國(guó)內(nèi)獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì)分析

在醫(yī)改的大背景以及行業(yè)新的政策導(dǎo)向下，ICL會(huì)有更大的增量市場(chǎng)釋增量市場(chǎng)。分級(jí)診療的推廣將把一部分診斷和治療需求導(dǎo)入基層醫(yī)療機(jī)現(xiàn)在渠道商與終端商通過(guò)其供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)開(kāi)始對(duì)終端檢驗(yàn)科市場(chǎng)提供更多的增值服務(wù)，他們雖然不直接從檢驗(yàn)科承接項(xiàng)目，但是他們憑借供應(yīng)鏈局和平臺(tái)化戰(zhàn)略將成為業(yè)內(nèi)公司未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展的趨勢(shì)和方向。新型商業(yè)同時(shí)以潤(rùn)達(dá)醫(yī)療為代表的渠道商和終端商在服務(wù)領(lǐng)域的布局將對(duì)行業(yè)發(fā)國(guó)內(nèi)獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與趨行業(yè)評(píng)級(jí)推薦評(píng)級(jí)變動(dòng)首次評(píng)級(jí)行業(yè)深度研究報(bào)告聯(lián)系人：王逸萌聯(lián)系人：李明蔚推薦公司及評(píng)級(jí)31%16%0%-15%15/0915/1116/0116/0316/0516/07滬深300醫(yī)藥生物相關(guān)研究報(bào)告證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載 6 6 8 8 9 9 10三、特檢市場(chǎng)——ICL行業(yè)的新藍(lán)海 12 12 13 14 16 18 18 19 20 20 21 21 22 24 24 25 26 26 26 27 27 27 28 28 29證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)2 294．旗下獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室盈利能力情況 30 31（五）迪安診斷——ICL龍頭，把握行業(yè)發(fā)展 31證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)圖表目錄圖表目錄 6 7 8 9 9 10 10 11 11 12 12 13 13 14 16 16 17 18 19 20 20 22 22 23 24 24 24 25 25 26 27 27 29證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)4 29 29 30 30 30 31 31圖表41迪安診斷的收入（左圖）和凈利潤(rùn)（右圖）增長(zhǎng)情況 32 32 33證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室的發(fā)展，近些年不少上市公司都在特檢領(lǐng)域開(kāi)始布局，新開(kāi)源收購(gòu)三濟(jì)生物，西隴科學(xué)設(shè)立福建福君基61年當(dāng)時(shí)臨檢行業(yè)監(jiān)管體系下所能開(kāi)展的項(xiàng)目所貢獻(xiàn)的市證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)項(xiàng)資料來(lái)源：華創(chuàng)證券篩領(lǐng)域的應(yīng)用等等。國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的臨床檢測(cè)項(xiàng)目遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)，比如美國(guó)和日本能夠提供的檢測(cè)項(xiàng)目超過(guò)5000種，其中有檢測(cè)標(biāo)的物種類多的因素，也有檢測(cè)方法學(xué)多樣的證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)圣環(huán)球的收入規(guī)模較小。這也從一個(gè)側(cè)面反映出353證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)醫(yī)院金域檢測(cè)醫(yī)院金域檢測(cè)迪安診斷達(dá)安基因艾迪康美康生物洛奇檢驗(yàn)其他根據(jù)幾家大型連鎖實(shí)驗(yàn)室披露額定期報(bào)告，以及我們基于之前數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)和評(píng)估，以金域檢測(cè)、迪安診斷、艾迪康和達(dá)安基因等為代表的大型連鎖普檢獨(dú)95%95%5%證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)資料來(lái)源：華創(chuàng)證券根據(jù)衛(wèi)生年鑒的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，目前國(guó)內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量上的分布公立和民營(yíng)基本各占一半，但是從質(zhì)量和資源上來(lái)一證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)14%86%50%綜合醫(yī)院民間非營(yíng)利醫(yī)院民間營(yíng)利醫(yī)院政府辦公益醫(yī)院日本的醫(yī)院結(jié)構(gòu)以一般診所為主，大型醫(yī)院的數(shù)量占比很低，同時(shí)日本對(duì)于大型醫(yī)院的定義與國(guó)內(nèi)存在極大差位的情形大相徑庭，所以日本的醫(yī)療資源是很分散的，這就能合理地解釋為何日本醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)項(xiàng)目外包的比例高達(dá)將 大型醫(yī)院一般診所資料來(lái)源：日本厚生勞動(dòng)省2014年醫(yī)療設(shè)施·醫(yī)院調(diào)查報(bào)證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)所以我們認(rèn)為，在這樣的醫(yī)院結(jié)構(gòu)性差異的背景下，國(guó)內(nèi)醫(yī)療資源更為集中，大型醫(yī)療機(jī)構(gòu)相對(duì)缺乏檢驗(yàn)樣本資料來(lái)源：華創(chuàng)證券基層市場(chǎng)是在分級(jí)診療等政策背景下誘導(dǎo)的存量市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變化，檢驗(yàn)外包業(yè)務(wù)的來(lái)源將從我們看好特檢市場(chǎng)的發(fā)展前景，個(gè)體化診療技術(shù)在臨床的大范圍推廣，以及監(jiān)管政策的變動(dòng)趨勢(shì)，將推動(dòng)特檢資料來(lái)源：華創(chuàng)證券（一）臨床技術(shù)的進(jìn)步推動(dòng)特檢市場(chǎng)斷技術(shù)的應(yīng)用帶來(lái)新的檢測(cè)方法學(xué)；二是臨床治療水平的提升，比如靶向藥物的臨床應(yīng)用，需要伴隨診斷個(gè)體化用證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)個(gè)體化診療個(gè)體化診療資料來(lái)源：華創(chuàng)證券高通量測(cè)序技術(shù)既是一種新的檢測(cè)方法，同時(shí)也開(kāi)辟了新的檢測(cè)項(xiàng)目。該技術(shù)在優(yōu)生優(yōu)育、輔助生殖、腫瘤和資料來(lái)源：華創(chuàng)證券NIPT憑借其安全性和較高的準(zhǔn)確性打開(kāi)證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)同時(shí)衛(wèi)計(jì)委開(kāi)始發(fā)放高通量測(cè)序試點(diǎn)牌照。國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行臨床試驗(yàn)并且陸續(xù)取得了產(chǎn)品證書(shū)，包括華大基因、NIPT），資料來(lái)源：華創(chuàng)證券目前腫瘤的確診基本上是基于醫(yī)學(xué)影像和分子病理技術(shù)，在腫瘤的治療階段，靶向治療前需要進(jìn)行藥物有測(cè)試，在取樣過(guò)程中，現(xiàn)在的檢測(cè)方法需要組織取樣，比如穿刺等等，給病人帶來(lái)痛苦和較大的風(fēng)險(xiǎn)。如果能夠通ctDNA和CTC技術(shù)均是目前國(guó)內(nèi)——比如高通量測(cè)序技術(shù)——對(duì)其加以檢測(cè)。目前國(guó)內(nèi)這兩項(xiàng)技術(shù)尚未實(shí)現(xiàn)真正的商業(yè)化應(yīng)用，我們預(yù)期在未來(lái)半年至一年的時(shí)間內(nèi)會(huì)發(fā)放相關(guān)產(chǎn)品證書(shū)。結(jié)合高通量測(cè)序技術(shù)在腫瘤領(lǐng)域的應(yīng)用，華大基因、博奧生物、達(dá)安基因2、治療技術(shù)進(jìn)步新藥和新治療技術(shù)的發(fā)展靶向藥物的治療機(jī)理是切斷腫瘤細(xì)胞異常的細(xì)胞信號(hào)傳導(dǎo)過(guò)程，這種異常的細(xì)胞信號(hào)傳導(dǎo)機(jī)制導(dǎo)致了腫瘤細(xì)胞的惡性繁殖。細(xì)胞信號(hào)的傳導(dǎo)是由蛋白質(zhì)分子傳遞完成，而蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)有基因決定。而在人群中特定基因的突變都證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)存在一定的比例和概率?；虻耐蛔儗⒁鹌浔磉_(dá)的蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。所以，以蛋白質(zhì)為攻擊靶點(diǎn)，或者識(shí)別靶點(diǎn)的單抗、替尼或者免疫細(xì)胞治療，首先將考慮的是靶點(diǎn)蛋白的基因是否突變，否則將導(dǎo)致藥物或者治療方案失Kras、Braf等蛋白基因靶點(diǎn)基因突變檢測(cè)試劑盒拿到醫(yī)療器械注冊(cè)證書(shū)的都是在相關(guān)靶向藥物上市之后，所以相當(dāng)我們判斷隨著未來(lái)腫瘤靶向治療逐漸成為主流治療方案，相對(duì)應(yīng)的伴隨診斷市場(chǎng)將有更大的擴(kuò)容。同時(shí)免疫細(xì)傳統(tǒng)藥物的個(gè)體化用藥發(fā)展趨勢(shì)除了新藥和新興治療技術(shù)的推廣帶動(dòng)作用，傳統(tǒng)藥物的個(gè)和上文提到的靶向藥物的用藥有效性不同，傳統(tǒng)藥物的個(gè)體化用藥主要是由于個(gè)體之間對(duì)藥物代謝的差異，比謝速度會(huì)影響藥物在體內(nèi)的血藥濃度，從而使不同人群服用相同劑量所以在歷史上，華法林的臨床用藥之前是不區(qū)分人群的，統(tǒng)一的給藥劑量會(huì)在相當(dāng)一部分人群中出現(xiàn)內(nèi)出血的分人則可能會(huì)出現(xiàn)用藥無(wú)效的情況。后來(lái)針對(duì)華法林的藥物代謝，開(kāi)發(fā)了針對(duì)其代謝的個(gè)體化用藥基這是傳統(tǒng)藥物在臨床技術(shù)進(jìn)步的推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)了個(gè)體化用藥的一個(gè)案例。腫瘤領(lǐng)域也是這樣，前文說(shuō)的是腫瘤的從目前商業(yè)化的情況來(lái)看，傳統(tǒng)藥品的個(gè)體化用藥診斷項(xiàng)目大部分尚未進(jìn)行商業(yè)化應(yīng)用而隨著個(gè)體化診療技術(shù)和精準(zhǔn)醫(yī)療理念的不斷深入，特檢市場(chǎng)將為ICL證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)資料來(lái)源：華創(chuàng)證券營(yíng)、使用未依法注冊(cè)、無(wú)合格證明文件以及過(guò)期、失效、淘汰的醫(yī)療器械”，這條規(guī)定對(duì)于特檢項(xiàng)目是因?yàn)樘貦z項(xiàng)目大部分使用的是不在檢驗(yàn)項(xiàng)目目錄中的無(wú)資料來(lái)源：華創(chuàng)證券證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)個(gè)體化醫(yī)學(xué)檢測(cè)試點(diǎn)單位周宏灝程京博奧醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)所個(gè)體化醫(yī)學(xué)檢測(cè)試點(diǎn)單位周宏灝程京博奧醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)所嚴(yán)格執(zhí)行這樣的監(jiān)管制度，ICL企業(yè)，以及醫(yī)即表內(nèi)項(xiàng)目，使用的體外診斷試劑，都應(yīng)當(dāng)是具有醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證書(shū)的產(chǎn)品。而特檢項(xiàng)目，本身不在相關(guān)診斷試劑也無(wú)法申報(bào)醫(yī)療器械注冊(cè)證書(shū)，所以無(wú)法合規(guī)地開(kāi)展特檢項(xiàng)目服務(wù)。而臨床技術(shù)的進(jìn)步和需求的發(fā)展在項(xiàng)目、技術(shù)或產(chǎn)品的準(zhǔn)入、審批、收費(fèi)、物價(jià)審批及推廣應(yīng)用方面與相關(guān)部門(mén)溝通，為制定相關(guān)政策提供依據(jù)。湘雅醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)所和博奧醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)所在個(gè)體化醫(yī)學(xué)領(lǐng)域是國(guó)內(nèi)的先鋒，所以試點(diǎn)單位的職能體現(xiàn)在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)驗(yàn)證以及中國(guó)醫(yī)科大學(xué)附屬第一醫(yī)院湘雅醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)所資料來(lái)源：華創(chuàng)證券一、各地要進(jìn)一步貫徹落實(shí)《醫(yī)療機(jī)構(gòu)臨床實(shí)驗(yàn)室管理辦法》，加強(qiáng)臨床實(shí)驗(yàn)室的建設(shè)和管理。各醫(yī)療機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)臨床實(shí)驗(yàn)室的室內(nèi)質(zhì)量控制，衛(wèi)生計(jì)生行政部門(mén)要組織好臨床實(shí)驗(yàn)室室間質(zhì)量評(píng)價(jià)工作，保證檢驗(yàn)結(jié)果的準(zhǔn)確二、醫(yī)療機(jī)構(gòu)要建立和完善臨床檢驗(yàn)項(xiàng)目管理制度，加強(qiáng)臨床檢驗(yàn)項(xiàng)目管理。對(duì)于未列入《醫(yī)療機(jī)構(gòu)臨床檢驗(yàn)三、醫(yī)療機(jī)構(gòu)在引入新的臨床檢驗(yàn)項(xiàng)目過(guò)程中，要合理設(shè)置審核程序，優(yōu)化流程，提高效率，便于符合臨床需可以看出，在加強(qiáng)實(shí)驗(yàn)室質(zhì)量把控的前提下，醫(yī)療機(jī)構(gòu)可以開(kāi)展表外項(xiàng)目了，盡管相關(guān)細(xì)志事件，也是政策層面上對(duì)特檢市場(chǎng)的一個(gè)重要松綁信號(hào)。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)服務(wù)資料來(lái)源：華創(chuàng)證券由于普檢和特檢直接面對(duì)的終端不一樣，所以其對(duì)學(xué)術(shù)能力的要求完全不同。普檢業(yè)務(wù)提供同質(zhì)化項(xiàng)目，在保特檢服務(wù)比的是學(xué)術(shù)能力，因?yàn)橐f(shuō)服臨床醫(yī)生給患者開(kāi)一個(gè)原來(lái)沒(méi)有的檢測(cè)項(xiàng)目，需要向醫(yī)生充分說(shuō)明該檢上文提到，目前國(guó)內(nèi)的普檢項(xiàng)目主要是生化診斷和免疫診斷項(xiàng)目，基因檢測(cè)項(xiàng)目在普檢中數(shù)量占比很低，大約證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)主要基于基因檢測(cè)技術(shù)平臺(tái)針對(duì)臨床醫(yī)生，而非檢驗(yàn)科非同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)學(xué)術(shù)能力要求高主要基于基因檢測(cè)技術(shù)平臺(tái)針對(duì)臨床醫(yī)生，而非檢驗(yàn)科非同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)學(xué)術(shù)能力要求高資料來(lái)源：華創(chuàng)證券2、獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室在特檢市場(chǎng)的對(duì)比華中科技大學(xué)同濟(jì)醫(yī)學(xué)院附屬協(xié)和醫(yī)院及湖北省干細(xì)胞研究與應(yīng)用中心主任、血液病研究所副所長(zhǎng)、博士生導(dǎo)師、國(guó)家二級(jí)教授，湖北省及教育部生物靶向治療研究重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任及負(fù)責(zé)人。三濟(jì)生物是位于長(zhǎng)沙的特檢獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室，從新開(kāi)源收購(gòu)三濟(jì)生物的公告中可以看出，該公司和周宏灝院士有著一定淵源，以心血管疾病個(gè)體化用藥檢測(cè)從學(xué)術(shù)能力來(lái)看，從成立之初就立足于特檢市場(chǎng)的實(shí)驗(yàn)室康圣環(huán)球、三濟(jì)生物和益善生物，在這方面具有先發(fā)年公司和美國(guó)約翰霍普金斯大學(xué)在分子病理領(lǐng)域開(kāi)展合作。達(dá)安基因依托中山大學(xué)，雖然之前未有大范圍開(kāi)展特檢證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)原有業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)網(wǎng)點(diǎn)學(xué)術(shù)背景產(chǎn)品與技術(shù)平臺(tái)特檢領(lǐng)域基礎(chǔ)與資源普檢約翰霍普金斯在分子病理合作側(cè)重服務(wù)端，正在上游產(chǎn)品和技高通量測(cè)序腫瘤領(lǐng)域應(yīng)用資質(zhì)普檢8國(guó)內(nèi)最完備的分診斷產(chǎn)品和技術(shù)平臺(tái)，全產(chǎn)業(yè)鏈布局高通量測(cè)序NIPT,腫瘤領(lǐng)域應(yīng)用資質(zhì)特檢3武漢協(xié)和醫(yī)院；美國(guó)梅奧診所特檢1心血管疾病個(gè)體化用藥檢測(cè)特檢1腫瘤個(gè)體化用藥檢測(cè)資料來(lái)源：華創(chuàng)證券特檢市場(chǎng)是近年來(lái)隨著臨床治療技術(shù)進(jìn)步而發(fā)展起來(lái)的行業(yè)，此前受制于臨床應(yīng)用范圍不是很廣，以及監(jiān)管政（產(chǎn)品和服務(wù)商）逐漸浮出資本市場(chǎng)水面，直接上市，登后者是國(guó)內(nèi)腫瘤領(lǐng)域最早提供個(gè)體化用藥診斷服務(wù)的獨(dú)立證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)20腦血管、消化系統(tǒng)疾病、精神類疾病、感染和兒童用藥等領(lǐng)域能夠較為成熟地開(kāi)展個(gè)體化用藥等特檢項(xiàng)目，特檢領(lǐng)行業(yè)松綁了，但是考慮到集約化和成本等因素，我們相信這一市場(chǎng)三級(jí)醫(yī)院集中了大量?jī)?yōu)質(zhì)醫(yī)療資源，其檢驗(yàn)外包缺乏動(dòng)力。二級(jí)醫(yī)院在不增添任何固定資產(chǎn)投資和人力成本的前提下能夠直接從檢驗(yàn)外包項(xiàng)目中獲取檢測(cè)費(fèi)用一定比例作為利潤(rùn)，所以有動(dòng)力外包?；鶎俞t(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量龐大，但是單個(gè)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的體量很小，比較分散，所以商業(yè)實(shí)驗(yàn)室收集樣本的物流成本將很高，同時(shí)由于基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)在分級(jí)診療制度安排的推動(dòng)下，醫(yī)療資源會(huì)在一定程度上流向基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，國(guó)內(nèi)整體普檢業(yè)務(wù)市場(chǎng)在總量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)將向基層下沉，我們預(yù)計(jì)在未來(lái)的保持市場(chǎng)主體的同時(shí)，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)市場(chǎng)貢獻(xiàn)率將有顯此前已經(jīng)將觸手伸到了基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)市場(chǎng)，未來(lái)當(dāng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)21一級(jí)醫(yī)一級(jí)醫(yī)院醫(yī)院二級(jí)醫(yī)院二級(jí)醫(yī)二級(jí)醫(yī)院二級(jí)醫(yī)院三級(jí)醫(yī)院院資料來(lái)源：華創(chuàng)證券資料來(lái)源：華創(chuàng)證券夠幫助醫(yī)院檢驗(yàn)科提供更多的增值服務(wù)，比如除了給醫(yī)院檢驗(yàn)科買設(shè)備和耗材之外，他們還幫助醫(yī)院建設(shè)檢驗(yàn)科。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)22資料來(lái)源：華創(chuàng)證券潤(rùn)達(dá)醫(yī)療、海爾施和賽力斯這三家公司，我們也將其簡(jiǎn)單加以對(duì)比。從業(yè)務(wù)覆蓋范圍來(lái)看，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療和海爾施證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)23公司在湖北、湖南、江蘇、河南、上海等區(qū)域培育了收入規(guī)模呈反比。這與公司在業(yè)務(wù)開(kāi)辟與擴(kuò)張過(guò)程中，游客戶提供增值服務(wù)來(lái)向服務(wù)領(lǐng)域滲透，資金實(shí)力將是他們打造供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)的重要保障。所以我們預(yù)計(jì)隨著海爾施的上市，以及未來(lái)賽力斯的上市，渠道商與終端商的競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)激烈，同時(shí)這些公司的擴(kuò)張將進(jìn)一步擠壓傳統(tǒng)ICL0資料來(lái)源：公司公告、華創(chuàng)證券20,0000-10,000-20,000-30,000海爾施塞力斯?jié)欉_(dá)醫(yī)療海爾施塞力斯?jié)欉_(dá)醫(yī)療資料來(lái)源：公司公告、華創(chuàng)證券金域檢測(cè)和潤(rùn)達(dá)醫(yī)療成立合資子公司上海潤(rùn)金醫(yī)療，雙方各占50%需求。金域檢測(cè)顯然在管理實(shí)驗(yàn)室的運(yùn)營(yíng)管理方面更具優(yōu)勢(shì)，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療在供應(yīng)鏈方面有優(yōu)勢(shì)，雙方互補(bǔ)，他們成立證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)24資料來(lái)源：華創(chuàng)證券2、增強(qiáng)自身渠道能力從規(guī)模上來(lái)看，迪安診斷目前是僅次于金域檢測(cè)的國(guó)內(nèi)第二大獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室。與金域檢測(cè)不同，迪安診斷本擁有日本日立、積水醫(yī)療、日本和光、德賽診斷江西省設(shè)立最早、規(guī)模最大的綜合性獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)供應(yīng)鏈能力是未來(lái)獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室增強(qiáng)行業(yè)變化風(fēng)險(xiǎn)的重要能力之一，迪安診斷通過(guò)對(duì)經(jīng)銷商的投資，使自身證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)25資料來(lái)源：華創(chuàng)證券（四）經(jīng)銷商的管理風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)影響我們注意到近期國(guó)內(nèi)某IVD渠道公司在上市前期公告暫據(jù)報(bào)道該公司旗下子公司卷入了國(guó)內(nèi)一起檢驗(yàn)科行賄受賄案我們?cè)诖瞬粚?duì)該公司作出評(píng)價(jià)，也不對(duì)其未來(lái)上市進(jìn)程的影響做出任何判斷，僅就改事件折射出的行業(yè)問(wèn)題和不會(huì)進(jìn)行商業(yè)賄賂，如果有案底，大概率會(huì)被排除在招標(biāo)之外，禁止期幾年不等。此外，公司已經(jīng)中標(biāo)的產(chǎn)品，有經(jīng)銷商和產(chǎn)品供應(yīng)商簽署產(chǎn)品代理協(xié)議（除羅氏之外，其他外資品牌的渠道商是非排他性的如果觸犯相關(guān)法律或合約（包括經(jīng)銷商所在國(guó)以及產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)所在國(guó)），經(jīng)銷商有可能被收回代理權(quán)，而且對(duì)于其后續(xù)代理其證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)26診斷僅次于金域檢測(cè)。提供的檢測(cè)服務(wù)項(xiàng)目數(shù)量方面，各家公布的數(shù)字各不相同，但是我們認(rèn)為他們的業(yè)務(wù)主體還2001年2004年2007年8室資料來(lái)源：公司公告、公司網(wǎng)站、華創(chuàng)證券√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)27√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√資料來(lái)源：公司網(wǎng)站、公司公告、華創(chuàng)證券測(cè)有較為顯著的上升，毛利率水平上升達(dá)到了迪安診斷證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)28資料來(lái)源：公司公告、華創(chuàng)證券迪安診斷的整體銷售費(fèi)用率處于較低水平，達(dá)安基因的銷售費(fèi)用率下降比較明顯，金域檢測(cè)銷售費(fèi)用率水平比資料來(lái)源：公司公告、華創(chuàng)證券資料來(lái)源：公司公告、華創(chuàng)證券證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)29資料來(lái)源：公司公告、華創(chuàng)證券資料來(lái)源：公司公告、華創(chuàng)證券資料來(lái)源：公司公告、華創(chuàng)證券證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)30鄭州金域貴州金域福州金域石家莊金域沈陽(yáng)金域上海金域香港金域杭州金域深圳金域黑龍江金域甘肅金域鄭州金域貴州金域福州金域石家莊金域沈陽(yáng)金域上海金域香港金域杭州金域深圳金域黑龍江金域甘肅金域呼和浩特金域肇慶金域500040003000200010000-1000-20002014年2015年1-9月資料來(lái)源：公司公告、華創(chuàng)證券其實(shí)從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，達(dá)安基因的產(chǎn)業(yè)鏈布局使最為完整的，從上游研發(fā)生產(chǎn)，中間銷售團(tuán)隊(duì)，到下游應(yīng)用，達(dá)安基因是業(yè)內(nèi)鮮有的全產(chǎn)業(yè)鏈布局公司。相比之下迪安診斷的優(yōu)勢(shì)集中在產(chǎn)業(yè)鏈下游的終端和應(yīng)用環(huán)節(jié)，通資料來(lái)源：華創(chuàng)證券目前迪安診斷繼續(xù)通過(guò)并購(gòu)的途徑不斷完善國(guó)內(nèi)獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室的布局網(wǎng)點(diǎn)，公司自身是浙江地證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)31資料來(lái)源：華創(chuàng)證券開(kāi)始，公司在繼續(xù)進(jìn)行網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張的