信用策略系列：化債行情下的微觀“百態(tài)”

目錄化債行情下的微觀“百態(tài)” 3估值“回歸”曲線的幾種情形 4AA-城投債獨(dú)立行情下，部分短端的“異?！?9哪些還有超額機(jī)會(huì)？ 11風(fēng)險(xiǎn)提示 19市場(chǎng)預(yù)期及機(jī)構(gòu)行為差異下或使得其相較于中債城投債曲線的超額利差變動(dòng)呈現(xiàn)不一樣的形態(tài)和結(jié)果。也在尋找著還有超額利差機(jī)會(huì)的主體。由此，本文著重梳理此前估值落在同隱含評(píng)級(jí)曲線之上債項(xiàng)及主體在此番化債行情中的估值及超額利差變化情況。化債行情下的微觀“百態(tài)”首先，我們觀察兩組數(shù)據(jù)：第一，不同隱含評(píng)級(jí)債項(xiàng)超額利差在兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)（2023-07-31、2023-11-24）的分布情況，以及期間超額利差變動(dòng)幅度分布情況。可以看到：AAA、AA+的較高等級(jí)債項(xiàng)估值基本落在同評(píng)級(jí)隱含曲線附近，故而其超額利差變動(dòng)幅度多數(shù)落在±5bp區(qū)間內(nèi)，且當(dāng)前（截至2023年11月24日，全文同）超額利差亦集中分布在±5bp區(qū)間。AA(2)AA-（幅度多在10p以上AA的債項(xiàng)中或存在一定分化。圖1：8月以來不同隱含評(píng)級(jí)債項(xiàng)超額利差變動(dòng)分布情況 隱含評(píng)級(jí)債項(xiàng)分布超額利差期間變動(dòng)幅度分布超額利差分布：2023-11-04超額利差分布：2023-07-31只數(shù)占比<=-10(-10,-5](-5,5)[5,10)>=10<=-10(-10,-5](-5,5)[5,10)>=10<=-10(-10,-5](-5,5)[5,10)>=10AAA850120110100182201812AA+168924221731001536001536AA1946288215211113391112212AA(2)198428173810219214115120AA-5548401011010510106合計(jì)7023100318507444469363441745資料來源：wind，注：此處僅選取2023-07-31至2023-11-24期間均存續(xù)的債項(xiàng)做統(tǒng)計(jì)；表頭變動(dòng)區(qū)間單位為bp。第二，當(dāng)前等級(jí)利差情況?？梢钥吹剑寒?dāng)前中高等級(jí)間的等級(jí)利差所剩不多：1Y短端基本落在10bp以內(nèi)；2Y的稍長期限等級(jí)利差略高些，但也已壓縮至10-15bp。AA-/AA(2：1Y短端約在20-25bp，2Y的稍長期限150bp。圖2：1Y中債城投債等級(jí)利差（bp） 圖3：2Y中債城投債等級(jí)利差（bp） 250

AA+/AAA AA/AA+ AA(2)/AA AA-/AA(2)

250

AA+/AAA AA/AA+ AA(2)/AA AA-/AA(2)200 200150 150100 10050 502023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-010 02023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-01資料來源：wind，注：截至2023-11-24。

資料來源：wind，注：截至2023-11-24。債項(xiàng)，估值“回歸”曲線趨勢(shì)或更為顯著。/AA(2)AA-AA債項(xiàng)。需要說明的是：該主體某一債項(xiàng)超額利差基本可對(duì)應(yīng)該主體的超額利差情況。（2）下文相關(guān)分析中若涉及含權(quán)債，對(duì)應(yīng)估值及剩余期限均按行權(quán)計(jì)。（3）對(duì)部分主體評(píng)級(jí)及隱含評(píng)級(jí)在此期間有過調(diào)整的債項(xiàng)，我們?cè)诒酒獔?bào)告中暫不作考慮和討論。我們先重點(diǎn)總結(jié)AA(2)、AA-債項(xiàng)的估值“回歸”情況。AA-債項(xiàng)的估值“回歸”有哪些情形？首先是AA-債項(xiàng)。結(jié)合債項(xiàng)估值與AA-同等級(jí)、AA(2)較高等級(jí)曲線位置，大致有如下幾類情形：部分AA-債項(xiàng)當(dāng)前估值較同評(píng)級(jí)隱含曲線收益率仍有一定的超額空間。例如：23開封城運(yùn)CP002，債項(xiàng)估值自8月初的5.54%下行至3.73%，較同評(píng)級(jí)曲線收益率的超額利差壓縮了120bp；但當(dāng)前估值較同期限AA-曲線收益率仍高出約70bp。圖4：23開封城運(yùn)CP002估值及超額利差（%，bp）圖5：21萬盛經(jīng)開MTN001估值及超額利差（%，bp）

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 較高等級(jí)200150100500

9.00

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 較高等級(jí)400300200100007月01日 08月01日 09月01日 10月01日 11月01日資料來源：wind，AA(22023-11-24（0.54

06月01日07月01日08月01日09月01日10月01日11月01日資料來源：wind，注：債項(xiàng)隱含評(píng)級(jí)AA-，較高等級(jí)對(duì)應(yīng)AA(2)曲線收益率；截至2023-11-24債項(xiàng)剩余期限（考慮行權(quán)）為1.06年。AA-債項(xiàng)當(dāng)前估值基本貼近同評(píng)級(jí)隱含曲線收益率。例如：21蚌埠高新MTN001當(dāng)前估值高出AA-曲線收益率部分不足10bp；22景德鎮(zhèn)陶MTN002當(dāng)前估值恰好落在AA-曲線上，已無超額空間。圖6：21蚌埠高新MTN001估值及超額利圖7：22景德鎮(zhèn)陶MTN002估值及超額利6.00

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 較高等級(jí)150

7.00

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 較高等級(jí)2505.00

120

6.00

2004.00

90 5.0060 4.00

1501003.00

30 3.00 502.00 006月01日07月01日08月01日09月01日10月01日11月01日資料來源：wind，AA(22023-11-24（1.04

2.00 006月01日07月01日08月01日09月01日10月01日11月01日資料來源：wind，注：債項(xiàng)隱含評(píng)級(jí)AA-，較高等級(jí)對(duì)應(yīng)AA(2)曲線收益率；截至2023-11-24債項(xiàng)剩余期限（考慮行權(quán)）為0.96年。AA-AA-AA(2)曲線收益率。AA-曲線收益率35bpAA(260bp；22長壽投資MTN001，當(dāng)前估值下行4.02%，低于同期限AA-曲線收益率10bp，高出同期限AA(2)曲線收益率逾90bp。圖8：23長春城投MTN001估值及超額利圖9：22長壽投資MTN001估值及超額利8.00

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 0000000007月01日000000000007月01日0008月01日09月01日 10月01日 11月01日00

7.50

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 較高等級(jí)005000500007月01日005000500007月01日5008月01日09月01日 10月01日 11月01日6. 60 6. 1004. 40 4. 752. 20 3. 500. 0 1. 25-2. -20 0. 0-4.資料來源：wind，

-40

-1.資料來源：wind，

-25AA(22023-11-24（1.59

注：債項(xiàng)隱含評(píng)級(jí)AA-，較高等級(jí)對(duì)應(yīng)AA(2)曲線收益率；截至2023-11-24債項(xiàng)剩余期限（考慮行權(quán)）為1.62年。AA(2)債項(xiàng)的估值“回歸”有哪些情形？其次是AA(2)債項(xiàng)。結(jié)合債項(xiàng)估值與AA(2)同等級(jí)、AA較高等級(jí)曲線位置，大致有如下幾類情形：首先，不乏有部分AA(2)債項(xiàng)此前估值較高，甚至高于AA-曲線收益率；化債行情中，此類債項(xiàng)估值雖顯著壓縮，但當(dāng)前估值仍處在AA-曲線收益率之上。諸如22城發(fā)投資MTN002、22景國資MTN002便是如此，對(duì)應(yīng)債項(xiàng)隱含評(píng)級(jí)為AA(2)，但當(dāng)前估值均落在AA-曲線之上。圖0：2城發(fā)投資N02估值及超額利差) 圖：2景國資T002估值及超額利（%b）5.50

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 較高等級(jí) 較低等級(jí)500

6.004.503.502.50

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 較高等級(jí) 較低等級(jí)50006月01日07月01日08月01日09月01日10月01日11月01日資料來源：wind，注：債項(xiàng)隱含評(píng)級(jí)AA(2)，較高等級(jí)/較低等級(jí)分別對(duì)應(yīng)AA/AA-曲線收益率；截至2023-11-24債項(xiàng)剩余期限（考慮行權(quán)）為0.72年。

06月01日07月01日08月01日09月01日10月01日11月01日資料來源：wind，注：債項(xiàng)隱含評(píng)級(jí)AA(2)，較高等級(jí)/較低等級(jí)分別對(duì)應(yīng)AA/AA-曲線收益率；截至2023-11-24債項(xiàng)剩余期限（考慮行權(quán)）為0.85年。AA(2)AA(2)AA-AA(2)AA(2)10-20bp的超額空間。此類情形較多“適應(yīng)”于部分估值壓縮明顯且期限在1年期左右或是更長的債項(xiàng)，諸如23贛州建投MTN001、21淮北建投MTN003。圖2：3贛州建投N01估值及超額利差) 圖：1淮北建投N03估值及超額利差)5.50

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 較高等級(jí) 較低等級(jí)0

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 較高等級(jí) 較低等06月01日07月01日08月01日09月01日10月01日11月01日資料來源：wind，注：債項(xiàng)隱含評(píng)級(jí)AA(2)，較高等級(jí)/較低等級(jí)分別對(duì)應(yīng)AA/AA-曲線收益率；截至2023-11-24債項(xiàng)剩余期限（考慮行權(quán)）為1.40年。

06資料來源：wind，注：債項(xiàng)隱含評(píng)級(jí)AA(2)，較高等級(jí)/較低等級(jí)分別對(duì)應(yīng)AA/AA-曲線收益率；截至2023-11-24債項(xiàng)剩余期限（考慮行權(quán)）為1.00年。AA(2)AA(2)10bp，AA(2)曲線之下。例如：21株洲城建MTN002當(dāng)前估值較AA(2)曲線的超額利差僅5bp；21寧鄉(xiāng)城投MTN003當(dāng)前估值恰好落在AA(2)曲線上，已無超額空間。圖4：1株洲城建N02估值及超額利差) 圖：1寧鄉(xiāng)城投N03估值及超額利差)4.50

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 較高等級(jí) 較低等

4.50

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 較高等級(jí) 較低等4.00 4.003.50 3.503.00 3.002.50 2.50資料來源：wind，注：債項(xiàng)隱含評(píng)級(jí)AA(2)，較高等級(jí)/較低等級(jí)分別對(duì)應(yīng)AA/AA-曲線收益率；截至2023-11-24債項(xiàng)剩余期限（考慮行權(quán)）為0.77年。

資料來源：wind，注：債項(xiàng)隱含評(píng)級(jí)AA(2)，較高等級(jí)/較低等級(jí)分別對(duì)應(yīng)AA/AA-曲線收益率；截至2023-11-24債項(xiàng)剩余期限（考慮行權(quán)）為0.62年。第四，部分AA(2)債項(xiàng)當(dāng)前估值已落在同評(píng)級(jí)曲線收益率之下，接近AA或是更高評(píng)級(jí)曲線收益率。21MTN00221AA(2)曲5bp，AA圖6：1金陽投資N02估值及超額利差) 圖：1長興交投N02估值及超額利差)5.004.504.003.503.002.50

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 較高等級(jí) 較低等

4.504.003.503.002.50

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 較高等級(jí) 較低等資料來源：wind，注：債項(xiàng)隱含評(píng)級(jí)AA(2)，較高等級(jí)/較低等級(jí)分別對(duì)應(yīng)AA/AA-曲線收益率；截至2023-11-24債項(xiàng)剩余期限（考慮行權(quán)）為1.00年。

資料來源：wind，注：債項(xiàng)隱含評(píng)級(jí)AA(2)，較高等級(jí)/較低等級(jí)分別對(duì)應(yīng)AA/AA-曲線收益率；截至2023-11-24債項(xiàng)剩余期限（考慮行權(quán)）為0.68年。AA債項(xiàng)的估值“回歸”值得關(guān)注？AAAA(2AA以22云能投MTN007、22津城建MTN012為代表的此前估值落在AA-曲線之上，當(dāng)前估值大幅壓縮后落在AA-曲線之下，但略高于AA(2)曲線。19MTN00421MTN003AA(2AAAA(2圖18：22云能投MTN007估值及超額利差(%，bp)圖19：22津城建MTN012估值及超額利差(%，bp)5.505.004.504.003.503.002.502.00

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 AA+ AA(2) 500

9.008.007.006.005.004.003.002.00

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 AA+ AA(2) 006月01日07月01日08月01日09月01日10月01日11月01日資料來源：wind，AA+/AA(22023-11-24（0.90

06月01日07月01日08月01日09月01日10月01日11月01日資料來源：wind，注：債項(xiàng)隱含評(píng)級(jí)AA，較高等級(jí)/較低等級(jí)分別對(duì)應(yīng)AA+/AA(2)曲線收益率；截至2023-11-24債項(xiàng)剩余期限（考慮行權(quán)）為0.76年。圖0：9鹽城城南N04估值及超額利差) 圖：1常德城投N03估值及超額利差)5.004.504.003.503.002.50

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 AA+ AA(2) AA-5040302010

5.004.504.003.503.002.50

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 AA+ AA(2) AA-403020102.00 006月01日07月01日08月01日09月01日10月01日11月01日資料來源：wind，AA+/AA(22023-11-24（1.01

2.00 006月01日07月01日08月01日09月01日10月01日11月01日資料來源：wind，注：債項(xiàng)隱含評(píng)級(jí)AA，較高等級(jí)/較低等級(jí)分別對(duì)應(yīng)AA+/AA(2)曲線收益率；截至2023-11-24債項(xiàng)剩余期限（考慮行權(quán)）為1.05年。AA-當(dāng)前1年內(nèi)的短端AA-/AA(2)等級(jí)利差已壓縮至20bp甚至10bp以下，但稍長期限的AA-/AA(2)等級(jí)利差壓縮幅度較小，目前仍在100bp以上。圖22：不同期限AA-/AA(2)等級(jí)利差（bp） 6M 1Y 2Y 3Y250200150100502023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-0102023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-01資料來源：wind，AA-AA(2)曲線之下的情況，但部分短端債項(xiàng)或有可能。例如21德泰01，當(dāng)前估值2.69%（對(duì)應(yīng)剩余期限0.62年，AA35bpAA(223bp，AA相反，對(duì)于短端AA(2)AA-21MTN002，當(dāng)前估值3.08（對(duì)應(yīng)剩余期限0.64年(2)曲線15bp3bp。圖3：1德泰1估值及超額利差（，p） 圖：1亳州城建N02估值及超額利差)5.00

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 較高等級(jí)50005007月01日0008月01日50005007月01日0008月01日09月01日 10月01日 11月01日50

4.50

超額利差(右) 債項(xiàng)估值 同評(píng)級(jí)曲線 較高等級(jí) 較低等3.2.0.-1.-2.資料來源：wind，

6040200-20-40

4.003.503.002.50資料來源：wind，AA(22023-11-24（0.62

注：債項(xiàng)隱含評(píng)級(jí)AA(2)，較高等級(jí)/較低等級(jí)分別對(duì)應(yīng)AA/AA-曲線收益率；截至2023-11-24債項(xiàng)剩余期限（考慮行權(quán)）為0.64年。哪些還有超額機(jī)會(huì)？我們篩選同時(shí)符合以下條件的主體，供市場(chǎng)參考：截至2023年11月24（1）存續(xù)公募債券超過10億元；3%以上無擔(dān)保、非永續(xù)公募債項(xiàng)；10bpAA(2)、AA-；AA25bp滿足上述條件的主體共359家，展示如下：連云港市工業(yè)投資集團(tuán)有限公司連云-地級(jí)市AAAA2830江蘇宿城國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司宿遷 宿城區(qū)縣級(jí)AAAA(2) 4720連云港市工業(yè)投資集團(tuán)有限公司連云-地級(jí)市AAAA2830江蘇宿城國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司宿遷 宿城區(qū)縣級(jí)AAAA(2) 4720靖江市濱江新城投資開發(fā)有限公司泰州 靖江區(qū)縣級(jí)AAAA(2) 7013江蘇潤城資產(chǎn)經(jīng)營集團(tuán)有限公司徐州 邳州區(qū)縣級(jí)AAAA(2) 4722海安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)控股集團(tuán)有限公司南通 海安 國家級(jí)園區(qū)AAAA(2) 5132揚(yáng)州盛裕投資發(fā)展有限公司揚(yáng)州-國家級(jí)園區(qū)AAAA(2) 3726南通蘇通控股集團(tuán)有限公司南通-省級(jí)園區(qū)AAAA(2) 551340403535333330龍城產(chǎn)業(yè)投資控股集團(tuán)有限公司常州 新北 國家級(jí)園區(qū)AAAA(2) 3621南京六合交通工程建設(shè)投資(集團(tuán))有限公司南京 六合區(qū)縣級(jí)AAAA(2) 3923揚(yáng)州新材料投資集團(tuán)有限公司揚(yáng)州 儀征省級(jí)園區(qū)AAAA(2) 8925揚(yáng)州新盛投資發(fā)展有限公司揚(yáng)州-地級(jí)市AAAA(2) 3030南京溧水產(chǎn)業(yè)投資控股集團(tuán)有限公司南京 溧水區(qū)縣級(jí)AAAA(2) 7755靖江市城投基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展有限公司泰州 靖江區(qū)縣級(jí)AAAA(2) 8831江蘇長江口開發(fā)集團(tuán)有限公司南通 海門 國家級(jí)園區(qū)AAAA(2) 3025常州鐘樓新城投資建設(shè)有限公司常州 鐘樓區(qū)縣級(jí)AAAA(2) 4545淮安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)有限公司淮安-國家級(jí)園區(qū)AAAA-9027-108153.122795AA-AA區(qū)縣級(jí)鹽城 建湖建湖縣城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司0553.5412.920.360.300.461.05-18-14-35-27-34-1063.053.063.073.043.053.080.650.600.790.800.88-73.231.57-20-20-23-75151515151515141313101010-12-53.110.7053.020.27-561.191.05-13-14-700.820.932625252524222020190.650.58-10-16-150.3853.233.153.183.183.153.203.203.253.220.760-63.381.253.17-15-10-20-45453.263.183.230.200.160.290.24602.84-19-15843.964.011.7614AA(2) 14AA區(qū)縣級(jí)南通 海安海安城市動(dòng)遷改造有限公司-45850.97-11893.893.83-92733.591.151.02連云港市交通集團(tuán)有限公司 連云 - 地級(jí)市 AA AA(2) 30 12宿遷經(jīng)濟(jì)開發(fā)集團(tuán)有限公司 宿遷 - 國家級(jí)園區(qū) AA AA(2) 111 71沛縣城市投資開發(fā)有限公司 徐州 沛縣 區(qū)縣級(jí) AA AA(2) 65 21句容市城市建設(shè)投資有限責(zé)任公司 鎮(zhèn)江 句容 區(qū)縣級(jí) AA AA(2) 22 213.143.043.052.963.100.830.480.500.370.873446132345AA(2) 64AA(2) 113AA(2) 49AA(2) 62AA(2) 77AAAAAAAAAA地級(jí)市宿遷 -泰州 興化南京 六合揚(yáng)州 -常州 金壇宿遷市新城控股集團(tuán)有限公司興化市城市建設(shè)投資有限公司南京六合經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)集團(tuán)有限公司揚(yáng)州易盛德產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司江蘇金壇投資控股有限公司南京市江寧區(qū)自來水有限公司 南京 江寧 區(qū)縣級(jí) AA AA(2) 50 16偉馳控股集團(tuán)有限公司 常州 武進(jìn) 區(qū)縣級(jí) AA AA(2) 61 34江蘇安東控股集團(tuán)有限公司 淮安 漣水 區(qū)縣級(jí) AA AA(2) 31 22高郵市建設(shè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司 揚(yáng)州 高郵 區(qū)縣級(jí) AA AA(2) 54 27揚(yáng)州綠色產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展控股(集團(tuán))有限責(zé)任公司 揚(yáng)州 - 國家級(jí)園區(qū) AA AA(2) 76 30 0.53常州濱江投資發(fā)展集團(tuán)有限公司 常州 新北 國家級(jí)園區(qū) AA AA(2) 23 11江蘇蘇海投資集團(tuán)有限公司 連云 贛榆 區(qū)縣級(jí) AA AA(2) 28 18常州齊梁建設(shè)集團(tuán)有限公司 常州 新北 國家級(jí)園區(qū) AA AA(2) 27 15南通開元投資開發(fā)集團(tuán)有限公司 南通 如東 區(qū)縣級(jí) AA AA(2) 31 12期間變動(dòng)超額利差走勢(shì)主體 隱含 全部 公募平均期限平均估值超額利差行政層級(jí)地市 區(qū)縣發(fā)行人公募債項(xiàng)估值及超額利差走勢(shì)評(píng)級(jí)信息 存續(xù)債券20231126主體信息資料來源：wind，2023-11-262023-11-242023-07-312023-11-242023-11-24VS2023-07-31圖26：江蘇或有超額機(jī)會(huì)主體分布：主體評(píng)級(jí)AA+部分（億元，年，%，bp） 泰州華信藥業(yè)投資有限公司泰州華信藥業(yè)投資有限公司泰州高港國家級(jí)園區(qū)AA+AA(2) 17358鎮(zhèn)江文化旅游產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司鎮(zhèn)江-地級(jí)市AA+AA(2)7620泰州鑫泰集團(tuán)有限公司泰州高港國家級(jí)園區(qū)AA+AA(2)9522江蘇瀚瑞投資控股有限公司鎮(zhèn)江-國家級(jí)園區(qū)AA+AA(2) 23454江蘇鹽城港控股集團(tuán)有限公司鹽城-地級(jí)市AA+AA(2)4435鹽城市海興集團(tuán)有限公司鹽城-其他園區(qū)AA+AA(2) 11751江蘇潤城城市投資控股集團(tuán)有限公司徐州邳州區(qū)縣級(jí)AA+AA(2)5414黑牡丹(集團(tuán))股份有限公司常州新北國家級(jí)園區(qū)AA+AA(2)4343淮安新城投資開發(fā)集團(tuán)有限公司淮安-地級(jí)市AA+AA(2) 13641江蘇開晟產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司南通海安國家級(jí)園區(qū)AA+AA(2)30203734313027242120191815141410-453.030.67-323.251.5058AA(2) 173AA+國家級(jí)園區(qū)鹽都鹽城鹽城高新區(qū)投資集團(tuán)有限公司-120.81-753.083.100.642485AA(2)AA+國家級(jí)園區(qū)高港泰州江蘇創(chuàng)鴻資產(chǎn)管理有限公司23.241.36-793.080.6795AA(2) 192AA+地級(jí)市-連云連云港港口集團(tuán)有限公司-853.592.81-493.191.082562AA(2)AA+區(qū)縣級(jí)姜堰泰州泰州市金東城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司3.321.47-21-273.220.9692AA(2) 141AA+地級(jí)市-鹽城鹽城市國有資產(chǎn)投資集團(tuán)有限公司-401.36-68-323.303.263.330.890.92-783.521.91-85453.280.30-18480.796289AA(2)AA+區(qū)縣級(jí)靖江泰州靖江港口集團(tuán)有限公司-32523.403.430.622573.65-48833.891.341.44鹽城東方投資開發(fā)集團(tuán)有限公司 鹽城 - 國家級(jí)園區(qū) AA+ AA(2) 137 65泰州海陵城市發(fā)展集團(tuán)有限公司 泰州 海陵 區(qū)縣級(jí) AA+ AA(2) 98 33江蘇海州發(fā)展集團(tuán)有限公司 連云 海州 區(qū)縣級(jí) AA+ AA(2) 53 33期間變動(dòng)超額利差走勢(shì)公募平均期限平均估值超額利差全部隱含主體行政層級(jí)區(qū)縣地市發(fā)行人公募債項(xiàng)估值及超額利差走勢(shì)評(píng)級(jí)信息 存續(xù)債券20231126主體信息資料來源：wind，浙江湖州南潯新開建設(shè)集團(tuán)有限公司湖州南潯區(qū)縣級(jí)AA+AA(2)2814浙江湖州南潯新開建設(shè)集團(tuán)有限公司湖州南潯區(qū)縣級(jí)AA+AA(2)2814建德市城市建設(shè)發(fā)展投資有限公司杭州建德區(qū)縣級(jí)AAAA(2)462126204740龍巖經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)有限公司漳州市經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)有限公司福建石獅產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團(tuán)有限責(zé)任公司龍巖投資發(fā)展集團(tuán)有限公司南平武夷集團(tuán)有限公司福建省南平市高速公路有限責(zé)任公司淮北市建投控股集團(tuán)有限公司馬鞍山慈湖高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)投資發(fā)展有限公司蚌埠投資集團(tuán)有限公司池州建設(shè)投資集團(tuán)有限公司銅陵市綜合交通投資集團(tuán)有限公司龍巖----------國家級(jí)園區(qū)區(qū)縣級(jí)地級(jí)市地級(jí)市地級(jí)市地級(jí)市地級(jí)市地級(jí)市地級(jí)市AAAAAAAAAAAAAA+AAAAAAAAAA(2)AA(2)AA(2)AA(2)AA(2)AA(2)AA(2)AA(2)AA(2)AA(2)AA(2)18326053522229745801236101320312822198213512101.882.010.550.723.253.203.323.0243332812100.62巢湖市城鎮(zhèn)建設(shè)投資有限公司合肥巢湖區(qū)縣級(jí)AAAA(2)3818淮南市城市建設(shè)投資有限責(zé)任公司淮南-地級(jí)市AAAA(2)3939銅陵市建設(shè)投資控股有限責(zé)任公司銅陵-地級(jí)市AAAA(2)1316160504523171512101018-145.572.72-41-653.043.060.980.86173.392.32-203.08-12-151.231.06-53.223.273.170.1503.491.04-713.300.09-151604.52-67143.181.32-100.83-352.13-5-11-23.62-15753.90-5-61-1823027251512203.652.11-353.08-214.104.33安徽平天湖投資控股集團(tuán)有限公司 池州 - 國家級(jí)園區(qū) AA AA- 15 15蕪湖新馬投資有限公司 蕪湖 - 國家級(jí)園區(qū) AA AA(2) 20 20廬江縣城市建設(shè)投資有限公司 合肥 廬江 區(qū)縣級(jí) AA AA(2) 54 24 0.63亳州城建發(fā)展控股集團(tuán)有限公司 亳州 - 地級(jí)市 AA AA(2) 112 483.883.333.193.243.033.071.220.771.000.3614153314101435953647AA(2)AA(2)AA(2)AA(2)AA(2)AAAAAAAAAA區(qū)縣級(jí)寧海寧波寧海寧東新城開發(fā)投資有限公司紹興市上虞區(qū)水務(wù)集團(tuán)有限公司嵊州市交通投資發(fā)展集團(tuán)有限公司湖州新型城市投資發(fā)展集團(tuán)有限公司永嘉投資集團(tuán)有限公司湖州市產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司 湖州 - 地級(jí)市 AA+ AA(2) 70 23 0.74期間變動(dòng)超額利差走勢(shì)主體 隱含 全部 公募平均期限平均估值超額利差行政層級(jí)地市 區(qū)縣發(fā)行人公募債項(xiàng)估值及超額利差走勢(shì)省份評(píng)級(jí)信息 存續(xù)債券20231126主體信息資料來源：wind，濰坊市城市建設(shè)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司濰坊-地級(jí)市AAAAA(2) 19395青島海創(chuàng)開發(fā)建設(shè)投資有限公司青島李滄區(qū)縣級(jí)AA+AA(2) 13243淄博高新國有資本投資有限公司濰坊市城市建設(shè)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司濰坊-地級(jí)市AAAAA(2) 19395青島海創(chuàng)開發(fā)建設(shè)投資有限公司青島李滄區(qū)縣級(jí)AA+AA(2) 13243淄博高新國有資本投資有限公司淄博-國家級(jí)園區(qū)AA+AA(2)4715臨沂市蘭山區(qū)城市開發(fā)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司臨沂蘭山區(qū)縣級(jí)AA+AA(2)5510濱州市財(cái)金投資集團(tuán)有限公司濱州-地級(jí)市AA+AA(2)2517城發(fā)投資集團(tuán)有限公司青島黃島國家級(jí)園區(qū)AA+AA(2) 12342濟(jì)寧城投控股集團(tuán)有限公司濟(jì)寧-地級(jí)市AA+AA(2) 17796青島海洋投資集團(tuán)有限公司青島黃島國家級(jí)園區(qū)AA+AA(2)5815青島軍民融合發(fā)展集團(tuán)有限公司青島黃島國家級(jí)園區(qū)AA+AA(2)6840青島膠州灣發(fā)展集團(tuán)有限公司青島膠州國家級(jí)園區(qū)AA+AA(2) 17664青島膠州城市發(fā)展投資有限公司青島膠州區(qū)縣級(jí)AA+AA(2) 192113青島市北城市發(fā)展集團(tuán)有限公司青島市北區(qū)縣級(jí)AA+AA(2)8259德州財(cái)金投資控股集團(tuán)有限公司德州-地級(jí)市AA+AA(2)7132青島西海岸旅游投資集團(tuán)有限公司青島黃島國家級(jí)園區(qū)AAAA(2)30104545403525212020201915127140-4853.761414AA(2)AA國家級(jí)園區(qū)-威海威海經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營集團(tuán)有限公司4.29214.980.410.440.551.440.870.970.950.931.040.941.860.801.201.01-58-15-7-40-40-9-10-30-47-11-37-26-13-403.513.473.393.293.423.123.183.163.163.163.113.20-110-891.431.371.37-1400.56-110-151.54-1779390858077633.863.983.713.673.833.690.807171AA(2)AA+地級(jí)市-濰坊濰坊市投資集團(tuán)有限公司2.79-1102.431818AA(2)AA+區(qū)縣級(jí)諸城濰坊諸城市經(jīng)濟(jì)開發(fā)投資公司-551.68-201.49-113151601571501401341254.554.524.584.544.614.63-200233.150.660.730.81青島海洋科技投資發(fā)展集團(tuán)有限公司 青島 即墨 區(qū)縣級(jí) AA AA(2) 28 18青島黃島發(fā)展(集團(tuán))有限公司 青島 黃島 國家級(jí)園區(qū) AA+ AA(2) 83 22青島市即墨區(qū)城市旅游開發(fā)投資有限公司 青島 即墨 區(qū)縣級(jí) AA+ AA(2) 116 56青島西海岸公用事業(yè)集團(tuán)有限公司 青島 黃島 國家級(jí)園區(qū) AA+ AA(2) 33 18濱州城建投資集團(tuán)有限公司 濱州 - 地級(jí)市 AA+ AA(2) 43 13青島經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資控股集團(tuán)有限公司 青島 黃島 國家級(jí)園區(qū) AA+ AA(2) 40 15平度市城市建設(shè)投資開發(fā)有限公司 青島 平度 區(qū)縣級(jí) AA+ AA(2) 30 30臨沂投資發(fā)展集團(tuán)有限公司 臨沂 - 地級(jí)市 AA+ AA(2) 131 53青島昌陽投資開發(fā)有限公司 青島 萊西 區(qū)縣級(jí) AA+ AA(2) 99 28 0.50東營市財(cái)金投資集團(tuán)有限公司 東營 - 地級(jí)市 AA+ AA(2) 61 36榮成市財(cái)鑫投資有限公司 威海 榮成 區(qū)縣級(jí) AA+ AA(2) 58 10期間變動(dòng)超額利差走勢(shì)公募平均期限平均估值超額利差全部隱含主體行政層級(jí)區(qū)縣地市發(fā)行人公募債項(xiàng)估值及超額利差走勢(shì)評(píng)級(jí)信息 存續(xù)債券20231126主體信息資料來源：wind，威海產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司威海-地級(jí)市AA+AA44364青島城陽開發(fā)投資集團(tuán)有限公司青島城陽區(qū)縣級(jí)AA+AA3116威海產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司威海-地級(jí)市AA+AA44364青島城陽開發(fā)投資集團(tuán)有限公司青島城陽區(qū)縣級(jí)AA+AA3116濰坊水務(wù)投資集團(tuán)有限公司濰坊-地級(jí)市AA+AA-5933威海市文登區(qū)藍(lán)海投資開發(fā)有限公司威海文登區(qū)縣級(jí)AA+AA-68288青島金水控股集團(tuán)有限公司青島李滄區(qū)縣級(jí)AA+AA-7814青州市城市建設(shè)投資開發(fā)有限公司濰坊青州區(qū)縣級(jí)AAAA-1717乳山市國有資本運(yùn)營有限公司威海乳山區(qū)縣級(jí)AAAA-6615臨沂經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)城市建設(shè)投資有限公司臨沂-國家級(jí)園區(qū)AAAA-2615臨沂振東建設(shè)投資有限公司臨沂河?xùn)|區(qū)縣級(jí)AAAA-5411-32.381632AA-AA地級(jí)市-日照山東海洋文化旅游發(fā)展集團(tuán)有限公司181451232.0216.156.316.461.791030AA-AA區(qū)縣級(jí)壽光濰坊山東壽光金鑫投資發(fā)展控股集團(tuán)有限公司-21-1869197.763.49-1642442.362727AA-AA區(qū)縣級(jí)文登威海威海市文登區(qū)城市資產(chǎn)經(jīng)營有限公司152907.266.991.58-253206.520.802149AA-AA區(qū)縣級(jí)臨淄淄博淄博市臨淄區(qū)公有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司4708.191.04-90-62-554.154.160.20-4101451251104.587176.332.71-202926.651.5158122AA-AA+區(qū)縣級(jí)鄒城濟(jì)寧鄒城市城資控股集團(tuán)有限公司114217.710.97-131.2161165AAAA+區(qū)縣級(jí)即墨青島青島市即墨區(qū)城市開發(fā)投資有限公司31.4496743433.593.393.341.242525AAAA+省級(jí)--山東海洋集團(tuán)有限公司1174.520.64青島世園(集團(tuán))有限公司 青島 李滄 區(qū)縣級(jí) AA+ AA- 76 19 0.59濟(jì)寧市兗州區(qū)惠民城建投資有限公司 濟(jì)寧 兗州 區(qū)縣級(jí) AA+ AA- 141 22 0.67期間變動(dòng)超額利差走勢(shì)公募平均期限平均估值超額利差全部隱含主體行政層級(jí)區(qū)縣地市發(fā)行人公募債項(xiàng)估值及超額利差走勢(shì)評(píng)級(jí)信息 存續(xù)債券20231126主體信息資料來源：wind，成都湔江投資集團(tuán)有限公司成都彭州區(qū)縣級(jí)AA+AA(2)5732成都經(jīng)開產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司成都龍泉成都湔江投資集團(tuán)有限公司成都彭州區(qū)縣級(jí)AA+AA(2)5732成都經(jīng)開產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司成都龍泉國家級(jí)園區(qū)AA+AA(2) 16865成都西盛投資集團(tuán)有限公司成都郫都區(qū)縣級(jí)AA+AA(2) 15972成都九聯(lián)投資集團(tuán)有限公司成都溫江區(qū)縣級(jí)AA+AA(2)9950綿陽交通發(fā)展集團(tuán)有限責(zé)任公司綿陽-地級(jí)市AAAA(2)40200成都市郫都區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營公司成都郫都區(qū)縣級(jí)AAAA(2)8030遂寧開達(dá)投資有限公司遂寧-國家級(jí)園區(qū)AAAA-4226南充臨江東方投資集團(tuán)有限公司南充-地級(jí)市AAAA-1911資陽發(fā)展投資集團(tuán)有限公司資陽-地級(jí)市AAAA-24145302925廣安鑫鴻投資控股有限公司廣安-地級(jí)市AAAA-1111自貢市國有資本投資運(yùn)營集團(tuán)有限公司自貢-地級(jí)市AAAA-5422自貢市城市建設(shè)投資開發(fā)集團(tuán)有限公司自貢-地級(jí)市AAAA-7120-604.19-736361434.514.491.231.301.05-30-266.513.01-75.211.6516110102974.100.34-751015.465.441.641.54-917.464.937133.451676AA-AA區(qū)縣級(jí)金堂成都成都天府水城城鄉(xiāng)水務(wù)建設(shè)有限公司-142311.85153156.476.636.63-42353.170.38-131071.78-30144.404.2201854.871.181.1142.39-56-141.081.18-92.32-2928241913121.90473.533.483.523.183.153.431.372551AA(2)AA+區(qū)縣級(jí)郫都成都成都菁弘投資集團(tuán)有限公司-50854.272.94綿陽科技城發(fā)展投資(集團(tuán))有限公司 綿陽 - 地級(jí)市 AA AA- 68 38廣元市園區(qū)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司 廣元 - 國家級(jí)園區(qū) AA AA- 13 10遂寧市天泰實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司 遂寧 船山 地級(jí)市 AA AA- 38 13遂寧發(fā)展投資集團(tuán)有限公司 遂寧 - 地級(jí)市 AA AA- 17 17內(nèi)江投資控股集團(tuán)有限公司 內(nèi)江 - 地級(jí)市 AA AA- 67 10 1.12眉山發(fā)展控股集團(tuán)有限公司 眉山 - 地級(jí)市 AA AA(2) 123 30四川港榮投資發(fā)展集團(tuán)有限公司 宜賓 - 國家級(jí)園區(qū) AA AA(2) 45 25綿陽市投資控股(集團(tuán))有限公司 綿陽 - 地級(jí)市 AA+ AA(2) 256 70成都經(jīng)開國投集團(tuán)有限公司 成都 龍泉 國家級(jí)園區(qū) AA+ AA(2) 172 91期間變動(dòng)超額利差走勢(shì)公募平均期限平均估值超額利差全部隱含主體行政層級(jí)區(qū)縣地市發(fā)行人公募債項(xiàng)估值及超額利差走勢(shì)評(píng)級(jí)信息 存續(xù)債券20231126主體信息資料來源：wind，株洲市國有資產(chǎn)投資控股集團(tuán)有限公司株洲-地級(jí)市AA+AA199129婁底市城市發(fā)展控股集團(tuán)有限公司婁底-株洲市國有資產(chǎn)投資控股集團(tuán)有限公司株洲-地級(jí)市AA+AA199129婁底市城市發(fā)展控股集團(tuán)有限公司婁底-地級(jí)市AA+AA(2)4722寧鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)投資有限公司長沙寧鄉(xiāng)國家級(jí)園區(qū)AA+AA(2) 10777邵陽市城市建設(shè)投資經(jīng)營集團(tuán)有限公司邵陽-地級(jí)市AA+AA(2) 16672岳陽市城市運(yùn)營投資集團(tuán)有限公司岳陽-地級(jí)市AA+AA(2)1212湖南金陽新城建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司長沙瀏陽國家級(jí)園區(qū)AA+AA(2)7846益陽市城市建設(shè)投資運(yùn)營集團(tuán)有限責(zé)任公司益陽-地級(jí)市AAAA(2)6026婁底市城市發(fā)展集團(tuán)有限公司婁底-地級(jí)市AAAA(2) 11043瀏陽現(xiàn)代制造產(chǎn)業(yè)建設(shè)投資開發(fā)有限公司長沙瀏陽國家級(jí)園區(qū)AAAA(2)4033岳陽市交通建設(shè)投資集團(tuán)有限公司岳陽-地級(jí)市AAAA(2)38116558504335302820105583935242015懷化高新產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司懷化-國家級(jí)園區(qū)AAAA-5133益陽高新產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司益陽-國家級(jí)園區(qū)AAAA-3121常德鼎力投資開發(fā)有限公司常德-國家級(jí)園區(qū)AAAA-4722懷化市交通建設(shè)投資有限公司懷化-地級(jí)市AAAA-2513807035201710-803.110.41-134.551.58-303.363.210.400.44-10-200.85-1503.773.82-281214.190.460.41-991326.421354.422319582105.195.0002505.57-303.040.45-101.844248AA(2)AA區(qū)縣級(jí)雨花長沙長沙雨花經(jīng)開開發(fā)建設(shè)有限公司-683.253.341.15-453.270.591221AA(2)AA區(qū)縣級(jí)瀏陽長沙瀏陽市交通建設(shè)投資有限公司-950.86-803.513.351.171261AA(2)AA區(qū)縣級(jí)寧鄉(xiāng)長沙寧鄉(xiāng)市國資投資控股集團(tuán)有限公司-61114.382.2403.121.0934AA(2) 109AA+地級(jí)市-郴州郴州市發(fā)展投資集團(tuán)有限公司-751.48-183.513.271.9750AA(2) 100AA+國家級(jí)園區(qū)-常德常德市德源投資集團(tuán)有限公司02.54-221.281362AA(2)AA+地級(jí)市-衡陽衡陽弘湘國有投資(控股)集團(tuán)有限公司-821.12-221.561874AA(2)AA+地級(jí)市-永州永州市城市發(fā)展集團(tuán)有限責(zé)任公司-82.23-703.733.843.583.443.393.60-6011.561.57-120400104.074.08-108273.201.191.21永州瀟湘源城市發(fā)展集團(tuán)有限公司 永州 零陵 區(qū)縣級(jí) AA AA- 74 41邵東新區(qū)開發(fā)建設(shè)投資有限責(zé)任公司 邵陽 邵東 區(qū)縣級(jí) AA AA- 38 20岳陽惠臨投資發(fā)展有限公司 岳陽 臨湘 區(qū)縣級(jí) AA AA- 39 190.590.810.670.752.7912121512511712171786AA-AA-AA-AA-AA-AAAAAAAAAA地級(jí)市區(qū)縣級(jí)省級(jí)園區(qū)地級(jí)市---婁底張家婁底市萬寶新區(qū)開發(fā)投資集團(tuán)有限公司常德市德源產(chǎn)業(yè)投資有限公司永興銀都投資發(fā)展集團(tuán)有限公司長沙金洲新城開發(fā)建設(shè)投資有限公司張家界市經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司長沙金洲新城投資控股集團(tuán)有限公司 長沙 寧鄉(xiāng) 省級(jí)園區(qū) AA+ AA(2) 31 12株洲高科集團(tuán)有限公司 株洲 天元 國家級(jí)園區(qū) AA+ AA(2) 230 104期間變動(dòng)超額利差走勢(shì)公募平均期限平均估值超額利差全部隱含主體行政層級(jí)區(qū)縣地市發(fā)行人公募債項(xiàng)估值及超額利差走勢(shì)評(píng)級(jí)信息 存續(xù)債券20231126主體信息資料來源：wind，武漢光谷金融控股集團(tuán)有限公司武漢-國家級(jí)園區(qū)AAAAA67300宜昌高新投資開發(fā)有限公司宜昌武漢光谷金融控股集團(tuán)有限公司武漢-國家級(jí)園區(qū)AAAAA67300宜昌高新投資開發(fā)有限公司宜昌-國家級(jí)園區(qū)AA+AA179125黃石市東楚投資集團(tuán)有限公司黃石-地級(jí)市AA+AA(2)7245十堰市城市發(fā)展控股集團(tuán)有限公司十堰-地級(jí)市AA+AA(2)5535702817黃石市眾邦城市住房投資有限公司黃石-地級(jí)市AAAA(2)4732荊州市荊州開發(fā)集團(tuán)有限公司荊州-國家級(jí)園區(qū)AAAA(2)5218500荊門市交通旅游投資集團(tuán)有限公司荊門-地級(jí)市AAAA(2)2520襄陽東津國有資本投資集團(tuán)有限公司襄陽-國家級(jí)園區(qū)AAAA(2)2513咸寧高新投資集團(tuán)有限公司咸寧-地級(jí)市AAAA(2)9448武漢市蔡甸城建投資開發(fā)集團(tuán)有限公司武漢蔡甸區(qū)縣級(jí)AAAA(2)2013黃石磁湖高新科技發(fā)展有限公司黃石-國家級(jí)園區(qū)AAAA-5434-852255.080.102387.592.352556AA-AA國家級(jí)園區(qū)大冶黃石湖北大冶湖高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司0-70.95-203.09-8-10-372221181512-55-472.23-904538331.0555-25-35750.650.620800.82873.943.763.663.473.433.671.403858AA(2)AA國家級(jí)園區(qū)-孝感孝感市高創(chuàng)投資有限公司-60-66100.9213120.673368AA(2)AA省級(jí)園區(qū)-荊州荊楚文化產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司20130.43-1101204.104.244.073.971.004760AAAA地級(jí)市-黃石黃石市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司-31.69-1643.353.281.41200AA(2) 362AA+地級(jí)市-黃石黃石市城市發(fā)展投資集團(tuán)有限公司-953.721.183.090.634545AAAA+省級(jí)--湖北聯(lián)合交通投資開發(fā)有限公司1.61-12-13-73231293.453.302.50361469AAAAA省級(jí)--湖北省聯(lián)合發(fā)展投資集團(tuán)有限公司4104.092.263.273.203.493.182.990.711.062.391.200.4528132652345946378264AA(2)AA(2)AA(2)AA(2)AA(2)AAAAAAAAAA地級(jí)市地級(jí)市地級(jí)市地級(jí)市-----隨州荊門隨州市城市投資集團(tuán)有限公司鄂州市城市建設(shè)投資有限公司十堰國有資本投資運(yùn)營集團(tuán)有限公司湖北荊門城建集團(tuán)有限公司荊門高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)有限責(zé)任公司 荊門 掇刀 國家級(jí)園區(qū) AA AA(2) 81 41隨州市城市建設(shè)綜合開發(fā)投資有限公司 隨州 - 地級(jí)市 AA AA(2) 37 26期間變動(dòng)超額利差走勢(shì)公募平均期限平均估值超額利差全部隱含主體行政層級(jí)區(qū)縣地市發(fā)行人公募債項(xiàng)估值及超額利差走勢(shì)評(píng)級(jí)信息 存續(xù)債券20231126主體信息資料來源：wind，圖33：江西或有超額機(jī)會(huì)主體分布（億元，年，%，bp） 上饒投資控股集團(tuán)有限公司上饒投資控股集團(tuán)有限公司上饒-地級(jí)市AAAAA(2) 30316123景德鎮(zhèn)市國資運(yùn)營投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司景德-地級(jí)市AA+AA(2) 1531143428上饒市國有資產(chǎn)經(jīng)營集團(tuán)有限公司 上饒 - 地級(jí)市 AA+ AA(2) 91 36上饒市城市建設(shè)投資開發(fā)集團(tuán)有限公司上饒-地級(jí)市AA+AA(2) 344172萍鄉(xiāng)市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司萍鄉(xiāng)-地級(jí)市AAAA(2)4828撫州市城市文化旅游服務(wù)發(fā)展集團(tuán)有限公司撫州-地級(jí)市AAAA(2)3310吉安市城市建設(shè)投資開發(fā)有限公司吉安-地級(jí)市AAAA(2) 13358新余市城市建設(shè)投資開發(fā)有限公司新余-地級(jí)市AAAA(2) 1104615101010撫州市東鄉(xiāng)區(qū)城市投資發(fā)展有限公司撫州東鄉(xiāng)區(qū)縣級(jí)AAAA-1010鷹潭炬能投資集團(tuán)有限公司鷹潭-國家級(jí)園區(qū)AAAA-3712-10435.702.45-59703.7111154.140.320.451404.570.931.20-50-50-595-653.203.173.183.131.341.411.443.050.1335303.361.122373AA(2)AA國家級(jí)園區(qū)-九江九江富和建設(shè)投資集團(tuán)有限公司-12-10-25844.393.30-2141194.123.412.06-80-863.221.3673AA(2) 186AA+國家級(jí)園區(qū)-贛州贛州建控投資控股集團(tuán)有限公司-162017172.66-351.542685AA(2)AA+區(qū)縣級(jí)豐城宜春豐城發(fā)展投資控股集團(tuán)有限公司-1713.283.383.550.73-351154.231.541237AA(2)AA+地級(jí)市-萍鄉(xiāng)萍鄉(xiāng)市投資發(fā)展集團(tuán)有限公司-143.502.18景德鎮(zhèn)合盛產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司 景德 - 國家級(jí)園區(qū) AA AA- 15 15萍鄉(xiāng)市匯豐投資有限公司 萍鄉(xiāng) - 國家級(jí)園區(qū) AA AA- 42 42南昌金開集團(tuán)有限公司 南昌 - 國家級(jí)園區(qū) AA AA(2) 44 18宜春市創(chuàng)業(yè)投資有限公司 宜春 - 國家級(jí)園區(qū) AA AA(2) 55 30景德鎮(zhèn)市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司 景德 - 地級(jí)市 AA AA(2) 92 52 0.68期間變動(dòng)超額利差走勢(shì)公募平均期限平均估值超額利差全部隱含主體行政層級(jí)區(qū)縣地市發(fā)行人公募債項(xiàng)估值及超額利差走勢(shì)評(píng)級(jí)信息 存續(xù)債券20231126主體信息資料來源：wind，圖34：重慶或有超額機(jī)會(huì)主體分布（億元，年，%，bp） 重慶永川高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司重慶永川高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司-永川國家級(jí)園區(qū)AA+AA(2)3110重慶國際物流樞紐園區(qū)建設(shè)有限責(zé)任公司-沙坪直轄市區(qū)AA+AA(2) 15878重慶市合川城市建設(shè)投資(集團(tuán))有限公司-合川直轄市區(qū)AA+AA(2) 21080重慶市永川區(qū)惠通建設(shè)發(fā)展有限公司-永川直轄市區(qū)AA+AA(2) 15383重慶市銅梁區(qū)金龍城市建設(shè)發(fā)展(集團(tuán))有限公司-銅梁直轄市區(qū)AAAA(2)8239重慶市涪陵交通旅游建設(shè)投資集團(tuán)有限公司-涪陵直轄市區(qū)AAAA(2)583680重慶大足城鄉(xiāng)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司-大足直轄市區(qū)AAAA-2820重慶長壽經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)開發(fā)投資集團(tuán)有限公司-長壽國家級(jí)園區(qū)AAAA-2313重慶市萬盛經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)開發(fā)投資集團(tuán)有限公司-綦江省級(jí)園區(qū)AAAA-13753重慶市南川區(qū)惠農(nóng)文化旅游發(fā)展集團(tuán)有限公司-南川直轄市區(qū)AAAA-33201100503.791.101429AA-AA直轄市區(qū)永川-重慶豪江建設(shè)開發(fā)有限公司-20-105.692.85-993.900.164479AA-AA直轄市區(qū)大足-重慶大足國有資產(chǎn)經(jīng)營管理集團(tuán)有限公司-179800115.972.5901855.521.083259AA-AA省級(jí)園區(qū)大足-重慶市雙橋經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)開發(fā)投資集團(tuán)有限公司1854.770.23-40-352406.121.152035AA-AA直轄市區(qū)開州-重慶浦里開發(fā)投資集團(tuán)有限公司2795.740.45303.240.682454AA(2)AA直轄市區(qū)江津-重慶市江津區(qū)濱江新城開發(fā)建設(shè)集團(tuán)有限公司3.771.1211.39-65-56-55-73-66934134.364.390.911.01-23-321.54-149-74211818123.243.213.293.091.291.25-12-88-255531283.643.443.48-105134.421.491.601.681.80重慶九龍園高新產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司 - 九龍 直轄市區(qū) AA AA(2) 37 29重慶市南部新城產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司 - 巴南 直轄市區(qū) AA+ AA(2) 290 103重慶邁瑞城市建設(shè)投資有限責(zé)任公司 - 沙坪 直轄市區(qū) AA+ AA(2) 196 74重慶兩山建設(shè)投資集團(tuán)有限公司 - 璧山 直轄市區(qū) AA+ AA(2) 26 16西部(重慶)科學(xué)城江津園區(qū)開發(fā)建設(shè)集團(tuán)有限公司 - 江津 直轄市區(qū) AA+ AA(2) 73 25期間變動(dòng)超額利差走勢(shì)公募平均期限平均估值超額利差全部隱含主體行政層級(jí)區(qū)縣地市發(fā)行人公募債項(xiàng)估值及超額利差走勢(shì)評(píng)級(jí)信息 存續(xù)債券20231126主體信息資料來源：wind，河南航空港投資集團(tuán)有限公司--國家級(jí)園區(qū)AAAAA(2) 791577新鄉(xiāng)投資集團(tuán)有限公司新鄉(xiāng)-地級(jí)市河南航空港投資集團(tuán)有限公司--國家級(jí)園區(qū)AAAAA(2) 791577新鄉(xiāng)投資集團(tuán)有限公司新鄉(xiāng)-地級(jí)市AA+AA12068142925243.253.283.193.163.223.25383835323025201515121018許昌市建設(shè)投資有限責(zé)任公司濮陽投資集團(tuán)有限公司鶴壁投資集團(tuán)有限公司許昌----地級(jí)市AAAAAAAAAA(2)AA(2)AA(2)AA-48763539134430220.560.680.66888570-65703.680.453587AA-AA地級(jí)市-開封開封城市運(yùn)營投資集團(tuán)有限公司2205.25-40-30-953.643.763.640.261234.251.24-57-57-493.821.061405.321.513.392.283.101.041.501.66-30-40-10-20-33-43-450.790.91-14-32-741.110.870.830.97-49-503.453.373.321.44-750.94-183.983.831.5309387854.142.083055AA(2)AA區(qū)縣級(jí)鞏義鄭州鞏義市國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司1042AA-AA+地級(jí)市-漯河漯河投資控股集團(tuán)有限公司97AA(2) 156AA+地級(jí)市-三門三門峽市投資集團(tuán)有限公司4575AA(2)AA+省級(jí)園區(qū)-鄭州河南省鄭州新區(qū)建設(shè)投資有限公司2582AA(2)AA+地級(jí)市-焦作焦作市投資集團(tuán)有限公司80AA(2) 175AA+區(qū)縣級(jí)新鄭鄭州新鄭市投資集團(tuán)有限公司45AA(2) 152AA+地級(jí)市-商丘商丘市發(fā)展投資集團(tuán)有限公司58AA(2) 153AA+地級(jí)市-許昌許昌市投資集團(tuán)有限公司1631AA(2)AA+區(qū)縣級(jí)中原鄭州鄭州中原發(fā)展投資(集團(tuán))有限公司3.09-19-63.281.87103.583.41-2023.070.71濟(jì)源投資集團(tuán)有限公司 - 濟(jì)源 地級(jí)市 AA+ AA- 61 25開封市發(fā)展投資集團(tuán)有限公司 開封 - 地級(jí)市 AA+ AA(2) 60 19河南東龍控股集團(tuán)有限公司 鄭州 - 省級(jí)園區(qū) AA+ AA(2) 56 14洛陽城鄉(xiāng)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司 洛陽 - 地級(jí)市 AA+ AA(2) 258 30河南省自然資源投資集團(tuán)有限公司 - - 省級(jí) AA+ AA(2) 32 22周口市城建投資發(fā)展有限公司 周口 - 地級(jí)市 AA+ AA(2) 108 26駐馬店市城鄉(xiāng)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司 駐馬 - 地級(jí)市 AA+ AA(2) 159 52信陽建投投資集團(tuán)有限責(zé)任公司 信陽 - 地級(jí)市 AA+ AA(2) 55 30洛陽國宏投資控股集團(tuán)有限公司 洛陽 - 地級(jí)市 AA+ AA 55 45 0.66鄭州公共住宅建設(shè)投資有限公司 鄭州 - 地級(jí)市 AA+ AA 41 13期間變動(dòng)超額利差走勢(shì)公募平均期限平均估值超額利差全部隱含主體行政層級(jí)區(qū)縣地市發(fā)行人公募債項(xiàng)估值及超額利差走勢(shì)評(píng)級(jí)信息 存續(xù)債券20231126主體信息資料來源：wind，主體信息評(píng)級(jí)信息 存續(xù)債券20231126省份公募債項(xiàng)估值及超額利差走勢(shì)陜西陜西發(fā)行人主體信息評(píng)級(jí)信息 存續(xù)債券20231126省份公募債項(xiàng)估值及超額利差走勢(shì)陜西陜西發(fā)行人陜西西咸新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司地市西安區(qū)縣-行政層級(jí)國家級(jí)園區(qū)主體 隱含 全部AAA AA(2) 200公募135平均期限平均估值超額利差20超額利差走勢(shì)榆林市財(cái)金投資管理有限公司榆林-地級(jí)市AA+AA202054西安曲江文化控股有限公司西安-國家級(jí)園區(qū)AA+AA(2)442414.49西安投資控股有限公司西安-地級(jí)市AA+AA(2)38382.050.86延安新區(qū)投資發(fā)展(集團(tuán))有限公司 延安 - 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地級(jí)市 AA+ AA- 60 30昆明軌道交通集團(tuán)有限公司 昆明 - 地級(jí)市 AAA AA- 70 70云南省能源投資集團(tuán)有限公司 - - 省級(jí) AAA AA 550 485 0.61天津北辰科技園區(qū)管理有限公司 - 北辰 國家級(jí)園區(qū) AA+ AA- 84 55天津市靜海城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司 - 靜海 直轄市區(qū) AA+ AA- 73 24 0.54期間變動(dòng)超額利差走勢(shì)主體 隱含 全部 公募平均期限平均估值超額利差行政層級(jí)地市 區(qū)縣發(fā)行人公募債項(xiàng)估值及超額利差走勢(shì)省份評(píng)級(jí)信息 存續(xù)債券20231126主體信息資料來源：wind，廣西廣西鐵路投資集團(tuán)有限公司--省級(jí)AAAAA210139廣西北部灣國際港務(wù)集團(tuán)有限公司廣西廣西鐵路投資集團(tuán)有限公司--省級(jí)AAAAA210139廣西北部灣國際港務(wù)集團(tuán)有限公司--省級(jí)AAAAA215203332925廣西能源集團(tuán)有限公司--省級(jí)AA+AA2928廣西旅游發(fā)展集團(tuán)有限公司--省級(jí)AA+AA(2)80456南寧威寧投資集團(tuán)有限責(zé)任公司南寧-地級(jí)市AA+AA(2)88600桂林新城投資開發(fā)集團(tuán)有限公司桂林臨桂其他園區(qū)AAAA-52125廣西崇左市城市建設(shè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司崇左-地級(jí)市AAAA-2813甘肅省公路航空旅游投資集團(tuán)有限公司--省級(jí)AAAAA230152貴陽產(chǎn)業(yè)發(fā)展控股集團(tuán)有限公司貴陽-地級(jí)市AAAAA(2)6149貴州烏江能源投資有限公司--省級(jí)AA+AA4444貴州鐵路投資集團(tuán)有限責(zé)任公司--省級(jí)AA+AA(2)5656貴州高科控股集團(tuán)股份有限公司貴陽-國家級(jí)園區(qū)AAAA-1719-179103.551126AA-AA地級(jí)市-黔西黔西南州城市建設(shè)投資(集團(tuán))有限公司-61697.226.913.01-242117.953.84181