簡體企業(yè)集團(tuán)融資政策與管理策略

第十章企業(yè)集團(tuán)融資政策與管理策略第十講1整理ppt第十章企業(yè)集團(tuán)融資政策與管理策略學(xué)習(xí)目的與要求：本章主要研究企業(yè)集團(tuán)融資管理目標(biāo)的定位、融資政策、資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃與控制以及根本功能定位、管理體制問題。要求大家認(rèn)真理解和掌握本章的內(nèi)容。2整理ppt第十章企業(yè)集團(tuán)融資政策

與管理策略第一節(jié)、融資管理目標(biāo)與融資政策第二節(jié)、融資控制與融資策略第三節(jié)、財(cái)務(wù)公司與資金融通3整理ppt第一節(jié)、融資管理目標(biāo)與融資政策一、融資涵義二、融資管理目標(biāo)與管理內(nèi)容三、融資政策4整理ppt一、融資涵義傳統(tǒng)的籌資：增量方式籌措股權(quán)資本和債務(wù)資金。結(jié)果：表內(nèi)資金來源總量的增加融資：可運(yùn)用的〞活性“資金鐵增加。1、表內(nèi)可資運(yùn)用的資金來源總量增加2、存在相當(dāng)數(shù)量的表外融資來源3、即便資金來源總量不變，但可通過資產(chǎn)形式的轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)更多的購置力或支付能力4、在財(cái)務(wù)資源有限的情況下，通過對時機(jī)本錢的開發(fā)，創(chuàng)造出新的資金來源。融資的著眼點(diǎn)：為企業(yè)集團(tuán)提供與創(chuàng)造更多的可運(yùn)用的〞活性“資金。5整理ppt二、融資管理目標(biāo)與管理內(nèi)容A、融資管理的目標(biāo)：為母公司及成員企業(yè)的投資或生產(chǎn)運(yùn)營提供強(qiáng)有力的融資支持。B、立足點(diǎn)：財(cái)務(wù)優(yōu)勢的創(chuàng)造。C、管理的重點(diǎn)：制度、規(guī)劃、主體、方式、融資幫助和還款方案。6整理ppt三、融資政策融資政策：指管理總部基于集團(tuán)戰(zhàn)略開展結(jié)構(gòu)的總體規(guī)劃，并確保投資政策及其目標(biāo)的貫徹與實(shí)現(xiàn)，而確定的集團(tuán)融資活動的根本標(biāo)準(zhǔn)與取向標(biāo)準(zhǔn)，是企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)政策的重要組成局部。包括融資規(guī)劃、融資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與融資決策制度安排等。7整理ppt〔一〕融資規(guī)劃滿足投資需要，推動投資政策的貫徹實(shí)施。按集團(tuán)開展結(jié)構(gòu)的總體框架，事先做出統(tǒng)籌規(guī)劃一協(xié)調(diào)安排。在政策上保障融資與投資的協(xié)調(diào)匹配。資本重組、債務(wù)重組以及債務(wù)與資本的轉(zhuǎn)換。8整理ppt〔二〕融資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)融資質(zhì)量主要有：本錢、風(fēng)險(xiǎn)、期限、取得的便利性、穩(wěn)定性、轉(zhuǎn)換彈性以及各種附加約束性條件。9整理ppt融資決策制度安排融資決策制度安排為融資政策最為核心的內(nèi)容。有兩個根本方面：1、管理總部與成員企業(yè)融資決策權(quán)力的劃分〔P218〕；2、融資執(zhí)行主體的規(guī)定〔P218〕。10整理ppt第二節(jié)、融資控制與融資策略一、資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃二、融資使用主體確實(shí)定與選擇三、融資監(jiān)控與融資幫助四、融資效果評價與還款方案安排11整理ppt一、資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃〔一〕資本結(jié)構(gòu)的涵義及其規(guī)劃的根本思路〔二〕資本本錢與融資風(fēng)險(xiǎn)的控制〔三〕資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃的根本方法12整理ppt〔一〕資本結(jié)構(gòu)的涵義及其規(guī)劃的根本思路A、資本結(jié)構(gòu)：指企業(yè)集團(tuán)各項(xiàng)運(yùn)用資本〔長期負(fù)債與股權(quán)資本〕間的構(gòu)成關(guān)系。B、資本結(jié)構(gòu)是否合理的判斷〔P219〕C、在資本結(jié)構(gòu)的安排上的考慮：除考慮資本結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性、本錢性和效率性外，還必須考慮五個問題〔P219〕13整理ppt〔二〕資本本錢與融資風(fēng)險(xiǎn)的控制1、資本本錢2、融資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)收益性風(fēng)險(xiǎn)對非常性的整體融資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)集團(tuán)可以利用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)加以衡量。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式：〔P221〕14整理ppt〔三〕資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃的根本方法1、EPIT——EPS規(guī)劃法〔根本方法〕2、自由現(xiàn)金流量規(guī)劃法3、綜合因素分析法15整理ppt二、融資使用主體確實(shí)定與選擇融資的使用者是誰？管理總部要考慮的問題：1、某工程融資的目的；2、該工程與戰(zhàn)略開展結(jié)構(gòu)的符合性；3、該工程與投資政策的符合性。確定融資的執(zhí)行主體。16整理ppt三、融資監(jiān)控與融資幫助上市融資：總部直接介入。非上市子公司的融資：〔一〕總部對融資監(jiān)控〔P223〕〔二〕總部對融資提供幫助融資幫助：指管理總部利用集團(tuán)的資源一體化整合優(yōu)勢與融通調(diào)劑便利而對管理總部或成員企業(yè)的融資活動提供支持的財(cái)務(wù)安排。17整理ppt〔二〕總部對融資提供幫助融資幫助的主要表現(xiàn)：1、相互抵押擔(dān)保融資2、相互債務(wù)轉(zhuǎn)讓3、債務(wù)重組杠桿融資：管理總部以某一成員企業(yè)的名義及其資產(chǎn)為抵押進(jìn)行負(fù)債融資，然后借助財(cái)務(wù)公司或通過其他的調(diào)劑通融手段將所籌措的債務(wù)資金提供給母公司或其他成員企業(yè)使用。4、通過現(xiàn)金調(diào)劑或融通解決其中某一成員企業(yè)債務(wù)支付困難18整理ppt四、融資效果評價與還款方案安排〔一〕融資效果評價1、融資的完成效果2、所融資金的使用效果〔二〕還款方案安排19整理ppt第三節(jié)、財(cái)務(wù)公司與資金融通一、財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范疇二、財(cái)務(wù)公司的功能取向三、財(cái)務(wù)公司管理體制20整理ppt一、財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范疇財(cái)務(wù)公司的概念〔P226〕財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范疇1、負(fù)債類業(yè)務(wù)2、資產(chǎn)類業(yè)務(wù)3、中間業(yè)務(wù)4、外匯業(yè)務(wù)21整理ppt二、財(cái)務(wù)公司的功能取向財(cái)務(wù)公司的根本功能：1、融資中心2、信貸中心3、結(jié)算中心4、投資中心22整理ppt財(cái)務(wù)公司的功能定位中國人民銀行1996年公布了?財(cái)務(wù)公司暫行管理方法?、1997年下發(fā)了?關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)公司資金管理等問題的通知?，進(jìn)一步確定了財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍和根本功能。中國人民銀行［2000］第3號令?企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理方法?有關(guān)條款精神，新方法對申請?jiān)O(shè)立財(cái)務(wù)公司的條件有了較大提高，對集團(tuán)控股的總資產(chǎn)、所有者權(quán)益、營業(yè)收入、利潤總額等規(guī)定了硬性指標(biāo)。23整理ppt

規(guī)定申請?jiān)O(shè)立財(cái)務(wù)公司的企業(yè)總資產(chǎn)必須不低于80億人民幣，所有者權(quán)益不低于30億人民幣，總營業(yè)額連續(xù)三年不低于60億人民幣，利潤總額不低于2億人民幣或等值的自由兌換貨幣等。這為財(cái)務(wù)公司規(guī)模經(jīng)營和抵御金融風(fēng)險(xiǎn)提供了保證。新方法明確了財(cái)務(wù)公司的主要業(yè)務(wù)范圍，為財(cái)務(wù)公司的全面開展拓寬了市場。新方法突出了財(cái)務(wù)公司作為一類金融機(jī)構(gòu)的特色，確定了“財(cái)務(wù)公司為企業(yè)集團(tuán)成員單位技術(shù)改造、新產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品銷售提供金融效勞，以中長期業(yè)務(wù)為主的非銀行金融機(jī)構(gòu)〞。24整理ppt新方法允許財(cái)務(wù)公司有以下主要功能：1、融資功能。允許財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券、同業(yè)拆借、境外借款。2、投資功能。財(cái)務(wù)公司辦理集團(tuán)成員單位產(chǎn)品的消費(fèi)信貸、融資租賃、買方信貸、有價證券投資、金融機(jī)構(gòu)投資和集團(tuán)成員單位股權(quán)投資等。3、中介功能。辦理成員單位委托投資和委托貸款，承銷成員單位企業(yè)債券、咨詢、代理、擔(dān)保、信用簽證等。財(cái)務(wù)公司具備依法融資、投資、中介功能，作為一個非銀行金融機(jī)構(gòu)依托于集團(tuán)，為集團(tuán)效勞，支持企業(yè)集團(tuán)開展。25整理ppt結(jié)算中心的定位與功能

結(jié)算中心是隨著企業(yè)集團(tuán)管理需求應(yīng)運(yùn)而生的內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu)。結(jié)算中心的作用主要表達(dá)在企業(yè)集團(tuán)通過結(jié)算中心這個管理系統(tǒng)到達(dá)控制資金流向。它有利于資金的統(tǒng)籌安排，合理調(diào)節(jié)；有利于企業(yè)集團(tuán)集中財(cái)力，減少內(nèi)部的資金積壓，盤活沉淀資金，減低銀行貸款和貸款利息；有利于減少資金的體外循環(huán)，加快資金的周轉(zhuǎn)。結(jié)算中心與財(cái)務(wù)公司最本質(zhì)的區(qū)別在于：財(cái)務(wù)公司是一個獨(dú)立的法人，而結(jié)算中心僅僅作為企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)，不具有任何法人效應(yīng)。26整理ppt結(jié)算中心的主要功能是1、結(jié)算功能。結(jié)算中心為所屬公司開立結(jié)算帳戶，將分散在各家銀行的帳戶統(tǒng)一集中管理，結(jié)算中心成為名副其實(shí)的資金樞紐。2、監(jiān)督功能。集團(tuán)通過結(jié)算中心的窗口觀測所屬成員的經(jīng)濟(jì)信息；透過資金結(jié)算，掌握、控制子公司的經(jīng)濟(jì)行為。3、信息反響功能。通過結(jié)算中心可以隨時摸清企業(yè)集團(tuán)成員單位的營運(yùn)狀況；透過現(xiàn)金流量的變化尋求管理的重點(diǎn)、難點(diǎn)和要害，幫助集團(tuán)決策層加強(qiáng)微調(diào)整合。27整理ppt組建財(cái)務(wù)公司與成立結(jié)算中心的利弊分析

目前全國一百多家企業(yè)集團(tuán)，設(shè)立財(cái)務(wù)公司與成立結(jié)算中心的企業(yè)平分秋色。企業(yè)集團(tuán)根本形成了三種資金管理模式：1、單獨(dú)組建財(cái)務(wù)公司2、成立結(jié)算中心3、財(cái)務(wù)公司與結(jié)算中心并存28整理ppt1、單獨(dú)組建財(cái)務(wù)公司通過國家批準(zhǔn)組建企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，利用財(cái)務(wù)公司的各項(xiàng)職能促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)資金的集約化管理，培養(yǎng)融資功能，為集團(tuán)集聚資金、調(diào)節(jié)余缺、提高資金效益效勞。財(cái)務(wù)公司的建立有利于增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)外部融資功能，有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，開拓市場，提高國有企業(yè)的競爭實(shí)力。29整理ppt1、單獨(dú)組建財(cái)務(wù)公司對成立財(cái)務(wù)公司對集團(tuán)來說，不利方面主要是增加稅賦，尤其對合并納稅的企業(yè)集團(tuán)或享受優(yōu)惠稅率的企業(yè)集團(tuán)而言。由于財(cái)務(wù)公司是獨(dú)立法人，須按照金融企業(yè)對外納稅，勢必增加了集團(tuán)企業(yè)的稅賦；財(cái)務(wù)公司受監(jiān)管的力度加強(qiáng)〔市場準(zhǔn)入、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管、效益監(jiān)管、監(jiān)管客體、市場退出〕，財(cái)務(wù)公司必須接受人民銀行非銀司的監(jiān)管，企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)作將受到限制；財(cái)務(wù)公司必須以商業(yè)化、市場化的方式去運(yùn)作，相對結(jié)算中心而言，行政管理力度減弱；財(cái)務(wù)公司不能設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，不利于集團(tuán)跨地區(qū)資金的集中管理。30整理ppt2、成立結(jié)算中心建立結(jié)算中心，實(shí)現(xiàn)資金的集中管理，調(diào)整了原有資金的分布方式，改善了資金的運(yùn)行機(jī)制，盤活了存量資金，資金的使用效率顯著提高，結(jié)算中心成為企業(yè)集團(tuán)的資金管理中心。由于結(jié)算中心只是企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)，缺乏對外融資、中介、投資等功能，難以充分發(fā)揮其潛在的能力；受到人民銀行的監(jiān)管有限，缺乏市場壓力，相對財(cái)務(wù)公司而言，內(nèi)部管理的標(biāo)準(zhǔn)較薄弱。31整理ppt3、財(cái)務(wù)公司與結(jié)算中心并存鑒于財(cái)務(wù)公司與結(jié)算中心兩種機(jī)制各有千秋，目前也有企業(yè)集團(tuán)同時設(shè)立了財(cái)務(wù)公司與結(jié)算中心，并根據(jù)企業(yè)集團(tuán)的特點(diǎn)充分利用兩者的優(yōu)勢對資金進(jìn)行管理，既強(qiáng)化了企業(yè)集團(tuán)集中資金管理的力度，又充分發(fā)揮了對外融資的渠道。財(cái)務(wù)公司與結(jié)算中心依賴各自的特點(diǎn)，為集團(tuán)發(fā)揮資金規(guī)模效益、提高市場競爭力各顯神通。32整理ppt一個觀點(diǎn)隨著企業(yè)集團(tuán)的開展，如何加強(qiáng)資金管理成為企業(yè)至關(guān)重要的課題。積極探索財(cái)務(wù)公司與結(jié)算中心的內(nèi)