種情形下，因價格上漲該企業(yè)現(xiàn)貨陰極銅銷售價格增加240元/噸，但這部分盈利被期貨市場虧損對沖。

四、套期保值會計處理方法

根據(jù)新準(zhǔn)則，期貨套期會計科目有套期保值、套期工具、被套期項目和公允價值變動損益[3]。會計處理方法主要有三類：

1.公允價值套期。公允價值套期是擔(dān)心某項資產(chǎn)或負債的價值在未來發(fā)生對自己不利的變動，為回避風(fēng)險所采取的影響企業(yè)損益的行為。滿足條件的套期工具為衍生工具或非衍生工具，都將其套期公允價值變動形成的損益計入當(dāng)期損益并調(diào)整被套期項目的賬面價值。

2.現(xiàn)金流量套期。滿足現(xiàn)金流量套期套期工具利得或損