風險投資運作管理

二風險投資運作管理1、風險投資公司資本運作2、風險企業(yè)投融資運作3、投資風險與風險管理1、風險投資公司資本運作1.1、風險投資公司的設立1.2、風險資本籌措1.3、風險資本投放運作1.4、風險資本的退出1.1、風險投資公司的設立美國到處都能看到風險投資者的身影，到處都有風險資本像水一樣無孔不入地流向高科技工程；哪怕是一個創(chuàng)新概念、一個設想中的企業(yè)，只要符合風險投資家的要求，就會引來風險投資資金。〔1〕風險投資公司類型風險投資資金主要來源于政策性銀行、各類基金、保險公司、企事業(yè)的風險基金及證券市場和外資。獨立私人風險投資公司：吸收個人資金。有限合伙人出資99%，普通合伙人1%；合作風險投資公司：可能獨立或依附型，如美國的電報電話〔AT&T〕；小企業(yè)投資公司：由政府出資(2)風險投資公司的組織管理系統(tǒng)董事會總經(jīng)理投資經(jīng)理研究部法律事務部行政部〔3〕風險投資基金運作模式：先發(fā)行受益憑證募集資金、再選定投資工程、當風險企業(yè)利潤不斷攀升時轉(zhuǎn)讓股份收回資金。幾個環(huán)節(jié)：資本籌集、投資基金的設立與管理、投資方式與工程選擇、投資的退出與收益實現(xiàn)〔公開上市、轉(zhuǎn)讓、破產(chǎn)清算〕2、風險資本籌措與運作〔1〕風險資本來源：官方資本、民間資本官方資本的主要形式財政優(yōu)惠貸款財政撥款：財政預算資金撥付出來支持風險投資；財政貼息貸款：固定資產(chǎn)貸款的利息補貼；政府擔保的各類銀行貸款：風險資金的放大器政府訂購政府直接投資R&D與技術開發(fā)民間資本的主要形式公司退休基金：私人資本的有限合伙人養(yǎng)老基金：數(shù)額巨大，可利用期長銀行控股公司：資本別離銀行控股公司保險公司：從公司的私募業(yè)務中衍生出來捐贈基金：通過合伙制進行大公司內(nèi)部的風險投資基金富有的家庭和個人〔2〕風險資本籌措方式風險資本的募集方式私募：投資公司發(fā)起，其他機構(gòu)出資合伙公募：發(fā)行股票與債券、向產(chǎn)品用戶集資風險資本的籌措技巧專門組成一個強有力的資金募集班子組成一個足夠信任的基金管理機構(gòu)向資金持有者“勾畫〞基金的美好前景最終讓有錢人明白：資金不放我處放哪？3、風險資本投放運作---重點根據(jù)投資的組織、管理方式和投資方案評估方式不同，可分為：直接投資型：出資、工程評估及管理管理投資型：無資、受托、評估及管理根據(jù)風險資本投資階段可分為：種子型投資：評估創(chuàng)意、設想，投資成果應用型投資：科研機構(gòu)提供成果、評估、投資〔1〕工程選擇------投資運作的起點從眾多的工程申請中選擇適宜工程投資；重點方在財務分析與物質(zhì)保證方面，如：投資收益率或凈現(xiàn)值〔NPV〕評價；最終歸結(jié)為對風險投資工程的市場分析和可行性研究。以下將分別討論市場分析可行性研究市場分析---翻開成功之門的金鑰匙系統(tǒng)地收集市場情報，對工程的產(chǎn)品供需進行研究，為工程投資決策提供數(shù)據(jù)。美國開展市場分析的風險投資公司已占90%以上，被譽為投資者跟蹤市場動向的耳目，投資工程成功的金鑰匙。風險投資公司內(nèi)部應設立專門的市場分析小組，專門系統(tǒng)地收集和分析時常情報，制定長遠的銷售方案和市場開發(fā)方案，為高科技工程的開發(fā)提供市場信息，并提出在廣告宣傳方面的對策。市場分析功能依據(jù)市場需求，發(fā)現(xiàn)和尋找新產(chǎn)品和勞務，為新的風險投資工程提供決策依據(jù)；預測市場對新產(chǎn)品或勞務需求的增長率；明確新產(chǎn)品或勞務市場分布區(qū)域和范圍；發(fā)現(xiàn)購置者和競爭者的動向；提供市場咨詢；市場分析的根本內(nèi)容。市場分析方法市場鑒別與剖析全部市場潛在需求量的分析地區(qū)潛在需求量的分析銷售預測風險投資工程市場分析內(nèi)容風險投資工程產(chǎn)品方案風險投資產(chǎn)品的價格變動風險投資產(chǎn)品的營銷渠道風險投資產(chǎn)品的推銷對策即：對于全部市場需要量的分析；對各區(qū)域市場需要量的分析；對產(chǎn)品需要時間的估計；到達市場占有目標的銷售手段分析?？尚行匝芯拷鉀Q的主要問題為什么要進行這個工程？工程的產(chǎn)品(勞務)市場的需求情況怎樣？資源條件如何？工程建設地點應選在什么地方？產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模多大為宜？采用的生產(chǎn)工藝技術是否先進可靠？工程投資估算和方案比較情況如何？投資盈利水平及風險多大？可行性研究的特點及機構(gòu)十分重視市場調(diào)查和市場預測對風險工程的評估以經(jīng)濟效益為中心對風險工程的評估全部在決策階段進行一般地，可行性研究應由專門從事風險投資工程的咨詢機構(gòu)〔中介機構(gòu)〕承擔，它擁有大批經(jīng)濟學家、市場分析家、財務專家、律師等英才。風險投資工程可行性研究的內(nèi)容投資工程的背景研究投資工程的市場和生產(chǎn)規(guī)模投資工程資源情況投資工程環(huán)境投資工程設計投資工程組織機構(gòu)投資工程進度控制投資工程的財務經(jīng)濟評價風險投資工程可行性研究的程序時機可行性研究：投資時機的粗略鑒定，精度一般在30%左右；初步可行性研究：對關鍵問題做專門調(diào)查和研究，精度在20%左右，費用約1%；可行性研究評價：更加嚴格、細致地研究，投資估算采用預算價格，精度要求在10%左右，費用約為1%~3%?！?〕簽定合作協(xié)議協(xié)議的重點集中在三個方面如何保障雙方的利益：風險投資公司一般選擇參股的形式進行投資；如何實施資金的操作：風險投資公司大都遵循分塊投入原那么和適時退出原那么；如何實現(xiàn)對風險企業(yè)的管理：就風險投資公司參與風險企業(yè)決策及協(xié)助經(jīng)營管理的范圍與程序加以確認。常見的協(xié)議條款投資總量資金投入方式及組合技術作價及持股比例企業(yè)租賃、商標及專利管理機構(gòu)的組成及職務雇員招聘及薪酬確定最終利潤分配方案風險投資家有要求企業(yè)創(chuàng)始人和CEO等核心人物進行人身保險的權利其他應規(guī)定的條款〔3〕風險投資公司的監(jiān)管手段要求風險企業(yè)定期或不定期提交公司標準財務報表，從中發(fā)現(xiàn)潛在問題；定期召開董事會，及時解決問題；與公司管理人員接觸，聽取他們的意見；搞好調(diào)研工作。最重要的是后兩條4、風險資本退出運作〔1〕公開上市又稱初次上市〔initialpublicoffering〕：風險投資公司〔家〕最成功的退身之路；〔2〕第二證券市場：風險資本的最正確退出場所；然而，第二證券市場也有弱點：風險太高：二板市場上市條件的弱點；監(jiān)管事宜：需要有效的監(jiān)管規(guī)那么?！?〕風險企業(yè)上市的時機當風險企業(yè)具備了經(jīng)營方向明確、經(jīng)營狀況良好、財務結(jié)構(gòu)健全〔沒有隱藏的債務與組合資產(chǎn)、潛在的法律訴訟或復雜的資本結(jié)構(gòu)〕，具有繼續(xù)成長的潛力，并且符合政府、法律上市公司的規(guī)定時，風險投資家應適時推出上市的舉措。〔4〕公開上市的程序在有關法律及機構(gòu)批準下選擇一個投資銀行家或承銷商〔公司全額包銷合同、代銷合同〕；與承銷商談判：承消費一般是籌措資金的5%~