重啟不良貸款資產(chǎn)證券化的思考

重啟不良貸款資產(chǎn)證券化的思考背景資產(chǎn)證券化是指將具有價值的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成可以被交易的證券化產(chǎn)品，在金融市場中流通和交易，旨在分散風(fēng)險、提高資產(chǎn)流動性和擴大資金來源。其中，不良貸款資產(chǎn)證券化是指將銀行等金融機構(gòu)的不良貸款轉(zhuǎn)移至特定的資產(chǎn)管理公司，由該資產(chǎn)管理公司封裝成資產(chǎn)支持證券（ABS）或者資產(chǎn)管理計劃（AMP），再進行公開發(fā)行或者私募發(fā)行等方式籌集資金，吸引外部投資者參與，并享有一定的收益。在我國，自20世紀(jì)90年代開始，不良貸款資產(chǎn)證券化得到了廣泛發(fā)展。但由于一系列的風(fēng)險和問題逐漸被發(fā)現(xiàn)，其規(guī)模隨之減小。近年來，隨著中國宏觀經(jīng)濟形勢的變化，不良資產(chǎn)規(guī)模不斷上升，特別是在新冠疫情帶來的沖擊下，各行各業(yè)面臨的經(jīng)濟壓力加大，不良貸款持有機構(gòu)面臨著較大的還款風(fēng)險。因此，重啟不良貸款資產(chǎn)證券化，成為了一種重要的解決方案。問題不良貸款資產(chǎn)證券化的興起，在一定程度上解決了銀行等金融機構(gòu)因不良貸款而帶來的壓力，將風(fēng)險分散給更多的投資者，使金融機構(gòu)得以更好地應(yīng)對風(fēng)險。但是，不良貸款資產(chǎn)證券化也帶來了很多問題，如下所述：問題1：不良貸款的定義和計量不良貸款的計算和定義，需要考慮很多因素，具有很強的主觀性。如果計算或者定義存在偏差，將會對金融機構(gòu)的風(fēng)險感知造成誤導(dǎo)，并對證券化后的產(chǎn)品產(chǎn)生不利影響。問題2：資產(chǎn)定價問題不良貸款資產(chǎn)的實際價值往往難以確定，這就意味著在證券化時，需要對不良資產(chǎn)進行定價。如果對不良資產(chǎn)定價過高，將會使投資者購買的證券實際收益率偏低；如果對不良資產(chǎn)定價過低，則無法獲得足夠的籌資，進而導(dǎo)致證券化失敗。問題3：合作方選擇對于金融機構(gòu)而言，選擇合適的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移方（通常為具有不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移經(jīng)驗或者具有更高財務(wù)實力的第三方機構(gòu)）非常重要。然而，在實際操作中，合作方的選擇往往帶有風(fēng)險，需要進行謹慎評估和選擇。問題4：市場風(fēng)險證券化后，不良資產(chǎn)被外部投資者持有，市場風(fēng)險增加。如果債務(wù)人還款能力下降或者市場信心下降，就會導(dǎo)致風(fēng)險的擴大和資金的損失。問題5：信息披露和監(jiān)管證券化涉及到多方利益，需要充分的信息披露和監(jiān)管。然而，在我國，目前尚未建立完善的不良貸款資產(chǎn)證券化信息披露和監(jiān)管制度，使得市場的透明度和規(guī)范性存在問題。如何重啟不良貸款證券化面對以上問題，如何重啟不良貸款證券化，并且取得較好的效果呢？首先，對于不良貸款的定義和計量問題，需要加強監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管，建立細致的不良貸款計算和定義方法，保證計算的準(zhǔn)確性和公正性。其次，在資產(chǎn)定價問題上，可以通過招募多家機構(gòu)參與定價評估，采取市場化的定價方式，確保不良資產(chǎn)的價值合理，保護投資者的合法權(quán)益。第三，選擇合適的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移方是非常重要的?？梢酝ㄟ^政府引導(dǎo)或者其他方式，為金融機構(gòu)在轉(zhuǎn)移不良資產(chǎn)時提供更多的支持和指導(dǎo)，幫助機構(gòu)選擇正規(guī)、可靠的合作伙伴。第四，增加市場風(fēng)險的控制。制定合理的風(fēng)險評估標(biāo)準(zhǔn)和合同條款，合理分配風(fēng)險，優(yōu)于保護不同類別的投資者。最后，加強信息披露和監(jiān)管制度的建設(shè)，規(guī)范市場行為，實現(xiàn)市場的透明化和有效監(jiān)管。結(jié)語面對當(dāng)前我國金融體系面臨的挑戰(zhàn)和機遇，重啟不良貸款資產(chǎn)證券化，是解決不良貸款問題的有效途徑。但同時，也需要高度重