《金融學(xué)(博迪版)》重要知識點匯總

《金融學(xué)（博迪版）》重要知識點匯總一、金融學(xué)相關(guān)概念1.定義：在不確定條件下，進(jìn)行資源的跨期配置。2.特征：（1）金融決策的成本和收益是跨期分?jǐn)偟?；?）無論什么人，通常都無法預(yù)先確知金融決策的成本和收益。3.支柱：（1）跨期最優(yōu)化（跨期均衡取舍分析）；（2）資產(chǎn)估值；（3）風(fēng)險管理（包括資產(chǎn)組合理論）。二、金融體系的作用1.跨期轉(zhuǎn)移資源：跨期、跨國界和跨行業(yè)轉(zhuǎn)移(舉例：大學(xué)生貸款）；2.提供管理風(fēng)險的方式（舉例：貸款擔(dān)保）；3.提供為便利交易而清算支付和結(jié)算支付的方式（舉例：支付方式）；4.歸集資源并細(xì)分股份（舉例：共同基金）；補(bǔ)充解釋：金融市場提供了一項機(jī)制，歸集資金開辦規(guī)模巨大且無法分拆的企業(yè)，并將大型企業(yè)中的股份在眾多所有者之間進(jìn)行細(xì)分。5.提供信息：幫助協(xié)調(diào)不同經(jīng)濟(jì)部門中的分散化決策（舉例：公司決策）；補(bǔ)充解釋：金融市場可以提供有助于在不同經(jīng)濟(jì)部門中協(xié)調(diào)分散化決策的價格信息。6.設(shè)法解決激勵問題：金融市場可以提供解決當(dāng)前金融交易的一方擁有另一方不具備的信息，或一方是代替另一方做出決策的代理人時產(chǎn)生的激勵問題的方法。關(guān)于激勵問題：（1）產(chǎn)生原因：信息存在不對稱，合同當(dāng)事人經(jīng)常不易彼此監(jiān)督和相互控制。（2）出現(xiàn)形式：道德風(fēng)險、逆向選擇和委托-代理問題。（3）解釋：上市公司的管理者受雇于股東，公司的管理者正在尋找一項導(dǎo)致相同決策的規(guī)則，這個規(guī)則通常識選擇最大化當(dāng)前股東價值的投資(每一個股東都贊成這個規(guī)則，這項規(guī)則可以在沒有任何股東風(fēng)險偏好信息的條件下實施)，所以公司的管理層目標(biāo)是執(zhí)行那些不降低股東市場價值的項目。一個競爭性的股票市場會對企業(yè)管理者施加約束，使全體管理者最大化他們公司的價值，從而解決委托-代理問題。三、金融市場知識點1.一價定律：在競爭性市場上，如果兩項資產(chǎn)是等同的，那么他們將傾向于擁有相同的市場價格。一價定理是由套利過程強(qiáng)行驅(qū)動的，套利是為了從等同資產(chǎn)的價格差異中賺取真實利潤而購買或售賣這些資產(chǎn)的行為。比如：你能以低利率借到錢，同時以更高的利率貸出你所借到的錢，這一行為就稱之為套利。只有相同的資產(chǎn)價格是一樣的，套利才會停止。2.年金：（1）概念：儲蓄計劃、投資項目或貸款償還安排中的未來現(xiàn)金流每年經(jīng)常是相同的，將這種相同的現(xiàn)金流或相同支付流稱為年金。（2）普通年金與即期年金：如果現(xiàn)金流開始于本期而不是期初，像按揭貸款，稱為普通年金。如果現(xiàn)金流立即開始，就像儲蓄計劃，成為即期年金。3.按揭：以房地產(chǎn)等實物資產(chǎn)或有價證券、契約等作抵押，獲得銀行貸款并依合同分期付清本金，貸款還清后歸還抵押物。4.固定收益證券：能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流證券。如固定利率債券，優(yōu)先股票等，按揭是固定收益證券的例子。5.股票分割和股票紅利：（1）股票分割：將額外的股份按照現(xiàn)有持股比例分配給各股東。（2）股票紅利（股票股利）：以股份方式向股東支付的股利。（3）股票分割和股票股利都會使得流通在外的股票數(shù)量增加，并帶來每股收益和每股市價下降。6.股票市場交易日的交易時間：（1）中國滬深市場：9:30-11:30,13:00-15:00（2）中國香港股市：9:30-12:00,13:00-16:00（3）美國股市：夏21:30-4:00，冬22:30-5:00（4）歐洲股市：夏15:00-23:30，冬16:00-00:30四、實際利率與名義利率的關(guān)系實際（真實）利率與名字利率和通貨膨脹率相關(guān)的一般公式為：當(dāng)通貨膨脹率很小的時候，可以簡略寫成：五、關(guān)于股票市場指數(shù)1.概念：指數(shù)化是一項尋求與特定股票市場指數(shù)收益保持一致的被動型投資策略。2.計算：（1）道瓊斯工業(yè)指數(shù)類型的指數(shù)DJI（價格算術(shù)平均值）公式：（2）標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（市場權(quán)重型指數(shù)）公式：六、復(fù)利折現(xiàn)相關(guān)內(nèi)容1.單利與復(fù)利計算：2.折現(xiàn)計算：七、生命周期儲蓄模型1.生命周期儲蓄模型解釋：你的終生消費支出和遺產(chǎn)的現(xiàn)值等于你的終生資源（初始財富和未來勞動收入的現(xiàn)值），這個資源是決定終生消費支出計劃的過程中你所面臨的跨期預(yù)算約束。任何滿足預(yù)算約束的終生消費支出計劃都是一項可行計劃。存在許多的可行計劃，一項能夠使你在全部可行計劃中選出最優(yōu)計劃的數(shù)量則稱為（效用）最大化模型。2.退休儲蓄的計算方法：（1）以盯住退休前收入置換率為目標(biāo)；（2）以退休前后保持相同消費支出水平為目標(biāo)。3.人力資本：（1）概念：人力資本是指勞動者受到教育、培訓(xùn)、實踐經(jīng)驗、遷移、保健等方面的投資而獲得的知識和技能的積累，亦稱“非物力資本”。（2）相關(guān)關(guān)系：利率越高，人力資本的價值越低，而永久性收入水平越高。八、有效市場假說1.概念：有效市場假說是一種研究和分析資本市場有效性（尤其是股票市場有效性）的理論。2.基本觀點：（1）由于市場上有眾多的專業(yè)投資者在積極地根據(jù)各種信息和分析手段來尋求被錯誤定價的證券，同時這些專業(yè)投資者的交易行為會影響證券的市場價格，因此，在任何給定的點上，股票價格已反映了股市的最新信息和投資者的預(yù)期，也就是說，股票市場總是處于均衡狀態(tài)；（2）由于股票市場總是處于均衡狀態(tài)中，因此，無論通過何種分析手段，任何投資者都無法持續(xù)地?fù)魯∈袌龆@得超額利潤。3.三種形式：（1）弱式有效市場：市場價格反映出所有歷史信息，技術(shù)分析無效，基本分析有效。（2）半強(qiáng)式有效市場：市場價格反映出所有公開信息，技術(shù)分析和基本分析都無效，內(nèi)幕消息有效。（3）強(qiáng)式有效市場：市場價格反映出所有信息，價格無法預(yù)測，無法獲得超額利潤。九、債券的相關(guān)內(nèi)容1.債券概念注意：有承諾到期收益率的都可以看作債券，債券價格與利率負(fù)相關(guān)。2.債券相關(guān)利率計算及關(guān)系：（1）息票利率：本期收益率：到期收益率：（2）平價債券：息票利率=本期收益率=到期收益率；溢價債券：息票利率>本期收益率>到期收益率；折價債券：息票利率<本期收益率<到期收益率。3.影響債券收益率的因素：（1）票面利率的影響：當(dāng)收益率曲線不是水平的時候，具有不同票面利率但到期收益期限相同的債券擁有不同的收益率。（2）違約風(fēng)險的影響：違約風(fēng)險越大，風(fēng)險溢價越高，收益率越高。（3）稅收影響：稅率越低的債券對投資者吸引越大，價格越高，收益率越低。（4）其他因素：①可贖回性：對發(fā)行有吸引，價格低，收益率高；②可轉(zhuǎn)換性：對持有者有吸引，價格高，收益率低。十、折現(xiàn)紅利模型相關(guān)內(nèi)容折現(xiàn)紅利模型暗指在不變紅利增長率的情形下，任意價格升值比率均等于不變增長率g：十一、風(fēng)險管理相關(guān)內(nèi)容1.風(fēng)險轉(zhuǎn)移（風(fēng)險管理技術(shù)）（1）概念：風(fēng)險轉(zhuǎn)移是一種風(fēng)險管理技術(shù)，指將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給別人，實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移有三種方法，即對沖、投保和分散化。（2）風(fēng)險轉(zhuǎn)移方法：①對沖：為降低損失暴露程度而采取的行動，同時導(dǎo)致放棄獲利可能性時，這被認(rèn)為是對沖風(fēng)險。②投保：為了避免損失支付保險費，通過購買保險，將如果不購買保險會遭受更大損失替換為一項確定的損失。③分散化：持有類似數(shù)量的多種風(fēng)險資產(chǎn)，而不是將全部投資集中于一項風(fēng)險。分散化限定了任意單項資產(chǎn)的風(fēng)險暴露程度。2.分散化原理：分散化意味著將一項投資在眾多的風(fēng)險資產(chǎn)之間進(jìn)行分割，而不是將其集中于單個風(fēng)險資產(chǎn)。分散化原理說明了通過在風(fēng)險資產(chǎn)間進(jìn)行分散化，人們有時可以在預(yù)期收益不降低的條件下實現(xiàn)整體風(fēng)險暴露程度的降低。分散化原理適用于風(fēng)險厭惡的投資者。3.資產(chǎn)組合收益與風(fēng)險計算：（1）概念：資產(chǎn)組合是資產(chǎn)者持有對其持有的各種股票、債券、現(xiàn)金以及不動產(chǎn)進(jìn)行的適當(dāng)搭配。其目的是通過對持有資產(chǎn)的合理搭配，使之既能保持一定水平的盈利，又可以把投資風(fēng)險降到最低限度。（2）相關(guān)計算：資產(chǎn)組合的期望收值與收益率分布的均值一致，風(fēng)險與標(biāo)準(zhǔn)差一致。如果資產(chǎn)組合中有兩種資產(chǎn)：十二、資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）是在資產(chǎn)組合理論和資本市場理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，主要研究證券市場中資產(chǎn)的預(yù)期收益率與風(fēng)險資產(chǎn)之間的關(guān)系，以及均衡價格是如何形成的。它是現(xiàn)代金融市場理論的支柱，廣泛應(yīng)用于投資決策和公司理財領(lǐng)域。資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）通常適用于：（1）為股票DCF（貼現(xiàn)現(xiàn)金流）估值提供幫助；（2）估計投資資本的公平成本。1.資本市場線計算公式：其中：資本市場線表明有效組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差之間的一種簡單的線性關(guān)系的一條射線。（F點是無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率和標(biāo)準(zhǔn)差，M點是市場資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差）2.證券市場線計算公式：3.資本市場線和證券市場線在業(yè)績評價中的應(yīng)用：（1）資本市場線：一般先計算基金的風(fēng)險，然后基于該風(fēng)險計算資本市場線上對應(yīng)的收益，即（資本市場線計算公式）:（2）證券市場線：基于貝塔系數(shù)計算基金的預(yù)期風(fēng)險回報率，使用基金的實際回報率減去預(yù)期回報率，得到阿爾法值，即（證券市場線計算公式）：十三、期貨相關(guān)理論1.期貨的含義：（1）期貨交易：是指交易者在交易所內(nèi)以公開集中競價的方式買賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，買賣雙方根據(jù)合約條款的規(guī)定，在未來某一特定時間和地點，按照合約成交的價格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量的資產(chǎn)或與某一資產(chǎn)有關(guān)的指標(biāo)。（2）期貨交易存在兩種不同的頭寸：①多頭：是指期貨交易中承諾按照期貨價格購買未來交割某種標(biāo)的商品的一方。②空頭：是指期貨交易中承諾按照期貨價格銷售未來交割某種標(biāo)的商品的一方。（3）交易者類型：①對沖者：為了減少風(fēng)險而持有頭寸的投資者。②投機(jī)者：基于對未來即期價格的預(yù)測選擇在市場上持有頭寸的投資者。投機(jī)與對沖的區(qū)別：雖然兩者都是增加頭寸，但對沖是為了減少風(fēng)險暴露，投機(jī)是增加。2.期貨與期權(quán)：期權(quán)：是一種選擇權(quán)，是指一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。它是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具，