寵物行業(yè)市場分析

寵物行業(yè)市場分析1行業(yè)：我國寵物行業(yè)進入快車道，本土品牌崛起、整合加速規(guī)模：本土受疫情刺激逼近3500億，美國占據(jù)全球市場的40%一方面，居家隔離使原有寵物主花費更多的時間陪伴寵物，產(chǎn)生更多購買需求，提升單客購買。另一方面，社交的減少，新增了養(yǎng)寵的陪伴性需求，擴大養(yǎng)寵人群。專家訪談表明，疫情期間更多人通過短視頻等方式“云吸寵”，成為新的潛在消費者，寵物行業(yè)規(guī)模有望在疫情后快速恢復增長。消費快速向線上傾斜，品質(zhì)健康消費及“國貨”更受關(guān)注。根據(jù)調(diào)研結(jié)果，20%的人認為疫情將消費行為轉(zhuǎn)移至線上，且更關(guān)注養(yǎng)寵健康、品質(zhì)和國貨品牌。我們認為，即使疫情放開，對養(yǎng)寵生活方式的改變?nèi)跃哂虚L期影響，行業(yè)將繼續(xù)保持增長。結(jié)構(gòu)：寵食滲透超七成，中游寵食&寵用廠商品牌意識覺醒目前我國養(yǎng)寵行為已從早年的粗放式漸漸向精細、品質(zhì)轉(zhuǎn)型，各類主要寵物消費品的滲透率均超過一半。1.寵物食品滲透率最高，其中干糧和零食分別為72%、69%；2.其次是寵物用品大類，其中滲透率從高到低依次為生活用品（寢食基本用具）、清潔用品（shampoo、除臭等）、寵物玩具（飛盤、玩偶、爬架等）；3.最低的寵物藥品滲透率也已超過50%。貓狗在中美均屬主流養(yǎng)寵類型，由于生活方式、人均居住面積等差異，貓狗的趨勢有所不同。2021年，國內(nèi)貓、狗養(yǎng)寵占比約59.5%和51.7%，值得注意的是貓的養(yǎng)寵比例在過去三年成長最多，較2019年的43.1%增加了16.4pct,受限于犬類的飼養(yǎng)難度更高，狗的比例下降了2.7pct。美國的犬類養(yǎng)寵比例占據(jù)絕對優(yōu)勢，為45%，接近一半；第二大品類的貓則占近三成（29%）；水族的飼養(yǎng)比例和我國接近，約8%。寵食：千億市場發(fā)展空間大、集中度低，主糧有望成為風口賽道全球市場加速增長，美國雖增勢放緩但仍保持兩位數(shù)增長，貢獻全球收入的四成，是最為重要的市場；歐洲寵物食品市場較為成熟，規(guī)模較穩(wěn)定；相比歐美成熟市場體量，中國尚存較大成長空間。本土寵食規(guī)模約1200億元，疫情后快速恢復正增長；寵物食品中，寵物主糧的比重在七成左右，2019-2021年分別為64%、72%、70%。疫情后總體恢復的態(tài)勢下，細分賽道中，寵物零食的可選消費屬性更強，受疫情的影響較大；寵物主糧屬基本需求，銷售更具剛性。我國寵食行業(yè)集中度較低，且近三年持續(xù)分散化。CR10從2019年的31.1%降至2021年23.1%；瑪氏龍頭優(yōu)勢削減，廠商間的份額差異縮小?，斒系姆蓊~從2019的11.4%減少至2021年的7.9%；此外，其他廠商份額并未出現(xiàn)明顯的遞減，而是趨于均衡。全球?qū)櫸锸称沸袠I(yè)競爭格局和美國相似，其龍頭企業(yè)為瑪氏、雀巢、高露潔、通用磨坊等，市場格局較為成熟。于此相對，中國市場集中度低，市場處于激烈競爭中，未來發(fā)展機遇較大。集中度維持穩(wěn)定，公司高&品牌低：美國寵物食品市場經(jīng)歷長期兼并發(fā)展已經(jīng)高度成熟，公司集中度CR5常年維持75%左右，2021年第一大企業(yè)雀巢占比28.2%，第二大企業(yè)瑪氏占比19%，二者相加接近50%。品牌集中度由于寵糧細分品類多，其品牌相對分散，CR5近年維持再25%左右。電商渠道占比已從2017年的42%逐年提升至2020年的57%，成為我國寵物食品行業(yè)最重要的渠道；寵物專營店的渠道占比約3成左右，是第二大消費途徑；行業(yè)專業(yè)化加深，寵物醫(yī)院和普通商超的渠道分量降低。國外大型連鎖商超較為成熟，沃爾瑪、PetSmart等都是消費者較為青睞的渠道。相比中國過半的電商占比，全球、日本和歐洲的電商渠道占比低于20%，美國電商占比也僅僅是20%左右。電商渠道興起：美國寵物食品銷售渠道主要分為線下傳統(tǒng)渠道（大型商超/傳統(tǒng)零售）、專業(yè)渠道（寵物醫(yī)院、寵物店、寵物超市）、線上平臺三類。2011年寵物線上專業(yè)銷售平臺chewy成立，美國寵物食品市場線上渠道開始快速興起，2011-2021，其市場占比從1.6%增長21.3pct至22.9%。線下渠道中，2011-2021，專業(yè)渠道占比下滑5.4pct至31.3%，傳統(tǒng)渠道下滑13pct至42.2%。寵用：“高覆蓋、高滲透、低集中”特性，觀念轉(zhuǎn)變提升消費品質(zhì)寵物用品市場持續(xù)增長，2021年規(guī)模已超300億元。根據(jù)艾媒數(shù)據(jù)，我國寵物用品市場規(guī)模在2021年約為328億元；過去5年間，除2020年受疫情影響，其他年同比增速在15%-20%水平。寵物用品品類十分分散，細分賽道眾多，競爭差異化大。根據(jù)天元寵物招股書，寵用行業(yè)涵蓋寵物基本生活方方面面，行業(yè)容易呈現(xiàn)高滲透、低集中的特點。寵物用品的購買渠道越來越豐富，追求專業(yè)化、高端化。除電商平臺、寵物店醫(yī)院、寵物醫(yī)院、商超和貓犬舍這幾個傳統(tǒng)渠道的偏好進一步提升以外，微信社群和海外購之類的新興渠道于近兩年興起，反映了大家對寵物用品專業(yè)化、精致高端化的追求。寵物用品購買頻次增加，有望提高整體消費規(guī)模。根據(jù)艾媒數(shù)據(jù)，2022年我國寵物用品消費者中，除大約六成不改變購買頻次以外，有26.5%表示增加了購買的頻次，超過“減少頻次”人群比例（11.5%）的兩倍。寵醫(yī)：寵物醫(yī)院作為線下服務(wù)綜合體，重要性日益提升美國寵物行業(yè)規(guī)模主要集中于寵物食品和寵物醫(yī)療。相較而言，我國寵物醫(yī)療市場和寵物服務(wù)市場還有很大的成長空間。美國寵物食品消費約占整體的四成,非醫(yī)藥用品不超過兩成，醫(yī)藥及相關(guān)服務(wù)約占三成。相較美國，我國的寵物醫(yī)療行業(yè)規(guī)模接近兩成，尚存在一定的發(fā)展空間。醫(yī)院作為重要的線下綜合載體，有望在未來5-10年進入快速成長期。醫(yī)院作為醫(yī)療服務(wù)和寵物藥品售出的主要載體，還在食品用品的銷售推廣中發(fā)揮著重要作用，是未來的重要發(fā)展方向。根據(jù)Petdata發(fā)布的寵物行業(yè)白皮書，寵物主在醫(yī)院消費的首先是藥品，占比超過75%，食品相關(guān)大類也基本都有40%及以上的占比，用品消費占比則接近30%。一方面，經(jīng)歷了2015-2018的投資活躍期，我國兩大寵物醫(yī)院集團已基本成型；另一方面，醫(yī)院的成熟周期較長，預計5-10年（2023-2028）進入快速發(fā)展期。2借鑒美日成熟市場，我國寵物行業(yè)將在未來十年進入快速發(fā)展期借鑒日本，我國寵物行業(yè)將在未來十年進入快速發(fā)展期。日本養(yǎng)寵觀念覺醒更早、行業(yè)更快步入成熟期；我國正處于日本第二階段到第三階段邁進的情形，有望在未來十年內(nèi)快速發(fā)展，市場體量則決定我們的發(fā)展格局更類似美國。美國量價分析：滲透提升和養(yǎng)寵精細化構(gòu)成近年來的新增動力市場規(guī)模增長：2008-2021，美國犬糧市場規(guī)模從144億美元增長至295億美元，CAGR為5.64%。貓糧市場規(guī)模從62億美元增長至121億美元，CAGR為5.29%。近五年進一步提速，2020/2021疫情下超增：2016-2021，犬糧CAGR7.06%，貓糧CAGR7.30%，增速提升明顯。其中，2020年犬貓糧同比增長7.95%/9.02%，2021年犬貓糧同比增長11.32%/13.53%，存超額增長。銷售均價持續(xù)提升：2008-2021，美國犬糧銷售均價從2.15美元/kg增長至3.87美元/kg，CAGR為4.59%。美國貓糧市場銷售均價從2.93美元/kg增長至4.51美元/kg，CAGR為3.37%。銷售均價持續(xù)保持正增速，貢獻市場主要增量。2016年左右，價格增速有所滑落，但隨即再次持續(xù)性加速增長。主糧高端化：美國犬貓食品市場高端化趨勢明顯，2008-2021犬主糧高端產(chǎn)品銷量占比增長10.76pct至40.60%，2008-2021貓主糧高端產(chǎn)品銷量占比增長4.09pct至39.33%。截至2021，犬貓主糧高端產(chǎn)品銷量占比近40%，精細養(yǎng)寵需求明顯。零食銷量占比提升：寵物食品品類中零食均價遠高于主糧產(chǎn)品（干糧/濕糧）。2008-2021年美國寵物食品市場零食銷量占比持續(xù)攀升，養(yǎng)寵精細化趨勢下，寵物主對于寵物的喂養(yǎng)需求更加細分，零食的滲透率提升趨勢明顯，犬零食銷量占比增長1.59pct至7.03%，貓零食銷量占比增長1.92pct至1.92%。近5年銷量加速增長：美國犬貓市場屬成熟期市場，2008-2016階段銷量維持穩(wěn)定。2016-2021，迎來新一波寵物市場熱潮，銷量提升明顯。2016-2021犬糧銷量從659萬噸增長至763萬噸，CAGR為2.96%。2016-2021貓糧銷量從221萬噸增長至270萬噸，CAGR為4.02%。疫后2020/2021增量提升明顯，2021犬/貓糧銷量同比增速達5%/6%，2022年預計增速有所下滑。家庭結(jié)構(gòu)比例變動：戰(zhàn)后嬰兒潮人口老化，美國社會60歲以上人口占比增加，2001-202160歲以上經(jīng)濟活躍人口占比增加7.42pct至14.02%。社會家庭結(jié)構(gòu)變動下，少子/退休/未婚/65-75歲家庭占比提升，養(yǎng)寵需求增加。超額增量：伴隨家庭動態(tài)結(jié)構(gòu)變化，陪伴需求下養(yǎng)寵家庭存超額增量，2011-2021十年間，少子/退休/未婚/65-75歲家庭養(yǎng)犬數(shù)量同比增速皆高于相對應家庭數(shù)量增速。養(yǎng)寵滲透率提升：美國寵物市場屬成熟市場，2011年起養(yǎng)寵滲透率迎來新一輪提升。2016-2021年犬/貓滲透率分別增長5.3pct/3.5pct至43.1%/36.5%。寵物數(shù)量提升：滲透率增長推動下，美國犬貓數(shù)量近十年保持持續(xù)增長，增速整體呈增長態(tài)勢，2016-2021犬數(shù)量從7774萬增長至8792萬只，CAGR為2.49%，貓數(shù)量從7569萬只增長至8732萬只，CAGR為2.90%。美洲高養(yǎng)寵滲透率&發(fā)達國家高寵食滲透率：2021美國寵物食品市場犬貓滲透率43.1%/36.5%，犬貓糧滲透率75.5%/89.8%。同世界其余國家滲透率相比，美洲市場養(yǎng)寵滲透率居高，發(fā)達國家寵食滲透率居高。寵食滲透率穩(wěn)定&養(yǎng)寵滲透率再成長：美國犬貓養(yǎng)寵滲透率近年呈現(xiàn)抬升趨勢，寵糧滲透率維持高位穩(wěn)定水平。借鑒美國，測算中國未來的行業(yè)發(fā)展空間根據(jù)中國寵物行業(yè)白皮書，2021年我國的城鎮(zhèn)貓犬寵物數(shù)量分別為5,806/5,429萬只，對應城鎮(zhèn)戶均養(yǎng)寵滲透率為16.86%和15.77%；借鑒美國家庭養(yǎng)寵（貓犬）滲透率，考慮：1）我國的城鎮(zhèn)化進程和貓犬寵物結(jié)構(gòu)變化趨勢，2）中美人均收入和居住面積的實際差異，預計我國2026年城鎮(zhèn)貓犬寵物保有量將達到11,145/8,395萬只，2022-2026年均復合增速分別為12.4%、8.3%，2026年預計戶均養(yǎng)寵滲透為29.88%和22.51%。長期中，貓犬寵物數(shù)量約達1.4\1.2億只，滲透率為34.5%\29.2%。根據(jù)中國寵物行業(yè)白皮書，2021年貓犬單寵消費額分別為1826元、2634元，貓、犬寵食消費占比各自為53.9%和50%，結(jié)合中國目前的養(yǎng)寵結(jié)構(gòu)，我們估算出寵食整體行業(yè)規(guī)模于2022年達到4200億元，及至2026年有望突破7000億元。借鑒前文美國市場各子賽道的規(guī)模結(jié)構(gòu)，我們預計中國未來的寵食：寵醫(yī)：寵用將接近4：3：1.5；估計至2026年，三大子賽道規(guī)模依次為2356\1967\1042億元，占比分別為40%\27%\14%。3自主品牌崛起，廠商紛紛布局主糧兼差異化競爭本土市場逐漸成熟，“國貨”潮下自主品牌崛起由于海外寵物行業(yè)發(fā)展早、市場成熟，本土廠商大多由早年代工起家，除乖寶的自主品牌占比過半意外，代工業(yè)務(wù)仍然貢獻廠商收入的大多數(shù)。自主品牌的發(fā)展跟賽道成熟程度正相關(guān)，源飛、依依、天元等以寵用為主的廠商代工占比更高，佩蒂、中寵、福貝和乖寶等寵食廠商自主品牌發(fā)展較好。收入端，本土的四大主要寵物食品公司中，中寵股份、佩蒂股份、乖寶寵物三家均大量布局零食領(lǐng)域，其中：①佩蒂較為專注于主糧業(yè)務(wù),盡管近幾年也有少量布局主糧業(yè)務(wù)，但零食業(yè)務(wù)仍貢獻收入的近九成；②中寵的零食業(yè)務(wù)占比于近三年大幅下滑，從2019的81.24%降至2021的68.70%，仍以近七成的比例占據(jù)主要地位；③乖寶超六成收入源于零食，但比重在近三年平緩滑落。毛利端，行業(yè)正常毛利