關(guān)于黃金投資的幾點思考

關(guān)于黃金投資的幾點思考

世界上有獨特的金屬，它們以其美麗的特性和永恒的特性而被認為是珍寶。自古以來，它就是人們競爭和跟蹤的對象。你的名字是黃金。數(shù)千年來,人們?yōu)樗鹨蛔吧竦睢?華光四溢的門楣展示著富麗輝煌,掩蓋了多少因它而起的悲歌往事?？v觀當今金融市場,在全球經(jīng)濟持續(xù)動蕩的情況下,黃金的需求和價格在持續(xù)飆漲,國際金價已連續(xù)10年保持了上漲勢頭,迄今為止上揚幅度高達25%,早已沖破1400美元/盎司,而通貨膨脹預(yù)期愈趨明顯,房地產(chǎn)政策的連續(xù)出臺、股票市場的高深莫測、國際經(jīng)濟環(huán)境的不穩(wěn)定等,資產(chǎn)價格波動劇烈,在這樣的背景環(huán)境下,作為傳統(tǒng)保值工具的黃金開始引起人們的注意,黃金投資日漸為時下投資者首選的熱門理財產(chǎn)品,成為大眾關(guān)注的焦點。一、金本位:金融著名經(jīng)濟學家馬克思曾說“貨幣天然不是黃金,黃金天然則是貨幣”。由于黃金稀少、特殊和珍貴,被視為五金之首,有“金屬之王”的稱號,享有其它金屬無法比擬的盛譽,其顯赫的地位幾乎永恒。若完全憑借它那美麗的光澤,恐怕還不足于打動古代人的心?；仡櫋敖鸨疚弧钡臍v史,從古波斯到馬其頓帝國,從羅馬帝國到拜占庭帝國都有著金幣的歷史。黃金作為交易的媒介已有三千多年歷史,至今黃金依然被視為一種“準貨幣”,為各國所接受。人類文明的過去幾千年歷史里,黃金一直起著真正的貨幣的作用。除了黃金,世界上再沒有別的什么物品能夠在數(shù)千年的時間中受到人們?nèi)绱说捻敹Y膜拜。在龐大而錯綜的金融世界里,它代表的是一種最終極的力量。1.黃金價格與“內(nèi)心深處”黃金這兩個字從古至今勾起了人們無數(shù)的遐想,其中有傳說,也有史實。被譽為“歐元之父”的諾貝爾經(jīng)濟學獎得主羅伯特·蒙代爾在20世紀末曾預(yù)言:“黃金在21世紀,將會成為國際貨幣體系中的一部分”。當時看來,這是一個大膽且頗具爭議性的論斷。但在21世紀還沒有走過十分之一的今天,黃金卻以“王者歸來”之勢再次成為人們競相爭搶的“財富庇護者”。當社會政治局勢穩(wěn)定,經(jīng)濟健康發(fā)展時,黃金或者作為貨幣系統(tǒng)的指揮棒忠實地履行著它的貨幣職能,或者作為一種奢華的商品為人們所追逐。一旦爆發(fā)戰(zhàn)爭、政治動亂、經(jīng)濟危機等重大變故時,黃金或者起到抑制經(jīng)濟恐慌,穩(wěn)定政局的作用,或者充當推波助瀾,唯恐天下不亂的角色。只要我們回顧一下1971年布雷頓森林體系解體以來黃金價格波動的歷史,似乎可概括為黃金價格趁“亂世”創(chuàng)歷史新高或階段新高。不管是房產(chǎn)還是汽車,除非被某個名人使用過,不然經(jīng)過歲月的磨練都會有不同程度的貶值,因為黃金由于其本身的特性,雖然會失去其本身的光澤,但是其質(zhì)地根本不會發(fā)生變化,這種貨幣不依賴于任何人的許諾,不是任何人的債務(wù),它代表的是人類已經(jīng)完成的勞動成果,是人類數(shù)千年社會實踐中自然進化而來的。所以,藏金具有抵御政治巨變、天災(zāi)等風險的特殊優(yōu)勢而成為普通民眾世代相承的歷史情結(jié),避險保值的傳統(tǒng)選項。2.世界金融資產(chǎn)供給總量分析黃金是不可再生的稀有金屬,他們是財富的象征,幾千年來紙幣不斷更新?lián)Q代,但他們長期保持它們自身的價值,并不直接受單個國家經(jīng)濟政策的影響。隨著人類的不斷開采,黃金的儲量在不斷減少,供給與需求出現(xiàn)了很大的缺口。目前,全球大約存有13.74萬噸黃金,而地上黃金的存量每年還在大約以2%的速度增長。全世界已經(jīng)開采出來的黃金約16.3萬噸,40%作為金融性資產(chǎn),存在于世界金融領(lǐng)域,總量大約6萬多噸。其中,3萬多噸被各國政府作為黃金儲備持有,2萬多噸黃金是機構(gòu)和個人持有的黃金資產(chǎn)。另外60%左右的黃金是作為一般性商品存在,比如黃金首飾、歷史文物和電子元器件等工業(yè)產(chǎn)品中的黃金?，F(xiàn)在由于黃金廣泛用于現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中,如電子技術(shù)、通訊技術(shù)、宇航技術(shù)、化工技術(shù)、醫(yī)療技術(shù)等這些產(chǎn)業(yè)每年的需求約60余噸,約占總消耗量的17%,所以上述工業(yè)越發(fā)展,對黃金的需求也越來越大。但是,由于傳統(tǒng)生產(chǎn)中心的礦場老化,而且近幾年缺乏發(fā)現(xiàn)新的大型金礦,黃金的生產(chǎn)成本上升,產(chǎn)量也有所下降。金屬經(jīng)濟集團(MEG)銷售副總裁在倫敦金銀市場協(xié)會年會上說,如果不能發(fā)現(xiàn)新礦,目前的黃金儲量到2020年將被消耗完。由于世界黃金產(chǎn)量下滑,即便再生金和央行售金數(shù)量的有所上升,但是仍無法完全抵消礦產(chǎn)下滑帶來的影響,世界黃金供給總量呈下降態(tài)勢。在黃金需求持續(xù)增長的同時,供給增長速度卻相對較慢。因此,黃金的全球產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定,沒有太多的供給。3.市場的快速升長促使資金的需求越加關(guān)注黃金具有千年不朽的自然屬性,而且本身還具有極高的價值,這種價值不受社會環(huán)境變化的影響,因此,黃金儲藏是最好的財富儲藏方式。當人們的收入增加,消費意欲增強,金銀手飾成為消費者購買的對象,需求的增長刺激金價的上升;隨著近年來物價的不斷攀升和負利率的不斷加重,人們需要找到一種工具來使得自己貨幣的購買力不被削弱。最近由于樓市、股市在暴漲之后進入階段性調(diào)整,而商品則大多處于歷史最高或較高價位,因此投資者尋找貨幣保值工具的需求越加迫切。而黃金由于其固有的保值功能,雖然黃金本身不是法定貨幣,但始終有自身的價值,不會貶值成廢鐵,自然成為保值首選。二、世界是最事之秋21世紀是個動蕩的世紀,戰(zhàn)爭、恐怖襲擊、核危機等等。中東地區(qū)永遠是個無法平靜的地區(qū),隨著阿富汗戰(zhàn)爭與伊拉克戰(zhàn)爭的結(jié)束,世界又進入了核危機恐慌。剛剛過去的2011年,不僅有歐洲主權(quán)債務(wù)危機愈演愈烈,而且是世界政治和經(jīng)濟的多事之秋。世界經(jīng)濟政局緊張不穩(wěn)定,美元貶值、商品價格走高、貨幣泛濫,全球通貨膨脹壓力劇增,原油資源越來越少,而用途卻越來越廣,在眾多的替代資源中似乎沒有什么東西能夠取代它的位置,致使油價上漲,這個時候,黃金作為規(guī)避與對沖通脹的首選,就會像“亂世英雄”一樣橫空出世。1.保持債權(quán)人地位黃金可以用來儲藏投資,在人類古代歷史中就有之,其起源不易追溯。時至今日,人們在高漲的通貨膨脹時候,經(jīng)濟局勢不穩(wěn)定的條件下,買進黃金保值資產(chǎn)已經(jīng)達成共識。凱恩斯多年前的觀點言猶在耳:“黃金在我們的制度中具有重要的作用。它作為最后的衛(wèi)兵和緊急需要時的儲備金,還沒有任何其他的東西可以取代它”。而黃金專家羅伊賈斯蘭特他還發(fā)現(xiàn),“在一個長期時間里,黃金始終會保持它恒定的購買力水平,每半個世紀,商品價格就會回復到恒常數(shù)量的黃金價值上去而不是黃金價值按商品的價格波動而波動”。黃金的保值功能主要有兩個方面:一是不論政治動亂還是經(jīng)濟動蕩,都不能使黃金的價值貶為零,作為一種實物資產(chǎn),黃金具有其內(nèi)在價值,二是無論經(jīng)歷怎樣的社會變遷和歲月流逝,黃金的價值長存,不像紙幣、債券和證券投資品種,有可能它們會在一夜之間變得一無所值,因此它總有價值。2.“安全投資轉(zhuǎn)移”策略在民間一直都有“藏金于民”的傳統(tǒng),持有黃金擁有一定的避險功能。隨著黃金功能日益由避險向投資方向轉(zhuǎn)變,加之當前股市高位震蕩、風險較大,加上通脹壓力,美元下跌,在這樣的背景下,黃金就更成為投資焦點。世界黃金協(xié)會稱,投資者采取“安全投資轉(zhuǎn)移”策略來保護他們的財富,以抵御當前全球金融市場彌漫的不確定性。該協(xié)會投資研究部經(jīng)理羅扎娜·沃茲尼亞克說:“我們對最近黃金的反應(yīng)方式并不感到驚訝。隨著實力強大的金融機構(gòu)災(zāi)難性破產(chǎn),世界各地投資者都在提心吊膽地等待下一個壞消息的到來。在短短一天時間里,世界最大的交易所黃金基金(ETF)GLD持有量就上漲了6%,從614噸上升至650噸”。由于黃金不會成為任何人的負債,是一種沒有信用風險的資產(chǎn),因此黃金現(xiàn)在看起來像是一個好的投資選擇。這種投資不必過于在意金價高低,因為黃金價值永遠存在,是金融市場動蕩的避風港灣,有利于資產(chǎn)的保值,所以越來越多的投資者都把投資目光放到了黃金投資上。與儲蓄、國債、股票相比,黃金能夠多空雙向操作,無論金價上漲或是下跌,都有可能從中獲利。3.避免資產(chǎn)被收黃金儲備一向被央行用作防范國內(nèi)通脹、調(diào)節(jié)市場的重要手段。近幾十年間,通貨膨脹導致的各國貨幣縮水情況十分劇烈,所以有些人認為,進行黃金投資,才是避免資產(chǎn)在通漲中被蠶食的最佳方法,等縮水到了一定的程度時鈔票就會如同廢紙一般。比如當時在南美的一些國家里,當人們獲得工資后,第一件要做的事情就是跑到商店里去購買各種寶物和日用品,很大面值的紙幣連一個雞蛋都買不起,是當時的真實寫照。隨著全球原材料價格的不斷上揚,全球的通貨膨脹率不斷上揚,貨幣的購買力不斷降低,保護財產(chǎn)的價值成為各投資者首要考慮的問題。黃金作為保值工具,能夠很好地規(guī)避通貨膨脹給資產(chǎn)帶來的風險。三、黃金價格的歷史演變沒有只漲不跌的市場,能保值能避險的黃金也不例外。黃金作為一種特殊商品,其獨特的物理屬性、貨幣屬性特點界定了其價格變化具有自身特點。在整個商品經(jīng)濟的歷史長河中,黃金價格隨著形勢變化而波動的事例屢見不鮮,隨著不同的時間、不同的地區(qū)以及其他各種因素的影響而有所不同。正如英國前首相本杰明·迪斯雷利所說:“人們的情緒被黃金所左右更甚于愛情的困擾。6千多年來,無數(shù)人為它而戰(zhàn)斗,為它而死亡,為它所欺騙,為它所奴役?！?0世紀70年代以前,黃金價格基本由各國政府或中央銀行決定,國際上黃金價格比較穩(wěn)定。70年代初期,黃金價格不再與美元直接掛鉤,黃金價格逐漸市場化,影響黃金價格變動的因素日益增多,那么究竟是什么在影響近段時間黃金的大起大落呢?從全球經(jīng)濟分析,美元匯率、通貨壓力、寬松政策、經(jīng)濟前景不明、區(qū)域性動蕩等各種因素都影響著黃金。1.布雷頓森林協(xié)議:美國形成金融產(chǎn)品黃金是金融市場穩(wěn)定是基礎(chǔ),它總是與世界貨幣體系聯(lián)系在一起,黃金又是美元的替代工具。在黃金市場上大體上有美元漲則金價跌,美元降則金價揚的規(guī)律。二戰(zhàn)結(jié)束后,擁有當時世界上75%的黃金儲備的美國政府與44國政府簽訂了“布雷頓森林協(xié)議”,建立了以美元為中心的新的國際貨幣體系,全世界貨幣中只有美元和黃金掛鉤。布雷頓森林體系解體后形成的黃金與美元的負相關(guān),使未來的黃金市場將受日趨走強的美元制約,國際金價由美元來計價,實際上就是一種國際金匯兌本位制,又被稱為美元—黃金本位制,所以美元與黃金的價格之間有了親密的聯(lián)系。例如2005年5月國際金價自730美元/盎司回落到541美元/盎司,引發(fā)金價大跌的主要原因之一就是市場當時預(yù)計美聯(lián)儲會再次加息,美元會強勁反彈,導致金價深幅調(diào)整?；仡欉^去20年歷史,雖然在個別時期黃金與美元同升同跌的局面仍然存在,但總體來看美元指數(shù)和黃金價格走勢的負相關(guān)關(guān)系占主導地位,即美元漲、黃金跌和美元跌、黃金漲的逆向互動的關(guān)系。2.黃金價格與國際原油價格的關(guān)系拋開美元貨幣束縛和避險投機束縛,黃金應(yīng)該與原油更為相似。原油價格一直和黃金市場息息相關(guān),其原因是黃金具有抵御通貨膨脹的功能,黃金是通脹之下的保值品,而國際原油價格與通脹水平密切相關(guān),而石油價格上漲意味著通脹會隨之而來,增加了經(jīng)濟發(fā)展的不確定性,由于黃金價格和石油價格都受到共同因素的影響,所以當這些因素發(fā)生時黃金價格和原油價格就會有一定的同漲同跌性,因此,黃金價格與國際原油價格具有正向互動關(guān)系。例如2005年四季度,由于卡特里娜颶風的影響,導致國際原油價格大幅上漲,推動國際金價大幅上揚。3.金融危機的影響隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展,金融投資產(chǎn)品大大豐富,股票、商品、房地產(chǎn)、外匯等不不斷的吸引著人們的目光,因此黃金不僅僅受到美元的匯率、國際原油價格等因素的影響,還受到眾多因素的影響。例如,受美國金融危機的影響,全球經(jīng)濟陷入困境,資產(chǎn)價格波動劇烈,為了避免資產(chǎn)縮水減少資產(chǎn)損失,喜歡黃金的投資者容易把黃金想象成避難所、防空洞,人們希望通過持有黃金應(yīng)對政治、經(jīng)濟突發(fā)性風險來更好保值資產(chǎn)。即經(jīng)濟欣欣向榮,人們的收入增加,自然消費意欲增強,民間購買黃金進行保值或裝飾的能力會大為增加,需求刺激黃金價格上升。反之,民不聊生,經(jīng)濟蕭條時期,人們連吃飯穿衣的基本溫飽問題都不能得到保障,又哪里會有對黃金投資的興趣呢?為此,經(jīng)濟狀況也是構(gòu)成黃金價格波動的重要因素之一。4.環(huán)境分析和市場投資創(chuàng)造因素除了上述影響金價的因素外,國際金融組織的干預(yù)活動,本國和地區(qū)的中央金融機構(gòu)的政策法規(guī),黃金生產(chǎn)國的政治、軍事和經(jīng)濟的變動狀況等諸多因素,也將對世界黃金價格的變動產(chǎn)生重大的影響。當某國采取寬松的貨幣政策時,由于利率下降,該國的貨幣供給增加,加大了通貨膨脹的可能,會造成黃金價格的上升,在這些國家的任何政治、軍事動蕩無疑會直接影響該國生產(chǎn)的黃金數(shù)量,進而影響世界黃金供給。政府為戰(zhàn)爭或為維持國內(nèi)經(jīng)濟的平穩(wěn)而支付費用、大量投