博迪投資學(xué)第1章課件

投資學(xué)(Investments)?課程性質(zhì)：專業(yè)必修(第一門特色課)?學(xué)時：48(46)?學(xué)分：3?教學(xué)形式：課堂講授?考核形式：閉卷筆試?主講教師：任政亮1教材及參考書目?ZviBodie,AlexKane,AlanJ.Marcus.Investments（7thEdition，2008）陳收、楊艷譯，機(jī)械工業(yè)出版社，2010.1?WilliamF.Sharpe著，投資學(xué)（第五版），中國人民大學(xué)出版社，20052成績評定平時成績x30%+考試成績X70%平時成績：考勤（40分）平時作業(yè)（4次作業(yè)，共60分）考試成績：滿分100分，呈正態(tài)分布3課堂講授導(dǎo)引?第一部分(Ch1-Ch4)整合為一章簡單介紹?第二部分(Ch5-Ch8)整合為三章重點(diǎn)講授?第三部分(Ch9-Ch13)整合為兩章重點(diǎn)講授?第四部分(Ch14-Ch16)整合為兩章重點(diǎn)講授?第五部分(Ch17-Ch19)相關(guān)內(nèi)容后續(xù)課程講授?第六部分(Ch20-Ch23)整合為兩章重點(diǎn)講授?第七部分(Ch24-Ch27)有興趣者自學(xué)4第1章1.1投資與投資學(xué)1.2金融資產(chǎn)1.3金融市場投資概論51.1投資與投資學(xué)1.1.1投資(Investment)為了獲得可能但并不確定的未來值(FutureValue)而作出犧牲確定的現(xiàn)值(PresentValue)的行為(WilliamF.Sharpe，1990年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎)。?時間性：犧牲當(dāng)前消費(fèi)增加未來消費(fèi)資金的時間價值?風(fēng)險性--損益的不確定性(Uncertainty)?收益性：增加投資者的財富來滿足未來的消費(fèi)1.1投資與投資學(xué)1.1.2投資學(xué)(Investments)研宄投資行為及均衡定價的科學(xué)。?投資學(xué)是金融學(xué)(finance)的核心課程之一。?概念辨析：金融學(xué)與finance7si?代表性定義(劉鴻儒，1995):“貨幣流通和信用活動以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動的總稱?！?國內(nèi)金融學(xué)教學(xué)兩大主線貨幣銀行學(xué)(moneyandbanking)、國際金融(internationalfinance)8國外觀點(diǎn)：?webster字典“ToFinance”：“籌集或提供資本?！?/p>

(toraiseorprovidfundsorcapitalfor)?華爾街日報(corporatefinance固定版面中“為公司提供融資的業(yè)務(wù)。”(businesscfinancingbusinesses)9?微觀金融學(xué)（micro-finance,國外強(qiáng)調(diào)）正確理解金融學(xué)的內(nèi)涵與外延:包括公司金融、投資學(xué)、證券市場微觀結(jié)構(gòu)?宏觀金融學(xué)（macro-finance,國內(nèi)強(qiáng)調(diào)）包括貨幣銀行學(xué)、國際收支理論、金融體系穩(wěn)定性研究、微觀金融學(xué)的自然延伸。?交叉學(xué)科FinancialEngineering;LawandFinance10投資學(xué)課程的基本框架?三大內(nèi)容：金融工具與金融市場、投資理論、證券投資分析實(shí)務(wù)。?金融工具與金融市場：基礎(chǔ)性金融工具與衍生工具、交易所、中間商、價格決定過程以及市場微觀結(jié)構(gòu)等。（金融市場學(xué)）?投資理論：證券的風(fēng)險與收益、組合投資理論CAPM理論、APT、股票理論、債券理論、期權(quán)定價模型等。（投資學(xué)）?投資實(shí)務(wù)：基本和技術(shù)分析。（證券投資學(xué)）ii1.21.2.1財富與資產(chǎn)?財富(Wealth)現(xiàn)時收入(Presentincome)與未來收入(Futuincome)的現(xiàn)值(Presentvalue)之和。房子，車子，知識，年輕等?資產(chǎn)(Assets)所有能儲存的財富。房子，車子，票子等121.2.2實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)?實(shí)物資產(chǎn)(Realassets):創(chuàng)造收入的資產(chǎn)，

一旦擁有就可以直接提供服務(wù)。包括土地、建筑機(jī)器、知識等。代表一個經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力，決定一個社會的財富。?金融資產(chǎn)(Financialassets):實(shí)物資產(chǎn)的要權(quán)(Claimsonrealassets)，定義實(shí)物資產(chǎn):投資者之間的配置。?金融資產(chǎn)的價值與其物質(zhì)形態(tài)沒有任何關(guān)系：股票可能并不比印制股票的紙張更值錢。?整個社會財富的總量與金融資產(chǎn)數(shù)量無關(guān)，金融資產(chǎn)不是社會財富的代表。概念檢查問題1(P3)13金融資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)中的作用?金融市場的信息作用(egGoogle公司的股價)?消費(fèi)的時機(jī)安排(ConsumptionTiming)個人現(xiàn)實(shí)消費(fèi)與現(xiàn)實(shí)收入分離，將高收入期的購買力轉(zhuǎn)移到低收入期。?風(fēng)險的分配(AllocationofRisk):風(fēng)險來源于實(shí)際資產(chǎn)，風(fēng)險在全社會的分散和優(yōu)化配置。?所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離(SeparationofOwnership)?會計丑聞與分析師丑聞141.3金融市場1.3.1金融市場(Financialmarket)金融資產(chǎn)的交易場所。四大分類:?合約性質(zhì)：債券市場、股票市場、期貨市場、期權(quán)市場。?期限長短：貨幣市場和資本市場?功能：初級（一級）市場——發(fā)行市場，二級市場——交易市場。?組織結(jié)構(gòu)：交易所、場外市場等151.3.2金融市場的主體(1)家庭部門(thehouseholdsector):既是:融市場資金的主要供給者，又是投資者。?稅收：高負(fù)稅的投資者尋求免(低)稅的金融工具?風(fēng)險：如何利用金融工具獲利和規(guī)避風(fēng)險16(2)企業(yè)(thebusinesssector):融資間接融資：向銀行借款?直接融資：直接向家庭借款(發(fā)行股票、債券等)?目標(biāo)：以低成本獲得高價格(一級市場)的證券。從理論上說，企業(yè)可以直接從家庭借款，但實(shí)際上需要通過專門的金融機(jī)構(gòu)設(shè)計融資方案一一投資經(jīng)濟(jì)分析向企業(yè)提出建議，是發(fā)行股票還是債券、利息多少、期限多少等。17(3)政府(Governmentsector)?彌補(bǔ)財政赤字?實(shí)施貨幣政策政府可以通過公開市場業(yè)務(wù)控制短期國債的投放量來控制利率。?規(guī)范金融環(huán)境政府管制是金融創(chuàng)新的動力。181.3.3金融機(jī)構(gòu)(Financialinstitutions)(1)金融中介(Financialintermediaries)為接融資提供服務(wù)，包括：商業(yè)銀行、保險公司投資公司、共同基金、信托機(jī)構(gòu)等。(2)證券業(yè)(Securityindustry)為直接融資提服務(wù)?投資銀行(Investmentbank)?經(jīng)紀(jì)公司(Broker)和做市商(Market-maker?交易所(Exchange)191.3.4金融市場的主要功能(1)籌集資金(Raisefunds)?中國證券市場只實(shí)現(xiàn)了這個功能！(2)優(yōu)化資源配置(Resourceallocation):以金帶動其他資源向有效率的企業(yè)轉(zhuǎn)移。(3)增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性(Liquidity):實(shí)物資產(chǎn)的證券化(Securitization)使其具有可分割易轉(zhuǎn)讓性。201.3.5金融市場發(fā)展趨勢?全球化(AmericanDepositoryRec