價(jià)格鑒證師-價(jià)格鑒證理論與實(shí)務(wù)-整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證-第三節(jié)整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證中收益法的應(yīng)用

價(jià)格鑒證師-價(jià)格鑒證理論與實(shí)務(wù)-整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證-第三節(jié)整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證中收益法的應(yīng)用[單選題]1.在價(jià)格鑒證過(guò)程中，一般采用()來(lái)代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。[2008年真題]A.國(guó)庫(kù)券年利率B.銀行一年期貸款利（江南博哥）率C.銀行三年期貸款利率D.銀行活期存款利率正確答案：A參考解析：價(jià)格鑒證中，一般以銀行儲(chǔ)蓄存款利率、國(guó)庫(kù)券利率或國(guó)家公債利率代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，因?yàn)檫@些收益率風(fēng)險(xiǎn)很小，幾乎為0；其中國(guó)庫(kù)券利率安全性最高，因?yàn)槠溆烧峁移谙掭^短。[單選題]5.不會(huì)對(duì)企業(yè)收益狀況造成大的影響因素是()。[2007年真題]A.替代產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況B.能源供應(yīng)情況C.企業(yè)技術(shù)領(lǐng)先程序D.企業(yè)股票價(jià)格正確答案：D參考解析：替代產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)影響企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度，進(jìn)而影響企業(yè)產(chǎn)品的需求和企業(yè)的收益；能源供應(yīng)狀況直接影響企業(yè)生產(chǎn)成本及產(chǎn)品供給，從而影響企業(yè)收益；企業(yè)技術(shù)領(lǐng)先程度會(huì)影響企業(yè)的收益現(xiàn)狀，技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)可獲得超額收益；企業(yè)股票的價(jià)格不影響企業(yè)產(chǎn)品供給和需求，一般情況下不會(huì)對(duì)企業(yè)收益有很大影響。[單選題]6.用收益法鑒證企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，凈現(xiàn)金流量對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率是()。[2007年真題]A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率B.（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率）×所有者權(quán)益占營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)比例＋長(zhǎng)期負(fù)債平均利潤(rùn)率C.期望投資回報(bào)率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)收益率正確答案：A參考解析：企業(yè)凈現(xiàn)金流量即企業(yè)凈利潤(rùn)，它鑒證的是企業(yè)所有者權(quán)益的價(jià)值，因而適用的折現(xiàn)率為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。[單選題]7.企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證中，所有者權(quán)益價(jià)格對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)構(gòu)成是()。[2006年真題]A.全部資產(chǎn)－全部負(fù)債B.全部資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債C.全部資產(chǎn)D.固定資產(chǎn)正確答案：A參考解析：因?yàn)槠髽I(yè)所有者權(quán)益＝全部資產(chǎn)－全部負(fù)債，所以在企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證中，所有者權(quán)益價(jià)格對(duì)應(yīng)資產(chǎn)構(gòu)成應(yīng)為全部資產(chǎn)－全部負(fù)債。[單選題]8.以下企業(yè)中可能為無(wú)限期壽命的是()。[2006年真題]A.收費(fèi)公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)B.資源型企業(yè)C.科技開發(fā)企業(yè)D.中外合資企業(yè)正確答案：C參考解析：一般企業(yè)正常情況下可以按無(wú)限期預(yù)測(cè)。由法律、法規(guī)規(guī)定經(jīng)營(yíng)年限，或章程、協(xié)議說(shuō)明經(jīng)營(yíng)年限，或鑒證目的表明經(jīng)營(yíng)期限的，應(yīng)按有限期預(yù)測(cè)。常見的有限期壽命的情況是收費(fèi)公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)、資源型企業(yè)、中外合資企業(yè)、待搬遷企業(yè)等。ABD三項(xiàng)均為常見的有限期壽命期企業(yè)，只有C項(xiàng)科技開發(fā)企業(yè)可能為無(wú)限期壽命。[單選題]9.在整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證過(guò)程中，一般以()作為安全利率。[2006年真題]A.銀行定期貸款利率B.政府債券利率C.行業(yè)基準(zhǔn)收益率D.銀行貼現(xiàn)率正確答案：B參考解析：從理論上講，在整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證時(shí)，銀行定期存款利率、國(guó)庫(kù)券、行業(yè)凈資產(chǎn)收益率均值（不再考慮行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）可作為安全利率；但行業(yè)基準(zhǔn)利率、銀行貼現(xiàn)率不宜作為安全利率，因?yàn)槎哂休^強(qiáng)的政策導(dǎo)向性，不是純粹的市場(chǎng)結(jié)果。在實(shí)際價(jià)格鑒證過(guò)程中，一般采用政府債券利率來(lái)代替安全利率，因?yàn)檎踩宰罡摺單選題]10.對(duì)企業(yè)所有者權(quán)益價(jià)格進(jìn)行鑒證時(shí)，折現(xiàn)率選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率之和，則對(duì)應(yīng)的收益應(yīng)選擇()。[2005年真題]A.凈利潤(rùn)＋扣稅長(zhǎng)期負(fù)債利息B.凈現(xiàn)金流C.凈現(xiàn)金流＋扣稅利息D.利潤(rùn)總額正確答案：B參考解析：收益、資產(chǎn)、折現(xiàn)率的對(duì)應(yīng)關(guān)系一般有三種，應(yīng)根據(jù)鑒證的目的、數(shù)據(jù)支持情況，選擇適當(dāng)?shù)膶?duì)應(yīng)關(guān)系。如表13-1所示。表13-1收益、資產(chǎn)、折現(xiàn)率對(duì)應(yīng)關(guān)系表[單選題]11.采用分段法測(cè)算企業(yè)收益現(xiàn)值的基本思路是，將持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)的收益預(yù)測(cè)分為()。[2005年真題]A.二段B.三段C.四段D.五段正確答案：A參考解析：分段法的基本思路是將持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)的收益預(yù)測(cè)分為兩段：對(duì)于近期企業(yè)的預(yù)期收益采取逐年預(yù)測(cè)折現(xiàn)累加的方法；而遠(yuǎn)期的企業(yè)收益則假設(shè)它按某一規(guī)律變化，并按企業(yè)收益變化規(guī)律，對(duì)企業(yè)遠(yuǎn)期預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)處理。最后，將企業(yè)的近期收益現(xiàn)值與遠(yuǎn)期收益現(xiàn)值相加，即得到整體企業(yè)的收益現(xiàn)值（整體企業(yè)鑒證價(jià)格）。[單選題]12.被鑒證企業(yè)所在行業(yè)的平均資金利潤(rùn)率為10%，凈資產(chǎn)收益率為15%，經(jīng)預(yù)測(cè)，企業(yè)年凈利潤(rùn)為450萬(wàn)元，則該企業(yè)的凈資產(chǎn)鑒證值為()萬(wàn)元。[2005年真題]A.1500B.3000C.4500D.5000正確答案：B參考解析：本題適用年金本金化法，其基本思路是把企業(yè)未來(lái)可預(yù)測(cè)的各年預(yù)期收益（年金）按照一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)（本金化）來(lái)測(cè)算整體資產(chǎn)的價(jià)格。其公式為：，其中，P為企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)格；A為企業(yè)年平均收益，即年金；r為折現(xiàn)率。即：450/15%＝3000（萬(wàn)元）。[單選題]13.用收益法鑒證整體資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，鑒證人員在進(jìn)入現(xiàn)場(chǎng)，向企業(yè)（資產(chǎn)占有方）提出鑒證資料清單，以取得相關(guān)資料之前，應(yīng)首先從事的步驟為()。A.收集企業(yè)填報(bào)的未來(lái)發(fā)展規(guī)劃及企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況等文字資料，并進(jìn)一步向企業(yè)高管了解企業(yè)未來(lái)發(fā)展經(jīng)營(yíng)狀況B.通過(guò)多種方式調(diào)研、了解整體資產(chǎn)中各類資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況C.結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況分析數(shù)據(jù)，討論修正鑒證方法與參數(shù)D.了解價(jià)格鑒證對(duì)象基本情況，初步確定價(jià)格鑒證的基本用途、方法、參數(shù)正確答案：D參考解析：運(yùn)用收益法鑒證時(shí)，一般應(yīng)先對(duì)價(jià)格鑒證對(duì)象基本情況做一個(gè)了解，初步確定鑒證用途、方法、參數(shù)等，再進(jìn)行資料調(diào)查，這樣調(diào)查起來(lái)可做到有的放矢。[單選題]14.對(duì)若干年逐年預(yù)測(cè)后，收益流的變化趨于穩(wěn)定，可采用()。A.永續(xù)年金預(yù)測(cè)B.分階段預(yù)測(cè)C.逐年預(yù)測(cè)D.間隔預(yù)測(cè)正確答案：A參考解析：對(duì)若干年逐年預(yù)測(cè)后，是否采用永續(xù)年金預(yù)測(cè)，取決于收益的穩(wěn)定情況，收益流（利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流等）變化趨勢(shì)穩(wěn)定后，即可采用永續(xù)年金預(yù)測(cè)。[單選題]15.預(yù)測(cè)期限的確定中，在收益流趨于穩(wěn)定前的逐年預(yù)測(cè)期一般為()年。A.2B.3C.4D.5正確答案：D參考解析：對(duì)若干年逐年預(yù)測(cè)后，當(dāng)收益流（利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流等）變化趨勢(shì)穩(wěn)定后，即可采用永續(xù)年金預(yù)測(cè)。正常情況下逐年預(yù)測(cè)一般為5年。[單選題]16.用收益法鑒證整體資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，從規(guī)范的角度講，以企業(yè)的()作為收益還原或折現(xiàn)的基礎(chǔ)為宜。A.銷售收入B.凈現(xiàn)金流量C.利潤(rùn)總額D.凈利潤(rùn)正確答案：B參考解析：從企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證角度來(lái)看，企業(yè)的收益額不僅應(yīng)考慮收益的取得，而且要考慮收益的時(shí)間，因而從規(guī)范角度講，最好采用企業(yè)凈現(xiàn)金流作為收益還原或折現(xiàn)基礎(chǔ)為宜。[單選題]17.用收益法鑒證整體資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，如采用利潤(rùn)總額或凈利潤(rùn)作為收入還原或折現(xiàn)基礎(chǔ)，要采用對(duì)應(yīng)的()。A.本金化率B.銷售收入C.凈現(xiàn)金流量D.成本正確答案：A參考解析：用收益法鑒證整體資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，要將收益以一定折現(xiàn)率（本金化率）折現(xiàn)，此時(shí)的收益額，必須與測(cè)算折現(xiàn)率時(shí)采用的收益額保持一致。比如收益額采用凈利潤(rùn)，則測(cè)算折現(xiàn)率時(shí)應(yīng)采用與凈利潤(rùn)相關(guān)的數(shù)據(jù)，這樣評(píng)估的結(jié)果才有實(shí)際意義，否則評(píng)估結(jié)果沒(méi)有任何經(jīng)濟(jì)意義和實(shí)際意義。[單選題]18.下列有關(guān)收益、資產(chǎn)、折現(xiàn)率的關(guān)系，說(shuō)法正確的是()。A.在收益與資產(chǎn)的對(duì)應(yīng)關(guān)系中，不同的收益有相同的優(yōu)缺點(diǎn)，實(shí)際操作時(shí)，應(yīng)根據(jù)鑒證目的和資料的可用情況，選擇適當(dāng)?shù)氖找姹磉_(dá)方式B.全部資產(chǎn)價(jià)格鑒證值的內(nèi)涵是企業(yè)價(jià)格（含全部負(fù)債），對(duì)應(yīng)收益是凈利潤(rùn)與扣稅利息之和，折現(xiàn)率為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)收益率或[（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率）×權(quán)益比例＋借貸平均成本×債務(wù)比例]C.資產(chǎn)構(gòu)成為全部資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差的價(jià)格鑒證值內(nèi)涵是投資價(jià)格，對(duì)應(yīng)收益是凈利潤(rùn)D.資產(chǎn)構(gòu)成為全部資產(chǎn)與全部負(fù)債之差的，其折現(xiàn)率為（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率）×所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比例＋長(zhǎng)期負(fù)債平均利率×長(zhǎng)期負(fù)債占總資產(chǎn)比例或期望投資回報(bào)率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率正確答案：B參考解析：有關(guān)收益、資產(chǎn)、折現(xiàn)率的關(guān)系，見表13-2。A項(xiàng)，在收益與資產(chǎn)的對(duì)應(yīng)關(guān)系中，不同的收益具有不同的優(yōu)缺點(diǎn)；C項(xiàng)，對(duì)應(yīng)的收益應(yīng)為凈利潤(rùn)＋扣稅長(zhǎng)期負(fù)債利息；D項(xiàng)，折現(xiàn)率應(yīng)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。表13-2收益、資產(chǎn)、折現(xiàn)率對(duì)應(yīng)關(guān)系表[單選題]19.用收益法鑒證整體資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，如無(wú)明確文件或有業(yè)績(jī)跡象表明整體資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期限在有限年終止，一般企業(yè)正常情況下可按()預(yù)測(cè)。A.無(wú)限期B.加權(quán)平均年限C.法定年限D(zhuǎn).行業(yè)平均年限正確答案：A參考解析：整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證之收益法中，對(duì)整體資產(chǎn)預(yù)測(cè)期限應(yīng)以其壽命期為依據(jù)。如無(wú)明確的文件或有業(yè)績(jī)跡象表明整體資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)期限在有限年終止的，一般企業(yè)正常狀況下可按無(wú)限期預(yù)測(cè)。如有法律、法規(guī)規(guī)定經(jīng)營(yíng)年限，或章程、協(xié)議說(shuō)明經(jīng)營(yíng)年限，或鑒證目的表明經(jīng)營(yíng)期限的，應(yīng)按有限期預(yù)測(cè)。[單選題]20.對(duì)于無(wú)收益歷史整體資產(chǎn)未來(lái)收益的預(yù)測(cè)，應(yīng)堅(jiān)持謹(jǐn)慎原則，對(duì)各個(gè)細(xì)目()逐項(xiàng)進(jìn)行測(cè)算。A.1年B.2年C.有限年限D(zhuǎn).無(wú)限年限正確答案：C參考解析：對(duì)于無(wú)收益歷史整體資產(chǎn)未來(lái)收益預(yù)測(cè)，應(yīng)以謹(jǐn)慎為原則，不能以1年的收入或利潤(rùn)為基礎(chǔ)簡(jiǎn)單外推，而應(yīng)對(duì)產(chǎn)量、價(jià)格、收入、成本、費(fèi)用、稅收各細(xì)目，對(duì)有限年限逐項(xiàng)進(jìn)行測(cè)算，得到較為可靠的預(yù)測(cè)結(jié)果。[單選題]21.整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證中，當(dāng)采用的收益為：凈利潤(rùn)（凈現(xiàn)金流）＋扣稅長(zhǎng)期負(fù)債利息；折現(xiàn)率為：（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率）×所有者權(quán)益占營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)比例＋長(zhǎng)期負(fù)債平均利率×長(zhǎng)期負(fù)債占營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)比例×（1－所得稅稅率）時(shí)，此時(shí)鑒證的資產(chǎn)構(gòu)成為()。A.全部資產(chǎn)B.全部資產(chǎn)－全部負(fù)債C.全部資產(chǎn)－長(zhǎng)期負(fù)債D.全部資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債正確答案：D參考解析：本題采用的收益中包含長(zhǎng)期負(fù)債利息，折現(xiàn)率中考慮長(zhǎng)期負(fù)債收益率，表明價(jià)格鑒證資產(chǎn)中包含了長(zhǎng)期負(fù)債，因而鑒證的內(nèi)涵為（含長(zhǎng)期負(fù)債的）投資價(jià)格，對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)構(gòu)成為全部資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債＝所有者權(quán)益＋長(zhǎng)期負(fù)債。[單選題]22.整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證之收益法中，折現(xiàn)率是指()。A.未來(lái)的期望收益率，它等于安全收益率與風(fēng)險(xiǎn)收益率之和B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C.設(shè)備修復(fù)費(fèi)用占設(shè)備重置成本的百分率D.各種貶值占重置成本的百分率正確答案：A參考解析：用收益法鑒證企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，折現(xiàn)率是指未來(lái)的期望收益率，它等于安全收益率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益報(bào)酬率）與風(fēng)險(xiǎn)收益率之和。在選擇折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)遵循的原則：①投資者應(yīng)得到的最低報(bào)酬是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的，即不能低于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；②投資者由于投資而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，需要有較高的收益率，也就是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，其數(shù)值的大小取決于風(fēng)險(xiǎn)的大小。[單選題]23.在收益法中，下列有關(guān)折現(xiàn)率中風(fēng)險(xiǎn)收益率的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是()。A.風(fēng)險(xiǎn)收益率的作用是對(duì)整體資產(chǎn)在未來(lái)經(jīng)營(yíng)中面臨的許多風(fēng)險(xiǎn)給予補(bǔ)償B.確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的方法比較多，比較常見的是風(fēng)險(xiǎn)累加法，即將企業(yè)可能面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)回報(bào)率的要求加以量化并累加得到風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，基本公式為：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與風(fēng)險(xiǎn)投資額的比率即為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率D.風(fēng)險(xiǎn)收益率是相對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率來(lái)說(shuō)的正確答案：B參考解析：A項(xiàng)，風(fēng)險(xiǎn)收益率的作用是對(duì)整體資產(chǎn)在未來(lái)經(jīng)營(yíng)中面臨的許多風(fēng)險(xiǎn)給予補(bǔ)償；從投資者和資產(chǎn)受讓方的角度，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)要求有高于安全利率的回報(bào)。B項(xiàng)，確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的方法比較多，比較常用的是風(fēng)險(xiǎn)累加法，即將企業(yè)可能面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)回報(bào)率的要求加以量化并累加得到風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。其基本公式為：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋其他風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。C項(xiàng)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與風(fēng)險(xiǎn)投資額的比率即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。D項(xiàng)，風(fēng)險(xiǎn)收益率是相對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率來(lái)說(shuō)的。[單選題]24.整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證中，當(dāng)鑒證資產(chǎn)構(gòu)成為全部資產(chǎn)減全部負(fù)債時(shí)，應(yīng)采用的收益為()。A.凈利潤(rùn)（凈現(xiàn)金流）B.凈收入C.凈利潤(rùn)＋扣稅利息D.凈現(xiàn)金流＋扣稅長(zhǎng)期負(fù)債利息正確答案：A參考解析：全部資產(chǎn)減全部負(fù)債對(duì)應(yīng)的內(nèi)涵為所有者權(quán)益，因而此時(shí)采用的收益應(yīng)為凈利潤(rùn)（凈現(xiàn)金流），對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。[單選題]25.整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證中，當(dāng)鑒證資產(chǎn)構(gòu)成為全部資產(chǎn)減全部負(fù)債時(shí)，應(yīng)采取的折現(xiàn)率為()。A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率C.期望投資回報(bào)率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)收益率正確答案：B參考解析：整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證中，當(dāng)鑒證資產(chǎn)構(gòu)成為全部資產(chǎn)－全部負(fù)債時(shí)，對(duì)應(yīng)的價(jià)格鑒證內(nèi)涵為所有者權(quán)益價(jià)格；對(duì)應(yīng)收益為凈利潤(rùn)（凈現(xiàn)金流）；折現(xiàn)率為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。[單選題]26.整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證中，當(dāng)鑒證資產(chǎn)構(gòu)成為全部資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)采取的收益為()。A.凈利潤(rùn)（凈現(xiàn)金流）B.凈收入C.凈利潤(rùn)＋扣稅利息D.凈現(xiàn)金流＋扣稅長(zhǎng)期負(fù)債利息正確答案：C參考解析：全部資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的內(nèi)涵為（含全部負(fù)債的）企業(yè)價(jià)格，因而此時(shí)采用的收益應(yīng)為凈利潤(rùn)（凈現(xiàn)金流）＋扣稅利息，對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)收益率。[單選題]27.當(dāng)整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證的折現(xiàn)率為期望投資回報(bào)率＋風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)收益率時(shí)，相對(duì)應(yīng)的收益為______，價(jià)格鑒證值內(nèi)涵為______。()A.凈利潤(rùn)＋扣稅長(zhǎng)期負(fù)債利息；企業(yè)價(jià)格B.凈利潤(rùn)＋扣稅長(zhǎng)期負(fù)債利息；投資價(jià)格C.凈現(xiàn)金流＋扣稅利息；企業(yè)價(jià)格D.凈現(xiàn)金流＋扣稅利息；投資價(jià)格正確答案：B參考解析：在價(jià)格鑒證中，當(dāng)資產(chǎn)構(gòu)成為全部資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債時(shí)，對(duì)應(yīng)的價(jià)格鑒證值內(nèi)涵為投資價(jià)格（含長(zhǎng)期負(fù)債）；對(duì)應(yīng)收益為凈利潤(rùn)＋扣稅長(zhǎng)期負(fù)債利息；折現(xiàn)率為期望投資回報(bào)率＋風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)收益率。[單選題]28.下列關(guān)于折現(xiàn)率的選擇的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是()。A.投資者應(yīng)得到的最低報(bào)酬率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率B.投資者由于投資需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，就要有較高的收益率C.投資者的收益率的大小取決于風(fēng)險(xiǎn)的大小D.投資者的期望收益率大于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率正確答案：A參考解析：在選擇折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)遵循的原則：一是投資者應(yīng)得到的最低報(bào)酬是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的，即不能低于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；二是投資者由于投資而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，需要有較高的收益率，也就是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，其數(shù)值的大小取決于風(fēng)險(xiǎn)的大小。[單選題]29.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與()的比率。A.總投資額B.風(fēng)險(xiǎn)投資額C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資額D.初始投資額正確答案：B參考解析：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是投資者承擔(dān)相對(duì)比無(wú)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品更高風(fēng)險(xiǎn)下所要求的收益率，它等于風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與風(fēng)險(xiǎn)投資額的比率。風(fēng)險(xiǎn)收益率的作用是對(duì)整體資產(chǎn)在未來(lái)經(jīng)營(yíng)中面臨的許多風(fēng)險(xiǎn)給予補(bǔ)償；從投資者和資產(chǎn)受讓方的角度，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)要求有高于安全利率的回報(bào)。[單選題]30.在整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證中，確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率比較常用的方法是()。A.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法B.標(biāo)準(zhǔn)離差率法C.風(fēng)險(xiǎn)累加法D.資本資產(chǎn)定價(jià)模型正確答案：C參考解析：確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的方法比較多，比較常用的是風(fēng)險(xiǎn)累加法，即將企業(yè)可能面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)回報(bào)率的要求加以量化并累加得到風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。其基本公式為：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋其他風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。[單選題]31.因產(chǎn)品供求因素導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)收益不確定的風(fēng)險(xiǎn)稱為()。A.個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)正確答案：B參考解析：根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)累加法，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋其他風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。其中，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，市場(chǎng)需求因素、供給因素、技術(shù)因素以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等對(duì)企業(yè)未來(lái)收益帶來(lái)的不確定性影響。[單選題]32.企業(yè)因投資股票失誤導(dǎo)致資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)稱為()。A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)D.其他風(fēng)險(xiǎn)正確答案：B參考解析：根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)累加法，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋其他風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。其中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，在資金運(yùn)作、資金融通中可能出現(xiàn)的不確定因素對(duì)預(yù)期收益的影響。企業(yè)投資股票失誤導(dǎo)致資金鏈斷裂屬于資金運(yùn)作失誤導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，因而為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。[單選題]33.由于國(guó)家政策調(diào)整對(duì)行業(yè)發(fā)展帶來(lái)影響，繼而影響到企業(yè)的預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)是()。A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)C.投資風(fēng)險(xiǎn)D.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)正確答案：D參考解析：根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)累加法，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋其他風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。其中，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)所在行業(yè)的市場(chǎng)特點(diǎn)、投資開發(fā)特點(diǎn)，以及國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整對(duì)行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的影響，從而影響企業(yè)預(yù)期收益。[單選題]34.量化各種風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，目前多采用()。A.經(jīng)驗(yàn)判斷B.直接利用市場(chǎng)利率C.直接采用去年的數(shù)據(jù)D.隨意估測(cè)正確答案：A參考解析：量化各種風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，目前多數(shù)采用經(jīng)驗(yàn)判斷來(lái)粗略估計(jì)，進(jìn)而再估計(jì)整個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。[單選題]35.用收益法求取企業(yè)收益現(xiàn)值的一個(gè)前提為()。A.企業(yè)擁有超額收益B.市場(chǎng)信息公開C.企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)D.無(wú)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)正確答案：C參考解析：運(yùn)用收益法進(jìn)行價(jià)格鑒證時(shí)，是以企業(yè)投入使用后連續(xù)獲利為基礎(chǔ)的，亦即企業(yè)要持續(xù)經(jīng)營(yíng)。如果資產(chǎn)沒(méi)有未來(lái)的預(yù)期收益或者預(yù)期收益很少且又很不穩(wěn)定，則不能采用收益法。[單選題]36.在整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證中，要求企業(yè)每年資本化率基本相等的方法為()。A.市場(chǎng)法B.成本加和法C.年金本金化法D.分段法正確答案：C參考解析：年金本金化法是在假設(shè)企業(yè)未來(lái)各年收益相等、且每年資本化率也相同情況下，運(yùn)用永續(xù)年金模型將企業(yè)各年收益折現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)得到鑒證價(jià)格的一種方法，如果企業(yè)未來(lái)各年收益變化很大，或年資本化率變化很大，則不能采用此模型，而應(yīng)采用分段法。[單選題]37.某企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，經(jīng)預(yù)測(cè)其未來(lái)年收益可維持在50萬(wàn)元，企業(yè)適用的本金化率恒定為15%，則該企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證值為()萬(wàn)元。A.323.33B.333.33C.350.12D.361.25正確答案：B參考解析：年金本金化法是在假設(shè)企業(yè)未來(lái)各年收益相等、且每年資本化率也相同情況下，運(yùn)用永續(xù)年金模型將企業(yè)各年收益折現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)得到鑒證價(jià)格的一種方法，如果企業(yè)未來(lái)各年收益變化很大，或年資本化率變化很大，則不能采用此模型，而應(yīng)采用分段法。根據(jù)整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證之年金本金化法，該企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證值[單選題]38.某企業(yè)預(yù)測(cè)其未來(lái)5年的年收益為100萬(wàn)元，第6年收益比前一年增長(zhǎng)8%，之后保持不變。假設(shè)企業(yè)前5年適用本金化率為10%，從第6年起適用的本金化率調(diào)整為12%，則該企業(yè)整體資產(chǎn)鑒證值為()萬(wàn)元。A.937.91B.943.26C.1049.67D.1103.17正確答案：A參考解析：分段法又稱收益現(xiàn)值加年金本金化法。其基本思路是將持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)的收益預(yù)測(cè)分為兩段。對(duì)于近期企業(yè)的預(yù)期收益采取逐年預(yù)測(cè)折現(xiàn)累加的方法。而遠(yuǎn)期的企業(yè)收益則假設(shè)它按某一規(guī)律變化，并按企業(yè)收益變化規(guī)律，對(duì)企業(yè)遠(yuǎn)期預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)處理。最后，將企業(yè)的近期收益現(xiàn)值與遠(yuǎn)期收益現(xiàn)值相加，即得到整體企業(yè)的收益現(xiàn)值（整體企業(yè)鑒證價(jià)格）。根據(jù)整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證之分段法，該企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證值為：P為企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)格；Ai為近期各年收益；An為第n＋1年起收益；i為年份；r1為近期折現(xiàn)率；r2為遠(yuǎn)期折現(xiàn)率。[多選題]1.在進(jìn)行整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證時(shí)，確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率通常需考慮被鑒證企業(yè)的()。[2008年真題]A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.倒閉風(fēng)險(xiǎn)D.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)E.突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)正確答案：ABD參考解析：根據(jù)整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證之收益法，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋其他風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，因而確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率主要應(yīng)考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。[多選題]2.用收益法進(jìn)行價(jià)格鑒證時(shí)主要應(yīng)對(duì)()等進(jìn)行分析，從而判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。[2007年真題]A.企業(yè)固定資產(chǎn)明細(xì)表B.資產(chǎn)負(fù)債表C.損益表D.財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表E.利潤(rùn)分配表正確答案：BCDE參考解析：運(yùn)用收益法鑒證企業(yè)整體資產(chǎn)時(shí)，一般通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析了解資產(chǎn)收益現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)，即主要對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表和利潤(rùn)分配表等進(jìn)行分析，從而對(duì)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況作出基本判斷。[多選題]3.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率通常以()為準(zhǔn)。[2007年真題]A.銀行儲(chǔ)蓄存款利率B.銀行貸款利率C.國(guó)庫(kù)券利率D.債券利率E.國(guó)家公債利率正確答案：ACE參考解析：一般無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率以銀行儲(chǔ)蓄存款利率、國(guó)庫(kù)券利率或國(guó)家公債利率為準(zhǔn)，因?yàn)橥顿Y這些產(chǎn)品所獲收益承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)最小，幾乎為0，因而被視作無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。[多選題]4.影響企業(yè)收益狀況的因素有()。[2006年真題]A.收益期限B.供給因素C.經(jīng)營(yíng)者管理因素D.需求因素E.企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成正確答案：BCDE參考解析：根據(jù)整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證之收益法，影響企業(yè)收益狀況的因素主要有需求因素、供給因素、技術(shù)因素、經(jīng)營(yíng)者管理因素、政策因素、其他（企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成、功能匹配狀況）。[多選題]5.整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證之收益法中，數(shù)據(jù)分析內(nèi)容包括()。A.數(shù)據(jù)的選擇B.數(shù)據(jù)的收集C.數(shù)據(jù)整理D.整體資產(chǎn)收支分析E.未來(lái)收益預(yù)測(cè)正確答案：ADE參考解析：收益法價(jià)格鑒證的數(shù)據(jù)分析包括：①數(shù)據(jù)的選擇。在社會(huì)調(diào)查及資料收集的基礎(chǔ)上，對(duì)于企業(yè)提供的歷史經(jīng)營(yíng)情況資料，要進(jìn)行分析和篩選；對(duì)與鑒證要求不符的部分進(jìn)行調(diào)整，并注意使甩相同范圍和口徑的財(cái)務(wù)資料。②整體資產(chǎn)收支分析。對(duì)資產(chǎn)收益現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)的全面分析、了解，一般是通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析完成的。③未來(lái)收益預(yù)測(cè)。經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的方法有許多種，要根據(jù)預(yù)測(cè)方法的數(shù)據(jù)要求、適用性、預(yù)測(cè)期長(zhǎng)短、預(yù)測(cè)精度等各方面要求綜合考慮，靈活運(yùn)用。B、C兩項(xiàng)，數(shù)據(jù)的收集、整理是在數(shù)據(jù)分析之前進(jìn)行的工作。[多選題]6.下列關(guān)于未來(lái)收益預(yù)測(cè)的說(shuō)法，錯(cuò)誤的有()。A.在預(yù)測(cè)未來(lái)收益時(shí)，要根據(jù)預(yù)測(cè)方法的適用性、預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度等綜合考慮，靈活運(yùn)用組合方法B.盈利能力可通過(guò)單獨(dú)分析各個(gè)盈利指標(biāo)來(lái)確定C.未來(lái)收益預(yù)測(cè)要求預(yù)測(cè)模型有較好的擬合效果D.在鑒證對(duì)象存在獨(dú)立核算的下屬單位時(shí)，座談工作可以只在總部進(jìn)行E.說(shuō)明企業(yè)對(duì)外部政策變化的適應(yīng)能力，要進(jìn)行收益對(duì)外部因素影響的仿真正確答案：BD參考解析：B項(xiàng)，未來(lái)收益預(yù)測(cè)中，根據(jù)預(yù)測(cè)目的和資料條件，可以將多種預(yù)測(cè)方法組合交叉運(yùn)用，如盈利能力分析，要注重財(cái)務(wù)指標(biāo)間的因果關(guān)系；D項(xiàng)，價(jià)格鑒證人員要了解各類資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)狀況，同時(shí)與企業(yè)財(cái)務(wù)、計(jì)劃、經(jīng)營(yíng)等部門的管理人員座談，如果有多家獨(dú)立核算的下屬單位，這項(xiàng)工作要分單位進(jìn)行。[多選題]7.在整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證中，常見的有限期壽命的情況為()。A.教育機(jī)構(gòu)B.收費(fèi)公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)C.資源型企業(yè)D.中外合資企業(yè)E.待搬遷企業(yè)正確答案：BCDE參考解析：。一般企業(yè)正常情況下可以按無(wú)限期預(yù)測(cè)。由法律、法規(guī)規(guī)定經(jīng)營(yíng)年限，或章程、協(xié)議說(shuō)明經(jīng)營(yíng)年限，或鑒證目的表明經(jīng)營(yíng)期限的，應(yīng)按有限期預(yù)測(cè)。整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證中，常見的有限期壽命情況為收費(fèi)公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)、資源型企業(yè)、中外合資企業(yè)、待搬遷企業(yè)。A項(xiàng)，教育機(jī)構(gòu)一般屬于無(wú)限期情況。[多選題]8.選擇收益額的形式時(shí)應(yīng)考慮的因素包括()。A.價(jià)格鑒證對(duì)象的整體資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)范圍、收益范圍、成本范圍明確B.供給因素和技術(shù)因素C.鑒證的目的、范圍、資產(chǎn)折現(xiàn)的要求D.資料、數(shù)據(jù)的可利用程度E.對(duì)特殊政策影響的考慮要結(jié)合鑒證目的而定，在可能情況下，考慮整體資產(chǎn)的最佳利用正確答案：CDE參考解析：選擇收益額的形式時(shí)應(yīng)考慮的因素：①取決于鑒證的目的、范圍以及鑒證內(nèi)涵的要求；②取決于資料、數(shù)據(jù)的可利用程度（折舊、利潤(rùn)、稅后利潤(rùn)）；③對(duì)特殊政策影響的考慮要結(jié)合鑒證目的而定；④在可能情況下，考慮整體資產(chǎn)的最佳利用。A項(xiàng)是運(yùn)用收益法鑒證整體資產(chǎn)價(jià)格的條件；B項(xiàng)是收益變動(dòng)模式及確定收益現(xiàn)狀應(yīng)考慮的因素。[多選題]9.按不同的統(tǒng)計(jì)口徑，整體資產(chǎn)的收益額可分為()。A.銷售額B.現(xiàn)金流量C.凈利潤(rùn)D.利潤(rùn)總額E.凈現(xiàn)金流量正確答案：CDE參考解析：按照不同的統(tǒng)計(jì)口徑，即統(tǒng)計(jì)時(shí)包含的項(xiàng)目，整體資產(chǎn)的收益額主要有三種形式：利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流量。其中，利潤(rùn)總額主要包含主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益、補(bǔ)貼收入及營(yíng)業(yè)外凈收支；凈利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額－所得稅；凈現(xiàn)金流量有兩種，即營(yíng)運(yùn)性凈現(xiàn)金流量與投資性凈現(xiàn)金流量，營(yíng)運(yùn)性凈現(xiàn)金流量＝凈利潤(rùn)＋折舊－追加投資，投資性凈現(xiàn)金流量＝投資性凈現(xiàn)金流入量－投資性凈現(xiàn)金流出量。[多選題]10.當(dāng)整體資產(chǎn)價(jià)格鑒證的內(nèi)涵為（含全部負(fù)債）企業(yè)價(jià)格時(shí)，資產(chǎn)構(gòu)成與折現(xiàn)率為()。A.全部資產(chǎn)B.全部資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率D.期望投資回報(bào)率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率E.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)收益率正確答案：AE參考解析：（含全部負(fù)債）企業(yè)價(jià)格即企業(yè)總資產(chǎn)價(jià)格，此時(shí)應(yīng)考慮企業(yè)所有資產(chǎn)，不管是權(quán)益資產(chǎn)還是債務(wù)資產(chǎn)所帶來(lái)的總收益，而在會(huì)計(jì)上，長(zhǎng)期負(fù)債利息也可視為整體資產(chǎn)帶來(lái)的一項(xiàng)收益，因而除了考慮凈利潤(rùn)，還要考慮扣稅長(zhǎng)期負(fù)債利息，同時(shí)對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率應(yīng)采用安全利率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）＋風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)的收益率。[多選題]11.選擇收益額的形式應(yīng)考慮的因素包括()。A.取決于鑒證的目的、范圍以及鑒證內(nèi)涵的要求B.取決于資料、數(shù)據(jù)的可利用程度（折舊、利潤(rùn)、稅后利潤(rùn)）C.對(duì)特殊政策影響的考慮要結(jié)合鑒證目的而定D.在可能情況下，考慮整體資產(chǎn)的最佳利用E.結(jié)合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行考慮正確答案：ABCD參考解析：實(shí)際操作時(shí)，應(yīng)根據(jù)鑒證目的和資料的可用情況，選擇適當(dāng)?shù)氖找姹磉_(dá)方式。選擇收益額的形式時(shí)應(yīng)考慮的因素：①取決于鑒證的目的、范圍以及鑒證內(nèi)涵的要求；②取決于資料、數(shù)據(jù)的可利用程度（折舊、利潤(rùn)、稅后利潤(rùn)）；③對(duì)特殊政策影響的考慮要結(jié)合鑒證目的而定；④在可能情況下，考慮整體資產(chǎn)的最佳利用。[多選題]12.在選擇折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)遵循的原則有()。A.投資者應(yīng)得到的最低報(bào)酬是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的，不