對(duì)金融工程的認(rèn)識(shí)

《資產(chǎn)定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理》結(jié)課論文論文題目：淺談國(guó)內(nèi)金融工程的發(fā)展年級(jí)專業(yè)：2014級(jí)應(yīng)用統(tǒng)計(jì)目錄TOC\o"1-3"\h\u15007一、引言 121480二、金融工程的含義 221522三、我國(guó)金融工程的發(fā)展 210612四、我國(guó)金融工程發(fā)展的主要阻礙 314816（一）不發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng) 324657（二）不成熟的金融監(jiān)管體系 42448（三）不合理的運(yùn)作基礎(chǔ) 43346（四）落后的基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)障礙 417920（五）從業(yè)人員的整體素質(zhì)不高 419785五、我國(guó)金融發(fā)展的對(duì)策建議 527619（一）分階段逐步加快金融體制改革 521152（二）建立合理、高效的金融監(jiān)管體系 530457（三）進(jìn)一步深化國(guó)企改革和金融改革 524491（四）加大對(duì)金融工程的創(chuàng)新力度 5淺談我國(guó)金融工程的發(fā)展摘要：金融工程是隨著世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和全球金融的創(chuàng)新發(fā)展起來的。當(dāng)前，我國(guó)金融工程還處于起步階段，其發(fā)展還存在著一系列問題。本文通過對(duì)金融工程的筒單概述,以及金融工程在我國(guó)的發(fā)展。闡明其在我國(guó)金融行業(yè)應(yīng)用中的重要性,從而引出下面對(duì)金融工程在我國(guó)所面臨的阻礙。最后對(duì)我國(guó)金融發(fā)展所面臨的問題提出相應(yīng)的建議。關(guān)鍵詞：金融工程；發(fā)展現(xiàn)狀；金融創(chuàng)新；風(fēng)險(xiǎn)管理一、引言20世紀(jì)80年代以來,公司理財(cái)、商業(yè)銀行和投資機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的迅猛變化及計(jì)算機(jī)信息技術(shù)的飛速發(fā)展，產(chǎn)生了一個(gè)新的學(xué)術(shù)概念——金融工程。投資基金、金融衍生工具等風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的爆炸式發(fā)展使金融業(yè)發(fā)生深刻變化，使金融科學(xué)從傳統(tǒng)的描述性和分析性的階段轉(zhuǎn)移到工程化階段，這種金融創(chuàng)新大規(guī)模地創(chuàng)造出經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。金融工程是伴隨著30年來世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的深刻變化以及風(fēng)靡全球的金融創(chuàng)新發(fā)展起來的。同時(shí)，信息技術(shù)的進(jìn)步對(duì)金融工程的發(fā)展起到了物質(zhì)上的支撐作用，并為金融工程的研究和其產(chǎn)品的開發(fā)提供了強(qiáng)有力的工具和手段。全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、金融創(chuàng)新的變革、信息技術(shù)的進(jìn)步、市場(chǎng)追求效率的結(jié)果都對(duì)金融工程化起到推波助瀾的作用。到20世紀(jì)90年代，大規(guī)模、大范圍運(yùn)用金融工程技術(shù)、方法和手段來解決日益復(fù)雜的金融、財(cái)務(wù)問題的趨勢(shì)不斷強(qiáng)化，金融科學(xué)已經(jīng)從傳統(tǒng)的描述性和分析性的階段逐步過渡到了新型的使用技術(shù)方法的工程化階段，使整個(gè)金融行業(yè)發(fā)生了深刻的變化，大規(guī)模地創(chuàng)造出經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益,對(duì)全球的金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。二、金融工程的含義金融工程是20世紀(jì)80年代以來興起的金融技術(shù)和金融學(xué)科，它是現(xiàn)代金融學(xué)、信息技術(shù)和工程化方法相結(jié)合的交叉科學(xué)，是金融科學(xué)的產(chǎn)品化和工程化?！敖鹑诠こ獭币辉~最早是由美國(guó)金融學(xué)家約翰·芬尼迪于1988年在其發(fā)表的論文《公司理財(cái)中的金融工程縱觀》中提出的，他將金融工程的概念界定為：“金融工程就是資本市場(chǎng)參與者運(yùn)用現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)理論和現(xiàn)代數(shù)學(xué)分析原理、工具和方法，在現(xiàn)有的金融產(chǎn)品、金融工具和金融方法的基礎(chǔ)上，不斷地創(chuàng)造及發(fā)展新的金融產(chǎn)品、金融工具和金融方法，為金融市場(chǎng)參與者發(fā)現(xiàn)金融資本價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)掘新的金融機(jī)會(huì)，以實(shí)現(xiàn)投資者預(yù)期經(jīng)濟(jì)目的、增進(jìn)金融市場(chǎng)效率和保持金融秩序穩(wěn)定的一項(xiàng)應(yīng)用性的技術(shù)工程。”約翰·芬尼迪（1998）認(rèn)為，“金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施，以及對(duì)金融問題給予創(chuàng)造性的解決?！狈夷岬蠈?duì)金融工程的定義被金融業(yè)內(nèi)認(rèn)為是最恰當(dāng)?shù)摹＝鹑诠こ痰牧硪粋€(gè)具有代表性的定義是由英國(guó)金融學(xué)家洛倫茲·格利茨提出的，他在其著作《金融工程學(xué)：管理金融風(fēng)險(xiǎn)的工具和技巧》一書中給出了一個(gè)定義：“金融工程是應(yīng)用金融工具，將現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組以獲得人們所希望的結(jié)果。”洛倫茲·格利茨（1998）認(rèn)為，金融工程的目標(biāo)是重組金融結(jié)構(gòu)以獲得所希望的結(jié)果。例如：對(duì)于投資者來說，金融工程能夠使其在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下獲得更高的投資收益；對(duì)于公司財(cái)務(wù)人員來說，金融工程可以幫助他們消除目前尚處于投標(biāo)階段的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于籌資者來說，金融工程可以幫助他們獲得更低利率的資金。金融工程的概念有廣義和狹義之分。廣義上的金融工程是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，還包括金融產(chǎn)品定價(jià)、交易策略設(shè)計(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理等各個(gè)方面。而狹義上的金融工程則主要是指利用先進(jìn)的數(shù)學(xué)及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不同形式的組合分解，以設(shè)計(jì)出符合客戶需要并具有特定屬性的新的金融產(chǎn)品。這里采用的是廣義的金融工程概念。標(biāo)準(zhǔn)的金融工程一般包括三個(gè)步驟。一是目標(biāo)分析。識(shí)別客戶所要達(dá)到的特定目標(biāo)，詳細(xì)分析目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程中將要面臨的各種障礙。二是金融產(chǎn)品開發(fā)。根據(jù)現(xiàn)有的制度環(huán)境、市場(chǎng)狀況，運(yùn)用現(xiàn)代金融理論和技術(shù)，設(shè)計(jì)相關(guān)分散或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方案，并據(jù)此來為客戶開發(fā)新的金融產(chǎn)品，并用科學(xué)的方法定價(jià)。三是后續(xù)管理工作。金融產(chǎn)品開發(fā)成功以后，尚有大量的后續(xù)管理工作，如密切觀察金融產(chǎn)品的運(yùn)行狀況、分析客戶所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、根據(jù)市場(chǎng)整體情況對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整。三、我國(guó)金融工程的發(fā)展改革開放以來，通過金融機(jī)構(gòu)多樣化,確定央行體制和外匯改革等措施，初步確立了我國(guó)的金融市場(chǎng)。1993年以來,先后成立三家政策性銀行(國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行),發(fā)展了十幾家股份制銀行和數(shù)百家城市商業(yè)銀行等其他金融機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一銀行間貨幣市場(chǎng)，建立了兩個(gè)證券交易所(上海證券交易所、深圳證券交易所)和三個(gè)期貨市場(chǎng)(上海期貨交易所、①鄭州商品交易所、②大連商品交易所③)，我國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展完善。同時(shí)，金融衍生工具有了初步發(fā)育，可轉(zhuǎn)換債券、國(guó)債買斷式回購(gòu)有一定規(guī)模，第一支可轉(zhuǎn)換債券基金———興業(yè)可轉(zhuǎn)換債券混合型基金于2004年4月2日發(fā)行,上證50ETF(ExchangeTradedFund，即交易型開放式指數(shù)基金)于2005年2月23日成功上市,外匯期貨、股指期貨、認(rèn)股憑證、國(guó)債期貨曾小有規(guī)模，外匯遠(yuǎn)期、貨幣互換也曾在小范圍試驗(yàn)，目前股指期貨呼之欲出,金融工程初見端倪。在穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的同時(shí)，2005年5月推出銀行間貨幣買賣業(yè)務(wù)。2005年7月改革人民幣匯率形成機(jī)制,實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),參考一藍(lán)子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié),有管理的浮動(dòng)匯率制度。2005年8月推出人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。2005年11月上海國(guó)利貨幣經(jīng)紀(jì)有限公司正式籌建，出現(xiàn)了第一個(gè)非銀行金融機(jī)構(gòu)。金融工程基于現(xiàn)代科學(xué)理論特別是系統(tǒng)工程理論，吸收金融學(xué)、運(yùn)籌學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)等學(xué)科的內(nèi)容，把復(fù)雜精密的數(shù)理分析、計(jì)算機(jī)技術(shù)等導(dǎo)入到金融領(lǐng)域的方方面面，持續(xù)地進(jìn)行金融創(chuàng)新，為金融市場(chǎng)的參與者提供了全新的金融產(chǎn)品和工具用于規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和資本價(jià)格發(fā)現(xiàn)，極大程度地提高了金融市場(chǎng)的效率，但同時(shí)在金融創(chuàng)新的過程中也帶來了無法消除的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其雙刃劍的特點(diǎn)讓這門學(xué)科在資本市場(chǎng)還未完全開放的我國(guó)的發(fā)展如履薄冰。從宏觀層面來看，金融工程促進(jìn)了我國(guó)金融體系的深化改革和創(chuàng)新、為我國(guó)政府提供了一系列新型金融監(jiān)管手段，保證國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的安全，鞏固了金融市場(chǎng)在配置市場(chǎng)資源過程中的核心地位。從微觀層面來看，利用金融工程可以更好的滿足金融市場(chǎng)交易雙方的需求，滿足不同客戶對(duì)各具特色的金融產(chǎn)品的需求，擴(kuò)大投資者在交易過程中的選擇范圍以維持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定、促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展。雖然我國(guó)金融工程發(fā)展很快,但目前與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比還相當(dāng)落后,更是滯后于我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,嚴(yán)重制約著我國(guó)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的提高和社會(huì)的進(jìn)步,可以說金融業(yè)發(fā)展落后直接導(dǎo)致了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)高速穩(wěn)定發(fā)展和微觀產(chǎn)業(yè)升級(jí)困難之間的矛盾。金融工程為我國(guó)金融交易、市場(chǎng)、體系帶來了積極的影響，但在我國(guó)現(xiàn)階段的金融環(huán)境下，金融工程在我國(guó)進(jìn)一步深層次的發(fā)展還面臨著一系列的阻礙。四、我國(guó)金融工程發(fā)展的主要阻礙（一）不發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)我國(guó)目前基本的金融工具如股票、債券等規(guī)模較小且不規(guī)范，金融價(jià)格市場(chǎng)化進(jìn)程也較為緩慢，導(dǎo)致我國(guó)金融資產(chǎn)市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制不夠健全，雖然匯率已經(jīng)并軌，但現(xiàn)階段匯率水平仍然不能準(zhǔn)確地反映外匯市場(chǎng)資金的供求狀況體現(xiàn)出人民幣匯率形成機(jī)制的濃厚的行政色彩。除此之外，國(guó)家“抓大放小”的政策以及商業(yè)銀行防范風(fēng)險(xiǎn)的目的使得銀行特別是全國(guó)性的大銀行大多把國(guó)有大型企業(yè)視為主要對(duì)象，使得銀行和國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期以來彼此嚴(yán)重依賴，全國(guó)銀行貸款總規(guī)模中的85%貸給了國(guó)有企業(yè)，這一事實(shí)使得金融市場(chǎng)的主要參與者對(duì)金融工程欠缺利益驅(qū)動(dòng)，做出不符合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)原則的交易行為，從而限制了金融工程甚至整個(gè)金融體系的發(fā)展。（二）不成熟的金融監(jiān)管體系我國(guó)目前實(shí)行分業(yè)監(jiān)管體制，在加入WTO后，我國(guó)境內(nèi)的外資金融機(jī)構(gòu)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，為了提高自我的競(jìng)爭(zhēng)力，中資銀行也需要從分業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)榛鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)，這一金融創(chuàng)新使得我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的界限日益模糊，現(xiàn)存的金融監(jiān)管體制也面臨了全新的挑戰(zhàn)，歷史告訴我們?nèi)绻谶@一變化過程中不能有效地把金融工程的發(fā)展控制合理的限度內(nèi)，將削弱政策效果甚至引發(fā)金融危機(jī)。同時(shí)，完善的法律的缺失使得某些企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)存在著嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)，直接導(dǎo)致金融市場(chǎng)受到各種不規(guī)范交易行為的沖擊，破壞金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。（三）不合理的運(yùn)作基礎(chǔ)落后的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)造成金融市場(chǎng)參與者的短視行為。由于金融工程理論尚未普及，甚至受到高等教育的金融人才也只是封閉在象牙塔中而與實(shí)踐脫節(jié)，導(dǎo)致金融工程理論傳播受阻，金融市場(chǎng)的參與者利用金融工程進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、投資運(yùn)的意識(shí)不夠成熟，他們的非理性行為進(jìn)而造成了無序低效和扭曲的市場(chǎng)運(yùn)作。另外，改革滯后的國(guó)企和責(zé)權(quán)利不統(tǒng)一的金融機(jī)構(gòu)缺乏內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)防范需求，在這些因素的共同驅(qū)動(dòng)下部分國(guó)企和金融機(jī)構(gòu)追求短期利益最大化，內(nèi)幕交易、尋租等行為嚴(yán)重地阻礙了市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程。在這樣的金融大環(huán)境下很難有金融工程技術(shù)的用武之地。（四）落后的基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)障礙金融工程的發(fā)展離不開良好的設(shè)施和先進(jìn)的技術(shù)，它要求金融業(yè)基本普及電子計(jì)算機(jī)技術(shù)和先進(jìn)的通訊技術(shù)，實(shí)現(xiàn)信息處理和傳輸?shù)碾娮踊?，使資金劃撥、金融產(chǎn)品交易等金融業(yè)務(wù)的開發(fā)能高效、快捷、安全地進(jìn)行。當(dāng)前，盡管我國(guó)金融領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展較快，技術(shù)水平也有大幅度提高，金融業(yè)務(wù)電子化已經(jīng)初見成效，但我國(guó)當(dāng)前金融業(yè)中的信息基礎(chǔ)設(shè)施還不健全，金融電子化、網(wǎng)絡(luò)化的水平還較低，而且還未能在金融市場(chǎng)中的各個(gè)領(lǐng)域中廣泛推廣，距離一體化、快捷、高效、安全的信息傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)還有很大的距離。這種狀況在很大程度上制約了我國(guó)金融工程的正常發(fā)展。（五）從業(yè)人員的整體素質(zhì)不高從理論來源上講，金融工程應(yīng)屬于交叉學(xué)科，它一方面吸收了經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和投資學(xué)的基本原理，另一方面又融入了運(yùn)籌學(xué)、工程學(xué)、物理學(xué)等學(xué)科的精華。這就要求金融工程的從業(yè)人員不僅要掌握經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)等方面的理論知識(shí)，還要懂得數(shù)學(xué)建模等方面的知識(shí)，而且還需要具備較強(qiáng)的實(shí)際操作能力。目前，我國(guó)的金融業(yè)從業(yè)人員存在著兩種極端的現(xiàn)象：大部分從業(yè)人員雖然對(duì)金融理論的基本知識(shí)掌握得較好，但缺乏金融數(shù)學(xué)等理工方面的知識(shí)；另一部分人員則與之恰好相反。因此，在金融工程建設(shè)中缺少全面發(fā)展的復(fù)合型人才。這種狀況嚴(yán)重制約著我國(guó)當(dāng)前金融工程的建設(shè)。五、我國(guó)金融發(fā)展的對(duì)策建議（一）分階段逐步加快金融體制改革由于我國(guó)現(xiàn)階段不具備全面實(shí)施金融工程的金融環(huán)境但卻充分意識(shí)到金融工程技術(shù)的重要性，可以采取分階段逐步推進(jìn)的策略來解決這個(gè)矛盾。首先，嘗試在我國(guó)金融環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定、金融市場(chǎng)相對(duì)發(fā)達(dá)的區(qū)域進(jìn)行試點(diǎn)，利用這些區(qū)域企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求以及較為完善的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制和較為清晰的產(chǎn)權(quán)的優(yōu)勢(shì)引進(jìn)金融工程理論思想和技術(shù)，并用在此基礎(chǔ)上積累的經(jīng)驗(yàn)知道全國(guó)范圍的金融體制改革，少走彎路，提高改革的效率。（二）建立合理、高效的金融監(jiān)管體系金融史數(shù)次表明創(chuàng)新與監(jiān)管是一對(duì)矛盾體是需要找到平衡點(diǎn)的，監(jiān)管過嚴(yán)會(huì)扼殺創(chuàng)新，反之監(jiān)管過松會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)務(wù)之急是在逐步引入金融工程的過程中不斷借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家金融創(chuàng)新和金融衍生品發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，研究個(gè)別由于金融創(chuàng)新引發(fā)混亂甚至是金融危機(jī)的案例，建設(shè)符合中國(guó)國(guó)情的金融工程環(huán)境，提高金融工程服務(wù)的效用。面對(duì)金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大趨勢(shì)，應(yīng)整合現(xiàn)存的分散的金融監(jiān)管體系，改善監(jiān)管信息不集中、監(jiān)管職能不集中、監(jiān)管重疊和監(jiān)管缺位等問題，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)性監(jiān)管向功能性監(jiān)管的轉(zhuǎn)變。我國(guó)應(yīng)該在“監(jiān)管-創(chuàng)新-再監(jiān)管-再創(chuàng)新”這樣循環(huán)往復(fù)的過程中實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新以推動(dòng)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。（三）進(jìn)一步深化國(guó)企改革和金融改革一改現(xiàn)階段包括個(gè)人投資者、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等金融市場(chǎng)上的參與者的非理性、短視行為是奠定金融工程實(shí)施大環(huán)境必須經(jīng)歷的過程。一方面，深化政治制改革，對(duì)政府干預(yù)微觀金融活動(dòng)的行為進(jìn)行弱化，切實(shí)轉(zhuǎn)變政府職能，創(chuàng)造公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境可以使金融機(jī)構(gòu)和國(guó)企成為理性的市場(chǎng)主體。另一方面，重視金融工程人才的培養(yǎng)和金融工程理論思想的普及能帶動(dòng)廣大個(gè)人投資者為金融市場(chǎng)帶來積極的效用，在此基礎(chǔ)上推進(jìn)資本市場(chǎng)的多元化發(fā)展以滿足不同投資者和籌資者的需求，即為運(yùn)用金融工程促進(jìn)金融市場(chǎng)全方位多層次發(fā)展建立一個(gè)良好的實(shí)施基礎(chǔ)。（四）加大對(duì)金融工程的創(chuàng)新力度金融創(chuàng)新是指金融內(nèi)部通過各種要的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進(jìn)的新事物，它是一個(gè)以盈利為動(dòng)機(jī)推動(dòng)、緩慢進(jìn)行、持續(xù)不斷的發(fā)展過程。當(dāng)前，在我國(guó)的金融工程建設(shè)中，要在加大金融制度和金融組織創(chuàng)新的同時(shí)，特別加大金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)