智能硬件創(chuàng)新專題-快充、音頻與視頻的革命

是未來幾年技術(shù)路線最確定（技術(shù)優(yōu)勢明顯、全產(chǎn)業(yè)鏈巨頭力挺）、跨硬件平臺(tái)0體設(shè)備和材料的國產(chǎn)化機(jī)遇》技術(shù)卡位，迎接超預(yù)期高增長》被動(dòng)元器件龍頭開啟新一輪成長周推薦（首次）下一代接口Type-C：快充、音頻與視下一代接口Type-C：快充、音頻與視生的數(shù)字智能耳機(jī)等市場考慮在內(nèi)，則總規(guī)模增長的電池電量形成巨大需求差，快速充電技術(shù)普及勢在必行，而市場快充共同推動(dòng)手機(jī)數(shù)字音頻大趨勢。數(shù)字耳機(jī)不僅僅是音質(zhì)改善，因自帶充電和數(shù)字信號傳輸其能增加主動(dòng)降噪、生物傳感和智能控制等功能，大幅增加使Type-C帶來更便捷的高清視頻一體化方案。Type-C可兼容DisplayPort、為未來視頻接口最佳選擇。高清顯示器、平板電視、V感的順絡(luò)電子，關(guān)注提供鋁電解電容器的艾華集團(tuán)，并關(guān)注電池領(lǐng)域欣旺達(dá)風(fēng)險(xiǎn)提示：滲透率不及預(yù)期，競爭加劇。股價(jià)16EPS17EPS18EPS16PE17PEPB評級 6 6 6 103、產(chǎn)品梯隊(duì)豐富，衍生應(yīng)用多，千億市場規(guī)?？善?12 15 15 16 17 21 25 252．無損付費(fèi)音樂倒逼手機(jī)音頻做出整體改善 273．?dāng)?shù)字音頻順應(yīng)潮流而生，耳機(jī)和音頻設(shè)備直接受益 28 33 35 35 37 38 382、重點(diǎn)公司推介 42 7 7 8 8 9 10 11 12 12 12 13 13 14 15 15 16 17 17 18 19 19 20 20 21 21 22 22 22 23 35 36 36 36 36 37 37 37 37 39 44 44 44 45 46 47 48 48 49 49 8 9 12表4：取消模擬音頻接口的衍生影響 13 14 18 27 38 41 47為趨勢，并為下一輪可穿戴、智能家居、智能汽車等物聯(lián)網(wǎng)硬件的崛起奠題下一代接口Type-C，主要因?yàn)檫@是學(xué)龍頭歌爾股份，并關(guān)注港股瑞聲科技；最后，在芯片環(huán)節(jié)，音頻芯片凌云半導(dǎo)體 1、六大優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)鏈巨頭力推Type-C一統(tǒng)江湖雙向傳輸數(shù)據(jù)、電力可實(shí)現(xiàn)雙向傳輸；連接器/線纜廠商：立訊精密作為全球最大的連接器廠商，積極參與到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)制公司2．跨硬件平臺(tái)全面滲透，Type-C是一個(gè)大生態(tài)數(shù)字耳機(jī)將是USBType-C在可穿戴應(yīng)用的突破口。飛利浦、樂視等廠商已經(jīng)推出將是VR/AR設(shè)備與PC和手機(jī)連接的包括智能手機(jī)和平板電腦在內(nèi)的無線產(chǎn)品將于今年開始放量并快速增長，預(yù)計(jì)到0接線需求，以兼容各類不同格式的老產(chǎn)品；其四，衍生應(yīng)用多，例如3.5m表4：取消模擬音頻接口的衍生影響對電子設(shè)備其他影響消費(fèi)電子設(shè)備數(shù)量市場規(guī)模0010,81261656,6543,068123,3726,169227,26610,227357,26714,291設(shè)備數(shù)量001,8374,71421,43740,438市場規(guī)模00922361,0722,022電腦及外設(shè)設(shè)備數(shù)量市場規(guī)模5,73622935,6201,354150,0005,250344,404562,26816,868662,26918,544手機(jī)/平板設(shè)備數(shù)量市場規(guī)模22783,5001,253280,1005,042654,64113,0931,103,24422,0651,603,24432,065總市場規(guī)模（百萬元）4563,22213,45130,51850,23266,921增速606%317%127%65%33%0百萬鎳鉻電池鎳鉻電池智能終端耗電需求和電池容量之間的矛盾短期無法解決，已成為限制使用的1.快速充電將成為智能手機(jī)剛需能耗需求曲線能耗需求曲線池缺口越來越大鋰離子聚合物電池鋰離子電池鎳氫電池SmartphoneBasicphone電池性能曲線FeaturephoneXphone198819921996200020042008201220162016202020242.快速充電原理3.6~6.5V/3A,6.5~9V/2A4.USBPD將借助USBType-C統(tǒng)一快速充電標(biāo)準(zhǔn)USBPD傳輸電流能力大幅增強(qiáng)。目前主流智能手機(jī)使用的充電接口和數(shù)據(jù)線基于5V500mA5V500mAUSB1.x/2.0900mAAUSBType-C與USBPD協(xié)議共生，有望統(tǒng)一快速充電標(biāo)準(zhǔn)。USBPD可兼容1．?dāng)?shù)字流媒體快速發(fā)展，推動(dòng)手機(jī)音頻系統(tǒng)做出整體改善常見音頻格式常見音頻格式比特率壓縮全稱AACAPE常見音頻格式比特率壓縮全稱ALAC3．?dāng)?shù)字音頻順應(yīng)潮流而生，耳機(jī)和音頻設(shè)備直接受益音頻處理系統(tǒng)可分為音源、音頻處理和音頻輸解碼后轉(zhuǎn)為模擬信號，再經(jīng)過放大或者直接輸出到3.5m解碼的數(shù)字音頻信號從數(shù)據(jù)接口輸出，在手機(jī)外部完成CX20888，并且?guī)е鲃?dòng)降噪功能，為5mmx5mmx0.5mm81PinBGA封裝。4.智能數(shù)字耳機(jī)賦予可穿戴無限可能0CAGRCAGR3.9%百萬件86420十億美元十億美元CAGR4.6%家備（Hearables）集成音樂播放器、無線連接和多種傳感器，并帶有防水、降噪和高保工智能解決方案也將出現(xiàn)在智能耳機(jī)中，成為推動(dòng)市場的關(guān)鍵因素。據(jù)WiFore1.USBType-C通過AltMode兼容多種視頻標(biāo)準(zhǔn)提供兼容DisplayPort、SuperMHL、HDMI、VGA等信號的功能。英特爾在第三代2.USBType-C將成為VR/AR與主機(jī)連接的主流技術(shù)1、Type-C產(chǎn)業(yè)鏈分析），），機(jī)、電腦、平板燈到連接器/線纜廠商（端子、線材等再到存儲(chǔ)、測試環(huán)節(jié)，均公司866433311Apple66554288424211211轉(zhuǎn)接線市場空間，以及衍生的智能音頻和視頻的機(jī)會(huì)，市場潛在規(guī)模裝一體化的廠商更少，這就意味能參與中高端市場的廠商的業(yè)績彈性未來會(huì)比準(zhǔn)制定階段參與的大陸連接器廠商，當(dāng)前全面參與了蘋果以及非蘋果主要品牌的Type-C供應(yīng)體系，包括三星、華為、小米、樂客戶進(jìn)展快于手機(jī)，其在剛?cè)∠脑霭l(fā)方案中的一個(gè)募投項(xiàng)目就是投資3.4億建設(shè)動(dòng)化裝配等環(huán)節(jié)已有完整工藝和解決方案，并已獲參與了目前最主要的幾家大電流快充手機(jī)廠商的主除了連接線和芯片之外，快充系統(tǒng)還需要快充電源適配器和電池/電源管理系統(tǒng)等的支順絡(luò)電子經(jīng)過多年研發(fā)在小功率平面變壓器TPP領(lǐng)域獲得突破，三、智能數(shù)字音頻產(chǎn)業(yè)鏈耳機(jī)及轉(zhuǎn)接頭最為受益的是同時(shí)具備聲學(xué)和Type-C連接器能力的公司。立訊精密是目前市場上唯一具備Type-C接口耳機(jī)垂直整合能力的公司，公司當(dāng)前為已經(jīng)取消3.5mm接口的樂視手機(jī)提供了全套解決方案，并將會(huì)參與到未來知名國際大客戶的數(shù)源管理方面的優(yōu)勢，推出多款USBPD芯片已用于主流手機(jī)廠商。NXP則提供領(lǐng)域?qū)W龍頭歌爾股份，并關(guān)注港股瑞聲科技；最后，在芯片環(huán)節(jié)，音頻芯片凌云半導(dǎo)體 2、重點(diǎn)公司推介3）耳機(jī)：因?yàn)橐纛l技術(shù)變革，立訊在接口、線材以及精密制造方面的優(yōu)勢配合美律的我們今年底部強(qiáng)烈推薦的標(biāo)的，公司的金屬機(jī)殼和新業(yè)務(wù)布局邏輯亦比較有看點(diǎn)。1）金屬外觀件業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)高成長，絕佳客戶和技術(shù)卡位。時(shí)供應(yīng)三大明星機(jī)型（R9\X7\米5）的供應(yīng)商，并且在精加工/陽極/自動(dòng)化方面優(yōu)2）精密制造全面布局，汽車電子是重要看點(diǎn)。的相關(guān)發(fā)展中拓展充電設(shè)備、新能源電動(dòng)車車內(nèi)線纜及其附屬產(chǎn)品打下基礎(chǔ)。多個(gè)布局，加上公司與量鼎資本總規(guī)20億元并購基金，公司中長線邏輯清晰?；趯γ髂杲饘贆C(jī)殼業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)更樂觀預(yù)期，我們維持公司變壓器等電子元件。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通訊、消費(fèi)類電子、計(jì)算機(jī)、LED照明PCB廠因項(xiàng)目進(jìn)度問題同比虧損加劇，預(yù)計(jì)隨著專業(yè)化模組產(chǎn)品的導(dǎo)入，逐步扭虧實(shí)3）汽車、軍工與變壓器等組件仍是長期發(fā)展趨勢，未來2-4個(gè)季度逐步提速。4）增持與股權(quán)激勵(lì)彰顯信心ROE9%行權(quán)條件相對較高。預(yù)計(jì)公司成長性超過行權(quán)條件，年內(nèi)業(yè)績成長45%左右。我們認(rèn)為未來三年復(fù)合增長40%無憂，董事長及高管增持大幅增強(qiáng)信心，股權(quán)激勵(lì)提歌爾股份是中國電聲龍頭企業(yè)，也是全球微電聲領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)廠商，主營業(yè)務(wù)為聲電器件、華為和小米等。公司已發(fā)布Type-C降噪耳機(jī)產(chǎn)品，有望受益數(shù)字耳機(jī)及轉(zhuǎn)接件放量。歌爾是美資大客戶的耳機(jī)主力供應(yīng)商，其在聲學(xué)及耳機(jī)積累多年，亦在投入），以及VR等智能配件產(chǎn)品繼續(xù)放量的話，明年業(yè)績較高增長仍然值得期待。我們預(yù)測電容器生產(chǎn)設(shè)備制造技術(shù)以及品質(zhì)專業(yè)管理