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文檔簡介
2021-2022年湖南省常德市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________
一、單選題(40題)1.某公司目前的信用條件N/30,年賒銷收入3000萬元,變動成本率70%,資金成本率12%,為使收入增加10%,擬將政策改為“2/10,1/20,N/60”,客戶付款分布為:60%,15%,25%,則改變政策后會使應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息()。
A.減少1.86萬元B.減少3.6萬元C.減少5.4萬元D.減少2.52萬元
2.在正常銷售量不變的條件下,盈虧臨界點的銷售量越大,說明企業(yè)的()。
A.經(jīng)營風(fēng)險越小B.經(jīng)營風(fēng)險越大C.財務(wù)風(fēng)險越小D.財務(wù)風(fēng)險越大
3.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本的說法中,不正確的是()。
A.理想標(biāo)準(zhǔn)成本不能作為考核的依據(jù)
B.在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中,廣泛使用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本
C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評價實際成本的依據(jù)
D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性
4.A公司擬發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的公司債券籌資,債券面值為1000元,期限5年,票面利率為6%,每年付息一次,同時,每張債券附送10張認(rèn)股權(quán)證。假設(shè)目前等風(fēng)險普通債券的市場利率為10%,則每張認(rèn)股權(quán)證的價值為()元。
A.62.09B.848.35C.15.165D.620.9
5.某企業(yè)借入資本和權(quán)益資本的比例為1:1,則該企業(yè)()。
A.既有經(jīng)營風(fēng)險又有財務(wù)風(fēng)險
B.只有經(jīng)營風(fēng)險
C.只有財務(wù)風(fēng)險
D.沒有風(fēng)險,因為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險可以相互抵消
6.某企業(yè)年銷售收入為2000萬元,凈利潤為1000萬元,應(yīng)收賬款余額的年初數(shù)和年末數(shù)分別為105萬元、95萬元,該公司年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為()。
A.10天B.18.25天C.20天D.36.5天
7.某公司2018年末的流動比率為1.8,則2018年末的營運資本配置比率為()。
A.0.44B.0.72C.0.64D.0.58
8.第
6
題
在固定制造費用的三因素分析法中,二因素分析法中的固定制造費用能量差異可進一步分為()。
A.耗費差異和效率差異B.閑置能量差異和效率差異C.閑置能量差異和耗費差異D.實際差異和計劃差異
9.下列屬于產(chǎn)品級作業(yè)的是()。
A.機器加工B.生產(chǎn)前機器調(diào)試C.產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定D.工廠保安
10.下列關(guān)于股利理論的表述中,正確的是()。
A.股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配對公司的股票價格不會產(chǎn)生影響
B.稅差理論認(rèn)為,由于股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān),企業(yè)應(yīng)采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策
C.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為,邊際稅率高的投資者會選擇實施高股利支付率的股票
D.代理理論認(rèn)為,在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時,債權(quán)人為保護自身利益,希望企業(yè)采取高股利支付率
11.某企業(yè)每月固定制造費用20000元,固定銷售費用5000元,固定管理費用50000元。單位變動制造成本50元,單位變動銷售費用9元,單位變動管理費用1元。該企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品,單價100元,所得稅稅率為25%,如果保證本年不虧損,則至少應(yīng)銷售()件產(chǎn)品。
A.22500B.1875C.7500D.3750
12.利用二因素分析法時,固定制造費用的能量差異為。
A.利用生產(chǎn)能量工時與實際工時的差額,乘以固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率計算得出的
B.利用生產(chǎn)能量工時與實際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時的差額,乘以固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率計算得出的
C.利用實際工時與實際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時的差額,乘以固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率計算得出的
D.利用實際制造費用與生產(chǎn)能量工時的差額乘以固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率計算得出的
13.某人存款1萬元,若干年后可取現(xiàn)金2萬元,銀行存款利率為10%,則該筆存款的期限在()。
A.6~7年之間B.7~8年之間C.8~10年之間D.10年以上
14.下列因素中,與經(jīng)營杠桿系數(shù)大小成正向變動的是()
A.單價B.單位變動成本C.銷量D.利息費用
15.某公司當(dāng)初以100萬元購入一塊土地,目前市價為80萬元,如欲在這塊土地上興建廠房,則()。
A.項目的機會成本為100萬元B.項目的機會成本為80萬元C.項目的機會成本為20萬元D.項目的機會成本為180萬元
16.在全部投資均于建設(shè)起點一次投入,建設(shè)期為零,投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下,為計算內(nèi)含報酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項目的()。
A.獲利指數(shù)B.動態(tài)投資回收期C.靜態(tài)投資回收期D.投資利潤率
17.下列關(guān)于股權(quán)再融資的表述中,不正確的是()。
A.股權(quán)再融資的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資
B.配股一般采用網(wǎng)上定價發(fā)行的方式,配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定
C.公開增發(fā)有特定的發(fā)行對象,而首次公開發(fā)行沒有特定的發(fā)行對象
D.在企業(yè)運營及盈利狀況不變的情況下,采用股權(quán)再融資的形式籌集資金會降低企業(yè)的財務(wù)杠桿水平,并降低凈資產(chǎn)收益率
18.下列關(guān)于放棄期權(quán)的表述中,不正確的是()。
A.是一項看跌期權(quán)B.其標(biāo)的資產(chǎn)價值是項目的繼續(xù)經(jīng)營價值C.其執(zhí)行價格為項目的清算價值D.是一項看漲期權(quán)
19.短期租賃存在的主要原因在于()。
A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處
B.能夠降低承租方的交易成本
C.能夠使承租人降低資本成本
D.能夠降低出租方的交易成本
20.下列關(guān)于變動制造費用差異分析的說法中,正確的是()。
A.效率差異是變動制造費用的實際小時分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生的
B.價格差異是按照標(biāo)準(zhǔn)的小時分配率計算確定的金額
C.效率差異反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支
D.效率差異應(yīng)由部門經(jīng)理負(fù)責(zé)
21.某人售出1股執(zhí)行價格為100元,1年后到期的ABC公司股票的看跌期權(quán)。如果1年后該股票的市場價格為80元,則該期權(quán)的到期日價值為()元。
A.20B.-20C.180D.0
22.假設(shè)ABC企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品,單價100元,單位變動成本40元,每年固定成本500萬元,預(yù)計明年產(chǎn)銷量30萬件,則單價對利潤影響的敏感系數(shù)為()。
A.1.38B.2.31C.10D.6
23.某廠的甲產(chǎn)品單位工時定額為80小時,經(jīng)過兩道工序加工完成,第一道工序的定額工
時為20小時,第二道工序的定額工時為60小時。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件,平均完工程度為60%;第二道工序有在產(chǎn)品50件,平均完工程度為40%。則分配人工費用時在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為()件。
A.32B.38C.40D.42
24.
第
2
題
企業(yè)發(fā)行債券,在名義利率相同的情況下,下列各項中.對其最不利的復(fù)利計息期是()。
A.1年B.半年C.1季D.2個月
25.甲公司采用配股方式進行融資,每10股配4股,配股價20元;配股前股價26元。最終參與配股的股權(quán)占50%。乙在配股前持有甲公司股票1000股,若其全部行使配股權(quán),乙的財富()。
A.增加1000元B.增加500元C.減少1000元D.不變
26.下列簡化的經(jīng)濟增加值的計算公式中,不正確的有()。
A.經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本×25%
B.經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后的資本×平均資本成本率
C.稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項)×(1-25%)
D.調(diào)整后的資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負(fù)債-平均在建工程
27.配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說法中,正確的是()。
A.配股價格一般采取網(wǎng)上競價方式確定
B.配股價格低于市場價格,會減少老股東的財富
C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán),其執(zhí)行價格等于配股價格
D.配股權(quán)價值等于配股后股票價格減配股價格
28.
第
6
題
若兩個投資項目間的協(xié)方差小于零,則它們間的相關(guān)系數(shù)()。
A.大于零B.等于零C.小于零D.無法判斷
29.在作業(yè)成本庫設(shè)計中,不依賴于產(chǎn)品的數(shù)量、批次和種類是()
A.批次級作業(yè)成本庫B.單位級作業(yè)成本庫C.維持級作業(yè)成本庫D.產(chǎn)品級作業(yè)成本庫
30.下列關(guān)于運用資本資產(chǎn)定價模型估計權(quán)益資本成本的表述中,錯誤的是()
A.估計市場風(fēng)險溢價時,使用權(quán)益市場的幾何平均收益率,可以更好地預(yù)測長期平均風(fēng)險溢價
B.通貨膨脹較低時,可選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風(fēng)險利率的代表
C.估計β值時,如果公司風(fēng)險特征無重大變化時,可以采用5年或更長的預(yù)測期長度
D.估計市場風(fēng)險溢價時,應(yīng)包括金融危機導(dǎo)致證券市場蕭條時期的數(shù)據(jù)
31.按照金融工具的屬性。金融市場分為()。
A.發(fā)行市場和流通市場B.基礎(chǔ)性金融市場和金融衍生品市場C.短期金融市場和長期金融市場D.一級市場和二級市場
32.下列關(guān)于債券的表述中,不正確的是()。
A.債券的發(fā)行價格通常有三種:平價、溢價和折價
B.對于分期付息的債券而言,當(dāng)市場利率低于票面利率時,以折價發(fā)行債券
C.當(dāng)預(yù)測利率下降時,可提前贖回債券
D.以新債券換舊債券是債券的償還形式之一
33.公司的固定成本(包括利息費用)為600萬元,平均資產(chǎn)總額為10000萬元,資產(chǎn)負(fù)債率為50%,負(fù)債平均利息率為8%,凈利潤為800萬元,該公司適用的所得稅稅率為20%,則息稅前利潤對銷量的敏感系數(shù)是()
A.1.43B.1.2C.1.14D.1.08
34.第
20
題
某企業(yè)2009年第一季度產(chǎn)品生產(chǎn)量預(yù)算為1500件,單位產(chǎn)品材料用量5千克/件,季初材料庫存量1000千克,第一季度還要根據(jù)第二季度生產(chǎn)耗用材料的10%安排季末存量,預(yù)算第二季度生產(chǎn)耗用7800千克材料。材料采購價格預(yù)計12元/千克,則該企業(yè)第一季度材料采購的金額為()。
A.78000B.87360C.92640D.99360
35.
第
14
題
購買日對海潤公司損益的影響金額是()萬元。
A.300B.400C.200D.100
36.對于抵押借款而言,銀行接受抵押品后,將根據(jù)抵押品的面值決定貸款金額,一般為抵押品面值的()。
A.80%~110%B.20%~90%C.40%~80%D.30%~90%
37.已知甲公司股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)為0.6,市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0.3,該股票的標(biāo)準(zhǔn)差為0.52,平均風(fēng)險股票報酬率是10%,市場的無風(fēng)險利率是3%,則普通股的資本成本是()
A.7.28%B.10.28%C.10.4%D.13.4%
38.第
3
題
某投資方案貼現(xiàn)率為16%時,凈現(xiàn)值為6.12萬元;貼現(xiàn)率為18%時,凈現(xiàn)值為-3.17萬元。則該方案的內(nèi)含報酬率為()。
A.14.68%B.17.32%C.18.32%D.16.68%
39.下列關(guān)于項目投資決策的表述中,正確的是()。
A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣,在權(quán)衡時選擇內(nèi)含報酬率高的項目
B.使用凈現(xiàn)值法評估項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的
C.使用獲利指數(shù)法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)
D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性
40.下列關(guān)于投資基金的說法中,錯誤的是()
A.投資基金也稱為互助基金或共同基金,是通過公開發(fā)售基金份額募集資本然后投資于證券的機構(gòu)
B.投資基金進行證券投資活動的方式是資產(chǎn)組合方式
C.投資基金的運作方式可以采用封閉式或開放式
D.開放式投資基金是指基金份額總額不固定、基金份額持有人不得申請贖回的基金
二、多選題(30題)41.商業(yè)信用籌資的特點包括()。
A.容易取得
B.若沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)則不負(fù)擔(dān)成本
C.放棄現(xiàn)金折扣時成本較高
D.放棄現(xiàn)金折扣時成本較低
42.
第
30
題
利率作為資金這種特殊商品的價格,其影響因素有()。
A.資金的供求關(guān)系B.經(jīng)濟周期C.國家財政政策D.國際經(jīng)濟政治關(guān)系
43.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)^數(shù)的說法中,正確的有()。
A.如果協(xié)方差大于0,則相關(guān)系數(shù)一定大于0
B.相關(guān)系數(shù)為1時,表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長
C.如果相關(guān)系數(shù)為0,則表示不相關(guān),但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險
D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差
44.甲公司以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6%,股權(quán)資本成本為12%。還假設(shè),公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù),公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1,同時企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5.5%,假設(shè)不考慮所得稅,并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有()。
A.無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8%
B.交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10.5%
C.交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%
D.交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%
45.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型β系數(shù)的表述中,正確的有()。
A.β系數(shù)可以為負(fù)數(shù)
B.β系數(shù)是影響證券收益的唯一因素
C.投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的β系數(shù)低
D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險
46.
第
25
題
某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季,需占用800萬元的流動資產(chǎn)和1500萬元的固定資產(chǎn);在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期,會額外增加400萬元的季節(jié)性存貨需求,若無論經(jīng)營淡季或旺季企業(yè)的權(quán)益資本、長期負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債的籌資總額始終保持為2300萬元,其余靠短期借款調(diào)節(jié)資金余缺,則下列表述正確的有()。
47.選擇完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品費用分配方法時,應(yīng)考慮的條件包括()。
A.在產(chǎn)品數(shù)量的多少B.各月在產(chǎn)品數(shù)量變化的大小C.各項費用比重的大小D.定額管理基礎(chǔ)的好壞
48.企業(yè)進行標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析目的是為控制乃至消除這種偏差,就需要對產(chǎn)生的成本差異進行分析,找出原因和對策,則下列標(biāo)準(zhǔn)成本差異中,通常應(yīng)由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)的有()
A.變動制造費用的效率差異B.變動制造費用的耗費差異C.直接材料的價格差異D.直接人工效率差異
49.與個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比,公司制企業(yè)的特點有()。
A.以出資額為限,承擔(dān)有限責(zé)任B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難C.存在著對公司收益重復(fù)納稅的缺點D.更容易籌集資金
50.根據(jù)股利相關(guān)論,影響股利分配的因素有()。
A.法律限制B.經(jīng)濟限制C.財務(wù)限制D.市場限制
51.市盈率的驅(qū)動因素包括()。
A.營業(yè)凈利率B.股利支付率C.增長潛力D.風(fēng)險(股權(quán)成本)
52.下列關(guān)于普通股成本估計的說法中,正確的有()。
A.股利增長模型法是估計權(quán)益成本最常用的方法
B.依據(jù)政府債券未來現(xiàn)金流量計算出來的到期收益率是實際利率
C.在確定股票資本成本時,使用的口系數(shù)是歷史的
D.估計權(quán)益市場收益率最常見的方法是進行歷史數(shù)據(jù)分析
53.在產(chǎn)品是否應(yīng)進一步深加工的決策中,相關(guān)成本包括()
A.進一步深加工前的半成品所發(fā)生的成本
B.進一步深加工前的半成品所發(fā)生的變動成本
C.進一步深加工所需的專屬固定成本
D.進一步深加工所需的追加成本
54.下列有關(guān)比較優(yōu)勢原則表述正確的有()。
A.要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上,而不是日常的運行上
B.“人盡其才、物盡其用”是比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用
C.優(yōu)勢互補是比較優(yōu)勢原則的一個運用
D.比較優(yōu)勢原則創(chuàng)造價值主要是針對直接投資項目領(lǐng)域而不是金融投資項目領(lǐng)域
55.第
12
題
杜邦財務(wù)分析體系的局限性表現(xiàn)在()。
A.權(quán)益凈利率的分子分母不匹配
B.沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益
C.沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債
D.資產(chǎn)利潤率的分子和分母不匹配
56.動態(tài)投資回收期法是長期投資項目評價的一種輔助方法,該方法的缺點有()。
A.沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流
B.忽視了折舊對現(xiàn)金流量的影響
C.忽視了資金的時間價值
D.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長期投資項目
57.下列表述中正確的有()。A.產(chǎn)權(quán)比率為3/4,則權(quán)益乘數(shù)為4/3
B.在編制調(diào)整利潤表時,債券投資利息收入不應(yīng)考慮為金融活動的收益
C.凈金融負(fù)債等于金融負(fù)債減去金融資產(chǎn),在數(shù)值上它等于凈經(jīng)營資產(chǎn)減去股東權(quán)益
D.從增加股東收益來看,凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率是企業(yè)可以承擔(dān)的稅后借款利息率的上限
58.A證券的預(yù)期報酬率為12%,標(biāo)準(zhǔn)差為15%;B證券的預(yù)期報酬率為18%,標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機會集是一條直線,由A、B證券構(gòu)成的投資組合()。
A.最小方差組合是全部投資于A證券B.最高預(yù)期報酬率是18%C.有效邊界與機會集重合D.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為20%
59.以下關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資說法中,不正確的有()。
A.可以用B-S模型為認(rèn)股權(quán)證定價
B.認(rèn)股權(quán)證籌資的靈活性較大
C.認(rèn)股權(quán)證籌資可以降低相應(yīng)債券的利率
D.認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時,股票來自二級市場
60.第
11
題
下列()屬于臨時性流動資產(chǎn)。
A.最佳現(xiàn)金余額B.季節(jié)性存貨C.保險儲備存貨量D.銷售旺季的應(yīng)收賬款
61.下列關(guān)于債券價值的說法中,正確的有()。
A.當(dāng)市場利率高于票面利率時,債券價值高于債券面值
B.當(dāng)市場利率不變時,隨著債券到期時間的縮短,溢價發(fā)行債券的價值逐漸下降,最終等于債券面值
C.當(dāng)市場利率發(fā)生變化時,隨著債券到期時間的縮短,市場利率變化對債券價值的影響越來越小
D.當(dāng)票面利率不變時,溢價出售債券的計息期越短,債券價值越大
62.
第
17
題
下列表述中,錯誤的有()。
A.假設(shè)某企業(yè)的變動成本率為70%,安全邊際率為30%,則其銷售利潤率為21%
B.如果兩只股票的β系數(shù)相同,則其包含的全部風(fēng)險相同
C.如果兩種產(chǎn)品銷售量的期望值相同,則其風(fēng)險程度也相同
D.逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法和平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法均可直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料
63.在衡量投資中心的業(yè)績時,相對部門剩余收益指標(biāo)而言,部門投資報酬率指標(biāo)的缺點有()。
A.無法反映投資中心的綜合盈利能力
B.為了使部門的業(yè)績獲得較好評價而傷害公司整體的利益
C.不便于考慮風(fēng)險因素的調(diào)整
D.不便于各投資中心經(jīng)營業(yè)績的橫向比較
64.甲公司制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本時采用基本標(biāo)準(zhǔn)成本。下列情況中,需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的有()。
A.季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r格上升B.訂單增加導(dǎo)致設(shè)備利用率提高C.采用新工藝導(dǎo)致生產(chǎn)效率提高D.工資調(diào)整導(dǎo)致人工成本上升
65.提供和維持生產(chǎn)經(jīng)營所需設(shè)施、機構(gòu)而支出的固定成本屬于()
A.酌量性固定成本B.約束性固定成本C.經(jīng)營方針成本D.生產(chǎn)經(jīng)營能力成本
66.第
17
題
對財務(wù)杠桿系數(shù)的意義,表述正確的是()。
A.財務(wù)杠桿系數(shù)越大,財務(wù)風(fēng)險越小
B.企業(yè)無負(fù)債、無優(yōu)先股時,財務(wù)杠桿系數(shù)為l
C.財務(wù)杠桿系數(shù)表明的是銷售變化率相當(dāng)于每股收益變化率的倍數(shù)
D.財務(wù)杠桿系數(shù)越大,預(yù)期的每股收益也越大
67.下列各項中,屬于長期負(fù)債籌資特點的有()。
A.還債壓力或風(fēng)險相對較小B.長期負(fù)債的利率一般會高于短期負(fù)債的利率C.限制性條件較多D.限制性條件較少
68.下列發(fā)行方式屬于公開間接發(fā)行方式的有()。
A.配股B.公開增發(fā)C.非公開增發(fā)D.股權(quán)再融資
69.下列各項中,屬于敏感分析作用的有()
A.確定影響項目經(jīng)濟效益的敏感因素
B.區(qū)分敏感度的大小,選擇風(fēng)險大的項目作為投資方案
C.改善和提高項目的投資效果
D.可以提供一系列的分析結(jié)果,并沒有給出每一個數(shù)據(jù)發(fā)生的可能性
70.第
17
題
下列有關(guān)銷售利潤率計算正確的有()。
A.銷售利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率
B.銷售利潤率=安全邊際率×(1一變動成本率)
C.銷售利潤率=盈虧臨界點作業(yè)率×邊際貢獻率
D.銷售利潤率=(1一盈虧臨界點作業(yè)率)×邊際貢獻率
三、計算分析題(10題)71.甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(賬面價值)為:目前正在編制明年的財務(wù)計劃,需要融資700萬元,相關(guān)資料如下:(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.5元,預(yù)計明年每股收益增長10%,股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不變;(2)需要的融資額中,有一部分通過收益留存解決;其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決,每張債券面值100元,發(fā)行價格為115元,發(fā)行費為每張2元,票面利率為8%,每年付息一次,到期一次還本;(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券是2年前發(fā)行的,發(fā)行費率為2%,期限為5年,復(fù)利計息,到期一次還本付息,票面利率為4%,債券面值為1000元,目前的市價為1050元;
(4)目前l(fā)0年期的財政部債券利率為4%,股票價值指數(shù)平均收益率為l0%,甲公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為l2%,市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。
(5)目前的股價為l0元,如果發(fā)行新股,每股發(fā)行費用為0.5元,預(yù)計股利增長率可以長期保持為l0%。
(6)公司適用的所得稅稅率為25%。
要求:(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本;
(2)計算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本;
(3)計算明年的凈利潤;
(4)計算明年的股利;
(5)計算明年留存收益賬面余額;
(6)計算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù);
(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本;
(8)根據(jù)股利固定增長模型確定普通股資本成本;
(9)以上兩問的平均數(shù)作為權(quán)益資本成本,按照賬面價值權(quán)數(shù)計算加權(quán)平均資本成本。
已知:(P/A,5%,5)=4.3295,(P/F,5%,5)=0.7835,(P/F,5%,3)=0.8638(P/F,6%,3)=0.8396,(F/P,4%,5)=1.2167
72.第
30
題
資料:A公司是一個家用電器零售商,現(xiàn)經(jīng)營約500種家用電器產(chǎn)品。該公司正在考慮經(jīng)銷一種新的家電產(chǎn)品。據(jù)預(yù)測該產(chǎn)品年銷售量為1080臺,一年按360天計算,平均日銷售量為3臺;固定的儲存成本2000元/年,變動儲存成本為100元/臺(一年);固定的訂貨成本為1000元/年,變動的訂貨成本為74.08元/次;公司的進貨價格為每臺500元,售價為每臺580元;如果供應(yīng)中斷,單位缺貨成本為80元。訂貨至到貨的時間為4天,在此期間銷售需求的概率分布如下:
要求:在假設(shè)可以忽略各種稅金影響的情況下計算:
(1)該商品的進貨經(jīng)濟批量。
(2)該商品按照經(jīng)濟批量進貨時存貨平均占用的資金(不含保險儲備金)。
(3)該商品按照經(jīng)濟批量進貨的全年存貨取得成本和儲存成本(不含保險儲備成本)。
(4)該商品含有保險儲備量的再訂貨點。
73.某公司2009年度息稅前利潤為500萬元,資金全部由普通股資本組成,所得稅稅率為25%。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理,準(zhǔn)備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過咨詢調(diào)查,目前的債券稅后資本成本和權(quán)益資本成本情況如表所示:
要求
(1)假定債券的市場價值等于其面值,債券的票面利率等于稅前資本成本,分別計算各種資本結(jié)構(gòu)時公司的市場價值(精確到整數(shù)位),從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)(假設(shè)資本結(jié)構(gòu)的改變不會影響息稅前利潤,并符合股票市場價值公式的條件)并計算最佳資本結(jié)構(gòu)時的加權(quán)平均資本成本
(2)假設(shè)該公司采用的是剩余股利政策,以上述最佳資本結(jié)構(gòu)為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),2011年需要增加投資資本600萬元,判斷2010年是否能分配股利?如果能分配股利,計算股利數(shù)額
(3)如果2010年不能分配股利,則需要增發(fā)普通股,假設(shè)普通股發(fā)行價格為10元,籌資費率為5%,預(yù)計股利固定增長率為4%,預(yù)計第一年的股利為1.5元,計算新發(fā)行的普通股的資本成本。
74.某企業(yè)現(xiàn)有四種獨立的投資方案,各方案的年凈現(xiàn)金流量如下表所示。假定折現(xiàn)率為10%。要求:
(1)計算各方案的凈現(xiàn)值。
(2)若該四種方案為互斥方案,采用凈現(xiàn)值法進行項目決策。
各方案的年凈現(xiàn)值
單位:萬元第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年方案Ⅰ-12000320040004000400040005200方案Ⅱ-200006400800080008000800010000方案Ⅲ-2800080001000010000100001000012800方案Ⅳ-240007200960096009600960011400
75.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品,采用品種法結(jié)合作業(yè)成本法計算產(chǎn)品成本,完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配:直接材料成本采用約當(dāng)產(chǎn)量法,作業(yè)成本采用不計算在產(chǎn)品成本法,按實際作業(yè)成本分配率分配作業(yè)成本。有關(guān)資料如下:
【資料一】該企業(yè)對兩種產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中所執(zhí)行的各項作業(yè)逐一進行分析和認(rèn)定,列出了作業(yè)清單,并通過對作業(yè)清單中各項作業(yè)的分析,確定如下作業(yè)同質(zhì)組和成本庫:
(1)樣板制作作業(yè)—作業(yè)1,作業(yè)動因為產(chǎn)品型號數(shù)。
(2)生產(chǎn)準(zhǔn)備作業(yè)—作業(yè)2,作業(yè)動因為生產(chǎn)準(zhǔn)備次數(shù)。
(3)機加工作業(yè)—作業(yè)3,作業(yè)動因為機器工時。
(4)檢驗作業(yè)—作業(yè)4,作業(yè)動因為檢驗時間。
(5)管理作業(yè)—作業(yè)5,管理作業(yè)采用分?jǐn)偡椒?,按照承受能力原則,以各種產(chǎn)品的實際產(chǎn)量乘以單價作為分配基礎(chǔ),分配各種作業(yè)成本。
直接材料成本采用直接追溯方式計入產(chǎn)品成本。人工成本屬于間接成本,全部分配到有關(guān)作業(yè)成本之中。
【資料二】2009年1月份各作業(yè)成本庫的有關(guān)資料如下表所示:
【資料三】本月甲產(chǎn)品產(chǎn)量1200件,單價3000元,發(fā)生直接材料成本1040000元;乙產(chǎn)品產(chǎn)量720件,單價2200元,發(fā)生直接材料成本510000元。兩種產(chǎn)品的直接材料都于開始時一次投入,不存在月初在產(chǎn)品,甲產(chǎn)品月末的在產(chǎn)品為100件,乙產(chǎn)品月末在產(chǎn)品為80件。
要求:
(1)確定資料二表格中字母表示的數(shù)值;
(2)分配作業(yè)成本;
(3)計算填列甲產(chǎn)品成本計算單;
成本計算單
產(chǎn)品名稱:甲產(chǎn)品2009年1月單位:元
(4)計算填列乙產(chǎn)品成本計算單。
成本計算單
產(chǎn)品名稱:乙產(chǎn)品2009年1月單位:元
76.A公司是一個制造企業(yè),擬添置一臺設(shè)備,有關(guān)資料如下:(1)如果自行購置該設(shè)備,預(yù)計購置成本1400萬元,分兩次支付,當(dāng)時支付1000萬元,一年后支付剩余的400萬元。該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為7年,殘值率為購置成本的5%。預(yù)計該設(shè)備每年可以為A公司增加收入280萬元,降低生產(chǎn)成本100萬元,至少可以持續(xù)5年。預(yù)計該設(shè)備5年后變現(xiàn)價值為350萬元。設(shè)備每年營運成本60萬元。(2)B租賃公司表示可以為此項目提供融資,并提供了以下租賃方案:每年租金260萬元,在每年末支付;租期5年,租金租賃期內(nèi)不得撤租,租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓,設(shè)備每年的營運成本由出租人承擔(dān)。(3)A公司的平均所得稅稅率為30%,稅前借款(有擔(dān)保)利率10%。要求:(1)計算租賃相對于自行購置的凈現(xiàn)值;(2)選擇合理的方案。已知:(P/A,10%,5)=3.7908,(P/A,7%,5)=4.1002,(P/F,7%,5)=0.7130(P/F,7%,1)=0.9346
77.第33題
C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。如果明年的信用政策為“2/15,n/30”,估計車占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為24天收賬費用為5萬元,壞賬損失10萬元。預(yù)計甲產(chǎn)品銷售量為5萬件,單價120元,單位變動成本72元;乙產(chǎn)品銷售量為2萬件,單價200元,單位變動成本l40元。
如果明年將信用政策改為“5/l0,n/20”,預(yù)計不會影響產(chǎn)品的單價、單位變動成本和銷售的品種結(jié)構(gòu),而銷售額將增加到l500萬元。與此同時,享受折扣的比例將上升至銷售額的70%,有15%可以在信用期滿后20天收回,平均收賬天數(shù)為40天,逾期賬款的收回
需要支出占逾期賬款額l0%的收賬費用。預(yù)計壞賬損失為25萬元,預(yù)計應(yīng)付賬款平均增期100萬元。
該公司等風(fēng)險投資的最低報酬率為10%。要求:通過計算信用成本后收益變動額說明公司應(yīng)否改變信用政策。
78.某企業(yè)生產(chǎn)和銷售甲、乙、丙三種產(chǎn)品,全年固定成本為144000元,有關(guān)資料見下表j
產(chǎn)品單價單位變動成本單位邊際貢獻銷量田10080201000乙10070302000丙8040402500要求:
(1)計算加權(quán)平均邊際貢獻率;
(2)計算盈虧臨界點的銷售額;
(3)計算甲、乙、丙三種產(chǎn)品的盈虧臨界點的銷售量;
(4)計算安全邊際;
(5)預(yù)計利潤;
(6)如果增加促銷費用10000元,可使甲產(chǎn)品的銷量增至1200件,乙產(chǎn)品的銷量增至2500件,丙產(chǎn)品的銷量增至2600件。請說明是否應(yīng)采取這-促銷措施?
79.假設(shè)A公司總股本的股數(shù)為100000股,現(xiàn)采用公開方式發(fā)行20000股,增發(fā)前一交易日股票市價為5元/股。老股東和新股東各認(rèn)購了10000股,假設(shè)不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化,在增發(fā)價格分別為5.5元/股,5元/股,4.5元/股的情況下,老股東和新股東的財富將分別有什么變化。
80.某公司有關(guān)A材料的相關(guān)資料如下:
(1)A材料年需用量360,0件,每日送貨量為40件,每日耗用量為l0件,單價20元。-次訂貨成本30元,單位儲存變動成本為2元。求經(jīng)濟訂貨批量和在此批量下的相關(guān)總成本。
(2)假定A材料單位缺貨成本為5元,每日耗用量、訂貨批數(shù)及全年需要量同上,交貨時間的天數(shù)及其概率分布如下:
求企業(yè)最合理的保險儲備量。
四、綜合題(5題)81.A公司計劃平價發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,該債券每張售價為1000元,期限20年,票面利率為10%,轉(zhuǎn)換比率為25,不可贖回期為10年,10年后的贖回價格為1120元,市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率為12%。A公司目前的股價為25元/股,預(yù)計以后每年的增長率為5%。剛剛發(fā)放的現(xiàn)金股利為1.5元/股,預(yù)計股利與股價同比例增長。公司的所得稅稅率為25%。
要求:
(1)計算該公司的股權(quán)資本成本;
(2)分別計算該債券第3年和第8年年末的底線價值;
(3)假定甲公司購入1000張,請確定第10年年末甲公司是選擇轉(zhuǎn)換還是被贖回;
(4)假設(shè)債券在第10年年末被贖回,請計算確定A公司發(fā)行該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本;
(5)假設(shè)債券在第10年年末被贖回,判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行。如果不可行,只調(diào)整贖回價格,請確定至少應(yīng)調(diào)整為多少元?(四舍五入取整數(shù))
82.(2)若投資購買兩股票各100股,該投資組合的預(yù)期報酬率為多少?該投資組合的風(fēng)險如何(綜合貝他系數(shù))?
83.
第
50
題
A公司資料如下:
資料一:資產(chǎn)負(fù)債表
2007年12月31日
單位:萬元資產(chǎn)年初年末負(fù)債及股東權(quán)益年初年末流動資產(chǎn)650830流動負(fù)債450300非流動資產(chǎn)61506370非流動負(fù)債250400股東權(quán)益61006500總計68007200總計68007200
資料二:截止2007年末,已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票80萬元,對外擔(dān)保金額40萬元,未決仲裁金額50萬元(其中有20萬元是由貼現(xiàn)和擔(dān)保弓I起的),其他或有負(fù)債金額為15萬元,帶息負(fù)債為120萬元,資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額為30萬元,應(yīng)提未提和應(yīng)攤未攤的潛虧掛賬120萬元,沒有其他不良資產(chǎn)。
資料三:2007年年初和年末的股本均為1000萬元(每股面值2元),2007年沒有發(fā)生股票回購;資本公積年初數(shù)為2500萬元(其中有80%屬于股本溢價),年末數(shù)為2600萬元,增加的100萬元不屬于股本溢價。
資料五:該公司未使用負(fù)債股利和財產(chǎn)股利。
利潤表
2007年
單位:萬元
項目一、營業(yè)收入6240減:營業(yè)成本4000營業(yè)稅金及附加+160銷售費用440管理費用120財務(wù)費用140加:投資收益60項目二、營業(yè)利潤1440營業(yè)外收支一40三、利潤總額1400減:所得稅費用350四、凈利潤1050
資料四:2007年的財務(wù)費用全部為利息支出,2007年現(xiàn)金流量凈額為1200萬元,其中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為12000萬元,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量為11200萬元。
資料五:公司2006年度營業(yè)凈利率為20%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.50次,權(quán)益乘數(shù)(按平均值計算)為1.40。
要求:
(1)根據(jù)題中資料。,判斷2007年該公司是否發(fā)放了股票股利,并說明理由;
(2)計算2007年支付的現(xiàn)金股利、股利支付率和每股股利;
(3)計算2007年末的或有負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率和不良資產(chǎn)比率;(結(jié)果保留兩位有效數(shù)字)
(4)計算2007年營業(yè)利潤率、營業(yè)毛利率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)凈利率、權(quán)益乘數(shù)(按平均值計算)、現(xiàn)金流動負(fù)債比率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和資本收益率:
(5)利用差額分析法依次分析2007年營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響;
(6)如果三年前年末股東權(quán)益總額為5000萬元,資產(chǎn)總額為8000萬元,計算資本三年平均增長率。
84.C公司為一般納稅人,購銷業(yè)務(wù)適用的增值稅稅率為17%,只生產(chǎn)一種產(chǎn)品。2011年相關(guān)預(yù)算資料如下:資料一:預(yù)計每個季度實現(xiàn)的銷售收入(含增值稅)均以賒銷方式售出,其中60%在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金,其余40%要到下一季度收訖,假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表1所示:*說明:上表中“*”表不省略的致?lián)?。資料二:年初結(jié)存產(chǎn)成品300件,各季末結(jié)存產(chǎn)成品分別為:一季度末500件,二季度末550件,三季度末500件,四季度末400件。產(chǎn)成品單位生產(chǎn)成本為145元。資料三:預(yù)計每個季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購方式采購,其中30%于本季度內(nèi)支付現(xiàn)金,其余70%需要到下個季度付訖,假定不存在應(yīng)付賬款到期現(xiàn)金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表2所示:說明:上表中“*”表不省略的致?lián)R螅?1)根據(jù)資料一確定表1中用字母表示的數(shù)值;(2)根據(jù)資料一、資料二和資料三確定表2中用字母表示的數(shù)值;(3)根據(jù)資料一、資料二和資料三,計算預(yù)算年度應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的年末余額。
85.東方公司是一家生產(chǎn)企業(yè),上年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表如下所示:
資產(chǎn)負(fù)債表(單位:萬元)
利潤表(單位:萬元)
東方公司沒有優(yōu)先股,目前發(fā)行在外的普通股為500萬股,今年初的每股價格為20元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營活動必需的資金,長期應(yīng)付款是經(jīng)營活動引起的長期應(yīng)付款;利潤表中的資產(chǎn)減值損失是經(jīng)營資產(chǎn)減值帶來的損失,公允價值變動收益屬于交易性金融資產(chǎn)公允價值變動產(chǎn)生的收益。
東方公司管理層擬用改進的財務(wù)分析體系評價公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果,并收集了以下財務(wù)比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù):
為進行本年度財務(wù)預(yù)測,東方公司對上年財務(wù)報表進行了修正,并將修正后結(jié)果作為基期數(shù)據(jù)。東方公司今年的預(yù)計銷售增長率為8%,經(jīng)營營運資本、凈經(jīng)營長期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營凈利潤占銷售收入的百分比與上年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策,以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)(凈負(fù)債/凈經(jīng)營資產(chǎn))作為今年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司今年不打算增發(fā)新股,稅前借款利率預(yù)計為8%,假定公司年末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平,利息費用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計借款利率計算。東方公司適用的所得稅稅率為25%。加權(quán)平均資本成本為10%。
要求:
(1)計算東方公司上年度的凈經(jīng)營資產(chǎn)(年末數(shù))、凈負(fù)債(年末數(shù))、稅后經(jīng)營凈利潤和稅后利息費用;
(2)計算東方公司上年度的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財務(wù)杠桿、杠桿貢獻率和權(quán)益凈利率,分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因;
(3)填寫下表的數(shù)據(jù),并在表中列出必要的計算過程:(單位:萬元)
(4)預(yù)計東方公司本年度的實體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量;
(5)如果東方公司本年及以后年度每年的現(xiàn)金流量保持8%的穩(wěn)定增長,企業(yè)的資本成本為10%,計算其每股股權(quán)價值,并判斷本年年初的股價被高估還是被低估。
參考答案
1.D解析:原有應(yīng)收賬款平均余額=3000/360×30=250(萬元),改變政策后:平均收賬期=10×60%+20×15%+60×25%=24(天),應(yīng)收賬款平均余額=3300/360×24=220(萬元),應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息的變動額=(220-250)×70%×12%=-2.52(萬元)。
2.B安全邊際率=(正常銷售量一盈虧臨界點銷售量)/正常銷售量=(正常銷售量一盈虧臨界點銷售量)×單位邊際貢獻/(正常銷售量×單位邊際貢獻)=(邊際貢獻一固定成本)/邊際貢獻,經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/(基期邊際貢獻一固定成本)=1/基期安全邊際率,盈虧臨界點銷售量越大,安全邊際率越小,因此經(jīng)營杠桿系數(shù)越大,經(jīng)營風(fēng)險越大。
3.B理想標(biāo)準(zhǔn)成本是指在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下,利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達到的最低成本,因其提出的要求太高,所以不能作為考核的依據(jù)。即選項A的說法正確;在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中,廣泛使用正常標(biāo)準(zhǔn)成本,因為它具有客觀性、科學(xué)性、現(xiàn)實性、激勵性和穩(wěn)定性。即選項B的說法不正確;現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評價實際成本的依據(jù),也可以用來對存貨和銷貨成本計價。所以,選項C的說法正確;由于不按各期實際修訂,基本標(biāo)準(zhǔn)成本不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性。所以,選項D的說法正確。
4.C每張債券的價值=1000×6%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=848.35(元),10張認(rèn)股權(quán)證的價值=1000—848.35=151.65(元),每張認(rèn)股權(quán)證的價值=151.65/10=15.165(元)。
5.A
6.B平均應(yīng)收賬款=(應(yīng)收賬款余額年初數(shù)+應(yīng)收賬款余額年末數(shù))/2=(105+95)/2=100(萬元),應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷(銷售收入÷應(yīng)收賬款)=365÷(2000÷100)=18.25(天)。
7.A營運資本配置比率=營運資本/流動資產(chǎn)=(流動資產(chǎn)-流動負(fù)債)/流動資產(chǎn)=1-1/流動比率=1-1/1.8=0.44。
8.B二因素分析法與三因素分析法的區(qū)別就在于:二因泰分析法中的第二個差異(即固定制造費用能量差異)可以再進一步分解。這里的關(guān)鍵是要記住分解后的差異名稱。
9.C產(chǎn)品級作業(yè)是指服務(wù)于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)。例如,產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等。這些作業(yè)的成本依賴于某一產(chǎn)品線的存在,而不是產(chǎn)品數(shù)量或生產(chǎn)批次。選項A屬于單位級作業(yè),選項B屬于批次級作業(yè),選項D屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)。
10.AA【解析】稅差理論認(rèn)為,如果不考慮股票交易成本,分配股利的比率越高,股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān),企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策,所以選項B的表述不正確;客戶效應(yīng)理論認(rèn)為,邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票,所以選項C的表述不正確;在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時,債權(quán)人為保護自身利益,希望企業(yè)采取低股利支付率,所以選項D的表述不正確。
11.A變動制造成本中包括直接材料、直接人工和變動制造費用,沒有包括變動銷售費用和變動管理費用,單位變動成本=單位變動制造成本+單位變動銷售費用+單位變動管理費用,本題中,單位變動成本=50+9+1=60(元)。固定成本=固定制造費用+固定銷售費用+固定管理費用,每月的固定成本=20000+5000+50000=75000(元),全年的固定成本=75000×12=900000(元),所以,本年的保本點銷售量=900000/(100-60)=22500(件)。
12.B選項A是三因素分析法下閑置能量差異,選項c是三因素分析法下效率差異,選項D是固定制造費用成本差異的耗費差異。
13.B計算復(fù)利終值的一般公式為:F=P(1+i)n。式中,P為本金,i為期利率,n為計息次數(shù),F(xiàn)為本利和。即2=1×(1+10%)n,求得n≈7.27。
14.B選項A、C不符合題意,經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/(邊際貢獻-固定成本),邊際貢獻=(單價-單位變動成本)×銷售量,可見在其他因素不變的情況下,單價越高,銷量越大,邊際貢獻越大,經(jīng)營杠桿系數(shù)越??;
選項B符合題意,單位變動成本越大,經(jīng)營杠桿系數(shù)越大。
選項D不符合題意,利息費用不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)。
綜上,本題應(yīng)選B。
經(jīng)營杠桿系數(shù)的影響因素
正向變動:固定成本、單位變動成本
反向變動:銷售量、單價
15.B只有土池的現(xiàn)行市價才是投資的代價,即其機會成本。
16.C解析:假設(shè)投資額為P,經(jīng)營期為n年,靜態(tài)投資回收期為m年,投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為A,則根據(jù)題意可知:P=m×A,即m=P/A;而“全部投資均于建設(shè)起點一次投入”意味著投資額的現(xiàn)值=P,根據(jù)題意可知,投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=A×(P/A,r,n),由于按照內(nèi)含報酬率計算的凈現(xiàn)值等于零,所以,如果r=內(nèi)含報酬率,則:A×(P/A,r,n)=P,即:(P/A,r,n)=P/A=靜態(tài)投資回收期。
17.C公開增發(fā)和首次公開發(fā)行一樣,沒有特定的發(fā)行對象,股票市場上的投資者均可以認(rèn)購。
18.DD【解析】放棄期權(quán)是一種看跌期權(quán),放棄期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)價值是項目的繼續(xù)經(jīng)營價值,而執(zhí)行價格是項目的清算價值,如果標(biāo)的資產(chǎn)價值低于執(zhí)行價格,則項目終止,即投資人行使期權(quán)權(quán)力。
19.B【解析】租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn),從而獲得價格優(yōu)惠,對于租賃資產(chǎn)的維修,租賃公司可能更內(nèi)行更有效率,對于舊資產(chǎn)的處置,租賃公司更有經(jīng)驗。由此可知,承租人通過租賃可以降低交易成本,交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。
20.C選項A錯誤,價差是指變動制造費用的實際小時分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生的,按實際工時計算的金額,反映耗費水平的高低,故稱為“耗費差異”;選項B錯誤,價差是按照實際的小時分配率計算確定的金額,變動制造費用耗費差異(價差)=實際工時×(變動制造費用實際分配率-變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率)。選項D錯誤,效率差異應(yīng)由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé),而耗費差異是部門經(jīng)理的責(zé)任。
21.B空頭看跌期權(quán)到期日價值=-Ma×(執(zhí)行價格-股票市價,0)=Ma×(100-80,0)=-20(元)。
22.BB【解析】預(yù)計明年利潤=(100-40)×30-500=1300(萬元)。假設(shè)單價提高10%,即單價變?yōu)?10元,則變動后利=(110-40)×30-500=1600(萬元),利潤變動百分比=(1600-1300)/1300×100%=23.08%,單價的敏感系數(shù)=23.08%/10%=2.31。
23.A【正確答案】:A
【答案解析】:第一道工序的完工程度為:(20×60%)/80×100%=15%,第二道工序的完工程度為:(20+60×40%)/80×100%=55%,則在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為:30×15%+50×55%=32(件)。
【該題針對“完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配”知識點進行考核】
24.D本題是針對債券發(fā)行方而言的,債券發(fā)行方屬于債務(wù)人,要支付利息,因此實際利率最高的方案對其最不利,實際利率最低的方案對其最有利。在名義利率相同的情況下,一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)越少,實際利率越小,對債券發(fā)行人越有利;一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)越多,實際利率越大,對債券發(fā)行人越不利,所以答案應(yīng)該是選項D.
25.A選項A正確,股份變動比例=4/10×50%=20%;配股除權(quán)參考價=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)/(1+股份變動比例)=(26+20×20%)/(1+20%)=25(元/股),配股后乙股東的股票總價值=25×(1000+1000×4/10)=35000(元),配股后乙股東的財富增加=35000-1000×4/10×20-1000×26=1000(元)。
26.A經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項)×(1-25%),調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負(fù)債-平均在建工程,故選項BCD正確,選項A錯誤。
27.C【考點】股權(quán)再融資
【解析】配股一般采取網(wǎng)上定價發(fā)行的方式,所以選項A不正確;假設(shè)不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化,如果老股東都參與配股,則股東財富不發(fā)生變化,如果有股東沒有參與配股,則這些沒有參與配股的股東的財富會減少,選項B的說法太絕對,所以不正確;擁有配股權(quán)的股東有權(quán)選擇配股或不配股,如果股票價格大于配股價格,則股東可以選擇按照配股價格購入股票,所以執(zhí)行價格就是配股價格,選項C正確;配股權(quán)價值=(配股后股票價格-配股價格)/購買一股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù),或者配股權(quán)價值=配股前股票價格-配股后股票價格,所以選項D不正確。
【補充資料】網(wǎng)上定價和網(wǎng)上競價的不同:
(1)發(fā)行價格的確定方式不同:競價發(fā)行方式事先確定發(fā)行底價,由發(fā)行時競價決定發(fā)行價;定價發(fā)行方式事先確定價格;
(2)認(rèn)購成功者的確認(rèn)方式不同:競價發(fā)行方式按價格優(yōu)先、同等價位時間優(yōu)先原則確定;網(wǎng)上定價發(fā)行方式按抽簽決定。
28.Cσjk=rjkσjσk;由公式可看出若兩個投資項目的協(xié)方差小于零,則它們的相關(guān)系數(shù)也會小于零。
29.C作業(yè)成本庫包括四類:
單位級作業(yè)成本庫:單位級作業(yè)成本與產(chǎn)量成比例變動;
批次級作業(yè)成本庫:批次級作業(yè)成本與產(chǎn)品批次成比例變動;
品種級作業(yè)成本庫:隨產(chǎn)品品種而變化;
生產(chǎn)維持級作業(yè)成本庫:為了維護生產(chǎn)能力而進行的作業(yè),不依賴于產(chǎn)品的數(shù)量、批次和種類。(選項C)
綜上,本題應(yīng)選C。
30.B選項A表述正確,權(quán)益市場平均收益率選擇算術(shù)平均數(shù)還是幾何平均數(shù)。兩種方法算出的風(fēng)險溢價有很大的差異。多數(shù)人傾向于采用幾何平均法。幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險溢價,一般情況下比算術(shù)平均法要低一些;
選項B表述錯誤,通常認(rèn)為,政府債券沒有違約風(fēng)險,可以代表無風(fēng)險利率。在計算公司股權(quán)資本成本時選擇長期政府債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率的代表;
選項C表述正確,如果公司風(fēng)險特征無重大變化時,可采用5年或更長的預(yù)測期長度;如果公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化時,應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度;
選項D表述正確,由于股票收益率非常復(fù)雜多變,影響因素很多,因此較短的期間所提供的風(fēng)險溢價比較極端,無法反映平均水平,為了使得數(shù)據(jù)計算更有代表性,應(yīng)選擇較長的時間跨度,既要包括經(jīng)濟繁榮時期,也要包括經(jīng)濟衰退時期。
綜上,本題應(yīng)選B。
31.B此題暫無解析
32.B對于分期付息的債券而言,當(dāng)市場利率低于票面利率時,以溢價發(fā)行債券。
33.C息稅前利潤對銷售量的敏感系數(shù)即經(jīng)營杠桿系數(shù),根據(jù)題干中給出的資料可以得出:利息=10000×50%×8%=400(萬元),
固定經(jīng)營成本=600-400=200(萬元),
息稅前利潤=800/(1-20%)+400=1400(萬元)
息稅前利潤變動百分比/銷售量變動百分比=經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤=(1400+200)/1400=1.14。
綜上,本題應(yīng)選C。
考試中本章經(jīng)常會結(jié)合第九章的杠桿系數(shù)綜合考查。在做本章的試題時要注意和前面的知識相結(jié)合考慮。
息稅前利潤對銷售量的敏感系數(shù)=息稅前利潤變動百分比/銷售量變動百分比=經(jīng)營杠桿系數(shù)
34.B(1500×5+7800×10%-1000)×12=87360
【點評】本題考查的是經(jīng)營預(yù)算的編制。
35.A解析:固定資產(chǎn)處置損益=1000-(2000-800)=-200(萬元);交易性金融資產(chǎn)處置損益=1600-1300+100-100=300(萬元);庫存商品的處置損益=1000-800=200(萬元);
海潤公司因該項非貨幣性資產(chǎn)交換影響損益的金額=-200+300+200=300(萬元)。
36.D短期借款的抵押品經(jīng)常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券等。銀行接受抵押品后,將根據(jù)抵押品的面值決定貸款金額,一般為抵押品面值的30%-90%。這一比例的高低,取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風(fēng)險偏好。
37.Bβ=r×(σj/σm)=0.6×0.52/0.3=1.04
普通股的資本成本Ks=Rf+β×(Rm-Rf)=3%+(10%-3%)×1.04=10.28%
綜上,本題應(yīng)選B。
38.B可以通過內(nèi)插值法求得,即IRR=16%+2%×6.12/(6.12+3.17)=17.32%。
39.D【正確答案】:D
【答案解析】:互斥方案中,如果初始投資額不同,衡量時用絕對數(shù)指標(biāo)判斷對企業(yè)是否有利,可以最大限度地增加企業(yè)價值,所以在權(quán)衡時選擇凈現(xiàn)值大的方案,選項A的說法不正確。內(nèi)含報酬率具有“多值性”,計算內(nèi)含報酬率的時候,可能出現(xiàn)多個值,所以,選項B的說法不正確。獲利指數(shù)即現(xiàn)值指數(shù),是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率,具有唯一性,所以C的說法不正確。
【該題針對“投資項目評價的基本方法、現(xiàn)金流量的估計”知識點進行考核】
40.D選項A、B正確,資基金也稱為互助基金或共同基金,是通過公開發(fā)售基金份額募集資本,然后投資于證券的機構(gòu)。投資基金由基金管理人管理,基金托管人托管,以資產(chǎn)組合方式進行證券投資活動,為基金份額持有人的利益服務(wù);
選項C正確,投資基金的運作方式可以采用封閉式基金或開放式基金:
(1)封閉式的投資基金,是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變,基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所交易,但基金份額持有人不得申請贖回的基金。
(2)開放式的投資基金,是基金份額總額不固定,基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金(選項D錯誤)。
綜上,本題應(yīng)選D。
41.ABC商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于容易取
得。首先,對于多數(shù)企業(yè)來說,商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式,且無需正式辦理籌資手續(xù);其次,如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù),商業(yè)信用籌資不負(fù)擔(dān)成本。其缺陷在予放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高。
42.ABCD利率作為資金這種特殊商品的價格,主要是由供給和需求來決定。但除這兩個因素外,經(jīng)濟周期、通貨膨脹、國家貨幣政策和財政政策、國際經(jīng)濟政治關(guān)系、國家利率管制程度等,對利率的變動均有不同程度的影響。
43.ACD相關(guān)系數(shù)=兩項資產(chǎn)的協(xié)方差/(一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差),由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負(fù)數(shù),因此,如果協(xié)方差大于0,則相關(guān)系數(shù)一定大于0,選項A的說法正確;相關(guān)系數(shù)為1時,表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例,因此,選項B的說法不正確;對于風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合而言,只要組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù),就意味著分散了風(fēng)險,相關(guān)系數(shù)為0時,組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù),所以,組合能夠分散風(fēng)險。或者說,相關(guān)系數(shù)越小,風(fēng)險分散效應(yīng)越強,只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時,才不能分散風(fēng)險,相關(guān)系數(shù)為0時,風(fēng)險分散效應(yīng)強于相關(guān)系數(shù)大于0的情況,但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此,選項C的說法正確。協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×—項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差,證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1,因此,證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差=該證券的方差,選項D的說法正確。
44.ABCDABCD【解析】交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%,由于不考慮所得稅,并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件,所以,無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%,交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本十有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場價值/有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場價值×(無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=稅前債務(wù)資本成本)=8%+1×(8%-5.5%)=10.5%,交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%(或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出:交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%)。
45.ADβ系數(shù)為負(fù)數(shù)表明該資產(chǎn)報酬率與市場組合報酬率的變動方向不一致,選項A正確;無風(fēng)險報酬率、市場組合報酬率以及β系數(shù)都會影響證券收益,選項B錯誤;投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù),β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險,所以不能分散,因此不能說β系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的β系數(shù)低,選項C錯誤,選項D正確。
46.AD
47.ABCD生產(chǎn)成本在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配,在成本計算工作中是一個重要而又比較復(fù)雜的問題。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)在產(chǎn)品數(shù)量的多少、各月在產(chǎn)品數(shù)量變訛的大小、各項費用比重的大小,以及定額管理基礎(chǔ)的好壞等具體條件,選擇既合理又簡便的分配方法。
48.ABD選項A符合題意,變動制造費用的效率差異是由于實際工時脫離了標(biāo)準(zhǔn)工時,多用工時導(dǎo)致的費用增加,主要由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé);
選項B符合題意,變動制造費用的耗費差異是實際支出與按實際工時和標(biāo)準(zhǔn)費率計算的預(yù)算數(shù)之間的差額,該差異反映耗費水平即每小時業(yè)務(wù)量支出的變動制造費用脫離了標(biāo)準(zhǔn),耗費差異是部門經(jīng)理的責(zé)任,而這個部門即生產(chǎn)部門,所以應(yīng)由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé);
選項C不符合題意,直接材料的價格差異是在材料采購過程中形成的,不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門負(fù)責(zé),而應(yīng)由材料的采購部門負(fù)責(zé)并說明;
選項D符合題意,直接人工效率差異的形成原因也很多,包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗不足、勞動情緒不佳、新工人上崗太多、機器或工具選用不當(dāng)、設(shè)備故障較多、生產(chǎn)計劃安排不當(dāng)、產(chǎn)量規(guī)模太少而無法發(fā)揮經(jīng)濟批量優(yōu)勢等,主要是生產(chǎn)部門的責(zé)任。
綜上,本題應(yīng)選ABD。
49.ACD【答案】ACD
【解析】公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額,每個份額可以單獨轉(zhuǎn)讓,無須經(jīng)過其他股東同意,公司制企業(yè)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán),選項B錯誤。
50.ABC解析:根據(jù)股利相關(guān)論,影響股利分配的因素有法律限制、經(jīng)濟限制、財務(wù)限制及其他限制。
51.BCD本題的主要考查點是市盈率的驅(qū)動因素。由此可知市盈率的驅(qū)動因素包括:①增長潛力;②股利支付率;③風(fēng)險(股權(quán)成本)。其中關(guān)鍵因素是企業(yè)的增長潛力。
52.CD選項A,在估計權(quán)益成本時,使用最廣泛的方法是資本資產(chǎn)定價模型;選項B,政府債券的未來現(xiàn)金流,都是按名義貨幣支付的,據(jù)此計算出來的到期收益率是名義利率。
53.CD選項A、B不符合題意,在產(chǎn)品是否應(yīng)進一步加工的決策中,進一步深加工前的半成品所發(fā)生的成本包括變動成本和固定成本,都是無關(guān)的沉沒成本。無論是否深加工,這些成本都已經(jīng)發(fā)生不能改變;
選項C、D符合題意,進一步深加工所需要的追加成本和專屬固定成本屬于相關(guān)成本,這些成本會隨著進一步的加工而發(fā)生。
綜上,本題應(yīng)選CD。
54.ABC無論直接投資項目領(lǐng)域,還是金融投資項目領(lǐng)域,專長都能為企業(yè)創(chuàng)造價值,D選項說法錯誤。其他選項說法正確,本題選ABC。
55.BCD權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益×100%,由于凈利潤是專門屬于股東的,所以,權(quán)益凈利率的分子分母匹配。
56.AD靜態(tài)回收期法的缺點是:忽視了時間價值,把不同時間的貨幣收支看成是等效的;沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流,也就是沒有衡量盈利性;促使公司接受短期項目,放棄有戰(zhàn)略意義的長期項目。動態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮時間價值的缺點。所以動態(tài)回收期法,還存在回收期法的其他缺點。因此,本題的答案為選項A、D。
57.CD
58.ABCD【答案】ABCD
【解析】由于本題的前提機會集是一條直線,說明A證券和B證券報酬率之間的相關(guān)系數(shù)為l,而A證券的標(biāo)準(zhǔn)差低于B證券,所以,最小方差組合是全部投資于A證券,最大方差組合是全部投資于B證券,即選項A、D的說法正確;投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù),因為B證券的預(yù)期報酬率高于A證券,所以最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券,即選項8正確;因為機會集曲線沒有彎曲的部分,所以,兩種證券報酬率的有效邊界與機會集重合,選項c的說法正確。
59.ABD【正確答案】:ABD
【答案解析】:B-S模型假設(shè)沒有股利支付,認(rèn)股權(quán)證由于期限長(可以長達10年,甚至更長),不能假設(shè)有效期內(nèi)不分紅,所以,認(rèn)股權(quán)證不能用B-S模型定價,選項A的說法不正確;認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點之一是靈活性較少,所以選項B的說法不正確;認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點是可以降低相應(yīng)債券的利率,所以選項C的說法正確;認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時,股票來自一級市場,不是二級市場,所以選項D的說法不正確。
【該題針對“認(rèn)股權(quán)證籌資”知識點進行考核】
60.BD臨時性流動資產(chǎn)是指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動資產(chǎn),包括季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營旺季的應(yīng)收賬款。
61.BCD【考點】債券的價值
【解析】當(dāng)市場利率高于票面利率時,債券價值低于債券面值,此時債券應(yīng)該折價發(fā)行,所以選項A的說法不正確。
62.ABC銷售利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率=9%;如果兩只股票的β系數(shù)相同,則其包含的系統(tǒng)性風(fēng)險相同,不能表明非系統(tǒng)性風(fēng)險也相同;如果兩種產(chǎn)品銷售量的期望值相同,同時標(biāo)準(zhǔn)差也相同,則其風(fēng)險程度也相同,期望值本身不能衡量風(fēng)險。逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法和平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法均可直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料。
63.BC本題考點是部門投資報酬率的缺點。采用部門投資報酬率指標(biāo)部門經(jīng)理會放棄高于資本成本而低于目前部門投資報酬率的機會,或者減少現(xiàn)有的投資報酬率較低但高于資本成本的某些資產(chǎn),使部門的業(yè)績獲得較好評價,但卻傷害了公司整體的利益。
64.CD需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的條件有產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化。選項A屬于是由于市場供求變化導(dǎo)致的價格變化,選項B屬于由于生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化,不屬于生產(chǎn)的基本條件變化,對此不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本。
65.BD解析:約束性固定成本是不能通過當(dāng)前的管理決策行動加以改變的固定成本;約束性固定成本給企業(yè)帶來的是持續(xù)一定時間的生產(chǎn)經(jīng)營能力,而不是產(chǎn)品。因此,它實質(zhì)上是生產(chǎn)經(jīng)營能力成本,而不是產(chǎn)品成本。
66.BD
67.ABC長期負(fù)債的優(yōu)點包括:(1)可以解決企業(yè)長期資金的不足,如滿足發(fā)展長期性固定資產(chǎn)的需要;(2)由于長期負(fù)債的歸還期長,債務(wù)人可對債務(wù)的歸還作長期安排,還債壓力或風(fēng)險相對較小。缺點包括:(1)長期負(fù)債籌資一般成本較高,即長期負(fù)債的利率一般會高于短期負(fù)債的利率;(2)負(fù)債的限制較多,即債權(quán)人經(jīng)常會向債務(wù)人提出一些限制性的條件以保證其能夠及時、足額償還債務(wù)本金和支付利息,從而形成對債務(wù)人的種種約束。
68.AB配股和公開增發(fā)屬于公開間接發(fā)行,非公開增發(fā)屬于非公開直接發(fā)行。
69.AC選項A屬于,敏感分析能確定影響項目經(jīng)濟效益的敏感因素;
選項B不屬于,區(qū)分敏感度的大小,選擇風(fēng)險小的項目作為投資方案;
選項C屬于,計算主要變量因素的變化引起項目經(jīng)濟效益評價指標(biāo)變動的范圍,使投資者全面了解建設(shè)項目投資方案可能出現(xiàn)的經(jīng)濟效益變動情況,以減少和避免不利因素的影響,改善和提高項目的投資效果;
選項D不屬于,敏感分析可以提供一系列的分析結(jié)果,但是沒有給出每一個數(shù)據(jù)發(fā)生的可能性,屬于敏感分析的局限性。
綜上,本題應(yīng)選AC。
70.ABD利潤率=邊際貢獻率×安全邊際率=邊際貢獻率×(1一盈虧臨界點作業(yè)率)=(1一變動成本率)×安全邊際率
71.
(1)115—2=100×8%×(P/A,Kd,5)+100×(P/F,Kd,5)計算得出:增發(fā)的長期債券的稅前資本成本Kd=5%增發(fā)的長期債券的稅后資本成本=5%×(1—25%)=3.75%(2)1050=1000×(F/P,4%,5)×(P/F,k,3)1050=1216.7×(r'/F,k,3)(P/F,k,3)一0.8630由于(P/F,5%,3)=0.8638,(P/F,6%,3)=0.8396所以:(6%一k)/(6%一5%)=(0.8396—0.8630)/(0.8396—0.8638)解得:目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅前資本成本k=5.03%目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅后資本成本=5.03%×(1—25%)=3.77%(3)今年的每股收益=0.5/20%=2.5(元)明年的每股收益=2.5×(1+10%)=2.75(元)明年的凈利潤=2.75×100=275(萬元)(4)由于股利支付率不變所以,每股股利增長率=每股收益增長率=10%明年的每股股利=0.5×(1+10%)=0.55(元)明年的股利=100×0.55=55(萬元)或明年的股利=275×20%=55(萬元)(5)明年新增的留存收益=275-55=220(萬元)明年留存收益賬面余額=320+220=540(萬元)(6)長期債券籌資額=700-220=480(萬元)資金總額=680+480+800+540=2500(萬元)原來的長期債券的權(quán)數(shù)=680/2500×100%=27.2%增發(fā)的長期債券的權(quán)數(shù)=480/2500×100%=19.2%普通股的權(quán)數(shù)=800/2500×100%=32%留存收益的權(quán)數(shù)=540/2500×100%=21.6%(7)市場組合收益率的方差=市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=20%×20%=4%該股票的β系數(shù)=該股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差=12%/4%=3普通股資本成本=4%+3×(10%一4%)=22%(8)普通股資本成本=0.55/(10~0.5)+10%=15.79%(9)股權(quán)資本成本=(22%+15.79%)/2=18.90%加權(quán)平均資本成本=27.2%×3.77%+19.2%×3.75%+32%×18.90%+21.6%×18.90%=11.88%
72.(1)經(jīng)濟訂貨量==
(2)存貨占用資金=平均存量進貨價格
=
(3)全年取得成本=固定訂貨成本+變動訂貨成本+購置成本
=1000+(1080/40)×74.08+1080×500
=543000.16(元)
全年儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本
=2000+100×(40/2)=4000(元)
(4)再訂貨點的計算
交貨期內(nèi)平均需求=日需求×交貨時間
=3×4=12(臺)
年訂貨次數(shù)=年需求量/一次訂貨批量
=1080/40=27(次)
設(shè)保險儲備=0,則:保險儲備成本=0
一次訂貨期望缺貨量=∑(缺貨量缺貨概率)
=(13-12)×0.18+(14-12)×0.08+(15-12)×0.04
=0.46
設(shè)保險儲備=1,則:保險儲備成本=1×100=100
一次訂貨期望缺貨量=∑(缺貨量缺貨概率)
=(14-13)×0.08+(15-13)×0.04=0.16
缺貨成本=0.16×80×27=345.60(元)
相關(guān)總成本=保險儲備成本+缺貨成本
=100+345.6=445.6(元)
設(shè)保險儲備=2,則:保險儲備成本
=100×2=200
一次訂貨期望缺貨量
=(15-14)×0.04=0.04
缺貨成本
=0.04×80×27=86.4(元)
相關(guān)總成本=保險儲備成本200+缺貨成本86.4=286.4(元)
設(shè)保險儲備=3,則:保險儲備成本
=100×3=300(元)
因此,合理的保險儲備量是2臺(相關(guān)總成本最低),即再訂貨點為14臺。
73.[解析](1)確定最佳資本結(jié)構(gòu)
債券票面利率=稅后資本成本/(1-25%)
債券市場價值為200萬元時,債券票面利率=3.75%/(1-25%)=5%
債券市場價值為400萬元時,債券票面利率=4.5/(1-25%)=6%
當(dāng)債券的市場價值為200萬元時:
年利息=200×5%=10(萬元)
股票的市場價值=(500-10)×(1-25%)/15%=2450(萬元)
公司的市場價值=200+2450=2650(萬元)
當(dāng)債券的市場價值為400萬元時:
年利息=400×6%=24(萬元)
股票的市場價值=(500-24)×(1-25%)/16%=2231(萬元)
公司的市場價值=400+2231=2631(萬元)
通過計算可知,債務(wù)為200萬元時的公司市場價值最大,此時的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu),則:
加權(quán)平均資本成本=200/2650×3.75%+2450/2650×15%=14.15%
(2)2011年需要增加的權(quán)益資金為600×2450/2650=554.72(萬元)
2010年的凈利潤=(500-10)×(1-25%)=367.5(萬元)
由此可知,即使367.5萬元全部留存,也不能滿足投資的需要,所以,2010年度不能分配股利。
(3)新發(fā)行的普通股的資本成本=1.5/[10×(1-5%)]+4%=19.79%74.(1)計算各方案
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