2023年四川省南充市注冊會計財務(wù)成本管理模擬考試(含答案)

考前必備2023年四川省南充市注冊會計財

務(wù)成本管理模擬考試（含答案）

學(xué)校:班級:姓名:考號:

一、單選題（10題）

1.甲公司2009年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后

出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%,同時

甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方

式是（）。

A.A.經(jīng)營租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

2.下列關(guān)于現(xiàn)金最優(yōu)返回線的表述中，正確的是（）。

A.現(xiàn)金最優(yōu)返回線的確定與企業(yè)可接受的最低現(xiàn)金持有量正相關(guān)，與最

高現(xiàn)金持有量負相關(guān)

B.有價證券日利息率增加，會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升

C.有價證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升，會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升

D.當現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線時，應(yīng)立即購入或出售有

價證券

3.某公司2011年經(jīng)營資產(chǎn)為1000萬元，經(jīng)營負債為400萬元，銷售收

入為1200萬元；預(yù)計2012年銷售增長率為20%,銷售凈利率為10%,

股利支付率為30%,經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負債銷售百分比不變,

不存在可動用的金融資產(chǎn)，則使用銷售百分比法預(yù)測的2012年外部融

資額為（）萬元。

A.120B.100.8C.19.2D.76.8

4.下列有關(guān)全面預(yù)算的表述中，不正確的是（）

A.銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點

B.計劃進入到實施階段后，管理工作的重心轉(zhuǎn)入控制過程

C.控制過程只是將實際狀態(tài)和標準作比較，采取措施調(diào)整經(jīng)濟活動

D.制定出合理的預(yù)算管理制度有助于編制高質(zhì)量的預(yù)算

5.甲公司2009年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后

出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%,同時甲

公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式

是（）。

A.經(jīng)營租賃B.售后租回租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

6.下列因素引起的風險，企業(yè)可以通過投資組合予以分散的是（）。

A.市場利率上升B.社會經(jīng)濟衰退C.技術(shù)革新D.通貨膨脹

7.甲公司擬發(fā)行普通股股票籌資，發(fā)行當年預(yù)計凈利潤為500萬元，年

末在外流通的普通股預(yù)計為3500萬股，計劃發(fā)行新普通股1500萬股,

發(fā)行日期為當年8月31日，公司擬定發(fā)行市盈率為30,則合理的新股發(fā)

行價應(yīng)為元。

A.5.71B.6C.8D.5

8.其他條件不變的情況下,下列經(jīng)濟業(yè)務(wù)可能導(dǎo)致總資產(chǎn)凈利率下降的

是（）。

A.用銀行存款支付一筆銷售費用B.用銀行存款購入一臺設(shè)備C.將可

轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股D.用銀行存款歸還銀行借款

9.

假設(shè)其他因素不變，期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放的紅利增加時，（）。

A.美式看跌期權(quán)價格降低B.美式看漲期權(quán)價格降低C.歐式看跌期權(quán)

價格降低D.歐式看漲期權(quán)價格不變

10.資本資產(chǎn)定價模型是確定普通般資本成本的方法之一，以下說法中正

確的說法是（）o

A.確定貝塔系數(shù)的預(yù)測期間時，如果公司風險特征無重大變化時，可以

采用近1-2年較短的預(yù)測期長度

B.確定貝塔值的預(yù)測期間時，如果公司風險特征有重大變化時，應(yīng)當‘使

用變化后的年份作為預(yù)測期長度

C.應(yīng)當選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風險利率的代

表

D.在確定收益計量的時間間隔時，通常使用年度的收益率

二、多選題（10題）

11.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型B系數(shù)的表述中，正確的有（）。

Af系數(shù)可以為負數(shù)

B.P系數(shù)是影響證券收益的唯一因素

C.投資組合的p系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的p系數(shù)低

D.p系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險

12.影響內(nèi)含增長率的因素有（）。

A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比B.經(jīng)營負債銷售百分比C.銷售凈利率D.股利

支付率

13.下列有關(guān)協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有（）o

A.兩種證券報酬率的協(xié)方差=兩種證券報酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)x第1

種證券報酬率的標準差x第2種證券報酬率的標準差

B.無風險資產(chǎn)與其他資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)-定為0

C.投資組合的風險，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方

差無關(guān)

D.相關(guān)系數(shù)總是在+1］間取值

14.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計算方法的表述中，正確的有（）。

A.品種法下一般定期計算產(chǎn)品成本

B.分批法下成本計算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報告期不一

致

C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費用在最后完成以前，不隨實物轉(zhuǎn)移而

結(jié)轉(zhuǎn)，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大

15.公司擬投資一個項目，需要一次性投入20萬元，全部是固定資產(chǎn)投

資，沒有建設(shè)期，投產(chǎn)后每年收入96000元，付現(xiàn)成本26000元，預(yù)計

壽命期1。年，按直線法提折舊，無殘值。所得稅稅率為30%,則該項

目（）。

A.年現(xiàn)金凈流量為55000元B.靜態(tài)投資回收期為3.64年C.會計報酬

率為17.5%D.會計報酬率為35%

16.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）。

A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認為企業(yè)

價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理

者偏好首選留存收益籌資

C.無稅的MM理論認為資產(chǎn)負債率為100%時資本結(jié)構(gòu)最佳

D.權(quán)衡理論是對代理理論的擴展

17.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，目前企業(yè)的產(chǎn)品供不應(yīng)求，甲產(chǎn)品的單

價為300元，單位變動成本為200元，單位產(chǎn)品的生產(chǎn)工時為8小時,

乙產(chǎn)品的單價為500元，單位變動成本為350元，單位產(chǎn)品的生產(chǎn)工時

為15小時，則下列表述正確的有（）

A.甲產(chǎn)品的單位邊際貢獻為100元B.乙產(chǎn)品的單位邊際貢獻為150元

C.應(yīng)優(yōu)先安排生產(chǎn)甲產(chǎn)品D.應(yīng)優(yōu)先安排生產(chǎn)乙產(chǎn)品

18.在利用風險調(diào)整折現(xiàn)率法評價投資項目時，下列說法中正確的有（）.

A.增加風險較大的投資項目，會增加企業(yè)的整體風險

B.評價投資項目的風險調(diào)整折現(xiàn)率法會夸大遠期現(xiàn)金流量的風險

C.如果凈財務(wù)杠桿大于零，實體現(xiàn)金流量不包含財務(wù)風險，股權(quán)流量包

含財務(wù)風險，股權(quán)現(xiàn)金流量比實體現(xiàn)金流量應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率

D.股權(quán)現(xiàn)金流量不受項目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響

19.可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點包括（）。

A.籌資成本低于純債券

B.利息低于普通債券

C.存在股價低迷風險和股價上漲風險

D.有利于穩(wěn)定股票價格

20.下列有關(guān)普通股籌資優(yōu)點說法中。正確的有（）

A.沒有固定利息負擔B.沒有固定到期日C.籌資風險大D.能增加公司

的信譽

三、1.單項選擇題（10題）

21.若某一企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài)，錯誤的說法是（）。

A.此時銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點

B.此時的經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮小

C.此時的營業(yè)銷售利潤率等于零

D.此時的邊際貢獻等于固定成本

22.有關(guān)股利政策的論述，正確的是()。

A.公司將其擁有的子公司股票作為股利支付給股東，屬于股票股利

B.若執(zhí)行固定股利支付率政策，公司無論盈虧都應(yīng)支付固定的股利

C.股利有現(xiàn)金股利、財產(chǎn)股利、股票股利和股票分割四種常見的支付方

式

D.若公司的股權(quán)登記日為6月20日，則6月16日(即除息日)以后取得

股票的股東無權(quán)獲取本次股利

23.下列各項屬于信號傳遞原則進一步運用的原則是()。

A.自利行為原則B.比較優(yōu)勢原則C.引導(dǎo)原則D.期權(quán)原則

24.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列有關(guān)公司債券發(fā)行的表述中，不正確

的是()。

A.發(fā)行公司債券，可以申請一次核準，分期發(fā)行

B.自中國證監(jiān)會核準發(fā)行之日起，公司應(yīng)在6個月內(nèi)完成首期發(fā)行，剩

余數(shù)量應(yīng)當在24個月內(nèi)發(fā)行完畢

C.首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當不少于總發(fā)行數(shù)量的40%,剩余各期發(fā)行的數(shù)量山

公司自行確定

D.超過核準文件限定的時效未發(fā)行的，須重新經(jīng)中國證監(jiān)會核準后方可

發(fā)行

25.某企業(yè)采用保守型的營運資本籌資政策，則在經(jīng)營低谷其易變現(xiàn)率()。

A.等于1B.大于1C.小于1D.可能大于1也可能小于1

26.下列各項中，不屬于銀行借款優(yōu)點的是()。

A.籌資速度快B.財務(wù)風險小C.籌資成本低D.借款彈性好

27.A公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補償性余額為10%,貸款

的年利率為12%,且銀行要求采用貼現(xiàn)法付息，則計算貸款的實際利率

為()o

A.ll%.B.14.29%.C.15.38%.D.10.8%.

28.如果A公司2005年的可持續(xù)增長率公式中的權(quán)益乘數(shù)比2004年提

高，在不發(fā)行新股且其他條件不變的條件下，貝女)。

A.實際增長率<本年可持續(xù)增長率<上年可持續(xù)增長率

B.實際增長率=本年可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率

C.實際增長率>本年可持續(xù)增長率>上年可持續(xù)增長率

D.無法確定三者之間的關(guān)系

29.在杜邦分析體系中，假設(shè)其他情況相同，下列說法中錯誤的是()。

A.權(quán)益乘數(shù)大則財務(wù)風險大B.權(quán)益乘數(shù)大則權(quán)益凈利率大C.權(quán)益乘

數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)D.權(quán)益乘數(shù)大則資產(chǎn)凈利率大

30.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為55元，期權(quán)均為歐

式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價格是45元，期權(quán)費（期權(quán)價格）為6

元。在到期日該股票的價格是60元。則購進股票、購進看跌期權(quán)與購

進看漲期權(quán)組合的到期收益為（）元。

A.8B.6C.-8D.-6

四、計算分析題（3題）

31.東方公司正在開董事會，研究收購方案。計劃收購A、B、C三家公

司，請您給估計一下這三家公司的市場價值。有關(guān)資料如下：

（DA公司去年年底的投資資本總額為5000萬元，去年年底的金融負債

為2000萬元，金融資產(chǎn)為800萬元。預(yù)計按照今年年初的股東權(quán)益計

算的權(quán)益凈利率為15%,按照今年年初的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈負債、股東權(quán)

益計算的杠桿貢獻率為5%；今年年底的投資資本總額為5200萬元。A

公司從明年開始，實體現(xiàn)金流量的增長率可以長期穩(wěn)定在6%。A公司

的加權(quán)平均資本成本為10%o

（2）B公司去年年底的資產(chǎn)負債表中的流動資產(chǎn)項目具體如下：貨幣資金

100萬元（B公司歷史平均的貨幣資金/銷售收入為2%,去年的銷售收入

為4000萬元）、應(yīng)收票據(jù)（帶息）400萬元，應(yīng)收賬款1400萬元，預(yù)付賬

款20萬元，應(yīng)收股利50萬元（其中有20%是屬于短期權(quán)益投資形成的），

其他應(yīng)收款25萬元，存貨140萬元，一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)30萬

元，交易性金融資產(chǎn)150萬元，應(yīng)收利息12萬元，其他流動資產(chǎn)5萬

7Do

流動負債項目具體如下：短期借款45萬元，交易性金融負債10萬元,

應(yīng)付票據(jù)（帶息）4萬元，應(yīng)付賬款109萬元，預(yù)收賬款8萬元，應(yīng)付職

工薪酬15萬元，應(yīng)交稅費3萬元，應(yīng)付利息5萬元，應(yīng)付股利60萬元

（不存在優(yōu)先股股利），其他應(yīng)付款18萬元，預(yù)計負債6萬元，一年內(nèi)到

期的非流動負債16萬元，其他流動負債1萬元。

預(yù)計今年經(jīng)營性流動資產(chǎn)的增長率為25%,經(jīng)營性流動負債的增長率為

60%,經(jīng)營性長期負債增加100萬元，經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加150萬元,

凈負債增加23萬元，凈利潤為54。萬元。B公司從明年開始，股權(quán)現(xiàn)

金流量的增長率可以長期穩(wěn)定在5%。B公司的權(quán)益資本成本為20%o

（3）C公司是一家擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，去年的銷售收

入為7800萬元，凈利潤為500萬元，年初的普通股股數(shù)為200萬股（均

屬于流通股），去年8月1日增發(fā)了240萬股普通股（全部是流通股），年

末的股東權(quán)益為4530萬元，年末時應(yīng)付優(yōu)先股股利為50萬元（C公司

的優(yōu)先股為10萬股，清算價值為每股8元）。預(yù)計C公司每股凈利的年

增長率均為10%,股東權(quán)益凈利率（按照期末普通股股東權(quán)益計算）和銷

售凈利率保持不變。與C公司具有可比性的企業(yè)有三家，具體資料如下

表所示：

實際市盈預(yù)期增長實際市凈預(yù)期權(quán)益實際收入預(yù)期銷售凈

率凈利率乘數(shù)利率

田128%2.512.5%147%

乙156%2.08%128%

丙1810%3.012%155%

要求：

（1）按照實體現(xiàn)金流量法估計A公司在今年年初的股權(quán)價值。

(2)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法估計B公司在今年年初的股權(quán)價值。

(3)計算C公司去年的每股收益、每股收入、每股凈資產(chǎn)(分子如果是時

點指標，則用年末數(shù))。

⑷計算C公司的權(quán)益凈利率和銷售凈利率。

(5)按照股價平均法，選擇合適的模型估計C公司在今年年初的股權(quán)價

值。

32.上海東方公司是亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然

后運至上海。

管理當局預(yù)計年度需求量為10000套。

套裝門購進單價為395元(包括運費，單位是人民幣，下同)。

與訂購和儲存這些套裝門相關(guān)的資料如下：

(1)去年訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，

預(yù)計未來成本性態(tài)不變。

⑵雖然對于香港原產(chǎn)地商品進入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂

單都要經(jīng)雙方海關(guān)檢查，其費用為280元。

(3)套裝門從香港運抵上海后，接收部門要進行檢查°

為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，此外每個訂單檢驗工

作需要8小時，發(fā)生變動費用每小時2.50元。

(4)公司租借倉庫來儲存套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每

套門4元。

(5)在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28.50元。

(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

⑺從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。

⑻為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險儲備。

(9)東方公司每年營業(yè)50周，每周營業(yè)6天。

要求：

⑴計算經(jīng)濟訂貨量模型中“每次訂貨的單位變動成本”。

⑵計算經(jīng)濟訂貨量模型中“單位儲存變動成本”。

(3)計算經(jīng)濟訂貨量。

(4)計算每年與經(jīng)濟訂貨量相關(guān)的存貨總成本。

⑸計算再訂貨點。

(6)計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。

33.第30題資料：某公司本年的有關(guān)數(shù)據(jù)為：經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為3800

萬元，流動負債為5400萬元，總負債為24000萬元，總資產(chǎn)為60000萬

元，年度銷售收入為15000萬元，普通股股數(shù)為5000萬股，擬發(fā)放現(xiàn)

金股利為每股0.30元。

要求：請根據(jù)以上資料計算現(xiàn)金流動負債比、現(xiàn)金債務(wù)總額比率、

全部現(xiàn)金回收率、銷售現(xiàn)金比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額和現(xiàn)金股利保

障倍數(shù)。

五、單選題(0題)

34.C公司的固定成本(包括利息費用)為600萬元，資產(chǎn)總額為10000萬

元，資產(chǎn)負債率為50%,負債平均利息率為8%,凈利潤為800萬元,

該公司適用的所得稅稅率為20%,則稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)

是()。

A.1.43B.1.2C.1.14D.1.08

六、單選題(0題)

35.在企業(yè)有盈利的情況下，下列有關(guān)外部融資需求表述正確的是

()。

A.銷售增加，必然引起外部融資需求的增加

B.銷售凈利率的提高會引起外部融資的增加

C.股利支付率的提高會引起外部融資增加

D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高必然引起外部融資增加

參考答案

1.C解析：《財務(wù)成本管理》教材第309頁。

2.C

從公式中可以看出最優(yōu)返回

現(xiàn)金最優(yōu)返回線氏=-線與

下限L呈正相關(guān)，與最高現(xiàn)金持有量無關(guān)，選項A錯誤。最優(yōu)返回

線與有價證券的日利息率呈負相關(guān)，與每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本

b呈正相關(guān)，選項B錯誤，選項C正確。當現(xiàn)金的持有量達到上下

限時，才應(yīng)立即購入或出售有價證券，選項D錯誤。

3.C2012年外部融資額=(1000-400)x20%—1200x(1+20%)xl0%x(l

-30%）=19.2（萬元）。

4.C選項A不符合題意，銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點，根據(jù)“以銷

定產(chǎn)'’的原則確定生產(chǎn)預(yù)算，同時確定所需要的銷售費用；

選項B不符合題意，預(yù)算一經(jīng)確定，就進入了實施階段，管理工作的重

心轉(zhuǎn)入控制過程，即設(shè)法使經(jīng)濟活動按計劃進行；

選項C符合題意，控制過程包括經(jīng)濟活動的狀態(tài)和計量、實際狀態(tài)和標

準的比較、兩者差異的確定和分析，以及采取措施調(diào)整經(jīng)濟活動等；

選項D不符合題意，要編制一個高質(zhì)量的預(yù)算，還應(yīng)制定合理的預(yù)算管

理制度，包括編制程序、修改預(yù)算的方法、預(yù)算執(zhí)行情況分析方法、調(diào)

查和獎懲辦法等。

綜上，本題應(yīng)選C。

5.C在杠桿租賃形式下，出租人引入資產(chǎn)時只支付引入所需款項（如購買

資產(chǎn)的貨款）的一部分（通常為資產(chǎn)價值的20%-40%）,其余款項則以

引入的資產(chǎn)或出租權(quán)等為抵押，向另外的貸款者借入；資產(chǎn)租出后.出

租人以收取的租金向債權(quán)人還貸。

6.C本題的主要考核點是投資組合的意義。從個別投資主體的角度來劃

分，風險可以分為市場風險和公司特有風險兩類。其中，市場風險（不可

分散風險、系統(tǒng)風險）是指那些影響所有公司的因素引起的風險，不能通

過多樣化投資來分散；公司特有風險（可分散風險、非系統(tǒng)風險）指發(fā)生

于個別公司的特有事件造成的風險，可以通過多樣化投資來分散。選項

A、B、D引起的風險屬于那些影響所有公司的因素引起的風險，因此，

不能通過多樣化投資予以分散。而選項C引起的風險，屬于發(fā)生于個別

公司的特有事件造成的風險，企業(yè)可以通過多樣化投資予以分散。

7.B每股收益=500/[（3500-1500）+1500x（12-8）/12]=0.2（元），股票發(fā)行價格

=02x30=6（元）o

8.A【答案】A

【解析】選項B是資產(chǎn)內(nèi)部的此增彼減，不會影響資產(chǎn)總額和利潤額；

選項C是負債與所有者權(quán)益之間的此增彼減，也不會影響資產(chǎn)總額和

利潤額選項D會使資產(chǎn)減少，但利潤不變，因而會提高總資產(chǎn)凈利率；

只有選項A會使資產(chǎn)和利潤同時下降，則有可能使總資產(chǎn)凈利率下降

（但不是絕對的），即當原來的總資產(chǎn)凈利率小于100%時，選項A會使

總資產(chǎn)凈利率下降；當原來的總資產(chǎn)凈利率為100%時，選項A不影響

總資產(chǎn)凈利率；當原來的總資產(chǎn)凈利率大于100%時，選項A會使總資

產(chǎn)凈利率上升。

9.B假設(shè)其他因素不變，期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放的紅利增加時，會引起

除息日后股票市場價格下降，進而引起看跌期權(quán)價值上升，看漲期權(quán)價

值降低，所以，選項B正確。

10.B在確定貝塔系數(shù)的預(yù)測期間時，如果公司風險特征無重大變化時，

可以采用5年或更長的預(yù)測長度，如果公司風險特征發(fā)生重大變化，應(yīng)

當使用變化后的年份作為預(yù)測期長度，所以選項A錯誤，選項B正確；

在確定無風險利率時，應(yīng)當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率

作為無風險利率的代表，所以選項C錯誤；在確定收益計量的時間間隔

時，廣泛采用的是每周或每月的收益率，年度收益率較少采用，選項D

錯誤。

H.ADP系數(shù)為負數(shù)表明該資產(chǎn)報酬率與市場組合報酬率的變動方向不

一致，選項A正確；無風險報酬率、市場組合報酬率以及P系數(shù)都會影

響證券收益，選項B錯誤；投資組合的p系數(shù)是加權(quán)平均的0系數(shù)，P

系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風險，所以不能分散，因此不能說0系數(shù)一定會比組

合中任一單只證券的0系數(shù)低，選項C錯誤，選項D正確。

12.ABCD答案解析：計算內(nèi)含增長率是根據(jù)“外部融資銷售百分比二0”

計算的，即根據(jù)0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負債銷售百分比一計劃

銷售凈利率x［（1+增長率）+增長率］x（1-股利支付率）計算，由此可

知，該題答案為ABCD.（參見教材74頁）

13.ABD從協(xié)方差公式可知，選項A的說法正確對于無風險資產(chǎn)而言，

由于不存在風險，所以，其收益率是確定的，不受其他資產(chǎn)收益率波動

的影響，因此無風險資產(chǎn)與其他資產(chǎn)之間缺乏相關(guān)性,即相關(guān)系數(shù)為0,

選項B的說法正確；只有充分投資組合的風險，才只受證券之間協(xié)方差

的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)，故選項C的說法不正確；相關(guān)系

數(shù)總是在［-1,+1］間取值，所以選項D的說法正確。

14.AB

AB

【解析】逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大，各生產(chǎn)步驟的半成

品成本如果采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)方法，還需要進行成本還原，增加核算的

工作量。平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費用在最后完成以前，不隨實物

轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料0

15.ABC年折舊額=200000/10=20000（元），年現(xiàn)金凈流量=（96000-

26000）x（1-30%）+20000x30%=55000（元）；靜態(tài)投資回收期=

2000004-55000=3.64（年）；會計報酬率=（55000-20000）+200000x100%

=17.5%o

16.AB無稅的MM理論認為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，即認為不存在

最佳資本結(jié)構(gòu)，所以選項C錯誤；代理理論是對權(quán)衡理論的擴展，所以

選項D錯誤；

17.ABC選項A正確，甲產(chǎn)品的邊際貢獻=單價一單位變動成本=300

-200=100（元）;

選項B正確，乙產(chǎn)品的邊際貢獻=單價一單位變動成本=500-350=

150（元）;

選項C正確，選項D錯誤，甲產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻=100/8=

12.5（元/時），乙產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻=150/15=10（元/時），

顯然甲產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻較大，因此該企業(yè)應(yīng)優(yōu)先安排生產(chǎn)

甲產(chǎn)品。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

18.BC

高風險項目組合在一起后，單個項目的大部分風險可以在企業(yè)內(nèi)部分

散掉，此時，企業(yè)的整體風險會低于單個項目的風險，或者說，單個

項目并不一定會增加企業(yè)的整體風險，選項A錯誤；在計算股權(quán)現(xiàn)金

流量時需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)

現(xiàn)金流量的計算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，選項D錯誤。

19.BCD

【正確答案】：BCD

【答案解析】：盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)

股成本之后的總籌資成本比純債券要高，所以選項A的說法不正確；

與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金，

所以選項B的說法正確；如果轉(zhuǎn)換時的股票價格上漲，高于轉(zhuǎn)換價

格，則會降低公司的股權(quán)籌資額，這表明可轉(zhuǎn)換債券存在股價上漲風

險，如果發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，股價一直很低迷，則有些公司發(fā)行可轉(zhuǎn)

換債券的目的（發(fā)行股票）無法實現(xiàn)，這表明可轉(zhuǎn)換債券存在股價低

迷的風險，所以選項C的說法正確；在發(fā)行新股時機不理想時，可以

先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，然后通過轉(zhuǎn)換實現(xiàn)較高價格的股權(quán)籌資，不至于

因為直接發(fā)行新股而進一步降低公司股票市價，并且因為轉(zhuǎn)換期長，

將來在轉(zhuǎn)換為股票時，對公司股價的影響也比較溫和，從而有利于穩(wěn)

定公司股價，所以選項D的說法正確。

［該題針對“可轉(zhuǎn)換債券”知識點進行考核】

20.ABD普通股籌資的優(yōu)點包括：

（1）沒有固定利息負擔（選項A）;

(2)沒有固定到期日(選項B);

(3)籌資風險?。?/p>

(4)能增加公司的信譽(選項D);

(5)籌資限制較少。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

21.B解析：當企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài)時，說明此時企業(yè)不盈不虧,

利潤為零,即此時企業(yè)的總收入與總成本相等，因此選項A說法正確。由

于利潤為零,營業(yè)銷售利潤率自然也為零，選項C說法正確。又由于:邊際

貢獻=固定成本+息稅前利潤，所以選項D說法是正確的。又因為:經(jīng)營杠

桿系數(shù)=邊際貢獻+息稅前利潤，由于此時企業(yè)息稅前利潤為零，所以，經(jīng)

營杠桿系數(shù)趨向無窮大。

22.D

23.C信號傳遞原則，是指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說

明力。引導(dǎo)原則是指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作

為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運用。

24.C首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當不少于總發(fā)行數(shù)量的50%,剩余各期發(fā)行的數(shù)

量由公司自行確定.每期發(fā)行完畢后5個工作日內(nèi)報中同證監(jiān)會備案。

25.B在經(jīng)營低谷保守型的營運資本籌資政策易變現(xiàn)率大于1,適中型的

營運資本籌資政策易變現(xiàn)率等于1,激進型的營運資本籌資政策易變現(xiàn)

率小于lo

26.B

27.C解析:實際利率=12%/(1-10%-12%)=15.38%

28.D解析：某年可持續(xù)增長率的公式中的4個財務(wù)比率有一個或多個

數(shù)值增加，則實際增長率〉上年可持續(xù)增長率，但與本年可持續(xù)增長率

沒有必然的關(guān)系。

29.D解析：權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負債串），權(quán)益乘數(shù)越大，資產(chǎn)負債率越

高，因此企業(yè)的財務(wù)風險越大；根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系可知，權(quán)益凈利

率=資產(chǎn)凈利率x權(quán)益乘數(shù)，所以權(quán)益乘數(shù)越大，權(quán)益凈利率越大；資產(chǎn)

權(quán)益率=權(quán)益/資產(chǎn)，權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益，所以權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益

率的倒數(shù)；資產(chǎn)凈利率=銷售凈利潤率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，與權(quán)益乘數(shù)無關(guān)。

30.A解析：購進股票到期日盈利15元（=60-45）,購進看跌期權(quán)到期日盈

利-6元（=0-6）,購進看漲期權(quán)到期日盈利-1元匚（60-55）-6],則投資組合

盈利8元（=15-6-1）?

31.（1）按照今年年初凈經(jīng)營資產(chǎn)計算的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=15%-5%

=10%

今年的稅后經(jīng)營凈利潤=10%x今年年初的凈經(jīng)營資產(chǎn)=10%x今年年

初的投資資本=10%x5000=500（萬兀）

今年的實體凈投資=投資資本增加=5200-5000=200（萬元）

今年的實體現(xiàn)金流量=500-200=300（萬元）

今年年初的實體價值=300/（10%-6%）=7500（萬元）

今年年初的股權(quán)價值=7500-（2000-800）=6300（萬元）

⑵今年年初的經(jīng)營性流動資產(chǎn)=4000x2%+1400+20+50x（1-20%）

+25+140+30+5=1740（萬元）

今年的經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加=1740x25%=435（萬元）

今年年初的經(jīng)營性流動負債=109+8+15+3+60+18+6+1=220（萬

元)

今年的經(jīng)營性流動負債增加=220x60%=132(萬元)

今年的經(jīng)營性營運資本增加=435-132=303(萬元)

今年的凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加=150-100=50(萬元)

今年的實體凈投資=303+50=353(萬元)

今年的股權(quán)凈投資=353-23=330(萬元)

今年的股權(quán)現(xiàn)金流量=540-330=210(萬元)

B公司在今年年初的股權(quán)價值=210/(20%-5%)=1400(萬元)

(3)每股收益=(500-50)/(200+240x5/12)=1.5(元)

每股收入=7800/(200+240x5/12)=26(元)

每股凈資產(chǎn)=(4530-50-10x8)/(200+240)=10(元)

(4)權(quán)益凈利率=(500-50)/(4530-10x8-50)x100%=10.23%

銷售凈利率=500/7800x100%=6.41%

(5)根據(jù)題中的條件“C公司是一家擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企

業(yè)”可知，本題中應(yīng)該使用市凈率模型估算C公司的股權(quán)價值。

C公司

預(yù)期權(quán)益凈

實際市凈率修正市凈率預(yù)期權(quán)益凈

利率每股凈資產(chǎn)每股價值

利率

田2512.5%0.21010.23%20.46

乙2.08%0.251010.23%25.58

丙3.012%0.251010.23%25.58

平均23.87

C公司在今年年初的股權(quán)價值=23.8