鋼鐵10月月報：10月鋼鐵供需格局仍顯寬松價格震蕩偏弱運行

內(nèi)容目錄10月粗鋼產(chǎn)量下滑，鋼材維持低庫存運行 410月整體下游需求不及預(yù)期，汽車、家電等行業(yè)表現(xiàn)較為亮眼 6房地產(chǎn)企穩(wěn)，行業(yè)整體處于恢復(fù)進(jìn)程中 6基建受政策支持力度較大，需求相對堅挺 8受農(nóng)業(yè)傳統(tǒng)淡季和房地產(chǎn)需求不足影響，機(jī)械整體表現(xiàn)疲軟 9汽車進(jìn)入傳統(tǒng)銷售旺季，產(chǎn)銷強(qiáng)勁勢頭持續(xù) 9家電“銀十”符合預(yù)期，未來有望受多輪促銷節(jié)點提振 10原料端有壘庫現(xiàn)象，三大原料價格走勢不一 成本高企，鋼企盈利狀況不佳 12投資建議 13風(fēng)險提示 14圖表目錄圖1：粗鋼產(chǎn)量及增速 4圖2：鐵水日均產(chǎn)量及增速 4圖3：高爐開工率走勢情況 4圖4：五大材產(chǎn)量走勢情況 4圖5：鋼材進(jìn)出口情況 5圖6：五大材庫存走勢（社會庫存+鋼廠庫存） 5圖7：鋼材綜合價格指數(shù)運行情況 6圖8：宏觀經(jīng)濟(jì)走勢情況 6圖9：國內(nèi)房地產(chǎn)投資 7圖10：新開工面積及增速 7圖施工面積及增速 7圖12：百城土地成交面積 7圖13：房地產(chǎn)開發(fā)資金（合計） 8圖14：面向房地產(chǎn)企業(yè)國內(nèi)貸款 8圖15：人購房定金及預(yù)收款 8圖16：個人按揭貸款 8圖17：全口徑基建投資增速 9圖18：鐵路運輸業(yè)、水上游運輸業(yè)基建投資增速 9圖19：拖拉機(jī)產(chǎn)量及增速 9圖20：挖掘機(jī)產(chǎn)量及增速 9圖21：汽車產(chǎn)銷情況 10圖22：乘用車產(chǎn)銷情況 10圖23：新能源汽車產(chǎn)銷情況 10圖24：新能源汽車產(chǎn)量占比 10圖25：冰箱、冷柜產(chǎn)量及增速 圖26：空調(diào)、洗衣機(jī)產(chǎn)量及增速 圖27：鐵礦石庫存變化 12圖28：雙焦庫存變化 12圖29：鐵礦石價格指數(shù)（62%Fe:CFR:青島港） 12圖30：雙焦價格指數(shù) 12圖31：全國鋼廠（樣本數(shù)247家）盈利鋼廠家數(shù) 13圖32：國內(nèi)三大品種月平均噸鋼利潤走勢 13表1：10月五大材表觀消費情況 5表2：截止10月31日鋼鐵類上市公司資本市場表現(xiàn) 1310月粗鋼產(chǎn)量下滑，鋼材維持低庫存運行107909萬噸，環(huán)比-3.7%，同比-1.8%247家樣本鋼企中，10月日244.5-1.5%2.5%1082.61%，環(huán)比下滑-1.9%，同比幾乎不變。從成材端的產(chǎn)量來看，103649.2萬噸，環(huán)比下滑21%，同比下滑6.1%。圖1：粗鋼產(chǎn)量及增速 圖2：鐵水日均產(chǎn)量及增速資料來源：iFind， 資料來源：iFind，圖3：高爐開工率走勢情況 圖4：五大材產(chǎn)量走勢情況資料來源：iFind， 資料來源：iFind，101523.84萬噸，環(huán)比-1.5%，同比-30.2%。10月國內(nèi)鋼材出口793.87萬噸，環(huán)比-1.5%，同比增加53.1%；進(jìn)口66.77萬噸，環(huán)比增加4.3%，同比-13.3%。圖5：鋼材進(jìn)出口情況 圖6：五大材庫存走勢（社會庫存+鋼廠庫存）資料來源：iFind， 資料來源：iFind，101063.5萬24.7%13.7%426.522.4%，同23.7%601.422.6%1259.5萬332.121.6%表1：10月五大材表觀消費情況品種10（萬噸） 環(huán)比（%）同比（%）螺紋鋼1063.5-24.7-13.7線材426.5-22.4-23.7中厚板601.4-22.66.2熱軋板卷1259.5-20.02.6冷軋板卷332.1-21.62.6資料來源：iFind，10107.291.6%3.2%。圖7：鋼材綜合價格指數(shù)運行情況資料來源：iFind，1015日公布數(shù)據(jù)，104.6%，社會消費品7.6%2.9%，宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于修復(fù)通道中。圖8：宏觀經(jīng)濟(jì)走勢情況資料來源：iFind，房地產(chǎn)企穩(wěn)，行業(yè)整體處于恢復(fù)進(jìn)程中房地產(chǎn)投資增速尚未得到有效改善，1-10月累計同比增速為-7.8%1-9月累計同比增-7.3%1-1079176.6-23.2%；累計822894.94萬平方米，同比-7.3%55150.7219%。10月百城土地成交面積7660.3萬平方米，同比下滑-24.7%，環(huán)比上升15.2%。107345-13.8%，前值為-24.7%3659610.4%，前值-33.6%；面18506億元，同比-7.6%，前值為-24.5%。開發(fā)資金整體到位量、個人購房定金及預(yù)收款、個人按揭愛款、房地產(chǎn)企業(yè)的國內(nèi)貸款同比降幅均有收窄。整體來看，地產(chǎn)企穩(wěn)，開發(fā)資金降幅收窄，行業(yè)恢復(fù)中。圖9：國內(nèi)房地產(chǎn)投資 圖10：新開工面積及增速 資料來源：iFind， 資料來源：iFind，圖施工面積及增速 圖12：百城土地成交面積資料來源：iFind， 資料來源：iFnd，圖13：房地產(chǎn)開發(fā)資金（合計） 圖14：面向房地產(chǎn)企業(yè)國內(nèi)貸款資料來源：iFind， 資料來源：iFind，圖15：人購房定金及預(yù)收款 圖16：個人按揭貸款資料來源：iFind， 資料來源：iFind，基建受政策支持力度較大，需求相對堅挺1-108.27%24.8%2.1%，增速增長十分明顯。10月鐵路機(jī)車產(chǎn)量14037.3%21.3%18.5%。經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長”的基本基調(diào)保持不變，政策對于基建的支持力度較強(qiáng)。1024日中央財政決定在四季度增發(fā)萬億國債，用于災(zāi)后恢復(fù)重建、重點防洪治理工程、自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程、其他重點防洪工程、灌區(qū)建設(shè)改造和重點水土流失治理工程、城市排水防澇能力提升行動、重點自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程、東北地區(qū)和京津冀受災(zāi)地區(qū)等高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)，釋放促投資穩(wěn)增長的明顯政策信號。未來基建行業(yè)有望持續(xù)保持強(qiáng)勁態(tài)勢，對鋼材需求相對堅挺。圖17：全口徑基建投資增速 圖18：鐵路運輸業(yè)、水上游運輸業(yè)基建投資增速資料來源：iFind， 資料來源：iFind，受農(nóng)業(yè)傳統(tǒng)淡季和房地產(chǎn)需求不足影響，機(jī)械整體表現(xiàn)疲軟3.627%14.3%。受房地產(chǎn)行業(yè)的影響，工程機(jī)1.734%15.5%圖19：拖拉機(jī)產(chǎn)量及增速 圖20：挖掘機(jī)產(chǎn)量及增速資料來源：iFind， 資料來源：iFind，汽車進(jìn)入傳統(tǒng)銷售旺季，產(chǎn)銷強(qiáng)勁勢頭持續(xù)10289.1285.311.2%1.5%13.8%，環(huán)比下降0.2%9月后再創(chuàng)當(dāng)月歷史同期新高。251.37.6%0.7%37.8萬輛，42.7%6.8%248.810月新能源汽車產(chǎn)量2.779%4%，33.532.1%20.9%。新能源汽車產(chǎn)量占汽車產(chǎn)量的比例由929.7%32.1%。進(jìn)入金秋十月，多地車展與促銷活動火熱進(jìn)行，伴隨著汽車傳統(tǒng)的銷售旺季，國家及各地促新能源汽車消費政策有望持續(xù)發(fā)力，疊加降價促銷帶來的消費刺激，預(yù)計汽車行業(yè)未來持續(xù)向好。圖21：汽車產(chǎn)銷情況 圖22：乘用車產(chǎn)銷情況資料來源：中汽協(xié)， 資料來源：中汽協(xié)，圖23：新能源汽車產(chǎn)銷情況 圖24：新能源汽車產(chǎn)量占比資料來源：iFind， 資料來源：iFind，家電“銀十”符合預(yù)期，未來有望受多輪促銷節(jié)點提振1013730.5%。冰箱、冷柜、洗衣827.2萬臺、205.2萬臺、1005.720.3%，29.8%和14.5%。隨著“雙十一”、“雙十二”、“元旦”、“春節(jié)”等促銷節(jié)點的到來，未來家電需求預(yù)計較為樂觀。圖25：冰箱、冷柜產(chǎn)量及增速 圖26：空調(diào)、洗衣機(jī)產(chǎn)量及增速資料來源：iFind， 資料來源：iFind，原料端有壘庫現(xiàn)象，三大原料價格走勢不一由于對下游需求恢復(fù)存在預(yù)期，原料端有壘庫現(xiàn)象，三大原料的庫存環(huán)比均有不同幅度的1.142.4%；煉焦煤庫存（鋼廠庫存+獨立焦化廠庫存）1555.80.9%（鋼廠庫存+獨立焦化廠庫存）650.83.4%。10月鐵礦石供需格局較為寬松，價格震蕩偏弱。普氏鐵礦石價格指數(shù)月平均值（62%Fe:CFR:青島港美元/1.7%29.3%1015414242161.6點，焦炭價格指2127.9元/8%、7.6%、17.3%。未來盡管部分用鋼下游預(yù)期表現(xiàn)樂觀，但支撐力度有限。隨著冬季采暖的到來，以及部分行業(yè)預(yù)期用鋼需求下滑，疊加環(huán)保限產(chǎn)等因素，粗鋼產(chǎn)量預(yù)計下滑。原料端的需求動力不足，鐵礦石、焦煤、焦炭的價格需靠供給縮量來支撐。圖27：鐵礦石庫存變化 圖28：雙焦庫存變化資料來源：iFind， 資料來源：iFind，圖29：鐵礦石價格指數(shù)（62%Fe:CFR:青島港） 圖30：雙焦價格指數(shù)資料來源：iFind， 資料來源：iFind，成本高企，鋼企盈利狀況不佳由于原料價格居高不下，疊加下游需求增長缺乏十足動力，鋼企盈利狀況不容樂觀。根據(jù)2472346.2%，同比下45.4%10月螺紋鋼高爐企業(yè)平均利潤為-395.7元/107.3元/元/194元/105.2元/減少99.1元/噸。三大品種中，除冷卷有盈利空間外，螺紋鋼、熱卷的毛利均為負(fù)值，且環(huán)比下滑幅度較大，鋼企虧損較為嚴(yán)重，這也是鋼企主動減產(chǎn)的主要原因之一。圖31：全國鋼廠（樣本數(shù)247家）盈利鋼廠家數(shù) 圖32：國內(nèi)三大品種月平均噸鋼利潤走勢資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)， 資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，投資建議十月鋼鐵行業(yè)整體表現(xiàn)整體仍然偏弱，盡管粗鋼產(chǎn)量有所減少，但“銀十”不及預(yù)期，消費的縮量大于產(chǎn)量縮量，供需格局仍顯寬松。目前經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)通道中，房產(chǎn)企穩(wěn)，基建受政策支持發(fā)展向好。鋼企虧損較為嚴(yán)重，短期內(nèi)這種局面難以發(fā)生實質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，未來需在供給表2：截止10月31日鋼鐵類上市公司資本市場表現(xiàn)證券簡稱總市值（億元）市盈率(PE,TTM)市凈率(PB,最新)月漲跌幅（%）年漲跌幅（%）寶鋼股份1393.6112.590.712.7911.99包鋼股份735.56149.801.39-5.81-16.67中信特鋼732.3412.342.00-2.03-16.32華菱鋼鐵402.777.520.77-2.5120.43首鋼股份303.41121.930.612.11-1.59鞍鋼股份235.56-11.660.45-2.20-0.75南鋼股份234.2713.390.902.7018.41河鋼股份231.5522.320.45-1.32-2.65太鋼不銹223.59-19.350.65-3.22-9.95久立特材198.4613.072.875.2314.96馬鋼股份186.50-6.850.784.55-2.14撫順特鋼182.22101.332.88-1.39-31.10新興鑄管163.5911.790.65-0.738.22山東鋼鐵152.99-120.740.72-2.05-4.73本鋼板材149.72-7.180.960.5230.85杭鋼股份145.22209.790.723.6135.11重慶鋼鐵128.82-9.910.64-2.61-5.70新鋼股份128.03-386.100.48-0.73-4.65三鋼閩光115.96-21.980.56-2.47-3.40證券簡稱總市值（億元）市盈率(PE,TTM)市凈率(PB,最新)月漲跌幅（%）年漲跌幅（%）方大特鋼115.8534.061.295.07-18.60酒鋼宏興98.33-7.530.910.00-4.24友發(fā)集團(tuán)91.3613.781.46-6.585.22柳鋼股份88.93-33.360.96-5.96-6.95沙鋼股份88.1945.731.361.522.80甬金股份81.9218.131.594.63-20.70中南股份70.29-9.460.78-0.342.11安陽鋼鐵66.93-3.291.028.379.18凌鋼股份65.31-7.9