科創(chuàng)板箭在弦上

科創(chuàng)板箭在弦上科創(chuàng)板箭在弦上科創(chuàng)板箭在弦上科創(chuàng)板箭在弦上“新三板”方才熱起來，有“四新板”之稱的科創(chuàng)板又來了。在5月底上海宣告加快建設(shè)科創(chuàng)中心22條建議全文，提出在上海股權(quán)托管交易中心（下稱上海股交中心）成立科技創(chuàng)新專板（下稱科創(chuàng)板）后，日前，媒體上已經(jīng)流傳出科創(chuàng)板的掛牌企業(yè)范圍、財務(wù)指標要求、個人投資門檻和上市體系等重點信息。據(jù)悉，科創(chuàng)板將面向科技型創(chuàng)新式中小企業(yè)，首批掛牌企業(yè)來自張江高科技園區(qū)；對照上海證券交易所計劃推出的戰(zhàn)略新興板（下稱新興板），科創(chuàng)板掛牌企業(yè)的財務(wù)標準大幅降低，只需吻合凈財產(chǎn)不低于300萬元的股份制企業(yè)等條件，且創(chuàng)始“基礎(chǔ)性掛牌條件+可選擇的個性化掛牌條件”的雙線模式；其對個人投資者的門檻特別低，要求金融財產(chǎn)在50萬元以上，并將設(shè)50%的漲跌幅限制；科創(chuàng)板將率先推行注冊制，其他可能向上對接新興板成立轉(zhuǎn)板體系。有報道稱，6月18日，維氏盾征信已與上海股交中心推薦機構(gòu)瑞紫投資合作簽約，立刻首批登陸科創(chuàng)板，預(yù)計10月份左右可以正式掛牌。目前，企業(yè)征信特別是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)征信在國內(nèi)尚屬空白，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，這一塊的市場規(guī)模有億元左右。這也意味著科創(chuàng)板或于今年三季度推出。令人頭暈眼花的各種“板”5月25日，上海市委《關(guān)于加快建設(shè)擁有全球影響力的科技創(chuàng)新中心的建議》獲得經(jīng)過，次日，22條建議全文正式對外宣告。其中，建議重申要推進科技與金融親密結(jié)合，提出要加快在上海證券交易所成立“戰(zhàn)略新興板”，推進還沒有盈利但擁有必然規(guī)模的科技創(chuàng)新企業(yè)上市。爭取在上海股交中心設(shè)立科創(chuàng)板，支持中小型科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)掛牌。6月16日，國務(wù)院宣告的《關(guān)于大力推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的建議》也明確提出，推進在上交所成立戰(zhàn)略新興板。依照媒體6月17日的報道，上海股交中心創(chuàng)新業(yè)務(wù)部（籌）總監(jiān)陳妍介紹，俗稱“四新板”的科創(chuàng)板，與新興板（將作為一個新的板塊，獨立于主板市場）有所不同樣，后者將面向已經(jīng)超越創(chuàng)業(yè)階段進入高速成長階段、擁有必然規(guī)模的企業(yè)，而前者將重點面向還沒有進入成熟期但擁有成長潛力，且滿足相關(guān)規(guī)范性及科技型、創(chuàng)新式特色中小企業(yè)。比較來看，主板被看作是一板市場，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，擁有較大的資本規(guī)模以及牢固的盈利能力。深交所的創(chuàng)業(yè)板被稱為二板市場，上市企業(yè)大多從事高科技業(yè)務(wù)，企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)期，經(jīng)常成立刻間較短，規(guī)模較小，業(yè)績也不突出。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推出的新三板主要針對的是中小微型企業(yè)，掛牌條件較創(chuàng)業(yè)板更寬松。科創(chuàng)板與新三板近似，同屬于場外交易市場，但科創(chuàng)板定位為服務(wù)上?？苿?chuàng)中心建設(shè)，在掛牌條件上較新三板有創(chuàng)新。創(chuàng)業(yè)板、新三板和未來的新興板、科創(chuàng)板上市掛牌企業(yè)處于不同樣階段并擁有不同樣行業(yè)特色，但沒有明確的界限，雖然刊行體系方式不同樣，新興板、科創(chuàng)板“出生”即可能推行注冊制，但在新股刊行注冊制改革完成此后，幾個市場將既相互補充，也相互競爭。其他，在上海股交中心內(nèi)部，實質(zhì)上已經(jīng)在運行

Q板、E板。截止

2015

年

6月

17日，上海股交中心

E板掛牌企業(yè)420家，

Q板掛牌企業(yè)

5180

家。上海股交中心總經(jīng)理張云峰表示，科創(chuàng)板和E板有點像，而Q板的層次更低一些。但是，科創(chuàng)板與E板也存在必然的差異?！皟烧邔ο蟛煌瑯?，科創(chuàng)板服務(wù)的企業(yè)可以很小、在初創(chuàng)期，也可以有必然的規(guī)模，但E板有必然的門檻，要求有必然的收入，不適于始創(chuàng)期的企業(yè)?！斌w系更靈便，掛牌門檻大大降低此前有媒體報道稱，科創(chuàng)板或?qū)⒃?月底，配合陸家嘴金融論壇的召開同步推出。但亦有知情人士稱，科創(chuàng)板目前推出的詳盡時間還沒有批，希望能在7月前推出。從時間來看，科創(chuàng)板推出可能早于新興板。從前，上交所相關(guān)人士表露，戰(zhàn)略新興板爭取和注冊制改革同步推出。市場預(yù)計，注冊制改革或于明年推出。陳妍表示，首批科創(chuàng)板的掛牌企業(yè)將大多來自張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)（一區(qū)22園），目前儲備的企業(yè)已近50家。還有報道顯示，張江目前吻合轉(zhuǎn)入科創(chuàng)板的企業(yè)約有4500余家，由于科創(chuàng)板采用更為靈便的體系，企業(yè)掛牌門檻大大降低，因此信息一出即碰到企業(yè)高度關(guān)注和積極響應(yīng)。在科創(chuàng)板掛牌將分為“基礎(chǔ)性掛牌條件”和“個性化掛牌條件”。企業(yè)在基礎(chǔ)性條件全部吻合的前提下，吻合任何一項個性化掛牌條件即可選擇個性化掛牌。其中，基礎(chǔ)性條件包括如：必定是科技創(chuàng)新式企業(yè)，必定是凈財產(chǎn)不低于300萬的股份制企業(yè)，吻合證券市場對企業(yè)的共性化要求，如企業(yè)治理規(guī)范、股份刊行轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)等。個性化條件則包括過去一年研發(fā)投入較大，且擁有打破性的技術(shù)進步，擁有創(chuàng)新的商業(yè)模式或?qū)儆谛率綐I(yè)態(tài)企業(yè)等，部分個性化條件或?qū)⒄招屡d板的上市條件設(shè)計理念進行擬定，但標準大大低于新興板。陳妍稱，科創(chuàng)板對個人投資者的門檻特別低，要求金融財產(chǎn)在50萬元以上，金融財產(chǎn)包括銀行存款、股票、基金、期貨權(quán)益、債券、黃金、理財產(chǎn)品等。對照之下，新三板的個人投資者門檻為500萬元。為保護投資者利益，科創(chuàng)板將有上下50%的漲跌幅限制?？苿?chuàng)板一“出生”就將推行注冊制，成立以信息顯露為中心的掛牌審察體系，由掛牌企業(yè)和中介機構(gòu)保證信息顯露的真實性、正確性和完滿性。其他，由于新興板與科創(chuàng)板都定位于服務(wù)上海科創(chuàng)中心建設(shè)，并擁有較強的互補性，將研究研究科創(chuàng)板與新興板等多層次資本市場之間的對接體系，科創(chuàng)板未來或可向上轉(zhuǎn)板新興板。在交易環(huán)節(jié)，科創(chuàng)板仍將以協(xié)議轉(zhuǎn)讓為主，“但上海股交中心也在研究研究吻合科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展需要、有利于活躍市場交易、提升市場功能的交易制度”。值得注意的是，上海股交中心將與科創(chuàng)板配套推出眾籌平臺，以激活民間資本。眾籌平臺將分批建設(shè)并推出，首期將與科創(chuàng)板同步推出股權(quán)眾籌平臺。分食產(chǎn)業(yè)與資本對接的大蛋糕地域性股權(quán)交易市場其實不是首次嘗鮮科技創(chuàng)新專板。媒體此前報道，天津股權(quán)交易所（下稱天交所）科技創(chuàng)新板早在2011年1月就已落戶浙江，首批有6家科技企業(yè)掛牌。其面向高科技與創(chuàng)新式企業(yè)；主要在企業(yè)準入制度、審察制度、信息顯露及自律規(guī)范等方面創(chuàng)新模式，對掛牌財務(wù)指標方面的要求進一步降低并多樣化。2014年，安徽股權(quán)托管交易中心也推出科技創(chuàng)新板，開板即有高出百家企業(yè)掛牌。從隨后掛牌企業(yè)來看，安徽股交中心科創(chuàng)板有意推進電子、軟件、生物、環(huán)保、新能源、新資料等行業(yè)的科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展。天交所近期還正在醞釀改革，擬推出B板，即特色行業(yè)板，包括了類金融板和今年3月底就推出的眾創(chuàng)板，面向金融企業(yè)和新能源、新資料、TMT領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者。今年5月下旬，湖南股權(quán)交易所相關(guān)負責人也表示，“目前已有標準板、成長板及優(yōu)選板三大板塊，擬將新增上市儲備板和搬動互聯(lián)網(wǎng)專板?！倍S著上交所計劃推出新興板和上海股交中心立刻推出科創(chuàng)板，各交易所和地方股交所