騰訊戰(zhàn)略管理

騰訊戰(zhàn)略管理提醒本文所有觀點都是個人思考的結(jié)果。請閱讀時，注意獨立思考。本微信公眾號是一個個人思想的自留地，所有文章都是我個人的“胡言亂語”。說明騰訊的今生分析框架來自于張新民老師。主要從以下七個方面進(jìn)行分析：

1.看戰(zhàn)略；2.看經(jīng)營資產(chǎn)管理與競爭力；3.看效益與質(zhì)量；4.看價值；5.看成本決定機(jī)制；6.看財務(wù)狀況質(zhì)量；7.我的觀點和問題。為了大家閱讀方便，我準(zhǔn)備分成幾篇文章來寫。本文從企業(yè)戰(zhàn)略層面對騰訊進(jìn)行分析。分析主要解決以下三個問題：

1.騰訊的企業(yè)戰(zhàn)略是什么？以及它的變化過程？2.騰訊的企業(yè)戰(zhàn)略決策機(jī)制是什么？3.騰訊的企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行的結(jié)果怎么樣？分析的具體框架如下：

1.企業(yè)類型2.資本引入戰(zhàn)略3.企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)4.企業(yè)的對外投資（主要子公司）5.股東立場6.集團(tuán)管理企業(yè)類型貨幣資金：16%。經(jīng)營資產(chǎn)：29%。投資資產(chǎn)：55%。貨幣資金可以用于經(jīng)營，也可以用于投資。按比例來說，企業(yè)屬于經(jīng)營與投資并重型企業(yè)。注：經(jīng)營資產(chǎn)和投資資產(chǎn)的分類是從對利潤的貢獻(xiàn)的角度出發(fā)的。2021年，騰訊控股的企業(yè)資源分配戰(zhàn)略上是經(jīng)營與投資并重。但是我們通過了解企業(yè)的發(fā)展歷程（詳見《【企業(yè)分析】騰訊的前世》），以及騰訊的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表（表1），發(fā)現(xiàn)2010年是騰訊控股的資源分配戰(zhàn)略變化之年，變化的原因是3Q大戰(zhàn)，騰訊總辦決定企業(yè)由封閉走向開放，戰(zhàn)略執(zhí)行的結(jié)果就是騰訊的投資資產(chǎn)占比逐年增加，由2009年的6%增加到2021年的55%。本人認(rèn)為，騰訊的投資資產(chǎn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的占比還會繼續(xù)上升。理由如下：

1.企業(yè)的資源配置戰(zhàn)略使然。2.騰訊的主營業(yè)務(wù)就是一頭現(xiàn)金牛，源源不斷地給騰訊輸送現(xiàn)金，但是維持現(xiàn)有盈利能力不需要大量資本投入，多出來的這些錢必然要有去處；關(guān)于這一點后面的文章會詳細(xì)分析。3.騰訊一直保持高比例的貨幣資金，本人認(rèn)為不是騰訊管理層的資金管理能力差，而是一種準(zhǔn)備，準(zhǔn)備下手隨時出現(xiàn)的投資機(jī)會。關(guān)于騰訊管理層的資金管理能力詳細(xì)分析在下一篇《騰訊的今生之經(jīng)營資產(chǎn)的管理與競爭力》，關(guān)于騰訊近幾年的對外投資，大家隨便搜一下就知道了。下面是我隨便搜索的。騰訊的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略變化過程如下：

2010年3Q大戰(zhàn)之前，封閉戰(zhàn)略，模仿絞殺對手。2010年3Q大戰(zhàn)之后，由封閉走向開放，號稱“把半條命交給合作伙伴”。2012年518變革，公司組織架構(gòu)升級為事業(yè)群制。組織變革服務(wù)公司戰(zhàn)略。2013年公司戰(zhàn)略是“連接一切”，騰訊深耕的2C業(yè)務(wù)完成商業(yè)變現(xiàn)，同時拓展云計算、金融科技等2B業(yè)務(wù)。2018年930變革，七大事業(yè)群重組為六大，新成立云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群、平臺與內(nèi)容事業(yè)群。騰訊歷史上第一次出現(xiàn)完全2B的大業(yè)務(wù)單元。組織變革為公司“扎根消費互聯(lián)網(wǎng)，擁抱產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略服務(wù)。2019年-至今：消費互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)并進(jìn)階段。隨著人口紅利觸頂，國家出臺支持產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加快發(fā)展，2B業(yè)務(wù)釋放增長空間，騰訊云+產(chǎn)業(yè)互聯(lián)是目前騰訊的戰(zhàn)略方向。資本引入戰(zhàn)略經(jīng)營性融資：25%。金融性融資：20%。股東入資：8%。利潤留存：47%。企業(yè)發(fā)展的動力，主要來自經(jīng)營性融資、金融學(xué)融資和股東利潤留存。注：金融性融資是指產(chǎn)生利息費用的負(fù)債，包括長短期借款、應(yīng)付票據(jù)、其他金融負(fù)債、租賃負(fù)債等。經(jīng)營性融資，是一種信用融資，沒有融資成本。它反映了企業(yè)在上下游中的談判地位。從數(shù)據(jù)（表2：資本來源）看，騰訊的在上下游中的談判地位一直不錯，一直在免費使用供應(yīng)商和客戶的資金。金融性融資，從2007年開始才有的，之前一直為0，說明騰訊確實不缺錢，主營業(yè)務(wù)太能賺錢了。但是2007年開始有了4%的金融性融資，2009年之后開始提速達(dá)到13%，2014年之后一直維持在20%以上。本人認(rèn)為，劉熾平的到來是這一切變化的主要動力。劉熾平來騰訊之前是做投行的，具有強大的資金調(diào)配能力，而這些能力是騰訊老管理層所不具備的。大股東為MIH集團(tuán)：28.82%。董事：CharlesStLegerSearle（非執(zhí)行董事），lanCharlesStone（獨立非執(zhí)行董事），JacobusPetrusBekker（非執(zhí)行董事）。管理層持股：8.39%。董事：馬化騰（董事會主席、執(zhí)行董事，8.39%）。雖然MIH是第一大單一股東，但是并沒有投票權(quán)，只有分紅的權(quán)益，所以騰訊的控制權(quán)在馬化騰及其管理團(tuán)隊手中。企業(yè)的控制權(quán)控制在以馬化騰為首的管理層手中，騰訊管理的最高決策機(jī)構(gòu)是總辦。股東立場股東立場有兩個，一個是全體股東立場，另一個是控股股東立場，不同的立場對同一戰(zhàn)略的結(jié)論可能不同。由企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，我們看出騰訊控股的大股東是MIH，但是在《騰訊的前世》一文股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理層的變化一節(jié)中我們分析過騰訊控股的控制權(quán)在馬化騰等管理層手中，也就是說騰訊控股的控股股東是以馬化騰為首的管理層。從資產(chǎn)負(fù)債表（表3）中，我們看出科目“其他應(yīng)收賬款”為0，也沒有相關(guān)信息看出控股股東利用上市公司的資產(chǎn)為個人的企業(yè)服務(wù)。因此，我們可以認(rèn)為控股股東的立場與全體股東的立場是一致的。集團(tuán)管理1）籌資管理合并表里的金融性融資共計19%，短期負(fù)債1%，長期負(fù)債18%。融資方式有銀行長短期借款、應(yīng)付票據(jù)（企業(yè)債）、租賃負(fù)債。融資的方式和途徑很多元。2）銷售費用管理銷售費用跟營收同比增加，穩(wěn)定在6%-7%之間。3）管理費用管理從上表中得知，管理費用由2020年14%增長到16%。管理費用率增長比較大。我的結(jié)論