2023數(shù)據(jù)要素：數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展核心引擎

|2023年04月05日計(jì)算機(jī)數(shù)據(jù)要素：數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展核心引擎核心觀點(diǎn)數(shù)據(jù)要素是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心引擎，通過(guò)與其他Th產(chǎn)要素結(jié)合，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化，驅(qū)動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2022年12月《數(shù)據(jù)二十條》出臺(tái)，2023年3月國(guó)家數(shù)據(jù)局成立，頂層文件+管理機(jī)構(gòu)落地，數(shù)據(jù)要素進(jìn)入加速落地階段。數(shù)據(jù)流通是數(shù)據(jù)資源體系構(gòu)建的關(guān)鍵，是數(shù)據(jù)要素建設(shè)重點(diǎn)方向，其中數(shù)據(jù)交易制度、公共數(shù)據(jù)流通體系是建設(shè)重點(diǎn)。我們認(rèn)為，在安全發(fā)展前提下（統(tǒng)籌發(fā)展和安全），數(shù)據(jù)市場(chǎng)化流通交易是數(shù)據(jù)要素長(zhǎng)期目標(biāo)（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)），同步推進(jìn)公共數(shù)據(jù)流通（治理化能力提升），在此過(guò)程中企業(yè)數(shù)據(jù)治理需求將得到釋放（數(shù)據(jù)價(jià)值提升），建議關(guān)注：1）數(shù)據(jù)產(chǎn)品服務(wù)商：公共域：深桑達(dá)、太極股份、云賽智聯(lián)商品域：上海鋼聯(lián)、卓創(chuàng)資訊出行域：通行寶、深城交、中遠(yuǎn)?？漆t(yī)療域：中科江南、創(chuàng)業(yè)惠康、久遠(yuǎn)銀海金融域：長(zhǎng)亮科技、京北方、中科軟2）數(shù)據(jù)清洗和治理：海天瑞聲、普元信息、三維天地、用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶國(guó)際、漢得信息3）數(shù)據(jù)平臺(tái)與安全：品高股份、安恒信息、啟明星辰、深信服、英方軟件、星環(huán)科技4）國(guó)家云底座：深桑達(dá)、中國(guó)電信（通信組覆蓋）、品高股份、中國(guó)軟件、太極股份、景嘉微（電子組聯(lián)合覆蓋）、中國(guó)長(zhǎng)城、神州數(shù)碼風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策落地不及預(yù)期；2）數(shù)據(jù)交易制度建設(shè)不及預(yù)期；3）公共數(shù)據(jù)開(kāi)放進(jìn)展不及預(yù)期。23請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明數(shù)字要素：數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心引擎14資料來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)、新華網(wǎng)、天風(fēng)證券研究所1.1、頂層政策持續(xù)落地，數(shù)據(jù)成為新Th產(chǎn)要素頂層文件確定方向，數(shù)據(jù)作為新Th產(chǎn)要素，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代發(fā)揮核心引擎作用2019年10月，數(shù)據(jù)首次被增列為Th產(chǎn)要素，2020年3月明確提出“加快培育數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)”。2022年以來(lái)，數(shù)據(jù)要素、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字中國(guó)頂層政策密集出臺(tái)；12月，《中共中央

國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見(jiàn)》發(fā)布，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度建設(shè)頂層框架文件落地。2023年2月，《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》發(fā)布。圖：數(shù)字要素頂層政策時(shí)間文件要點(diǎn)2019年10月《中共中央關(guān)于堅(jiān)持和完善中國(guó)特色社會(huì)主義制度 推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化若干重大問(wèn)題的決定》健全勞動(dòng)、資本、土地、知識(shí)、技術(shù)、管理、數(shù)據(jù)等Th產(chǎn)要素由市場(chǎng)評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)、按貢獻(xiàn)決定報(bào)酬的機(jī)制。2020年3月《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》加快培育數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)，包括推進(jìn)政府?dāng)?shù)據(jù)開(kāi)放共享、提升社會(huì)數(shù)據(jù)資源價(jià)值、加強(qiáng)數(shù)據(jù)資源整合和安全保護(hù)；引導(dǎo)培育大數(shù)據(jù)交易市場(chǎng)，依法合規(guī)開(kāi)展數(shù)據(jù)交易。2022年1月《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》到2025年數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)體系初步建立充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用，包括強(qiáng)化高質(zhì)量數(shù)據(jù)要素供給、加快數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化流通、創(chuàng)新數(shù)據(jù)要素開(kāi)發(fā)利用機(jī)制2022年4月《中共中央

國(guó)務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見(jiàn)》加快培育數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)，建立健全數(shù)據(jù)安全、權(quán)利保護(hù)、跨境傳輸管理、交易流通、開(kāi)放共享、安全認(rèn)證等基礎(chǔ)制度和標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，深入開(kāi)展數(shù)據(jù)資源調(diào)查，推動(dòng)數(shù)據(jù)資源開(kāi)發(fā)利用。2022年12月《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見(jiàn)》建立保障權(quán)益、合規(guī)使用的數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度；建立合規(guī)高效、場(chǎng)內(nèi)外結(jié)合的數(shù)據(jù)要素流通和交易制度；建立體現(xiàn)效率、促進(jìn)公平的數(shù)據(jù)要素收益分配制度；建立安全可控、彈性包容的數(shù)據(jù)要素治理制度2023年2月《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》要夯實(shí)數(shù)字中國(guó)建設(shè)基礎(chǔ)，一是打通數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施大動(dòng)脈，二是暢通數(shù)據(jù)資源大循環(huán)5資料來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)、國(guó)家發(fā)改委、天風(fēng)證券研究所1.1、頂層政策持續(xù)落地，數(shù)據(jù)成為新Th產(chǎn)要素圖：國(guó)家發(fā)改委連發(fā)四篇文章解讀《數(shù)據(jù)二十條》《中共中央

國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱《數(shù)據(jù)二十條》）作為數(shù)據(jù)要素的頂層框架性文件，沿著“促進(jìn)數(shù)據(jù)合規(guī)高效流通使用，賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)”目標(biāo)，分別從數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)、流通交易、收益分配、安全治理等四個(gè)方面，對(duì)構(gòu)建我國(guó)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度進(jìn)行了全面部署。2023年3月17日，國(guó)家發(fā)改委連發(fā)四篇文章，細(xì)致解讀《數(shù)據(jù)二十條》。《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》明確，數(shù)字中國(guó)建設(shè)按照“2522”的整體框架進(jìn)行布局，即夯實(shí)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)資源體系“兩大基礎(chǔ)”，推進(jìn)數(shù)字技術(shù)與經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會(huì)、Th態(tài)文明建設(shè)“五位一體”深度融合，強(qiáng)化數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新體系和數(shù)字安全屏障“兩大能力”，優(yōu)化數(shù)字化發(fā)展國(guó)內(nèi)國(guó)際“兩個(gè)環(huán)境”。圖：《數(shù)據(jù)二十條》全面部署我國(guó)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度 圖：數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體框架6資料來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)、光明網(wǎng)、天風(fēng)證券研究所1.2、數(shù)據(jù)要素是數(shù)字經(jīng)濟(jì)深化發(fā)展的核心引擎農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)土地?cái)?shù)字經(jīng)濟(jì)勞動(dòng)土地勞動(dòng)資本管理技術(shù)知識(shí)土地勞動(dòng)資本管理技術(shù)知識(shí)數(shù)據(jù)新型Th產(chǎn)要素?cái)?shù)字經(jīng)濟(jì)是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)之后的主要經(jīng)濟(jì)形態(tài)。社會(huì)形態(tài)的變革會(huì)伴隨新Th產(chǎn)要素出現(xiàn)：農(nóng)業(yè)社會(huì)，土地和勞動(dòng)是基本Th產(chǎn)要素；工業(yè)社會(huì)，資本、管理、技術(shù)、知識(shí)等成為主要Th產(chǎn)要素；信息社會(huì)，數(shù)據(jù)成為新型Th產(chǎn)要素，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)深化發(fā)展的核心引擎。數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是數(shù)字經(jīng)濟(jì)兩條路徑，數(shù)據(jù)在其中發(fā)揮重要作用。數(shù)字產(chǎn)業(yè)化，即推動(dòng)數(shù)字產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)，加快關(guān)鍵核心技術(shù)的突破，而數(shù)據(jù)的爆發(fā)增長(zhǎng)、海量集聚蘊(yùn)藏了巨大的價(jià)值，能夠推動(dòng)智能化發(fā)展；產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，即推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，而數(shù)據(jù)對(duì)提高Th產(chǎn)效率的乘數(shù)作用不斷凸顯，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。圖：各時(shí)代主要Th產(chǎn)要素7資料來(lái)源：《中國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告（2021-2022）》、國(guó)家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心公眾號(hào)、天風(fēng)證券研究所1.2、宏觀視角，數(shù)據(jù)要素驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑數(shù)據(jù)要素驅(qū)動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要通過(guò)兩個(gè)途徑：1）賦能其他Th產(chǎn)要素，提高資源配置效率，實(shí)現(xiàn)要素協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)而提升Th產(chǎn)效率，即產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。2）自身價(jià)值提升。正因能夠提升效率，數(shù)據(jù)要素本身就變得具有價(jià)值，這一價(jià)值既通過(guò)數(shù)據(jù)積累作為Th產(chǎn)資料而實(shí)現(xiàn)，又能轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)據(jù)資產(chǎn)通過(guò)增值、交換而產(chǎn)Th價(jià)值，實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造倍增和個(gè)性化定價(jià)等效應(yīng)，從而進(jìn)一步提升Th產(chǎn)效率，即數(shù)字產(chǎn)業(yè)化。在經(jīng)典柯布-道格拉斯Th產(chǎn)函數(shù)中，可將數(shù)據(jù)要素的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用D從索洛余值A(chǔ)中獨(dú)立，Th產(chǎn)函數(shù)可表達(dá)為??=??×??×

??(????????)，其中Y指GDP增長(zhǎng)率，K為資本，L為勞動(dòng)。修改后的Th產(chǎn)函數(shù)表明，提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量是數(shù)據(jù)要素影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要體現(xiàn)。圖：數(shù)據(jù)要素影響GDP

增長(zhǎng)原理圖8資料來(lái)源：《中國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告（2021-2022）》、國(guó)家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心公眾號(hào)、中國(guó)信息通信研究院、天風(fēng)證券研究所1.3、數(shù)據(jù)價(jià)值發(fā)揮走向第三階段：數(shù)據(jù)流通與市場(chǎng)化數(shù)據(jù)要素對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率逐年提升。根據(jù)《中國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告（2021~2022）》，數(shù)據(jù)要素對(duì)當(dāng)年GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率和貢獻(xiàn)度在2021年分別為14.7%和0.83個(gè)百分點(diǎn)?？傮w來(lái)說(shuō)，數(shù)據(jù)要素對(duì)當(dāng)年GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率呈現(xiàn)持續(xù)上升狀態(tài)，表明數(shù)據(jù)要素正發(fā)揮越來(lái)越大的促進(jìn)作用。數(shù)據(jù)流通與市場(chǎng)化建設(shè)是重點(diǎn)方向。數(shù)據(jù)要素的價(jià)值發(fā)揮依賴賦能其他Th產(chǎn)要素，激活數(shù)據(jù)要素的根本目的是以多樣、創(chuàng)新的方式投入Th產(chǎn)，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)Th產(chǎn)創(chuàng)造更大的價(jià)值。經(jīng)歷過(guò)業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)、數(shù)據(jù)加工分析建模前兩個(gè)數(shù)據(jù)要素價(jià)值發(fā)揮途徑后，數(shù)據(jù)流通與市場(chǎng)化建設(shè)將成為新方向。圖：數(shù)據(jù)要素對(duì)GDP

增長(zhǎng)貢獻(xiàn)圖圖：數(shù)據(jù)要素的三次價(jià)值釋放過(guò)程9資料來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)、《電子政務(wù)》2020年第10期、電子政務(wù)雜志公眾號(hào)、廣東省政務(wù)數(shù)據(jù)服務(wù)管理局、天風(fēng)證券研究所1.4、多措并舉，數(shù)據(jù)要素加速落地國(guó)家級(jí)數(shù)據(jù)管理機(jī)構(gòu)成立。國(guó)家數(shù)據(jù)局成立，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)推進(jìn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度建設(shè)，統(tǒng)籌數(shù)據(jù)資源整合共享和開(kāi)發(fā)利用，統(tǒng)籌推進(jìn)數(shù)字中國(guó)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字社會(huì)規(guī)劃和建設(shè)等，由國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)管理。我們認(rèn)為國(guó)家數(shù)據(jù)局的成立的意義重大，有望將此前分散的數(shù)據(jù)管理工作合并至一個(gè)部委之中，數(shù)據(jù)市場(chǎng)化流通有望進(jìn)入實(shí)質(zhì)性落地階段。多地早已成立各地方大數(shù)據(jù)管理機(jī)構(gòu)，地方落地有支撐。截至2019年6月，在全國(guó)31個(gè)省級(jí)行政區(qū)中，共有18個(gè)?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）設(shè)有省級(jí)大數(shù)據(jù)管理機(jī)構(gòu)，全國(guó)333個(gè)地級(jí)行政單位中共有208個(gè)地區(qū)設(shè)有大數(shù)據(jù)管理機(jī)構(gòu)，占比62.5%。隸屬關(guān)系以政府或政府辦公廳為主?！盎ヂ?lián)網(wǎng)與政務(wù)服務(wù)深度融合”以及“推進(jìn)政府?dāng)?shù)字化轉(zhuǎn)型和數(shù)字政府建設(shè)”是地方大數(shù)據(jù)管理機(jī)構(gòu)重點(diǎn)。圖：廣東省政務(wù)服務(wù)數(shù)據(jù)管理局機(jī)構(gòu)職能圖：國(guó)家數(shù)據(jù)局職能10資料來(lái)源：財(cái)政部、杭州市人民政府網(wǎng)站、深圳市發(fā)改委、廣東省人民政府網(wǎng)站、貴州省大數(shù)據(jù)發(fā)展管理局、河南省人民政府網(wǎng)站、廣東省政務(wù)服務(wù)數(shù)據(jù)管理局、上海市人民政府網(wǎng)站、山西省人民政府網(wǎng)站、天風(fēng)證券研究所1.4、多措并舉，數(shù)據(jù)要素加速落地地方開(kāi)啟數(shù)據(jù)立法，數(shù)據(jù)要素落地加速。近年多省市開(kāi)啟了數(shù)據(jù)立法工作，2022年以來(lái)，河南、福建、重慶、江西、江蘇、河北、黑龍江、遼寧、北京、陜西、四川、廣東、上海、山西、廣西等數(shù)據(jù)相關(guān)條例Th效。數(shù)據(jù)要素資產(chǎn)化進(jìn)入落地階段。2022年12月，財(cái)政部發(fā)布《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》，企業(yè)可將符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求的內(nèi)部使用的數(shù)據(jù)資源確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)，日?；顒?dòng)中持有、最終目的用于出售的數(shù)據(jù)資源確認(rèn)為存貨。數(shù)據(jù)流通交易開(kāi)始落地。2023年2月，《杭州市公共數(shù)據(jù)授權(quán)運(yùn)營(yíng)實(shí)施方案（試行）》（征求意見(jiàn)稿）發(fā)布。3月，《深圳市數(shù)據(jù)商和數(shù)據(jù)流通交易第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)管理暫行辦法》發(fā)布，同月，廣東宣布將出臺(tái)全省統(tǒng)一數(shù)據(jù)要素流通交易規(guī)則。圖：2022年以來(lái)多省推進(jìn)數(shù)據(jù)立法 圖：杭州推進(jìn)公共數(shù)據(jù)授權(quán)運(yùn)營(yíng)省/市法規(guī)名Th效日期吉林《吉林省促進(jìn)大數(shù)據(jù)發(fā)展應(yīng)用條例》2021.1.1安徽《安徽省大數(shù)據(jù)發(fā)展條例》2021.5.1廣東《廣東省數(shù)字經(jīng)濟(jì)促進(jìn)條例》2021.9.1山東《山東省大數(shù)據(jù)發(fā)展促進(jìn)條例》2022.1.1上?！渡虾Ｊ袛?shù)據(jù)條例》2022.1.1福建《福建省大數(shù)據(jù)發(fā)展條例》2022.2.1浙江《浙江省公共數(shù)據(jù)條例》2022.3.1河南《河南省數(shù)字經(jīng)濟(jì)促進(jìn)條例》2022.3.1重慶《重慶市數(shù)據(jù)條例》2022.7.1河北《河北省數(shù)字經(jīng)濟(jì)促進(jìn)條例》2022.7.1黑龍江《黑龍江省促進(jìn)大數(shù)據(jù)發(fā)展應(yīng)用條例》2022.7.1江蘇《江蘇省數(shù)字經(jīng)濟(jì)促進(jìn)條例》2022.8.1遼寧《遼寧省大數(shù)據(jù)發(fā)展條例》2022.8.1廣東《廣東省公共數(shù)據(jù)開(kāi)放暫行辦法》2022.11.30上?！渡虾Ｊ泄矓?shù)據(jù)開(kāi)放實(shí)施細(xì)則》2022.12.31北京《北京市數(shù)字經(jīng)濟(jì)促進(jìn)條例》2023.1.1陜西《陜西省大數(shù)據(jù)條例》2023.1.1四川《四川省數(shù)據(jù)條例》2023.1.1山西《山西省數(shù)字經(jīng)濟(jì)促進(jìn)條例》2023.1.1廣西《廣西壯族自治區(qū)大數(shù)據(jù)發(fā)展條例》2023.1.111資料來(lái)源：數(shù)據(jù)交易網(wǎng)公眾號(hào)、天風(fēng)證券研究所1.5、數(shù)據(jù)要素的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇我們認(rèn)為，在安全發(fā)展前提下（統(tǒng)籌發(fā)展和安全），數(shù)據(jù)市場(chǎng)化流通交易是數(shù)據(jù)要素長(zhǎng)期目標(biāo)（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)），同步推進(jìn)公共數(shù)據(jù)流通（治理化能力提升），在此過(guò)程中企業(yè)數(shù)據(jù)治理需求將得到釋放（數(shù)據(jù)價(jià)值提升），產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)包括：1）數(shù)據(jù)交易環(huán)節(jié)打通，包括數(shù)據(jù)服務(wù)商、數(shù)據(jù)交易所、數(shù)據(jù)加工商等；2）公共數(shù)據(jù)流通，包括政務(wù)云、政務(wù)大數(shù)據(jù)應(yīng)用等；3）企業(yè)數(shù)據(jù)治理，包括企業(yè)數(shù)據(jù)資源管理、數(shù)據(jù)災(zāi)備等；4）安全可控，包括信創(chuàng)、數(shù)據(jù)安全等。圖：數(shù)據(jù)使用的Th命周期12請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明數(shù)字要素的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇213資料來(lái)源：《數(shù)據(jù)要素視角下的數(shù)據(jù)資產(chǎn)化研究報(bào)告》、全國(guó)數(shù)商大會(huì)公眾號(hào)、中國(guó)信息通信研究院、天風(fēng)證券研究所2.1、數(shù)據(jù)流通是數(shù)據(jù)資源體系構(gòu)建的關(guān)鍵數(shù)據(jù)價(jià)值發(fā)揮依賴于數(shù)據(jù)流通，用戶和場(chǎng)景決定數(shù)據(jù)價(jià)值。數(shù)據(jù)相較于勞動(dòng)力、資本、土地等傳統(tǒng)Th產(chǎn)要素，其價(jià)值的實(shí)現(xiàn)在于高效流通使用和賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)。而且孤立的數(shù)據(jù)本身沒(méi)有價(jià)值，只有在數(shù)據(jù)不斷地流通、聚合、加工之后，其價(jià)值才能產(chǎn)Th乘數(shù)效應(yīng)。培育數(shù)據(jù)要素的目標(biāo)是各市場(chǎng)主體間高效有序自由流通。數(shù)據(jù)要素的流通可分為開(kāi)放、共享、交易三種流通模式。1）開(kāi)放：提供方無(wú)償提供數(shù)據(jù)，需求方免費(fèi)獲取數(shù)據(jù)，以公共數(shù)據(jù)為主，例如各地建立數(shù)據(jù)開(kāi)放平臺(tái)；2）共享：供需雙方相互提供數(shù)據(jù)，例如政府間的數(shù)據(jù)共享；3）交易：提供方有償提供數(shù)據(jù)，需求方支付獲取費(fèi)用，傳統(tǒng)以點(diǎn)對(duì)點(diǎn)方式進(jìn)行，通過(guò)交易所規(guī)模交易是建設(shè)重點(diǎn)。我們認(rèn)為數(shù)據(jù)要素建設(shè)重點(diǎn)有兩點(diǎn)：1）數(shù)據(jù)交易體系構(gòu)建；2）公共數(shù)據(jù)的共享與開(kāi)放。圖：數(shù)據(jù)要素的流通模式數(shù)據(jù)信息決策知識(shí)Th產(chǎn)率組織效率工藝改良產(chǎn)品創(chuàng)新潛在機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)控制圖：數(shù)據(jù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)路徑14資料來(lái)源：

國(guó)家發(fā)改委、天風(fēng)證券研究所2.1、數(shù)據(jù)流通的制度前提—確權(quán)、授權(quán)與收益分配《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱《數(shù)據(jù)二十條》）是數(shù)據(jù)要素流通綱領(lǐng)性文件：確權(quán)：《數(shù)據(jù)二十條》提出探索“建立數(shù)據(jù)資源持有權(quán)、數(shù)據(jù)加工使用權(quán)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)權(quán)等分置的產(chǎn)權(quán)運(yùn)行機(jī)制”，淡化數(shù)據(jù)所有權(quán)，強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)的流通、使用與價(jià)值最大化，形成“三權(quán)分置”的中國(guó)特色數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度。授權(quán)：《數(shù)據(jù)二十條》指出“建立公共數(shù)據(jù)、企業(yè)數(shù)據(jù)、個(gè)人數(shù)據(jù)的分類分級(jí)確權(quán)授權(quán)制度”，并就公共數(shù)據(jù)、企業(yè)數(shù)據(jù)、個(gè)人信息的確權(quán)授權(quán)機(jī)制進(jìn)行了專門說(shuō)明。收益分配：初次分配適當(dāng)向價(jià)值創(chuàng)造者傾斜，市場(chǎng)主導(dǎo)以貢獻(xiàn)度為分配標(biāo)準(zhǔn)，《數(shù)據(jù)二十條》提出“誰(shuí)投入、誰(shuí)貢獻(xiàn)、誰(shuí)受益”原則，保護(hù)各參與方投入產(chǎn)出收益；再分配關(guān)注公益和相對(duì)弱勢(shì)群體，政府引導(dǎo)調(diào)節(jié)促進(jìn)社會(huì)公平實(shí)現(xiàn)。圖：數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)“三權(quán)分置” 圖：數(shù)據(jù)分類分級(jí)確權(quán)授權(quán) 圖：數(shù)據(jù)產(chǎn)出收益分配15資料來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)、中國(guó)信息通信研究院、中國(guó)天風(fēng)證券研究所2.2、數(shù)據(jù)交易制度是建設(shè)重點(diǎn)《中共中央

國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見(jiàn)》中提出，建立合規(guī)高效、場(chǎng)內(nèi)外結(jié)合的數(shù)據(jù)要素流通和交易制度。根據(jù)《意見(jiàn)》，交易所可分國(guó)家級(jí)數(shù)據(jù)交易場(chǎng)所、區(qū)域性數(shù)據(jù)交易場(chǎng)所和行業(yè)性數(shù)據(jù)交易平臺(tái)。數(shù)據(jù)交易所是數(shù)據(jù)要素價(jià)值發(fā)揮核心。數(shù)據(jù)供給方和數(shù)據(jù)需求方點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的交易模式，規(guī)范程度和交易效率具備瓶頸，難以大規(guī)模復(fù)制。數(shù)據(jù)充分流動(dòng)是發(fā)揮數(shù)據(jù)要素價(jià)值的基礎(chǔ)，目前全國(guó)各地以數(shù)據(jù)交易機(jī)構(gòu)為抓手，鼓勵(lì)集中式、規(guī)范化的“場(chǎng)內(nèi)數(shù)據(jù)交易”。根據(jù)中國(guó)信通院《數(shù)據(jù)要素白皮書(shū)（2022年）》，截至2022年11月，我國(guó)各地先后成立48家數(shù)據(jù)交易機(jī)構(gòu)，早期設(shè)立的機(jī)構(gòu)發(fā)展情況大多不達(dá)預(yù)期。近兩年來(lái)，隨著黨中央國(guó)務(wù)院多項(xiàng)重要政策出臺(tái)，各地新一批的數(shù)據(jù)交易機(jī)構(gòu)，試圖消除供需雙方信息差，推動(dòng)形成合理的市場(chǎng)化價(jià)格機(jī)制和可復(fù)制的交易制度和規(guī)則。圖：國(guó)內(nèi)大數(shù)據(jù)交易所（中心、平臺(tái)等）建設(shè)歷程16資料來(lái)源：財(cái)政部、《數(shù)據(jù)要素視角下的數(shù)據(jù)資產(chǎn)化研究報(bào)告》、上海數(shù)據(jù)交易所研究院、天風(fēng)證券研究所2.2、數(shù)據(jù)交易是資產(chǎn)化關(guān)鍵環(huán)節(jié)原始數(shù)據(jù)加工處理數(shù)據(jù)資源設(shè)計(jì)配置產(chǎn)品登記市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)產(chǎn)品掛牌上市合約交付數(shù)據(jù)利用財(cái)政部發(fā)布的《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》中將數(shù)據(jù)資源分為企業(yè)內(nèi)部使用的數(shù)據(jù)資源、企業(yè)對(duì)外交易的數(shù)據(jù)資源兩類，可分別確認(rèn)到無(wú)形資產(chǎn)和存貨。普華永道和上海數(shù)交所聯(lián)合發(fā)布的《數(shù)據(jù)要素視角下的數(shù)據(jù)資產(chǎn)化研究報(bào)告》將數(shù)據(jù)資產(chǎn)分為資源性數(shù)據(jù)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性數(shù)據(jù)資產(chǎn)：資源性數(shù)據(jù)資產(chǎn)：原始數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)加工處理形成可帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的、但尚未進(jìn)入流通市場(chǎng)的數(shù)據(jù)資源；經(jīng)營(yíng)性數(shù)據(jù)資產(chǎn)：持有的由數(shù)據(jù)集組成的、能夠產(chǎn)Th經(jīng)濟(jì)利益的、可作為商品合法合規(guī)地進(jìn)行流通交易或提供服務(wù)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)產(chǎn)品及服務(wù)。當(dāng)前數(shù)據(jù)資產(chǎn)的估值更多的聚焦于經(jīng)營(yíng)性數(shù)據(jù)資產(chǎn)。圖：從數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)資源到數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值鏈圖價(jià)值鏈驅(qū)動(dòng)力或條件數(shù)據(jù)價(jià)值鏈數(shù)據(jù)資產(chǎn)化關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)企業(yè)獨(dú)立市場(chǎng)試點(diǎn)確權(quán)登記匹配交易交易戰(zhàn)略部署需求客戶規(guī)則證書(shū)交易合約記錄

資源性

數(shù)據(jù)資產(chǎn)

經(jīng)營(yíng)性數(shù)

據(jù)資產(chǎn)數(shù)據(jù)資源化數(shù)據(jù)產(chǎn)品化數(shù)據(jù)價(jià)值化17資料來(lái)源：國(guó)家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心、上海數(shù)據(jù)交易所、天風(fēng)證券研究所2.2、數(shù)據(jù)交易所是數(shù)據(jù)場(chǎng)內(nèi)交易主體數(shù)據(jù)交易平臺(tái)擁有傭金收取、會(huì)員制、增值式交易服務(wù)等多種盈利模式。傭金收取：指收取交易手續(xù)費(fèi)，當(dāng)前市場(chǎng)整體傭金率約1%-5%不等；會(huì)員制：指收取會(huì)員費(fèi)，有利于催Th企業(yè)之間長(zhǎng)期數(shù)據(jù)合作，更好保障交易安全和交易質(zhì)量；增值式交易服務(wù)：交易平臺(tái)承擔(dān)部分?jǐn)?shù)據(jù)清洗、數(shù)據(jù)標(biāo)識(shí)、數(shù)據(jù)挖掘等數(shù)據(jù)服務(wù)商職能和角色?！稊?shù)據(jù)二十條》提出“推進(jìn)數(shù)據(jù)交易場(chǎng)所與數(shù)據(jù)商功能分離”，我們認(rèn)為傭金收取和會(huì)員制或?qū)⑹菙?shù)據(jù)交易平臺(tái)主要盈利模式。上海數(shù)據(jù)交易所正式運(yùn)營(yíng)，多種收費(fèi)方式并行。根據(jù)上海數(shù)據(jù)交易所收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，交易所將向需方數(shù)商、第三方數(shù)商收取數(shù)商服務(wù)費(fèi)，分別采用一次性收費(fèi)9980元和年費(fèi)19980元/年；向供方數(shù)商收取數(shù)據(jù)產(chǎn)品交易服務(wù)費(fèi)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為交易額的2.5%。圖：國(guó)內(nèi)大數(shù)據(jù)交易平臺(tái)盈利模式圖：上海數(shù)據(jù)交易所收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)18資料來(lái)源：《數(shù)據(jù)產(chǎn)品交易標(biāo)準(zhǔn)化白皮書(shū)（2022版）》、國(guó)家工信安全中心發(fā)展研究中心、中研普華產(chǎn)業(yè)研究院、上海市人民政府新聞辦公室、天風(fēng)證券研究所2.2、數(shù)據(jù)交易所是數(shù)據(jù)場(chǎng)內(nèi)交易主體2025年我國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1749億元。根據(jù)國(guó)家工信安全中心發(fā)展研究中心測(cè)算，2020年我國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到545億元，“十三五”期間市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速超過(guò)30%；

預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1749億元。交易所場(chǎng)內(nèi)交易規(guī)模有望快速擴(kuò)大。根據(jù)全國(guó)信標(biāo)委大數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)工作組發(fā)布的《數(shù)據(jù)產(chǎn)品交易標(biāo)準(zhǔn)化白皮書(shū)（2022版）》，2021年我國(guó)數(shù)據(jù)交易市場(chǎng)規(guī)模約為463億元，我們預(yù)計(jì)其中大部分為場(chǎng)外交易，場(chǎng)內(nèi)交易規(guī)模較小。根據(jù)上海數(shù)據(jù)交易所數(shù)據(jù)，2022年數(shù)據(jù)產(chǎn)品累計(jì)掛牌數(shù)超800個(gè)，數(shù)據(jù)產(chǎn)品交易額超過(guò)1億元，預(yù)計(jì)2023年場(chǎng)內(nèi)交易額有望到達(dá)10億元。圖：我國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)規(guī)模（億元）圖：我國(guó)數(shù)據(jù)交易規(guī)模（億元）19資料來(lái)源：

中國(guó)政府網(wǎng)、國(guó)家發(fā)改委、《全國(guó)數(shù)商產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2022）》、深圳市政府官網(wǎng)上海數(shù)據(jù)交易所研究院公眾號(hào)、天風(fēng)證券研究所2.2、數(shù)商在數(shù)據(jù)交易中扮演重要角色《中共中央

國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見(jiàn)》中提出，培育數(shù)據(jù)要素流通和交易服務(wù)Th態(tài)。圍繞促進(jìn)數(shù)據(jù)要素合規(guī)高效、安全有序流通和交易需要，培育一批數(shù)據(jù)商和第三方專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。數(shù)商是指以數(shù)據(jù)作為業(yè)務(wù)活動(dòng)的主要對(duì)象的經(jīng)濟(jì)主體。數(shù)商在交易所的授權(quán)下，為數(shù)據(jù)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化和資產(chǎn)化提供市場(chǎng)化專業(yè)服務(wù)。主要職能是為數(shù)據(jù)交易雙方提供數(shù)據(jù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、發(fā)布、承銷以及數(shù)據(jù)資產(chǎn)的合規(guī)化、標(biāo)準(zhǔn)化、增值化服務(wù)，促進(jìn)提高數(shù)據(jù)交易效率。我們認(rèn)為上述數(shù)商為廣義概念，包括了狹義數(shù)據(jù)商（資產(chǎn)開(kāi)發(fā)、數(shù)據(jù)發(fā)布、數(shù)據(jù)銷售等）和第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)（法律服務(wù)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)化服務(wù)、安全質(zhì)量評(píng)估服務(wù)、培訓(xùn)咨詢服務(wù)等）。圖：數(shù)商在數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)中的角色20資料來(lái)源：《全國(guó)數(shù)商產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2022）》、上海數(shù)據(jù)交易所研究院公眾號(hào)、數(shù)庫(kù)科技、天風(fēng)證券研究所2.2、數(shù)商在數(shù)據(jù)交易中扮演重要角色從歷年趨勢(shì)看，數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)商歷年增長(zhǎng)最為明顯，其次是數(shù)據(jù)咨詢服務(wù)商、數(shù)據(jù)資源集成商、數(shù)據(jù)分析技術(shù)服務(wù)商。從2019年-2022年9月中標(biāo)數(shù)量看，數(shù)據(jù)資源集成商占比達(dá)到37%，數(shù)據(jù)咨詢服務(wù)商占比達(dá)到17%，數(shù)據(jù)加工處理服務(wù)商占比達(dá)到14%。圖：各類數(shù)商企業(yè)成長(zhǎng)趨勢(shì)（單位：個(gè)）圖：各類數(shù)商企業(yè)中標(biāo)數(shù)量（2019年-2022年9月）21資料來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)、國(guó)家發(fā)改委、天風(fēng)證券研究所2.3、公共數(shù)據(jù)流通是數(shù)據(jù)要素的重要抓手圍繞公共數(shù)據(jù)流通，共享、開(kāi)放、授權(quán)運(yùn)營(yíng)三種方式共同推進(jìn)。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委解讀，公共數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)利用主要包括三個(gè)任務(wù)方向：1）政府部門之間（G2G）的數(shù)據(jù)共享；2）政府部門向社會(huì)（G2S）的數(shù)據(jù)開(kāi)放；3）公共數(shù)據(jù)授權(quán)運(yùn)營(yíng)。根據(jù)《數(shù)據(jù)二十條》，公共數(shù)據(jù)按照“原始數(shù)據(jù)不出域、數(shù)據(jù)可用不可見(jiàn)”的要求，以模型、核驗(yàn)等產(chǎn)品和服務(wù)等形式向社會(huì)提供，用于公共治理、公益事業(yè)的公共數(shù)據(jù)有條件無(wú)償使用；用于產(chǎn)業(yè)發(fā)展、行業(yè)發(fā)展的公共數(shù)據(jù)有條件有償使用。圍繞公共數(shù)據(jù)流通，我們認(rèn)為有兩方面機(jī)會(huì)：1）政務(wù)大數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)；2）公共數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)。圖：公共數(shù)據(jù)流通體系架構(gòu)22資料來(lái)源：國(guó)家發(fā)改委、中國(guó)政府網(wǎng)、天風(fēng)證券研究所2.3、公共數(shù)據(jù)流通依賴一體化平臺(tái)公共數(shù)據(jù)流通需要依托全國(guó)一體化大數(shù)據(jù)中心體系。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委解讀，實(shí)現(xiàn)“原始數(shù)據(jù)不出域、數(shù)據(jù)可用不可見(jiàn)”的新型開(kāi)發(fā)利用模式，需要安全可控、集約高效的基礎(chǔ)環(huán)境，并提供充足的算力、存力資源支撐。2022年9月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《全國(guó)一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)指南》，提出了全國(guó)一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)目標(biāo)、總體架構(gòu)和重點(diǎn)任務(wù)。根據(jù)《指南》，全國(guó)一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系包括三類平臺(tái)，為“1+32+N”框架結(jié)構(gòu)，即1個(gè)國(guó)家政務(wù)大數(shù)據(jù)平臺(tái)，31個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）和新疆Th產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)統(tǒng)籌建設(shè)的省級(jí)政務(wù)數(shù)據(jù)平臺(tái)，“N”個(gè)國(guó)務(wù)院有關(guān)部門的政務(wù)數(shù)據(jù)平臺(tái)。我們認(rèn)為，除以省為單位統(tǒng)籌建設(shè)的政務(wù)云外，各省、市及各部委政務(wù)大數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)需求或?qū)⒌玫结尫拧D：全國(guó)一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系總體架構(gòu)圖 圖：國(guó)家平臺(tái)與相關(guān)系統(tǒng)關(guān)系圖23資料來(lái)源：杭州市數(shù)據(jù)資源管理局、天風(fēng)證券研究所2.3、公共數(shù)據(jù)授權(quán)運(yùn)營(yíng)是數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)新方向根據(jù)《杭州市公共數(shù)據(jù)授權(quán)運(yùn)營(yíng)實(shí)施方案（試行）》，杭州將依托一體化智能化公共數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)公共數(shù)據(jù)授權(quán)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，為加工使用主體提供加工處理授權(quán)運(yùn)營(yíng)公共數(shù)據(jù)服務(wù)的特定安全域（簡(jiǎn)稱：數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)平臺(tái)）。具體實(shí)施上，杭州將設(shè)立公共數(shù)據(jù)授權(quán)運(yùn)營(yíng)工作協(xié)調(diào)小組，負(fù)責(zé)信息發(fā)布、授權(quán)運(yùn)營(yíng)單位資格審查和協(xié)議簽訂。加工使用主體應(yīng)當(dāng)按照應(yīng)用場(chǎng)景申請(qǐng)公共數(shù)據(jù)，實(shí)行

“一場(chǎng)景一清單一審定”原則進(jìn)行數(shù)據(jù)授權(quán)，